М.Видео. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #MVID
Текущая цена: 63.6
Капитализация: 11.4 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: https://mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 0.03
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 4.56
EV\EBITDA - 4.9
Активы\Обязательства - 0.98

Что нравится:

✔️ дебиторская задолженность снизилась на 26.2% п/п (37.5 -> 27.7 млрд).

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 15.2% г/г (201.9 -> 171.2 млрд);
✔️ отрицательный FCF, который упал в 3.6 раза г/г (-8.2 -> -30 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 4.1% п/п (153.4 -> 159.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 4.07 до 4.86;
✔️ увеличение чистого финансового расхода на 62.4% г/г (16.1 -> 26.1 млрд);
✔️ убыток вырос в 2.4 раза г/г (-10.3 -> -25.2 млрд). Причины такого результата - уменьшение выручки, сохранение высокой себестоимости реализации (валовая прибыль снизилась с 20.6 до 15.8%), а также возросший нетто финансовый расход;
✔️ активы меньше обязательств (соотношение 0.98) и, как следствие, отрицательная балансовая стоимость.

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплату в размере не менее 100% чистой прибыли с исключением доли прибыли (убытка) ассоциированных и совместных предприятий.

Из-за отсутствия прибыли компания не выплачивает дивиденды с 2021 года.

Мой итог:

Буквально несколько дней назад компания объявила о планах разместить дополнительные 1.5 млрд акций. Количество, конечно, впечатляет. Текущих акционеров "размоет" более чем в 9 раз (!!!). Если размещение пройдет по цене 60 руб (что совсем не факт), то компания соберет 90 млрд руб.

И вот совсем нет уверенности, что даже такой объем дополнительного капитала поможет компании. В 1 полугодии М.Видео убыточна уже на операционном уровне. И нет каких-то факторов, которые должны переломить тенденцию в будущем. А в дополнение к этому еще высокий нетто финансовый расход. Здесь могло бы хоть как-то помочь заметное снижение ключевой ставки, но пока и этого не ожидается.

Пока ситуация напоминает закручивающуюся спираль, когда на каждом витке становится только хуже. Не так давно компания уже проводила дополнительную эмиссию по закрытой подписке на 30 млрд, но этого не хватило, и теперь SPO на сумму примерно в 3 раза большую.

"Черный" дыра для денег, в которой адекватному инвестору делать нечего.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

0 комментариев

посты по тегу

#MVID

Готовимся к худшему, но нос не вешаем)

😢 «Больно мне, больно — не унять эту злую боль!»

Я хоть и наращиваю позицию в акциях, но в основном делаю это именно в дивидендных акциях. 📈

Хотя в комментариях меня часто спрашивают: «А че ты сидишь в своих облигациях?» 🤷‍♂️

Примерный, но очень конкретный ответ на скрине ниже. 👇

Больше всего жалко аналитиков. Они ведь что-то там высчитывают, выдумывают, даже зарплату получают (тут не жалко 😂), а результат — как всегда. 📉

Рынок то растёт, то падает. Нефть падает, несмотря на конфликт на Ближнем Востоке. Валюта тоже падает. 💸

Моя теория предельно простая:

1) Максимально увеличить денежный поток настолько, насколько это вообще возможно. 💰
💰 ЗП, подработки, кэшбэк, Авито, купоны, дивиденды.
2) Максимально распределять деньги в разные активы. 📦

За последние несколько лет этот тезис только укрепился. 🤝
Никто не знает, что будет. Я не знаю, вы не знаете, и ни один аналитик — не знает. 🤷‍♂️

Мы просто живём в той реальности, которая есть, и всё. И двигаемся спокойно. 🧘‍♂️

Появились свободные деньги — я их куда-нибудь отправляю. У меня в портфеле по-прежнему:

🔹 Акции (мало, удерживаю)
🔹 Облигации (много, удерживаю)
🔹 НСЖ (мало, увеличиваю)
🔹 Крипта (мало, увеличиваю немного)
🔹 Залоговые займы (мало, увеличиваю)
🔹 Наличная валюта
🔹 Набор монет разной ценности

В замещающих облигациях — пока не вижу смысла. 🤷‍♂️
В золоте — не вижу смысла на коротком горизонте. ⏳

Из акций удерживаю либо слежу 👀

1. Сбер $SBER $SBERP — удерживаю, под дивы докупаю 🏦
2. ВТБ $VTBR — слежу, вдруг выстрелит с ВБ 🚀
3. Самолет $SMLT — надеюсь, его кто-то купит 🏗️
4. Русагро $RAGR — есть хотят все 🍽️
5. Лукойл $LKOH — столько лет дивов, неужели всё? ⛽😢
6. ЭсЭфАй $SFIN — хочу проверить гипотезу: есть ли цель схлопнуть предприятие? 🤔
7. М.видео $MVID — Бакальчук реально легенда? Или так, языком потрепать? 🎮
8. Мосэнерго $MSNG — дивы 14%, это ведь не шутка? А падение всё равно есть 📉
9. Мосбиржа $MOEX — стабильным дивам всё-таки быть или нет? 🤷‍♂️

🚫 Никого ни к чему не призываю. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
✍️ В посте — субъективное мнение автора.

P.S. Моим дорогим подписчикам : За зимой всегда приходит Лето! 😄

комментариев

1️⃣ Российский рынок акций открыл неделю ростом: индекс Мосбиржи $IMOEX закрылся на уровне 2668,22 (+1,3%), индекс РТС вырос до 1161,78 (+2,4%).
Главным драйвером стали данные по инфляции — апрельский рост цен составил 0,14% против ожидаемых 0,26%, а также подъём нефтяных котировок.
Лидером роста стал Газпром $GAZP (+2,6%) на ожиданиях переговоров по "Силе Сибири 2" в ходе визита президента Путина в Китай 19–20 мая; также выросли Татнефть $TATN (+3,8%), HeadHunter $HEAD (+3,2%) и Лукойл $LKOH (+2,1%).

Совпадение позитивных инфляционных данных с внешнеполитической повесткой создало редкое для последних месяцев сочетание факторов, поддержавших широкий рынок.

комментариев

Ставку почти снизили на 1%, рынок упал, а настоящие инвестиции — ещё впереди! 🚀

Рынок на этой неделе упал вместе со ставкой. Согласно некоторой логике, он должен был отреагировать нейтрально — ведь ожидания оправдались. Однако ЦБ на этот раз дал жёсткий прогноз по ставке. Кажется, что доходности по ОФЗ в 14% уже не выглядят такими уж высокими.

А самое главное, в моём понимании, инфляция, кто бы что ни говорил, всегда находится как минимум на уровне «безрисковых» инструментов. Сейчас (как, собственно, и всегда) инструменты с самым минимальным риском — это депозиты в банках и ОФЗ. Если не углубляться в реинвестирование, доходность тех и других находится примерно на уровне 13–13,5%.

Я, в свою очередь, склоняюсь к тому, что реальная инфляция находится где-то около этих уровней. И хотя нам говорят, что инфляция упала ниже 6%, мне не верится, что это так. И несмотря на всё происходящее, что делать инвестору? Правильный ответ, как мне кажется, — инвестировать, что ещё 😄

Я, собственно, это и продолжаю делать и сегодня расскажу, какие финансовые решения приняты на этой неделе.
Итак, поехали! 🚀

20.04.26 – 21.04.26

• Атомэнергопром – 001Р06 — получены купоны. Деньги направил на погашение кредитов.
$RU000A10C3M0

• МВ Финанс (выпуск 4 от эмитента) — получено погашение, и это, друзья, настоящая радость! 😊
$MVID (И кстати, акции начали рост, к чему бы это)

Брал специально под погашение. Деньги также направлю в погашение кредитов. Кстати, по М-Видео хочу заметить: выпуск 5 выглядит $RU000A109908 довольно неплохо как идея к погашению через 3 месяца. С учётом налогов и комиссий там получится больше 20% годовых, что в нынешних реалиях при ставке депозитов около 13% — очень даже вариант. 👍

• Селигдар 001Р-04 (на ИИС) $RU000A10C5L7 — получены купоны. Кстати, этот выпуск есть в моём челлендже #черепахо_инвестиции. Его можно посмотреть по хэштегу. К слову, Россети Лен. Прив. $LSNGP в портфеле челленджа уже +32%.
• Полученные от Селигдара деньги направил в Х5 $X5 , усредняя позицию. Под дивы метим, как говорится. 🎯

• Ещё немного добавил своих денег и взял 1 шт. ОФЗ 26253 $SU26253RMFS3 Я, с одной стороны, не большой любитель ОФЗ. С другой стороны, на ИИСе безналоговая доходность с реинвестированием — не так уж и плохи ОФЗшки.
• Получены также купоны: Новые Технологии 001Р-02 $RU000A10AHE5 , МФК Мани Мэн П01 $RU000A10AYU6 , КОКс 001-01, МФК Мани Мэн обб01 $RU000A10BGC9 , Полипласт 02-БО-02. Деньги также отправил в погашение кредитов.

Поскольку места в одном посте не так уж и много, остальное распишу в следующем посте. Всем удачных инвестиций! 😃

Все описанное в посте — субъективное мнение автора. Я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций и не призываю к действиям. Я лишь делюсь своим мнением.

А больше об инвестициях и финансах — в моём блоге!
Подписывайтесь, всегда на связи! 😃
Ваши деньги — только Ваша ответственность!

#инвестиции
#новичкам
#портфель

комментариев

Паника, котировки внизу и вообще, что делать?

Очень часто мы терям деньги на рынке из-за самих себя. Да и не только из-за самих себя, но и из-за других участников рынка. Вот начинается какого нибудь аналитика и давай голову пеплом посыпать.

Вопрос: "А стоит ли? "

Вообще, как-то однажды я послушал Е.Когана и вот тогда мне в голову забилась одна мысль. Возможно, я даже неправильно "считал посыл" Евгения, но моя интерпретация получилась такой как есть. Так вот, был на мероприятии от Икс 5 ритейл групп $X5 в Парке в Москве и он там сказал такую вещь. Дословно не помню, но посыл мне запомнился так: "Важна не только отчетность, прибыльность компании, важна еë платежеспособность"

И к чему же я пришёл? Да, отчетность это крайне важно и смотреть еë обязательно нужно. Кстати, всякие там гуру, на мой взгляд, умышленно запугивают по поводу сложности в отчетах. Для "общего развития " Достаточно понять, выручка и прибыль растет - хорошо, падает - плохо. С долгами - растут - плохо, падают хорошо. Капитал увеличивается хорошо, падает - плохо. Ну как говорится и.т.д. Все довольно логично. Да наверное глубокого сложного анализа так не провести, но, в общих чертах +/-.

Ладно, не об отчетах речь, а о платежеспособности компаний. Так вот. Отчет это хорошо, но есть и "закулисье" понять которое можно только по косвенным признакам, без гарантий, но тем не менее.

Вот, берем допустим кейс М.Видео $MVID $RU000A109908 $RU000A10BFP3 хоронят его все аналитики - хз сколько уже. Я уже лет 5 держу их облигации - все никак не с хоронят. Но по косвенным признакам есть ли там платежеспособность? Доску сделали, инвестора деньги привлекли, бизнес оптимизируют - широкая спина есть за бизнесом.

Все побежали - я побежал, это конечно такая себе тактика.

$RU000A10CRB6 $RU000A10C741 $RU000A10B0S4
ПАО Кокс - аналитики в том числе Т Инвеста несколько раз говорили мне - продавай. И действительно, выручка снизилась в 25 году например на 17%
У компании чистый убыток 1,72 Ярда. Ещё и рейтинг понизили

Плохо? - да плохо. Но давайте посмотрим на компанию с точки зрения реальности. Вы карту открывали? А кто владелец смотрели?
Я не буду сильно углубляться в детали, достаточно посмотреть, что для города Кемерово - это градообразующее предприятие.

Я подчеркну все что я описал - не повод бездумно раскладывать деньги на авось.
Нельзя забывать про диверсификацию и нужно оценивать свою терпимость к риску.

Но и дергаться по каждому чиху - на мой взгляд чистая потеря доходности

Не ИИР Ваши деньги - Ваша ответственность!

комментариев