Разбор новых облигаций МГКЛ 1PS-01: премиальный купон под 26% годовых, но есть нюансы

ПАО «МГКЛ» #MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет».

Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.

📍 Параметры выпуска МГКЛ 1PS-01:

• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽
• Объем: до 1 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 11 декабря
• Дата размещения: 16 декабря

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
• EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г)
• Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
• Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г)
• Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)

• Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
• Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
• Чистый долг/EBITDA: ~1,35x

12 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу — стабильный.

📍 Некоторые факторы, которые повлияли на снижение рейтинга:

• Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности;

• Негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером ПАО «МГКЛ» для совершения операций с акциями компании.

Также рейтинг снижен из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться.

Вырученные средства компания инвестирует в развитие своей экосистемы: будет расширять сеть ломбардов и ресейл-магазинов, создавать собственные IT-технологии для ресейла и развивать инвестиционную платформу.

Всего в обращении на вторичном рынке находятся восемь выпусков облигаций эмитента. В качестве бенчмарка для сравнения использован самый последний выпуск:

• МГКЛ 001Р-08 #RU000A10C6U6 Доходность: 25,00%. Купон: 25,5%. Текущая купонная доходность: 23,44% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (27,34%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев
• КЛВЗ Кристалл 001Р-02 #RU000A10AZG2 (23,73%) ВВ- на 2 года 2 месяца, имеется амортизация
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (25,91%) ВВ- на 2 года 1 месяц
• Сибирский КХП 001P-02 #RU000A107P62 (26,8%) ВВ на 2 года 1 месяц
• АйДи Коллект 07 #RU000A108L65 (21,08%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 (27,96%) ВВВ на 1 год 4 месяца

Что по итогу: Новый выпуск предлагает доходность более чем на 4% выше, чем у облигаций МГКЛ-1P8 со сроком до погашения 4,5 года. Благодаря такой существенной премии, вероятен сценарий, при котором после размещения бумаги начнут торговаться с премией к номиналу в районе 1-1,5%.

Растущие дефолты в сегменте ВДО делают долгосрочные вложения в него крайне рискованными. К выбору конкретных эмитентов с таким рейтингом стоит подходить с максимальной осторожностью.

Финансовое положение эмитента пока удовлетворительное, но вызывает серьёзные опасения на горизонте пяти лет. Высокие процентные платежи вскоре превысят операционную прибыль, и неочевидно, за счёт каких источников компания планирует обслуживать свой долг всё это время.

Частичным смягчающим обстоятельством является биржевой листинг акций компании. В теории это даёт ей возможность экстренного привлечения средств через допэмиссию. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

#облигации #аналитика #обзор #отчет #инвестор #инвестиции #новости #рынок #биржа

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

#MGKL

Как итоги переговоров отразятся на Мосбирже? К чему готовиться инвестору

Индекс Мосбиржи завершил неделю ростом на 1,59%. Динамику рынка поддержали новости о переговорах спецпосланника США Стива Уиткоффа с Владимиром Путиным, а также ожидания трёхсторонней встречи в Абу-Даби.

Но как и ожидалось, новый раунд трёхсторонних переговоров в Абу-Даби выявил знакомые противоречия. Политическое урегулирование заблокировано из-за неприемлемого для Киева требования о выводе войск с востока Украины.

Однако стороны продвинулись в обсуждении военных вопросов: разведения сил, мониторинга прекращения огня и создания координационного центра. Раньше такие темы стороны конфликта между собой напрямую не обсуждали. Следующая встреча запланирована на 1 февраля.

Трамп и его окружение в свойственной себе манере, настроены куда более оптимистично: американская администрация считает, что успешные переговоры в Абу-Даби, на которых обсудили все вопросы урегулирования, подготовили почву для встречи Путина и Зеленского, и такой саммит может состояться в ближайшем будущем.

Но переговоры ради переговоров не могут длиться вечно. Рано или поздно придётся принимать сложные решения касающиеся принадлежности Донбасса и легитимности президента Зеленского. Повышенная волатильность наверняка сохранится из-за различных информационных вбросов и провокаций на линии фронта.

📍 Новая торговая бомба от Трампа: следующая цель — Канада. Угроза ввести пошлины в 100% прозвучала сразу после того, как канадский премьер договорился в Пекине об отмене барьеров для ключевых товаров. Трамп расценил эти шаги как попытку создать «перевалочный пункт» для Китая и немедленно пригрозил возобновить войну тарифов.

Также США рассматривают радикальную меру: морскую блокаду нефтяных поставок на Кубу — как способ оказать давление на правительство острова. Целью является "свержение режима" к 2026 году. Однако этот план встречает сопротивление из-за рисков гуманитарной катастрофы.

На этом фоне драгметаллы могут взять новые высоты: золото — $5050, серебро — $110. Причины: геополитика, грядущее смягчение политики ФРС и агрессивные закупки золота ЦБ.

На валютном фронте рубль, скорее всего, продолжит боковое движение в коридоре 75-76. Для прорыва вниз нужен мощный спрос на инвалюту, но ему мешает действие бюджетного правила, которое насыщает рынок валютной ликвидностью.

📍 Что по индексу: Несмотря на всю неопределённость, шансы на рост у индекса Мосбиржи сохраняются. Если геополитический фон останется спокойным, индекс может вслед за РТС подтянуться к декабрьскому пику (2820 пунктов). Однако без новых позитивных сигналов вероятна консолидация.

Решающим фактором для рывка к уровню 2850 могут стать новости о мирном соглашении или энергетическом перемирии. На сегодняшний день ключевым уровнем станет отметка в 2770 пунктов: удержание выше неё на открытии даст сигнал к продолжению роста.

📍 Из корпоративных новостей:

Селигдар результаты за 2025 год: Суммарная выручка составила ₽86,9 млрд (+49% г/г), Выручка от реализации золота ₽77,7 млрд (+53% г/г)

Русолово результаты за 2025 год: Производство олова выросло на 42% г/г, Производство меди выросло на 16% г/г, Производство вольфрама выросло на 87%.

Эталон продажи новостроек в РФ за 2025 год выросли на 2,9% г/г до 583 тыс квартир и апартаментов.

Whoosh планирует попасть в "белый список" сайтов Минцифр.

• Лидеры: ЭсЭфАй #SFIN (+6,18%), РусАгро #RAGR (+2,97%), Мосэнерго #MSNG (+1,9%), Ростелеком #RTKM (+1,75%).

• Аутсайдеры: ФСК Россети #FEES (-2,02%), ТГК-14 #TGKN (-1,76%), РусГидро #HYDR (-1,62%), ЕвроТранс #EUTR (-0,92%).

26.01.2026 — понедельник

• #MGKL МГКЛ - операционные результаты за 12 мес. 2025 г.
• #VLHZ ВХЗ - последний день с дивидендом 20 руб.

• Росстат — розничные продажи за декабрь 2025 года (динамика потребительского спроса, влияние на ритейл и потребкредиты).

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Геополитика снова нарушила планы инвесторов. Каковы дальнейшие шаги?

Вчерашний рынок демонстрировал парадокс: при полном отсутствии дипломатического прорыва — наблюдался умеренный рост. Ключом стало ожидание деэскалации: инвесторы делали ставку на грядущий звонок Трампа Путину.

Телеканал Fox News пошел дальше, предположив даже возможность звонка между Путиным и Зеленским, что, впрочем, выглядит скорее гипотетическим сценарием, чем реальной перспективой.

Однако к вечеру тренд резко сменился. Триггером стало заявление Сергея Лаврова, обвинившего Украину в атаке беспилотников на резиденцию российского президента.

Глава МИД РФ охарактеризовал инцидент как переход «киевского режима» к политике «государственного терроризма» и заявил о неизбежном пересмотре переговорной позиции Москвы, подчеркнув при этом намерение оставаться за столом переговоров.

📍 Ответная реакция сторон:

• Президент Украины Владимир Зеленский назвал ложными сообщения России об атаке ВСУ на резиденцию Владимира Путина. В своём Telegram-канале он заявил, что это дезинформация, целью которой является срыв переговорного процесса между Украиной и США. По его мнению, Москва таким образом создаёт предлог для возможного удара по правительственным объектам в Киеве.

• Президент США Дональд Трамп осудил атаку на резиденцию Владимира Путина, о которой ему лично сообщил российский лидер. Общаясь с журналистами, Трамп назвал их утренний телефонный разговор «очень хорошим и продуктивным». Он заявил, что нападение на частную резиденцию неприемлемо, и подчеркнул, что сейчас не время для подобных действий. По его словам, для достижения мира осталось решить лишь несколько сложных вопросов.

После дневного роста рынок завершил торги ожидаемой коррекцией, но без панических распродаж. Снижение оказалось сдержанным: основной показатель, индекс МосБиржи, опустился на 0,47% (до 2742,03 пункта), а индекс РТС скорректировался всего на 0,15% (до 1115,35 пункта). Впервые с 1998 года индекс Мосбиржи закроет в минусе два года подряд.

📍 Инвесторы в этом году уже привыкли, что громкие заявления редко воплощаются в жизнь, и перестали на них остро реагировать. Теперь всё зависит от реальных шагов Трампа по Украине — пойдёт ли он на эскалацию вспомнив про угрозы ввести персональные санкции в отношении главы киевского режима Владимира Зеленского и его окружения или изберет другую стратегию.

С одной стороны, подобный инцидент способен усилить симпатии США к России, потенциально снизив угрозу новых санкций. С другой — рынки могут негативно отреагировать, если это приведёт к значительному затягиванию сроков мирного урегулирования, повысив неопределённость и риски.

📍 Из корпоративных новостей:

Т-Технологии #T акционеры одобрили дивиденды за 3кв 2025г в размере 36 руб/акция (ДД 1,1%), отсечка - 8 января

Эл5-Энерго #ELFV акционеры одобрили реорганизацию компании в форме присоединения к нему АО ВДК-Энерго и ООО ЛУКОЙЛ-Экоэнерго.

Норникель #GMKN приступил к строительству нового горизонта на шахте Глубокая рудника Скалистый.

Дочка Фикс Прайса #FIXR приобрела на Мосбирже с 15 по 26 декабря 29,5 млн акций эмитента, за всё время действия Программы - 300 млн акций

ЛУКОЙЛ акционеры одобрили выплату дивидендов за 2025 год в размере 397 руб. на одну акцию. Дата отсечки — 12 января.

ГК МД Медикал #MDMG завершила сделку на 2,4 млрд руб по приобретению недвижимости для госпиталя в Москве

ЮМГ #GEMC СД принял решение о допэмиссии 32,79 млн акций по закрытой подписке по цене 766,2 руб/акция, ВОСА - 4 февраля

Промомед #PRMD вышел на рынок Узбекистана с аналогом Оземпика

• Лидеры: МГКЛ #MGKL (+4,8%), ВИ.ру #VSEH (+3,6%), ДВМП #FESH (+2,7%), Мать и дитя #MDMG (+1,8%).

• Аутсайдеры: Южуралзолото #UGLD (-5%), АЛРОСА #ALRS (-4,2%), МКБ #CBOM (-3%), ВК #VKCO (-2,9%).

30.12.2025 - вторник

• #SPBE - заседание об утверждении плана работы и структуре компании на 2026 год
• #GEMA - закрытие реестра по дивидендам 3 руб.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Почему рынок провалится к минимумам года несмотря на замедление инфляции?

Фондовый рынок не находит точек опоры для остановки нисходящего движения. Индексу Мосбиржи едва удалось удержаться выше отметки 2500 пунктов, однако не остаётся сомнений в том, что этот психологический уровень будет пробит.

В случае пробития этой отметки индекс, с высокой долей вероятности, возобновит движение к уровню 2450 пунктов, который является минимумом с начала года. Основным негативным фактором остается геополитика: обостряются риски введения вторичных санкций США в отношении торговых партнёров России.

Для перелома тенденции требуется уверенное закрепление выше 2530 пунктов, однако текущая торговля ниже 2550п указывает на доминирование продавцов.

📍 Из негативного: Санкционное давление на Лукойл и Роснефть привело к резкому увеличению дисконта на российскую нефть Urals, который, как сообщает Bloomberg, теперь превышает $20 за баррель. В результате котировки в Новороссийске обвалились до $36,61, обновив минимум с марта прошлого года. Аналогичное снижение зафиксировано и в балтийском регионе.

Подобная динамика существенно ударит по доходам российских нефтяных компаний и сократит налоговые поступления в бюджет, где доля нефти и газа составляет примерно четверть всех доходов.

К числу потенциальных покупателей международных активов Лукойла может присоединиться американский гигант Chevron. Как информируют источники Reuters, компания изучает вариант приобретения лишь части активов.

Ранее сообщалось о заинтересованности в них со стороны фонда Carlyle. Переговоры по сделке продолжаются, и крайний срок для их завершения был перенесен на 13 декабря.

📍 Единственный краткосрочный позитив исходит от Росстата: замедление инфляции в октябре немного поддерживает рынок. Снижение инфляции три недели подряд повышает шансы на скорейшее смягчение денежно-кредитной политики, что нравится инвесторам.

Однако этот эффект будет временным — с начала следующего года повышение НДС и изменение налогооблагаемой базы. В худшем случае это может привести к заморозке цикла смягчения денежно-кредитной политики на несколько кварталов.

Отказываться от сценария новогоднего ралли преждевременно: Рынок может получить импульс к росту в декабре: с одной стороны, после квартальной экспирации часто наблюдается приток средств, а с другой — не стоит сбрасывать со счетов возможность позитивных изменений в геополитике.

Моя стратегия пока — выжидательная, с фокусом на точечный поиск идей на долговом рынке. Считаю, что время для акций ещё не настало, если только ваш инвестиционный горизонт больше двух лет.

📍 Из корпоративных новостей:

ВИ.ру МСФО 9 мес 2025г: Выручка ₽134,33 млрд (+11,6% г/г), Чистая прибыль ₽1,39 млрд (рост в 11,5 раз г/г)

Т-Инвестиции #T предоставили доступ к заблокированным бумагами на внебиржевом рынке Мосбиржи

Газпром #GAZP СД 25 ноября обсудит реализацию крупнейших инвестиционных проектов

Яндекс #YDEX СД определил цену допэмиссии для Программы мотивации - 3980,5 руб/акция

ПИК отказался от обратного сплита акций и пересматривает дивполитику.

ММЦБ СД рекомендовал дивиденды за 3 кв 2025г в размере 3 руб/акция (ДД 2,8%), ВОСА - 19 декабря, отсечка - 30 декабря

Татнефть #TATN СД рекомендовал дивиденды за 3кв 2025г в размере 8,13 руб на обычку и преф (ДД 1,5%), ВОСА - 24 декабря, отсечка - 11 января.

• Лидеры: ПИК #PIKK (+10,57%), Европлан #LEAS (+2,27%), Сургутнефтегаз-ао #SNGS (+1,29%).

• Аутсайдеры: Соллерс #SVAV (-4,97%), Лукойл #LKOH (-3,71%), Озон #OZON (-2,71%).

18.11.2025 - вторник

• #HNFG - Хендерсон операционные результаты за 10 месяцев 2025 года
• #MGKL - Мосгорломбард операционные результаты за 10 месяцев 2025 года
• #ROSN - Роснефть СД в повестке вопрос о дивидендах за 9 месяцев 2025 г.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем телеграм канале.

#акции #обзор_рынка #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #санкции

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Российский рынок штурмует 2570 пунктов: что движет ростом? К чему готовиться инвестору

Торги на российском фондовом рынке в понедельник открылись позитивной динамикой, продолжив восстановление с минимумов текущего года. Индекс МосБиржи демонстрирует рост свыше 1.5%, приближаясь к уровню сопротивления в 2570 пунктов.

Поддержку рынку оказывают несколько ключевых факторов:

• Снижение градуса эскалации: Заявления Трампа о возможном мирном урегулировании в Украине и отказе в поставках «Томагавков» снизили геополитическую напряженность — ключевой фактор неопределенности, который долгое время давил на рынок.

Также лидер США исключил свое участие в дискуссиях о возможной конфискации замороженных российских активов, подчеркнув при этом свою уверенность в наличии у российского руководства желания выстраивать деловые отношения с Соединенными Штатами.

• Рост цен на нефть: Решение ОПЕК+ приостановить наращивание добычи в I квартале 2026 года подтолкнуло цены на нефть вверх. Это позитивный сигнал для российского рынка, так как высокие цены традиционно поддерживают доходы экспортных компаний. Ранее, на заседании 2 ноября, было запланировано увеличение добычи на 137 тыс. барр./сутки с декабря.

Россия и Китай на 30-й встрече премьеров договорились о новом этапе экономической интеграции. Акцент будет сделан на переход к более технологичной торговле, развитию цифровой коммерции, снятию барьеров для бизнеса и совместному укреплению логистических цепочек.

В фокусе внимания: США сегодня проведут испытательный пуск межконтинентальной баллистической ракеты Minuteman III, способной нести ядерный заряд. Опасаться повышения градуса эскалации по этому поводу не стоит. Армия США несколько раз в год испытывает имеющиеся межконтинентальные баллистические ракеты. В последний раз аналогичные учения проводились в мае, а в прошлом году — дважды.

Исход сражения за Покровск и Купянск может стать ключевым фактором. В случае перехода этих городов под контроль РФ и последующей информационной кампании в СМИ с сообщениями о «крупном успехе», это может создать условия для нового раунда переговоров. Поскольку линия фронта ранее была стабильной, именно такое заметное изменение обстановки может подтолкнуть стороны к диалогу.

Что по технике: Ключевым барьером остается уровень 2570 пунктов. В случае его прорыва восходящий импульс может продолжиться до 2600п и, потенциально, 2630 пунктов. Зоной поддержки может выступать наклонная линия тренда в районе 2540п.

Из корпоративных новостей:

Лукойл #LKOH проданные зарубежные активы уйдут безвозвратно — обратный выкуп не планируется даже при снятии санкций. Как заявил глава Gunvor Торбьёрн Тёрнквист, эти активы удачно дополнят портфель компании.

• Лидеры: РуссНефть #RNFT (+4,8%), Соллерс #SVAV (+4,4%), Татнефть-ао #TATN (+2,4%).

• Аутсайдеры: ЮМГ #UGLD (-1,4%), Глоракс #GLRX (-0,4%), IVA Technologies #IVAT (-0,1%).

05.11.2025 - среда

• #SFIN - ЭсЭфАй отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года
• #MGKL - Мосгорломбард рассмотрит вопрос выпуска конвертируемых облигаций
• #OGKB - ОГК 2 закрытие реестра по дивидендам 0.0598167018 руб (дивгэп)
• #PLZL - Полюс СД по дивидендам

• ДОМ. РФ: Прямой эфир менеджмента по результатам деятельности за 9 месяцев 2025 года

• Инфляция (ИПЦ) РФ (н/н) (19:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

#акции #аналитика #новости #мегановости #обзор_рынка #трейдинг #новичкам #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев