Поиск

📉 Промомед: цифры растут, а цена стоит на месте

Смотрю я на Промомед и честно говоря, возникает двоякое чувство. С момента IPO прошло уже два года, компания стала объективно сильнее по всем параметрам, а акции как торговались вокруг 400 рублей, так там и остались. Ну и какая это после этого реклама IPO? Скорее наоборот, антиреклама какая-то, потому что оценка вообще не отражает реальность происходящего в бизнесе.

Теперь по отчету. Выручка подскочила на 76% и достигла 22,8 млрд рублей. Такой рост обеспечен в первую очередь Тирзеттой, которая стала самым продаваемым препаратом в российских аптеках. Ну а что, логично, кому не хочется быть толстым. Второе полугодие у компании традиционно сильнее по доходам, и менеджмент обещает рост выручки на 60% по итогам года. Шансы на это, на мой взгляд, вполне реальные. EBITDA тоже подросла на 76% до 7,7 млрд, то есть выручку в прибыль конвертируют нормально, молодцы.

Но вот что меня реально напрягает, так это численность сотрудников. С начала года штат раздулся с 2826 до 3379 человек, причем в R&D из них всего сотня. ФОТ коммерческого персонала вырос в два раза до 1,7 млрд, административного тоже с 1,1 до 1,7 млрд. Рост маркетинговых расходов с 1,5 до 3,5 млрд я еще могу как-то понять, но такой скачок по персоналу вызывает вопросы. Как будто экстра-доходы решили просто пустить на раздувание штата, странная привычка, если честно.

С долгом и денежным потоком ситуация тоже не радужная. Свободный денежный поток ушел в минус на 4,5 млрд из-за роста Capex с 1,4 до 2,7 млрд и увеличения оборотного капитала на 2,5 млрд. Как следствие, чистый долг растет и достиг 33 млрд рублей. Соотношение долг к EBITDA в районе 1,8 выглядит вроде бы комфортно, но за полгода на нетто-проценты ушло 3,3 млрд, и это давит на чистую прибыль даже при снижающейся ключевой ставке. Еще и конвертируемые облигации есть, а к таким сложным инструментам я лично отношусь скептически.

В целом отчет хороший, но эти три момента сильно смущают. Раздутый непроизводственный штат, отрицательный денежный поток и долговая нагрузка, которая не дает снижать долг. Пока наблюдаю за ситуацией и думаю, стоит ли это все того.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

📉 Промомед: цифры растут, а цена стоит на месте

комментариев

⛽️ Газпромнефть объявила щедрые дивиденды

Смотрю на новость по Газпромнефти и вижу цифру 42.5 рубля на акцию, что от текущей цены дает около 8%. Это довольно внушительная доходность, и купить нужно успеть до 12 октября 2026 года, потом реестр закроется. Мое мнение — для нефтяного сектора такие выплаты выглядят вполне логично, потому что компания стабильно генерирует денежный поток.

Я смотрю на такие истории спокойно, без лишнего ажиотажа. Высокая дивидендная доходность это приятный момент, но не стоит воспринимать ее как единственный аргумент. Нефтянка чувствительна к ценам на сырье, к внешнему фону, к санкционному давлению, и волатильность тут может быть приличной.

Такое дело, что дивиденды это только часть общей картины. Я лично оцениваю компанию комплексно, глядя и на долговую нагрузку, и на свободный поток, и на общую конъюнктуру. Никто не застрахован от резких движений, и об этом стоит помнить всегда, особенно в текущих условиях.

Короче, до 12 октября время подумать еще есть. Главное — смотреть на вещи трезво и не поддаваться эмоциям, потому что рынок умеет удивлять в любую сторону.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

АЛРОСА - игра в кальмара

Алмазный индекс IDEX Diamond опустился в августе до своих исторических минимумов на 82 п. Кажется, что уже ничего не спасет нашего бриллиантового монополиста и у него остается один путь - забвение и делистинг. Но так ли это на самом деле? Может быть, упав на дно, цены развернутся, а текущие минимумы в акциях АЛРОСы станут отправной точкой для роста? Сперва давайте пробежимся по полугодовой отчетности.

💎 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года упала на 32,8% до 90,3 млрд рублей. Причины кризиса в отрасли все те же: слабый спрос на природные алмазы и высокие запасы у индийских огранщиков. Только за первое полугодие 2026 года экспорт алмазов из РФ в Индию снизился в 1,9 раза до 1,2 млн карат. Дополнительное давление создают синтетические алмазы, которые, по мнению ряда экспертов, полностью вытеснят природные.

Слушайте, может, я старомодный и детство, проведенное в перестройку, дает о себе знать, но для меня ограненный алмаз, пролежавший в земле тысячи лет, имеет гораздо большую ценность, нежели лабораторный камень. Да-да, именно камень, ведь новые правила Минфина РФ обязывают продавцов называть бриллиантами только алмазы природного происхождения.

💎 Ничего против искусственных камней не имею, они точно займут свою нишу и отгрызут часть продаж, те же украшения Swarovski тому доказательство. Однако бриллианты также удержат существенную долю рынка, вопрос лишь в том, какие компании доживут до выхода из кризиса. Прямо-таки игра в кальмара получается. В Канаде уже ряд предприятий закупоривает алмазные шахты.

У нашего «алмазного друга» дела не менее плохи. Чистый долг компании АЛРОСА увеличился год к году на 84% до 112,1 млрд рублей. Сама величина долга некритичная, но настораживают его соотношение к EBITDA в 3,2x, растущие процентные расходы (за полугодие 16,5 ярдов) и отрицательный свободный денежный поток (за полугодие FCF составил -16,9 млрд рублей).

🤔 Как и всегда, на помощь может прийти Гохран, который поддержит компанию и проведет массовую закупку алмазов. Правда, целесообразность по-прежнему неочевидна, отвечают в ведомстве. Нецелесообразно или попросту нет денег на фоне структурного дефицита бюджета - история умалчивает, но АЛРОСА и по сей день остается без поддержки.

Вот и получается, что, несмотря на «скромное» падение выручки, компания нафармила почти 10 ярдов убытка за первое полугодие вместо прибыли в 40 млрд годом ранее. Правда, там эффект от продажи ангольской Катоки был, а в 2026 году и продавать нечего. Изначально я хотел написать статью в более позитивном ключе, но получилось как получилось... 🤷‍♂️ Выводы каждый сделает сам!

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Бриллиантовые мои, накидайте побольше лайков статье. Это очень важно для меня. Спасибо!
$ALRS

комментариев

⛏️ Норникель пока сидит в портфеле без особой отдачи, и есть за что зацепиться взглядом

Оценка 6,2x P/E, дивдоходность около 4% годовых. В портфеле доля 4,9%, а по результату минус 1%. Не катастрофа, но и повода для радости немного. Смотрю на это скорее как на позицию в режиме ожидания.

Что мне не понравилось, так это конвертация прибыли в деньги. В первом полугодии 2026-го чистая прибыль слабо превращалась в операционный и свободный денежный поток. А если кэш не доходит до свободного потока, то дивидендный потенциал раскрыться не может, как бы красиво ни выглядела прибыль.

Есть и надежды на лучшее. Если компанию не обложат очередными сверхдобровольными налогами, то вместе с ослабевшим рублем второе полугодие может выйти вполне приличным. Но это пока сценарий, а не факт.

Мне кажется, ключевое сейчас — следить за операционным денежным потоком в следующих отчетах. Если динамика не улучшится, готов снизить долю Норникеля до 4% портфеля. Пока просто наблюдаю и не делаю резких движений.
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК:https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

комментариев

Мы размещаем новый выпуск облигаций - серию 001Р-10

Это уже наш десятый выпуск. Первый, второй и пятый выпуски мы погасили в полном объеме и в срок. Остальные - ещё ждут своего погашения, и по ним мы также своевременно исполняем обязательства.

Параметры выпуска: - Сбор заявок - до 2 октября, 15:00 МСК - Срок - 1,5 года, купон каждые 30 дней - Ориентир ставки - не более 23,50% годовых, доходность к погашению — не более 26,20% - Номинал - 1 000 рублей Участники размещения получат бонусы — 5% от объема участия облигаций. Их которые можно использовать для оплаты поездок в сервисе. Подробнее: https://bonds.delimobil.ru/ https://bonds.delimobil.ru/

Почему мы выходим с новым выпуском сейчас. Рынок каршеринга в России продолжает расти, и мы растём вместе с ним. Наша доля на рынке достигла 46%, мы сохраняем лидерство. По итогам первого полугодия 2026 года свободный денежный поток вырос на 47%. Мы предлагаем инвесторам возможность участвовать в этом росте вместе с нами.

Винченцо Трани, основатель и генеральный директор Делимобиля: «Облигационные займы наряду с банковским и лизинговым финансированием остаются одним из ключевых источников финансирования компании. А если понадобится дополнительная поддержка, я, как акционер, готов предоставить её через кредитную линию от акционерных структур - я верю в этот бизнес и его будущее».

Что ещё важно знать: - Организаторы размещения - Газпромбанк и Совкомбанк, агент - Совкомбанк - Размещение на Московской Бирже, ожидаемое включение во Второй уровень листинга - Планируем включить выпуск в сектор РИИ: при владении бумагами больше года доход не облагается НДФЛ и налогом на прибыль в пределах лимита - Доступен и институциональным, и розничным инвесторам - при прохождении теста №6 у брокера.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Эмитент ПАО "Каршеринг Руссия". Информация об условиях и сроке мероприятия: https://bonds.delimobil.ru/. Источник раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38653

комментариев

Когда ждать рост Индекса Мосбиржи?

Пост станет доступен после оплаты

комментариев

Совкомфлот - бизнес потихоньку оживает

После прошлогоднего убытка Совкомфлот снова вышел в плюс, причем цифры за полугодие выглядят весьма впечатляюще. Однако здесь важно понять, что именно разогнало результаты: долгосрочные контракты или дорогой танкерный фрахт, который в любой момент может развернуться. Давайте разбираться.

⚓️ Итак, выручка за первое полугодие составила $1,03 млрд, прибавив 66% г/г. Выручка по тайм-чартерному эквиваленту выросла на 61% до $809 млн, EBITDA - более чем вдвое до $547 млн. Рентабельность подскочила с 53 до 68%. В итоге вместо прошлогоднего убытка в $435 млн получили $284 млн чистой прибыли. Скорректированная прибыль составила $266 млн, или 20,1 млрд рублей.

Результаты вытянули сразу несколько факторов. Ставки танкерного фрахта за год практически удвоились на фоне напряженности на Ближнем Востоке, часть простаивающего флота вернулась в работу, плюс растет вклад долгосрочных контрактов. Совкомфлот получает новые ледовые газовозы для арктических проектов, а в августе принял первый афрамакс российской постройки. Здесь уже история не про спотовые ставки, а про долгосрочную загрузку флота.

📊 Однако за рост приходится платить. Капитальные затраты взлетели с $35 млн до $612 млн, а свободный денежный поток составил всего $23 млн. Общий долг достиг $2 млрд, чистый долг - $678 млн, увеличившись на 89% с начала года. Пока высокая прибыль позволяет спокойно обслуживать эту нагрузку, но при развороте ставок фрахта денежный поток может быстро оказаться под давлением.

Плюс никуда не исчезли санкционные риски. В 2025 году обесценение флота примерно на $550 млн стало одной из причин годового убытка в $648 млн. В текущем полугодии новых крупных списаний не видно, но сам риск остается. Добавляем сюда крепкий рубль, который режет рублевый финансовый результат компании с преимущественно долларовыми доходами. Дивиденды с учетом текущих вводных остаются под вопросом.

В итоге бизнес действительно ожил, но одновременно агрессивно наращивает CAPEX и долг. Совет директоров в конце сентября рассмотрит стратегию до 2030 года, поэтому интересно будет посмотреть на планы по флоту и финансированию инвестпрограммы. Я же продолжу следить за фрахтом, долгом и загрузкой новых газовозов. От самих акций пока предпочитаю держаться в стороне.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Пятница - это ли не повод поддержать вашего скромного автора лайком. К тому же сегодня вернусь со ссылками на наш стрим
$FLOT

комментариев

30% доходность — это плата за риск. Насколько опасны облигации Эталон?

После разбора ситуации у девелопера АПРИ самое время посмотреть, как обстоят дела у другого застройщика:

Группа «Эталон» #ETLN — девелопер с историей с 1987 года, занимающий 12-е место в России по объёму текущего строительства. Компания специализируется на жилье классов комфорт и премиум.

Крупнейшим акционером группы на начало текущего года года являлась АФК "Система" #AFKS (71%).

• Выручка падает — минус 10%, продажи в деньгах минус 23%. Спрос на первичном рынке охлаждается на фоне сворачивания льготной ипотеки.

• Накопленный убыток вырос с 3,2 до 16,4 млрд за полгода. Ещё полгода такими темпами — и собственный капитал (28,9 млрд) уйдёт в минус.

• Финансовые расходы — 25,2 млрд при валовой прибыли 14,6 млрд. Даже не хватает на погашение процентов, не говоря уже о прибыли.

Но есть и светлые пятна:

• EBITDA выросла на 28% — до 9,2 млрд за полгода. Сокращение административных и коммерческих расходов сработало.

• Долг сокращается — чистый корпоративный долг упал на 13% за полгода, до 72,7 млрд. Компания не просто сидит сложа руки, она гасит обязательства.

• SPO принесло 17,3 млрд — реальные деньги от акционеров, не заёмные. Кто-то поверил в перспективу.

• Премиальный сегмент растёт — продажи в натуральном выражении +117%. Пусть это пока 4% от выручки, но направление правильное.

По надёжности облигаций мнения разошлись:

• НКР в конце марта 2026-го присвоило рейтинг A-.ru со стабильным прогнозом. Отметило сильные стороны: устойчивые позиции на рынке, разнообразный портфель, большой земельный банк.

• А «Эксперт РА» уже в апреле 2026-го понизило рейтинг до ruBBB+ — тоже со стабильным прогнозом. Причина — ухудшение долговой и процентной нагрузки, падение рентабельности и риски, связанные с масштабной стройкой в 2026–2027 годах на фоне жёсткой ДКП.

Настоящей проверкой на прочность станет - 2027 год. На него приходится пик погашений — около 24,8 млрд рублей. Сразу три выпуска: 002Р-03 в апреле (6,75 млрд), 002Р-02 в сентябре (8 млрд) и 002Р-04 в ноябре (10 млрд).

При этом за первое полугодие 2026-го компания получила чистый убыток 13,2 млрд. А операционный денежный поток за ближайшие 12 месяцев, по оценкам аналитиков, покрывает лишь около 26% платежей по облигациям.

Что это значит? Чтобы закрыть 2027 год, «Эталону» придётся либо выпускать новые облигации под высокие ставки, либо продавать активы, либо идти в банки за кредитами. Простых вариантов нет.

Эмитент представлен у меня выпуском 002Р-04 $RU000A10DA74 с долей 2,24% от капитала. С учётом ранее полученных купонов позиция в плюсе на 4,4%, доходность к погашению превышает 30%. Увеличивать долю пока не хочу: если новые отчётности продемонстрируют стагнацию показателей, просадка в облигациях продолжится, а по мере приближения к пику погашения эффект паники будет усиливаться. Это стоит понимать тем, кто остаётся в позиции и ничего с ней не предпринимает.

По итогу: Проблема Эталона — не в операционном бизнесе, а в долговой конструкции. Девелопмент работает: валовая маржа 32% — нормальный показатель. Но на каждый рубль операционной прибыли приходится полтора рубля процентных расходов, а 84% долга привязано к плавающей ставке.

Отсюда вывод: ключ к спасению — снижение ключевой ставки ЦБ. При текущем уровне компания не может обслуживать долг из своей деятельности — только рефинансировать.

Если ЦБ начнёт снижать ставку во 2П2026 — процентная нагрузка упадёт автоматически. Если нет — через 12–15 месяцев у «Эталона» будет отрицательный капитал, тем самым разговоры о дефолте станут все громче.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Текущая ситуация на бирже

Индекс Мосбиржи медленно, но верно карабкается вверх, закрепившись в середине недели выше 2300 пунктов, подпитываясь надеждами на прогресс в переговорном треке Москвы и Вашингтона. Технический фактор также оказывает поддержку - количество шортистов в индексе Мосбиржи достигло исторического максимума. В таких ситуациях рынок обычно движется в противофазе, наказывая жадных спекулянтов.

📊 Росстат представил недельные данные по инфляции, сообщив о росте потребительских цен на 0,06%. В годовом выражении инфляция стабилизировалась в районе 6,3%. Цифры выглядят скучно и предсказуемо, если не заглядывать в октябрьский календарь с его индексацией тарифов ЖКХ. Куда более интересную статистику представил Центробанк, зафиксировав рост инфляционных ожиданий населения на 0,5 п.п., до 14,2%. При таких вводных шансы на снижение ключевой ставки на октябрьском заседании регулятора стремятся к нулю.

⚓️ Западные СМИ пишут о рекордном росте стоимости морских перевозок нефти на этой неделе на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Для Совкомфлота это отличный повод порадовать акционеров сильными цифрами в отчете за третий квартал. Но эйфория может быть преждевременной. Прямые переговоры США и Ирана, прошедшие впервые за несколько месяцев, намекают на то, что долгосрочно рассчитывать на аномальную премию в фрахте не стоит.

🧰 Совет директоров ВсеИнструменты. ру 28 сентября рассмотрит вопрос о buyback. Котировки отреагировали мгновенно, прибавив более 7%. Логика рынка проста: компания удвоила свободный денежный поток по итогам полугодия, а значит, у нее есть ресурсы для щедрого обратного выкупа.

🏢 Продажи новостроек в столице рухнули на 45,2% год к году, достигнув минимума с мая 2020 года. Московский рынок жилья переживает гораздо более глубокое охлаждение, чем регионы. Снижение спроса негативно для ЛСР, Самолета и Эталон, для которых столичный рынок недвижимости является ключевым.

💎 Гендиректор De Beers Эл Кук сообщил о начале роста цен на природные алмазы на фоне сокращения предложения и роста спроса. Мировая добыча падает четвертый год подряд, и в 2026-м она рискует опуститься до 95 млн карат - антирекорда за 40 лет. Но рынок не всегда реагирует мгновенно, и в этом контексте не следует рассчитывать на быстрый рост цен, который приведет к переоценке стоимости акций Алроса.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренний брифинг оказался полезен - ставьте лайк, продолжу регулярно радовать вас новым контентом.
$ALRS $FLOT $ETLN $LSRG $SMLT

комментариев

🛢 Газпром нефть отчиталась шикарно, но дивиденды платит в долг

Разбираю я тут отчет Газпром нефти за первое полугодие 2026 года, и цифры прям радуют глаз. Выручка подросла до 1880 млрд рублей, плюс 5,9 процента к прошлому году. Скорректированная EBITDA вообще рванула на 42,6 процента, до 727,5 млрд. А чистая прибыль и вовсе выросла на 90 процентов, добравшись до 286,1 млрд. Мое мнение — такой отчет выглядит очень мощно, тут есть на что посмотреть.

Помогли компании благоприятная конъюнктура и рост цен на энергоносители, плюс демпферные выплаты подоспели. Добыча углеводородов составила 65,64 млн тонн нефтяного эквивалента, плюс 0,9 процента. А вот переработка просела до 20,33 млн тонн, минус 6,4 процента. Операционные расходы при этом снизились на 5,4 процента, выручка от продажи нефти, газа и нефтепродуктов подросла на 7,3 процента. Правда, по курсовым разницам вылез убыток в 9 млрд против прибыли 42,3 млрд годом ранее.

Но вот что настораживает. Чистый долг на конец полугодия вырос до 1,27 трлн рублей против 788,5 млрд ранее, соотношение ND/EBITDA уже 1,14. Причина — масштабные инвестиции, в частности финансирование Чонской группы в Восточной Сибири. Свободный денежный поток с учетом погашения обязательств по строительству ушел в минус на 105,3 млрд. CAPEX вырос на 21,7 процента, до 398,6 млрд, а общий долг достиг 1,7 трлн. Мое мнение — вот здесь и кроется главная загвоздка всей истории.

Теперь про дивиденды, и тут самое интересное. Политика компании предполагает выплату не менее 50 процентов от чистой прибыли по МСФО. Но совет директоров рекомендовал за первое полугодие 42,51 рубля на акцию, а это 8 процентов дивдоходности к текущей цене. Суммарно промежуточные выплаты тянут на 201,6 млрд, что эквивалентно примерно 70 процентам чистой прибыли. То есть payout снова повысили, хотя во втором полугодии 2025 его уже снижали с 75 до 50 процентов. Мое мнение — вот это и есть дивиденды в долг, когда FCF отрицательный, а выплаты растут.

Причина такого решения, как я вижу, лежит на поверхности. Материнскому Газпрому нужна ликвидность, и дочка выступает таким себе донором. Компания зарабатывает хорошо, но инвестиции огромные, свободный поток в минусе, а деньги на дивиденды берутся из долга. Высокая дивдоходность тут выглядит заманчиво, но за ней стоит растущая долговая нагрузка. Волатильность и риски никто не отменял, так что выводы делаю с оглядкой на этот дисбаланс.

🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅

❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

комментариев

АКРА повысило кредитный рейтинг Positive Technologies до AA(RU)

Это высокая оценка финансовой устойчивости, надежности и кредитоспособности нашей компании, которая приближается к наивысшему уровню — AAA(RU).

Теперь нам присвоен рейтинг уровня AA сразу двумя агентствами — АКРА и «Эксперт РА».

Но что вообще означают эти буквы? 🤔

Базово кредитный рейтинг помогает оценить, насколько вероятно, что компания сможет вовремя вернуть свои долги — будь то кредит в банке или выпуск облигаций.

Рейтинговые агентства смотрят на финансовое состояние компании: денежный поток, долговую нагрузку, способность обслуживать долг, отраслевые риски и много чего еще. После этого они присваивают компании рейтинг, который показывает уровень ее кредитоспособности: от D — дефолта — до AAA — наивысшего.

Если говорить чуть проще: представьте компанию, которой нужно взять в долг 10 млрд рублей на развитие. Она приходит в банк и говорит: «Дайте денег». Банк спрашивает: «А вернете?» Представитель компании отвечает: «Конечно».

Но, разумеется, банку этого недостаточно. Он должен оценить, сможет ли компания выполнить свои обязательства — вернуть заемную сумму и проценты. Для этого банк сам анализирует финансовое состояние заемщика.

Рейтинговое агентство делает примерно то же самое, только его оценка становится независимым публичным ориентиром для рынка — на нее могут опираться банки и инвесторы.

И чем выше рейтинг компании, тем ниже может быть стоимость ее заимствований. Это касается и кредитов, и облигаций: высокий рейтинг может позволить компании привлекать деньги на более выгодных условиях.

Есть облигации компаний с высоким рейтингом AA — риск по ним низкий, поэтому и ставка доходности будет ниже. А есть с рейтингом BBB — здесь инвестор получает большую доходность, но и берет на себя больший риск, который оценивается как существенный.

Кредитный рейтинг важен не только банкам и инвесторам в облигации. Для акционеров он тоже дает дополнительную информацию о финансовом состоянии компании, долговой нагрузке и устойчивости бизнеса.

Почему АКРА повысило рейтинг Позитива до AA(RU) со стабильным прогнозом ✅

До пересмотра у нас была высокая оценка — AA−(RU) с позитивным прогнозом. Теперь этот прогноз реализовался: рейтинг повысили за счет улучшения оценок долговой нагрузки, покрытия процентных платежей и сильных результатов за первое полугодие: отгрузки выросли на 45% при сокращении расходов на 13%.

Рейтинг AA(RU), например, также присвоен «Аэрофлоту», «Т-Банку», «Совкомбанку» и даже Самарской области (да, агентства оценивают не только компании, но и целые регионы).

Аналитики АКРА отметили уверенную динамику наших отгрузок в июле и августе. Она соответствует ожиданиям агентства и поддерживает его уверенность в том, что компания достигнет плановых показателей по итогам года — 40–45 млрд рублей при сохранении расходов на уровне прошлого года.

Повышение рейтинга АКРА отражает результаты нашей работы по укреплению финансовой устойчивости компании. Мы продолжаем наращивать бизнес, одновременно повышая операционную эффективность и снижая долговую нагрузку. Сбалансированный долговой портфель и запас ликвидности позволяют последовательно реализовывать нашу стратегию и сохранять гибкость в финансировании бизнеса.

Ну а для инвесторов это еще один ориентир, который помогает быть уверенными в нашей финансовой устойчивости.

Полный отчет АКРА можно посмотреть на сайте агентства.

#POSI

комментариев

Газпромнефть - ближневосточный подарок

Еще в начале года нефтяники выглядели едва ли не главным аутсайдером рынка. Низкие цены на нефть, огромный дисконт Urals и крепкий рубль давили на финансовые результаты. Однако конфликт на Ближнем Востоке перевернул диспозицию, а отчет Газпромнефти $SIBN за первое полугодие уже отражает первые плоды дорогой нефти. На примере отчета Газпромнефти мы это увидим.

⛽️ Итак, выручка компании выросла на 5,9% до 1,88 трлн рублей, а скорректированная EBITDA сразу на 42,6% до 727,5 млрд. Операционная прибыль практически удвоилась до 395 млрд рублей, а чистая прибыль акционеров выросла примерно на 74% до 286,1 млрд. Главным драйвером стала нефтяная конъюнктура. На фоне ближневосточного конфликта Brent вновь перевалил за $100. Перебои с поставками из Персидского залива поддерживают цены, хотя Саудовская Аравия уже пытается перенаправлять часть потоков через Оман.

Еще интереснее ситуация с нашей нефтью. По данным Argus, средняя цена Urals для расчета налогов в августе выросла с $59 до $67,11 за баррель. В сентябре достигнет порядка $80. Премия российского сорта ESPO с поставкой в Шаньдун к Brent выросла до рекордных $12,5 за баррель, а цена достигла $117,11. Получаем практически идеальную комбинацию для нефтяников - дорожающая нефть плюс сокращение дисконта.

Правда, есть и слабое место. Операционный денежный поток составил 293 млрд рублей (+17,6%), но CAPEX вырос на 21,7% до 399 млрд. В результате FCF ушел в минус на 105 млрд рублей. Общий долг также подрос, хотя за счет роста EBITDA коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 1,3x в конце первого квартала до 1,14x. Процентные расходы во 2 квартале тоже снизились, что дополнительно поддержало прибыль.

💰 С дивидендами все интереснее. СД уже рекомендовал 42,51 рубля за первое полугодие против 17,3 рубля годом ранее. Дивполитика предполагает выплату не менее 50% прибыли, а менеджмент ранее говорил о возможности сохранять payout выше 50%. Если во втором полугодии компания заработает 300-350 млрд рублей, то годовая прибыль выйдет в район 586-636 млрд. С учетом уже рекомендованных 42,51 рубля финальная выплата может составить еще примерно 20-58 рублей.

В сухом остатке получаем сильный отчет и заметно улучшившуюся конъюнктуру. Дорогая нефть и сужение дисконта Urals способны сделать второе полугодие еще сильнее. Именно поэтому Газпромнефть снова превращается в интересную дивидендную историю. Настораживают лишь отрицательный FCF и растущий абсолютный долг.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Друзья мои, напоминаю, что мы работаем по бартеру. Я вам каждое утро публикую интересный разбор эмитента, вы ставите ему лайк. Курс 1 к 1. Спасибо!

комментариев

ТМК - долговая спираль закручивается

В текущей ситуации при оценке компаний на первый план выходят скорее не денежные потоки от основной деятельности, а способность справляться с возросшей долговой нагрузкой. Учитывая закручивающуюся долговую спирать ТМК, инвесторам стоит внимательнее отнестись к отчетам компании. Предлагаю разобрать свежие результаты деятельности эмитента.

💿 Итак, выручка компании за первое полугодие упала на 36,9% до 149,4 млрд рублей, а отгрузки труб - на 34,3% до 1,17 млн тонн. Скорректированная EBITDA практически уполовинилась до 22,2 млрд, рентабельность сократилась с 19% до 14,8%. Чистый убыток при этом вырос сразу в 9,3 раза до 30,1 млрд рублей. Получили худшее полугодие для ТМК за последние пять лет.

Причина довольно очевидна - высокая ключевая ставка режет инвестиционные программы нефтегазовых компаний, а именно они формируют основной спрос на трубы. Сильнее всего пострадал сварной сегмент. Причем быстрого разворота пока не видно: даже относительно второго полугодия 2025 года выручка снизилась на 10,7%, а EBITDA - еще на 25%. То есть дело уже не только в высокой базе.

📊 Но главная проблема ТМК сейчас даже не продажи, а в высоком долге. Так, чистый долг достиг 308,3 млрд рублей, а Net Debt/EBITDA подскочил с 3,9х в конце прошлого года до 5,95х. При целевом ориентире самой компании около 2,5х до комфортной долговой нагрузки теперь как до луны. Краткосрочные займы выросли более чем вдвое до 194 млрд рублей, поэтому вопрос рефинансирования становится все важнее.

Еще показательнее процентные расходы - 38 млрд рублей за полугодие при EBITDA всего 22,2 млрд. То есть операционная прибыль уже не способна покрыть обслуживание долга. Операционный денежный поток формально вернулся в плюс и составил 23,4 млрд рублей, но в основном благодаря высвобождению оборотного капитала, а не улучшению бизнеса. Собственный капитал тем временем схлопнулся с 32,6 до 9,5 млрд рублей.

💰 Очевидно, что дивидендам здесь взяться неоткуда. Политика предусматривает выплаты не менее 25% прибыли, но самой прибыли сейчас нет. За 2024 и 2025 годы акционеры дивидендов не получили, последний платеж в размере 9,51 рубля состоялся еще в 2024-м. Судя по первому полугодию, базы для возвращения выплат в 2026 году тоже не просматривается.

В итоге ТМК сейчас выглядит слабее остальных металлургов. Высокая ставка продолжает давить на спрос со стороны нефтегаза, проценты уже съедают больше, чем бизнес зарабатывает операционно, а долговая нагрузка приблизилась к 6х EBITDA. Компании необходимо дальнейшее смягчение ДКП и восстановление заказов. Я же буду смотреть на рефинансирование короткого долга, долговые ковенанты и динамику ставки ЦБ. Пока инвест-идеи в ТМК попросту нет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня регулярно радовать вас новыми статьями!
$TRMK

комментариев

💎 Алроса и её дивиденды: история одной большой паузы

Смотрю я на дивидендную историю Алросы и понимаю, что тут получилась прям драматичная кривая. В 2017 году было 8,93 рубля на акцию, в 2018 уже 11,17, потом просадка до 7,95 в 2019, обвал до 2,63 в ковидном 2020. А вот 2021 год выдался просто фантастическим — 18,33 рубля, рост почти на 600% год к году. Но дальше случилось то, что случилось: за 2022 год ноль, за 2023 всего 3,77, за 2024 уже 4,51, и вот за 2025 снова ноль. Такое ощущение, что компания живёт в режиме качелей, и сейчас она застряла внизу.

Акционеры на собрании 10 июня 2026 года официально утвердили решение не распределять прибыль за 2025 год. Чистую прибыль в размере почти 30 млрд рублей оставили в компании, дивиденды объявлять и выплачивать не стали. В последний раз Алроса платила по итогам первого полугодия 2024 года — те самые 2,49 рубля на акцию, и с тех пор тишина. Прогноз на ближайшие 12 месяцев у меня лично тоже нулевой, вероятность выплаты низкая, дивдоходность соответственно 0%.

Если смотреть на дивидендную политику, то формально там всё прописано логично. При отрицательном долге платят выше 100% свободного денежного потока, при Чистый долг/EBITDA от 0 до 1,0 рекомендуют 70–100% FCF, при 1,0–1,5 уже 50–70%. И есть минимальный порог — 50% от чистой прибыли по МСФО, но только если коэффициент Чистый долг/EBITDA не превышает 1,5. В теории звучит красиво, но на практике всё упирается в цифры.

А цифры за первое полугодие 2026 года вышли откровенно слабые. Выручка упала на 32,7%, до 90,3 млрд рублей, EBITDA рухнула на 61%, до 14,35 млрд, и вместо прибыли образовался чистый убыток в 9,5 млрд рублей. Свободный денежный поток ушёл в минус на 16,86 млрд, а чистый долг вырос на 84%, до 112 млрд рублей. Соотношение Чистый долг/EBITDA подскочило до 3,2x против 1,2x годом ранее — то есть компания вышла далеко за пределы того самого порога в 1,5, при котором по политике положен минимальный уровень выплат.

По итогам 2025 года ситуация была чуть лучше — чистая прибыль 36,2 млрд рублей, но FCF всё равно отрицательный, минус 13,6 млрд. Так что даже если бы формально компания могла что-то заплатить, свободных денег на это просто нет. Аналитики Альфа-Инвестиций прямо пишут, что дивидендов, вероятно, не будет ещё длительное время, потому что долг подскочил, а денежный поток отрицательный. Я с такой оценкой вполне согласен.

Для меня вся эта история — хороший пример того, что дивидендная политика это одно, а реальная способность платить — совсем другое. Красивые проценты от прибыли в документе ничего не значат, когда бизнес генерирует убытки и наращивает долг. Алроса сейчас переживает сложный период на алмазном рынке, и пока не будет устойчивого восстановления цен, ждать выплат я бы не стал. Волатильность по бумаге на таких новостях остаётся высокой, так что осторожность тут явно не помешает.

🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅

❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

комментариев

🍷 НоваБев — оценка дешёвая, но время для ставки ещё не пришло

Разобрал я тут отчётность НоваБев за первое полугодие 2026 года и понимаю, почему история выглядит двойственно. Выручка выросла на 8,7% год к году и составила 91,9 млрд рублей, что само по себе неплохо. LFL-продажи Винлаба прибавили 5,8%, причём средний чек вырос на 7%, а вот трафик просел на 1,2%. Продажи алкоголя в декалитрах вообще упали на 6,9%, но выручка сегмента производства при этом выросла на 6,7% за счёт того, что больше продавали дорогой продукции. Мне такая структура кажется показательной — люди покупают меньше, но дороже, и это отражает текущее состояние потребительского спроса.

По EBITDA картина нормальная — 7,09 млрд рублей по стандарту IAS17, плюс 10,9% год к году. Операционно ситуация выглядит здоровой, потому что выручка подросла чуть быстрее расходов. Но вот дальше начинается неприятная часть. Скорректированная прибыль упала на 19,5%, до 1,40 млрд рублей, и главная причина — рост процентных расходов на 1,57 млрд. Это произошло из-за увеличения чистого долга за год с 14,6 до 21,9 млрд рублей. Долг вырос в первую очередь из-за выкупа акций во втором полугодии 2025 года на 3,1 млрд и покупки доли в КВЭН за 2,5 млрд. Правда, в первом полугодии 2026 акции уже не выкупали, а часть КВЭН продали чуть дороже, так что тут есть и позитивный момент.

Показатель ND/EBITDA по итогам полугодия составил 1,4 — это нормально, хотя и подрос с 1,31 в конце 2025 года. Свободный денежный поток ушёл в минус на 2,7 млрд рублей, но для первых полугодий это традиционная история из-за оттока оборотного капитала. Если скорректировать на изменения оборотки, то FCF даже плюсовой, около 0,6 млрд. Так что паниковать тут не стоит, хотя за долговой нагрузкой следить нужно внимательно.

По прогнозам на 2026 год я жду выручку около 203,1 млрд рублей, это плюс 9,9% год к году. А вот прибыль, скорее всего, просядет до 4,84 млрд, то есть минус 5,7%, потому что процентные расходы продолжат давить. НоваБев — бизнес сезонный, второе полугодие традиционно сильнее первого, плюс низкая база из-за кибератаки прошлого года даст несколько процентов прироста к выручке. Волатильность по бумаге на таких новостях обычно остаётся повышенной, так что осторожность не помешает. В целом оценка выглядит недорого, но пока я не вижу поводов спешить — время для ставки тут ещё не пришло.

🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅

❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

комментариев

Что не так с облигациями АПРИ? И что сейчас с ними делать?

На облигационном рынке сейчас настоящий шторм. Одни в панике распродают всё подряд, поддавшись общему настроению. Другие, наоборот, видят в этом шанс — купить с хорошим дисконтом то, что ещё недавно торговалось выше номинала.

Последний раз облигации АПРИ #APRI и годовой отчёт мы разбирали на канале в мае. И уже тогда возникали обоснованные сомнения: ситуация с одним из выпусков на 2,6 млрд рублей оставила неприятный репутационный след, а долговая нагрузка компании вышла за пределы ковенантов. Чтобы лучше понимать, о чём идёт речь, можете взглянуть на этот разбор по ссылке.

В моём облигационном портфеле присутствует выпуск БО-002Р-11 $RU000A10CM06 В настоящее время он торгуется значительно ниже номинала, а доходность к погашению достигает 47,5%. Доля этого выпуска в портфеле — чуть больше 2%.

Толерантность к риску у меня высокая, поэтому я спокойно продолжаю отслеживать отчётные даты по ближайшим погашениям и драйверам, которые впоследствии должны помочь компании пройти этот сложный период. Держу без увеличения позиции.

Предлагаю вместе разобраться, что вызывает вопросы в новой отчётности АПРИ за первое полугодие 2026 года:

• Прибыль обвалилась. Чистая прибыль за первое полугодие 2026-го — всего 120,7 млн рублей, падение на 87,7%. Компания объясняет это цикличностью стройки: деньги лежат на эскроу-счетах и раскроются только после ввода домов.

• Долговая нагрузка высокая. Чистый долг — 48,68 млрд, отношение к EBITDA — 4,2х. При этом структура улучшается: краткосрочный долг сокращён с 25,5 до 16,57 млрд, доля длинных денег выросла до 70%.

• Операционный поток в минусе. Минус 8,38 млрд за полугодие. Объяснение — авансирование подрядчиков для фиксации цен на стройматериалы.

• Оферта 29 сентября по выпуску БО-002Р-03 на 750 млн. Рынок боится, что компания не справится с выкупом.

• Выход крупного игрока Из 14-го выпуска (5 млрд, размещён весной) предположительно выходят крупные держатели. Это обваливает цену и тянет за собой остальные выпуски.

Но не все так плохо, как может показаться:

• Выручка составила 12,01 млрд рублей (+29,5% г/г). Продажи выросли на 48% в квадратных метрах и на 54% в денежном выражении. Основной вклад внесли проекты «Притяжение» и вторая очередь «ТвояПривилегия» в Челябинске.

• Выручка (LTM) достигла 27,73 млрд рублей (+20,5% г/г) за счёт увеличения объёмов продаж на ключевых рынках — в Челябинской и Свердловской областях — и роста цены реализации.

• EBITDA (LTM) выросла на 67,9% до 11,54 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA повысилась на 11,72 п.п. до 41,6%. Рост маржинальности обусловлен увеличением выручки, высокой маржинальностью признанных продаж, а также реализацией лотов в проектах с высокой степенью готовности.

Чего реально стоит опасаться — это падение спроса на облигации. Чем меньше спрос, тем тяжелее эмитенту будет размещать новые бумаги для рефинансирования старого долга, а это уже может стать настоящей проблемой для бизнеса. С подобной проблемой столкнулся эмитент Арлифт, которые не смог разместить новый выпуск облигаций (на 300 млн рублей).

Что по итогу: У АПРИ сильная операционная часть: выручка, продажи и маржинальность растут быстрее, чем у большинства конкурентов. Но финансовая конструкция остаётся хрупкой: долг обгоняет EBITDA, процентные расходы почти вровень с операционной прибылью, денежных средств мало, а денежный поток отрицательный.

Вся модель держится на двух опорах — своевременном вводе объектов (задерживается у 75% проектов) и постоянном доступе к рефинансированию. Если хотя бы одна даст сбой, кассовый разрыв станет реальностью.

Для держателей бумаг ключевые точки контроля — 29 сентября (оферта) и 3 ноября (погашение). Если оба события пройдут без сбоев, доверие к эмитенту начнёт восстанавливаться.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

В следующих постах разберём ситуацию в МГКЛ, КЛВЗ, БалтЛизинге и других эмитентах, которые — кто случайно, а кто вполне закономерно — попали под распродажу. Так что не пропустите.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Полипласт подвергся распродаже. Стоит ли паниковать вместе со всеми?

Начинаю серию постов о эмитентах, вызывающих у рынка сомнения в способности расплатиться по долгам. Обсудим причины распродаж и то, почему паника захватывает компании, которые не так плохи, как кажется спекулятивно настроенным участникам.

Поделюсь мыслями о сроках сложных периодов для каждого эмитента — и о том, как по итогам их прохождения понять, стоит ли наращивать позицию в его облигациях.

Статистика тревожная: с начала 2026 года на российском рынке корпоративных облигаций произошло 507 дефолтов и технических дефолтов — почти вдвое больше, чем за весь прошлый год. 430 из них — фактические дефолты, общий объём неисполненных обязательств — 11,2 млрд рублей. Основная часть — купоны и погашения.

Корень проблемы — затянувшийся период высоких ставок. Ключевая ставка ЦБ — 14%, и даже после её снижения новое финансирование для небольших и слабых заёмщиков остаётся дорогим. Особенно уязвимы компании с малым запасом денег и крупными погашениями: старые облигации выпускались при дешёвых деньгах, а перекредитоваться на сопоставимых условиях уже невозможно.

Результат — кассовые разрывы, задержки купонов и случаи, когда компания исправно обслуживала долг, но не смогла вернуть его при погашении.

В ближайшие месяцы рынок продолжит жёстко разделять качественных заёмщиков и компании, платящие повышенный купон именно за высокий риск дефолта. Самое время и нам сделать ребалансировку, чтобы минимизировать несопоставимые с собственной стратегией риски.

Почему я не спешу продавать облигации Полипласт?

В портфеле — два выпуска: рублёвый П02-БО-16 $RU000A10F7V9 и короткий долларовый П02-БО-03 $RU000A10B4J5 на пять месяцев. Доля от капитала — 6,6%.

Весомых причин для продажи я не вижу, хоть у компании и есть впереди сложные моменты. От того, как она их пройдёт, зависит, увидим мы обратно свои отданные в долг деньги с премией или же останемся с фантиками на руках.

Отчётность операционно хорошая, более подробно мы ее разбирали в первых числах сентября: выручка и прибыль растут. Но чистый долг за год вырос почти на 60%, до 275 млрд рублей, чистый долг/EBITDA — около 4x. За 1П26 операционный поток — 18,5 млрд, инвестиции — 22 млрд. Даже хороший денежный поток не покрывает капекс — вот главная уязвимость.

Компания строит новые мощности ради будущей EBITDA, но пока инвестиции финансируются кредитами и облигациями. Отсюда сильная зависимость от рефинансирования.

В подтверждении этому: Две недели назад — очередной дуплет, 21 сентября: допразмещение юаневого П02-БО-10 и сбор заявок на вторичное размещение долларового П02-БО-07 до $25 млн. По данным Cbonds, публичный долг с ЦФА — около 22,3 млрд рублей, $164 млн и 1 млрд юаней.

Само по себе это не плохо, но когда эмитент постоянно выводит новые бумаги, он конкурирует за деньги со своей же вторичкой. Чтобы старые выпуски оставались интересны, их доходности подтягиваются вверх — за счёт снижения цены.

Пик погашений: придется на январь–май 2027 года: 25–27 млрд рублей только по облигациям. Плюс до середины 2027 года — около 98 млрд рублей банковских кредитов. Именно поэтому длинные выпуски 2028–2029 годов торгуются с большой скидкой: рынок не верит, что до них дойдёт спокойно без прохождения пика 2027 года.

Если держите бумаги с офертой в ближайшие месяцы — следите за решением ЦБ по ставке 23 октября и продлением банковских линий по «Хромпику» и «Полипласт Новомосковску». Это ключевые заводы группы, на которых сконцентрирована основная инвестиционная программа.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Дебютный выпуск облигаций «КМ-Финанс» уже доступен к покупке!

Сегодня, 18 сентября, для клиентов ПАО «НФК-Сбережения» открыта покупка дебютного выпуска внебиржевых облигаций лизинговой компании «КМ-Финанс».

ПАО «НФК-Сбережения», являясь организатором выпусков облигаций и андеррайтером, представляет вам нового эмитента внебиржевых облигаций. Мы внимательно и тщательно анализируем каждую компанию, проверяем финансовую отчётность и отбираем только тех эмитентов, которые доказали свою финансовую стабильность, надёжность и амбициозность.

Чем интересна компания?
«КМ-Финанс» — универсальная лизинговая компания, специализирующаяся, в первую очередь, на лизинге спецтехники, на рынке с 2018 года.

Конкурентные преимущества компании:
· С 2018 года заключены договоры с более чем 500 лизингополучателями на сумму 12 млрд руб.
· Лизинговый портфель компании имеет высокий уровень диверсификации, на 01.01.2026 г. он составляет 3,391 млрд руб.
· Высокий уровень компетенций и понимание регионального рынка (Сибирь и Дальний Восток).
· Рост показателей выручки и чистой прибыли за последние 3 года, сокращение долга.

Преимущества облигаций компании «КМ-Финанс»:
· Высокая ставка: 27,5% годовых, зафиксирована на первые 13 купонных периодов.
· Выплата купонов происходит ежемесячно и обеспечит регулярный денежный поток.
· Предусмотрена оферта.
Инвестор может подать заявление на выкуп облигаций эмитентом (исполняется на 365-й календарный день с даты окончания купонного периода, в котором подано заявление).

Где купить?
Дебютный выпуск уже доступен в магазине финансовых продуктов ПАО «НФК-Сбережения» и на платформе Зберополис.
👉 Купить в магазине финансовых продуктов ПАО «НФК-Сбережения»
👉 Купить на платформе Зберополис

🔗 Раскрытие информации об эмитенте
🔗 Условия размещения
🔗 Программа облигаций

⚠️ Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

комментариев

Ⓜ️ Финансовые результаты МК АО «Группа Моторика» за первое полугодие 2026 года

Ключевые показатели:
✅ Выручка Группы выросла на 62% до 4,3 млрд руб. Основным драйвером роста стало направление протезирования: выручка сегмента увеличилась на 81% до 3,4 млрд руб., а продажи протезов в натуральном выражении — на 83%. Доля протезов нижних конечностей выросла до 28% против 12% годом ранее.

✅ Скорр. EBITDA выросла на 135% до 1,2 млрд руб., рентабельность по скорр. EBITDA увеличилась до 28% против 19% годом ранее. Рост обеспечен масштабированием ключевых направлений Группы и повышением операционной эффективности бизнеса.

✅ Чистая прибыль увеличилась в 3,3 раза до 1,0 млрд руб. Скорректированный свободный денежный поток (FCF) составил 0,8 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее, а чистая денежная позиция на 30 июня 2026 года достигла 1,6 млрд руб.

✅ Группа сохраняет фокус на инновациях и долгосрочном росте: затраты на R&D в первом полугодии составили 269 млн руб., или 6% от выручки. Средства были направлены на развитие продуктового портфеля, цифровой платформы ATTILAN и проектов в области нейротехнологий.

✅ В августе 2026 года Группа завершила сделку по приобретению 50,1% АО «ГК Лимб». Вхождение компании в состав Группы позволит усилить экспертизу «Моторики» в сегменте протезирования нижних конечностей, расширить продуктовый портфель и масштабировать сеть протезных центров .

👤 Андрей Давидюк, Председатель Совета директоров МК АО «Группа Моторика»:
«Мы продолжили масштабировать ключевые направления Группы, одновременно повышая эффективность вертикально интегрированной бизнес-модели. Рост выручки был обеспечен развитием основных направлений бизнеса: увеличением объемов продаж ТСР и ростом объемов оказания услуг в наших медицинских центрах.»

Подробнее об итогах первого полугодия 2026 года — в финансовом пресс-релизе на сайте для инвесторов.

комментариев