Лизинг и параллельный импорт - инвестиционный коктейль от «Роял Капитал»

Несмотря на то, что я редко анализирую выпуски высокодоходных облигаций, некоторые все же привлекают мое внимание. Это неудивительно, учитывая их доходность. На этом фоне сегодня проанализируем бизнес компании «Роял Капитал» и её свежие облигационные выпуски .

Итак, «Роял Капитал» специализируется на двух ключевых направлениях: предоставляет лизинговые услуги для организации тест-драйвов автодилерам и активно работает на рынке параллельного импорта автомобилей. Эти услуги особенно востребованы среди автодилеров, которые, с одной стороны, сталкиваются с ограничениями при получении банковских кредитов, а с другой – стремятся максимально эффективно использовать оборотные средства для основной деятельности, включая продажу и обслуживание автомобилей.

"Важно отметить, что крупные лизинговые компании не проявляют особого интереса к этому сегменту рынка, поскольку каждая сделка требует индивидуального подхода. В то время как лидеры лизингового рынка ориентированы на крупные сделки, «Роял Капитал» является нишевым игроком."

Российский авторынок сегодня характеризуется активным ростом интереса к легким коммерческим автомобилям (LCV) со стороны логистических компаний, а также игроков электронной коммерции. Руководство «Роял Капитал» видит в этом направлении широкие перспективы для роста бизнеса. В прошлом году компания подписала эксклюзивный контракт с китайским автопроизводителем NORMAX, позволяющий поставить на рынок 1750 единиц LCV.

Компания демонстрирует высокие темпы роста. По итогам 2024 года выручка увеличилась на 134% до 770 млн рублей, показатель EBITDA вырос на 61% до 158 млн рублей. Предварительные данные только за первый квартал 2025 года показывают рост выручки на 49% до 152 млн рублей.

Стоит учитывать, что эмитент имеет повышенную долговую нагрузку – показатель чистый долг/EBITDA составляет 4,1х. Национальное Рейтинговое Агентство в минувшем году понизило кредитный рейтинг компании до уровня «B+|ru|» со стабильным прогнозом. Несмотря на невысокий рейтинг, эмитент имеет положительный трэк-рекорд на облигационном рынке. За последние 5 лет компания успешно погасила 6 выпусков, обеспечив инвесторам щедрую доходность.

Решение о вложении средств в облигации рискованного сегмента ВДО каждый инвестор принимает самостоятельно, оценивая соотношение риска и потенциальной доходности. Тем же, кто принимает на себя все риски, вот два свежих облигационных выпуска компании:

➡️ Серия БО-01 (RU000A10A6V6) предлагает ежемесячный переменный купон с доходностью (ключевая ставка + 8%), без оферты и амортизации, с погашением в ноябре 2027 года.

➡️ Серия БО-02 (RU000A10BB83) предлагает ежемесячный фиксированный купон с доходностью 31% годовых (YTC 35,8% годовых), без оферты и амортизации, с погашением в марте 2028 года.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

Совкомбанк удвоил прибыль, Газпром привлек 50 млрд ₽ облигациями

1️⃣ Чистая прибыль Совкомбанка $SVCB по МСФО за 9 месяцев 2026 года выросла вдвое год к году, до 71,9 млрд ₽, а за III квартал — на 49%, до 26,6 млрд ₽.
Рентабельность капитала за январь-сентябрь составила 21,9% против 12,2% годом ранее, а чистая процентная маржа выросла на 2,6 п.п., до 7,5%.
Операционные расходы выросли на 5%, до 120 млрд ₽, а кредитный портфель банка сократился на 1,3%, до 3,16 трлн ₽.

Рост прибыли вдвое при сокращении кредитного портфеля показывает, что Совкомбанк наращивает доходность на существующих активах, а не за счет расширения бизнеса.

комментариев

Почему не всё так плохо, как «лежит»: разбираем эмитентов по полочкам

🎯

Продолжение прошлого поста — почему не всё то плохо, что «лежит»? 🤔

Я описал в прошлом посте ряд компаний. И сейчас, на падении облигаций, я часто сталкиваюсь с комментариями типа: «Самолёт всё, как и МГКЛ», «Селигдар всё, как и Ойл Ресурс», «Я вышел из ТГК-14, потому что он всё, как и соседние ВДОшки», «БалтЛиз всё, я выхожу».

Список «рисковых эмитентов» по мнению некоторых обывателей можно продолжать бесконечно: ЮГК, АБЗ, ВИС Финанс, Кокс, АФК… А самое забавное — люди, ориентируясь на рейтинг, боятся даже условной Ульяновской области. 😅

Конечно, до нуля риски исключить нельзя. Я не утверждаю, что по перечисленным эмитентам точно не будет дефолтов. Но давайте по существу: кого вы ставите в один ряд с мелким частным бизнесом?

🏛️ Муниципалы — например, Ульяновская область. Опишите мне в деталях, как вы видите дефолт? Да, возможна временная неплатёжеспособность, но может ли государство полностью откреститься от своего субъекта?

🥇 ЮГК, Селигдар. Честно, не понимаю, как можно не осознавать: двум золотодобытчикам, входящим в топ-10 страны, довольно трудно просто испариться. Чей интерес в таких компаниях? И государства, и крупных инвесторов — однозначен.

🔥 ТГК-14. Компания снабжает теплом (жизненно необходимым!) более 500 тысяч жителей и 10 тысяч юридических лиц. Как такой масштаб можно сравнивать с МГКЛ? У некоторых коллег даже хочется спросить: «У вас точно всё хорошо?» 😂 Если вы не понимаете отличий — лучше не инвестировать. Причём желательно никогда. Кто интересант? Очевидно: и государство, и крупный инвестор.

🏗️ Самолёт ГК. Тут всё сложнее — ситуация может развернуться не в пользу инвесторов, например неприятным реструктом. Да, есть кейс СУ-155, но сейчас другое время и другая ситуация в стране. Прикиньте, где окажется рейтинг правительства, если такой застройщик просто всех кинет? Миллионы квадратов недвижимости!

🛣️ ВИС. Один из крупнейших холдингов, который помогает государству строить дороги, больницы, мосты, инфраструктуру. Кто тут интересант, как думаете?

🏭 АБЗ. Компания, которая выполняет массу госзаказов и реализует инфраструктурные проекты.

💼 АФК. Структурный инвестиционный холдинг, в котором огромное количество денег, куча банков и деньги элит. Чей тут интерес? По-моему, очевидно.

⚙️ Урал Сталь, Кокс, Корунд Циан. Продукция некоторых уникальна и стратегически важна, другие — градообразующие предприятия.

Я это к тому, что есть компании, для спасения которых есть конкретные причины. И часто они вполне очевидны. Не стоит «мешать» компании между собой, если у них одинаковый рейтинг. Бизнес может быть очень сильно разный.

⚠️ Всё сказанное — не гарантия ни от чего. Не рекомендация, не призыв к действию и не совет. Просто повод хорошо подумать: кого и с кем вы сравниваете. 🙌

$RU000A10CRB6 $RU000A10BPF3 $RU000A10EYJ1 $RU000A10GKF3 $RU000A106Z46 $RU000A10BQV8 $RU000A10D2Y6 $RU000A10DCM3 $RU000A10D4P0 $RU000A10DTF1

#пульс_актуальное #пульс_советы #облигации #инвестиции #новичок_в_пульсе

комментариев

Рост РТС по 625% в год

Анализируя прошлые циклы увидел закономерность, выдвинул предположение, сформировал гипотезу. Гипотеза выглядит так: когда меняются экономические условия, т.е. буквально ставятся новые правила экономики, тогда какие-то активы начинают расти немыслимыми темпами.

Для постсоветской экономики индекс РТС, активы входящие в него и производники на него были новинкой. В принципе, вся рыночная экономика была новинкой для общества, потому что устанавливались новые экономические правила. Никто не знал, как они работают. Знания приходили на практике. Вот и подумать никто не мог следующее...

...Индекс РТС с 1998 по 2008, т.е. за 10 лет, вырос с 40 до 2500 пт. Округляю эти пункты, чтобы понимать было проще. Т.е. в 62,5 раза. Т.е. по 625% в год. Какая там сейчас доходность у топовых мировых управляющих? А, впрочем, это не имеет разницы.

И так я наблюдаю уже какой по счету актив, который растет на немыслимые проценты при смене экономических правил.

Почему я пишу об этом сейчас? А потому что именно сейчас у нас устанавливаются новые правила мировой и Российской экономики, США уходят с места гегемона, сильные мира сего (Китай, Россия, США) формируют свои панрегионы.

И вам наверное интересно, какой следующий актив будет расти по 625% в год в новой экономике?

комментариев

СПБ Биржа добавит на торги неоактивы на акции Apple и других компаний

СПБ Биржа 17 ноября 2026 года добавит на торги три неоактива¹ на акции глобальных компаний — Apple, Enphase Energy и SolarEdge. Новые инструменты расширят линейку неоактивов на акции компаний из сфер потребительской электроники, цифровых сервисов и солнечной энергетики. Общее количество неоактивов на глобальные ценные бумаги и индексы криптовалют достигнет 78.

В сегменте потребительской электроники и цифровых сервисов появится неоактив на акции Apple. Компания разрабатывает и выпускает смартфоны iPhone, компьютеры Mac, планшеты iPad и носимые устройства, а также развивает цифровые сервисы, включая App Store, iCloud и Apple Music.

Сегмент солнечной энергетики пополнят неоактивы на акции Enphase Energy и SolarEdge. Enphase Energy разрабатывает микроинверторы, аккумуляторные системы и решения для управления выработкой, хранением и потреблением электроэнергии. SolarEdge специализируется на разработке инверторов, оптимизаторов мощности, систем хранения энергии и программного обеспечения для мониторинга и управления солнечными электростанциями.

Неоактивы на глобальные ценные бумаги позволяют инвесторам получать финансовый результат от изменения стоимости базисных акций без необходимости приобретения соответствующих ценных бумаг.
Размер каждого неоактива соответствует одной базисной акции. Валюта стоимости шага цены — доллар США, валюта расчетов — рубль.

Новые неоактивы
Подробнее в пресс релизе.

Учёт дивидендов по базисным акциям в неоактивах
По неоактивам на глобальные акции предусмотрен механизм учёта дивидендов с помощью дивидендной поправки, аналогичный механизму фандинга.

Когда происходят расчёты
После окончания торгов неоактивом в последний торговый день, когда базисная акция торгуется с правом на ближайший дивиденд. Этот день предшествует экс-дивидендной дате (Ex-Dividend Date) — первому торговому дню, когда базисная акция торгуется без права на этот дивиденд.

Как происходят расчёты
• С держателя короткой позиции по неоактиву списывается дивидендная поправка в размере 100% суммы объявленного дивиденда.
• Держателю длинной позиции начисляется 70% этой суммы.
• 30% — удерживаются СПБ Клирингом для исполнения налоговых обязательств перед Налоговой службой США (IRS).

Размер удержания соответствует базовой ставке налога в США, поскольку пониженная ставка по налоговому соглашению между Россией и США в настоящее время не применяется.

Порядок учёта дивидендов описан в спецификации неоактивов и в Регламенте налогового администрирования.

Ключевые свойства неоактивов
• Финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется при закрытии позиции. Такой механизм фиксации финансового результата является принципиальным свойством неоактива, которое аналогично такому же свойству спот-инструмента, в том числе акции.
• Комиссия за сделки с неоактивами — 0 ₽. Позиции открываются и закрываются без комиссии. Плата в рублях взимается только в случае переноса открытой позиции на следующий календарный день.
• Обеспечение в рублях и ценных бумагах. Для открытия и удержания позиции используются рубли и/или ценные бумаги в портфеле инвестора. Иностранная валюта для совершения сделок не требуется.

Торги неоактивами проводятся ежедневно. Неоактивы на глобальные ценные бумаги и индексы криптовалют доступны для сделок с 7:00 до 00:00 мск по будням и с 10:00 до 00:00 мск по выходным и праздничным дням.

Примечания:
1 — Неоактивы — расчётные фьючерсные контракты, заключаемые на торгах, проводимых на СПБ Бирже, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется по закрытым позициям. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются российские и иностранные акции, доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются индексы криптовалют и акции Coinbase Global, Inc. Class A, Circle Internet Group, доступны только квалифицированным инвесторам.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). СПБ Биржа не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

комментариев