Поиск

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Чистая прибыль X5 $X5 по МСФО во II квартале 2026 года снизилась на 28,9% год к году, до 21,19 млрд ₽, при этом выручка выросла на 9,9%, до 1,29 трлн ₽.
EBITDA увеличилась на 2%, до 74,25 млрд ₽, а маржа EBITDA снизилась до 5,8% с 6,2% годом ранее.
Чистый долг вырос до 310,6 млрд ₽, а отношение долга к EBITDA увеличилось до 1,08 с 0,84.
За I полугодие выручка "Пятерочки" составила 1,9 трлн ₽, "Перекрестка" — 280,8 млрд ₽, "Чижика" — 251,6 млрд ₽ с ростом на 29,8%.

Снижение чистой прибыли на фоне роста выручки и долговой нагрузки говорит об усилении давления издержек на маржинальность ритейлера.

комментариев

Отскок вопреки нефтяному обвалу: что движет рынком и куда идём?

Вчерашние торги на Московской бирже напоминали качели: внутри дня трясло знатно, но финальный результат оказался на удивление стойким.

Индекс МосБиржи закрылся символическим плюсом — прибавил 0,16%, остановившись на отметке 2266. А вот рублёвый индекс РТС просел сильнее (минус 1,02%), и это понятно: слабеющий рубль традиционно давит на долларовые показатели. Главный же возмутитель спокойствия — нефть. Brent в моменте теряла около 5%, и казалось, что день будет провальным. Но рынок выдержал.

Почему нефть рухнула? Триггером стало громкое заявление министра финансов США Бессента: он пообещал, что уже в среду будет достигнута сделка с Ираном об открытии Ормузского пролива. Рынки немедленно отыграли это как ослабление геополитической премии в цене барреля.

Добавили нервозности заявления Зеленского о подготовке СБУ новых операций против России, а также новости из Еврокомиссии, которая вновь грозится полным запретом на импорт российских энергоносителей — несмотря на то, что в ЕС собственных запасов откровенно не хватает. Это создаёт благоприятный фон для акций «Газпрома» и «Новатэка» — спрос на их продукцию в любом случае останется высоким, и рынок это учитывает.

Объём торгов — 67,8 млрд рублей — не рекордный, но важен сам факт: просадку активно выкупали, причём с нарастающей активностью. Это хороший знак. Он говорит о том, что у рынка есть подушка безопасности, и крупные игроки не готовы расставаться с позициями при любом шорохе.

Инвесторы сейчас заложники противоречивых новостей. С одной стороны, СМИ пестрят заголовками об усилении атак ВСУ на склады — с человеческими жертвами и колоссальными убытками для бизнеса. Это давит на нервы населению и держит рынок в напряжении.

Но с другой — появляются робкие сигналы о том, что США вновь прощупывают почву для мирных инициатив. Пусть это пока лишь слухи, но они дают слабую, но надежду на переговорный трек. Именно этот баланс страха и надежды пока удерживает котировки от обвала.

Рубль: ждём сигнала от Минфина. Валютные фьючерсы (юань и доллар) пытались пробить важные рубежи — 12 рублей за юань и 81 рубль за доллар. Но ключевая интрига дня — объявление Минфина по бюджетному правилу.

Средняя цена нефти в июле превысила 59 долларов, а значит, в августе Минфин, скорее всего, не будет продавать валюту, а может даже вернуться к покупкам. Напомню: с июня рубль ослаб на 13% как раз после того, как Минфин начал покупать валюту. Так что сегодняшнее решение может стать серьёзным драйвером для курса.

Вчера мы увидели классический ложный пробой: индекс нырнул ниже уровня 2250 пунктов, но быстро вернулся обратно и планирует закрыться выше. Такие движения часто являются выманиванием слабых рук перед продолжением роста. Моя цель остаётся неизменной — 2300 пунктов по индексу ММВБ.

Из корпоративных новостей:

ГК Базис #BAZA отчётность за первое полугодие: год к году выручка выросла на 30%, OIBDA — на 26%, рентабельность составила 46,5%. Акционеры утвердили дивиденды в 7,2 ₽ на акцию. Гендиректор считает текущую стоимость акций заниженной и не исключает байбэк.

Газпром нефть #SIBN полностью отменила ограничения на отпуск топлива в Москве, Санкт-Петербурге и еще 11 регионах РФ.

КЛВЗ Кристалл #KLVZ РСБУ 1п 2026г: Выручка ₽1,88 млрд (+13,4% г/г), Чистая прибыль ₽29,6 млн (снижение в 2 раза г/г).

• Лидеры: СОЛЛЕРС #SVAV (+8%), АЛРОСА #ALRS (+4,8%), РУСАЛ #RUAL (+4%), Селигдар #SELG (+2,9%).

• Аутсайдеры: РусАгро #RAGR (-4,3%), Мечел #MTLR (-4,1%), СПБ Биржа #SPBE (-3,3%).

05.08.2026 - среда

• #GEMA Вебинар с обзором результатов деятельности за 1п2026 по РСБУ.
• #RAGR последний день с дивидендом 16.48 руб.

• Банк России → публикация резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к среднесрочному прогнозу.
• Росстат → публикация еженедельных данных по потребительской инфляции в РФ (19:00 мск).

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Как заставить весь капитал работать в БКС: на примере стратегии автоследования Дэйтона

Новая возможность БКС использовать гарантийное обеспечение по фьючерсам при совершении маржинальных операций меняет саму архитектуру фьючерсных стратегий. Разберем, как это работает на практике на примере количественной стратегии автоследования «Дэйтона ИИС».

В предыдущем материале мы рассматривали, как на фьючерсные стратегии может повлиять появление в БКС возможности учитывать гарантийное обеспечение по срочным контрактам при совершении маржинальных операций. Теперь перейдем от теории к практике. Разберем, как количественные стратегии автоследования могут использовать эту возможность не просто для увеличения номинального размера позиций, а для повышения эффективности всего капитала.

На скриншоте показан портфель стратегии количественного инвестирования «Дэйтона ИИС». Это торговая модель, в которой одновременно используются три концепции управления капиталом:
1. модель целевой волатильности для фьючерсов на Nasdaq;
2. создание синтетической позиции в Nasdaq с отдельно управляемой валютной составляющей
3. монетизация контанго во фьючерсах на индекс государственных облигаций RGBI.
При этом свободная часть капитала размещается в ОФЗ и фонде денежного рынка LQDT.

Почему сумма позиций превышает 100%

На первый взгляд структура портфеля выглядит необычно. По состоянию на 21 июля в портфеле находились следующие инструменты:

38,9% экспозиции на Nasdaq через два фьючерсных контракта;
30,6% во фьючерсе на доллар к рублю;
16% во фьючерсе на юань к рублю;
10% во фьючерсе на золото;
короткая позиция во фьючерсе RGBI размером около 55%;
46,1% в ОФЗ 26248;
50,3% в фонде денежного рынка LQDT.

Арифметическая сумма этих позиций заметно превышает размер капитала. Однако это не означает, что стратегия просто покупает с увеличением рыночного риска. Фьючерс не требует оплаты полной стоимости базового актива. Для открытия позиции необходимо внести только гарантийное обеспечение — ГО. Поэтому капитал можно условно разделить на два слоя.

Первый слой — рыночная экспозиция. Она создается через фьючерсы на Nasdaq, валюту, золото и RGBI.

Второй слой — денежные и залоговые активы. Он представлен LQDT и ОФЗ, которые продолжают приносить доход и одновременно обеспечивают устойчивость всей конструкции.
Именно разделение рыночной экспозиции и физического размещения капитала является одним из главных преимуществ фьючерсного портфеля.

Первая концепция: целевая волатильность Nasdaq

В традиционном портфеле инвестор может постоянно держать, например, 40% капитала в Nasdaq. Но риск такой позиции будет сильно меняться.
Когда рынок спокоен, эти 40% могут оказывать умеренное влияние на портфель. Когда волатильность резко возрастает, та же доля начинает определять практически весь совокупный риск. В «Дэйтоне» размер позиции зависит не только от направления торгового сигнала, но и от текущей волатильности Nasdaq.

Упрощенно принцип можно представить так:
чем выше текущая волатильность рынка, тем меньше размер позиции;
чем ниже волатильность, тем большую экспозицию может допустить модель.
Это не попытка предсказать каждую коррекцию и не гарантия защиты от падения. Задача модели — удерживать риск Nasdaq в заранее установленном диапазоне.
Когда рынок становится более нестабильным, позиция сокращается. Когда колебания снижаются, модель может постепенно увеличить экспозицию.
Наличие в портфеле одновременно сентябрьского и декабрьского фьючерсов на Nasdaq также может быть связано с процессом переноса позиции между контрактами. Для количественной стратегии роллирование является отдельной операцией, учитывающей ликвидность, спред и структуру фьючерсной кривой.

Вторая концепция: синтетическая позиция в Nasdaq и валюте

Фьючерс на Nasdaq отвечает за изменение стоимости американского фондового индекса. Валютные фьючерсы позволяют отдельно управлять чувствительностью портфеля к курсу рубля.
На скриншоте валютная часть представлена двумя контрактами:
Si — фьючерсом на USD/RUB;
CNY — фьючерсом на CNY/RUB.

Их совокупная доля составляет около 46,5% капитала.
Такая конструкция позволяет разделить два самостоятельных источника результата:
движение американского фондового рынка;
изменение стоимости иностранной валюты относительно рубля.
Управляющий может регулировать каждую составляющую отдельно. Например, сохранить позицию в Nasdaq, но уменьшить валютную экспозицию. Или, наоборот, увеличить валютную защиту, не наращивая позицию в американском индексе.
В результате создается не просто ставка на рост Nasdaq, а синтетическая позиция, в которой фондовый и валютный риски управляются независимо.

Третья концепция: монетизация контанго RGBI

Еще одна конструкция находится в облигационной части портфеля. На скриншоте одновременно присутствуют:
— длинная позиция в ОФЗ 26248 размером 46,1%;
— короткая позиция во фьючерсе на RGBI размером 55%.
На первый взгляд эти позиции противоречат друг другу: стратегия покупает государственные облигации и одновременно продает фьючерс на индекс государственных облигаций. Однако цель конструкции заключается не в том, чтобы угадать направление рынка ОФЗ. Она направлена на извлечение дохода из разницы между фьючерсной ценой и стоимостью базового облигационного рынка.
Когда фьючерс RGBI торгуется с заметной премией, то есть находится в контанго, стратегия может:
— купить ОФЗ или близкий по характеристикам облигационный портфель;
— продать фьючерс на RGBI;
— удерживать конструкцию по мере сокращения разницы между фьючерсом и базовым индексом.

Источниками результата становятся купонный доход по облигациям и постепенное схождение фьючерсной цены с базовым активом. Размер длинной и короткой частей при этом не обязан совпадать рубль в рубль. Для корректного хеджирования необходимо учитывать дюрацию, чувствительность облигации к изменению ставок и поведение конкретного выпуска относительно индекса RGBI. Это относительная, но не безрисковая сделка. Ее результат зависит от точности хеджирования, стоимости переноса фьючерса, ликвидности облигаций и динамики базиса.

Зачем стратегии нужен LQDTLQDT занимает 50,3% портфеля, но это не отдельная направленная торговая идея.

Фонд денежного рынка выполняет инфраструктурную функцию:
приносит доход на свободный капитал;
поддерживает ликвидность;
формирует резерв для вариационной маржи;
может использоваться в качестве залогового актива;
позволяет не держать значительную часть средств в неработающем денежном остатке.
Именно здесь новая возможность БКС становится особенно важной.

Почему такая стратегия эффективнее на счетах автоследования

Подобные количественные стратегии способны работать более эффективно благодаря возможности использовать гарантийное обеспечение по фьючерсам в качестве обеспечения по маржинальным операциям. Эта опция доступна на счетах автоследования БКС и принципиально меняет экономику использования капитала.

В обычной схеме часть средств приходится постоянно резервировать под фьючерсное ГО и возможную вариационную маржу. Для текущей структуры «Дэйтоны ИИС» такой резерв мог бы составлять около 25% капитала. Иными словами, из каждых 100 рублей примерно 25 рублей фактически обеспечивали бы работу фьючерсных позиций и не могли бы быть полноценно размещены в доходных инструментах. Работало бы около 75% капитала.
Новая инфраструктура позволяет использовать уже сформированное фьючерсное ГО как обеспечение по операциям с ценными бумагами. Благодаря этому капитал не делится на работающую и зарезервированную части.
Упрощенно различие выглядит так:
- Обычная модель: около 25% капитала зарезервировано под ГО, работает примерно 75%.
Модель с использованием ГО как маржинального обеспечения: фьючерсные позиции сохраняются, а работать может практически весь капитал.

Один и тот же капитал одновременно выполняет две функции:
-обеспечивает позиции на срочном рынке;
-продолжает приносить доход в LQDT, ОФЗ или других допустимых инструментах.
Именно поэтому речь идет не просто об удобстве брокерской инфраструктуры, а о самостоятельном источнике повышения капитальной эффективности стратегии.
Важно уточнить, что бесплатным является не заемный капитал, а сама возможность учитывать фьючерсное ГО в качестве обеспечения без необходимости отдельно резервировать сопоставимый объем денежных средств. Проценты возникают только в случае фактического использования маржинального финансирования.

Дэйтона ИИС это не одна направленная ставка, а система из нескольких независимых источников результата.

Nasdaq формирует фондовую экспозицию, размер которой регулируется через модель целевой волатильности. Валютные фьючерсы позволяют отдельно управлять валютным риском. ОФЗ и короткая позиция во фьючерсе RGBI используются для работы с контанго и базисом. LQDT обеспечивает ликвидность и приносит доход на денежную часть портфеля.
Возможность использовать фьючерсное ГО при совершении маржинальных операций делает эту архитектуру существенно эффективнее.
В обычной конструкции около четверти капитала могло бы фактически простаивать под обеспечение. В текущей модели практически весь капитал остается вовлеченным в работу. Главная идея заключается не в том, чтобы открыть как можно больше позиций. Задача количественной стратегии — заставить один и тот же капитал выполнять несколько функций, не допуская, чтобы рост номинальной экспозиции превратился в неконтролируемое кредитное плечо.
Именно здесь проходит граница между обычной торговлей с использованием маржи и системным управлением капиталом, что позволяет достигать стабильного роста портфеля.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Использование производных финансовых инструментов и маржинальных операций связано с повышенным риском. Историческая структура портфеля не гарантирует сохранения позиций и результатов в будущем.

комментариев

БКС совершествует автоследование создавая предпосылки к сохранению лидерства

Брокер БКС провел улучшение инфраструктуры своего сервиса автоследования. Ключевое изменение коснулось риск-параметров. Так, со счетов подписчиков полностью сняты внутренние технологические ограничения на использование гарантийного обеспечения (ГО) для совершения маржинальных сделок. Данное решение устраняет давнюю инфраструктурную проблему отрасли и выводит деривативные стратегии автоследования на новый уровень эффективности.

Технологический контекст: в чем заключалась проблема?

До недавнего времени синхронизация фьючерсных стратегий на счетах автоследования сталкивалась с жесткими внутренними лимитами брокерских платформ. Когда автор стратегии открывал позицию на срочном рынке с использованием встроенного плеча деривативов, система риск-менеджмента на зеркальных счетах розничных инвесторов работала по консервативной модели. Для предотвращения маржин-коллов на счетах подписчиков программное обеспечение резервировало свободный кэш под ГО с избыточным коэффициентом.

Следствием этого становились три негативных фактора:

1. Неэффективное использование капитала. Значительная часть средств инвестора оставалась «замороженной» в качестве избыточного залога.

2. Проскальзывание. Из-за дефицита доступного лимита ГО сделки на счетах клиентов могли исполняться не в полном объеме или по менее выгодным ценам.

3. Расхождение доходности. Итоговый финансовый результат подписчика мог существенно отставать от показателей управляющего.

Новый подход БКС: как повышается эффективность использования капитала

Снятие ограничений на использование ГО для маржинальных сделок кардинально меняет экономику счетов автоследования. БКС перевел систему на полноценную модель кросс-обеспечения.

Прежняя модель: Капитал инвестора ➔ Избыточное резервирование ГО ➔ Ограничение маржинального плеча ➔ Недополученная прибыль.

Новая модель БКС: Капитал инвестора ➔ Оптимальное рыночное ГО ➔ Полноценное плечо дериватива ➔ Высвобождение ликвидности под спот.

Теперь свободные рубли на счете клиента могут одновременно выступать обеспечением для позиций на срочном рынке и при этом не блокировать лимиты для совершения маржинальных сделок на рынке акций (если этого требует алгоритм автора). Стратегии, ориентированные на фьючерсы (индексы, валютные пары, сырьевые товары), получили мощный дополнительный импульс, так как встроенное плечо срочного рынка теперь раскрывается на 100%.

Институциональный характер изменений

Данное событие знаменует собой важный этап в эволюции российского рынка коллективных инвестиций. Реформа носит институциональный характер по нескольким причинам:

1. Доступ к технологиям хедж-фондов. Розничный инвестор с относительно небольшим капиталом получает в свое распоряжение сложнейшую архитектуру управления рисками. Вручную (через стандартный терминал на небольшом счете) воспроизвести такую эффективность использования залога физически невозможно.

2. Переход к сложным алгоритмам. Ценность сервиса автоследования смещается от простой покупки акций «в долгую» к доступу к высокотехнологичным деривативным стратегиям, устойчивым к любым фазам рынка.

3. Сближение результатов. Точность копирования сделок за счет оптимизации ГО приближается к абсолютной, что минимизирует инфраструктурные издержки подписчиков.

Для авторов торговых роботов и профессиональных управляющих шаг БКС это возможность масштабировать свои деривативные стратегии без риска ухудшить результаты клиентов из-за «зажимания» лимитов. Для инвесторов это прямая монетизация их капитала, где каждый рубль обеспечения теперь работает с максимальной отдачей.

БКС задает новый стандарт качества для индустрии автоследования, под который в ближайшее время вынуждены будут подстраиваться и другие крупные участники рынка.

Стратегия автоследования Алгебра получит дополнительный импульс к повышению эффективности.

Доступ к стратегии на платформе Финтаргет

комментариев

Нефть

🩶Рынок нефти последние 4 месяца одной картинкой.
🤍Везет ли мне в торговле нефтью? Да, мне везет.
🖤А вам? $BRQ6 $BRU6 $BMQ6 $BMU6 $ROSN

комментариев

Цены на природный газ в США: краткосрочное падение на фоне потенциала среднесрочного роста

Ближайшие фьючерсы на газ 10 июля 2026 г. просели еще на 2,39%, обновив локальный минимум за последние полтора месяца. Рынок оказался под серьезным давлением сразу нескольких факторов. $NGN6 $NGQ6

📉 Что толкает цены вниз?
1. Жара отменяется. Прогнозы погоды в США сместились в сторону похолодания на ближайшие недели. Для трейдеров это прямой сигнал: кондиционеры будут включать реже, а значит, упадет и спрос на электроэнергию, которую вырабатывают из газа.

2. Запасов больше нормы. Свежий отчет Минэнерго США (EIA) подтвердил, что объемы газа в хранилищах сейчас на 6,6% выше средней нормы за последние 5 лет. Рынок буквально залит предложением.

3. Угроза Эль-Ниньо. Аналитики закладывают в цену риски того, что мощный Эль-Ниньо (климатический феномен, вызывающий потепление океана) принесет аномально теплую осень и зиму в Северное полушарие. Если это произойдет, спрос на отопление зимой окажется крайне слабым.

4. Рекордная добыча. Текущее производство сухого газа в США выросло на 5,2% по сравнению с прошлым годом (до 112,6 млрд куб. футов в сутки), а EIA еще сильнее повысило свои прогнозы по добыче.

📈 Что удерживает рынок от тотального обвала?
Несмотря на локальный негатив, у газа есть сильная среднесрочная поддержка на глобальном уровне:

Катарский кризис: Серьезные повреждения на крупнейшем в мире заводе СПГ в Рас-Лаффане вывели из строя 17% его мощностей. На ремонт уйдет от 3 до 5 лет. Поскольку этот завод обеспечивает около 20% мировых поставок сжиженного газа, миру придется искать альтернативу — это может сильно подстегнуть экспорт американского газа.

Общий рост энергопотребления: Выработка электроэнергии в США за неделю выросла на 7,73% в годовом исчислении, что частично компенсирует избыток предложения.

Краткий итог: Прямо сейчас на американском рынке правят бал комфортная погода и избыток запасов. Однако глобальный дефицит СПГ из-за проблем в Катаре выступает мощным буфером, который не даст ценам упасть слишком глубоко и может развернуть тренд в среднесрочной перспективе.

Не удерживаю позиции во фьючерсах на природный газ в портфеле. Планирую открыть короткие позиции на горизонте до 6 мес.

комментариев

А вы заработали?

Закрыл 75% позиций по BRQ6 BRU6, а прибыль переложил в ROSN.

25% фьючей держу до отметки $90 или до безубытка.

Роснефть держу на горизонт подольше. Ввиду нестабильности в мире можно ожидать нефть по $150 в течении 1-3 лет. Соответственно, Роснефть получит свою выгоду, и можно ожидать рост на 20%+. Ввиду нестабильности, к сожалению, я могу оказаться неправ, даже не смотря на сильные фундаментальные основания.

Вот только кто не рискует, тот не зарабатывает на этом рынке.

Читатели, как дела у вас с торговлей нефти или инвестициями в Роснефть?

комментариев

Биржевые площадки разгоняют спрос на палладий

Петербургская биржа включила в свой котировальный список два драгоценных металла - платину и палладий. Торги на них могут стартовать в любой момент, было бы внимание от потенциальных покупателей. Оно однозначно появится, это лишь вопрос времени.

В своем решении Петербургская биржа следует за Московской, стремясь расширить линейку инструментов для совершения сделок институциональными и физическими инвесторами. Особенно их внимание может привлечь палладий в силу его физических свойств, прямо влияющих на применение, и динамики цен – они сейчас готовятся к очередному подъему после шестимесячного снижения.

Вместе с тем в подходе Петербургской и Московской бирж по отношению к палладию. На Московской бирже торговля палладием ведется через металлические счета. Участник может депонировать физический слиток, фиксируемый как остаток на счете, и дальнейшие операции происходят с данным «учтенным» металлом. Благодаря этому, операции не облагаются налогом на добавленную стоимость, металл хранится в уполномоченном хранилище.

На Петербургской бирже планируются сделки с палладиевым порошком, и каждая из них будет завершаться физической поставкой покупателю. Ценовой индекс пока не рассчитывается, возможно он появится в будущем.

В ближайший год доминировать в операциях с палладием будет Московская биржа: она раньше организовала им торговлю (оборот за январь-май 2026 года превысил 1,2 тонны), у нее широкая линейка инструментов – в нее помимо слитков палладия входят фьючерсы на него и рассчитывается ценовой индекс. Зато Петербургская биржа может в перспективе добавить к порошкам и слитки, тем самым способствуя росту сделок с палладием на ней.

В долгосрочном плане палладий будет усиливать свою роль как объекта для инвестирования благодаря высокой ликвидности и низкой волатильности, разным отраслям потребления (чего не скажешь про золото), конкуренции биржевых площадок с банками и растущего к нему интереса компаний и частных лиц.

комментариев

СПБ Биржа начинает онлайн-трансляцию значений фандинга по неоактивам на сайте

СПБ Биржа со 2 июля 2026 года начинает на сайте онлайн-трансляцию значений накопленного и итогового фандинга* по неоактивам** на глобальные акции и индексы криптовалют. Это позволит инвесторам отслеживать параметры денежных расчётов между покупателем и продавцом при переносе открытых позиций на следующий календарный день.

Фандинг — это регулярный денежный поток между участниками рынка с противоположными позициями (лонг и шорт), который обеспечивает сближение цены бессрочного неоактива с ценой базисного актива. Фандинг не является комиссией биржи или брокера — это прямой платёж между трейдерами, который применяется только при переносе открытых позиций на следующий календарный день. Если позиции открывается и закрывается внутри дня, то фандинг к ней не применяется.

Механизм работает следующим образом: если цена неоактива выше цены базисного актива, держатели длинных позиций платят держателям коротких позиций. Если цена неоактива ниже цены базисного актива, держатели коротких позиций, как правило, платят держателям длинных позиций.

Ставка фандинга, на основе которой рассчитывается денежный поток между длинными и короткими позициями при переносе позиции на следующий календарный день, определяется и транслируется ежедневно в период:

• с 23:00 до 00:00 мск — для неоактивов на индексы криптовалют;
• с 22:00 до 23:00 мск — для неоактивов на глобальные акции.

Каждую минуту в течение последнего часа торгов рассчитывается разница между ценой неоактива и ценой базисного актива. Затем все полученные значения суммируются, вычисляется среднее арифметическое значение, которое становится итоговым значением фандинга.

Направление и величина фандинга зависят от текущего соотношения цен и рыночного баланса спроса и предложения. Механизм фандинга является рыночным стандартом и применяется на всех биржевых площадках, где торгуются бессрочные фьючерсы.

Примечания:
* — подробное описание механизма приведено в спецификации каждого бессрочного неоактива (разделы 5.1 и 5.2).
** — Неоактивы — фьючерсные контракты, заключаемые на торгах, проводимых на СПБ Бирже, по которым финансовый результат (вариационная маржа) фиксируется по закрытым позициям. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются российские и иностранные акции, доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Сделки с неоактивами, базисными активами которых являются индексы криптовалют, доступны только квалифицированным инвесторам.

комментариев

NPB Markets, ФТМ Брокерс и Альпари Евразия попали в обзор форекс-брокеров

Белорусский рынок Forex снова оказался в зоне внимания трейдеров после актуализации реестра форекс-компаний Нацбанка РБ. В обзор попали три разных компании: NPB Markets, ФТМ Брокерс и Альпари Евразия. ФТМ Брокерс и Альпари Евразия относятся к белорусскому правовому полю и связаны с реестром Нацбанка. NPB Markets интересен в качестве альтернативы.

Местный брокер ограничен жесткими требованиями контролирующих органов Беларуси. Международный брокер может дать более широкий набор рынков, но требует отдельной проверки условий: юрисдикции, KYC, пополнения, вывода, валюты счета, ограничений для резидентов конкретной страны и правил бонусных программ.

NPB Markets: международный вариант с низким входом и разными рынками

NPB Markets в таком обзоре стоит рассматривать не как локального белорусского брокера, а как международную площадку для трейдеров, которым мало классического Forex. По данным профильных обзоров, у брокера есть счет Master с минимальным депозитом $10, спредом от 0,8 пункта, минимальным объемом сделки 0,01 лота и кредитным плечом, которое зависит от юрисдикции клиента.

Сильная сторона NPB Markets — низкая цена первого теста. Депозит от $10 позволяет проверить личный кабинет, торговый терминал, исполнение заявок и базовую механику вывода без крупной суммы на счете. Для новичка это снижает риск ошибочного старта: он не заносит сразу $500–1 000 в сервис, который еще не проверил на практике.

Вторая причина интереса — набор активов. NPB Markets обычно рассматривают не только как Forex-брокера по валютным парам, но и как площадку с доступом к металлам, нефти, индексам, акциям и криптовалютным инструментам. Это важно для трейдера, который строит сделки не вокруг одной пары EUR/USD, а смотрит на связку доллара, нефти, фондовых индексов и крипторынка.

Но у международной модели есть цена. Клиенту из Беларуси нужно отдельно проверить, принимает ли брокер резидентов страны, какие документы нужны для верификации, какие платежные методы доступны, сколько занимает вывод и какие комиссии могут появиться на стороне банка или платежной системы. Низкий депозит не компенсирует слабый регламент вывода, если деньги зависнут на проверке документов.

Отдельно стоит читать условия бонусов. Если брокер предлагает $100 новым клиентам или другую стартовую акцию, трейдер должен смотреть не баннер, а правила: можно ли вывести прибыль, какой нужен торговый оборот, есть ли ограничения по инструментам, срокам и типам счетов. Бонус в Forex почти всегда работает как маркетинговый крючок, а не как подарок без условий.

ФТМ Брокерс: ставка на белорусское регулирование

ФТМ Брокерс в этом сравнении представляет локальный сценарий. Компания связана с белорусским рынком и включена в реестр форекс-компаний Нацбанка РБ. Для трейдера это означает понятную точку проверки: можно зайти в реестр регулятора и сверить юридическое лицо, сайт, УНП и свидетельство.

Плюс такого формата — прозрачнее юридическая конструкция. Клиент понимает, какая компания оказывает услуги, в какой стране она зарегистрирована и какой регулятор ведет реестр. Это не убирает рыночный риск: сделка все равно может уйти против трейдера, плечо ускорит убыток, а волатильность на новостях расширит спред. Но регуляторная проверка снижает риск нарваться на случайный сайт-клон или компанию без понятного статуса.

ФТМ Брокерс логичен для тех, кто хочет начинать с местной инфраструктуры. Белорусскому клиенту проще ориентироваться в документах, контактах, правилах и платежной механике, если компания работает в локальном поле. Здесь меньше неопределенности по юридическому адресу и статусу, но торговые условия все равно нужно сравнивать отдельно: спреды, комиссии, плечо, типы счетов, платформа, ввод и вывод.

Главный риск локального сценария — сузить выбор только до статуса в реестре. Регулирование отвечает на вопрос легальности работы в стране, но не отвечает за прибыльность стратегии и не делает торговые условия автоматически лучшими. Трейдеру все равно нужно смотреть стоимость сделки: спред, своп, комиссию, проскальзывание и скорость исполнения.

Альпари Евразия: известный бренд в белорусском поле, но с важной оговоркой

Альпари Евразия — еще один пример брокера, который работает в белорусском контексте. На сайте компании указано, что ООО Альпари Евразия регулируется Национальным банком Республики Беларусь и имеет свидетельство о включении в реестр форекс-компаний №5 от 23.06.2016.

У бренда сильная узнаваемость: Альпари давно известен на рынке Forex, поэтому часть трейдеров воспринимает его как привычную точку входа. В пользу компании работает и набор торговых возможностей: на сайте заявлены сотни инструментов, валюты, акции, фьючерсы, популярная платформа и отсутствие ограничения по минимальной сумме пополнения аккаунта.

Но в текущем обзоре у Альпари Евразия есть важная оговорка. На сайте компании указано, что регистрация новых клиентов приостановлена из-за замены внешнего контрагента. Для трейдера это не мелкая деталь, а прямое ограничение: брокер может выглядеть подходящим по статусу и бренду, но если регистрация закрыта, открыть новый аккаунт сразу не получится.
Поэтому Альпари Евразия стоит включать в обзор честно: это регулируемая белорусская компания с известным брендом, но перед выбором нужно проверить текущую доступность регистрации. Иначе читатель получит красивое описание, перейдет на сайт и упрется в ограничение, о котором статья промолчала.

Почему белорусским трейдерам приходится сравнивать юридический статус, а не только условия

На Forex многие начинают с неправильного вопроса: где ниже спред и выше плечо. Такой подход опасен, потому что низкий спред ничего не дает, если клиент не понимает, с кем заключает договор, куда отправляет документы и по каким правилам будет выводить деньги.
Юридический статус влияет на весь путь клиента. У локальной компании есть привязка к белорусскому регулированию. У международной площадки может быть шире линейка инструментов, но клиент сам проверяет юрисдикцию, ограничения и регламенты. В обоих случаях риск остается: Forex — маржинальный рынок, где прибыль и убыток возникают из-за движения базового актива, плеча, размера позиции и дисциплины трейдера.

Высокое плечо особенно опасно для новичков. Если открыть сделку крупным объемом на маленьком депозите, движение цены на доли процента может забрать значимую часть счета. На волатильных новостях добавляются расширение спреда и проскальзывание: заявка исполняется хуже ожидаемой цены, а стоп может сработать не там, где трейдер мысленно поставил границу убытка.

Комиссии тоже нужно считать заранее. В рекламе брокер может говорить о нулевой комиссии за депозит или вывод, но банк, платежная система или обмен валюты добавят свои расходы. Если счет в USD, пополнение идет в BYN, а вывод нужен в EUR или USDT, конвертация может съесть часть результата еще до оценки торговой стратегии.

Как выбрать между NPB Markets, ФТМ Брокерс и Альпари Евразия

NPB Markets подойдет для трейдеров, которым важны низкий порог входа - пополнение депозита от $10, международная модель и доступ к разным рынкам и возможность получить бездепозитный бонус. Его имеет смысл смотреть тем, кто хочет торговать не только валютные пары, но и нефть, металлы, индексы, акции или криптовалютные инструменты.

ФТМ Брокерс выглядит логичным выбором для клиента, которому важна локальная регуляторная рамка.

Здесь сильнее аргумент юридической понятности: компания указана в белорусском реестре, есть местный контекст, адрес и регуляторная привязка. Но даже при таком статусе трейдеру нужно отдельно сравнить стоимость торговли и удобство вывода.

Альпари Евразия интересен узнаваемым брендом и белорусским регулированием, но текущая приостановка регистрации новых клиентов меняет практический вывод. Если открыть новый аккаунт нельзя, брокер остается в обзоре как значимый участник рынка, но не как самый простой вариант для немедленного старта.

Вывод

NPB Markets, ФТМ Брокерс и Альпари Евразия попали в один обзор, но решают разные задачи. ФТМ Брокерс и Альпари Евразия дают белорусский регуляторный контекст. NPB Markets дает международный сценарий с низким стартовым депозитом и более широкой линейкой рынков.
Белорусскому трейдеру не стоит выбирать брокера по одному параметру.

Рабочий порядок такой: сначала проверить юридический статус, затем доступность регистрации, потом комиссии и вывод, после этого платформу, спреды, плечо и набор активов. Только после такой проверки депозит превращается в торговое решение, а не в ставку на красивую рекламу.

комментария

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Т-Банк $T интегрировал в мобильное приложение инструмент подбора жилья в новостройках с оформлением ипотеки и страховки — ставка от 11,9% годовых.
В каталоге более 32 тыс. объектов от ПИК $PIKK , Эталон $ETLN и других девелоперов.
Ипотечный портфель банка на конец I квартала 2026 года составил 365,9 млрд ₽.

Экосистемный запуск ипотечного маркетплейса укрепляет позиции Т-Банка в розничном кредитовании и увеличивает комиссионный доход за счёт партнёрств с застройщиками.

комментариев

Рынок застыл на грани ускорения снижения. К чему готовиться инвестору

Регулятор опасается разгона инфляции, а бизнес задыхается от дорогих кредитов и налоговой нагрузки. На этом фоне одни компании купаются в ликвидности, а другие становятся токсичными для вложений. На недавних форумах обещания про ослабление рубля и снижение ставки звучат всё более фантастично, так что реальная польза от таких мероприятий — разве что заключение сделок, но рынку эти влажные фантазии как видим не особо помогают.

Давление на рынок растет сразу с двух фронтов. Американский — Палата представителей одобрила очередной санкционный пакет: под ударом банки, нефтянка, горняки, плюс пошлины на все российские товары хотят задрать минимум до 500%. Дальше дело за Сенатом, но без подписи президента закон вряд ли примут.

И местный — зампред ЦБ Заботкин сказал, что пространства для снижения ставки в этом месяце не прибавилось. Да, ЦБ повторил сигнал о будущем смягчении, но это не значит, что ставку будут резать на каждой встрече. Оптимизма это, сами понимаете, не добавило.

Прогноз на предстоящую неделю: рубль стабилизируется у отметки 74 за доллар. Давление на него оказало анонсированное Минфином двукратное увеличение покупок валюты в июне, но рынок получает достаточно предложения благодаря высоким нефтяным ценам.

Нефть, скорее всего, останется в диапазоне 90–100 долларов за баррель. Сдерживающий фактор — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива, несмотря на некоторую тенденцию к деэскалации между США и Ираном.

Что по индексу: Положительным моментом можно считать то, что уровень 2557 пунктов пока выступает в роли опоры, сдерживая дальнейшее снижение индекса. Однако риски возобновления падения остаются высокими. Преодоление этой отметки вниз откроет движение к диапазону 2500–2520, где проходят последние значимые поддержки.

Их потеря будет означать, что с технической точки зрения перед рынком открывается путь к минимумам 2022 года, и остановить такое падение будет крайне сложно. Вероятно, подобный сценарий будет сопровождаться крайне неблагоприятными событиями.

Анализ крупнейших акций: Больше всего тревожит Лукойл #LKOH он впервые за несколько лет закрепился ниже 5000 ₽, что открывает дорогу к 4500–4600 ₽. При таком давлении шансы индекса на восстановление невелики. Добавляет нервозности слабость Газпрома #GAZP который приблизился к сильному уровню поддержки 115 ₽ — раньше от этой отметки котировки не раз отскакивали при благоприятном новостном фоне. Посмотрим, что будет сейчас.

Из немногих акций, которые еще находились в восходящей динамике, — акции Сбера #SBER Если сломается их растущая формация, падение рынка ускорится. Закрываться ниже 320 ₽ на недельной свече категорически нельзя.

На что будем смотреть в ближайшее время?

Во вторник Мосбиржа запускает мини-фьючерсы на доллар и евро. Тогда же «ВИ.ру» и «Промомед» проведут ГОСА по дивидендам, а «Мосгорломбард» отчитается за январь–май. В четверг «Аэрофлот» раскроет операционные результаты за май, а акционеры ЦИАН на ГОСА обсудят дивиденды.

В середине недели Росстат обнародует недельный отчёт по инфляции и индекс потребительских цен за май. Эти данные рынок воспримет особенно чутко — впереди заседание Банка России по ключевой ставке.

08.06.2026 - понедельник

• #IRAO Интер РАО последний день с дивидендом 0,321425305785 руб.
• #RTSB Россети Центр и Приволжье последний день с дивидендом ₽0,0840508/обычка и ₽0,1328441/преф
• #HNFG Хэндерсон закрытие реестра по дивидендам 17 руб. (дивгэп)
• #BAZA Базис истекает лок-ап период после IPO

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Т-Технологии $T купили 100% "Авто.ру" у Яндекса $YDEX за 35 млрд ₽ с привлечением заёмных средств.
Сделка включает портал объявлений, B2B-платформу "Авто.ру Бизнес" и сервис автокредитования "еКредит".
"Яндекс" ранее купил актив за 175 млн$, нарастив аудиторию с 12 до 33 млн пользователей в месяц.
"Т-Технологии" прогнозируют синергетический операционный доход свыше 45 млрд ₽ в течение трёх лет.

Продажа "Авто.ру" по цене ниже затрат "Яндекса" — стратегическое перераспределение в пользу финтеха; для "Т-Технологий" это ставка на экосистему автокредитования, но долговая нагрузка требует контроля.

комментариев

Риск дефолта в 2026 году: Долговая нагрузка развивающихся стран и госдолг США

В 2026 году мировые рынки и СМИ периодически возвращаются к теме «долгового апокалипсиса». С одной стороны — государственный долг США превысил 39 триллионов долларов, а отношение долга, удерживаемого публикой, к ВВП недавно перешагнуло отметку 100 %. С другой — десятки развивающихся стран находятся в состоянии долгового дистресса или близки к нему: по оценкам на март 2026 года, 75 из 119 стран с низким и средним доходом (LMICs) находятся в зоне риска или уже испытывают серьёзные проблемы с обслуживанием обязательств.

Появляются заголовки о «риске дефолта США», «долговом кризисе в Африке» и «новой волне суверенных дефолтов». Вопрос, который задают инвесторы: это просто громкие заголовки или действительно существует угроза системного сбоя глобальной финансовой системы? И главное — что делать с капиталом в такой среде?
В этой статье мы разберём ситуацию по полочкам на основе официальных данных Казначейства США, CBO, МВФ, Всемирного банка и рыночных индикаторов.

Отдельно рассмотрим вероятность различных сценариев и дадим конкретные, работающие подходы к защите портфеля.

1. Госдолг США: Цифры, динамика и реальные риски
По данным на конец мая 2026 года общий федеральный долг США составляет около 39,2 трлн долларов. Долг, удерживаемый публикой (debt held by the public), — примерно 31,5 трлн долларов. Отношение этого показателя к ВВП недавно превысило 100 % (на уровне 100,2 % по данным BEA на апрель 2026). Общий gross debt-to-GDP находится в районе 123–126 %.
Ключевые факты:

Дефицит бюджета на 2026 финансовый год прогнозируется на уровне около 1,9 трлн долларов (CBO, февраль 2026).
Долг, удерживаемый публикой, по базовому сценарию CBO вырастет с 101 % ВВП в 2026 году до 120 % к 2036 году.
Потолок долга (debt ceiling) был повышен в июле 2025 года на 5 трлн долларов — до 41,1 трлн. Этого запаса, по оценкам, должно хватить примерно до 2027 года. «Чрезвычайные меры» (extraordinary measures) в 2026 году пока не требуются в острой форме.

Почему дефолт США маловероятен в 2026 году (и в обозримой перспективе)?

Технический vs реальный дефолт. США никогда не допускали дефолта по своим обязательствам. Даже в периоды жёсткой политической борьбы (2011, 2013, 2023, 2025) потолок в итоге повышали или приостанавливали. В 2025 году это произошло через крупный пакетный закон.
Доллар и статус резервной валюты. США могут номинировать долг в собственной валюте и, теоретически, монетизировать его через ФРС (хотя это несёт инфляционные риски). Казначейские облигации остаются главным глобальным «безопасным активом» (safe haven). В моменты стресса спрос на них обычно растёт, а не падает.
Саморазрушительный характер дефолта. Полноценный дефолт США спровоцировал бы глобальный финансовый кризис, обвал рынков, резкий рост ставок по всему миру и потерю доверия к доллару. Это ударило бы в первую очередь по американским пенсионным фондам, банкам, домохозяйствам и самому правительству. Политически это самоубийство.
Рыночные индикаторы. Спреды CDS на US Treasuries остаются крайне низкими по сравнению с другими суверенами. Доходности 10-летних бумаг колеблются в разумных пределах, без признаков паники.

Реальные риски для США — не дефолт, а:

Постепенное повышение стоимости обслуживания долга (interest costs) при высоких ставках.
Снижение фискального пространства для реагирования на будущие шоки (рецессия, война, климат).
Политическая нестабильность и риск повторных «игр» с потолком долга в 2027+ годах.
Долгосрочное давление на доллар и инфляцию при сохранении больших дефицитов.

Вывод по США: В 2026 году реального дефолта не ожидается. Риски — структурные и долгосрочные (рост процентных расходов, политические торги). Это создаёт фон повышенной волатильности, но не триггер системного коллапса.
2. Долговая нагрузка развивающихся стран: Масштаб проблемы
Здесь ситуация значительно более напряжённая, хотя и неоднородная.
По данным на начало–середину 2026 года:

Среди низкодоходных стран (LICs, eligible for PRGT): 9 стран находятся в состоянии долгового дистресса (debt distress), 23 — на высоком риске, 27 — на умеренном.
В более широкой группе LMICs (low- and middle-income countries) — около 75 из 119 стран с доступными оценками находятся в зоне риска или уже испытывают проблемы (включая рейтинговые оценки «substantial risk»).
В Африке к югу от Сахары — около 20–22 стран в дистрессе или высоком риске.

Примеры уязвимых стран:

Пакистан: Внешний долг около 137–138 млрд долларов на март 2026 года. Страна регулярно обращается за поддержкой МВФ, испытывает давление на резервы и торговый баланс. Экспорт слабый, импорт растёт.
Многочисленные страны Африки (Ангола, Замбия, Гана, Эфиопия, Судан и др.), Карибского бассейна, отдельные азиатские экономики (Шри-Ланка прошла реструктуризацию ранее, но остаются уязвимые).
Аргентина, Ливан, Беларусь и другие с историей проблем.

Почему проблема обострилась?

Постпандемийный рост долга + резкое повышение глобальных ставок в 2022–2023 годах.
Высокие цены на энергоносители и продовольствие в отдельные периоды.
Климатические шоки и необходимость тратить на адаптацию.
Кредитование от Китая (Belt and Road) — часто непрозрачное, с жёсткими условиями реструктуризации.
Частные кредиторы (евробонды) — сложные и долгие переговоры о реструктуризации (holdout problems).
Слабый рост экспорта и доходов бюджета во многих странах.

Важный нюанс: Это не «вторая Латинская Америка 1980-х» в полном масштабе. Многие страны уже провели или проводят реструктуризации при участии МВФ, G20 Debt Roundtable и двусторонних кредиторов. Многосторонние институты (МВФ, Всемирный банк) активно работают над облегчением бремени, хотя критика в их адрес (условия программ, скорость помощи) остаётся.
Системный эффект: Потери несут банки, фонды и правительства-кредиторы (включая Китай, Европу, США). Капитальный отток из уязвимых рынков, рост спредов по EM-долгу, давление на commodities. Однако глобальная банковская система в целом лучше капитализирована, чем в 2008 или даже 2010-е. Прямые экспозиции ограничены.
3. Грозит ли реальный дефолт мировой финансовой системе в 2026 году?
Короткий ответ: Полноценного системного дефолта (типа коллапса 2008 года или «конца доллара») в базовом и даже стрессовом сценарии 2026 года не ожидается. Но риски фрагментированных кризисов, повышенной волатильности и локальных дефолтов/реструктуризаций — реальны и уже материализуются.
Почему система устойчива:

Доллар и Treasuries сохраняют статус safe haven. В кризис деньги идут именно туда.
Крупные экономики (США, Китай, Еврозона, Япония, Индия) имеют инструменты реагирования (ФРС, ЕЦБ, PBOC).
Многосторонние институты и опыт прошлых кризисов (включая COVID) позволяют быстрее находить решения.
Глобальный долг высок (~353 трлн долларов), но значительная часть — внутренний долг развитых стран в собственной валюте.

Что реально происходит и может усилиться:

Волна реструктуризаций и IMF-программ в уязвимых странах (уже идёт).
Рост геополитической фрагментации и trade tensions — дополнительное давление на рост и инфляцию.
Волатильность на рынках капитала, особенно EM и commodities.
Давление на бюджеты через более высокие процентные расходы (даже в развитых странах).

Сценарии на 2026–2027 (вероятностная оценка, экспертная):

Базовый (наиболее вероятный, ~60–70 %): Продолжение текущего тренда — отдельные реструктуризации и IMF-пакеты в 5–15 странах, повышенная волатильность рынков, рост спредов EM, но без глобального обвала. США и Китай справляются со своими проблемами без острых кризисов.
Оптимистичный (~15–20 %): Улучшение глобального роста (ИИ-продуктивность, снижение геополитической напряжённости), успешные реформы в ключевых EM, мягкая посадка в США. Риски снижаются.
Пессимистичный / стрессовый (~15–25 %): Рецессия в США/Китае + новые геополитические шоки + несколько крупных дефолтов одновременно. Сильная волатильность, отток капитала из EM, рост цен на золото и безопасные активы, возможное ужесточение финансовых условий. Системный коллапс всё равно маловероятен, но ущерб для портфелей существенный.

4. Как защитить капитал: Практические стратегии на 2026–2027
Нет волшебной таблетки и гарантий. Есть управление рисками, диверсификация и дисциплина.
1. Диверсификация — основа всего

По классам активов: акции (глобальные, не только US), облигации (качественные), commodities (золото в первую очередь), cash/ликвидность.
По географии: развитые рынки + selective EM (только через ETF и после анализа).
По валютам: USD, EUR, CHF, золото как «валюта-убежище».

2. Золото и реальные активы
Золото исторически показывает себя хорошо в периоды фискального стресса, геополитики и неопределённости доверия к фиатным валютам. В 2026 году оно остаётся одним из главных хеджей. Можно держать через ETF (GLD, IAU), фьючерсы или физическое (для части портфеля). Доля 10–20 % в консервативном/умеренном портфеле — разумно.
3. Облигации и фиксированный доход

Короткие и среднесрочные US Treasuries — всё ещё один из самых безопасных инструментов в мире (flight-to-quality).
Избегайте или сильно снижайте долю высокодоходных EM-облигаций без глубокого понимания конкретных стран.
Корпоративные investment-grade — умеренно.

4. Акции: качество и оборона

Глобальные диверсифицированные ETF (VT, VXUS + US broad market).
Defensive сектора: healthcare, utilities, consumer staples, некоторые quality growth.
Избегайте перегретых тем (многие AI-акции уже имеют высокие оценки) и концентрированных bets на отдельные страны/сектора.

5. Ликвидность и хеджирование

Держите 10–20 % портфеля в высоколиквидных инструментах и cash (для возможности докупать на просадках).
Для активных трейдеров/инвесторов: опционы на индексы (защита портфеля), inverse/hedged продукты в периоды высокой волатильности.
Регулярный ребаланс (1–2 раза в год или по триггерам).

6. Что избегать

Высокий леверидж и маржинальные позиции в условиях неопределённости.
Концентрация в одной стране/валюте/активе (особенно уязвимые EM без хеджа).
«Горячие» темы без фундаментального понимания.
Игнорирование личного баланса: высокие потребительские долги + инвестиции в рисковые активы — плохая комбинация.

Пример структуры портфеля (ориентир, не рекомендация):

Консервативный: 30–40 % качественные облигации/Treasuries, 20–30 % золото + commodities, 20–30 % defensive equities, 10–15 % cash/ликвидность.
Умеренный: 40–60 % глобальные акции (диверсифицировано), 15–25 % облигации, 10–15 % золото, 5–10 % альтернативы/cash.
Агрессивный: Выше доля equities + selective opportunities, но с обязательным хеджем и жёстким риск-менеджментом.

Дополнительно для долгосрочной устойчивости:

Снижайте личные долги с высокой ставкой.
Создавайте/поддерживайте несколько источников дохода.
Инвестируйте в собственное образование и навыки (финансовая грамотность, анализ рынков).
Используйте современные инструменты анализа (многофакторные модели, включая технические индикаторы, волны Эллиотта, фундаментальные данные) — ручной анализ 1000+ активов вручную неэффективен.

Заключение: Реализм вместо паники
В 2026 году мир сталкивается с серьёзными долговыми вызовами, особенно в сегменте развивающихся стран. США имеют высокий долг и политические риски, но реального дефолта не ожидается. Глобальная финансовая система не стоит на пороге тотального коллапса — она демонстрирует resilience, хотя и с повышенной волатильностью и локальными кризисами.
Самая большая ошибка инвестора — либо полностью игнорировать риски («всё будет хорошо»), либо впадать в панику и выходить в кэш на годы. Правильный подход — осознанная диверсификация, фокус на качестве активов, наличие ликвидности и дисциплинированное управление рисками.

Рынки всегда дают возможности тем, кто сохраняет спокойствие и действует на основе фактов, а не заголовков. Следите за ключевыми индикаторами (CDS-спреды, доходности Treasuries, потоки капитала в EM, данные МВФ/CBO), ребалансируйте портфель и помните: долгосрочный горизонт и управление рисками исторически побеждают попытки угадать точный момент кризиса.

Если вы хотите углубить анализ по конкретным странам, классам активов или построить персонализированный сценарий под свой портфель — обращайтесь. Данные меняются, и регулярный мониторинг — ключ к сохранению капитала в турбулентные времена.
Статья подготовлена на основе официальных источников (Treasury FiscalData, CBO Budget and Economic Outlook Feb 2026, IMF World Economic Outlook April 2026, World Bank/IMF DSA, рыночные данные на начало июня 2026). Это аналитический материал, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Инвестиции связаны с рисками, прошлые результаты не гарантируют будущих.

комментариев

Фьючерсы на биткоин на Мосбирже: как держать выгоднее через IBIT или BTC

На срочном рынке держать экспозицию на биткоин бесплатно не получится. Фьючерс приходится регулярно перекладывать в следующий контракт, а тот почти всегда дороже, и эта наценка (контанго) формирует реальную плату за удержание позиции. Сейчас такую позицию на Мосбирже можно вести двумя способами: через месячный фьючерс на индекс биткоина (BTC) или через квартальный фьючерс на американский ETF от BlackRock (IBIT).

*BTC фьючерс на Индекс Мосбиржи Биткоина (код базового актива BTC, префикс контрактов BT), серии месячные
*IBIT — фьючерс на iShares Bitcoin Trust (BlackRock) (код актива IBIT, префикс IB), серии квартальные.

Мы посчитали стоимость удержания обоих по официальным данным MoEx ISS за общий период с 18 ноября 2025 по 28 мая 2026. (см графики)

Вывод первый: У BTC стоимость удержания составила 17,1% годовых, у IBIT 16,1%. Разница в один пункт логична, поскольку базовый актив один и тот же, и рынок не позволяет ему долго стоить дёшево с одной стороны и дорого с другой.

Вывод второй. У BTC контанго дёргается резко, от пика около 30% годовых в начале февраля до провала в 3,4% в апреле. IBIT всё это время держался в узком коридоре. Иными словами, при сопоставимой средней цене IBIT платит её гораздо предсказуемее.

Для системного удержания позиции, удобнее IBIT, потому что стоимость предсказуемее, а перекладка нужна реже, всего раз в квартал против ежемесячной у BTC. На конец мая держать BTC обходилось дороже, чем IBIT, 13,4% против 10,4% годовых.

При этом позиции целесообразно системно мониторить и иногда перекладывать между двумя контрактами. Дело в том, что корреляция их стоимости удержания невысокая, поэтому периодически выгоднее оказывается именно BTC, особенно когда его контанго резко проседает. Так уже было в апреле, когда стоимость ролловера BTC падала до 3–6% годовых, и в эти окна держать биткоин через BTC было заметно дешевле, чем через IBIT.

Таким образом, дисциплинированный инвестор может держать оба контракта на радаре и в моменте выбирать тот, где ролловер дешевле, подбирая дополнительные проценты годовых буквально из воздуха.

Описанное отражает картину на текущий момент и на относительно коротком отрезке в полгода. Оба инструмента молодые, рынок только формируется, поэтому в будущем соотношение стоимости удержания вполне может измениться, и сегодняшние выводы стоит периодически перепроверять по свежим данным.

Также необходимо учесть, что полноценная синтетическая позиция, которая повторяет владение биткоином как долларовым активом, возможна лишь при добавлении долларовой ноги, то есть при одновременном удержании валютного фьючерса (Si, USD/RUB). Если держать только фьючерсы, привязанные к биткоину, будь то BTC или IBIT, инвестор получает экспозицию к переоценке самого биткоина, но без валютной составляющей.

Данные: MoEx ISS, методология двух ближайших контрактов, дни экспирации исключены. Не является инвестиционной рекомендацией.

комментариев

🔥 Глубокий разбор рынка: Золото в шорт, Нефть в лонг!

В этом видео мы раскрываем настоящую «анатомию» движения двух ключевых активов мира — золота и нефти.
С помощью самых мощных инструментов технического анализа мы увидели чёткие сигналы:
• Золото — идеальная точка входа на продажу (шорт).
• Нефть — сильный импульс на покупку (лонг).
Мы разобрали ситуацию по нескольким моделям одновременно:
• Классические паттерны Price Action
• Фибоначчи-уровни
• Волновой анализ
• И, конечно, легендарные фигуры Гартли — те самые гармонические паттерны, которые позволяют ловить развороты с хирургической точностью.
Каждый уровень, каждое плечо, каждый «клюв» Гартли — всё показано пошагово, с реальными графиками и логикой, которую вы сможете применять уже сегодня.
Это не просто обзор. Это стратегия с разбором полётов: почему именно сейчас золото готово к коррекции, а нефть — к мощному импульсу вверх.
Если вы хотите видеть рынок не как хаос, а как чёткую картину с предсказуемыми входами — это видео для вас.
Смотрите до конца — в конце бонус: как комбинировать эти модели в своей торговле и не попадать в ложные пробои.
📈 Готовы ловить движение вместе с нами?
Ставьте ❤️ и пишите в комментариях: в какой актив вы сейчас верите больше — золото или нефть?

Смотрим:
ВКВидео
RUTUBE
YouTube

комментариев

ДАЙДЖЕСТ РЫНКОВ И ГЕОПОЛИТИКИ | 14.05.2026

Добрый день, друзья! Вот полный обзор ключевых событий на сегодня — экономика, геополитика, фондовый рынок, commodities, валюта, крипта, инвестиции и трейдинг. Всё в одном месте с анализом, нюансами и практическими выводами. Копируйте в канал или постите как есть 👇
🌍 ГЕОПОЛИТИКА: ГЛАВНОЕ СОБЫТИЕ ДНЯ
Саммит Трамп — Си Цзиньпин в Пекине — центр внимания всего мира.
Трамп прилетел с мощной бизнес-делегацией (Тим Кук из Apple, Илон Маск и другие). Обсуждают:
• Торговые сделки (Китай готов увеличить закупки американской нефти и Boeing).
• Конфликт с Ираном и блокировку Ормузского пролива (США прямо просят Китай надавить на Тегеран для разблокировки поставок).
• Тайвань и общую деэскалацию.
Тон саммита позитивный: Трамп назвал отношения «очень особенными» и пригласил Си в Вашингтон осенью. Рынки реагируют осторожным оптимизмом — если договорятся, это снимет часть геополитического прессинга.
Нюанс и риски: Конфликт в Иране продолжается, Hormuz остаётся узким местом мировой нефтедобычи. Пока Китай не дал жёстких гарантий — возможны резкие развороты.
🛢 ТОВАРНО-СЫРЬЕВОЙ РЫНОК
Нефть держится на повышенных уровнях из-за иранских рисков:
• Brent — 105–107 $ за баррель
• WTI — около 101 $
Волатильность высокая. Высокие цены уже разгоняют глобальную инфляцию и давят на потребительский спрос.
Импликации для инвесторов: энергоносители и связанные акции (нефтянка, логистика) в фаворе. Но если саммит даст прорыв по Hormuz — возможна коррекция вниз на 5–10 % за короткий срок.
📈 ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Американские индексы игнорируют «горячую» инфляцию и обновляют исторические максимумы благодаря технологиям и AI:
• S&P 500 ≈ 7444 (+0,5–0,58 %) — новый рекорд
• Nasdaq ≈ 26 402 (+1,2 %) — тоже пик
Dow Jones слегка просел. Tech-гиганты (Nvidia и сектор чипов) тянут рынок вверх.
Аналитика: Рынки демонстрируют невероятную устойчивость. Инвесторы ставят на то, что Fed сможет мягко управлять инфляцией, а корпоративные прибыли tech-сектора перевешивают макро-риски. Однако при любом негативе с саммита или новых данных по CPI/PPI возможна быстрая фиксация прибыли.
💱 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
• USD/RUB ≈ 73,6–73,8 (рубль относительно стабилен, ЦБ РФ держит ситуацию).
• Пара USD/CNY около 6,84 — в фокусе из-за торговых переговоров.
• Йена укрепилась на фоне глобальной неопределённости.
Для трейдеров: Волатильность пар с нефтью и USD выросла. Следите за заявлениями по итогам саммита — они могут дать импульс 100–200 пунктов за сессию.
₿ КРИПТОВАЛЮТА
Bitcoin консолидируется около 80 000 $ с повышенной волатильностью.
• ETH ≈ 2280–2300 $.
• Позитивный драйвер: объём tokenized Treasuries превысил 15 млрд $ — институционалы заходят всё глубже.
• В США продвигаются крипто-билли в Сенате (CLARITY Act и др.) — регуляторный фон улучшается.
Нюанс: Рынок ждёт новостей из Пекина и макро-данных США. При позитивном исходе саммита BTC может быстро протестировать 82–85k.
📊 ЭКОНОМИКА И МАКРОАНАЛИТИКА
• В США инфляция горячее ожиданий (CPI и PPI выше прогнозов) — давление на Fed.
• Великобритания показала неожиданно сильный рост в I квартале несмотря на войну в Иране.
• Глобальный outlook омрачён геополитикой, но рынки пока resilient.
Многоугольный взгляд:
• Позитив: Tech/AI + возможные торговые сделки США-Китай = поддержка рисковых активов.
• Риски: Эскалация в Персидском заливе → новый виток инфляции → более жёсткая политика центробанков → коррекция на фондовых рынках.
• Edge-кейс: Полное открытие Hormuz = резкое падение нефти и облегчение для глобальной экономики (выгодно акциям и emerging markets).
🎯 ПРАКТИЧЕСКИЕ ВЫВОДЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ И ТРЕЙДЕРОВ
1. Долгосрочные портфели — держим tech и AI, добавляем энергоносители на просадках.
2. Трейдинг — высокая волатильность = отличные возможности на новостях по саммиту (стратегии breakout и news-trading).
3. Хеджирование — золото и нефтяные фьючерсы как защита от геополитики.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Совет директоров Роснефти $ROSN рассмотрит 12 мая рекомендацию по дивидендам за 2025 год.
Чистая прибыль компании по МСФО за прошлый год составила 293 млрд ₽, по полугодию — 245 млрд ₽.
Промежуточный дивиденд уже был выплачен в размере 11,56 ₽ на акцию, финальный по дивполитике может составить около 2,26 ₽ на акцию.
Дивполитика Роснефти предполагает выплату не менее половины чистой прибыли дважды в год.

Финальный купон по году будет символическим — рынок уже всё взял в промежуточной выплате.

комментариев

📢 Представляем новый выпуск бюллетеня по энергетике за апрель

🛢 Нефть — Рывок на фоне Ирана
Геополитика вновь стала ключевым драйвером: Brent впервые с марта 2022 года превысил $126 за баррель на фоне усиления напряжённости вокруг Ирана и сокращения поставок из Персидского залива. Ограничения добычи и проблемы морской логистики привели к резкому росту цен и увеличению геополитической премии.

💨 Природный газ — Европейский разворот вверх
После кратковременного снижения цены на газ в Европе вновь пошли вверх: майские фьючерсы TTF достигли $533 за тыс. куб. м. Европа входит в сезон закачки с низкими запасами и усиливающейся конкуренцией за СПГ с Азией, что формирует риски высоких цен в ближайшие месяцы.

🪨 Уголь — Возвращение в большую энергетику
Кризис на Ближнем Востоке и нестабильность газового рынка вернули уголь в центр глобальной энергетики. Ряд стран отложили закрытие угольных мощностей, что привело к росту цен более чем на 30%. Для российского экспорта открылось временное «дорогое окно», однако сохраняются инфраструктурные ограничения.

✅ Подробную аналитику, графики и прогнозы ищите в полной версии материала, которую можно изучить здесь.

📌 Раздел по рынку нефти на Cbonds – здесь.

комментариев

Статистика фандинга USDRUBF и возможные торговые стратегии

Апрель изменил картину по вечному фьючерсу на пару доллар/рубль USDRUBF. После мартовского ухода в отрицательную зону, когда фандинг снижался до — 4% годовых, в апреле фандинг снова стал положительным. Так, по итогам апреля фандинг составил 22% годовых.

При положительном фандинге лонги по контракту USDRUBF платят шортам. Удерживать длинную позицию через вечный контракт стало менее выгодно, чем через классические квартальные фьючерсы.

Подробнее о сравнении квартального и вечного фьючерса по паре доллар/рубль можно прочитать по ссылке

На существующей разнице в удержании длинных позиций в вечном и квартальном фьючерсах можно строить несколько торговых моделей.

Стратегия 1. Лонг квартального фьючерса и шорт вечного фьючерса

Первая идея строится на разнице между фандингом вечного фьючерса и контанго квартального контракта. Покупается квартальный фьючерс на доллар/рубль (первая нога). Одновременно продается вечный фьючерс USDRUBF (вторая нога). В такой конструкции квартальный контракт дает длинную валютную экспозицию, а короткая позиция в вечном фьючерсе приносит фандинг.

При фандинге составляющем 22% годовых, а контанго квартального фьючерса 8% годовых, стратегия позволяла выторговать 14% годовых в апреле. Дополнительный плюс появляется за счет свободного капитала. Для открытия позиции требуется только ГО в пределах 20% капитала при этом позиция является дельта нейтральной (рыночный риск минимален). Средства выше ГО можно разместить в фонде денежного рынка, например LQDT, либо в коротких облигациях.

В результате стратегия могла в апреле сгенерировать доходность на уровне 22% годовых. Но такой арбитраж нельзя считать безрисковым. Главный риск связан с фандингом. Он не фиксирован. В марте рынок уже показал, как быстро положительная ставка может уйти в отрицательную область. Еще более показательный пример был в 2023 году (см таблицу). Тогда 6 месяцев из 12 фандинг был отрицательным. В такие периоды шорт вечного фьючерса не зарабатывал, а платил лонгу.

Поэтому стратегия требует постоянного контроля. Нужно следить за тремя показателями: фандинг USDRUBF, контанго квартального фьючерса и доходность свободных средств. Если фандинг падает ниже контанго, торговая идея теряет смысл. Если фандинг уходит в минус, позицию нужно пересматривать.

Стратегия 2. Кэрри трейд через квартальный фьючерс

Вторая идея подходит тем, кто хочет держать валютную экспозицию и рассчитывает на рост доллара к рублю. Для реализации указанной стратегии покупается ближайший квартальный фьючерс на доллар/рубль. Свободные от гарантийного обеспечения средства размещаются в фонде денежного рынка или коротких облигациях.

Инвестор получает позицию на доллар через фьючерс, но не замораживает весь капитал в покупке валюты. Большая часть средств продолжает работать под рублевую ставку. Доходность капитала размещенного в фонде денежного рынка или краткосрочных облигациях рынка компенсирует стоимость контанго и создает положительную доходность в валютном выражении. При текущих условиях такая конструкция может работать как синтетический долларовый депозит с доходностью 7% годовых.

Подробнее можно прочитать в статье о создании синтетического депозита в марте когда контанго было около 0 и стоимость переноса позиции была крайне благоприятной для реализации стратегии.

Между тем, в стратегии 2 в отличии от стратегии 1 появляется направленный риск. Если доллар растет, стратегия извлечет доходность на валютной позиции и дополнительно получает доход от размещения капитала, не занятого под ГО. При этом, если рубль укрепляется, убыток по фьючерсу может перекрыть весь процентный доход.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все расчеты и описание стратегий приведены для аналитических целей. Решения о сделках каждый инвестор принимает самостоятельно с учетом собственных целей, рисков и инвестиционного профиля.

комментариев