ЦБ РФ все чаще дает тревожные сигналы по банковскому сектору. И действительно, многие банки в летние месяцы сократили чистую прибыль, но не МТС Банк. Лишь за 2 месяца этого года (июль-август) банку удалось показать чистую прибыль по РСБУ в 4,2 млрд рублей, что выше аналогичных показателей прошлого года на 60% и составляет 73% от всех доходов за первое полугодие.
Такая стремительная динамика привлекла мое внимание и сегодня я хотел бы поговорить о факторах роста МТС Банка, но сначала парочка цифр из отчета. Итак, чистая прибыль МТС Банка за 8 месяцев 2025 года составила 10 млрд рублей, вернувшись к благоприятным уровням 2024 года. При этом Банк сохраняет один из самых стабильных показателей стоимости риска (COR) в 6,0%. Далее по пунктам.
📊 Ставка
Каждое снижение ключевой ставки ЦБ на 1% может добавлять порядка 1,5 млрд рублей к чистой прибыли. Учитывая сохраняющийся тренд на снижение ключа до конца года, можно рассчитывать еще на 2-3 млрд чистой прибыли дополнительно. Однозначно, МТС Банк является бенефициаром снижения ставки!
💸 Валюта
Удивительно, но Банк получает «плюшки» и от ослабления национальной валюты. Один рубль девальвации приносит около 100 млн рублей к чистой прибыли. Экономисты уже давно говорят о необходимости резкой девальвации хотя бы к уровням 90 рублей за доллар. К ним уже присоединились политики и Минэкономразвития, прогнозирующие 92+ рублей на конец года. 8-10 рублей девальвации принесет около 1 млрд допом к чистой прибыли.
Облигации
На балансе МТС Банка на конец отчетного периода находилось корпоративных и государственных облигаций на сумму 180 млрд рублей с удержанием до погашения (HTM). Такая диверсификация активов позволяет зарабатывать повышенный купонный доход (потенциальных 5-6 млрд в 2025 году), а fixed income нивелирует волатильность инструмента.
Оценка
Средняя по сектору оценка банков составляет 0,7 по мультипликатору P/BV. Это средние цифры, по факту у топов они даже выше. МТС Банк все еще стоит 0,4 P/BV, что открывает перспективы для восстановления капитализации.
Всего 4 фактора показывают потенциал Банка на среднесрочную перспективу. Осталось дождаться решительных действий ЦБ со ставкой и девальвацией рубля. Ну а все остальные внутренние факторы сделают свое дело.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 25 сентября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. Разбираемся с Индексом Мосбиржи, отчетом Черкизово за полугодие, а также поговорим о предстоящей покупке Сбером компании Элемент.
Видео для вашего удобства загружено на все доступные платформы 👇
YouTube | https://youtu.be/jhA_Hopj3t8
VK Видео | https://vk.com/video-148221312_456239558
Rutube | https://rutube.ru/video/618d4b8fc3e315fceb06d1213e888ad7/
Дзен | https://dzen.ru/video/watch/68d832148708355f37373342
Тайминги:
0:29 Теханализ Индекса
7:04 Что ждет Элемент?
12:41 Черкизово слабо отчитался
❤️ Друзья мои, большая просьба, на каком ресурсе вы бы не смотрели видео, обязательно прожмите ему лайк и оставьте комментарий. Это важно для меня, спасибо!
По данным World Gold Council, в первом полугодии 2025 года мировые ЦБ закупили 123 тонны золота, что на 7 тонн меньше, чем за аналогичный период 2024 года. При этом они же отметили, что в среднесрочной перспективе золото может подешеветь, если снизятся геополитические и торговые риски в мире. Последнего в обозримом будущем ждать не стоит, а вот снижение покупок ЦБ может возыметь эффект. На этом фоне будет полезно заглянуть в отчет Полюса.
⛏ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 23,3% до 300,6 млрд рублей. В долларах динамика чуть лучше, но укрепление национальной валюты в первом полугодии сдерживает выручку экспортера. При этом производство золота снизилось на 11% до 1,31 млн унций в следствии планового сокращения производства на Олимпиаде. А вот объемы реализации упали всего на 5% до 1,18 млн унций.
Так что повлияло на рост выручки?
Конечно же продолжающееся ралли цен на золото на мировых биржах. С начала 2025 года они продемонстрировали рост более чем на 45% до $3770 за тройскую унцию. С начала 2023 года котировки удвоились, отражая общий рост спроса за драгметалл. Поддерживает цены девальвация доллара к мировым валютам. С начала года доллар потерял более 10% по индексу DXY.
Косты продолжают расти по всем российским компаниям, Полюс не исключение. Себестоимость реализации выросла на 30,5% до 90,8 млрд рублей, операционные расходы увеличились почти в два раза до 34,7 млрд рублей. А вот доходы от курсовых переоценок на 49 ярдов и прибыль от переоценки производных финансовых активов на 20 млрд, позволили нарастить чистую прибыль на 32% до 172,5 млрд рублей.
📊 А еще радует снижение долговых обязательств Группы. За первое полугодие 2025 года долгосрочные кредиты и займы снизились на 11,6% до 767,7 млрд рублей. Краткосрочных практически нет, а денежные средства и их эквиваленты выросли на 20 ярдов до 181 млрд рублей. Отношение чистого долга к скорр. показателю EBITDA снизилось до 1,0x. Ну а если учесть небольшую среднюю ставку фондирования в 10%, к долговой нагрузке у меня вопросов нет.
Что по дивидендам?
За прошлый год Полюс выплатил более 200 рублей на акцию, что позволило дивидендным инвесторам заработать 12,7% доходности. За первое полугодие этого года компания направит еще порядка 71 рубля на акцию. Это еще 3,2% доходности, а учитывая рост чистой прибыли, есть шансы снова увидеть двузначные годовые доходности. Вкупе с позитивной конъюнктурой делают идею весьма актуальной. Но не забывайте про потенциальную коррекцию золота и падение производства золота.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Золотые мои, ваш лайк поднимает настроение скромного аналитика на весь день. Лайк в обмен на аналитическую статью и лучики тепла в вашу сторону - отличная сделка. Спасибо!
