20,45% на длинных облигациях Балтийского лизинга БО-П24. Какие есть риски?
ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса.
Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге.
Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24:
• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: от 500 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026
• Дата размещения: 10 июня 2026
Рейтинг надёжности:
• AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025)
• АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026).
Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей).
• Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку.
• Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях.
• Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель.
• EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей.
• Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей.
• Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась.
• Чистый долг: 155,9 млрд руб.
• Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x)
Обзор новых размещений: ГТЛК 2P-13 | Рольф 1P-09 | Брусника 2Р-08 | Полипласт П02-БО-16 | ИСП 1P-01| Инарктика 2Р-06 | Легенда 002Р-07 Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.
Потянет ли Контрол Лизинг за собой Балтийский лизинг?
Из общего, у них один бенефициар Михаил Жарницкий. Размер бизнеса Балтийского лизинга в 5,5 раз больше, чем у Контрола, поэтому даже в случае гипотетического присоединения долги не станут критичными: долговая нагрузка вырастет с 6,4x до ~7x при нормативном максимуме 8x.
В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании на 79,080 млрд рублей:
• Балтийский лизинг БО-П20 $RU000A10D616 Доходность: 19,48%. Купон: 18,75%. Текущая доходность: 18,55% на 2 года 5 месяцев с амортизацией
• Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32 Доходность: 20,62%. Купон: 17%. Текущая доходность: 17,22% на 2 года 3 месяца с амортизацией.
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ГТЛК БО 002P-09 $RU000A10C6F7 (17,23%) АА- на 3 года 1 месяц с амортизацией
• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (15,03%) АА- на 3 года 5 месяцев
• АФК Система БО 002Р-04 $RU000A10CU48 (15,13%) АА- на 3 года 3 месяца с амортизацией
• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,54%) АА- на 2 года 10 месяцев
• Совкомбанк Лизинг БО-П17 $RU000A10DTS4 (14,84%) АА- на 2 года 6 месяцев
• ДельтаЛизинг 001Р-03 $RU000A10DHT7 (16,21%) АА- на 2 года 5 месяцев с амортизацией
• ХК Новотранс 002P-01 $RU000A10DCF7 (15,76%) АА- на 2 года 4 месяца
По итогу: Макроэкономическая чувствительность отрасли и затяжной период высоких ставок оказывают давление на чистую прибыль. Ключевой фактор уверенности — нахождение Балтийского лизинга в залоге у ПСБ с середины 2024 года, что де-факто означает государственный контроль. При ухудшении ситуации с долгом компанию, скорее всего, не оставят без поддержки.
По новому выпуску при сохранении стартовых условий возможен умеренный потенциальный спекулятивный рост на фоне продолжающегося цикла снижения ставки. Лично я не планирую участвовать в новом размещении, поскольку уже держу в портфеле выпуск БО-П22. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты по ключевым словам
Ростелеком. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #RTKM, #RTKMP
Текущая цена: 51.65 (АО), 54.5 (АП)
Капитализация: 181 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://www.company.rt.ru/ir/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 9.35
P\BV - 0.63
P\S - 0.21
ROE - 6.7%
ND\OIBDA - 2.09
EV\OIBDA - 2.62
Акт.\Обяз. - 1.25
Что нравится:
✔️выручка выросла на 9.9 % г/г (190.1 → 208.9 млрд);
✔️нетто фин расход снизился на 2% к/к (28.8 → 28.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 9.5% г/г (6.8 → 7.4 млрд);
Что не нравится:
✔️FCF отрицательный -10.6 млрд, хотя это лучше -24.8 млрд в 1 кв 2025;
✔️чистый долг вырос на 2.7% к/к (693.6 → 712.3 млрд), но ND\OIBDA улучшился с 2.1 до 2.09;
✔️слабое соотношение активов и обязательств.
Дивиденды:
Выплата в размере не менее 50% от ЧП по МСФО при ND/OIBDA меньше 3. По прив. акциям дивиденд в размере 10% ЧП по РСБУ разделенной на число прив. акций, составляющих 25% УК компании, но не менее дивидендов по обыкновенным акциям.
Ориентировочно дивиденд за 2025 год составит 2.85 руб по АО и АП (ДД 5.52% от текущей цены АО и 5.23% от текущей цены АП).
Мой итог:
Операционные результаты за 1 квартал (к/к кол-во аб-тов в млн):
- интернет доступ (оптика) +1.4% (14.1 → 14.3);
- IPTV +0% (8 → 8);
- виртуальная АТС 0% (0.175 → 0.175);
- местная телефонная сеть -2.5% (8.1 → 7.9);
- ШПД xDSL -6.7% (1.5 → 1.4);
- кабельное ТВ 0% (4 → 4).
Тенденция сохраняется и продолжается естественный переток из старых технологий в новые.
Показатели мобильного бизнеса продолжают снижение (к/к):
- дата-трафик -0.3% (2917 → 2908 Пб);
- рост активных поль-лей интернета -2.39%.
Последние 3 квартала идет отток активных пользователей интернета.
Разбивка за квартал по сегментам выручки (г/г в млрд):
- интернет и телефония +8.8% (100.2 →109);
- ЦОД и облака -1.1% (18.1 → 17.9);
- цифровой регион +16.1% (5.6 → 6.6);
- инфобез -6.2% (3.1 → 2.9);
- цифр. кластеры прочие +50.1% (7.1 → 10.7);
- мобильный бизнес +7.6% (72.8 → 78.3);
- прочие -1.5% (15.5 → 15.2).
Динамика по снижению результатов в сегменте "ЦОД и облака" (РТК-ЦОД - будущее IPO) и "Инфобез" (Солар - еще одно будущее IPO) продолжилась. По операционной прибыли динамика роста за квартал чуть хуже, чем была за 2025 год (12.7% vs 20% за 2025), но, в целом, можно отметить, что бизнес операционно себя чувствует вполне нормально.
Стоит сделать ремарку, что далее FCF подсчитан по классической формуле. Ростелеком же к OCF прибавляет продажи ОС и НМА, а также гос. субсидии.
FCF хоть и отрицательный, но есть улучшение относительно 1 кв 2025 благодаря, правда, достигнутые за счет сильного снижения кап. затрат (-34.7% г/г, 43.9 → 28.6 млрд) при незначительном уменьшении OCF (-5.3% г/г, 19.1 → 18.1 млрд). На ближайшие годы компания планирует поддерживать Capex на уровне не выше 20% от выручки.
Ключевой проблем компании остается долговая нагрузка. Несмотря на рост чистого долга, нетто фин расход немного уменьшился, но процентное давление все равно остается сильным. За отчетный квартал нетто фин. расход "съел" 75% операционной прибыли. Дальше эта нагрузка будет снижаться, но вряд ли очень быстро с учетом текущей динамики по ключевой ставке.
Недавно Ростелеком представил стратегию развития до 2030 г. Ключевые моменты:
- среднегодовая выручка 1 трлн;
- рентабельность по OIBDA 37-38%;
- увеличение в 3.5 раза прибыли в 2030 относительно 2025.
По примерным расчетам прибыль за 2026 может составить чуть более 24 млрд, что дает P\E 2026 = 7.54 и дивиденд в районе 3.66 руб при выплате 50% от ЧП (ДД 7.08% от текущей цены). Дешевизны тут нет. Вообще, встречались прогнозы по прибыли в 40 млрд, но пока они выглядят сильно завышенными. Посмотрим по дальнейшим кварталам.
"Козыри" в виде IPO РТК-ЦОД и Солар переносятся на неопределенный срок. Компания ожидает более благоприятной ситуации для вывода "дочек" в "публичное плавание".
Акций в портфеле нет и пока покупку не рассматриваю. Прогнозная справедливая стоимость - 53.4 (АО), 54 (АП).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналуСегодня в 6:07
Умные мысли преследовали его, он быстрее
Есть такой форум экономический ПМЭФ - зовётся.
Там большие дяди, обсуждают умные мысли.
Билет туда довольно не дешевый я себе не могу позволить🤣
Так вот, в предверии этого форума Дмитрий Пьянов объяснил : Оказывается, чем меньше ставка по кредиту - тем меньше переплата.
Очень помог, спасибо за такую ценную информацию.
Такую же ценную как:
"Если откладывать по 1 млн каждый месяц, то к концу года будет 12"
Билет на форум кстати стоит больше 1 млн.
Такие дела.
$VTBR
P.S. Как же я надеюсь что Сбер или Т не начнут какую-то подобную политику🤣
$SBER $TСегодня в 5:28
WOW NEWS!
Друзья, привет! 👋
📣 21 мая прошла XVII ежегодная конференция институциональных инвесторов Investfunds Forum.
🏆 В рамках мероприятия состоялось награждение победителей премии Investfunds Awards.
Рады объявить, что мы стали лауреатом в номинации
«Драйвер рынка фондов недвижимости — 2025»🔥
📊 За последние годы рынок фондов недвижимости в России вырос в несколько раз. Нам особенно ценно, что мы стали частью этого развития. В первом квартале 2026 года рынок уже приблизился к первому триллиону (952 млрд ₽).
Сегодня PARUS — это:
📍 10+ публичных фондов недвижимости
📍 13 000+ инвесторов
📍 ~116 млрд ₽ активов под управлением
📍 ~1,65 млн м² коммерческой недвижимости
Благодарим вас за доверие и поддержку!
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 16:03
ПАРУС-НиНо: паи временно закончились!
Друзья, привет! 👋
📣 Паи по «ПАРУС-НиНо» временно закончились!
📊 Мы уже готовим новую партию паев по фонду в формате «по классике» через биржевой стакан:
📍 Размещение в стакане: 11.06.2026, в 17:30
📍 Цена пая: 900 ₽
📍 Объем партии сообщим позже.
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 14:43
С Днем российского предпринимателя!
Сегодня мы поздравляем всех создателей бизнеса. Вы смело идете на риск, берете на себя ответственность и двигаете экономику вперед.
Этот день важен и для наших инвесторов. Ваш капитал служит мощным топливом для роста амбициозных компаний. Выбирая краудлендинг, вы не просто получаете высокую доходность, а напрямую помогаете бизнесу расти.
Желаем компаниям кратного масштабирования, а всем инвесторам стабильного дохода.
С уважением,
Команда JetLendВчера в 13:41
Совкомбанк. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО
Тикер: #SVCB
Текущая цена: 11.89
Капитализация: 266.9 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://sovcombank.ru/about/info
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.42
P\BV - 0.61
NIM - 7%
COR - 3%
CIR - 51%
ROE - 20%
Акт.\Обяз. - 1.1
Что нравится:
✔️чистый процентный доход вырос на 7.6% к/к (55.7 → 60 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами +1.7 млрд против расхода -3 млрд в 4 кв 2025;
✔️чистая прибыль выросла на 10.4% к/к (17.8 → 19.7 млрд);
✔️чистая процентная маржа увеличилась к/к (6.7 → 7%).
Что не нравится:
✔️чистый комиссионный доход уменьшился на 23.3% к/к (15.1 → 11.6 млрд);
✔️прибыль от небанковской деятельности снизилась на 22.8% к/к (13.2 → 10.2 млрд);
✔️снижение кредитного портфеля на 5.9% к/к (3.2 → 3 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 4.14 до 4.39%;
Дивиденды:
Текущая дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. После выплаты уровень достаточности капитала Н1.0 не может упасть ниже 11.5%.
По данным сайта Доход следующая выплата за 2025 год прогнозируется в размере 0.59 руб (ДД 4.96% от текущей цены).
Мой итог:
ЧПД рос весь 2025 год и тенденция продолжилась в отчетном квартале (38.3 → 47.6 → 55.7 → 60). ЧПД с учетом резервов снизился на 5.4% к/к (38.9 → 36.8 млрд) из-за сильно увеличившихся расходов на резервы (16.8 → 23.2 млрд). По объяснению банку это связано с влиянием высоких ставок и адаптации портфеля к макропруденциальным мерам ЦБ.
Динамика ЧКД снижалась в прошлые кварталы, а за текущий квартал вообще получили заметное уменьшение (11.6 → 13.4 → 15.1 → 11.6). Прибыль от небанковской деятельности также уменьшилась (выручка снизилась, а себестоимость и расходы остались на том же уровне).
Кредитный портфель снизился и вернулся на уровень 3 кв прошлого года. Доля корпоративных кредитов уменьшилась с 55.8 до 54.1%. Чистая процентная маржа продолжает улучшаться (4.7 → 5.7 → 6.7 → 7%). По ожиданиям банка маржа будет дальше держаться выше 7%. ROE за квартал вырос с 19 до 20%.
Чистая прибыль относительно прошлого квартала выросла за счет прочих доходов от банковской деятельности (-1.7 → 7.8 млрд), которые перекрыли потери в ЧПД, ЧКД и небанковской деятельности. С одной стороны, это негативный момент, так как получается пока "выехали" не за счет core-бизнеса, но с другой стороны, рост ЧПД (в том числе, через высвобождение резервов) и улучшение результатов по страховой деятельности остаются точками роста.
В целом, прибыль полученная за 1 квартал вписывается в базовый сценарий получения не менее 80 млрд по итогу года. Хотя, если траектория снижения ключевой ставки останется прежней, то можно будет рассчитывать на прибыль от 90 млрд и выше.
Еще плюсом "в карму" и к балансу является хорошо прошедшее IPO "дочки" B2B-РТС. Компания замечательно разместилась, все заработали.
Акции Совкомбанка держу в портфеле с долей 3.33% (лимит - 3%).
*Не является инвестиционной рекомендацией
Информацию по более полному разбору можно найти на моем Телеграм каналеВчера в 12:13
Жертва ВДО: банкротство на пороге. Как Патриот Групп стал никому не нужным
25 мая 2026 года поставщик электротоваров ООО «Премиум кофе солюшнз» сообщил о намерении обратиться в суд с заявлением о признании ООО «Патриот Групп» банкротом. Сумма задолженности компании перед поставщиком составляет 14,1 млн рублей.
Ещё в середине января я обращал внимание на то, что у эмитента серьёзные проблемы с ликвидностью и высок риск дефолта.
Главным основанием для таких опасений служило катастрофическое соотношение между долгом и прибылью: чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составила скромные 12 миллионов рублей, тогда как чистая долговая нагрузка превышала 1,9 миллиарда. При этом отсутствие свежей отчётности не давало возможности оценить, насколько успешно компания справляется с обслуживанием такого объёма обязательств.
ООО «Патриот Групп» управляет сетью магазинов посуды и товаров для дома Williams Oliver. По данным на май 2026 года, ситуация не стала лучше:
• Сокращение выручки и прибыли. В 2025 году выручка снизилась на 16% (до 1,4 млрд рублей), а чистая прибыль — на 89% (до 7,3 млн рублей).
• Рост долговой нагрузки. По данным на конец 2024 года, совокупный долг компании составлял 1,831 млрд рублей, при этом собственный капитал был близок к нулю. На 31 декабря 2024 года отношение долга к OIBDA составляло 3,1, а отношение OIBDA к процентным платежам — 2,7, что указывает на умеренные, но не идеальные показатели обслуживания долга.
• Исковая нагрузка. В 2026 году компания стала ответчиком по делам с общей суммой претензий 60,1 млн рублей. Истцами выступают поставщики и арендодатели, включая владельца торгцентров «Мега» и собственника комплекса «РигаМолл».
• Сокращение персонала. Среднесписочная численность сотрудников в 2025 году уменьшилась на 14% (до 142 человек).
В рамках данной рубрики были разобраны отчеты: Росинтер, СибАвтоТранс, Главснаб, Сегежа, Самолет, Полипласт, АПРИ. Обязательно прочитайте, если хотите быть в курсе реальной картины вещей.
Рейтинг эмитента: 26 ноября 2025 года, рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Патриот Групп» на уровне BBB с прогнозом «стабильный».
В связи с последними новостями рейтинги могут быть оперативно отозваны или понижены из-за ухудшения финансового состояния эмитента.
В обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций на 600 млн рублей:
• Патриот Групп 001Р-01 $RU000A10B2D2 Доходность к колл-опциону: 35,44% на 9 месяцев. Купон: 27,00%. Текущая купонная доходность: 27,89% на 1 год 9 месяцев.
• Патриот Групп 001Р-02 $RU000A10CU30 Доходность к колл-опциону: 31,91% на 15 месяцев. Купон: 22,00%. Текущая купонная доходность: 24,42% на 2 года 3 месяца.
На 3 июня запланирован сбор заявок на новый выпуск серии 001Р-03 на 300 млн руб. Совсем немного опоздали за очередной порцией денег. Сомневаюсь, что в свете последних сообщений найдутся желающие дать ей в долг.
По итогу: То, что происходит с Williams Oliver, вполне типично для всего непродовольственного ритейла в текущий момент. Ритейлеры один за другим сворачивают инвестиционные программы, закрывают точки, а некоторые и вовсе уходят с рынка через банкротство. Яркие примеры под рукой: преемника сети Decathlon его кредиторы уже пытались обанкротить, а налоговики добиваются от обувного бренда Ralf Ringer суммы, превышающей миллиард рублей.
С точки зрения рисков ситуация сейчас тревожная: кредитные рейтинги могут пересмотреть в любой момент, да и общая инвестиционная привлекательность компании вызывает большие сомнения. Поэтому без внятного плана спасения я бы не советовал заходить в эти бумаги. А если вы уже в этой лодке — не нужно тащить туда новые камни в виде дополнительных покупок.
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь! Если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @kitchen_invest
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 11:16
Онлайн-трансляция круглого стола!
Друзья, привет!
📣 Завтра состоится эфир круглого стола «Триллион в фундаменте: что стоит за ростом рынка ЗПИФ?»
За год рынок фондов вырос в 2,3 раза, а к концу года может достичь цифры 1,35 трлн ₽. При этом около 83% россиян держат капитал на депозитах.
❔Основной вопрос дискуссии — можно ли говорить о значительном перетоке капитала из депозитов в фонды недвижимости?
📊 Детали:
📍 Дата: 27.05.2026, в 16:00
📍 Платформа: MOEX
📍 Ссылка на онлайн-трансляцию: https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=FD0FC960-3154-F111-9155-00155D81491B
❗️Чтобы присоединиться к эфиру, необходима предварительная регистрация!
Увидимся в эфире!
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 8:56
ПАРУС-НиНо: новая партия паев!
Друзья, привет! 👋
📣 Сегодня к покупке будет доступна новая партия паев по фонду «ПАРУС-НиНо»:
📍 Объем: ~800 млн ₽*
📍 Стоимость пая: 900 ₽
📍 Размещение в стакане: 26.05.2026, в 17:30
📊 Следите за динамикой в расширенном стакане: https://parus.properties/glass_nino
* С этого выпуска часть паев стоимостью ~7 млн ₽ по планам будет реализована в режиме РПС.
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 8:10
Онлайн-трансляция: разбор фонда «ПАРУС-Место Встречи»!
Друзья, привет! 👋
📣 21 мая мы проводили прямой эфир с разбором фонда «ПАРУС-Место Встречи» и ключевых характеристик его объектов. Спасибо всем, кто был с нами на эфире!
📊На трансляции мы обсудили:
📍 Концепцию «Третьего места» сети «Место Встречи». В чем она заключается?
📍 Стабильный трафик объектов. За счет чего он обеспечивается?
📍 Доходность фонда «ПАРУС-Место Встречи». Из чего она складывается?
📍 Особенности заключенной сделки. Какие сценарии роста ЧОД мы рассматриваем?
📍 Рубрика «Ваши вопросы — наши ответы»: как и обещали, ответили на вопросы, которые вы задавали в чате🔥
🏆Спасибо всем за интересные вопросы! По итогам эфира мы выбрали лучший вопрос — что ожидает инвестора при каждом из сценариев развития сделки?
С победителем свяжется менеджер PARUS для отправки подарка!
🎬 А для тех, кто не смог присутствовать, делимся записью эфира:
VK: https://vkvideo.ru/video-221654100_456239171?list=ln-qwy1Hm0f9FlGj4yi99
Дзен: https://dzen.ru/video/watch/6a1422b77f759b012bcca6c1?share_to=link
RuTube: https://rutube.ru/video/e84daa5f4dbf1bb9878ab27d89c4d533/?r=wd
YouTube: https://youtu.be/UgrADap5zIw?si=P0uuRtEgylRAVEt-
Приятного просмотра!
Ваш PARUS AM!💚Вчера в 7:57
