Поиск

Российские IPO, часть1: лотерея спортлото «5 из18»

Да, речь пойдет о российских IPO, или о первичных размещениях акций российских компаний на Мосбирже. Тема российских IPO не особенно мне близка, я за все свое долгое время работы на российском рынке акций всего лишь один раз участвовал в IPO. Это было в далеком уже теперь 2007 году. Да, да, я умудрился поучаствовать в том самом «народном» IPO ВТБ. Как известно, после этого скандального IPO, в 2012м году по поручению тогда премьер –министра В.В. Путина, ВТБ выкупил обратно свои акции у миноритариев по цене размещения. Я тоже продал тогда эти замечательные акции назад их хозяевам. Перекрестившись, и поняв, что отделался легким испугом, я решил больше никогда не участвовать ни в каких российских IPO. А привлекло сейчас меня к этой непростой теме, как ни странно, мнение Банка России.
На днях на форуме «Будущее рынка акций» было заявление директора департамента корпоративных отношений Банка России Екатерины Абашеевой. Цитирую текст с новостных лент: "Все мы сосредоточились на выводе новых компаний на рынок. У нас все будет хорошо - чем больше новых компаний, тем лучше. На самом деле рынок растет не столько от появления новых имен, сколько в том числе от роста стоимости тех компаний, которые уже вышли на рынок. И практика, когда у нас компания теряет 50% стоимости в первый год после выхода на IPO - явно не та практика, которая делает рынок лучше. От того, что таких компаний появится больше, вряд ли наша капитализация сильно вырастет. Поэтому я бы хотела сказать о том, что выход на рынок - это на самом деле не окончание, а начало пути, Стоит обращать внимание на те практики, к которым компании прибегают, уже выйдя на публичный рынок. Когда вдруг отменяется дивидендная политика, когда вдруг анонсируется принятие совершенно неочевидных для акционеров и рынка вообще решений, такие практики быстрее нас тянут вниз, чем помогает выход новых компаний".
Это заявление хотя и не очень удивило, но заинтересовало. Мне стало интересно посмотреть, а что происходит на данный момент на нашем рынке IPO, какова доходность акций после выхода на биржу в результате IPO. А поскольку Мосбиржа даже подсчитывает фондовый индекс по акциям, выходящих на биржу после IPO, то вроде бы это сделать несложно. Вот ссылка на раздел сайт Мосбиржи, где подробно описан этот индекс: Индекс МосБиржи IPO полной доходности (MIPOTR), график и котировки — Московская Биржа | Индексы . Эта версия индекса включает в себя и дивиденды, выплачиваемые компаниями, входящими в расчет индекса. Индекс включает в себя акции компаний, по которым первичное размещение (IPO) на Мосбирже произошло не ранее двух лет с даты, на которую рассчитывается индекс. Биржа рассчитывает этот индекс, начиная с 11.11.2021, то есть уже более четырех лет. На данный момент в расчет индекса входит 17 компаний с разными весами (таблица 1).
Таблица 1





Российские IPO, часть1: лотерея  спортлото «5 из18»

“Золотая ВДО”. Лучшие из длинных. 20000 лье в ВДО

Минус 0,5% по ставке. «Поллитра? Вдребезги!»

Все-таки глобально мы находимся в цикле снижения, поэтому не лишним будет зафиксировать доходность по некоторым длинным бумагам.

Однако необходимо исключить из выборки все невыгодные облигации с колл-опционом (например, или ), так как по мере снижения ставки все больше и больше эмитентов будут перезанимать и пользоваться своим правом досрочного погашения.

Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже список длинных облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: не попали в “Зону Риска” и имеют доходность на единицу времени выше среднего.

Рубрика "20000 лье в ВДО":

💸АПРИ БО-002Р-08
● ISIN: $RU000A10AG48
● Цена: 98,9%
● Ставка купона: 24% (19,73₽)
● Дата погашения: 03.01.2029
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: да
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА
● Доходность к погашению: 27,58%

💸Энергоника 0001Р-05
● ISIN: $RU000A10A4C1
● Цена: 108,3%
● Ставка купона: 28% (20,71₽)
● Дата погашения: 26.10.2029
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: да
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB от НКР
● Доходность к погашению: 24,89%

💸ЛК Роделен 002Р-03
● ISIN: $RU000A10B2F7
● Цена: 104,8%
● Ставка купона: 25,5% (20,96₽)
● Дата погашения: 15.02.2030
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: да
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт
● Доходность к погашению: 25,52%

💸МФК Мани Мен оббП01
● ISIN: $RU000A10BGC9
● Цена: 110,5%
● Ставка купона: 25,5% (20,96₽)
● Дата погашения: 03.04.2029
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт
● Доходность к погашению: 22,52%

💸Ойл Ресурс 001Р-02
● ISIN: $RU000A10C8H9
● Цена: 100%
● Ставка купона: 28% (23,01₽)
● Дата погашения: 03.04.2029
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: да (16.07.2028)
● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА
● Доходность к погашению: 31,9%

💸Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01
● ISIN: $RU000A10C7C2
● Цена: 96,2%
● Ставка купона: 19,75% (16,23₽)
● Дата погашения: 14.07.2028
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА
● Доходность к погашению: 24,1%

💸МГКЛ 001P-08
● ISIN: $RU000A10C6U6
● Цена: 108,1%
● Ставка купона: 25,5% (20,96₽)
● Дата погашения: 02.07.2030
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт
● Доходность к погашению: 25,07%

💸ТЕХНО Лизинг 001Р-07
● ISIN: $RU000A10BBG1
● Цена: 101,6%
● Ставка купона: 25,5% (22,19₽)
● Дата погашения: 16.03.2030
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: да
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB+ от Эксперт
● Доходность к погашению: 28,08%

💸Сибирский КХП 001Р-02
● ISIN: $RU000A107P62
● Цена: 85,2%
● Ставка купона: 16%/14,5% (39,89₽/36,15₽)
● Дата погашения: 24.01.2028
● Выплата купона: 4 раза в год
● Амортизация номинала: нет
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB от АКРА
● Доходность к погашению: 27,69%

💸ПИР БО-03-001Р
● ISIN: $RU000A10BP87
● Цена: 104,1%
● Ставка купона: 30% (24,66₽)
● Дата погашения: 11.05.2028
● Выплата купона: 12 раз в год
● Амортизация номинала: да
● Оферта/Колл-опцион: нет
● Кредитный рейтинг: BB от НРА
● Доходность к погашению: 30,33%

ВДО - это вам не
#офз - нельзя сформировать портфель из длинных бумаг и забыть его на весь цикл снижения. «Свет в конце тоннеля может оказаться встречным поездом — будь готов к любым поворотам».

По бумагам выше собран в декабре модальный
#портфель (покажу в динамике позже), а следовательно, оценка актуальна на тот период времени, так как после годовых отчетов таблица явно претерпит ряд изменений и многие компании покажут разнонаправленные результаты.

Присоединяйтесь!

“Золотая ВДО”. Лучшие из длинных. 20000 лье в ВДО

Анализ фандинга в вечном фьючерсе USDRUBF по данным Мосбиржи с 2023 по 2025 помесячно

Для оценки «фандинга» (стоимости переноса позиции) по фьючерсу USDRUBF были использованы расчётные дневные данные Мосбиржи: курс OPEN и дневной своп SWAPRATE. Итог представлен как «месячная ставка фандинга» по годам 2023–2025 (см. таблицу).

ссылка на данные на сайте ММВБ

Результаты расчетов

2023: «почти ноль по году», но очень волатильно

2023 год оказался режимным. В начале года фандинг был положительным (январь около +15%), но дальше начались сильные провалы: июль −18%, август −22%. Затем — резкий разворот в плюс: ноябрь +21%, декабрь около +12%.

Смысл простой: в 2023 перенос позиции мог быть как источником дохода, так и заметной платой — в зависимости от месяца.


2024: сильная первая половина и «красная зона» осенью

В 2024 году первая половина выглядит устойчиво положительной: март +21%, май +20%, июль +24% (пик). Затем рынок уходит в отрицательный перенос: август −15%, сентябрь −13%, октябрь −12%, ноябрь −3%. В декабре фандинг возвращается в плюс (+14%).
Это показывает смену режима: перенос «в плюс» не гарантирован и может на несколько месяцев стать отрицательным.


2025: устойчивый высокий фандинг почти весь год

2025 выглядит самым «ровным» и высоким: с января по август значения держатся примерно в диапазоне 22–33%, локальный минимум — сентябрь 11%, затем восстановление: октябрь 21%, ноябрь–декабрь 16%.
То есть в 2025 перенос позиции по USDRUBF в среднем оставался структурно положительным большую часть года.


Вывод

Фандинг на USDRUBF это отдельный фактор результата, который живёт «режимами».
2023: высокая волатильность фандинга, с глубокими отрицательными месяцами.
2024: сильный плюс в первой половине и отрицательный блок в августе–ноябре.
2025: наиболее стабильный и высокий положительный фандинг, краткая просадка в сентябре.


Если длинная позиция удерживается долго, перенос может быть как скрытым источником дохода, так и скрытой комиссией — и именно поэтому его надо мониторить по месяцам, а не «одной цифрой за год». Представленная таблица в помощь.

Анализ фандинга в вечном фьючерсе USDRUBF  по данным Мосбиржи с 2023 по 2025 помесячно

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Сравнение выпусков

В предыдущей публикации рассказал про #показатели, которые используются для отбора эмитентов облигаций.

Продолжаем отсев...

Далее, на втором этапе, все выпуски компаний, которые не попали в “Зону риска”, проходят другой вид оценки, как в математическом уравнении с дробями, приводим к общему знаменателю, которым является ДОХОД В ДЕНЬ или ЧАС.

Не секрет, что при фиксированном купоне мы можем рассчитать детально, сколько получим если удержим бумагу до погашения или оферты. И если купить две разные бумаги на равную сумму, допустим, 1млн рублей, то в итоге получим разный финансовый результат и сможем выявить, какая бумага более доходная по параметру “прибыль в час”.

Ведь мы ищем #пассивныйдоход, а его, в сравнении с рабочим временем, нагляднее оценивать в часах.

Например: Два похожих выпуска одного эмитента. Первый попавшийся под руку в таблице оказался $SELG

📷$RU000A10B933 и $RU000A10C5L7 в какой-то степени похожи условиями, разница лишь в размере купона и незначительно в сроке. На первый взгляд, бОльший купон кажется привлекательным, однако проведя расчеты, выясняется, что выпуск с меньшим купоном по чистым математическим ожиданиям практически на 10% выгоднее, в пересчете на время.

Второй пример, долгами придавленный $DELI. Если вы по какой-то причине решили рискнуть и прикупить облигации #делимобиль, (сугубо ваше личное дело), то проведя анализ выпусков, можно дополнить решение расчётами:

📷Из которых видно, что выпуск $RU000A106UW3 максимально недооцененный на данный момент.

Всему виной всё тот же небольшой купон, однако в данном случае это не изъян, а скрытое преимущество, отсеивающее физиков, падких на “норм купончик”.

Два идентичных выпуска $RU000A106UW3 и $RU000A10CCG7 отличающихся только в размере купона, имеют различия в итоговой прибыли чуть более 200 рублей в сутки, а к погашению разница станет размером тысяч в 100-110 с миллиона.

Аналогично можно сравнивать выпуски разных эмитентов. Это рабочий инструмент, который при прочих равных способен показать наиболее привлекательные облигации.

Дисклеймер: Конечно, эти расчеты многого не учитывают, особенно субъективных факторов и реинвестирования, и в бОльшей степени являются импровизацией, однако время от времени на тонком рынке случаются существенные перекосы - #доходность по выпускам расходится между собой на порядок, что подталкивает к ребалансировке или показывает неэффективность, которой можно воспользоваться.

Ранее оба этих метода оценки я использовал раздельно, финансовую оценку для акций, а отбор наиболее прибыльных выпусков - для облигаций. Волна банкротств подтолкнула их совместить, поэтому решил делиться в процессе, чтобы было интересно следить за результатами тестирования данной модели отбора.

И, кстати, принимаю комментарии по её усовершенствованию. Велком!

В сухом остатке: пройдя два этапа отбора, в списке остается несколько десятков бумаг, которые (ЕСТЕСТСВЕННО СУБЪЕКТИВНО) можно считать наиболее выгодными, при умеренном риске.

Их, как правило, уже использую в личных портфелях, но и параллельно веду несколько десятков модальных сборок, которые позволяют отслеживать результаты в динамике.

#облигации #таблица #вдо #подборка #акции

Присоединяйтесь в Импульс, в следующей публикации таким модальным портфелем будет “Золотая ВДО”. Подборка облигаций, прошедших два этапа отсева.

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Сравнение выпусков

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Показатели

Вот почему я пишу Вам, Импульс. “Кое-что совершенно случайно попало мне в руки. Это возможно лучший вариант, который я видел за полгода. За 60 секунд я попробую вкратце его описать”*:

Это #таблица, где учитываются финансовые показатели по компаниям, отсеиваются “слабые и уставшие” эмитенты с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Они опадают в “Зону риска”. Остаются только те, кто не погряз по уши в долгах и умеет выжимать сок из лимонов.

Показатели:
Тут изменения происходят при каждом цикле заполнения (обычно под конец сезона отчетов). Каждый раз таргеты меняются, в зависимости от тестирования стратегии. Сейчас их 10 и по каждому компания может получить от 0 до 3 баллов. Итого 30 баллов максимальный рейтинг.

1. Субъективный взгляд. Наличие отчета #мсфо, Наличие акций и полноценного ПАО (для допок. $MVID, $ETLN, $SGZH живут на этом). Внятный бизнес, сайт, команда, бенефициары и т.п.

2. Отношение выручки за год к общему долгу. Например, у застройщика Легенды 21,93%, то есть почти 5 лет всех поступлений понадобится, чтобы отдать погасить долг.

3. Валовая маржа. Чтоб не получилось, что покупаем за 10, а продаем за 9, как, например, у Сегежы или Аэрофьюэлз

4. Чистая маржинальность или Чистый убыток. Ну тут все понятно, однако в данной вариации таблицы данный показатель влияет на несколько столбцов разом и рушит итоговую оценку, так что убыток (в моем варианте, признак слабости).

5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности компании или коэф.абсолютной ликвидности. Сложно бывает найти, где деньги в отчете, помимо прямой статьи - денежные средства, поэтому чаще всего, если кэша нет, то и искать не стоит.

6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности компании или коэф.текущей ликвидности.

7. Отношение долга к собственному капиталу. Забавный факт, у Оил Ресурс 4 ярда “нарисовано” - их не учитывал, да и вообще, интрига, что это такое и с чем это считать...

8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу. Больше 100% - Валовая прибыль за год превышает краткосрочный долг компании. Меньше 100% - Краткосрочный долг превышает годовую валовую прибыль компании, вероятна высокая вероятность докапитализации.

И как раз 2 пункта, которые рушат рейтинг при годовых убытках:

9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу.

10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности.

$APRI $MGKL $SMLT

Примечание: *Отрывок из “Волк с Уолл-стрит”

Рассматриваются пока только #облигации. Данные, представленные и интерпретированные в ней - вольное понимание автора. Собраны они из отчетов МСФО и #рсбу, а фактическое сравнение должно проводиться не по разрозненным показателям, а хотя бы по категориям, например, по отраслям. В принципе, сам факт сбора данных - уже положительный момент и слегка открывает глаза на эмитентов, особенно если #данные повертеть.

Это первая часть системы. На ней основан предыдущий пост с аутсайдерами ⇩

Присоединяйтесь в Базаре. Буду постоянно модифицировать таблицу отбирать "Золотые Облигации" и подсвечивать "Зону Риска".
Будем вместе настраивать систему оценки!

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Показатели

Как копить деньги даже при маленькой зарплате? Основано на личном опыте

Сбережения нужны всем: на отпуск, новый телефон или другую приятную покупку. В данном посте решил поделиться личным опытом и найти вместе с вами ответ: Как откладывать деньги без проблем, даже если зарабатываете немного.

📍 50 тысяч за 100 дней

Способ основан на арифметической прогрессии: вы откладываете каждый день на 10 рублей больше, чем в предыдущий.

Первый взнос — 10 рублей, второй — 20, потом 30 и так далее. В последний, сотый день кладите в копилку 1000 рублей. Если не пропускать дни, накопите 50 500 рублей за три месяца с хвостиком.

📍 Копилка на 365 дней

Вариант копилки на 100 дней — таблица для накопления денег на год. Начинаете с одного рубля и каждый день откладываете на рубль больше. Последний, максимальный взнос — 365 рублей. Если не пропускать, накопите 66 795 рублей за год.

Можно пополнять копилку в любом порядке: с зарплаты перевести сразу 365 рублей, а в трудные дни — 10–15. Главное, чтобы в конце года все клеточки были зачеркнуты, иначе сумма не наберется. Можно класть больше, но не меньше.

📍 Копилка на 52 недели

В финансовых блогах эту систему называют «52 недели богатства». Принцип тот же, что у программ на 100 и 365 дней, но откладывать нужно не каждый день, а раз в неделю.

В первую неделю — 50 рублей, во вторую — 100, в третью — 150 и так далее. Последний платеж составит 2600 рублей. Накопить удастся 68 900 рублей.

Минус системы — в последние недели нужно откладывать в среднем по 2 тысячи рублей, что не всегда удобно.

По сути, это та же копилка на 365 дней — именно столько длятся 52 недели — но платежи структурированы иначе. Выбирайте, как вам удобнее: откладывать побольше, но раз в неделю — или поменьше, но каждый день.

📍 Недельные челленджи

Тем, кому скучно откладывать по расписанию, могу посоветовать недельные челленджи. Смысл — временно сократить расходы по одной-двум статьям и отправить сэкономленные средства в копилку.

Челленджи должны быть короткими и все время меняться, чтобы вы не устали от ограничений.

Примеры челленджей:

• Отказаться от сладкого.
• Отказаться от алкоголя.
• Ходить пешком или ездить на велосипеде.
• Пользоваться общественным транспортом вместо машины.
• Покупать только сезонные овощи (летне-осенний челлендж).
• Брать еду с собой вместо обеда в кафе.
• Сменить тариф на телефоне на более дешевый.

Суть в том, чтобы не просто экономить деньги, а откладывать. Прогулялись пешком и сэкономили на проезде — сразу перечислите сумму в копилку, иначе потратите и не заметите. Взяли на прогулку домашний кофе в термокружке вместо того, чтобы зайти в кофейню.

Вы можете превратить процесс накопления в квест со своими собственными условиями. Например, откладывать каждый месяц больше, чем в предыдущий, или собрать определённую сумму к конкретной дате. Если вы азартный человек, способ накопления уже не так важен: вы приложите максимум усилий, чтобы исполнить задуманное.

Если вашей внутренней мотивации недостаточно, чтобы копить активнее, привлеките внешнего арбитра. Например, поспорьте с другом — и лучше не на деньги, а то рискуете не только не накопить, но и потерять.

📍 Откладывать фиксированный процент с зарплаты

Это наверное самые распространённый метод накопления денег. Вы можете перечислять на отдельный счёт 10–15% от зарплаты и других финансовых поступлений или даже больше — зависит от дохода и обязательных трат.

Делать это стоит сразу, как только средства поступили вам на счёт. Так вы избежите внутренних переговоров в духе «А что, если в этом месяце ничего не откладывать?». Это должно стать привычкой.

По итогу: Экономия не должна перерастать в манию. Если вы ходите в более дешёвый магазин, расположенный на два квартала дальше, чтобы купить те же продукты, но дешевле, — это умно. Но если вы преднамеренно с целью излишней экономии покупаете продукты с меньшим качеством полезности, то это уже не есть хорошо.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Как копить деньги даже при маленькой зарплате? Основано на личном опыте

Акции Marathon Digital упали почти на 50%. Что говорит фундаментальная оценка?

В ноябре 2025 года акции одной из крупнейших майнинговых компаний Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA) потеряли почти половину своей стоимости, снизившись с 21$ до 10$. Снижение котировок почти на 50% привлекло внимание инвесторов к вопросу – насколько текущая цена акций оправдана фундаментально. Аналитики инвестиционной компании Кипарис Велс Менеджмент подготовили оценку справедливой стоимости Marathon Digital по состоянию на третий квартал 2025 года. В основе расчёта лежит так называемая модель «физического капитала» – стоимость оборудования и инфраструктуры для майнинга биткоина с учётом баланса компании.

Методология расчёта физического капитала

Модель физического капитала оценивает материальные активы майнинг-бизнеса и корректирует их на чистый долг и крипто-резервы компании. Расчёт состоит из нескольких шагов:
1. Определение вычислительной мощности (хешрейт): установленная мощность Marathon Digital согласно данным отчетности за 3 кв. 2025 г. составляет 60,4 EH/s (экзохеш в секунду, или 60,4 млн TH/s).
2. Стоимость оборудования: принята среднерыночная стоимость $22 за 1 TH/s мощности (включая ASIC-майнеры и необходимую инфраструктуру).
3. Оценка физического капитала: перемножив показатели полученные на этапе 1 и 2, получаем примерно $1,33 млрд - столько по оценке Кипарис Велс Менеджмент стоят все «железо» и сопутствующие мощности компании Marathon Digital Holdings.

4. Корректировка на балансовые параметры: из полученной суммы вычитается долговая нагрузка и добавляются ликвидные активы. У Marathon Digital долг на отчетную дату составляет $3,64 млрд, денежные средства – $0,826 млрд, а на балансе числится 52 850 BTC (биткоинов).

5. Определение числа акций для расчета справедливой стоимости: согласно отчетности компании выпущено 378,6 млн акций, которые участвуют в расчёте капитализации.


Таким образом, справедливая цена акции = (стоимость оборудования + кэш + стоимость BTC на балансе – долг) / количество акций.

В цифрах (в млрд $): (1,33 + 0,826 + (52 850 × цена BTC) – 3,64) / 378,6 млн. Здесь 1,33 – оценка физического капитала (оборудования), 0,826 – деньги на счетах, 3,64 – задолженность, а компонент 52 850 × цена BTC представляет стоимость биткоинов компании при заданной рыночной цене BTC.


Справедливая цена MARA при разных ценах биткоина


На основе представленной модели можно рассчитать справедливую стоимость акции Marathon Digital в зависимости от цены биткоина. Ниже приведена таблица чувствительности для диапазона цен BTC от $20 000 до $120 000 (см таблицу).


Из расчетов видно, что при низких ценах биткоина компания фактически теряет всю внутреннюю стоимость – при $20 тыс. за BTC модельная цена акции выходит отрицательной (долги превышают суммарную стоимость оборудования, кэша и монет). Наоборот, рост биткоина значительно повышает фундаментальную оценку: так, при $120 тыс. за BTC справедливая цена MARA достигла бы $12–13. Для промежуточных значений результат изменяется линейно. Например, при текущей цене биткоина около 84 105 $ (на момент оценки) модель даёт справедливую цену акции в районе $8. Это значительно ниже фактической рыночной цены бумаг Marathon Digital.

Выводы

Согласно расчётам, при цене биткоина $84 тыс. справедливая стоимость акции Marathon Digital составляет порядка $7,8. Однако на рынке акции MARA сейчас (20/11/2025) торгуются по $10,24. Иными словами, текущая цена почти на 30% выше оценочной модели физического капитала. Это указывает на то, что инвесторы закладывают в капитализацию Marathon Digital премию – вероятно, рассчитывая на дальнейший рост цены биткоина или увеличение мощностей самой компании.

Таким образом, по текущим ценам акции Marathon Digital выглядят переоценёнными относительно их «фундаментальной» стоимости, рассчитанной на базе физических активов и баланса компании.

Акции Marathon Digital упали почти на 50%. Что говорит фундаментальная оценка?

моментум-стратегия на золоте и индексе МосБиржи полной доходности (MCFTR)

paywall
Пост станет доступен после оплаты

Акции майнинговых компаний в 8 раз обогнали по доходности биткойн с начала 2025 года

Идея инвестирования в Биткойн за последнее десятилетие стала одним из магистральных направлений как для венчурного капитала, так и для институциональных инвесторов. С 2015 года курс BTC вырос с $300 до $105 000 (на конец октября 2025 года), что соответствует впечатляющему среднегодовому темпу роста (CAGR) около 74 %. Развитие институционального инвестирования, формирование регуляторной базы и эволюция крипто инфраструктуры создали условия для появления крупных публичных компаний, занимающихся добычей биткойна. Акции этих компаний стали новой формой участия в криптоэкономике — альтернативой прямому владению биткойном, обеспечивающей более высокий потенциал доходности за счёт операционного рычага.
С начала 2025 года акции майнеров демонстрировали доходность от +12 % до +535 %, тогда как сам биткойн вырос всего на 20,7 %. Этот разрыв стал основой для переосмысления роли майнинговых компаний как «бета-актива» к биткойну — более волатильного, но потенциально более прибыльного инструмента.
В этой статье мы:
рассмотрим историческую и прогнозную доходность биткойна;
проанализируем, как с начала 2025 года вели себя публичные акции майнинговых компаний;
выясним причины, по которым акции майнинговых компаний смогли существенно опередить биткойн;
оценим драйверы устойчивого операционного роста и риски отрасли;

Биткойна - динамика доходности и прогноз по темпам роста
Несмотря на относительно умеренную доходность биткойна с начала текущего года — около 21 %, его долгосрочная среднегодовая доходность (CAGR) остаётся высокой. На протяжении последнего полного межхалвингового цикла с 2020 по 2024 год криптовалюта демонстрирует среднегодовую доходность порядка 58% (диаграмма 1), что значительно превосходит традиционные классы активов.
В то же время среднегодовые доходности между циклами халвинга показывают устойчивое снижение — с 215 % в 2012–2016 гг. до 58 % в 2020–2024 гг. (см. табл. 1.1 к диаграмме 1). Это отражает переход рынка из фазы экспоненциального роста к стадии зрелости, когда влияние каждого последующего халвинга становится менее выраженным.

Прогнозные модели аналитиков подтверждают, что в будущие циклы темпы роста продолжат снижаться. С учётом увеличивающейся сложности сети, роста конкуренции и насыщения рынка, биткойн, вероятно, будет расти более устойчиво, но без прежних взрывных скачков как это было в прежние межхалвинговый периоды. Так, согласно предложенной модели, в текущем цикле 2024–2028 гг. ожидаемый среднегодовой темп роста составит около 30 %, в следующем — 24 %, а к 2040 году — порядка 18 %. Указанный процесс можно рассматривать как постепенное “затухание” доходности по мере трансформации биткойна из высокодоходного венчурного актива в зрелый глобальный цифровой товар. Представленные прогнозные значения доходности позволяют смоделировать стоимость биткоина к дате каждого будущего халвинга (диаграмм 1 и таблица 1.1)

На этом фоне актуальность и популярность инвестиций в акции майнинговых компаний заметно возрастает. Акции майнеров выступают прокси-идеей для участия в динамике биткойна, но при этом обладают более сильным операционным рычагом: рост цены BTC напрямую увеличивает выручку и маржинальность майнеров. Крупнейшие публичные майнинговые компании (CleanSpark, Marathon, Riot, IREN и др.) в 2025 году продемонстрировали доходность, во многих случаях превосходящую сам биткойн, что делает этот сегмент привлекательным инструментом для инвесторов, ищущих более агрессивную экспозицию на рынок цифровых активов.

Биткойн остаётся активом с уникальной историей доходностей, его будущая динамика, вероятно, будет более сглаженной. Для инвестора это означает, что оптимальный подход может включать не только прямое владение BTC, но и диверсифицированные позиции в майнинговых компаниях, способных капитализировать структурный рост инфраструктуры сети.


Акции майнинговых компаний как идея для прокси-инвестиций в биткойн
В последние годы наряду с прямыми инвестициями в биткойн всё большую популярность приобретают акции публичных майнинговых компаний. Подобные предприятия занимаются добычей биткойна и других криптовалют на специализированном оборудовании — как правило, это крупные парки ASIC-чипов, объединённые в индустриальные фермы (майнинговые ЦОДы). Майнеры заключают долгосрочные контракты на поставку электроэнергии, арендуют производственные площадки, увеличивают совокупный хешрейт и всё чаще формируют резервы биткойна на своих балансах. Помимо добычи, часть компаний развивает смежные направления — облачные сервисы и вычислительные мощности для искусственного интеллекта.

По состоянию на 1 января 2025 года совокупная вычислительная мощность публичных майнинговых компаний, чьи акции обращаются на фондовых биржах США, достигала примерно 210 EH/s (см диаграмму). При общем хешрейте сети в районе 750 EH/s это соответствует около 30 % мировой мощности, что подчёркивает их значительное влияние на инфраструктуру, участвующую в вычислениях в сети биткойна. К числу лидеров отрасли относятся CleanSpark, Marathon Digital Holdings, Riot Platforms и Iris Energy. Публичные компании из Северной Америки занимают лидирующие позиции в мировой индустрии майнинга сумев создать уникальные условия для развития майнингового бизнеса. Наибольшая концентрация вычислительного потенциала в США стала возможным благодаря сочетанию экономических, технологических и институциональных факторов.

Во-первых, в ряде регионов страны доступна относительно дешёвая и устойчивая электроэнергия. В Техасе, Северной Дакоте и Вайоминге активно используются избыточные энергетические ресурсы — включая попутный нефтяной газ и возобновляемые источники. Это создаёт стабильную базу для работы энергоёмких майнинговых ферм.
Во-вторых, в США сформирована прозрачная регуляторная и корпоративная среда. Публичные майнеры действуют в рамках требований Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компании раскрывают финансовую отчётность (10-Q, 10-K) и имеют доступ к традиционным рынкам капитала. Такая структура повышает уровень доверия со стороны институциональных инвесторов и снижает риски для частных акционеров.
В-третьих, майнинговым компаниям удалось выстроить современную инфраструктуру дата-центров и энергетических сетей, что облегчает масштабирование мощностей. Распространена практика заключения долгосрочных контрактов PPA (Power Purchase Agreements), обеспечивающих предсказуемую стоимость электроэнергии на годы вперёд.
В-четвертых, американские майнеры всё чаще интегрируют свои мощности в рынок искусственного интеллекта и облачных вычислений, превращаясь в гибридные компании, сочетающие элементы энергетики, ИТ и цифровых финансов.

Указанные обстоятельства объясняют почему акции майнинговых компании пользуются повышенным интересом со стороны инвесторов как прокси-инвестиция в биткойн. Майнеры обладают выраженным операционным рычагом: при росте цены BTC их прибыльность увеличивается непропорционально, поскольку постоянные расходы остаются относительно стабильными. Эффект масштаба и технологические улучшения (энергоэффективные ASIC, системы охлаждения, PPA-контракты) усиливают эту динамику.

Помимо этого, публичные майнеры становятся частью инфраструктуры цифровой экономики, обеспечивая вычислительные мощности не только для блокчейна, но и для развивающихся направлений — от искусственного интеллекта до облачных дата-центров. Таким образом, акции майнинговых компаний дают инвесторам возможность участвовать в росте биткойна, не приобретая сам актив напрямую, и становятся естественным инструментом для тех, кто ищет экспозицию к крипторынку в регулируемом формате публичных ценных бумаг.


Сравнительная доходность: акции майнинговых компаний vs биткойн
С января по октябрь 2025 года акции крупнейших публичных майнинговых компаний показали стремительный рост, значительно опередив биткойн (см. диаграмму 2). Средняя доходность по группе из 10 лидеров составила около +173 %, тогда как биткойн вырос всего на 20,7 %.

Лидерами роста стали Iris Energy (IREN) — +535,6 % при хешрейте 31 EH/s, и Cipher Mining (CIFR) — +330,2 % при 13,5 EH/s. Обе компании сочетали активное расширение мощностей и низкую себестоимость добычи с прозрачными финансовыми моделями, что дало экспоненциальный эффект при умеренном росте цены BTC. При этом крупнейшие по мощности Marathon Digital (MARA) (53,2 EH/s, +12,6 %) оказался в числе отстающих: высокие издержки и доля заёмного капитала нивелировали эффект масштаба.

В среднем акции майнеров выросли примерно в восемь раз сильнее биткойна, что объясняется операционным рычагом. При фиксированной эмиссии BTC увеличение его цены на 20 % способно поднять прибыль эффективного майнера в несколько раз за счёт неизменных затрат на инфраструктуру и электроэнергию. Таким образом, каждые 10 % роста биткойна превращаются для майнеров в 20–30 % прироста выручки и кратный рост чистой прибыли, что ведёт к ускоренному росту капитализации.

Наибольшие мультипликаторы и прирост капитализации получили компании, активно инвестировавшие в ИИ- и облачные сегменты (IREN, CIFR), что добавило премию к оценке акций. В то же время менее эффективные майнеры с себестоимостью добычи выше $70 000 за BTC оказались под давлением, несмотря на высокий хешрейт. Таким образом, ключевой фактор успеха — не масштаб, а операционная эффективность и способность снижать издержки быстрее, чем растёт сложность сети.

В совокупности 2025 год показал, что публичные майнеры стали «усиленным отражением» биткойна: их совокупный хешрейт превысил 200 EH/s, а капитализация росла в разы быстрее базового актива. Средний рост котировок +173 % и совокупная доля 10 крупнейших майнеров ~210 EH/s подтверждают: в бычьей фазе рынка именно майнеры обеспечивают максимальную бета-доходность к цене биткойна, оставаясь при этом самым волатильным, но и самым чувствительным звеном криптоэкономики.

Биткойн и акции майнеров: новая архитектура доходности инвестиций в криптосферу
Инвестиции в биткойн и в акции майнеров представляют два подхода к одной экосистеме. Биткойн — «чистая» криптовалютная экспозиция с высоким уровнем ликвидности и прозрачным профилем риска. Акции майнеров — актив с мультипликатором роста и дополнительными факторами прибыли (масштабирование, энергоэффективность, ИИ-интеграция), но и с высокой волатильностью. Оптимальный портфель может включать комбинацию BTC и публичных майнеров: биткойн — как ядро и долгосрочный актив; майнеры — как источник повышенной доходности и спекулятивной альфы.
2025 год становится показателем зрелости индустрии майнинга: совокупный хешрейт публичных компаний превысил 200 EH/s, а средняя доходность акций за 10 месяцев достигла +173 %. Публичные майнеры превратились в новый инфраструктурный класс активов — смесь энергетики, цифровых вычислений и финансов. Для инвестора они стали инструментом с высоким потенциалом, но и повышенным риском. Биткойн остаётся фундаментом криптоэкономики, однако именно акции майнинговых компаний обеспечивают максимальную бета-доходность и превращают технологический рост сети в ускоренное увеличение капитализации.


#биткойн #майнинг #капитал #инвестиции #криптовалюта


Акции майнинговых компаний в 8 раз обогнали по доходности биткойн с начала 2025 года

Как американцы выходят на пенсию миллионерами: математика $200 в месяц и культура накоплений

Секрет не в магии Уолл-стрит, а в трёх привычках — начать рано, пополнять регулярно и покупать весь рынок через индексные фонды. В долгосроке именно эти привычки превращают десятки и сотни долларов в миллионы.

25 лет, старт $10 000, пополнения $200/мес., доходность 12% годовых
Представим простую жизненную ситуацию. Молодому человеку 25 лет, он имеет сбережения в $10 000 и решает ежемесячно откладывать ещё по $200, инвестируя их в фонд Nasdaq-100 (например, QQQ). Это не «ставка на удачу», а покупка целого сегмента рынка технологий.
Историческая среднегодовая доходность Nasdaq-100 колебалась в диапазоне 10–12 %. Возьмём для расчётов верхнюю границу — 12 %. При ежемесячной капитализации процентов за 30 лет, к 55 годам, получается следующее:
Итоговый капитал: ≈ $1 058 489
Ваши собственные взносы: $10 000 + $200 × 12 мес. × 30 лет = $82 000
Доход рынка: ≈ $976 489
Иными словами, около 90 % будущего капитала создаёт не человек, а рынок и время.

см. таблицу

* Расчёт: ежемесячная капитализация, ставка 1%/мес. (12%/год), взнос $200 в конце каждого месяца.


Эта таблица показывает ключевой момент: чем ближе к финишу, тем быстрее растёт кривая. Последние 10 лет дают больше прироста, чем первые 20 вместе. Это и есть эффект сложного процента.

«Это правда так у них устроено?» — да, и цифры это подтверждают
Чтобы не казалось, что это просто теория, приведём реальные данные. По данным на конец 2024 года число владельцев пенсионных счетов 401(k) с балансом свыше $1 млн достигло 537 000 человек (+27 % за год). В I квартале 2025-го рынок немного просел, и таких инвесторов стало около 512 000, но масштаб ясен - сотни тысяч американцев реально имеют семизначные суммы только в пенсионных накоплениях.
Fidelity сообщает, что в среднем американцы откладывают 9,5 % зарплаты, а ещё примерно 4,8 % добавляет работодатель. В сумме выходит около 14,3 % дохода, что полностью соответствует финансовым учебникам.
Данные Empower показывают в 50 лет средний баланс на 401(k) составляет около $607 000, а в 60 лет — более $568 000 (часть денег уже снимается). Это серьёзные суммы, позволяющие обеспечить стабильную жизнь без оглядки на пенсию от государства.

Почему это работает: три простые привычки
Старт как можно раньше. Время — главный союзник инвестора, и именно оно превращает небольшие суммы в серьёзный капитал. Разница между стартом в 25 и в 35 лет — это десятки и даже сотни тысяч долларов на горизонте пенсии. При позднем старте придётся вносить в 3–4 раза больше, чтобы догнать тех, кто начал раньше. Для наглядности: инвестор, начавший в 25 лет с $200 в месяц, к 55 годам может иметь около миллиона, а тот, кто начнёт в 35, должен уже откладывать почти $900 ежемесячно ради аналогичной цели. В этом и заключается «цена времени» — оно работает на тех, кто вовремя сделал первый шаг.
Регулярность. Даже $200 в месяц превращаются в миллион, если делать это дисциплинированно и без пропусков. Именно регулярность делает накопления предсказуемыми и превращает привычку в мощный инструмент. Для американцев совершенно нормально откладывать 10–15 % дохода, и это происходит автоматически через пенсионные планы.

В России многие привыкли считать, что «откладывать нечего», хотя на практике даже 5–10 % дохода, инвестированные грамотно, дают огромный эффект. Например, человек с зарплатой 60 000 рублей, инвестирующий всего 3–5 тысяч ежемесячно, за 20–25 лет способен сформировать капитал, достаточный для серьёзной финансовой подушки. Главное — не размер взноса в начале, а привычка делать это стабильно.
Простота и системность. Вместо того чтобы угадывать «какие акции вырастут», американцы покупают индексные фонды. Это снижает риски, минимизирует комиссии и даёт рыночную доходность. Более того, такой подход экономит время и нервы: вместо постоянного анализа и попыток «обыграть рынок» они получают среднюю доходность всего индекса, которая на длинной дистанции оказывается выше, чем у большинства активных трейдеров. Простота и системность делают стратегию доступной практически любому человеку, вне зависимости от уровня финансовых знаний.

А если начать позже? «Цена» времени
Предположим, что цель остаётся прежней — накопить $1 000 000 к 55 годам. Но теперь важно показать, как сильно влияет момент старта. Чем позже человек начинает, тем большее финансовое давление ложится на его ежемесячный бюджет. Посмотрим, сколько нужно вносить при старте в разные возрастные периоды:
Старт в 35 лет (20 лет до пенсии): нужно уже около $901 в месяц, даже с тем же стартовым капиталом $10 000.
Старт в 45 лет (10 лет до пенсии): потребуется примерно $4 204 в месяц.

Каждое упущенное десятилетие многократно повышает нагрузку на бюджет и требует всё больших ежемесячных сумм, которые не каждому по силам. Этот пример наглядно объясняет, почему в США так важно «начать как можно раньше». Для них откладывать на пенсию с первой работы — это норма и социальный стандарт. Молодой сотрудник, приходя на работу, автоматически включается в пенсионную систему, и сбережения начинают формироваться едва ли не с первой зарплаты. Поэтому к 40–50 годам американец уже имеет ощутимый капитал, который затем ускоренно растёт благодаря эффекту сложного процента.

Что ещё стоит учитывать
Доходность 12 % годовых — это усреднённый показатель по Nasdaq-100, но реальный рынок идёт неровно: бывают кризисы, годы падений и даже целые «нулевые десятилетия», когда индекс остаётся на месте. Инвестор должен быть готов к таким периодам и воспринимать их как часть нормального рыночного цикла. История американского фондового рынка показывает, что на длинной дистанции кривая всё равно уходит вверх, а терпеливые инвесторы вознаграждаются. Важно понимать: 12 % — это не гарантия на каждый год, а среднее значение, складывающееся из многих взлётов и падений. Именно поэтому дисциплина и готовность ждать играют решающую роль.
Налоги и комиссии. Налоговые льготы в США (например, IRA и 401(k)) позволяют копить эффективнее: взносы часто списываются до налогообложения, а доходы растут без налогов до момента выхода на пенсию. Это создаёт мощный эффект ускоренного роста капитала. В России пока таких инструментов меньше и налоговая система даёт меньше стимулов к долгосрочным инвестициям, однако даже без льгот работа сложного процента сохраняется. Более того, грамотный выбор низкокомиссионных фондов и долгосрочное удержание активов способны существенно повысить итоговую доходность, так как комиссии и налоги в сумме съедают десятки процентов результата на горизонте десятилетий.
Диверсификация. QQQ сконцентрирован на крупнейших технологических компаниях, и это создаёт риск высокой зависимости от динамики сектора Big Tech. Чтобы сгладить возможные колебания, многие американцы комбинируют его с фондами на S&P 500, облигациями, недвижимостью, а также с международными ETF. Такая комбинация снижает риски, распределяет капитал по отраслям и регионам и делает портфель более устойчивым к кризисам. В долгосрочной перспективе именно диверсификация помогает удерживать доходность ближе к среднерыночной и уменьшает вероятность серьёзных просадок, которые могут выбить инвестора с выбранного пути

Культура накоплений в США и уроки для России
Американская «пенсия-миллион» — это не миф и не привилегия сверхбогатых. Это прямое следствие культуры, где привычка откладывать и инвестировать является столь же естественной, как платить налоги или делать взносы в медицинскую страховку. В школах и университетах молодых людей учат не только «как зарабатывать», но и «как копить и инвестировать», обсуждают простые формулы сложного процента, объясняют различие между доходностью и риском. В компаниях пенсионные программы встроены в социальный пакет, и сотрудники практически с первого рабочего дня автоматически подключаются к 401(k) или IRA, где работодатель ещё и добавляет свою часть. Эта система работает как «финансовый автопилот»: взносы идут каждый месяц, рынок растёт в долгосроке, а капитал накапливается почти незаметно. И самое главное — это воспринимается не как «опция», а как жизненный стандарт и элемент личной ответственности за будущее. Именно поэтому пенсионеры-миллионеры в США — это массовое явление, а не исключение.

Россиянам тоже стоит перенять эти привычки и взглянуть на долгосрочные накопления не как на роскошь, а как на инструмент обеспечения будущего. Даже без налоговых льгот и при доходах ниже американских можно выстроить систему регулярных сбережений. Вкладывая пусть и меньшие суммы — например, 5–10 % от зарплаты — и делая это стабильно, любой человек способен сформировать капитал, который через 20–30 лет даст свободу и уверенность. Такой подход позволит не зависеть исключительно от государственной пенсии и создаст подушку безопасности для семьи. Более того, формирование привычки к регулярным инвестициям постепенно меняет финансовую культуру общества в целом, повышая уровень доверия к рынкам и устойчивости экономики.

Миллион долларов к пенсии — это не привилегия узкого круга богатых, а вполне достижимая цель при системном подходе. Ранний старт, регулярные взносы и инвестирование через индексные фонды постепенно превращают обычных людей с обычными зарплатами в пенсионеров-миллионеров. Суть не в уровне дохода, а в дисциплине, финансовой культуре и осознанном использовании силы сложного процента. Чем раньше человек начинает, тем заметнее его деньги начинают работать на него, и со временем кривая роста приобретает экспоненциальный характер. Это значит, что даже небольшие суммы в 100–200 долларов в месяц, вложенные на протяжении десятилетий, превращаются в капитал, сопоставимый с состояниями обеспеченных людей.

#инвестии #сбережения #CAGR #Nasdaq

Как американцы выходят на пенсию миллионерами: математика $200 в месяц и культура накоплений

ОФЗ-линкеры: «гадкие утята» рынка ОФЗ или индикатор перегрева рынка? Часть 4

Часть 1, часть 2, часть 3


А теперь перенесемся в 2022 год, по состоянию на 01.11.2022. Вот как тогда выглядела таблица доходностей ОФЗ-линкеров и их классических аналогов ОФЗ-ПД.


Тогда ближайшей к погашению был линкер 52001 (погашен 16.08.2023), а самого дальнего линкера 52005 еще не было. Из таблицы видно, что и в ноябре 2022 года на рынке опять были ожидания низкой инфляции, по крайней мере, по самой короткой серии 52001.


Рынок заложил инфляцию до середины августа 2023 (погашение 52001) в 4,3%, то есть снова верил сценарию ЦБ. Тогда этот сценарий выглядел более реалистичным, поскольку ключевая ставка находилась на минимальном после начала СВО уровне — 7,5%. Что потом произошло с инфляцией, видно на графике на рис. 2.


На рис. 2 показана инфляция в России за последние десять лет. Хорошо видно, что уровень инфляции с 2015 года до сих пор лишь кратковременно опускался до 4% или ниже (в 17-18 годах, в 19-20 годах). До 2015 года инфляция на уровне 4% вообще не фиксировалась в современной истории России. И совсем короткое время — в апреле-июле 2023 года — рынок надеялся на уровень 4%. И вот тогда, в конце 2022 — первом полугодии 2023 года рынок также рассчитывал, что инфляция снизится до 4% в следующие полтора года.


Что на самом деле произошло дальше — известно: резкий рост инфляции и кратное повышение ключевой ставки для её сдерживания. В общем, рынок тогда явно ошибся. Вообще, инфляция в 4% скорее исключение для экономики России, чем норма. Тем не менее, ЦБ упорно стремится достичь этой цели уже не первый год. Нет смысла обсуждать политику ЦБ — они делают то, что считают нужным.


Но, во-первых, пока не удается достичь этой цели несколько лет подряд. Во-вторых, сегодня ожидания рынка снова совпадают с упорными прогнозами ЦБ. И похоже, рынок снова наступает на те же грабли.


До погашения линкера 52002 — полтора года. Рынок закладывает инфляцию менее 4% при текущем уровне инфляции 9,2%. Такие ожидания весьма сомнительны. Если предположить, что прогноз рынка завышен, обратимся к формуле ожидаемой инфляции исходя из доходностей ОФЗ-линкера и классического ОФЗ-ПД:


Ожидаемая инфляция = доходность базового ОФЗ-ПД — ожидаемая реальная доходность ОФЗ-ИН (линкера).


Чисто математически, если уровень ожидаемой инфляции занижен, это значит: во-первых, доходность классических ОФЗ-ПД занижена, а во-вторых — реальная ожидаемая доходность линкеров завышена. То есть классические ОФЗ-ПД переоценены, а сектор линкеров недооценен, их реальная доходность завышена.


Такое положение сложилось в ходе многомесячного «ралли» на рынке ОФЗ, где прежде всего покупают классические ОФЗ-ПД, а не «гадких утят»-линкеров. Именно в таком состоянии рынка мы находились во время заседания ЦБ РФ по ключевой ставке 25 июля. Что будет дальше — можно только гадать, но тем, кто не верит в инфляцию в 4% в ближайшие полтора года, самое время продавать длинные классические ОФЗ и перекладываться в ОФЗ-линкеры.


Всем добра и удачных инвестиций!


Дзарасов Алан, финансовый консультант, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

ОФЗ-линкеры: «гадкие утята» рынка ОФЗ или индикатор перегрева рынка? Часть 4

Трейдинг: иллюзия точности и реальность непредсказуемости

🔣 Давайте представим себе ситуацию, когда привычная нам таблица умножения внезапно стала нестабильной. Утром дважды два равно четырем, днем — пяти, а завтра — вовсе трем. Выглядит абсурдно, правда? Ведь именно стабильность и предсказуемость делают науку наукой. Законы физики неизменны, а таблица Менделеева едина для всех времен и народов.

🤔 Однако в мире финансов ситуация совершенно иная. Биржевая торговля кардинально отличается от классической науки своим непостоянством и отсутствием четких закономерностей. Здесь царствует случайность, динамика и отсутствие абсолютных истин.



🤷‍♂️ Если бы трейдинг был наукой, Нобелевские премии по экономике давали бы только постфактум — как в физике. Но пока что даже лауреаты ошибаются.



Почему биржа не похожа на науку ⁉️
1️⃣ Во-первых, финансовые рынки — это хаос. Они зависят от множества факторов, включая экономические показатели, политические события, настроения инвесторов и даже погоду. Все это делает невозможным создание универсальной формулы успеха.
2️⃣ Во-вторых, трейдеры часто сталкиваются с противоречивыми сигналами. Например, индикаторы технического анализа могут указывать на рост, тогда как фундаментальные факторы свидетельствуют о падении. Как выбрать правильный путь? Ответ прост: нельзя.
3️⃣ Третья причина — психологический фактор. Эмоции влияют на решения трейдеров сильнее, чем любые математические модели. Страх потери денег, жадность, надежда на чудо — все это создает дополнительную неопределенность.



🗿 Ярким примером неудачи научного подхода в трейдинге стал крах хедж-фонда LTCM в 1998 году. Несмотря на участие двух нобелевских лауреатов и сотни специалистов, фонд потерял миллиарды долларов. Причина проста: рынок оказался сложнее любых моделей и расчетов. Этот случай напоминает нам, что математика и статистика полезны, но недостаточны. Финансовый мир требует гибкости, интуиции и умения адаптироваться к изменениям.



Итак, что мы можем извлечь из этого обсуждения ⁉️
- Биржа — это искусство: Научитесь чувствовать рынок, понимать его сигналы и быстро реагировать на изменения.
- Осторожнее с моделями: Даже самые точные расчеты могут оказаться бесполезными перед лицом неожиданных событий.
- Психология важнее математики: Контролируйте эмоции, учитесь управлять своими страхами и желаниями.
- Постоянство — миф: Нет идеального метода торговли, работающего вечно. Важно уметь менять стратегию в зависимости от ситуации.



💡 Помните: рынок никогда ничего не “должен”. Он просто есть, со всеми своими непредсказуемыми движениями и сюрпризами.

📌 Практический совет: Не верьте обещаниям о “гарантированной прибыли” и “точных расчетах”. Успех на рынке приходит к тем, кто понимает его истинную природу и готов работать с вероятностями, а не с гарантиями.



👇 Есть вопросы по теме? Задавайте их ниже — ответим всем!



#трейдинг #финансы #инвестиции #рынок #деньги #обучение #новичкам #торговля #экономика

Трейдинг: иллюзия точности и реальность непредсказуемости