Промомед. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #PRMD
Текущая цена: 375.6
Капитализация: 79.8 млрд.
Сектор: Фармацевтика
Сайт: https://promomed.ru/investors

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 18.8
P\BV - 3.8
P\S - 2.92
ROE - 20.5%
ND\EBITDA - 1.95
EV\EBITDA - 9.69
Активы\Обязательства - 1.58

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 81.9% г/г (7.1 -> 13 млрд);
✔️ чистая прибыль выросла с 5.1 млн до 1.4 млрд. Причины - рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 21.3 до 26.8%.

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -1.4 млрд. Хотя это лучше -2.2 млрд, которые были в 1 пол 2024;
✔️ чистый долг вырос на 18.9% п/п (16.9 -> 20.1 млрд). Но ND\EBITDA немного уменьшился с 1.99 до 1.95;
✔️ чистый финансовый расход увеличился на 83.4% г/г (0.9 -> 1.7 млрд);
✔️ дебиторская задолженность выросла на 13.8% п/п (16.1 -> 18.4 млрд);
✔️ слабое соотношение активов и обязательств, которое еще немного уменьшилось за полугодие с 1.59 до 1.58.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой источником выплаты является скорректированная чистая прибыль по РСБУ. Размер выплаты зависит от показателя ND\скорр. EBITDA LTM:
- не менее 50%, если <= 1;
- не менее 25%, если > 1 и <= 2;
- не менее 15%, если > 2 и <= 2.5;
- если показатель > 2.5, то решение принимает совет директоров.

Прогноз по выплате дивидендов отсутствует. По словам руководства группы есть планы по выплату дивидендов в 2026-27 годах.

Мой итог:

Несмотря на некоторое замедление Промомед продолжает активную разработку, регистрацию и вывод на рынок новых препаратов. Операционные показатели (г/г):
- запуск новых препаратов (12 -> 8 ед);
- новые регистрационные удостоверения (26 -> 15 шт);
- подано на регистрацию препаратов (6 -> 11 шт);
- препаратов в портфеле (331 -> 355 шт);
- препаратов в процессе медицинских исследований (55 -> 67 шт).

В общей структуре выручке основная доля (97.4%) - это продажа лекарственных средств собственного производства, которые выросли на 84.2% г/г (6.6 -> 12.6 млрд). Группа делает стратегический акцент на Онкологии и Эндокринологии - крупнейших сегментах фармацевтического рынка. Эти сегменты совместно заняли более 34.3% фармацевтического рынка в 1 полугодии 2025 года и росли быстрее рынка (+15.8%). В выручке доля препаратов этого направления увеличилась с 54 до 74%. А сами темпы роста выручки по этим направлениям довольно впечатляющие (Эндокринология +118%, Онкология +188%), как благодаря выводу на рынок новых препаратов (Тирзетта и Велгия - для лечения ожирения, Апалутамид-Промомед - для лечения двух видов рака предстательной железы), так и благодаря росту продаж уже ранее выпущенных препаратов (Квинсента, Амбене Био, Ривароксабан).

Также стоит отметить активное сотрудничество Промомеда с зарубежными компаниями. Подписан трехсторонний мемарандум с Мордовским государственным университетом им. Н.П. Огарёва и группой компаний «Рияда» (Королевство Бахрейн). Успешно пройдена заводом АО «Биохимик» международная инспекции GMP (Good Manufacturing Practice), проведённая регуляторами Ирака, что открывает перспективы на выход рынка этой страны. Уже в 3 квартале Промомед и вьетнамская Винафарм договорились о развитии стратегического сотрудничества в области производства лекарственных препаратов.

Во всем этом позитиве есть несколько ложек дегтя. Во-первых, продолжается рост дебиторской задолженности, активная стадия которого началась с 2023 года. Хотя здесь группа может пойти по пути ОзонФ и использовать прямой факторинг. Во-вторых, дорогая оценка по мультипликаторам. Если опереться на гайденс группы с 75%-м ростом выручки (37.5 млрд на 2025) , то годовая прибыль может быть в районе 4.5-5 млрд, что дает P\E 2025 = 16 (аналогично ОзонФ), но при этом P\BV = 3.8, что сильно выше конкурента. И это при условии выполнения планов (а для этого надо удвоить выручку п/п).

Акций Промомеда нет в портфель и не планирую покупать. Уж очень дорого. Расчетная справедливая цена - 470.8 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

1 комментарий

Отличные темпы роста

посты по тегу

#PRMD

ПРОМОМЕД открывает новые перспективы антиретровирусной терапии пролонгированного действия

🔬 ПРОМОМЕД завершил цикл разработки одной из самых современных схем терапии ВИЧ-инфекции, ранее недоступной в России

💊 Комбинация включает таблетированные и инъекционные формы каботегравира и рилпивирина. Она предназначена для взрослых пациентов с неопределяемой вирусной нагрузкой и позволяет перейти с ежедневного приема таблеток на инъекцию раз в 4 или 8 недель.

📄 Все четыре препарата уже получили регистрационные удостоверения. Комбинация включена в клинические рекомендации Минздрава России «ВИЧ-инфекция у взрослых» как вариант оптимизации антиретровирусной терапии. Препараты, направленные на терапию, ВИЧ входят в пайплайн ключевых запусков ПРОМОМЕД.

🏭 Уникальная технология производства суспензий пролонгированного действия разработана на заводе «Биохимик» в Саранске и ранее в стране не применялась. Выпуск может быть организован по полному циклу, от активной фармацевтической субстанции до готовой лекарственной формы.

📊 Эффективность инъекционной схемы подтверждена международными исследованиями ATLAS, FLAIR и ATLAS-2M. После перехода на инъекции более 90% пациентов сохраняют неопределяемый уровень РНК ВИЧ в крови.

📌 Решение о начале коммерческой реализации может быть принято ПРОМОМЕД исключительно с учетом необходимых правовых условий. В ближайшее время Компания начнет клинические исследования препаратов, чтобы расширить доказательную базу эффективности и безопасности такого подхода.

#ПРОМОМЕД #фармацевтика #ВИЧ #пайплайн

$PRMD

комментариев

Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи накануне продолжил восстановление, прибавив 1,4% до 2302 п. Сверху нас ждет сопротивление на 2300-2370 п., где проходит средняя линия нисходящего коридора и скользящая средняя EMA65. Проходить ее вверх будет сложно, так как рынок находится в подвешенном состоянии. Слабые выходящие отчеты компаний, замедление снижения ключевой ставки и регулярные атаки БПЛА будут сдерживать рост. Будьте аккуратны!

📊 Росстат впервые с середины мая зафиксировал недельную дефляцию в РФ на уровне 0,02%. Впрочем, радость может быть преждевременной, ведь годовая инфляция из-за эффекта низкой базы подскочила до 6,13%, а ЦБ на этом фоне уже представил обновленные среднесрочные параметры ДКП. Регулятор подчеркивает, что устойчивые компоненты инфляции все еще требуют сохранения жестких денежно-кредитных условий.

💵 Аналитики в материале РБК прогнозируют курс доллара до конца года в коридоре 80–85 рублей, не ожидая существенного ослабления национальной валюты. Высокий уровень ключевой ставки продолжают поддерживать рубль, ограничивая спекулятивный спрос на валюту. Для крупных экспортеров из моего портфеля вроде Новатэка или Сургутнефтегаза крепкий рубль остается сдерживающим фактором для переоценки выручки, но устраняет риски резких валютных шоков для экономики.

💊 Промомед порадовал инвесторов сильными операционными результатами: выручка фармакомпании за первое полугодие 2026 года подскочила на 76% в годовом выражении. Эмитент активно наращивает присутствие в коммерческом сегменте и расширяет портфель инновационных препаратов. На фоне общего охлаждения потребительского спроса отечественная фармацевтика продолжает выглядеть защитным активом, хотя я свою ставку делаю на Озон Фармацевтика.

⚡ Мосэнерго представила отчетность по МСФО за полугодие: выручка выросла на 25,1% до 179,5 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила на 18,7% до 11,8 млрд рублей. Индексация тарифов и жесткий контроль над операционными издержками принесли свои плоды. Для сектора электроэнергетики показатели весьма достойные, однако дивидендный фактор и инвестиционные обязательства компании традиционно сдерживают бурную реакцию рынка в акциях.

⛽️ Сбербанк сообщил о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлением о банкротстве Евротранса. Для оператора АЗС Трасса это крайне тревожный сигнал, подсвечивающий проблемы с обслуживанием долговой нагрузки при текущих процентных ставках. Компания уже допустила ряд полноценных дефолтов по облигациям. Ну а сам кейс стал очередным напоминанием об опасности высокой долговой нагрузки в розничном бизнесе.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Если утренний брифинг оказался полезен, жмите лайк. Это мотивирует меня регулярно публиковать его.
$MSNG $PRMD $OZPH $SBER $EUTR

комментариев

ПРОМОМЕД: выручка +76% и лидерство в фармрынке по итогам первого полугодия 2026 года

🔹 ПРОМОМЕД объявляет предварительные результаты за 6 месяцев 2026 года: выручка Группы выросла на 76% г/г.

📈 По словам Директора по экономике и финансам ПАО «ПРОМОМЕД» Тимофея Соловьева, Компания идет с опережением собственного прогноза по выручке и с оптимизмом оценивает перспективы второго полугодия.

💊 Уже к маю ПРОМОМЕД вышел на первое место по стоимостному объему продаж на всем розничном фармацевтическом рынке страны и уверенно удерживает лидерскую позицию. Флагманский препарат Тирзетта® на протяжении всего 2026 года является самым продаваемым лекарственным средством в российских аптеках.

🏆 Успех ПРОМОМЕД подтверждает устойчивость и эффективность стратегии опережающего роста с фокусом на разработку, производство и коммерциализацию инновационных препаратов.

📄 Операционные результаты и финансовая отчетность по МСФО будут опубликованы 31 августа 2026 года.

📌 В 12:00 (МСК) 31 августа, состоится вебинар, посвященный операционным и финансовым результатам Компании за первое полугодие 2026 года.

🔗 Для участия в вебинаре необходимо зарегистрироваться по ссылке: https://www.moex.com/promomed-finansovye-rezultaty-za-6-mes-2026-goda-po-msfo

#ПРОМОМЕД #рынок #МСФО

$PRMD

комментариев

ПРОМОМЕД — лидер коммерческого фармацевтического рынка России по итогам июня 2026 года по версии DSM

🥇Согласно данным DSM Group, в июне 2026 года ПРОМОМЕД сохранил 1-е место среди производителей лекарственных препаратов по стоимостному объёму продаж на коммерческом фармацевтическом рынке России. Доля Компании увеличилась до 4,1%, а объём продаж достиг 6,56 млрд руб.

📈 По сравнению с маем, когда ПРОМОМЕД впервые стал лидером рынка, продажи Компании выросли еще на 9,4%, что позволило упрочить позиции.

💊По итогам июня препарат Тирзетта® шестой месяц подряд является лидером аптечного рынка России среди всех брендов лекарственных препаратов. Объём продаж препарата составил 4,26 млрд руб., с долей рынка — 2,7%. За месяц продажи выросли на 15,2%.

Также положительную динамику в июне показали препараты Компании:
• Семальтара® — рост на 10,4% к маю;
• Велгия® — рост на 3,5%.

🚀Год к году ПРОМОМЕД демонстрирует самый высокий темп роста на коммерческом рынке: объём продаж Компании увеличился на 238,4% по сравнению с июнем 2025 года. Благодаря этому ПРОМОМЕД поднялся сразу на 21 позицию в годовом рейтинге производителей и занял первое место.

#ПРОМОМЕД #лидерство #фармацевтика

$PRMD

комментариев