ЭЛ5-Энерго. Отчет за 2 кв 2025 г по МСФО

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.539
Капитализация: 19.1 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E - 4.19
P\BV - 0.51
P\S - 0.26
ROE - 12.2%
ND\EBITDA - 1.44
EV\EBITDA - 2.71
Активы\Обязательства - 2.03

Что нравится:

- за полугодие рост выручки на 15.8% г/г (32.6 -> 37.8 млрд);
- чистый финансовый расход уменьшился на 5.3% к/к (1.5 -> 1.1 млрд);
- свободный денежный поток за полугодие увеличился на 3.8% г/г (5.7 -> 5.9 млрд);
- чистый долг снизился на 6.1% к/к (23.2 -> 21.8 млрд);

Что не нравится:

- выручка снизилась на 25.9% к/к (21.7 -> 16.1 млрд);
- за полугодие вырос чистый финансовый расход на 7.3% г/г (2.1 -> 2.2 млрд);
- снижение чистой прибыли на 71.6% к/к (2.5 -> 0.7 млрд);

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга.

Мой итог:

Второй квартал у компании получился уже менее однозначным. Неприятно, что просела выручка, а из-за падения операционной рентабельности за квартал с 20.8 до 12.7% еще и ощутимо снизилась чистая прибыль. Но компания продолжила свой курс на снижение долга. Чистый долг снизился, ND\EBITDA, опираясь на полугодовые данные, получается в районе 1.1 (за 2024 год он был равен 1.9). Напомню, что именно наличие долго пока мешает ЭЛ5-Энерго выплачивать дивидены.
Из-за увеличения денежных средств на счетах стал уменьшаться чистый финансовый расход. И можно ожидать продолжение этой тенденции (особенно с учетом снижения ключевой ставки).

У ЭЛ5-Энерго сейчас очень интересная оценка по мультипликаторам, если рассматривать покупку компании в долгосрочный портфель (от 5 лет). P\BV = 0.48, а при экстраполяции данных за полгода на весь год получаем P\E = 2.78. На самом деле, выглядит очень заманчиво, но основной проблемой будет то, что до 2027 года включительно от компании не будет отдачи в виде дивидендов. История для терпеливых. А еще здесь надо верить в то, что не вмешаются какие-то сторонние факторы.

Если вы готовы играть в долгую и верите в положительный исход, то позицию можно набирать уже сейчас. Я продолжу следить за компанией. План пока все тот же, а именно дождаться годовой отчетности за 2025 год и там уже принимать решение. Расчетная справедливая цена - 0.628 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

0 комментариев

посты по тегу

#ELFV

Геополитика снова нарушила планы инвесторов. Каковы дальнейшие шаги?

Вчерашний рынок демонстрировал парадокс: при полном отсутствии дипломатического прорыва — наблюдался умеренный рост. Ключом стало ожидание деэскалации: инвесторы делали ставку на грядущий звонок Трампа Путину.

Телеканал Fox News пошел дальше, предположив даже возможность звонка между Путиным и Зеленским, что, впрочем, выглядит скорее гипотетическим сценарием, чем реальной перспективой.

Однако к вечеру тренд резко сменился. Триггером стало заявление Сергея Лаврова, обвинившего Украину в атаке беспилотников на резиденцию российского президента.

Глава МИД РФ охарактеризовал инцидент как переход «киевского режима» к политике «государственного терроризма» и заявил о неизбежном пересмотре переговорной позиции Москвы, подчеркнув при этом намерение оставаться за столом переговоров.

📍 Ответная реакция сторон:

• Президент Украины Владимир Зеленский назвал ложными сообщения России об атаке ВСУ на резиденцию Владимира Путина. В своём Telegram-канале он заявил, что это дезинформация, целью которой является срыв переговорного процесса между Украиной и США. По его мнению, Москва таким образом создаёт предлог для возможного удара по правительственным объектам в Киеве.

• Президент США Дональд Трамп осудил атаку на резиденцию Владимира Путина, о которой ему лично сообщил российский лидер. Общаясь с журналистами, Трамп назвал их утренний телефонный разговор «очень хорошим и продуктивным». Он заявил, что нападение на частную резиденцию неприемлемо, и подчеркнул, что сейчас не время для подобных действий. По его словам, для достижения мира осталось решить лишь несколько сложных вопросов.

После дневного роста рынок завершил торги ожидаемой коррекцией, но без панических распродаж. Снижение оказалось сдержанным: основной показатель, индекс МосБиржи, опустился на 0,47% (до 2742,03 пункта), а индекс РТС скорректировался всего на 0,15% (до 1115,35 пункта). Впервые с 1998 года индекс Мосбиржи закроет в минусе два года подряд.

📍 Инвесторы в этом году уже привыкли, что громкие заявления редко воплощаются в жизнь, и перестали на них остро реагировать. Теперь всё зависит от реальных шагов Трампа по Украине — пойдёт ли он на эскалацию вспомнив про угрозы ввести персональные санкции в отношении главы киевского режима Владимира Зеленского и его окружения или изберет другую стратегию.

С одной стороны, подобный инцидент способен усилить симпатии США к России, потенциально снизив угрозу новых санкций. С другой — рынки могут негативно отреагировать, если это приведёт к значительному затягиванию сроков мирного урегулирования, повысив неопределённость и риски.

📍 Из корпоративных новостей:

Т-Технологии #T акционеры одобрили дивиденды за 3кв 2025г в размере 36 руб/акция (ДД 1,1%), отсечка - 8 января

Эл5-Энерго #ELFV акционеры одобрили реорганизацию компании в форме присоединения к нему АО ВДК-Энерго и ООО ЛУКОЙЛ-Экоэнерго.

Норникель #GMKN приступил к строительству нового горизонта на шахте Глубокая рудника Скалистый.

Дочка Фикс Прайса #FIXR приобрела на Мосбирже с 15 по 26 декабря 29,5 млн акций эмитента, за всё время действия Программы - 300 млн акций

ЛУКОЙЛ акционеры одобрили выплату дивидендов за 2025 год в размере 397 руб. на одну акцию. Дата отсечки — 12 января.

ГК МД Медикал #MDMG завершила сделку на 2,4 млрд руб по приобретению недвижимости для госпиталя в Москве

ЮМГ #GEMC СД принял решение о допэмиссии 32,79 млн акций по закрытой подписке по цене 766,2 руб/акция, ВОСА - 4 февраля

Промомед #PRMD вышел на рынок Узбекистана с аналогом Оземпика

• Лидеры: МГКЛ #MGKL (+4,8%), ВИ.ру #VSEH (+3,6%), ДВМП #FESH (+2,7%), Мать и дитя #MDMG (+1,8%).

• Аутсайдеры: Южуралзолото #UGLD (-5%), АЛРОСА #ALRS (-4,2%), МКБ #CBOM (-3%), ВК #VKCO (-2,9%).

30.12.2025 - вторник

• #SPBE - заседание об утверждении плана работы и структуре компании на 2026 год
• #GEMA - закрытие реестра по дивидендам 3 руб.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Дедлайн по мирному плану: Оцениваем риски срыва и дальнейшую стратегию

Потенциальный прорыв в мирных переговорах дал мощный импульс российскому рынку. Информация о том, что президент Украины Зеленский готов обсуждать план Трампа (пусть и предполагающий серьёзные уступки Киева), моментально отправила котировки вверх. В результате индекс преодолел важный психологический уровень в 2700 пунктов, обновив четырёхнедельный максимум.

📍 План США, по сути, предлагает масштабный обмен. С одной стороны, Украина идет на болезненные уступки: соглашается с потерей значительных территорий и принимает ограничения на размер своей армии.

С другой стороны, Россия встраивается обратно в мировую экономику (снимаются санкции, возврат в G8) в обмен на гарантии ненападения. Украине в качестве стратегической цели предлагается не в НАТО, а в ЕС.

Совсем не удивительно, что мирная инициатива США по Украине столкнулась с жёстким сопротивлением в Европе. Ключевые союзники Киева отвергают план, который, как сообщается, предполагает отказ Украины от части земель и сокращение её армии. В европейских столицах такие требования называют не миром, а капитуляцией, а саму американскую инициативу — ловушкой, предназначенной для того, чтобы «загнать Киев в угол».

📍 На рынке появился новый дедлайн: США ожидают, что Зеленский подпишет соглашение до 27 ноября (День благодарения). После этого мирное соглашение передадут в Москву, чтобы завершить процесс к началу декабря.

Москва же, по словам постпреда при ООН Небензи, не видит подлинного желания Киева сесть за стол переговоров, чтобы обсудить ключевые положения урегулирования кризиса.

📍 Фокус внимания: Сегодня Лукойл определится с размером дивидендов за 9 месяцев. Обычно компания направляет на выплаты весь свободный денежный поток, и акционеры получают деньги в декабре. Однако из-за санкций, затронувших 15% активов, возможны отклонения от правила. Прогноз аналитиков — 350-380 рублей на акцию, что означает доходность около 7%.

Макроэкономическая ситуация в России демонстрирует позитивные сигналы: инфляция замедляется, что позволяет ЦБ рассмотреть вопрос о снижении ставки 19 декабря. Однако эти данные вступают в противоречие с пессимистичными настроениями населения.

Согласно опросу ЦБ, инфляционные ожидания россиян в ноябре резко выросли (до 13,3%), а оценка текущей инфляции (14,5%) существенно превышает официальные показатели. Что создает серьезный разрыв с официальными цифрами и может осложнить дальнейшее снижение инфляции.

📍 Мысли по рынку: Мы уже не раз видели, как в самый последний момент переговоры срываются, откатываясь к исходной точке. И чем ближе кажется момент к предварительной договорённости, тем сильнее ощущение, что что-то пойдёт не так.

Новогоднее ралли началось раньше времени, поэтому если вы изначально открывали позиции с коротким горизонтом, сейчас имеет смысл частично зафиксировать прибыль. Это позволит спокойно оценивать ситуацию и принимать дальнейшие решения, отталкиваясь от новостного фона. Именно так я сейчас и торгую.

📍 Из корпоративных новостей:

НЛМК #NLMK РСБУ 9 мес 2025г: Выручка ₽471,34 млрд (-15,8% г/г), Чистая прибыль ₽32,94 млрд (-22,3% г/г)

ФосАгро #PHOR МСФО 9 мес 2025 г: Выручка ₽441,7 млрд (+19,0% г/г), Чистая прибыль ₽95,7 млрд (+47,6% г/г)

Роснефть #ROSN СД рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере ₽11,56 на акцию. Доходность — 2,9%

Т-Технологии #T СД рекомендовал дивиденды за 3 кв 2025г в размере 36 руб/акция, отсечка - 8 января. Дивдоходность: 1,17%.

• Лидеры: Банк Санкт-Петербург #BSPB (+4,05%), Соллерс #SVAV (+3,49%), Сегежа #SGZH (+2,23%)

• Аутсайдеры: Софтлайн #SOFL (-2,05%), Мечел-ао #MTLR (-1,86%), ФосАгро #PHOR (-1,61%).

21.11.2025 - пятница

• #ELFV - ЭЛ5-Энерго отчёт РСБУ за 9 месяцев 2025 года
• #LKOH - Лукойл СД по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
• #BSPB - Банк Санкт-Петербург финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по МСФО.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#акции #аналитика #новости #мегановости #инвестор #инвестиции #трейдинг #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

ЭЛ5-Энерго. Отчет за 3 кв 2025 по МСФО

Тикер: #ELFV
Текущая цена: 0.519
Капитализация: 18.4 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.el5-energo.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 3.92
P\BV - 0.48
P\S - 0.24
ROE - 12.3%
ND\EBITDA - 1.21
EV\EBITDA - 2.39
Активы\Обязательства - 2.07

Что нравится:

✔️выручка выросла на 24.7% к/к (16.1 -> 20 млрд) и за 9 мес на 19.8% г/г (48.2 -> 57.8 млрд);
✔️чистый долг снизился на 12.8% к/к (21.8 -> 19 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.44 до 1.21;
✔️хорошее соотношение активов и обязательств, которое немного улучшилось за квартал с 2.03 до 2.07.

Что не нравится:

✔️нетто финансовый расход уменьшился, но пока незначительно на 4.1% к/к (1.08 -> 1.04 млрд). За 9 мес также небольшое снижение на 3.1% г/г (3.39 -> 3.28 млрд);
✔️чистая прибыли снизилась на 8.8% к/к (708 -> 645 млн). Прибыль за 9 мес увеличилась на 3.9% г/г (3.7 -> 3.8 млрд). Причины - рост выручки и снижение нетто фин. расхода.
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 23.6% к/к (4 -> 5 млрд);
✔️кредиторская задолженность выросла на 57.2% к/к (4.6 -> 7.2 млрд).

Дивиденды:

Пока дивиденды не предусмотрены. Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга.

Мой итог:

Компания показала хорошие операционные результаты за 9 мес (г/г):
- полезный отпуск электроэнергии +6.7% (16 -> 17 кВтч);
- продажи электроэнергии +6% (18.6 -> 19.7 кВтч);
- продажи тепла +0.1% (2840 -> 2843 тыс ГКал).
Поквартально сравнивать смысла, так как есть сезонность в результатах.

На рост выручки повлияли как индексация тарифов, так и повышения доходов в рамках программ КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод. Разбивка по выручке (г/г):
- электроэнергия +23.2% (30.5 -> 37.6 млрд);
- мощность +14% (14.3 -> 16.3 млрд);
- теплоэнергия +13.9% (3.4 -> 3.9 млрд).

За выручкой подтянулась и прибыль. Хотя по причине снижения операционной рентабельности (16.75 -> 14.66%) и увеличения налога на прибыль рост чистой прибыли заметно скромнее. Из-за усеченного отчета нет возможности получить информацию по FCF. Чистый долг продолжает траекторию снижения, а значит пока, в целом, все идет по плану компании. Смущает только рост дебиторской и кредиторской задолженности.

Неопределенность в компанию внесла новость о реорганизации в форме присоединения к ней ВДК-Энерго и ЛУКОЙЛ-Экоэнерго. Объединение активов будет выполнено через допэмиссию в 26.9 млрд акций. Несогласные с реорганизацией смогут продать свои акции по 0.5653 руб.
Пока непонятно как повлияет реорганизация на результаты ЭЛ5-Энерго. Если опереться на данные из канала Олега Кузьмичева, то за 15 млрд (из расчета допки) к компании присоединяются активы на более чем 55 млрд (если считать по капиталу) с годовой выручкой в размере близкой к выручке ЭЛ5. Вот только там с операционной и обычной прибылью не все так гладко. В данных по ссылке отсутствуют результаты ВДК-Энерго, но если посмотреть бухгалтерские данные за 2024 год, то там можно увидеть убыток в 1.1 млрд. Получается, что новые компании в совокупности за прошлый год получили убыток. А еще, скорее всего, дополнительные активы потребуют в будущем дополнительных капитальных затрат.

На текущий момент компания торгуется по интересным мультипликаторам, но, судя по всему, ближайшая реорганизация утяжелит их и подкосит рентабельность. У меня в планах было дождаться годовой отчетности, чтобы посмотреть на динамику погашения долга. Текущие изменения никак на этот план не повлияют. Более того, теперь есть еще один повод посмотреть отчеты, которые будут уже включать новые активы.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "Яндекс" $YDEX и "Сбер" $SBER отказались подписывать меморандум о добросовестных практиках цифровых платформ, который поддержали Wildberries, Ozon $OZON и "Авито".
Документ предполагает добровольное выполнение ряда требований будущего закона о платформенной экономике, который вступит в силу в октябре 2026 года.

В "Сбере" пояснили, что поддерживают идею, но предпочитают действовать взвешенно, не беря на себя преждевременные обязательства.
"Яндекс" указал, что обеспокоен регулированием скидок и возможными рисками для цифровых платформ. Компания настаивает, что расходы на скидки маркетплейсов должны быть ограничены 10% от оборота.

Закон о платформенной экономике, подписанный Владимиром Путиным летом, вводит понятия цифровых и посреднических платформ и создаёт реестр таких компаний.

комментариев