Индекс МосБиржи упал к августовским минимумам. Что спасло индекс от большего обвала?

Российский фондовый рынок продолжил коррекцию: индекс МосБиржи снизился до отметок, наблюдавшихся в начале августа. Негативный вклад внесли комментарии зампреда Банка России Алексея Заботкина, указавшего на риски ускорения инфляции и роста бюджетных расходов в случае преждевременного смягчения ДКП. Это заявление снизило аппетиты инвесторов в отношении рисковых активов.

По итогам основной сессии индекс Мосбиржи снизился на 1,48% до 2844,1 пункта, долларовый индекс РТС - на 1,71% до 1111,46 пункта.

Повышенный оптимизм, вызванный ожиданиями резкого снижения ключевой ставки до 16% на предстоящем заседании ЦБ, был нивелирован подобными заявлениями представителей регулятора. На этом фоне главные должники индекса ушли в коррекцию.

Коррекции не удалось избежать и по факту встречи России и Китая. Рынок получил то, что было анонсировано заранее, что не могло не привести к общему разочарованию. По итогу, был подписан меморандум о строительстве "Силы Сибири-2", а также договорились об увеличении поставок по действующему газопроводу "Сила Сибири" и строящемуся "Дальневосточному маршруту". Реализация проекта потребует значительных капитальных вложений, отдача от которых наступит нескоро. Будущие дивиденды Газпрома стали еще дальше от тех, кто их продолжал ждать.

📍 Опасения не подтвердились: На вечернем брифинге Трамп заявил, что узнал "интересные вещи" о конфликте на Украине, в ближайшие дни они станут известны. Также Трамп заявил, что пока не собирается снижать действующие в отношении Индии импортные пошлины в 50%, в т.ч. за покупку российской нефти.

Однако, индекс МосБиржи отскочил от минимумов, так как опасения инвесторов по поводу новых санкций не оправдались — никаких конкретных жестких мер объявлено не было.

Сдерживающим фактором от глубокой коррекции выступают цены на нефть Brent , которые впервые за два месяца пробили уровень в $69 за баррель. На рынке доминируют бычье настроение на фоне ожиданий, что ОПЕК+ сохранит текущие объемы добычи, а также усиления геополитических рисков, связанных с Украиной, которые несут угрозу перебоев поставок нефти.

Техническая картина выглядит слабой: две подряд падающие свечи и закрытие ниже линии тренда не вызывают желания покупать. Анонсированное на сегодня выступление Трампа и данные по инфляции могут усилить волатильность.

Покупать в такой неопределенности, при всех известных рисках, — неразумно. Лучше дождаться либо позитивных новостей, либо при попытке слома нисходящего движения индекса.

📍 Из корпоративных новостей:

Озон Фарма $OZPH увеличила free-float до 14% после SPO

Новабев $BELU СД рекомендовал дивиденды в размере ₽20 на акцию. Доходность по текущим ценам — 4,4%. Последний день покупки под дивиденды — 16 октября.

Новатэк $NVTK шестой танкер СПГ загружает груз с российского Арктик СПГ- 2

Инарктика $AQUA завершила сезон зарыбления с историческим рекордом - выпустив в садки 10,7 млн мальков

Мосбиржа $MOEX допусти еще 98 российских акций к торгам на дополнительных сессиях

ТМК акции растут на фоне подписания меморандума между Газпромом и Китаем о строительстве "Силы Сибири-2"

Абрау-Дюрсо $ABRD начнёт выпускать мороженное со вкусом игристого

Т-Технологии $T создает в своей структуре бюро кредитных историй

МГКЛ $MGKL купила инвестиционную платформу "Ресейл Маркет"

• Лидеры: ТМК $TRMK (+4,83%), Полюс $PLZL (+0,9%).

• Аутсайдеры: Русал $RUAL (-4,26%), Ростелеком $RTKMP (-4,04%), Позитив $POSI (-3,9%).

03.09.2025 - среда

• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 1
• Индекс потребительских цен (инфляция) в РФ (19:00 мск)

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

#акции #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обзор_рынка #новости #обучение #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

#акции

Норникель. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #GMKN
Текущая цена: 123.7
Капитализация: 1.9 трлн.
Сектор: Цветная металлургия
Сайт: https://nornickel.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E - 15.4
P\BV - 2.05
P\S - 1.51
ROE - 15.7%
ND\EBITDA - 1.56
EV\EBITDA - 5.35
Активы\Обязательства - 1.61

Что нравится:

- рост выручки на 10.2% г/г (509.2 -> 561.1 млрд);
- чистый долг снизился на 6.1% п/п (873 -> 820 млрд). Хотя ND\EBITDA по приблизительным подсчетам (на основе данных полугодия) повысился с 1.81 до 1.9;
- улучшилось соотношение активов к обязательствам с 1.54 до 1.61;
- свободный денежный поток увеличился в 2.3 раза г/г (53.7 -> 122 млрд);

Что не нравится:

- увеличился чистый финансовый расход на 40.2% г/г (34.6 -> 48.5 млрд);
- снижение чистой прибыли на 1.5% г/г (76.8 -> 75.7 млрд). И здесь несколько причин: снижение операционной рентабельности с 25.6 до 24.6%, увеличение финансового расхода, а также укрепление рубля. Если смотреть отчет компании в долларах, то там есть рост прибыли на 5.1%.

Дивиденды:

На данный момент собрание акционеров при выработке рекомендации по вопросу об определении размера дивидендов ориентируется на то, что размер годовых дивидендов по акциям должен составлять не менее 30% от EBITDA по МСФО.

Прогноз по дивидендам на будущие периоды отсутствует.

Мой итог:

Нормальное ровное полугодие для компании. И результаты были бы лучше, если бы не случилось сильное укрепление рубля. Тем не менее, Норникель смог увеличить выручку, а в прибыли потеряли не так много. Хорошо, что снизили чистый долг (как за счет уменьшение общего долга, так и за счет увеличения денежной позиции на счетах), и это должно в будущем отразится на уменьшении финансовых расходов. Также обращает на себя внимание рост свободного денежного потока, чего удалось добиться за счет высвобождения оборотного капитала.

Оценка компании все также остается недешевой. P\BV = 2.08, а расчетный P\E на основе полугодовых данных получается примерно 12.6 (это, правда, без учета ожиданий ослабления рубля во втором полугодие , а значит и увеличение рублевой прибыли). Я недавно вышел из позиции с неплохим плюсом (как и писал ранее, заменил ее на ВТБ). Пока буду наблюдать за результатами компании со стороны. Тем более вопрос выплаты дивидендов за 2025 пока находится в подвешенном состоянии. Расчетная справедливая цена - 144 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

комментариев

Озон. Отчет за 2024 и 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #OZON
Текущая цена: 4315
Капитализация: 933.8 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: https://ir.ozon.com/ru

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P\(E среднее за 3 года) - отрицательная чистая прибыль последние годы
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 1.17
ROE - 18.4%
ND\EBITDA - 2.9
EV\EBITDA - 12.23
Активы\Обязательства - 0.88

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- выручка выросла на 45.1% г/г (424.3 -> 615.7 млрд);

Что не нравится:

- компания не приносит прибыль с 2022 года. Причем за последний год убыток увеличился на 39.3% г/г (-42.7 -> -59.4 млрд);
- чистый долг вырос на 62.6% г/г (171.4 -> 278.8 млрд). Но за счет роста EBITDA соотношение ND\EBITDA улучшилось с 26.79 до 6.96. Тем не менее долговая нагрузка остается высокой;
- отрицательная балансовая стоимость -132.5 млрд;
- сильный рост дебиторской задолженности +79.3% г/г (7.2 -> 12.8 млрд);
- почти в 8 раз увеличился чистый финансовый расход (5.8 -> 44.7 млрд);

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- выручка выросла на 75.8% г/г (244.4 -> 429.7 млрд);
- здесь отдельно отмечу, что за 2 кв 2025 получена чистая прибыль +359 млн, но по результатам полугодия все еще убыток -7.5 млрд (в 1 пол 2024 был убыток -28 млрд);

Что не нравится:

- чистый долг вырос на 7.3% п/п (278.8 -> 299 млрд). За счет роста EBITDA получилось улучшить показатель ND\EBITDA LTM до 2.9, но долговая нагрузка все еще высокая;
- рост чистого финансового расхода на 43.5% г/г (24.2 -> 34.7 млрд);
- балансовая стоимость остается отрицательной. Более того минус увеличился (-132.5 -> -140.3 млрд);

Дивиденды:

Компания находится в процессе редомициляции, которая должна завершиться до конца 2025 года. Руководство Озон будет принимать решение по дивидендам после завершения этого процесса.

Мой итог:

Уже несколько лет компания активно вкладывается в развитие и захваты рынка. Поддерживаются высокие темпы роста выручки (например, выручка за 1 полугодие 2025 уже составляет 70% от выручки за 2024 год). В особенности в своей отчетности Озон обращает внимание на показатель GMV (оборот от продаж, включая выручку от услуг). За полугодие он показал рост на 49% г/г (1.2 -> 1.8 трлн). За это же срок количество заказов увеличилось на 53% (640.1 -> 980.3 млн. шт), а активных покупателей на 18% (51.1 -> 60.5 млн).

С недавнего времени бурное развитие также получило направление финтеха. За 1.5 года количество активных пользователей увеличилось с 18.6 до 34.4 млн. Привлеченные средства клиентов составили 348.6 млрд на конец 1 пол 2025 против 94.4 млрд на этот же период 2024 года. Сумма займов клиентам выросла на 72.7% г/г (58 -> 100.2 млрд).

Вот только такой активный рост не конвертируется в прибыль. Впервые за несколько кварталов (прошлый раз в 1 кв 2023) была получена чистая прибыль (хотя и в небольшом размере). При этом у Озон пока еще остается высокая долговая нагрузка. Свободный денежный поток хоть и показывает высокий рост (186.4 млрд за 1 пол 2025 против 14.6 млрд за 1 пол 2024), но это в основном за счет увеличения кредиторской задолженности, а также включения в операционный поток средств клиентов финтеха (к слову, в своих презентациях в расчет чистого долга они также включают средства клиентов, что, мягко говоря, очень некорректно и в разборе чистый долг учтен без них).

Озон остается компанией роста, но сейчас все выглядит так, что входить по текущим уже слишком поздно. Лично я все больше начинаю склоняться к более консервативным компания, которые уже показывают понятные результаты и могут давать отдачу от вложений. Здесь же пока ставка с риском, а сейчас еще и дорогая ставка. Прибыли пока нет, балансовая стоимость отрицательная, долговая нагрузка приличная. Плюс надо завершить процесс редомициляции.

Точно не моя история. Прохожу мимо. Расчетная справедливая цена - 4637 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

комментариев

ВК. Отчеты за 2024 и 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #VKCO
Текущая цена: 333
Капитализация: 149.6 млрд.
Сектор: IT
Сайт: https://vk.company/ru/investors/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P(E среднее за 3 года) - отрицательная чистая прибыль последние 3 года
P\BV - 1.36
P\S - 1.27
ROE - отрицательная чистая прибыль
ND\EBITDA - 10.5
EV\EBITDA - 43.2
Активы\Обязательства - 1.74

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- рост выручки на 22.7% г/г (120.3 -> 147.6 млрд);

Что не нравится:

- отрицательный свободный денежный поток -37.6 млрд (причем результат хуже 2023 года с его -31.1 млрд);
- рост чистого долга на 33.1% г/г (148.6 -> 197.8 млрд);
- чистый финансовый доход вырос в 2.6 раза (7.6 -> 19.9 млрд);
- есть значительное снижение дебиторской задолженности (64.2 -> 23.7 млрд), вот только снижение произошло по причине такого же значительного увеличения резерва под ожидаемые убытки (+38.1 млрд);
- отрицательная EBITDA (!!!);
- низкое соотношение активов и обязательств (активы всего на 16% выше);

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- рост выручки на 12.6% г/г (64.4 -> 72.6 млрд);
- снижение чистого долга на 64.2% п/п (174.3 -> 77 млрд);
- соотношение активов и обязательств улучшилось до 1.74;

Что не нравится:

- чистый финансовый расход вырос на 61.8% г/г (8.2 -> 13.3 млрд);
- отрицательный свободный денежный поток -12.5 млрд, который еще и ухудшился в сравнении с 1 пол 2024 года на 13.4% г/г (-11 -> -12.5 млрд);
- убыток за полугодие -12.7 млрд (правда это лучше результата за 1 пол 2024 с -24.6 млрд);

Дивиденды:

У компании отсутствует дивидендная политика. Финансовые результаты также не способствуют выплате дивидендов.

Мой итог:

Компания убыточна уже несколько лет. При этом еще в наличии высокая долговая нагрузка, хотя стоит отметить, что в отчетном полугодии ВК смогла значительно уменьшить чистый долг. Вот только причина этому банальна - крупная дополнительная эмиссия (было размещено 345 029 240 новых акций по закрытой подписке, что больше имеющихся на тот момент акций в капитале).

Спекулянт еще может половить рыбку в этой мутной воде, но инвестору здесь делать нечего.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

комментариев

Распадская. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #RASP
Текущая цена: 215.4
Капитализация: 143.4 млрд.
Сектор: Горнодобывающий
Сайт: https://raspadskaya.com/ru/investors/key-figures/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - отрицательная чистая прибыль
P(E среднее за 3 года) - отрицательная
P\BV - 0.82
P\S - 1.1
ROE - отрицательная чистая прибыль
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - отрицательная EBITDA
Активы\Обязательства - 3.86

Что нравится:

- отрицательный чистый долг еще уменьшился на 40.7% п/п (4.1 -> 5.7 млрд);
- свободный денежный поток хоть и остался отрицательным (-233 млн), но он значительно меньшего прошлогоднего значения (-4.5 млрд);

Что не нравится:

- выручка снизилась на 31.2% г/г (90.6 -> 60.5 млрд);
- чистый финансовый доход уменьшился на 51% г/г (602 -> 295 млн);
- убыток за отчетный период -16.5 млрд против убытка -8.2 млрд за 1 пол 2024. Причина падение выручки при сохранении суммы себестоимости на уровне 2024 года. Здесь даже не помогло уменьшение расходов по статье "Обесценение нефинансовых активов" (в прошлом году он был на 15 млрд выше);
- уменьшилось соотношение активов к обязательствам с 4.17 до 3.86. Хотя оно все равно остается отличным.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой компания должна производить выплаты раз в полгода на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО в размере не менее 100% свободного денежного потока, если ND\EBITDA составляет менее 1, и не менее 50% свободного денежного потока, если ND\EBITDA превышает 1.

С учетом отрицательного свободного денежного потока вряд ли стоит ожидать дивиденды за 1 полугодие 2025.

Мой итог:

Судя по операционным результатам компании дно еще не найдено. Добыча угля снизилась на 10.1% г/г (9.9 -> 8.9 млн. тонн), реализация продукция упала на 9.9% г/г (7.1 -> 6.4 млн. тонн), средняя цена на продукцию потеряла 22.4% (141 -> 109 $ за тонну).
Снижение выручки было вызвано экспортными ограничениями на фоне роста санкционного давления, а также значительным падением цен на угольную продукцию. Еще и потери в рублевом эквиваленте из-за слабого доллара.

Из позитивных моментов можно отметить, что отрицательный чистый долг не только не стал положительным, но даже получилось его уменьшить. А также наметившиеся движения в сторону плюсового свободного денежного потока.

В отрасли пока не ожидаются позитивные сдвиги. Возможно, немного меда в эту бочку дегтя получится подкинуть геополитике, а именно на волне договоренностей с США с Распадской будут сняты санкции, но про это пока еще не было никаких разговоров. Только мои предположения. В любом случае, для инвестора на текущий момент компания является определенно плохим вложением, поэтому остаемся в стороне.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

комментариев