Поиск

Юнипро. Отчет за 2024 и 1 кв 2025 по МСФО

Тикер: #UPRO
Текущая цена: 1.69
Капитализация: 1096.6 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - 3.43
P\(E среднее за 3 года) - 3.6
P\BV - 0.52
P\S - 0.83
ROE- 15.2%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 4.68
Активы\Обязательства - 15.51

Анализ отчета за 2024 г

Что нравится:

- ежегодный рост выручки с 2020 года (ранее отчеты не анализировались). За последний год выручка выросла на 8.1% (118.6 -> 128.3 млрд);
- чистая прибыль с учетом инфляции выросла на 31% г/г (22 -> 31.9 млрд);
- свободный денежный поток увеличился на 31.1% г/г (17.2 -> 22.6 млрд);
- отрицательный чистый долг в размере -26.3 млрд (это без учета краткосрочных финансовых вложений, которые составляют еще 64.9 млрд);
- за год компания получила 12.6 млрд чистого финансового дохода, что в 3 больше прошлого года (+4 млрд);
- просто бешенное соотношение активов к обязательства (активы более чем в 15 раз больше обязательств, что связано с остатками нераспределенной прибыли на счетах)

Что не нравится:

-

Анализ отчета за 1 пол 2025 г

Что нравится:

- выручка увеличилась на 1.8% г/г (63 -> 64.1 млрд);
- отношение активов к обязательствам увеличилось с 15.14 до 15.51;

Что не нравится:

- чистая прибыль снизилась на 3.8% г/г (21.7 -> 20.9 млрд). Основная причина - падение операционной рентабельности с 34.8 до 27%. Не выручили даже выросшие в 2 раза прочие доходы (5.1 -> 10.4 млрд);
- усеченный отчет за полугодие. Нет части статей и расшифровок;

Дивиденды:

В Юнипро введено внешнее управление, выплата дивидендов приостановлена.

Мой итог:

Здесь не буду расписывать результаты компании, а перейду сразу к идеи, которая была в Юнипро и причины, по которой она стала несостоятельной.

Инвесторы ожидали, что после возвращения компаний в российскую юрисдикцию будет выплачена вся нераспределенная прибыль в виде дивидендов. Это могло быть очень шикарной выплатой, но не сложилось. В марте 2025 менеджмент Юнипро объявил, что планирует увеличить затраты на модернизацию энергоблоков и другого оборудования. Инвестиционная программа до 2031 г. оценивается в 327 млрд руб. В пересчете на год это примерно 55-65 млрд, что в 3.5-4 раза выше текущих объемов капитальных затрат. По грубым подсчетам получается, что через 3 года компании придется даже залезть в долги, чтобы покрыть такой Capex.

Да, про результаты стоит все-таки обратить внимание на то, что выручка за полугодие выросла не так сильно, а прибыль и вовсе просела из-за роста себестоимости. Так что, возможно, залезать в долги придется уже в 2027 году.
В общем, все выглядит так, что в ближайшие несколько лет акции компании приобретать не стоит, а дальше смотреть по ситуации. Расчетная справедливая цена - 1.83 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

#Инвестиции #Акции

Юнипро. Отчет за 2024 и 1 кв 2025 по МСФО

Хрупкое равновесие: почему даже хорошие новости не гарантируют роста

Российские фондовые индексы продемонстрировали восстановление в среду, прервав двухдневную серию падений на фоне сохраняющейся высокой волатильности. По итогам основных торгов индекс МосБиржи прибавил 0,78%, достигнув уровня 2867,55 пункта, а индекс РТС вырос на 0,46% до 1117,32 пункта.

Инвесторы пытаются найти хоть какие-то признаки оптимизма на фоне откровенно слабого отчетного сезона и нарастающего спада в экономике. Возврат к дефляции вернул оптимизм к резкому шагу ЦБ в вопросе ключевой ставки.

По данным Росстата, за неделю с 26 августа по 1 сентября цены снизились на 0,08%, против роста инфляции на 0,02% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,1%. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 8,43% до 8,28%.

По ожиданиям аналитиков, 12 сентября Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов. Это приведет к падению процентов по банковским вкладам, сделав долговые инструменты более привлекательными для инвесторов. На акции позитивный эффект будет не долгим, так как они по-прежнему проигрывают в уровне риска и потенциальной дивидендной доходности.

Позитивным моментом также выступает пересмотр аналитиками прогноз по снижению средней ключевой ставке: с 19,3% до 19% в этом году, 13,8% до 13,2% — в следующем. Ожидания по росту ВВП тоже пересмотрены вниз — с 1,4% до 1,2% в этом году. По инфляции на конец года — с 6,8% до 6,4%.

Что дальше: Официальный визит Путина в Китай завершен. Президент отправляется во Владивосток для участия в ВЭФ. Президент РФ выступит на пленарной сессии форума 5 сентября в 6 утра по Москве.

• Спецпредставитель Америки Стив Уиткофф прибыл в Париж на фоне предстоящей сегодня встречи по Украине так называемой «коалиции желающих».

• Трамп в свою очередь, во время пресс-конференции с президентом Польши Навроцким заявил, что планирует в ближайшее время созвониться с Путиным. Плюс к этому, он анонсировал разговор с Зеленским. Легкие сподвижки в переговорном процессе уменьшили в моменте риск эскалации, но не более.

Из негативного: ОПЕК+ на воскресной встрече рассмотрит вопрос увеличения добычи, — источники Reuters. Это может снизить цену на топливо. Бюджет в сентябре и без того рискует недополучить 21 млрд рублей нефтегазовых доходов, сообщает Минфин.

Технический анализ указывает на формирование потенциальной разворотной модели, подтверждением чему послужил успешный тест линии тренда в качестве поддержки. Снижение рисков, связанных с вторичными санкциями, на фоне ожиданий снижения ключевой ставки может спровоцировать рост спекулятивного интереса. Однако чудес от решения по ставке ожидать не стоит.

Следует учитывать, что геополитическая обстановка остается ключевым фактором неопределенности, способным в любой момент нарушить текущий баланс. Решение — рискнуть или остаться в надежных активах — каждый принимает сам.

Из корпоративных новостей:

ВИ.ру
#VSEH акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 1 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 12 сентября

ФосАгро
#PHOR цены на азотные, фосфорные и смешанные удобрения в августе продолжили расти, обновив максимумы с 2022 года

Ozon
#OZON планирует построить к 2027 году новый логистический центр в Якутске

Аэрофлот
#AFLT за 8 месяцев 2025г на 33% увеличила пассажиропоток на рейсах между Россией и Китаем

• Лидеры: РусГидро
#HYDR (+3,1%), ТМК #TRMK (+2,12%), Сегежа #SGZH (+1,5%), ММК #MAGN (+1,33%).

• Аутсайдеры: Whoosh
#WUSH (-3,36%), Ростелеком #RTKM (-1,8%), Позитив #POSI (-1,75%), Фикс Прайс #FIXR (-1,75%).

04.09.2025 - четверг

• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 2
• Мосбиржа начнет торги мини-фьючерсами на акции Полюса

Наш телеграм канал

✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

#акции #обзор #отчет #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #трейдинг

'Не является инвестиционной рекомендацией

Хрупкое равновесие: почему даже хорошие новости не гарантируют роста

Инвесторы ждут новостей из Китая: какие бумаги могут получить поддержку?

Российский рынок несмотря на внутридневной рост до уровня 2925,38 пункта, закрылся в минусе, не сумев сохранить уровень выше 2900 пунктов. Низкая активность инвесторов объясняется пессимистичными ожиданиями из-за отсутствия сдвигов в урегулировании украинского конфликта и нарастающих признаков замедления темпов экономического роста.

Основные торги индекс МосБиржи закрыл просадкой на 0,43% до 2886,97 пункта, индекс РТС потерял 0,55%, снизившись до 1130,8 пункта. На вечерней сессии настроения остались негативные, индекс МосБиржи снижается на 0,4% до 2888,16 пункта.

Драйверами на сегодняшний день могут стать новости из Китая, где с визитом находится президент РФ Владимир Путин. Ранее помощник президента Юрий Ушаков говорил, что «Газпром» и корпорация CNPC планируют подписать три ключевых документа. Антонов не исключил, что какие-то соглашения будут подписаны и с «Роснефтью», а также Новатэком. Эти бумаги на особом счету у спекулянтов в эти дни.

Ралли продолжается: Цены на золото и серебро обновили максимумы на фоне роста ожиданий снижения ставки ФРС на заседании 17 сентября. Спрос на драгоценные металлы также вырос из-за того, что неоднократная критика в адрес ФРС со стороны президента США Дональда Трампа усилила опасения по поводу потери независимости регулятора, выполняющего функции центрального банка страны.

Из негативного: Экономика замедляется темпами быстрее, чем прогнозировалось. Если раньше ожидали темпы роста 1,5%, то сейчас уже - 1,2% рост ВВП. Соответственно, и ресурсная база тоже сжимается, поэтому придется мобилизовывать ресурсы.

Лидеры ряда стран ЕС, генсек НАТО Марк Рютте и глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен обсудят украинское урегулирование 4 сентября в Париже по приглашению президента Франции Эммануэля Макрона, пишет Financial Times со ссылкой на трех дипломатов.

По ее данным, на встрече будут присутствовать те, кто встречался с президентом США Дональдом Трампом в Вашингтоне 18 августа, - премьер Британии Кир Стармер и канцлер ФРГ Фридрих Мерц.

Что по технике: На дневном графике индекс МосБиржи остается в фазе консолидации: любые попытки роста выше 2900–2925 встречают продажи, интерес к покупкам поддерживается на снижении к 2850–2860 пунктов. Отсутствие выраженных драйверов не позволяет рынку выйти из диапазона.

📍 Из корпоративных новостей:

ФосАгро Россия нарастила поставки удобрений в Индию, Китай и Латинскую Америку на 20% год к году

МосБиржа общий объем торгов в августе 2025 года вырос на 14,4% г/г до ₽143,5 трлн

ВинЛаб в 1п 2025г увеличил выручку на четверть по сравнению с прошлым годом, до ₽47,5 млрд

ТГК-14 выручка по МСФО в январе — июне выросла на 15% год к году, а прибыль снизилась на 37%

ЕвроТранс СД рекомендовал акционерам дивиденды за 2кв 2025г в размере 8,18 руб/акция (ДД 6,1%, отсечка - 20 октября

• Лидеры: Эн+ $ENPG (+3,43%), ЕвроТранс $EUTR (+2,3%), РусГидро $HYDR (+1,8%), Novabev $BELU (+1,53%).

• Аутсайдеры: Магнит $MGNT (-3,7%), Мечел $MTLR (-3,7%), Система $AFKS (-2,75%), Сегежа $SGZH (-2,38%).

02.09.2025 - вторник

• $GAZP - Газпром и Китайская национальная нефтегазовая корпорация (CNPC) подпишут соглашения
• $BELU - СД Новабев даст рекомендации по дивидендам и определит дату ВОСА
• $PRMD - Вебинар для инвесторов Промомед, посвященный операционным и финансовым результатам за II кв. и I полугодие 2025 г. (15:00 мск)

• Пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной ДКП на 2026-2028 гг. (15:00 мск)
• Трёхсторонние переговоры Россия - Китай - Монголия, а также российско-китайские переговоры с участием делегации из России. Переговоры Путина и Си Цзиньпина.

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

#акции #аналитика #обзор_рынка #трейдинг #инвестор #инвестиции #обучение #новичкам #новости #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией

Инвесторы ждут новостей из Китая: какие бумаги могут получить поддержку?

Розничные инвесторы нарастили активы на бирже на 11 трлн рублей во II квартале — следует из обзора Б

За квартал объём вложений физлиц вырос на 400 млрд рублей, юридических лиц — ещё на 500 млрд. Общая сумма средств, хранящихся у брокеров гражданами и компаниями, достигла 26,1 трлн рублей. Число инвесторов с балансом свыше 10 тысяч рублей выросло до 5,1 млн человек. Количество квалифицированных инвесторов (с активами от 12 млн рублей) — 918 тысяч.
Структура портфелей физлиц изменилась:
35% — облигации. Это максимальная доля с конца 2020 года. Рост связан с фиксацией доходности перед ожидаемым снижением ключевой ставки.
28% — акции. Минимум с конца 2022 года.
16% — паи инвестиционных фондов (ПИФы).
Инвесторы всё больше делают ставку на защиту капитала и предсказуемый доход — что отражает осторожный настрой на фоне макроэкономической неопределённости.


INVESTFUNT.RU

Розничные инвесторы нарастили активы на бирже на 11 трлн рублей во II квартале — следует из обзора Б

​🪙Отчет за январь – август 2025 года.

- Что это пролетело? Это было лето.

Несколько месяцев не делал полноценных отчетов по своему портфелю. Нужно исправлять ситуацию.

С начала года портфель вырос с примерно с 9 млн до 10 млн рублей. Это если учитывать все: акции, облигации, накопительные счета, вклады, валюта и т.д. Можно сказать, что программа минимум на этот год выполнена, но можно и лучше).
Портфель растет в основном благодаря пополнениям, дивидендам и купонам. Акции с начала года не особо растут, а вот в облигациях есть рост и это радует.

Индекс Мосбиржи с января вырос примерно на полпроцента, а за 12 месяцев на 7 процентов. Достаточно слабый результат, но весь рост может быть впереди.
Глава Мосбиржи ( Виктор Жидков) считает, что дисконт российского бизнеса к мировым аналогам достигает 70%. Ну то есть надо брать. Российский бизнес то есть...
Ну и новые IPO могут быть не за горами. А это значит что российские инвесторы смогут купить дешевый бизнес по высокой цене). Шутка, но не совсем.

Основным драйвером роста остается геополитика. Поэтому для многих торговля по новостям – это сейчас самая рабочая схема. Хотя новости сейчас такие себе. Трампа сказал, Трамп пригрозил и остановил 6 войн за 6 месяцев. Трамп поехал куда то, пожал руку… Трамп не появляется на публике уже несколько дней. Неужели и он тоже в холодильнике?

Дивидендный сезон закончился, впереди малый див сезон ( осень-зима). Уже сейчас видно, что основные поставщики дивидендов будут эти дивиденды снижать. Компании отчитываются с переменным успехом. А нефтегаз так вообще очень слабо.
Но есть и положительные или нейтральные отчеты.
Инвесторы
все так же ожидании перемирия и снижения ключевой ставки. Подождем еще, а что нам остается?

Отдельные небольшие портфели ( Пенсионный,
#pocket_money, облигационный) пока так же неплохо растут. Стратегии автоследования тоже в росте и пробивают свои исторические максимумы. Особенно облигационная.

Купоны. Дивиденды.
За 9 месяцев получил в виде дивидендов 364 тыс рублей, а купонами - 303 тыс.
А за последний месяц – 170+51к. Считаю, что это хороший результат.
Основные дивиденды получил от Роснефти, Сбера, Транснефти. Дивиденды частично реинвестировал в эти же компании, частично переложил в облигации.

Осталось не так много времени до конца года, всего 4 месяца. Поэтому самое время сверится со своими планами, возможно что-то еще можно успеть. Отдохнуть, поработать, поинвестировать.
Настоящие трейдеры и криптоинвесторы сегодня пошли в школу, так что станет немного посвободнее и возможно веселее).
Пишите как провели лето, что удалось сделать, что нет. Как поживают ваши портфели?

Всем хорошего дня.

#портфель

Снижение биткойна в августе 2025 года: основные факторы движения цены и её долгосрочный прогноз

Биткойн привык быть в центре внимания. Каждый его новый рекорд или падение превращается в событие глобального масштаба. Август 2025 года стал очередной вехой в этой бурной истории: от эйфории новых максимумов до резкого «флеш-краша» и миллиардных потерь за считаные дни.

Ранее мы уже рассматривали сценарии долгосрочного поведения цены биткойна и прогнозировали, что в текущем межхалвинговом периоде с 2024 по 2028 годы его стоимость в среднем будет расти на 30% в год. Таким образом, принимая во внимание, что в апреле 2024 цена составляла около $60 тыс., мы ожидаем, что к халвингу 2028 года справедливая стоимость биткойна будет находиться вблизи $165 тыс.

В этом контексте нынешнее снижение цен выступает закономерным и предсказуемым этапом рыночного цикла. На фоне громких прогнозов о будущем «цифрового золота» особенно важно разобраться, что стало причиной этой коррекции и к чему она может привести. В дальнейшем мы подробно рассмотрим основные драйверы, вызвавшие снижение цены главной криптовалюты.


Рекорд и падение: американские горки августа

До наступления фазы снижения волатильность криптовалюты находилась вблизи исторических минимумов, что подтверждается данными аналитических агентств. Например, индекс волатильности BTC (Bitcoin Volatility Index) в июле–начале августа 2025 года опускался до уровней, близких к минимальным за последние три года. Такая ситуация создавала иллюзию устойчивости и спокойствия рынка, но одновременно повышала вероятность резкого скачка при появлении внешнего триггера, поскольку длительное сжатие волатильности обычно предшествует сильным движениям цены. Подобные периоды низкой волатильности воспринимаются как «затишье перед бурей» и часто становятся предвестниками серьёзных изменений динамики. Это было своеобразным «накачиванием пружины»: рынок, лишённый краткосрочных колебаний, копил энергию для сильного рывка.


14 августа биткойн пробил новый исторический максимум — свыше $124,5 тыс. Казалось, ещё немного — и криптовалюта закрепится на уровне, недосягаемом для скептиков. Однако эйфория длилась недолго: уже к 24 августа курс снизился до $110–112 тыс.. Для крипторынка падение на 10–12% может показаться рядовым, но именно масштаб и скорость событий стали тревожным сигналом. 23–25 августа рынок потряс «флеш‑краш»: цена обрушилась за минуты, обнажив уязвимость даже при высоком интересе инвесторов. Этот эпизод напомнил, что рост до рекордов не отменяет периодических коррекций, являющихся частью долгосрочного цикла биткойна.

При этом важно отметить и динамику доходности: если брать в расчёт цену апреля 2024 года на уровне $60 тыс. и максимум августа 2025 года выше $120 тыс., то совокупная доходность составила около 100%. Это соответствует годовому CAGR порядка 60–65%, что подтверждает высокую доходность биткойна в межхалвинговом периоде, но одновременно подчёркивает и его волатильность. Этот рост показывает: несмотря на коррекцию, долгосрочный тренд остаётся сильным и впечатляющим.

Кит и лавина ликвидаций длинных позиций

Главным катализатором обвала стала сделка крупного держателя. По данным CoinDesk и MarketWatch, в последние выходные августа на рынок было выброшено около 24 000 BTC. Для традиционных рынков это эквивалентно продаже миллиардных пакетов акций. В условиях низкой ликвидности выходных цена рухнула, а лавина ликвидаций плечевых позиций усилила давление. Общая сумма принудительных закрытий приблизилась к $700–800 млн. Это наглядно показало: присутствие «китов» делает рынок уязвимым к единичным операциям, которые запускают цепочку паники.

Важно подчеркнуть, криптовалютный рынок в меньшей степени регулируется и в нём отсутствует механизм централизованных стабилизационных интервенций, поэтому воздействие крупных сделок гораздо заметнее. Здесь проявляется «старая болезнь» крипторынка — зависимость от крупных кошельков, способных одним движением изменить настроение миллионов мелких инвесторов.

Оттоки из фондов и ротация капитала

Не менее важным фактором снижения стали массовые оттоки из криптовалютных фондов. Согласно отчётам CoinShares, за неделю к 25 августа 2025 года из цифровых ETP ушло $1,43 млрд, из которых $1 млрд пришлось на биткойн. Это крупнейший отток с марта 2025 года. В США спотовые ETF за неделю 18–22 августа зафиксировали чистый отток на $1,17 млрд.

Часть этих средств инвесторы перевели в продукты на эфир, а часть просто вывели, фиксируя прибыль. Здесь важно понимать: оттоки не означают полного отказа от криптоактивов, а скорее отражают перераспределение между инструментами. Инвесторы ищут баланс между доходностью и риском, и в моменты турбулентности биткойн может временно уступать место другим активам. Это не первый случай, когда на фоне неопределённости наблюдается переток капитала в альткоины: институционалы всё чаще диверсифицируют свои позиции, а не делают ставку исключительно на биткойн.

Эфир (ETH) наступает

На фоне слабости биткойна эфир показал противоположную динамику, обновив исторический максимум на уровне $4,95 тыс.. ETH‑ETF фиксировали рекордные притоки — до $307 млн в день. В глазах институциональных инвесторов эфир стал символом инноваций, а биткойн — более консервативным инструментом накопления. Важно отметить и стратегическую составляющую: рост эфира отражает не только спрос на альтернативный актив, но и сдвиг интереса к технологиям смарт‑контрактов и экосистемам DeFi. Это формирует конкуренцию внутри самого крипторынка, что влияет на распределение капитала между ведущими монетами.

Конкуренция между биткойном и эфиром всё больше напоминает конкуренцию между золотом и высокотехнологичными акциями: первый воспринимается как «тихая гавань», второй — как «ставка на будущее».

Макроэкономика и ФРС

Фактор глобальной экономики остаётся решающим. Федеральная резервная система США дала понять, что рассчитывать на резкое смягчение политики не стоит. Вероятность снижения ставки в сентябре на 25 б.п. обсуждается, однако сценарий более агрессивного шага практически исключён. Для криптовалют это означает меньше дешёвой ликвидности и снижение интереса к рисковым активам.

Биткойн реагирует на такие сигналы моментально, снижая привлекательность для краткосрочных игроков. Более того, политика ФРС задаёт тон не только для фондового рынка, но и для всего спектра альтернативных активов. Любое отклонение в ожиданиях ставок мгновенно отражается в цене биткойна, превращая его в индикатор глобальных финансовых настроений. В этом смысле биткойн всё больше становится частью большой макроэкономической игры, где на него влияют те же факторы, что и на традиционные рынки: ставка, инфляция, курс доллара, геополитика.


Сезонность и психология

Сентябрь остаётся исторически слабым месяцем для биткойна. Средняя доходность за этот период — около −3,7–4,5%. Трейдеры учитывают эту статистику, и ожидание падения само усиливает тенденцию, превращаясь в самореализующееся пророчество.

Психология рынка играет огромную роль: когда значительная часть игроков готовится к коррекции, их действия фактически превращают прогноз в реальность. Более того, в условиях социальной медиатизации рынка любая негативная новость мгновенно разлетается по каналам и усиливает эффект страха, подталкивая инвесторов к фиксации прибыли. Таким образом, психологический фактор иногда становится не менее значимым, чем фундаментальные показатели.

Прогнозы и долгосрочные горизонты. Что ждёт биткойн дальше? Мнения аналитиков расходятся.

-JPMorgan прогнозирует рост до $126 тыс. к концу 2025 года.


-Standard Chartered предполагает, что курс достигнет $200 тыс. к концу 2025 и может приблизиться к $500 тыс. к 2028 году.


-Bernstein ожидает $200 тыс. в горизонте 6–12 месяцев и допускает продление цикла до 2027 года.


-ARK Invest смотрит дальше: базовый сценарий к 2030 году — $710 тыс., а «бычий» — до $1,5 млн.


Наш консервативный прогноз остаётся прежним: около $165 тыс. к халвинга 2028 года. Эта цель основана на среднегодовом росте около 30% и уже учтена в долгосрочной модели. Нынешние коррекции — это шаги по пути к этому уровню. Важно подчеркнуть: краткосрочные падения не отменяют стратегического тренда роста. Более того, они формируют точки входа для тех, кто мыслит долгосрочно. Здесь и заключается парадокс биткойна: чем резче коррекция, тем сильнее в долгосроке фундаментальный рост, если сохраняется институциональный интерес и ограниченное предложение.


Итог: закономерная коррекция

Августовское снижение стало очередной проверкой на прочность для биткойна. Оно показало, что даже на фоне рекордных цен рынок остаётся уязвимым к действиям крупных игроков, макро факторам и сезонности. Но в долгосрочном контексте это снижение выглядит закономерным этапом, вписывающимся в исторический цикл. Сохранение институционального интереса, рост инфраструктуры и ограниченное предложение делают биткойн одним из ключевых активов будущего.

Впереди биткоин ждут новые испытания, но и новые горизонты роста. По сути, коррекция августа 2025 года — это естественный процесс обновления, позволяющий рынку очиститься и подготовиться к следующей фазе масштабного роста. Более того, такие коррекции становятся своеобразной «вакциной» для рынка, повышающей его устойчивость к будущим шокам. Они отсекают спекулятивный перегрев, укрепляют доверие долгосрочных держателей и создают условия для более здорового и устойчивого восходящего тренда.

#инвестиции #биткоин #криптовалюта #капитал #майнинг

Сегежа и облигации в юанях: хеджирование или отчаянный шаг?

Размещение облигаций в юанях компанией «Сегежа» — это стратегический шаг, направленный на хеджирование валютных рисков и рефинансирование долговых обязательств. Однако это сопровождается определёнными рисками, связанными с кредитным качеством эмитента и валютной спецификой. Давайте разберёмся подробнее.


1. Цели размещения облигаций в юанях
· Хеджирование валютных рисков: Около 45-70% выручки «Сегежи» приходится на экспорт в Китай, и расчёты ведутся в юанях. Выпуск облигаций в этой валюте позволяет компании снизить риски колебаний курса рубля к юаню .
· Рефинансирование долга: Средства от размещения планируется направить на погашение предыдущих обязательств, включая оферту по юаневым облигациям в 4 квартале 2025 года. Это улучшит краткосрочную ликвидность компании .
· Доступ к новой валюте заимствований: В условиях санкций и ограничений на использование доллара и евро юань становится альтернативной валютой для привлечения капитала .


2. Параметры выпуска и предлагаемая доходность
· Объём выпуска: От 100 млн юаней (около 1.1 млрд рублей по текущему курсу).
· Срок обращения: 1.5 года (540 дней).
· Купонная ставка: До 14.5% годовых (эффективная доходность к погашению — до 15.5%).
· Периодичность выплат: Ежемесячно.
· Валюта расчётов: Размещение возможно в юанях или рублях, но выплаты купонов и погашение производятся в рублях по курсу ЦБ на дату платежа .


3. Риски для инвесторов
· Кредитный риск: «Сегежа» имеет рейтинг ruBB+ (умеренно низкий уровень надёжности). Финансовые показатели компании показывают:
· Чистый убыток за 2024 год — 22.3 млрд рублей .
· Отрицательный собственный капитал (-5.7 млрд рублей) по состоянию на первый квартал 2025 года .
· Высокая долговая нагрузка, хотя после допэмиссии акций в июне 2025 года долг сократился с 180 до 60 млрд рублей .
· Валютный риск: Выплаты производятся в рублях, поэтому инвесторы несут риск снижения курса юаня к рублю. Однако аналитики прогнозируют укрепление юаня до 9-10 рублей за юань к концу 2025 года .
· Рыночный риск: Высокая доходность (15.5%) свидетельствует о повышенном риске по сравнению с другими юаневыми облигациями (например, «Газпром нефть» предлагает всего 7.5%) .


4. Факторы, снижающие риски
· Поддержка акционера: Мажоритарный акционер — АФК «Система» (рейтинг ruAA-) оказывает финансовую и стратегическую поддержку. В июне 2025 года была проведена допэмиссия акций на 113 млрд рублей, что улучшило финансовое положение «Сегежи» .
· Статус системообразующего предприятия: Компания имеет доступ к государственной поддержке, что снижает риск дефолта .
· Экспортная ориентация: Выручка в юанях позволяет компании обслуживать долг без дополнительной конвертации валюты .


5. Сравнение с аналогами
Для понимания риск-профиля выпуска полезно сравнить его с другими юаневыми облигациями:
Эмитент Купонная ставка Срок Рейтинг
Сегежа до 14.5% 1.5 года ruBB+
Газпром нефть 7.5% 1.5 года Высокий
РУСАЛ 3.9% 5 лет A+
Металлоинвест 3.1-3.7% 2-5 лет AAA
Более высокая доходность «Сегежи» компенсирует повышенные риски.


6. Для кого эти облигации?
· Инвесторы, готовые к риску: Высокая доходность привлекательна, но требует принятия кредитного и валютного рисков.
· Те, кто ожидает укрепления юаня: Если курс юаня к рублю вырастет, инвесторы могут получить дополнительную выгоду при погашении.
· Инвесторы, диверсифицирующие валютные активы: Облигации позволяют инвестировать в юань без прямого приобретения валюты .


7. Заключение
Размещение облигаций в юанях — логичный шаг для «Сегежи», обусловленный структурой её экспорта и необходимостью рефинансирования. Однако инвесторы должны трезво оценивать риски:
· Кредитное качество эмитента остаётся слабым, несмотря на поддержку АФК «Система».
· Валютная специфика (выплаты в рублях) добавляет неопределённости.
Если вы готовы к повышенному риску ради высокой доходности и верите в укрепление юаня, эти облигации могут быть интересны. Однако для консервативных инвесторов более надёжными вариантами остаются облигации компаний с высшим рейтингом, такие как «Газпром нефть» или «Металлоинвест» .

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

>Не является инвестиционной рекомендацией<

Как выжить инвестору без интернета?

Увы, пока ситуация с отключением не улучшается. Особенно в регионах. И те инвесторы, стратегия которых предполагает частые сделки, начинают реально паниковать. Wi-Fi, конечно, выход, но не всегда он есть.

Несмотря на ситуацию, мобильные приложения набирают обороты — по отчету ЦБ за август около 25% всего оборота фондового рынка приходится на Т-Банк. Инвесторы практически исключительно работают через приложение. В этом отчете много интересных цифр, например, 75% всех участников торгов хотя бы раз использовали мобильное приложение для сделки.

А среди инвесторов до 20 лет этот показатель достигает впечатляющих 86%! Молодые активные инвесторы просто живут в смартфоне, они торгуют, даже стоя в очереди или в пробке. И обожают “баловаться” с ИИ, считая, что он поможет снизить ошибки в торговле (и заодно решит все жизненные задачи).

Долгосрочные инвесторы ведут себя несколько иначе — в приложениях они обращают внимание на аналитику, пользуются новыми функциями голосового ассистента, персональными рекомендациями, используют учебные платформы.

Что делать, когда нет интернета

Многие переживают, что отключения могут снизить количество сделок и обрушить ликвидность рынка. Но давайте взглянем на это с другой стороны.

Без постоянного доступа к приложению многие спекулянты, которые часто совершают необдуманные сделки, просто притормозят. Поверьте мне, профессионалы всегда найдут альтернативные способы — они еще помнят, что такое сделки по телефону и запасные каналы связи (я тоже помню!)

Лично я считаю, как бы жестко не звучало, но для некоторых инвесторов это даже полезно. Без постоянного соблазна “нажать кнопку прямо сейчас” человек начнет больше думать, планировать и делать осознанные шаги. А в инвестировании именно это важно!

Почему долгосрочным инвесторам лучше меньше торговать?

Активная торговля — это комиссии, спреды и налоги, всё это съедает вашу прибыль. Чем меньше шума от частых сделок, тем больше остается на вашем счёте в долгосрочной перспективе.

Собственный опыт и тысячи брокерских счетов, которые я изучал за годы работы, показывают: успешные спекулянты — большая редкость. Большинство, кто рискует часто, рано или поздно сливаются. А настоящие успехи приходят к тем, кто подбирает портфель вдумчиво и держит свои позиции годами.

Психология инвестиций: учимся думать иначе

Многие инвесторы в прибыльных позициях слишком быстро закрываются, боясь потерять заработанное, — тем самым упускают большую часть роста. А если сделка убыточная — усредняются и ждут чудес.

Порой важно остановиться, проанализировать свои ошибки и успехи, потратить время на изучение рынка. Чем больше знаний — тем спокойнее и увереннее вы будете принимать решения.

Рекомендации для тех, кто хочет расти

Хотите прокачать свои навыки — почитайте или послушайте людей, которые прошли через многое и готовы делиться опытом. Не гонитесь за инфобизнесом и рекламой чудо-стратегий. Выбирайте проверенные книги и качественные кейсы. (По слову “книги” много постов в нашем канале, почитайте).

P. S. Жизненное — неужели мы снова будем ходить в гости друг к другу?


#интернет
https://t.me/ifitpro

Встреча Путина и Трампа 15 августа на Аляске🔥

Встреча между президентом США Дональдом Трампом и президентом России Владимиром Путиным запланирована на 15 августа 2025 года в штате Аляска (США). Это будет первая личная встреча лидеров двух стран с момента начала войны в Украине в 2022 году. Основная тема переговоров — поиск путей к прекращению огня в Украине, возможное мирное урегулирование и связанные вопросы, такие как территориальные претензии России (Путин настаивает на присоединении четырех регионов Украины) и потенциальное смягчение санкций. Трамп позиционирует встречу как шанс на “быструю сделку”, угрожая новыми санкциями в случае провала, в то время как Кремль подчеркивает необходимость учета российских интересов.
Новости о встрече уже вызвали положительную реакцию на российском фондовом рынке: индекс MOEX вырос на 4,7–8,56% за неделю на фоне ожиданий разрядки напряженности. По состоянию на 8–9 августа 2025 года MOEX достиг 2922–2930 пунктов — максимума с мая 2025 года. Это отражает оптимизм инвесторов по поводу потенциального ослабления санкций и стабилизации геополитики.
Прогноз хода встречи
На основе анализа текущих заявлений и исторических прецедентов (например, саммита Трампа и Путина в Хельсинки в 2018 году, который привел к временному потеплению отношений без радикальных изменений), встреча, вероятно, пройдет в конструктивном, но напряженном ключе.
Возможные сценарии:
1. Позитивный исход (вероятность ~50–60%): Достижение предварительного соглашения о прекращении огня или “дорожной карте” к миру. Трамп, ориентированный на быстрые победы в преддверии выборов 2028 года, может пойти на компромиссы, такие как частичное признание российских претензий в обмен на вывод войск. Путин, в свою очередь, заинтересован в снятии санкций для стабилизации экономики. Это подкрепляется заявлениями Трампа о “близости сделки” и готовностью Кремля к диалогу. Встреча может закончиться совместным заявлением, что усилит глобальный оптимизм.
2. Нейтральный исход (вероятность ~30%): Переговоры без прорыва — обсуждение, но отложение решений. Это типично для таких саммитов, где стороны демонстрируют добрую волю, но сталкиваются с разногласиями по Украине (например, статус Крыма и Донбасса).
3. Негативный исход (вероятность ~10–20%): Полный провал с взаимными обвинениями, что приведет к новым санкциям со стороны США (например, на российскую нефть). Это маловероятно, учитывая предшествующие переговоры и интерес обеих сторон к деэскалации, но возможно из-за жесткой позиции Путина по территориям.

Общий прогноз: Встреча пройдет успешно с точки зрения PR для обоих лидеров, с частичным прогрессом по Украине. Трамп подчеркнет “победу дипломатии”, Путин — “защиту интересов России”. Полного мира ожидать не стоит, но сигналы о разрядке будут даны.
Прогноз по фондовому рынку России
Российский рынок крайне чувствителен к геополитике: санкции и война в Украине привели к волатильности в 2022–2024 годах, но новости о мире вызывают ралли (как сейчас). Прогноз на период вокруг 15 августа (и неделю после):
Базовый сценарий (позитивный исход): MOEX вырастет на 5–10% (до 3100–3200 пунктов) в дни после встречи. Акции нефтегазового сектора (Газпром, Роснефть) и банков (Сбербанк, ВТБ) взлетят на 10–15% на ожиданиях ослабления санкций и роста экспорта. Рубль укрепится до 80–85 за доллар. Это подкреплено текущим ростом на 4,5–5% только на анонсе. Глобальные рынки (включая нефть Brent выше $80/барр.) также поддержат тренд.
Нейтральный сценарий: Волатильность ±2–3%, MOEX стабилизируется около 2900–3000. Инвесторы “продадут на фактах” после эйфории, но без падения.
Негативный сценарий: Падение на 3–7% (до 2700–2800), если санкции усилятся. Это ударит по экспортерам, рубль ослабнет до 95+ за доллар.
Общий прогноз: Положительный для рынка, с ростом MOEX на 6–8% к концу августа, если встреча даст позитивные сигналы (что вероятно). Риски: внешние факторы вроде реакции ЕС/Украины или внутренних данных по инфляции в России.

Рекомендация — мониторить новости в реальном времени, так как рынок может реагировать на утечки до 15 августа.

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

Рост интереса к корпоративным облигациям, отмена повышенного возмещения банкам и снижение ставок

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, с 29 июля по 4 августа цены в России снизились на 0,13% после 0,05% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 8,8%.
Московская биржа планирует увеличить время торгов. Утренние торги на долговом рынке начнутся в 06:50, что синхронизирует начало торгов акциями и облигациями. Таким образом, акции будут доступны 17 часов в сутки, облигации — 15 часов.
— По данным Мосбиржи, частные инвесторы больше вкладывают в облигации, чем в акции и фонды. В июле физ. лица вложили в ценные бумаги 232,4 млрд рублей — почти вдвое больше, чем в июле прошлого года. 206,8 млрд рублей пришлось на облигации, рост в 3,2 раза год к году. В акции вложили 13,2 млрд, на 19% меньше, чем годом ранее. В паи фондов — 12,4 млрд рублей.
— По данным Банка России, объем вкладов физ. лиц в первой половине 2025 года увеличился почти на 5%, или на 2,66 трлн рублей. По состоянию на 1 июля сумма средств физ. лиц в кредитных организациях достигла 59,91 трлн рублей.
В июле объем рынка корпоративных облигаций России вырос на 2,58%, достигнув 33 416 млрд руб. Годом ранее показатель был на 23,53% ниже. В июле 86 эмитентов разместили 243 новых выпуска, тогда как в июне — 85 эмитентов и 230 выпусков. Общий объем рынка внутренних облигаций составил 59,91 трлн руб.

🗨️«Вложение средств в облигации, особенно с фиксированным купоном — естественный процесс на фоне снижения ключевой ставки. Инвесторы пытаются на максимально длительный срок зафиксировать купонную доходность. То же самое можно сказать и про депозиты — граждане пытаются разместиться на пока еще выгодные предложения от банков», — комментирует Анатолий Клинков, директор по взаимодействию с инвесторами ГК «А101».

— Регулятор утвердил правила обслуживания иностранных инвесторов, получивших право вкладываться в российский рынок. Ранее президент гарантировал защиту прав и возврат инвестиций для зарубежных вкладчиков, включая недружественные страны, при условии новых вложений со спецсчетов.

📊 Новости строительной отрасли и ипотечного кредитования:

— С 7 августа отменяется повышенное возмещение банкам по льготной ипотеке, что может сократить ее выдачу на 15-20%. Ранее, с 7 февраля по 6 августа, Минфин увеличивал возмещение по семейной, дальневосточной и арктической ипотеке до 3 и 3,5 п.п. соответственно. До этого расчет велся по формуле: ключевая ставка ЦБ + 2 п.п. (или +1,5 п.п. для дальневосточной и арктической программ) минус льготная ставка.

🗨️«Учитывая последние решение регулятора по снижению ключевой ставки, вероятность снижения компенсации банкам по льготным ипотечным программам выглядит достаточно высокой. При этом перезапуск рыночных ипотечных программ все еще маловероятен — при текущем уровне «ключа» ставки по ним составят 16-19% годовых и все еще остаются высокими для массового клиента», — комментирует Рустам Азизов, директор по ипотечным продажам и внедрению финансовых инструментов ГК «А101».

— По данным ДОМ.РФ, средняя ставка по рыночной ипотеке в ТОП-20 банках снизилась до 23,05%. Наиболее низкие ставки предлагают Т-Банк (18,7%), Уралсиб (19,99%) и Альфа-Банк (20,09%).
— По прогнозам NF Group, к концу года рынок недвижимости формата light industrial в Московском регионе может достичь 1 млн кв. метров. Сейчас общий объем этого сегмента составляет 652 тыс. кв. метров. Также отмечается рост арендных ставок: с начала 2025 года стоимость аренды объектов light industrial класса А в Подмосковье повысилась на 8%.

$RU000A108KU4
#А101 #новости #дайджест #девелопмент #строительство #недвижимость #аналитика #ипотека #экспертыА101

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов

Новые облигации от Яндекс Финтех 2. Насколько это интересно?

СФО «Сплит Финанс». Создано для секьюритизации потребительских кредитов АО «Яндекс Банк». Этой компании банк продаёт пул кредитов для выпуска облигаций, при этом продолжает обслуживать их как сервисный агент.

Секьюритизация — это превращение долгов в ценные бумаги. Компания собирает пул активов (кредиты, ипотека, лизинговые платежи) и выпускает под них облигации. Инвесторы покупают эти бумаги и получают доход из платежей заёмщиков.

В конце 2024 года Яндекс Финтех провёл секьюритизацию кредитов Яндекс Банка через СФО «Сплит Финанс 1», выпустив облигации на 7,7 млрд руб. с рейтингом AAA (ru.sf). Сейчас они торгуются выше номинала по 108% со стабильным оборотом на вторичке.

Параметры первого выпуска: Яндекс Финтех выпуск 1 $RU000A10AAQ4

• Купон: 25%
• Доходность на размещении: до 28%
• Доходность к погашению: 15,71%
• Срок: до декабря 2028г
• Участники: 19 тыс. инвесторов
• Оборот на вторичном рынке: 500+ млн руб./мес.

Параметры второго выпуска: Яндекс Финтех выпуск 2

• Рейтинг: AAA (АКРА) + ruAAA.sf (Эксперт РА)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 9 млрд рублей
• Ожидаемый срок: 2,1 года (до сентября 2027г)
• Купон: не выше 17,70% годовых (YTM не выше 19,20% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: возврат тела облигаций начинается через год после размещения, по окончании револьверного периода.
Важно помнить: это возврат тела облигации, а не дополнительный доход. Полученные деньги можно реинвестировать, но уже под текущие рыночные ставки, которые могут быть ниже.
• Оферта: право эмитента на досрочное погашение при снижении номинала до 10%.
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 августа
• Дата размещения: 12 августа

Облигации дают существенную премию к ОФЗ, при этом обладают близким к ОФЗ кредитным качеством за счет кредитной поддержки: Размер обеспечения превышает объём выпуска на 38%, включая 10% резервный фонд.

Финансовые результаты и достижения:

• Проникновение Финтеха в GMV сервисов Яндекса — 25%
• Внешний оборот вырос в 4 раза за год и составляет 40%
• Объём клиентских средств на депозитах (Сейвы) — 120 млрд ₽ (рост в 5,3 раза г/г)
• Количество активных пользователей — x3,3 за год

Яндекс Финтех остается самым быстрорастущим бизнесом Яндекса. Команда создаёт В2С- и В2В-финпродукты, поддерживает платёжную инфраструктуру и работает с внешними клиентами.

Почему это может быть интересно?

• Возможность реинвестировать купоны (сложный процент работает активнее).
• На практике эффективная доходность облигаций оказывается выше заявленных 17,7%.

Сравнение с другими инвестиционными инструментами по доходности:

• ОФЗ: 13–13,5%
• Корпоративные облигации ААА: 14–15,5%
• Банковские депозиты на 2 года: 15%

На вторичке от Яндекс можно найти флоатер:

МКПАО Яндекс 001Р-01 $RU000A10BF48 Доходность: 22,65%. Купон: КС + 1,70%. Текущая купонная доходность: 20,12% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно.

Для большей доходности, но уже с иным уровнем риска можно рассмотреть:

Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (19,70%) А+ на 2 года 4 месяцев
Легенда обб2П04 $RU000A10C6Z5 (21,21%) ВВВ на 2 года
Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,53%) А на 2 года
Новые Технологии 001Р-07 $RU000A10BY45 (18,36%) А- на 1 год 9 месяцев
АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (18,63%) АА- на 1 год 8 месяцев
Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (21,08%) А- на 1 год 8 месяцев
МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (20,08%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев

Стоит ли участвовать? Как минимум стоит внимательно присмотреться. По доходности проект входит в топ на рынке, выплаты происходят ежемесячно, а надёжность подтверждена рейтингами.

Конечно, это не банковский вклад, и риски присутствуют. Но если вам нужна альтернатива с высокой доходностью и вы разбираетесь в секьюритизации, то это пожалуй, один из лучших вариантов на рынке.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

#облигации #новости #аналитика #обзоррынка #фондовыйрынок #инвестор #инвестиции #купоны #обучение

'Не является инвестиционной рекомендацией

Новые облигации от Яндекс Финтех 2. Насколько это интересно?

EBITDA в новой риск-модели JetLend

EBITDA — это показатель, отражающий прибыль компании до учета амортизационных списаний, процентов и налогов. Он помогает оценить операционную эффективность, не затрагивая структуру финансирования, налоговые нюансы и капиталоемкость.

Этот показатель помогает отследить, насколько эффективно работает бизнес в повседневной деятельности без влияния способов финансирования, налоговых режимов и структуры активов. Именно поэтому его часто называют универсальным языком оценки эффективности.

Как считается EBITDA

Если у компании есть полноценный отчет о прибылях и убытках, формула простая: нужно взять операционную прибыль до уплаты процентов и налогов (то есть EBIT) и прибавить амортизационные расходы. Получается:

EBITDA = EBIT + амортизация основных средств и нематериальных активов

Если под рукой только бухгалтерские данные, расчет строится от чистой прибыли. К ней прибавляются налоги, проценты, амортизация и износ.

EBITDA = чистая прибыль + налоги + проценты + амортизация + износ.

Важно правильно выделить именно те статьи, которые отражают списания и выплаты по обслуживанию долга. От этого зависит точность расчета и его полезность для анализа.

Где используется EBITDA и зачем она инвесторам

Для разных участников рынка этот показатель решает разные задачи.

Инвесторы с его помощью сравнивают компании внутри одной отрасли — так, чтобы убрать влияние налогов и долговой нагрузки.

Банки и фонды часто используют его в ковенантах — например, рассчитывая соотношение долга к EBITDA, чтобы оценить финансовую устойчивость заемщика.

Предприниматели следят за этим показателем и его маржой, чтобы понимать, как меняется эффективность бизнеса и вовремя реагировать на рост расходов.

А при покупке бизнеса EBITDA становится основой для оценки стоимости компании через мультипликаторы.

Плюсы и ограничения

EBITDA считается быстро и просто, не зависит от структуры капитала и налогов. Особенно полезен этот показатель в отраслях с большими капитальными затратами, где амортизация может сильно влиять на чистую прибыль.

Но у него есть и ограничения. Он не показывает реальные денежные потоки, не отражает будущие инвестиции и никак не учитывает долговую нагрузку. Поэтому, чтобы получить полноценную картину, его нужно дополнять другими метриками — например, движением денежных средств, размером долга и затратами на инвестиции.

Зачем мы добавили EBITDA в риск-модель JetLend

Весной 2024 года мы провели масштабную реформу скоринговой модели. Это был важный шаг: мы пересмотрели подход к оценке заемщиков и усилили модель на всех уровнях.

Теперь EBITDA — это часть нашей риск-модели, рассчитанная не формально, а на основе первичных данных: оборотно-сальдовых ведомостей, карточек счетов, транзакций. Мы смотрим на показатели в динамике — за два-три года, с учетом сезонных и рыночных факторов. Это позволяет точнее понять устойчивость бизнеса и снизить вероятность ошибок при оценке.

Проверка заемщиков стала глубже: мы оцениваем не только финансовые показатели, но и структуру бизнеса — юридические адреса, ИНН, связи с другими компаниями и бенефициарами.

Скоринговая модель дополнена десятками новых фильтров: от падения выручки и несоответствия отчетности до признаков отсутствия операционной деятельности.

Каждая заявка проходит ручную верификацию, включая выезд на место, независимо от суммы. Это позволяет вовремя отсеивать слабые кейсы и снижать уровень риска.

Особое внимание было уделено вторичному рынку. Все размещенные на нем займы прошли повторную верификацию по обновленной риск-модели. По займам, не соответствующим новым стандартам, рейтинги были отозваны, а новые размещения по ним — остановлены.

Для инвестора это значит, что в портфеле остаются только актуальные сделки, прошедшие дополнительную проверку.

Результаты пересмотра скоринга:
— Уровень одобрения снизился до 3,6 % — в выборку попадают только устойчивые компании.
— Каждая сделка проходит ручную проверку и верификацию
— По итогам 2025 года зафиксировано 0,1 % дефолтов

EBITDA в новой риск-модели JetLend

Как на нас повлияет снятие ограничений ЦБ РФ на покупку валюты?

Основные изменения в политике ЦБ РФ
Центральный банк России 1 августа 2025 года снял ограничения на покупку иностранной валюты для инвесторов из "недружественных" стран, участвующих в новых инвестиционных программах. Это решение связано с указом Президента № 436 "О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов" .
Что это значит?
1. Доступ к валюте для новых инвестиций
- Инвесторы из "недружественных" юрисдикций (например, США, ЕС) теперь могут покупать валюту на внутреннем рынке для операций с российскими акциями, облигациями (включая ОФЗ) и паями через спецсчета типа "Ин" .
- Ранее такие инвесторы могли переводить за рубеж только зарплату или средства от оказания услуг, а общие переводы были запрещены .
2. Гарантии вывода капитала
- Средства, зачисленные на счета "Ин", можно свободно переводить за пределы России без ограничений. Это включает как первоначальные инвестиции, так и доходы от них (дивиденды, проценты) .
3. Ограничения сохраняются для "старых" активов
- Реформа не касается активов, заблокированных на счетах типа "С" (досанкционные вложения). Новые операции изолированы от прежних ограничений .
Влияние на курс рубля
1. Давление на девальвацию:
- Увеличение спроса на валюту со стороны иностранных инвесторов может создать краткосрочное давление на рубль. Например, при крупных выводах дивидендов или репатриации капитала .
- По оценкам Минфина (цитата Алексея Моисеева), высокая доходность российских активов привлечет инвесторов, несмотря на риски, что усилит валютные колебания .
2. Стабилизирующие факторы:
- Запрет на снятие наличной валюты (только безналичные переводы) и изоляция счетов "Ин" минимизируют резкий отток капитала .
- Требование инвестировать через российские финансовые институты (брокеры, банки) поддерживает контролируемость операций .
Влияние на фондовый рынок
1. Приток иностранного капитала:
- Гарантии вывода средств делают российские акции и ОФЗ привлекательными для портфельных инвесторов. Например, доходность ОФЗ достигает 8–12%, что выше аналогов в развитых странах .
- Расширяется круг участников IPO: инвесторы из ЕС/США могут покупать акции первичных размещений через счета "Ин" .
2. Рост ликвидности:
- Увеличение числа сделок с акциями "голубых фишек" (Газпром, Сбербанк) снизит волатильность и улучшит ценообразование .
3. Риски для малого бизнеса:
- Инвестиции сконцентрируются в крупных компаниях с высокой капитализацией. Малый и средний бизнес может не получить доступа к новым ресурсам .
Ограничения и риски
- Сроки действия: Режим счетов "Ин" бессрочный, но ЦБ оставил право ужесточить контроль при угрозах стабильности .
- Налоговые сложности: Инвесторы обязаны раскрывать данные о счетах "Ин" российским налоговым органам, что может отпугнуть некоторых участников .
- Сохранение общих барьеров:
- Физические лица (резиденты) по-прежнему ограничены в переводах ($1 млн/мес) .
- Запрет на снятие наличной валюты со вкладов продлен до 9 сентября 2025 года .

Что в итоге?

Снятие ограничений ЦБ — стратегический шаг к реинтеграции России в глобальные рынки, несмотря на санкции. Краткосрочные риски для рубля (девальвация) компенсируются потенциалом роста фондового рынка за счет иностранного капитала. Успех мер зависит от:
1. Способности ЦБ контролировать отток через счета "Ин".
2. Готовности инвесторов из "недружественных" стран рисковать ради высокой доходности.
3. Политической динамики — новые санкции могут нивелировать эффект .
Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

>Не является инвестиционной рекомендацией<

Стоит ли инвесторам продолжать держать бумаги Астры вопреки снижению котировок ⁉️

💭 Анализируем финансовое состояние и стратегические перспективы Группы Астра, чтобы определить, стоит ли удерживать её акции в инвестиционном портфеле...



💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (I кв 2025)

🤔 Деятельность группы компаний Астра отличается ярко выраженным сезонным характером, причем около 70% поставок приходится на вторую половину года, тогда как расходы распределяются равномерно в течение всего периода.

↗️ Отгрузки продукции в первом квартале продемонстрировали прирост на 3% относительно аналогичного показателя прошлого года, достигнув объема в 1,9 миллиарда рублей. Доходность бизнеса выросла значительно — на 70%, составив 3,1 миллиарда рублей, что стало возможным благодаря учету доходов прошлых периодов и увеличению прибыли от поддержки реализованных решений.

💪 Показатели операционной эффективности также улучшились: скорректированный показатель EBITDA увеличился до уровня 0,5 миллиарда рублей, а скорректированная чистая прибыль достигла отметки в 0,26 миллиарда рублей.

💳 Благодаря грамотному финансовому менеджменту группа поддерживает стабильно низкую долговую нагрузку, располагая значительными объемами свободных денежных средств. Несмотря на строгий режим кредитно-денежной политики, компания продолжает активно финансировать инновационные проекты и техническое перевооружение. По состоянию на конец первого квартала 2025 года коэффициент отношения чистого долга к LTM скорректированной EBITDA составил отрицательное значение (-0,01x), свидетельствуя о наличии избытка ликвидности над уровнем обязательств.



✅ Развитие

🤖 Астра и производитель робототехники TECHNORED заключили соглашение о сотрудничестве, направленное на разработку и реализацию комплексных решений в области промышленной автоматизации. Партнерство предусматривает организацию полного цикла производства роботизированных систем, начиная от проектирования и заканчивая внедрением автоматизированных технологий непосредственно в производственные процессы предприятия.

👥 Совет директоров одобрил проведение обратной покупки до двух миллионов собственных акций, что составляет приблизительно один процент от общего количества акций компании. Реальное количество приобретаемых ценных бумаг будет определяться рядом обстоятельств, среди которых финансовые возможности компании, рыночная стоимость акций, достижение целевых показателей долгосрочной мотивационной программы руководства и ведущих специалистов. Кроме того, была запущена новая программа долгосрочного стимулирования персонала, цель которой заключается в увеличении чистой прибыли вдвое к концу 2026 года по сравнению с показателями 2024-го.



📌 Итог

💻 Акции российских разработчиков программного обеспечения находятся под давлением неблагоприятных внешних условий, однако Группа Астра выделяется как одна из основных выгодоприобретателей процесса замещения иностранных IT-продуктов отечественными решениями.

🔥 Тем не менее, компания успешно развивает собственный бизнес через расширение ассортимента продуктов и укрепление позиций на государственном уровне, несмотря на замедление роста рынка и угрозы возвращения зарубежных игроков. Несмотря на высокие ставки и кредиты, чистый долг остаётся низким.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив продолжаем удерживать в портфеле, несмотря на просадку. Потенциал для роста сохраняется. При возможности доля будет только увеличиваться.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Астры представляют собой привлекательную возможность для инвесторов, готовых принять краткосрочную волатильность ради будущих прибылей. Компания имеет чёткую стратегию развития, крепкий баланс и стабильные денежные потоки. Поэтому акции имеет смысл удерживать или даже увеличивать долю, особенно при просадках.



👇 Держите в портфеле? Какой результат?



$ASTR
#ASTR #астра #инвестиции #финансы #технологии #Инвесторы #Трейдеры #Рынок #Биржа #Портфель

Стоит ли инвесторам продолжать держать бумаги Астры вопреки снижению котировок ⁉️

Тайны электроэнергетики: почему Мосэнерго теряет привлекательность ⁉️

💭 Изучаем операционные и финансовые показатели компании, её дивидендную политику и причины снижения инвестиционной привлекательности.



💰 Финансовая часть (за 2024 год)

⚡ Акции потеряли привлекательность из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности начиная с конца 2022 года, что делает оценку текущего состояния компании затруднительной.

🧐 Прибыль Мосэнерго сократилась до 10,9 млрд рублей, продемонстрировав падение на 44% относительно показателя 2023 года. Несмотря на увеличение годовой выручки на 6%, показатели прибыли от реализации продукции и итоговая чистая прибыль уменьшились вследствие повышения затрат на производство на 10%. Ключевой фактор снижения чистой прибыли — начисление отложенного налога на прибыль в объеме 6,19 млрд рублей. Если исключить этот элемент, уменьшение доходов выглядело бы менее выраженным. Помимо прочего, вызывает беспокойство рост капитальных расходов до уровня около 30 млрд рублей.

✅ Затраты на приобретение долгосрочных активов в отчетном периоде достигли отметки в 23,8 млрд рублей, что оказалось меньше уровня 2023 года - 25,6 млрд рублей. Таким образом, инвестиции компании в 2024 году оказались ниже, чем годом ранее.



✔️ Операционная часть (2 кв 2025)

🔀 Во втором квартале компания зафиксировала небольшой рост производства электроэнергии (+0,5%) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув объема в 14 миллиардов киловатт-часов. Однако за первое полугодие общий объем выработки сократился на 2% относительно предыдущего года, главным образом из-за слабых результатов первого квартала. Оценить этот рост можно как незначительный. Одним из положительных моментов является повышение тарифов на газ с 1 июля, что приведет к росту цен на электроэнергию и положительно скажется на финансовых результатах второго полугодия.



💸 Дивиденды

🤑 Дивидендная политика компании выделяется среди конкурентов, отказавшихся выплачивать дивиденды за предыдущий период. Хотя дивидендная доходность не является выдающейся, сами дивиденды играют важную роль в поддержке привлекательности акций.

🤷‍♂️ Продолжение практики значительных дивидендных выплат способно положительно отразиться на репутации компании. Вместе с тем ограниченная прозрачность корпоративной политики и низкая предсказуемость будущих платежей существенно снижают положительное влияние текущих дивидендов.



📌 Итог

❗ Инвесторы лишены возможности получить объективную картину финансового положения предприятия, вследствие чего возникают серьёзные сомнения относительно реальной деятельности компании.

⚡ Электроэнергетика является важным инфраструктурным сектором экономики, и даже незначительные изменения объемов производства не оказывают значительного влияния на общую ситуацию. Компания представляет собой зрелый бизнес, демонстрирующий высокую стабильность функционирования. Тем не менее, перспективы существенного увеличения прибыли и иных ключевых финансовых показателей являются весьма ограниченными. Рост активов и доходов происходит преимущественно естественным образом, через органическое развитие и поддержание текущей инфраструктуры. Значительных прорывов или масштабных инвестиционных проектов ожидать не приходится.

🎯 ИнвестВзгляд: Инвестирование в компанию, чья финансовая прозрачность оставляет желать лучшего, сопряжено с высокими рисками. Реальные экономические проблемы серьёзно влияют на принятие взвешенных инвестиционных решений — в том числе и предсказуемость дивидендов. Идеи здесь нет.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на статус инфраструктурного гиганта и продолжение дивидендных выплат, совокупность негативных факторов перевешивает потенциальные преимущества, что делает акции компании менее привлекательными для инвесторов.



👇 Подпишитесь, чтобы не пропустить обзоры. Если уже подписаны — пожалуйста, дайте оценку. Спасибо!



$MSNG
#MSNG #Мосэнерго #электроэнергетика #инвестиции #акции #дивидеды #Бизнес #Аналитика #идея #прогноз #обзор

Тайны электроэнергетики: почему Мосэнерго теряет привлекательность ⁉️

​🪙Дивиденды в долг.
Часть 3.

Уже разобрали риски для инвестора и отдельно написал про компанию МТС.
А теперь разберем риски для компании и ситуации, когда платить дивиденды в долг может быть даже оправданно.

1. Увеличение финансовой нагрузки.
Компания намеренно увеличивает свои обязательства без улучшения операционных показателей или создания активов. Это повышает финансовый риск.
2. Рост расходов на обслуживание долга: Заемные средства требуют выплаты процентов. Эти проценты — дополнительные расходы, которые снижают чистую прибыль и отвлекают денежные потоки от операционной деятельности и инвестиций.
3. Ухудшение финансовых показателей и кредитных рейтингов:
* Увеличиваются коэффициенты долга (Debt/Equity, Debt/EBITDA).
* Ухудшаются коэффициенты покрытия процентов (EBIT или EBITDA / Interest Expense).
* Кредитные рейтинговые агентства могут понизить рейтинг компании, что сделает будущие заимствования дороже или вообще невозможным.
4. Снижение финансовой гибкости: Высокая долговая нагрузка ограничивает способность компании брать кредиты для действительно важных целей: финансирования выгодных инвестиционных проектов, совершения поглощений, преодоления кризисных ситуаций или просто для пополнения оборотного капитала.
5. Повышенный риск дефолта (банкротства): В случае экономического спада, снижения выручки или прибыли компании будет гораздо сложнее обслуживать возросший долг (выплачивать проценты и тело кредита). Это значительно повышает риск неплатежеспособности и банкротства.
6. Негативный сигнал рынку: Такие действия часто воспринимаются рынком как:
* Отсутствие прибыльных инвестиционных возможностей: Компания не знает, куда выгодно вложить деньги для роста, поэтому даже берет в долг, чтобы выплатить акционерам.
* Неэффективное управление: Стремление любой ценой угодить акционерам (особенно крупным) или поддержать высокий курс акций в краткосрочной перспективе в ущерб долгосрочному финансовому здоровью компании.
* Слабость бизнес-модели: Неспособность генерировать достаточный свободный денежный поток для выплаты дивидендов.
7. Подрыв доверия:Инвесторы (как акционеры, так и кредиторы) и контрагенты могут потерять доверие к менеджменту, который использует столь рискованную тактику.

Когда это может быть оправдано?

* Разовые, специальные дивиденды: После крупной сделки (например, продажи бизнес-единицы) компания может взять небольшой краткосрочный кредит, чтобы выплатить специальный дивиденд, если ожидает немедленного поступления денег от сделки для его погашения.
* Оптимизация структуры капитала: Если компания недоиспользует свой долговой потенциал (имеет очень низкий долг) и при этом имеет стабильные денежные потоки, привлечение небольшого долга для выплаты дивидендов может быть частью стратегии оптимизации структуры капитала. Но это требует крайней осторожности и обоснования.

🪙Вывод:
Финансирование регулярных дивидендов за счет заемных средств — это опасная практика, которая маскирует реальные проблемы компании, подрывает ее финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе и создает значительные риски как для самой компании (банкротство), так и для инвесторов (потеря вложений, снижение стоимости акций, отмена дивидендов). Здоровые дивиденды должны выплачиваться из свободного денежного потока, генерируемого операционной деятельностью компании.

#долг #дивиденды