Поиск

Новый залоговый займ №30027 — высокая доходность под защитой!

Сегодня на первичный рынок был выпущен новый залоговый займ — №30027.

Ключевые параметры сделки:
• Эффективная ставка: 30,48%
• Сумма займа: 5 493 500 рублей
• Срок: 12 месяцев
• Залоговое покрытие 100%

Все ключевые финансовые метрики и подробности сделки уже доступны для анализа в карточке займа.

Рекомендуем ознакомиться с договором залога и договором управления залогом. Суть этих документов проста: платформа берет на себя непрерывный контроль за активом и его оперативную реализацию в случае неисполнения обязательств заемщиком.

Принимая инвестиционное предложение, вы автоматически принимаете договор управления залогом и активируете защиту. Юридическое сопровождение и безопасность капитала Платформа берет на себя, освобождая инвесторов от операционных издержек.

Наша команда планирует активно развивать направление залогового финансирования в 2026 году. В ближайшее время пул займов, защищенных реальными активами бизнеса, будет регулярно расширяться. Это позволит кратно снизить кредитные риски инвесторов при сохранении высокой рыночной доходности.

С уважением,
Команда JetLend

🛢️ Роснефть: почему прибыль упала несмотря на дорогую нефть?

Казалось бы, дорогая нефть должна автоматически вести к росту прибыли. Но отчет Роснефти показывает, что в реальности все работает немного сложнее...

🔹️Выручка: 2,03 трлн руб. (-11,0% г/г)
🔹️EBITDA: 728 млрд руб. (+21,7% г/г)
🔹️Маржа EBITDA: 36% (26% годом ранее)
🔹️Чистая прибыль: 115 млрд руб. (-32,4% г/г)
🔹️CAPEX: 418 млрд руб. (+9,4% г/г)
🔹️NetDebt/EBITDA: 1,7х

Отчет с двумя разными историями.
Выручка сократилась на 11%, а чистая прибыль просела почти на треть. Для нефтяной компании на фоне высоких цен на сырье такие цифры выглядят неожиданно.

Но внутри отчетности картина выглядит гораздо интереснее, чем подсказывает последняя строка отчета. EBITDA выросла почти на 22%, а добыча углеводородов прибавила более 3%. И получается довольно необычная ситуация: основной бизнес зарабатывает больше, чем год назад, а итоговая прибыль выглядит слабее. Сама Роснефть объясняет это влиянием неденежных и разовых факторов, включая курсовые разницы. Поэтому оценивать квартал только по чистой прибыли было бы ошибкой.

📊 Операционный бизнес чувствует себя лучше цифры прибыли

Маржа EBITDA поднялась до 36% против 26% годом ранее. Это серьезное улучшение эффективности. Рост рублевых цен на нефть, контроль затрат и восстановление объемов переработки после ремонтно-восстановительных работ на ряде НПЗ помогли существенно улучшить операционный результат.

🏗 Большая стройка продолжается

Капитальные затраты за квартал выросли до 418 млрд руб. Основной объем инвестиций направляется на добычные проекты, которые должны обеспечить будущее расширение бизнеса.

Именно поэтому инвесторы, рассчитывающие на быстрое увеличение дивидендов, могут остаться недовольны. Сегодня ресурсы в первую очередь работают на будущий рост бизнеса.

📄Проект, на который сделана ставка

Главным драйвером долгосрочных ожиданий остается развитие арктического кластера. В первом квартале началась пробная добыча на одном из участков, завершена укладка более 700 километров нефтепровода, а терминал "Бухта Север" уже находится в высокой степени готовности к приему первых судов.

По сути, крупнейший инвестиционный проект Роснефти постепенно выходит из стадии бесконечной стройки и начинает переходить к запуску отдельных элементов инфраструктуры.

💸 Цена будущего расширения бизнеса

Обратная сторона масштабных инвестиций тоже хорошо видна в отчетности. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 1,7х против 1,36х годом ранее.

Для нефтяной отрасли такой показатель пока выглядит вполне комфортным. Но направление движения очевидно. Роснефть сознательно увеличивает инвестиционную нагрузку сегодня в расчете на более высокий финансовый результат через несколько лет.

👀 Самое любопытное скрыто не в цифрах

Роснефть отдельно указала на ограничения со стороны транспортной инфраструктуры, перебои в работе экспортных терминалов и продолжающиеся атаки на производственные объекты. Более того, компания допустила необходимость резервирования части активов, что способно оказать негативное влияние на будущие финансовые результаты.

Подобные формулировки редко появляются в официальных релизах случайно. Пока речь идет только об оценке возможных последствий, но сам факт такого предупреждения заслуживает внимания.

🧐 Вывод

Лично для меня главный вывод выглядит довольно просто. Операционный бизнес Роснефти $ROSN остается сильным: добыча растет, маржинальность улучшается, а крупнейший инвестиционный проект постепенно приближается к запуску. Но одновременно растут капитальные затраты, увеличивается долговая нагрузка и сохраняются риски.

Поэтому главным испытанием для компании теперь становится не рост добычи, а способность окупить масштабные инвестиции в условиях геополитической неопределенности, инфраструктурных ограничений и продолжающихся атак на производственные объекты.

❓Держите Роснефть в портфеле или предпочитаете других представителей нефтегазового сектора?

Ставьте 👍

#обзор_компании
©Биржевая Ключница

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акционеры "Русала" $RUAL одобрили рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам I квартала 2026 года.
Дивидендная политика предполагает направление 15% скорректированного EBITDA на выплаты, однако решение зависит от соблюдения кредитных обязательств и уровня ликвидности.
Последние дивиденды компания платила по итогам первого полугодия 2022 года — 302 млн$ (0,02$ на акцию).
Основным акционером выступает холдинг "Эн+" $ENPG с долей 56,88%.

Отказ от дивидендов при ограниченной ликвидности сигнализирует о сохраняющемся финансовом давлении: выплат в ближайших кварталах ждать не стоит без улучшения кредитных метрик.

​🌲Взвешивание мэра и коррупция.

Традиция зародилась в английском городе Хай-Уиком (High Wycombe). Её суть заключалась в ежегодном публичном взвешивании мэра: если чиновник набирал вес, это воспринималось как доказательство его обогащения за счёт казны, что встречалось народным осуждением.

Это скорее символическая, шуточная процедура, а не полноценный инструмент борьбы с коррупцией. Она служила формой публичного отчёта и укрепляла связь горожан с властью, но не могла выявить реальные финансовые нарушения.

⚖️ Современные методы поиска коррупционеров.

Сегодня для выявления злоупотреблений используется комплексный подход, основанный на технологиях и правовых механизмах:

· Анализ данных и ИИ. Алгоритмы анализируют данные о госзакупках, активах и транзакциях, чтобы выявлять аномалии и коррупционные схемы.
· Использование блокчейна. Создание неизменяемых регистров для госзакупок и финансовых операций повышает прозрачность и усложняет подделку данных.
· Правовые ограничения. Запрет чиновникам на владение активами за рубежом, контроль над крупными расходами и проверка деклараций о доходах. Напомню, что сейчас чиновники могут владеть активами за рубежом, а декларации о доходах засекречены.
· Прозрачность и цифровизация. Создание открытых онлайн-порталов госзакупок, публичных реестров имущества чиновников, а также механизмов анонимного информирования.
· Институциональный контроль. Регулярные независимые аудиты, постоянный мониторинг коррупционных рисков и наличие специализированных антикоррупционных органов.
· Общество и эксперты. Деятельность общественных организаций и содействие журналистов-расследователей помогают предавать нарушения огласке.

🌲Причём здесь фото Игоря Чайки?
Вначале увидел фото, вспомнил что это вроде Чайка. Дальше произошёл полёт фантазии...

Во-первых, политический вес данного гражданина стабильно растёт. Пожелаем ему крепкого здоровья и всего хорошего.

Во-вторых, никто, абсолютно никто не может упрекнуть его в нечестности и коррупции. Можно вспомнить фильм "Чайка".
+ Участие в различных бизнесах, связанных с гос подрядами... С 22 лет. Вспомните себя в 22 года. Вспомнили? А теперь представьте, что вам в этом возрасте передают большой подряд от государства. Возможно после этого и начались проблемы с весом. Аппетит приходит во время еды)
Участие в мусорной реформе, работа заместителем руководителя Федерального агентства по делам Содружества Независимых Государств, соотечественников, проживающих за рубежом, и по международному гуманитарному сотрудничеству.
Человек реально очень способный и много где поучаствовал.

🌲Причём здесь коррупция?
Уровень коррупции в России остается крайне высоким. По данным Индекса восприятия коррупции (ИВК) от организации Transparency International, Россия набрала 22 балла из 100, заняв 157-е место из 180 возможных. РФ делит позиции с Чадом, Гондурасом и Зимбабве.

Экономический ущерб от коррупции в России носит комплексный характер. Оценки прямых финансовых потерь (взятоки и хищения) по уголовным делам составляют от 16 млрд до 37 млрд рублей в год, тогда как оценки общих макроэкономических потерь, включая упущенную выгоду и теневой сектор, варьируются экспертами от 1,5 трлн до 10 трлн рублей ежегодно.

То есть ущерб от коррупции может быть сопоставим с бюджетом самой страны. А это не созданные рабочие места, не купленное оборудование, не построенные заводы, фабрики, пароходы, низкие зарплаты, отсутствие школ и детских садов, дорог и низкая экономическая активность, слабые инвестиции и слабое развитие. Или вообше отрицательный рост. А инвестировать в такое совсем нет желания. 0 желающих.

🌲Можно ли связать набор политического и физического веса отдельных чиновников и бизнесменов ( и их детей) с тем, что Россия делит позиции с Чадом, Гондурасом и Зимбабве по уровню коррупции?

Три четверти компаний готовы инвестировать в развитие в ближайший год

К таким выводам пришли аналитики «Ренессанс Страхования» и ГК «Деловые Линии», изучив результаты опроса руководителей российских предприятий. Также они выяснили, что каждая седьмая компания планирует потратить большую часть ресурсов на улучшение взаимодействия с клиентами, 15% организаций планируют вложиться в модернизацию ИТ-инфраструктуры и столько же – собираются развивать маркетинговое направление.

Стоит подчеркнуть, что более двух третей участников опроса выделяют логистику как важную составляющую стабильности своей компании, при этом для 44% предприятий она критически значима. Респонденты отметили, что логистика в первую очередь влияет на финансовые результаты (45%), а также на эффективность производственных процессов (44%) и репутацию на рынке (43%).

Рассматривая логистическую компанию, руководители прежде всего обращают внимание на ее финансовую стабильность - такой вариант выбрали 18% опрошенных. Каждому шестому важны гарантии безопасности перевозок, а для 17% - прозрачность условий и тарифов. Респонденты также назвали сервисы, без наличия которых не готовы выбрать логистическую компанию своим подрядчиком. В их число вошли: наличие собственного приложения (20%), самомаркировка грузов (17%), интеграция с CRM-системой, возможность отправки наложенным платежом и автоматический расчет тарифов (по 16% соответственно).

«Результаты исследования подтверждают тренд, который мы наблюдаем в работе с клиентами. Предприниматели все чаще рассматривают логистику не как статью расходов, а как инструмент повышения конкурентоспособности. Чтобы соответствовать всем требованиям рынка, мы развиваем ИТ-сервисы, которые помогают обеспечивать необходимую скорость транспортировок и строгий контроль сохранности отправлений. Это делает высокий уровень соблюдения сроков нашим стандартом. Благодаря отлаженной логистике клиенты могут сфокусироваться на масштабировании своего бизнеса», - рассказали в пресс-службе ГК «Деловые Линии».

«Сегодня бизнес ожидает от партнеров не только надежности, но и комплексного подхода к управлению автопарком и логистическими процессами. Мы видим растущий спрос на цифровые сервисы, которые позволяют компаниям в режиме “одного окна” получать доступ как к страховым, так и к сопутствующим услугам. Именно поэтому мы развиваем Fleet 360 - платформу, объединяющую страховую аналитику, организацию ремонта, телематику, нестраховые ремонты, включая техобслуживание и другие сервисы для автопарков. Такой подход помогает компаниям оптимизировать расходы, повышать прозрачность процессов и минимизировать простои транспорта,» - отметил вице-президент «Ренессанс страхование» Владимир Тарасов.

Добавим, что компании по-разному подходят к организации логистики: 29% отметили, что имеют собственные склады, а перевозку осуществляют за счет подрядчиков, 24% работают по комбинированной модели, а каждый пятый отдает все логистические процессы на аутсорсинг. Собственную службу имеют лишь 14% предприятий.

Арлифт: рост любой ценой? Оценка нового ВДО-выпуска 001Р-02 с купоном до 23,50%

ООО "Арлифт Интернешнл" начало деятельности в 2013 году в Санкт-Петербурге. Компания занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, подъёмники, телескопические погрузчики и другое.

Приоритетными направлениями деятельности является сдача в аренду, продажа и сервисное обслуживание спецтехники.

Параметры выпуска Арлифт 001Р-02:

• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») от 25.12.2025
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,22% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Call-опцион через 1,5 года (27.11.2027)
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 июня 2026
• Дата размещения: 05 июня 2026

Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года:

• Выручка составила 1,79 млрд рублей, что на 43,6% больше, чем в 1 квартале 2025 года (1,25 млрд рублей).
• Чистая прибыль выросла на 51,21% и достигла 201,61 млн рублей (в 1 квартале 2025 года — 133,33 млн рублей).
• Активы компании составили 10,3 млрд рублей против 5,96 млрд рублей годом ранее.

• Внеоборотные активы находились на уровне 7,33 млрд рублей.
• Оборотные активы выросли на 135,32% и достигли 2,97 млрд рублей.
• Капитал и резервы увеличились на 52,57% — до 1,41 млрд рублей.

• Долгосрочные обязательства выросли на 70,6% и достигли 4,88 млрд рублей.
• Краткосрочные обязательства составили 4,01 млрд рублей, что на 84,78% больше аналогичного показателя в 1 квартале 2025 года.

Во что инвестирую сам: Обзор облигационного портфеля | Подборка длинных ОФЗ | Топ-12 выпусков с понятным риском

В обращении находятся 2 выпуска биржевых облигаций компании на 717,2 млн рублей:

• Арлифт 001Р-01 $RU000A10EJR5 Доходность к колл-опциону: 25,72% на 15 месяцев. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 23,08% на 2 года 8 месяцев.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Биовитрум 001Р-02 $RU000A10EQV2 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 23,11% на 15 месяцев
• Автоассистанс 001P-01 $RU000A10EPU6 (24,71%) ВВ+ на 2 года 9 месяцев
• Техно Лизинг 001Р-08 $RU000A10EMJ6 (25,81%) ВВ+ на 2 года 9 месяцев, амортизация
• Центр-К БО-01 $RU000A10DWP4 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 23,33% на 6 месяцев, амортизация
• Органик Парк БО-П01 $RU000A10AZN8 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 20,28% на 8 месяцев

Что по итогу: Компания сегодня находится в фазе активного роста: выручка и прибыль уверенно увеличиваются. Драйверами здесь выступают расширение парка арендного оборудования и стабильно высокий спрос на подъёмную технику. Кроме того, финансовое положение подкрепилось успешным размещением облигаций, что заметно улучшило ликвидность.

Однако рост обязательств, особенно в сегменте лизинга и краткосрочных долгов, формирует высокую долговую нагрузку — это ключевой риск, за которым нужен постоянный контроль. Параллельно тревожит динамика эффективности: маржинальность снижается из-за того, что себестоимость растет быстрее доходов. Чтобы исправить ситуацию, компании предстоит либо оптимизировать затраты, либо пересмотреть ценовую политику в сторону повышения.

Конечно, для классического инвестиционного уровня это ещё не эталон, но в своём сегменте — ВДО — облигации компании пока производят впечатление достаточно надёжных. Интересный порог входа по новому выпуску — купон не ниже 22,75%. Если будет меньше, бумага теряет привлекательность как для инвестиций, так и для спекуляций.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

20,45% на длинных облигациях Балтийского лизинга⁠⁠ БО-П24. Какие есть риски?

ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса.

Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.

Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24:

• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: от 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026
• Дата размещения: 10 июня 2026

Рейтинг надёжности:

• AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025)
• АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026).

Финансовые результаты МСФО за 2025 год:

• Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей).
• Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку.
• Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях.

• Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель.
• EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей.

• Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей.
• Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась.

• Чистый долг: 155,9 млрд руб.
• Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x)

Обзор новых размещений: ГТЛК 2P-13 | Рольф 1P-09 | Брусника 2Р-08 | Полипласт П02-БО-16 | ИСП 1P-01| Инарктика 2Р-06 | Легенда 002Р-07 Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.

Потянет ли Контрол Лизинг за собой Балтийский лизинг?

Из общего, у них один бенефициар Михаил Жарницкий. Размер бизнеса Балтийского лизинга в 5,5 раз больше, чем у Контрола, поэтому даже в случае гипотетического присоединения долги не станут критичными: долговая нагрузка вырастет с 6,4x до ~7x при нормативном максимуме 8x.

В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании на 79,080 млрд рублей:

• Балтийский лизинг БО-П20 $RU000A10D616 Доходность: 19,48%. Купон: 18,75%. Текущая доходность: 18,55% на 2 года 5 месяцев с амортизацией

• Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32 Доходность: 20,62%. Купон: 17%. Текущая доходность: 17,22% на 2 года 3 месяца с амортизацией.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ГТЛК БО 002P-09 $RU000A10C6F7 (17,23%) АА- на 3 года 1 месяц с амортизацией
• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (15,03%) АА- на 3 года 5 месяцев
• АФК Система БО 002Р-04 $RU000A10CU48 (15,13%) АА- на 3 года 3 месяца с амортизацией
• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,54%) АА- на 2 года 10 месяцев
• Совкомбанк Лизинг БО-П17 $RU000A10DTS4 (14,84%) АА- на 2 года 6 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 $RU000A10DHT7 (16,21%) АА- на 2 года 5 месяцев с амортизацией
• ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 (15,76%) АА- на 2 года 4 месяца

По итогу: Макроэкономическая чувствительность отрасли и затяжной период высоких ставок оказывают давление на чистую прибыль. Ключевой фактор уверенности — нахождение Балтийского лизинга в залоге у ПСБ с середины 2024 года, что де-факто означает государственный контроль. При ухудшении ситуации с долгом компанию, скорее всего, не оставят без поддержки.

По новому выпуску при сохранении стартовых условий возможен умеренный потенциальный спекулятивный рост на фоне продолжающегося цикла снижения ставки. Лично я не планирую участвовать в новом размещении, поскольку уже держу в портфеле выпуск БО-П22. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

НоваБев - «спящая» инвест-идея

На таком рынке уже не то что покупать акции НоваБев Групп $BELU надо, но и начинать употреблять их продукцию. Это шутка, если что: употребление алкоголя вредит вашему здоровью, правда, вместе с этим драйвит выручку компании. О ней-то мы сегодня и поговорим, разобрав финансовый отчет компании за полный 2025 год и операционный за первый квартал 2026 года.

🍷 Итак, выручка Группы за отчетный период выросла на 10% до 149,3 млрд руб., чистая прибыль на 13% до 5,2 млрд. Прибыль на акцию взлетела на 39%, но тут магия бумажных переоценок представлена во всей красе. После прошлогоднего квазисплита компания «вернула» часть акций под свой контроль, и средневзвешенное количество в обращении сжалось со 113,4 млн до 91,4 млн. Меньше знаменатель - выше EPS.

А вот отгрузки за 2025 год просели на 2%, за первый квартал 2026 года на 5%. Это обусловлено, цитирую, плановой ассортиментной оптимизацией: компания последовательно выводит из оборота низкомаржинальные региональные марки, перераспределяя ресурсы в пользу более эффективных позиций.

📊 Количество магазинов ВинЛаб за 2025 год прибавило 134 шт. до 2175, EBITDA розницы подскочила на 22% до 12,1 млрд руб., а клуб лояльности перевалил за 10 млн участников. Однако рынок фокусируется на прошлогодней кибератаке, размытие после сплита и слабых отгрузках начала 2026 года, игнорируя рост рентабельность по EBITDA и валовой маржи до 14,2% и 36% соответственно, что лучше показателей многих ритейлеров.

На дивидендах стоит остановиться подробнее. Дивиденды за 2025 год составят 30 рублей на акцию, ориентируя нас на доходность в 7,9% (только финальные дивиденды дадут 2,8%). Однако аналитики уже закладывают на 2026-й выплаты в 30–40 руб., что сулит 8–11% доходности по текущим. Долговая нагрузка при этом растет (+17,2% до 41,6 ярдов), но ее соотношение к EBITDA все еще приемлемое - 2x.

🍷 Потенциальный драйвер - возможное IPO ВинЛаба. Сеть уже приносит 60% выручки и почти половину EBITDA Группы. «Выделение» заставит рынок наконец оценить розницу по достоинству и помочь раскрыть внутреннюю стоимость бизнеса. НоваБев сейчас оценивается в среднем по рынку. Стоит обратить внимание, что большинство скриннеров берут для расчета 126 млн акций, в то время как прибыль и дивиденды распределяются на 91,4 млн. С этим учетом мультипликаторы выглядят уже привлекательно.

Бизнес НоваБев улучшает ряд финансовых показателей. Если общий вектор его развития сохранится, а ключевая ставка продолжит свое снижение, то на фоне стабильных дивидендов и результатов можем увидеть разворот и в акциях. Правда для этого нужен приток ликвидности в рынок. В текущих обстоятельствах ждать этого не стоит, поэтому идею по НоваБев я бы охарактеризовал, как «спящую». Еще вернемся к ней в будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ставь лайк, если нравятся мои аналитические разборы компаний. С ними вам гораздо проще будет ориентироваться в этом безумном рынке.

COMETAL – цифровая платформа для промышленной кооперации в сфере металлообработки

COMETAL – дочерний проект «Северстали»

Генеральный директор компании Иван Антимонов рассказал о философии платформы, принципах работы с партнерами и о том, как выстроить бизнес, в котором заказчики возвращаются снова и снова.

– Иван Владимирович, расскажите, чем COMETAL отличается от других игроков на рынке?
– На рынке есть три классические опции, если вам нужно что-то произвести. Первая – собственное производство. Плюсы: управляемость, контроль. Минусы: цеха, оборудование, сотрудники, брак, издержки. Вторая – внешний исполнитель. Плюсы: нет затрат на производство. Минусы: зависимость от одного подрядчика. Он выполнил заказ, а потом у него выросла загрузка – ищите нового. Или вторая партия уже не с тем качеством и не в те сроки. Третья – перекуп. Плюсы: скорость. Минусы: отсутствие ответственности, непрозрачность ценообразования.
Мы – четвертая опция. Взяли плюсы всех трех вариантов и убрали минусы. Заказчик получает быстроту перекупа, который знает весь российский рынок, ответственность собственного производства и контроль профессионалов – на этапах проработки заявки, производства и логистики.

– Какая цель у проекта?
– Стать идеальными исполнителями для заказчиков и идеальными заказчиками для исполнителей. Мы смотрим на рынок глазами обеих сторон. Спрашиваем у исполнителя: кто для вас идеальный заказчик? Отвечает: тот, кто платит, всегда на связи, отвечает на запросы. Мы становимся таким заказчиком. Спрашиваем у заказчика: кто для вас идеальный исполнитель? Отвечает: тот, кто вовремя привозит продукт, не требует дополнительного администрирования. Мы становимся таким исполнителем.

– Как удается подключать новых исполнителей, не теряя в качестве?
Сейчас у нас более 500 подключенных исполнителей. В 2025 году мы подключили более 400 компаний, но отказали порядка 600. При этом отключаем уже подключенных, если качество, сроки или взаимодействие нас не устраивают. Сейчас получаем по 30 заявок в неделю. Наша задача – отобрать тех, кто усилит проект.

– Как выстраиваются отношения с партнерами?
– Никогда не обманывать. В первую очередь себя. И никогда не обманывать заказчика. Если на производстве проблемы, первое, что мы делаем, – рассказываем об этом. Если критично – переразмещаем заказ у другого исполнителя, несем потери, но делаем так, чтобы у заказчика все было хорошо.

– Насколько такая честность оправдывает себя?
– Если подорожала краска или оцинковка, мы говорим об этом прямо. Заказчик может сказать: «Я куплю дешевле». Мы отвечаем: «Пожалуйста, если устраивают качество и сроки». И когда он возвращается – а он возвращается, потому что там хуже сервис, выше цены, длиннее сроки, – он остается с нами уже навсегда. 85% всех заказов – от клиентов, которые покупают второй раз и больше.

– Как формируется команда COMETAL?
– У меня два принципа при найме. Брать людей моложе себя и умнее себя. Так у нас всегда будет сильная команда мотивированных профессионалов. Каждый новый сотрудник должен усиливать компанию в целом – продажи, контроль производства, IT. Если сотрудник вовлечен, заточен на цель, честен, открыт, амбициозен, то в COMETAL ему точно есть, чем заняться.

До 23% годовых по дебютному выпуску ИСП 001P-01: разбор и альтернативы

ООО «Инновационные системы пожаробезопасности» — производитель систем газового пожаротушения из Тольятти.

Компания работает с 2009 года, заявляет полный цикл: разработка, производство, проектирование и сервис. Основные продукты — МГП «Заря», «Император», «Сенатор», УПА «УльтраZ».

📍 Параметры выпуска ИСП 001P-01:

• Рейтинг: ВВВ- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 300 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,59% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 29 мая 2026
• Дата размещения: 03 июня 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВВ- «Стабильный» от АКРА (апрель 2026)

Обзор новых размещений: ГТЛК 2P-13 | Рольф 1P-09 | Брусника 2Р-08 | Полипласт П02-БО-16 Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.
📍 Финансовые результаты за 2025 год:

• Выручка: 1 млрд руб. (+19,4% г/г)
• Валовая прибыль: 626 млн руб. (+22,7% г/г)
• Чистая прибыль: 246,2 млн руб. (-0,8% г/г)

• Активы: увеличились до 1,2 млрд рублей (+88%);
• Собственный капитал: вырос до 509,3 млн рублей (+32%);
• Основные средства: увеличились до 278,6 млн рублей (+150%);
• Уплачены налоги и сборы: 185,6 млн рублей (+119%);
• Уплачены страховые взносы: 15,8 млн рублей (+51%).

• Численность сотрудников: 150+ человек.

📍 К сильным сторонам можно отнести:

• Долговая нагрузка практически отсутствует (долг/прибыль = 0,03x). Компания генерит колоссальный денежный поток, который в 60 раз покрывает ее мизерные процентные платежи.

• Рентабельность бизнеса выше 30% — это уникальный показатель, позволяющий быстро накапливать капитал.

• После ухода западных игроков Компания стала лидером в узком, но критически важном сегменте газового пожаротушения в РФ.

• Собственный полный цикл производства в Тольятти плюс сборочная площадка в Казахстане дают контроль над качеством и сроками.

📍 Про риски тоже забывать не стоит:

• Бизнес очень мал (выручка чуть больше 1 млрд руб.). Любой рыночный или налоговый шок может оказаться критичным.

• В Компании нет совета директоров, стратегия не формализована, а единственный владелец полностью погружен в операционку.

• Низкая продуктовая диверсификация. Компания живет за счет одного основного продукта, что опасно при технологических сдвигах.

• Высокая инвестпрограмма (строительство, расширение) уже в 2026–2027 годах съест весь свободный денежный поток (FCF станет отрицательным).

• Отчетность только по РСБУ (а не МСФО), аудитор не из «высшей лиги». Это снижает доверие к качеству цифр.

📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 (31,7%) ВВВ- на 4 года 4 месяца
• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (22,4%) ВВВ- на 4 года
• ГЛОРАКС 001Р-05 $RU000A10E655 (19,33%) ВВВ на 3 года 1 месяц
• МСБ-Лизинг 003P-07 $RU000A10EB07 (22,19%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев с амортизацией
• Лизинг-Трейд 001P-11 $RU000A107NJ3 (26,52%) ВВВ- на 2 года 7 месяцев с амортизацией
• АПРИ БО-002Р-11 $RU000A10CM06 (28,26%) ВВВ- на 2 года 2 месяца
• АйДи Коллект 001P-01 $RU000A10B2P6 (22,05%) ВВВ- на 1 год 9 месяцев

По итогу: Доходность выпуска соответствует рынку для этого рейтинга. Учитывая низкую долговую нагрузку и растущий бизнес, текущий купон выглядит адекватно. Однако главный риск — размер компании. Из-за скромных масштабов бизнес легко выбить из колеи даже небольшими внешними шоками.

Если итоговая доходность не будет сильно снижена, я готов участвовать в размещении — не более 2% от депозита, с намерением держать позицию в среднесрочной перспективе.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

«Северсталь» запустила цифровую модель для контроля качества сварных швов на ЧерМК

🔷 В цехе покрытий металла № 2 ЧерМК внедрили модель компьютерного зрения для контроля качества сварных швов на агрегате непрерывного горячего цинкования. Она заменила ручной анализ и зарубежное ПО.

🔷 Решение разработала кросс-функциональная команда специалистов «Северсталь-инфокома» и центра технологического развития прокатного производства.

🔷 Для этого сотрудники обеспечили сбор и передачу ключевых технологических параметров: скорости движения полосы, ширины шва и температурных показателей. Затем обучили модель и адаптировали ее к реальным производственным условиям.

🔷 Что делает технология?
Модель непрерывно анализирует видеопоток с промышленной камеры и автоматически распознает дефекты сварного шва: непровар, прожог, несоосность и «улыбку».

🔷 Как протекает процесс?
На мониторе оператора одновременно выводится график температуры и упрощает контроль режима нагрева. При обнаружении отклонений система сразу подает сигнал, исключая попадание дефектного участка на следующие этапы производства. Выявление дефектов происходит в реальном времени: технология помогает предотвратить аварийные остановки и сократить простои оборудования.

«Мы последовательно развиваем собственные цифровые инструменты, которые дают измеримый операционный эффект: повышают надежность агрегатов, исключают незапланированные паузы и укрепляют технологическую независимость предприятия. Новая модель компьютерного зрения для контроля сварных соединений — наглядный пример такого подхода. Раньше качество швов оценивали визуально, и необходимость принимать решения за считанные секунды повышала риск ошибок. Запуск системы в промышленную эксплуатацию уже позволил сократить простои, вызванные разрывами и другими дефектами стыков, что напрямую повысило эффективность линии. Переход на отечественное программное обеспечение не только гарантирует стабильность работы, но и создает основу для тиражирования системы на других участках цеха»,
— отметил генеральный директор дивизиона «Северсталь Российская сталь» и ресурсных активов Евгений Виноградов.

#СеверстальИТ #СеверстальЦифровизация

«Озон Фармацевтика» - партнёр ежегодной конференции «ФармМедОбращение»

Ведущее мероприятие, посвящённое ключевым вопросам производства и обращения лекарственных средств, состоялось 14-15 мая в Санкт-Петербурге.

Ключевая повестка охватывала важнейшие темы: нормативно-правовое регулирование; обращение лекарственных средств; вывод продуктов на рынок; контроль качества; лицензирование.

«Озон Фармацевтика» традиционно уделяет особое внимание вопросам контроля качества препаратов — это основа доверия потребителей и профессионального сообщества.

Участие в главной тематической конференции — отличный повод напомнить о наших материалах, которые подробно раскрывают эту тему:

🔹 интервью с директором по качеству «Озон Фармацевтика» Евгенией Тетериной для GxP News;

🔹 серия интервью с нашими коллегами для «Провизор 24». Заместитель начальника производства «Озон Фарм» Евгений Свириденко, главный технолог Диана Кириллина и главный инженер Владимир Авдеев рассказывают о производстве, а заведующая контрольной лабораторией Екатерина Корольчук — о работе аналитической лаборатории и контроле качества.

Кроме того, приглашаем ознакомиться с проектом годового отчёта за 2025 год, а также с виртуальным туром по производству.

Убедитесь, что контроль качества — не просто этап производственного процесса, а фундаментальный принцип работы «Озон Фармацевтика»💙

💸Делимобиль объявляет финансовые результаты за первый квартал 2026 года

🔹ПАО «Каршеринг Руссия», бренд Делимобиль (тикер DELI), абсолютный лидер каршеринга в России, завершил 1 квартал 2026 года с результатами, которые полностью подтверждают успех обновлённой стратегии, запущенной в конце 2025 года. Стратегия ориентирована на доступность сервиса для пользователей, жёсткий контроль себестоимости и увеличение утилизации автопарка.

🔹Число проданных минут в расчете на автомобиль увеличилось на 51% год к году. Выручка составила 6,6 млрд руб.; выручка на один автомобиль выросла на 14% год к году. Коммерческие и управленческие расходы снизились год к году на 45% и 9% соответственно.

🔹Показатель EBITDA по итогам 1 квартала 2026 года достиг 922 млн руб. и продемонстрировал рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 23% в расчете на один автомобиль и на 8% в абсолютном значении, что особенно показательно на фоне снижения рынка. Чистый убыток сократился на 18% год к году. Показатель Чистый долг/EBITDA остался на уровне конца 2025 года — 4,8x.

🔹Компания продемонстрировала существенное улучшение результатов в сложных рыночных условиях. Усиление присутствия в эконом сегменте, который более востребован в регионах и снижение цены поездки на 25%, позволило Делимобилю планомерно возвращать клиентов, прекративших использование сервиса из за роста цен в 2025 году, продемонстрировать рост утилизации автопарка и средней длительности поездки.

🔹В 1 квартале 2026 года расходы на ремонт и обслуживание автомобилей снизились на 10% за счет систематического контроля затрат на собственных СТО. При этом рост загрузки автопарка не привел к увеличению аварийности, что позволило снизить страховые расходы на 20% год к году.

🔹Винченцо Трани, основатель и генеральный директор Делимобиля, поделился:

«Результаты первого квартала доказывают, что наша новая стратегия — доступный каршеринг эконом-класса, строгий контроль себестоимости и фокус на утилизации — работает идеально. Мы быстро адаптировались к рыночным условиям и перераспределили парк в регионы на фоне охлаждения рынка в Москве, тем самым укрепив свою позицию федерального каршеринга. Со второго квартала мы планируем поэтапно расширять автопарк, делая ставку на автомобили эконом-сегмента. Контроль всех компонентов себестоимости позволит удерживать доступные тарифы для пользователей без пропорционального роста затрат».

https://invest.delimobil.ru/tpost/isyezo92t1-delimobil-obyavlyaet-finansovie-rezultat

Видеотерминал IVA Largo 4.4.1: больше возможностей для управления видеосвязью и контентом

Представляем новый релиз видеотерминала IVA Largo. Обновление расширяет возможности работы с мультимедиа, повышает удобство управления и усиливает контроль над системой.

Что нового:
· оптимизировали производительность видеотерминала в зависимости от требований конкретной инфраструктуры;
· расширили возможности трансляции дополнительного контента;
· повысили уровень контроля доступа к критически важным параметрам устройства.

Подробнее – в карточках. Об остальных изменениях читайте на нашем сайте: https://iva.ru/ru/news/videoterminal-iva-largo-4.4.1-bolshe-vozmozhnostej-dlya-upravleniya-videosvyazyu-i-kontentom/

$IVAT

АПРИ: пик долговой нагрузки и действия компании убивающие в неё веру

Если смотреть отчётность АПРИ #APRI за 2025 год, картина складывается двойственная. С одной стороны, бизнес продолжает расти: выручка увеличивается, EBITDA показывает уверенный плюс в 26%. С другой — за этими цифрами отчётливо проступают тревожные сигналы, и игнорировать их было бы легкомысленно.

Главный фактор беспокойства — долговая нагрузка. Чистый долг прибавил 60%, причем основным драйвером стал не проектный кредит (он вырос ожидаемо), а облигационный портфель, который увеличился почти вдвое.

Это склоняет чашу весов в сторону гипотезы, что компания наращивает заимствования не столько под новые проекты, сколько для поддержания ликвидности в ожидании раскрытия эскроу.

Ключевая проблема в том, что при 70% строительной готовности распроданность составляет лишь 16%. Это означает высокий объем нереализованного жилья на финальной стадии, что в условиях жесткой денежно-кредитной политики и возможного охлаждения рынка несет в себе прямой риск кассовых разрывов.

📍 Отдельная история — ковенанты. АПРИ практически вплотную подошел к пределу 4,0 по чистому долгу / EBITDA, установленному в соглашении с Альфа-Банком. Формального нарушения пока нет, но запас прочности исчерпан, что может осложнить переговоры о рефинансировании.

Средневзвешенная ставка по кредитам и облигациям — 23%. Это выше среднерыночных значений для застройщиков первого эшелона. Высокая стоимость долга вкупе со слабой распроданностью создает предпосылки для того, чтобы при любом внешнем шоке (падение спроса, рост ставок, проблемы с одобрением ипотеки) компания могла быстро скатиться в зону технического дефолта.

В рамках данной рубрики были разобраны отчеты: Росинтер, СибАвтоТранс, Главснаб, Сегежа, Самолет, Полипласт. Обязательно прочитайте, если хотите быть в курсе реальной картины вещей.

Есть также не менее важный момент: Ещё до публикации годового отчёта, когда реальная долговая картина оставалась за кадром, рынок получил тревожный звонок — не от цифр, а от поведения эмитента.

Сначала АПРИ действовал по всем правилам хорошего тона. Компания разместила выпуск БО‑002Р‑14 #RU000A10ERC0 на 2,4 млрд рублей и твёрдо пообещала: это последнее на ближайшее время, до осени новых заимствований на публичном рынке не будет. Инвесторы поверили и успокоились.

Однако спустя всего несколько недель выяснилось, что следом идёт доразмещение того же выпуска — уже на 2,6 млрд. Обещание оказалось нарушенным, а объём — даже больше изначального.

К слову, за первый квартал 2026 года АПРИ привлёк через облигации около 7,7 млрд рублей, включая оба выпуска 13-й и 14-й серий с допкой. Для компании с рейтингом BBB- такая активность выглядит более чем интенсивной.

Но суть даже не в объёмах. Сам эпизод с доразмещением неприятен именно из‑за разрыва между словом и делом. Это порождает два закономерных вопроса: насколько прозрачна коммуникация эмитента и не утратил ли он контроль над собственной долговой нагрузкой?

В официальных пояснениях, конечно, говорят о стратегии расширения географии и активном развитии. Возможно, это действительно так. Но любой шаг по увеличению долга требует предельной аккуратности.

📍 Что по итогу: АПРИ пока не находится в состоянии предбанкротства, но класс надежности заметно снизился. Репутация на публичном рынке уже пострадала после известных действий с одним из выпусков на 2,6 млрд рублей, а текущая отчетность не дает оснований предполагать, что потребность в ликвидности в ближайшие кварталы снизится.

Консервативная стратегия — оставаться вне позиции до прояснения того, как компания пройдёт пик долговой нагрузки. Однако в моем облигационном портфеле имеется выпуск БО-002Р-14, который по понятным причинам сейчас торгуется ниже номинала. Его доля от депозита — чуть больше 3%. Толерантность к риску у меня высокая, поэтому продолжаем следить и анализировать отчётность компаний, широко представленных на долговом рынке.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

GloraX: региональная ставка начинает давать эффект

В субботу была модератором у GloraX $GLRX на конференции Profit, а сегодня вышел отчёт. Удобный момент посмотреть, насколько то, что менеджмент рассказывал со сцены, бьётся с цифрами.

🔷 Что показали цифры

Выручка выросла до 41,3 млрд руб. (+27% г/г), EBITDA – до 14 млрд руб. (+36%), чистая прибыль – 3,1 млрд руб., рост более чем в 2,5 раза. EBITDA при этом вышла на верхнюю границу собственного прогноза компании, который год назад в условиях высокой ставки выглядел амбициозно — и тем не менее менеджмент в него попал.

Но мне здесь интереснее не сам факт роста, а его качество. EBITDA растёт быстрее выручки, а значит начинает работать эффект масштаба. Причём сразу с двух сторон: коммерческие и административные расходы сократились до 13% от выручки (было 16%), а средняя ставка по кредитам упала с 17,3% до 13,2% — во многом благодаря тому, что покрытие проектного финансирования эскроу-счетами достигло 87%.

Банки видят живой поток и дают деньги дешевле, а сэкономленные проценты напрямую пошли в чистую прибыль. Отдельно отмечу, что ROIC поднялся до 23% — это как раз про то, что капитал начинает работать эффективнее, а не просто размывается на масштабирование.

🏘 Главный сюжет – регионы

Одним из драйверов роста остаётся региональная экспансия. По итогам 1 квартала 2026 доля региональных продаж в структуре реализации выросла до 67%, а объём продаж в квадратных метрах увеличился в 2,5 раза г/г. Отдельно на конференции звучал акцент не только на доступности земли в регионах, более высокой отдаче на вложенный капитал и стабилизации себестоимости вне столичных рынков, но и на ограниченном объёме нового предложения жилья.

Сделка с ЖилКапИнвест здесь один из элементов этой стратегии, а не её основа. Она ускорила вход во Владивосток и добавила проекты в портфель, но сам тезис шире – компания последовательно делает ставку на регионы как источник дальнейшего роста. И пока цифры этот тезис подтверждают.

🏗 Что стоит учитывать в динамике

В отчёте, конечно, есть и зона внимания – это денежный поток. Видим давление на операционный cash flow, но во многом оно связано с фазой масштабирования бизнеса: ростом запасов, дебиторки и активов по договорам. Для быстрорастущего девелопера это скорее цена роста, чем неожиданность.
При этом долговая нагрузка остаётся в комфортном для самой компании диапазоне – Net Debt/EBITDA 2,8х.

✍️ Немного с конференции

Уточнила несколько ключевых вопросов – про SPO, возможные новые размещения и долговую нагрузку. На уровне текущей оценки компания не рассматривает SPO. По новым выпускам облигаций и ЦФА на текущий момент планов нет. Что отдельно считаю позитивным – менеджмент обозначил для себя ориентир по долгу: Net Debt/EBITDA не выше 3х рассматривается как комфортный и устойчивый уровень, выше которого компания выходить не планирует.

🧐 Вывод

Компания показывает рост по ключевым финансовым метрикам, удерживает маржинальность, сохраняет контроль над долговой нагрузкой и продолжает масштабироваться в регионах. Отдельно отмечу, что по объёму текущего строительства GloraX уже вошёл в топ-20 российских девелоперов.

У нас уже была возможность заглянуть в результаты этого года - продажи GloraX в первом квартале выросли почти вдвое, и компания входит в цикл возможного смягчения ДКП с растущей рентабельностью и крепким балансом. И в отличие от многих, кто подходит к этому циклу с выжженной маржой и высоким левериджем, здесь цифры показывают, что бизнес не выжидал «лучших времён», а готовился к ним.

Если смотреть вперёд, то уже для 2026 года дополнительным драйвером может стать то, о чём менеджмент говорил на конференции: восстановление рыночной ипотеки, возвращение части инвестиционного спроса и потенциальный эффект снижения ставок. Если эти факторы реализуются, они могут поддержать дальнейший рост продаж и усилить динамику бизнеса в следующих периодах.

Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница