НаписатьВойти

Разбор новых облигаций МГКЛ 1PS-01: премиальный купон под 26% годовых, но есть нюансы

ПАО «МГКЛ» #MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет».

Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.

📍 Параметры выпуска МГКЛ 1PS-01:

• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽
• Объем: до 1 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 11 декабря
• Дата размещения: 16 декабря

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
• EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г)
• Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
• Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г)
• Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)

• Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
• Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
• Чистый долг/EBITDA: ~1,35x

12 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу — стабильный.

📍 Некоторые факторы, которые повлияли на снижение рейтинга:

• Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности;

• Негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером ПАО «МГКЛ» для совершения операций с акциями компании.

Также рейтинг снижен из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться.

Вырученные средства компания инвестирует в развитие своей экосистемы: будет расширять сеть ломбардов и ресейл-магазинов, создавать собственные IT-технологии для ресейла и развивать инвестиционную платформу.

Всего в обращении на вторичном рынке находятся восемь выпусков облигаций эмитента. В качестве бенчмарка для сравнения использован самый последний выпуск:

• МГКЛ 001Р-08 #RU000A10C6U6 Доходность: 25,00%. Купон: 25,5%. Текущая купонная доходность: 23,44% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (27,34%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев
• КЛВЗ Кристалл 001Р-02 #RU000A10AZG2 (23,73%) ВВ- на 2 года 2 месяца, имеется амортизация
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (25,91%) ВВ- на 2 года 1 месяц
• Сибирский КХП 001P-02 #RU000A107P62 (26,8%) ВВ на 2 года 1 месяц
• АйДи Коллект 07 #RU000A108L65 (21,08%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 (27,96%) ВВВ на 1 год 4 месяца

Что по итогу: Новый выпуск предлагает доходность более чем на 4% выше, чем у облигаций МГКЛ-1P8 со сроком до погашения 4,5 года. Благодаря такой существенной премии, вероятен сценарий, при котором после размещения бумаги начнут торговаться с премией к номиналу в районе 1-1,5%.

Растущие дефолты в сегменте ВДО делают долгосрочные вложения в него крайне рискованными. К выбору конкретных эмитентов с таким рейтингом стоит подходить с максимальной осторожностью.

Финансовое положение эмитента пока удовлетворительное, но вызывает серьёзные опасения на горизонте пяти лет. Высокие процентные платежи вскоре превысят операционную прибыль, и неочевидно, за счёт каких источников компания планирует обслуживать свой долг всё это время.

Частичным смягчающим обстоятельством является биржевой листинг акций компании. В теории это даёт ей возможность экстренного привлечения средств через допэмиссию. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

#облигации #аналитика #обзор #отчет #инвестор #инвестиции #новости #рынок #биржа

'Не является инвестиционной рекомендацией

Мосгорломбард
Мосгорломбард
0 комментариев
    посты по тегу
    #MGKL

    Назло всем скептикам: рынок взбирается все выше. К чему готовиться инвестору

    Как не удивительно, но рост на российском фондовом рынке продолжается. Индекс МосБиржи закрылся на отметке 2301,65 (+1,43%). РТС тоже подтянулся, показав рост на 1,54% — до 894,72 пункта. Это не просто цифры, это важный психологический рубеж. Давайте разбираться, что подарило рынку этот оптимизм и есть ли у него силы идти дальше.

    Новость, которая сняла груз санкционного удара: в верхней палате конгресса США заблокировали ускоренное принятие санкционного законопроекта против России. Конечно, это случилось не из-за внезапной любви к нашей стране, а из-за внутриполитических разногласий.

    Но это лишь верхушка айсберга. Зеленский признаёт: Запад начинает давить на Киев, подталкивая его к переговорам. Косвенное подтверждение — сокращение поставок ракет для ПВО.

    Интрига на горизонте двух недель — визит американских переговорщиков в Киев. Предполагается, что после Украины они могут направиться в Москву. Но пока новых подробностей нет. Если визит состоится и пройдёт успешно, это может стать переломным моментом. А пока мы живём в режиме «надежда умирает последней».

    Вчера вышло резюме обсуждения июльского решения по ставке: регулятор видит пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики до конца 2026 года. А следом пришла ещё одна приятная новость: инфляция впервые с середины мая показала недельное снижение. Да, символическое — 0,02%, — но сам факт крайне важен.

    Цены на бензин упали на 1,09%, дизель подешевел на 1,57%. Дефляция пока связана с сезонным удешевлением овощей и фруктов, а также топливом, но тренд намечен. Это укрепляет ожидания, что на заседании 11 сентября ЦБ может снизить ставку на 0,25%, а затем взять паузу. Инфляция с начала года составила 4,84%, и если она продолжит замедляться, у регулятора появится больше пространства для манёвра.

    Минфин: покупать валюты станет больше. С 7 августа по 4 сентября Минфин будет ежедневно покупать иностранную валюту и золото на сумму 6,5 млрд рублей — на 20% больше, чем раньше (было 5,4 млрд). А ЦБ продолжит продавать около 0,5 млрд в рамках сделок зеркалирования до конца года.

    Технически юань и доллар уже пробовали штурмовать ключевые уровни — 12 и 81 соответственно. При их уверенном пробое открывается дорога к 14 юаням и 86 долларам.

    Отдельного внимания заслуживает золото — его биржевая цена превысила 4300 долларов. Последний раз выше этой отметки мы были 18 июня. Что движет драгметаллом? Надежды на сделку между США и Ираном. Трамп заявил, что переговоры во вторник прошли «очень хорошо», и это вселяет надежду на завершение пятимесячного конфликта.

    За неделю Brent потеряла около 10% — рынок закладывает возобновление поставок с Ближнего Востока и снятие геополитической премии. Но падение нефти имеет и оборотную сторону: оно снижает инфляционные ожидания в мире и уменьшает вероятность дальнейшего ужесточения политики ФРС, что для всех развивающихся рынков — позитив.

    Что дальше? Пробой есть, но лёгко не будет. Итак, главное свершилось — индекс закрепился выше уровня 2300 пунктов. Это открывает дорогу к следующей зоне сопротивления в районе 2340–2350. Но здесь же кроется и главная опасность: на коротких таймфреймах индекс выглядит заметно перекупленным.

    Это значит, что дальнейший рост может даваться тяжело, с постоянными откатами и коррекциями. Рынку нужна передышка, чтобы переварить достигнутое и набрать силы для следующего рывка.

    • Лидеры: Астра     #ASTR (+17%), ЭсЭфАй #SFIN (+15,4%), ВСМПО-АВИСМА #VSMO (+9,78%), Whoosh #WUSH (+9,1%).

    • Аутсайдеры: КАМАЗ     #KMAZ (-2,03%), Сегежа #SGZH (-1,86%), Совкомфлот #FLOT (-1,7%), СОЛЛЕРС #SVAV (-1,66%).

    06.08.2026 - четверг

    •     #RAGR Закрытие реестра по дивидендам 16.48 руб
    •     #MGKL Операционные результаты за 7 мес. 2026 г.
    •     #UPRO Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 года
    •     #DIAS СД решит по байбэку и по дивидендам

    Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Назло всем скептикам: рынок взбирается все выше. К чему готовиться инвестору
    0

    комментариев

    Нефть спасла рынок, НАТО ужесточает риторику: кто перетянет его на свою сторону

    Если бы не нефтяной сектор, вчерашние торги вполне могли закончиться в минусе. Однако нефтянка вытянула рынок: индекс МосБиржи закрылся выше 2200, а значит, у недели снова появился шанс уйти в плюс. Драйвером выступили заявления Дональда Трампа — он дал понять, что режим прекращения огня в Иране завершен и рассчитывать на конструктивный диалог с Тегераном не стоит. Это подстегнуло нефтяные котировки вместе с нашими нефтяными бумагами.

    Помимо нефти, рынок поддержали ожидания предстоящего разговора президентов США и России по Украине — информагентства анонсировали его, не вдаваясь в детали. Впрочем, геополитические и санкционные риски никуда не делись, как и фундаментальные проблемы: крепкий рубль, бюджетный дефицит и высокая ключевая ставка. Все это продолжает подпитывать волатильность.

    Второй день подряд отскакивает и долговой рынок. Длинные ОФЗ и индекс RGBI прибавили за два дня более 2% — рынок позитивно воспринял решение Минфина приостановить аукционы по размещению новых облигаций. Это сняло часть давления на ликвидность, хотя структурный дефицит в системе сохраняется и даже растет.

    Вечером индекс ушел в боковик после публикации недельной инфляции Росстата: она ускорилась до 0,31% с 0,22% неделей ранее. При этом Минэкономразвития отмечает, что в годовом выражении инфляция замедлилась до 5,61% с 6% — благодаря переносу индексации ЖКХ на октябрь. Но цены на бензин снова подскочили на 2,1%, и топливный вопрос остается в центре внимания не только с бытовой точки зрения — на дворе сезон отпусков и уборка урожая на юге, а значит, любой рост топливных цен бьет по всей экономике.

    Заседание ЦБ 24 июля — главный ориентир: еще в начале месяца аналитики ждали снижения ставки на 25 б.п., но теперь склоняются к паузе или даже к повышению.

    ЦБ опубликовал данные по итогам июня: частные инвесторы продолжают верить в акции, наращивая покупки до 27,8 млрд рублей. Но чем больше они покупают, тем меньше их доля в общих торгах — она рухнула до 64,5%, чего не было с начала 2022 года.

    Кто же продает, пока физлица скупают? Негосударственные пенсионные фонды — они вышли на 22,8 млрд. К ним присоединились нерезиденты из дружественных стран, продавшие бумаг на 12,1 млрд. В ЦБ, правда, успокаивают: сделки дружественных иностранцев проходили за рамками биржевого стакана, так что рынок их практически не заметил.

    В целом июнь порадовал активностью — среднедневные обороты выросли до 103 млрд рублей. Это выше и майского показателя (66 млрд), и среднегодового. Но если частники теряют долю при росте объемов, значит, на рынок заходят более крупные игроки — и это уже интересный тренд.

    На саммите НАТО приняли итоговую декларацию, в которой Россия названа долгосрочной угрозой для евроатлантического сообщества. Альянс закрепил обязательства по финансированию Украины: €70 млрд в текущем году и столько же в следующем. При этом обещания о членстве Украины в НАТО в документе нет, как и информации о месте и дате следующего саммита.

    Ключевой момент — позиция США, которую озвучил Марко Рубио. Он объявил о намерении принуждать Россию к миру, сославшись на то, что защищать российское небо становится все труднее, а значит, наступает время для переговоров. Однако едва ли Москва согласится на диалог с такими формулировками, когда мир предлагается не как взаимный интерес, а как вынужденная уступка под давлением.

    • Лидеры: РуссНефть     #RNFT (+7,39%), Магнит #MGNT (+6,45%), Татнефть-ап #TATNP (+6,10%).

    • Аутсайдеры: Полюс     #PLZL (-24,25%), ЕвроТранс #EUTR (-14,10%), Селигдар #SELG (-6,40%).

    09.07.2026 - четверг

    •     #STSB последний день с дивидендом 0.8279243 руб
    •     #PLZL СД рассмотрит вопрос о дивидендах
    •     #BTBR последний день с дивидендом 5.19 руб
    •     #MBNK последний день с дивидендом 96.12 руб
    •     #OMZZP последний день с дивидендом 0.012 руб
    •     #SELG День инвестора на Мосбирже
    •     #SBER Сбербанк РПБУ за 1п 2026 года
    •     #MGKL День Инвестора

    Более подробно пишу про эти и другие компании в своем телеграм-канале, так что подписывайтесь.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Нефть спасла рынок, НАТО ужесточает риторику: кто перетянет его на свою сторону
    0

    комментариев

    Глоток воздуха или новый нырок: главная дилемма пятницы

    Всё, что происходит сейчас на российском рынке, сегодня может разрешиться, но это не точно.. Индекс ММВБ стоит перед выбором: если в пятницу появится хоть какой-то повод для оптимизма, неделя закончится в плюсе и череда падений с начала марта наконец прервётся. Проблема в том, что поводов для оптимизма пока не видно даже под микроскопом.

    Напомню: только что мы пережили отскок с 2200 до 2400, и он казался глотком свежего воздуха. Но сегодня рынок снова нырнул — почти на 4%. Причём тонут все: и крепкие дивидендные истории с доходностью под 10–12%, и более спекулятивные бумаги. Волна просто смывает всё на своём пути.

    Параллельно на долговом рынке разворачивается своя драма: ОФЗ теряют ещё 0,3%, падают ниже годовых минимумов и пробивают поддержку 113. Доходность длинных выпусков выше 16,3% — это уже не просто цифры, а серьёзный аргумент против покупки акций. Инвесторы всё чаще смотрят в сторону облигаций, и это давление будет только усиливаться.

    Фундаментально расти не на чем — это факт. Нефть дешевеет, рубль за месяц потерял 10%, но этого ослабления недостаточно, чтобы перезагрузить экономику или рынок. Инфляция ускоряется, и в разговоры о смягчении ДКП теперь никто не верит. На этом фоне геополитический фактор только добавляет веса чаше негатива.

    Главная интрига дня: объявление Минфина об операциях с валютой и золотом на июль. Участники торгов гадают, как ведомство поступит после вынужденной паузы: возобновит ли покупки/продажи в прежнем режиме или скорректирует механизм с учетом нового потолка цен на нефть, а главное — как будет «гасить» накопленный за три месяца дисбаланс спроса и предложения.

    Ответ на эти вопросы будет означать одно: рынок либо получит мощный импульс от экспортеров, либо останется выживать за счет собственных сил, без внешней поддержки.

    Что по технике: все взгляды прикованы к 2200. Эта отметка становится красной линией: чем чаще мы её касаемся, тем ближе момент, когда она не выдержит. Если 2200 падёт — следующая остановка на маршруте 2000.

    Из личных наблюдений: каждый инвестор в акции раз в несколько лет обязан пройти тест на прочность — спокойно пережить коррекцию на 40%. Если вы не готовы к такой просадке, фондовый рынок не для вас — вы гарантированно потеряете деньги.

    А те, кто способен выдержать это за счет характера и грамотного подхода, на длинной дистанции почти всегда оказываются в плюсе. Если вы читаете этот пост, значит, вы один из них. Продолжаем держать строй.

    Из корпоративных новостей:

    МГКЛ утвердил программу выкупа собственных акций на открытом рынке. Объём составит до 897 млн ₽, что может сократить free-float с 31,81% до 5,5%.

    Whoosh Прокуратура Московской области выступила против введенных запретов на прокат электросамокатов в Лобне, Раменском, Люберцах и Котельниках.

    Совкомбанк акционеры одобрили дивиденды за 2025 год - 0,35 руб./акц. Отсечка - 13 июля.

    • Лидеры: МГКЛ     #MGKL (+11,2%), Россети Ленэнерго-ап #LSNGP (+1,8%), ПИК #PIKK (+1,5%).

    • Аутсайдеры: СПБ Биржа     #SPBE (-6,2%), Татнефть-ап #TATNP (-6,1%), ТГК-14 #TGKN (-6%).

    03.07.2026 - пятница

    •     #MGKL Операционные результаты за 6М 2026 года
    •     #USBN последний день с дивидендом 0.01999252 руб
    •     #MSRS закрытие реестра по дивидендам 0.1865 руб
    •     #NKHP последний день с дивидендом 10.08 руб
    •     #RDRB последний день с дивидендом 4.75 руб
    •     #DIOD последний день с дивидендом 0.3 руб
    •     #SIBN последний день с дивидендом 28.11 руб

    Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Глоток воздуха или новый нырок: главная дилемма пятницы
    0

    комментариев

    Бумаги со "скрипом"

    Обсуждение бумаг со Смарт Лаба 💬
    И вообще, что бы я присмотрел себе в портфель 👇

    1) Эталон-Финанс 002Р-05

    $RU000A10EST2

    Ставка купона — 20%
    Погашение: 25 марта 2029 г.
    Квал не нужен
    Номинал 1000 ₽, текущая цена около 995 ₽
    С 26.10.2028 г. — частичное погашение номинала, помимо купонов.
    Рейтинг: ВВВ+

    По акциям $ETLN лично я не полезу — смысла не вижу 🤷‍♂️
    Судя по открытости менеджмента, истории и отчётности эмитента — это будет один из тех застройщиков, кто выживет. В диалоге с Артёмом Тузовым я окончательно закрепился в своих выводах.

    2) ГК Самолет БО-П18
    $RU000A10BW96
    Ставка купона — 24%
    Погашение: 25 июня 2029 г.
    Квал не нужен
    Номинал 1000 ₽, текущая цена около 1012 ₽
    Амортизаций и оферт нет
    Рейтинг: А-, скорее всего, будет снижение ⚠️

    $SMLT — акции застройщика падают, потому что новые собственники льют в стакан. Ибо бумаги умершего М. Кенина (погуглите) нужно куда-то девать. Отсюда и падение 📉
    Застройщик федеральный, обанкротят вряд ли, а вот реструктуризацию (изменение условий выплат, в том числе по облигациям) — вполне могут сделать.

    3) АПРИ БО-002Р-14

    $RU000A10ERC0
    Ставка купона — 24,75%
    Погашение: 10 марта 2031 г.
    Квал не нужен
    Номинал 1000 ₽, текущая цена около 959 ₽
    Амортизация есть, оферт нет
    Рейтинг: ВВВ-, скорее всего, будет снижение

    После вступления IR АПРИ у меня уверенности прибавилось ✅
    У компании есть акции $APRI (можно сделать допку). В Челябинске они вообще топовые, да и гос. проекты есть.
    Но всё же стоит помнить: это ВДО. Хотя ВДО с историей и некой статистикой я в своём портфеле использую.
    С твёрдой уверенностью за бумагу сказать сложно, я взял на небольшую долю.

    4) МГКЛ 001РS-03
    $RU000A10FDE3
    Ставка купона — 26%
    Погашение: 21.05.2030 г.
    Квал не нужен
    Номинал 1000 ₽, текущая цена около 959 ₽
    Амортизация есть, оферт нет
    Рейтинг: ВВ-, очень и очень погранично, можно сказать, скрытый преддефолтный уровень 😬

    Сначала я даже посматривал на акции $MGKL
    Но, учитывая непрозрачность эмитента, выплату дивидендов и при этом набор свежих долгов под 26%, уверенности поубавилось.
    Как сказал один из моих собеседников на Смарт Лабе: «Я очень удивлюсь, если они не "моют" деньги».
    Честно скажу, в портфеле пару выпусков держу, но это точно не та компания, на которую стоит делать большие ставки. Доля минимальна.

    5) Евротранс

    $EUTR

    Компания, которая существует вопреки здравому смыслу 🤯
    Количество технических дефолтов превысило разумные пределы.
    У компании несколько выпусков, но это для любителей возможно потерять деньги.
    Хотя у меня есть портфель в красном, там лютое ВДО. Вот думаю, туда добавить чутка, пока соображаю по выпуску.

    6) Оил Ресурс 001P-01
    $RU000A10AHU1
    Ставка купона — 33%
    Погашение: 3 декабря 2029 г.
    Квал не нужен
    Номинал 1000 ₽, текущая цена около 1039 ₽
    Есть оферта через полтора года! (Купон, скорее всего, урежут, если доживут 😅)

    Рейтинг отсутствует — это плохо. Даже рейтинг ничего не гарантирует, но с ним между инвесторами и эмитентом есть хоть какой-то минимальный контроль.
    Теперь же — «вилами по воде».
    В портфеле держу с надеждой «вовремя вытащить» 🤞

    Не ИИР
    Всё указанное в посте — не призыв к действию. Всё субъективно, в тексте может быть ошибочная интерпретация любых фактов.

    Ваши деньги — Ваша ответственность! 💰

    #новичкам #инвестиции #акции #чтокупить 🚀

    0

    комментариев