Поиск
Юнипро. Отчет за 2024 и 1 кв 2025 по МСФО
Тикер: #UPRO
Текущая цена: 1.69
Капитализация: 1096.6 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/
Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):
P\E - 3.43
P\(E среднее за 3 года) - 3.6
P\BV - 0.52
P\S - 0.83
ROE- 15.2%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 4.68
Активы\Обязательства - 15.51
Анализ отчета за 2024 г
Что нравится:
- ежегодный рост выручки с 2020 года (ранее отчеты не анализировались). За последний год выручка выросла на 8.1% (118.6 -> 128.3 млрд);
- чистая прибыль с учетом инфляции выросла на 31% г/г (22 -> 31.9 млрд);
- свободный денежный поток увеличился на 31.1% г/г (17.2 -> 22.6 млрд);
- отрицательный чистый долг в размере -26.3 млрд (это без учета краткосрочных финансовых вложений, которые составляют еще 64.9 млрд);
- за год компания получила 12.6 млрд чистого финансового дохода, что в 3 больше прошлого года (+4 млрд);
- просто бешенное соотношение активов к обязательства (активы более чем в 15 раз больше обязательств, что связано с остатками нераспределенной прибыли на счетах)
Что не нравится:
-
Анализ отчета за 1 пол 2025 г
Что нравится:
- выручка увеличилась на 1.8% г/г (63 -> 64.1 млрд);
- отношение активов к обязательствам увеличилось с 15.14 до 15.51;
Что не нравится:
- чистая прибыль снизилась на 3.8% г/г (21.7 -> 20.9 млрд). Основная причина - падение операционной рентабельности с 34.8 до 27%. Не выручили даже выросшие в 2 раза прочие доходы (5.1 -> 10.4 млрд);
- усеченный отчет за полугодие. Нет части статей и расшифровок;
Дивиденды:
В Юнипро введено внешнее управление, выплата дивидендов приостановлена.
Мой итог:
Здесь не буду расписывать результаты компании, а перейду сразу к идеи, которая была в Юнипро и причины, по которой она стала несостоятельной.
Инвесторы ожидали, что после возвращения компаний в российскую юрисдикцию будет выплачена вся нераспределенная прибыль в виде дивидендов. Это могло быть очень шикарной выплатой, но не сложилось. В марте 2025 менеджмент Юнипро объявил, что планирует увеличить затраты на модернизацию энергоблоков и другого оборудования. Инвестиционная программа до 2031 г. оценивается в 327 млрд руб. В пересчете на год это примерно 55-65 млрд, что в 3.5-4 раза выше текущих объемов капитальных затрат. По грубым подсчетам получается, что через 3 года компании придется даже залезть в долги, чтобы покрыть такой Capex.
Да, про результаты стоит все-таки обратить внимание на то, что выручка за полугодие выросла не так сильно, а прибыль и вовсе просела из-за роста себестоимости. Так что, возможно, залезать в долги придется уже в 2027 году.
В общем, все выглядит так, что в ближайшие несколько лет акции компании приобретать не стоит, а дальше смотреть по ситуации. Расчетная справедливая цена - 1.83 руб.
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
*Не является инвестиционной рекомендацией
#Инвестиции #Акции

Хрупкое равновесие: почему даже хорошие новости не гарантируют роста
Российские фондовые индексы продемонстрировали восстановление в среду, прервав двухдневную серию падений на фоне сохраняющейся высокой волатильности. По итогам основных торгов индекс МосБиржи прибавил 0,78%, достигнув уровня 2867,55 пункта, а индекс РТС вырос на 0,46% до 1117,32 пункта.
Инвесторы пытаются найти хоть какие-то признаки оптимизма на фоне откровенно слабого отчетного сезона и нарастающего спада в экономике. Возврат к дефляции вернул оптимизм к резкому шагу ЦБ в вопросе ключевой ставки.
По данным Росстата, за неделю с 26 августа по 1 сентября цены снизились на 0,08%, против роста инфляции на 0,02% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,1%. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция замедлилась с 8,43% до 8,28%.
По ожиданиям аналитиков, 12 сентября Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов. Это приведет к падению процентов по банковским вкладам, сделав долговые инструменты более привлекательными для инвесторов. На акции позитивный эффект будет не долгим, так как они по-прежнему проигрывают в уровне риска и потенциальной дивидендной доходности.
Позитивным моментом также выступает пересмотр аналитиками прогноз по снижению средней ключевой ставке: с 19,3% до 19% в этом году, 13,8% до 13,2% — в следующем. Ожидания по росту ВВП тоже пересмотрены вниз — с 1,4% до 1,2% в этом году. По инфляции на конец года — с 6,8% до 6,4%.
Что дальше: Официальный визит Путина в Китай завершен. Президент отправляется во Владивосток для участия в ВЭФ. Президент РФ выступит на пленарной сессии форума 5 сентября в 6 утра по Москве.
• Спецпредставитель Америки Стив Уиткофф прибыл в Париж на фоне предстоящей сегодня встречи по Украине так называемой «коалиции желающих».
• Трамп в свою очередь, во время пресс-конференции с президентом Польши Навроцким заявил, что планирует в ближайшее время созвониться с Путиным. Плюс к этому, он анонсировал разговор с Зеленским. Легкие сподвижки в переговорном процессе уменьшили в моменте риск эскалации, но не более.
Из негативного: ОПЕК+ на воскресной встрече рассмотрит вопрос увеличения добычи, — источники Reuters. Это может снизить цену на топливо. Бюджет в сентябре и без того рискует недополучить 21 млрд рублей нефтегазовых доходов, сообщает Минфин.
Технический анализ указывает на формирование потенциальной разворотной модели, подтверждением чему послужил успешный тест линии тренда в качестве поддержки. Снижение рисков, связанных с вторичными санкциями, на фоне ожиданий снижения ключевой ставки может спровоцировать рост спекулятивного интереса. Однако чудес от решения по ставке ожидать не стоит.
Следует учитывать, что геополитическая обстановка остается ключевым фактором неопределенности, способным в любой момент нарушить текущий баланс. Решение — рискнуть или остаться в надежных активах — каждый принимает сам.
Из корпоративных новостей:
ВИ.ру #VSEH акционеры одобрили дивиденды за 1п 2025г в размере 1 руб/акция (ДД 1,3%), отсечка - 12 сентября
ФосАгро #PHOR цены на азотные, фосфорные и смешанные удобрения в августе продолжили расти, обновив максимумы с 2022 года
Ozon #OZON планирует построить к 2027 году новый логистический центр в Якутске
Аэрофлот #AFLT за 8 месяцев 2025г на 33% увеличила пассажиропоток на рейсах между Россией и Китаем
• Лидеры: РусГидро #HYDR (+3,1%), ТМК #TRMK (+2,12%), Сегежа #SGZH (+1,5%), ММК #MAGN (+1,33%).
• Аутсайдеры: Whoosh #WUSH (-3,36%), Ростелеком #RTKM (-1,8%), Позитив #POSI (-1,75%), Фикс Прайс #FIXR (-1,75%).
04.09.2025 - четверг
• Восточный экономический форум (ВЭФ). День 2
• Мосбиржа начнет торги мини-фьючерсами на акции Полюса
Наш телеграм канал
✅️ Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.
#акции #обзор #отчет #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #обучение #трейдинг
'Не является инвестиционной рекомендацией

🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ ЦБ опросил аналитиков, и их ожидания по экономике на 2025 год стали скромнее.Прогноз роста ВВП снижен с 1,4% до 1,2%.
Инфляция ожидается 6,4% вместо 6,8%.
Прогноз по ключевой ставке скорректирован до 19% с 19,3%.
Безработица почти не изменилась — 2,3%.
Курс доллара к концу года прогнозируется около 85,5₽ вместо 86,4₽.
Ранее ЦБ представил сценарии до 2028 года, где в базовом варианте рост экономики в 2025 году составит 1–2%, а инфляция снизится до 6–7%.

Инвесторы ждут новостей из Китая: какие бумаги могут получить поддержку?
Российский рынок несмотря на внутридневной рост до уровня 2925,38 пункта, закрылся в минусе, не сумев сохранить уровень выше 2900 пунктов. Низкая активность инвесторов объясняется пессимистичными ожиданиями из-за отсутствия сдвигов в урегулировании украинского конфликта и нарастающих признаков замедления темпов экономического роста.
Основные торги индекс МосБиржи закрыл просадкой на 0,43% до 2886,97 пункта, индекс РТС потерял 0,55%, снизившись до 1130,8 пункта. На вечерней сессии настроения остались негативные, индекс МосБиржи снижается на 0,4% до 2888,16 пункта.
Драйверами на сегодняшний день могут стать новости из Китая, где с визитом находится президент РФ Владимир Путин. Ранее помощник президента Юрий Ушаков говорил, что «Газпром» и корпорация CNPC планируют подписать три ключевых документа. Антонов не исключил, что какие-то соглашения будут подписаны и с «Роснефтью», а также Новатэком. Эти бумаги на особом счету у спекулянтов в эти дни.
Ралли продолжается: Цены на золото и серебро обновили максимумы на фоне роста ожиданий снижения ставки ФРС на заседании 17 сентября. Спрос на драгоценные металлы также вырос из-за того, что неоднократная критика в адрес ФРС со стороны президента США Дональда Трампа усилила опасения по поводу потери независимости регулятора, выполняющего функции центрального банка страны.
Из негативного: Экономика замедляется темпами быстрее, чем прогнозировалось. Если раньше ожидали темпы роста 1,5%, то сейчас уже - 1,2% рост ВВП. Соответственно, и ресурсная база тоже сжимается, поэтому придется мобилизовывать ресурсы.
Лидеры ряда стран ЕС, генсек НАТО Марк Рютте и глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен обсудят украинское урегулирование 4 сентября в Париже по приглашению президента Франции Эммануэля Макрона, пишет Financial Times со ссылкой на трех дипломатов.
По ее данным, на встрече будут присутствовать те, кто встречался с президентом США Дональдом Трампом в Вашингтоне 18 августа, - премьер Британии Кир Стармер и канцлер ФРГ Фридрих Мерц.
Что по технике: На дневном графике индекс МосБиржи остается в фазе консолидации: любые попытки роста выше 2900–2925 встречают продажи, интерес к покупкам поддерживается на снижении к 2850–2860 пунктов. Отсутствие выраженных драйверов не позволяет рынку выйти из диапазона.
📍 Из корпоративных новостей:
ФосАгро Россия нарастила поставки удобрений в Индию, Китай и Латинскую Америку на 20% год к году
МосБиржа общий объем торгов в августе 2025 года вырос на 14,4% г/г до ₽143,5 трлн
ВинЛаб в 1п 2025г увеличил выручку на четверть по сравнению с прошлым годом, до ₽47,5 млрд
ТГК-14 выручка по МСФО в январе — июне выросла на 15% год к году, а прибыль снизилась на 37%
ЕвроТранс СД рекомендовал акционерам дивиденды за 2кв 2025г в размере 8,18 руб/акция (ДД 6,1%, отсечка - 20 октября
• Лидеры: Эн+ $ENPG (+3,43%), ЕвроТранс $EUTR (+2,3%), РусГидро $HYDR (+1,8%), Novabev $BELU (+1,53%).
• Аутсайдеры: Магнит $MGNT (-3,7%), Мечел $MTLR (-3,7%), Система $AFKS (-2,75%), Сегежа $SGZH (-2,38%).
02.09.2025 - вторник
• $GAZP - Газпром и Китайская национальная нефтегазовая корпорация (CNPC) подпишут соглашения
• $BELU - СД Новабев даст рекомендации по дивидендам и определит дату ВОСА
• $PRMD - Вебинар для инвесторов Промомед, посвященный операционным и финансовым результатам за II кв. и I полугодие 2025 г. (15:00 мск)
• Пресс-конференция по проекту Основных направлений единой государственной ДКП на 2026-2028 гг. (15:00 мск)
• Трёхсторонние переговоры Россия - Китай - Монголия, а также российско-китайские переговоры с участием делегации из России. Переговоры Путина и Си Цзиньпина.
Наш телеграм канал
✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.
#акции #аналитика #обзор_рынка #трейдинг #инвестор #инвестиции #обучение #новичкам #новости #фондовый_рынок
'Не является инвестиционной рекомендацией

Розничные инвесторы нарастили активы на бирже на 11 трлн рублей во II квартале — следует из обзора Б
За квартал объём вложений физлиц вырос на 400 млрд рублей, юридических лиц — ещё на 500 млрд. Общая сумма средств, хранящихся у брокеров гражданами и компаниями, достигла 26,1 трлн рублей. Число инвесторов с балансом свыше 10 тысяч рублей выросло до 5,1 млн человек. Количество квалифицированных инвесторов (с активами от 12 млн рублей) — 918 тысяч.
Структура портфелей физлиц изменилась:
35% — облигации. Это максимальная доля с конца 2020 года. Рост связан с фиксацией доходности перед ожидаемым снижением ключевой ставки.
28% — акции. Минимум с конца 2022 года.
16% — паи инвестиционных фондов (ПИФы).
Инвесторы всё больше делают ставку на защиту капитала и предсказуемый доход — что отражает осторожный настрой на фоне макроэкономической неопределённости.
INVESTFUNT.RU

🪙Отчет за январь – август 2025 года.
- Что это пролетело? Это было лето.
Несколько месяцев не делал полноценных отчетов по своему портфелю. Нужно исправлять ситуацию.
С начала года портфель вырос с примерно с 9 млн до 10 млн рублей. Это если учитывать все: акции, облигации, накопительные счета, вклады, валюта и т.д. Можно сказать, что программа минимум на этот год выполнена, но можно и лучше).
Портфель растет в основном благодаря пополнениям, дивидендам и купонам. Акции с начала года не особо растут, а вот в облигациях есть рост и это радует.
Индекс Мосбиржи с января вырос примерно на полпроцента, а за 12 месяцев на 7 процентов. Достаточно слабый результат, но весь рост может быть впереди.
Глава Мосбиржи ( Виктор Жидков) считает, что дисконт российского бизнеса к мировым аналогам достигает 70%. Ну то есть надо брать. Российский бизнес то есть...
Ну и новые IPO могут быть не за горами. А это значит что российские инвесторы смогут купить дешевый бизнес по высокой цене). Шутка, но не совсем.
Основным драйвером роста остается геополитика. Поэтому для многих торговля по новостям – это сейчас самая рабочая схема. Хотя новости сейчас такие себе. Трампа сказал, Трамп пригрозил и остановил 6 войн за 6 месяцев. Трамп поехал куда то, пожал руку… Трамп не появляется на публике уже несколько дней. Неужели и он тоже в холодильнике?
Дивидендный сезон закончился, впереди малый див сезон ( осень-зима). Уже сейчас видно, что основные поставщики дивидендов будут эти дивиденды снижать. Компании отчитываются с переменным успехом. А нефтегаз так вообще очень слабо.
Но есть и положительные или нейтральные отчеты.
Инвесторы все так же ожидании перемирия и снижения ключевой ставки. Подождем еще, а что нам остается?
Отдельные небольшие портфели ( Пенсионный, #pocket_money, облигационный) пока так же неплохо растут. Стратегии автоследования тоже в росте и пробивают свои исторические максимумы. Особенно облигационная.
Купоны. Дивиденды.
За 9 месяцев получил в виде дивидендов 364 тыс рублей, а купонами - 303 тыс.
А за последний месяц – 170+51к. Считаю, что это хороший результат.
Основные дивиденды получил от Роснефти, Сбера, Транснефти. Дивиденды частично реинвестировал в эти же компании, частично переложил в облигации.
Осталось не так много времени до конца года, всего 4 месяца. Поэтому самое время сверится со своими планами, возможно что-то еще можно успеть. Отдохнуть, поработать, поинвестировать.
Настоящие трейдеры и криптоинвесторы сегодня пошли в школу, так что станет немного посвободнее и возможно веселее).
Пишите как провели лето, что удалось сделать, что нет. Как поживают ваши портфели?
Всем хорошего дня.
#портфель

Главное на 8 августа, пятница
Друзья, добрый день.
8 августа, пятница.
Главное:
1. Инвесторы ищут любой позитив и готовы покупать на любой хорошей новости.
2. Плохой фундаментал и плохие новости рынком ИГНОРИРУЮТСЯ!!!
Друзья, мы с вами на рынке, а не в реальной жизни.
3. В ожидании нового долгосрочного растущего тренда мы видим интересную торговую тактику - инвестиционный вход + спекулятивный выход.
4. Газпром + Роснефть пробивают максимальные значения июльских месячных свечей.
5. Лето продолжается, но на рынке уже «запахло ликвидностью»… всё как всегда!!!

📝 Еженедельный дайджест от ГК «А101» с комментариями экспертов
Рост интереса к корпоративным облигациям, отмена повышенного возмещения банкам и снижение ставок
📊 Новости в мире финансов и инвестиций:
— По данным Росстата, с 29 июля по 4 августа цены в России снизились на 0,13% после 0,05% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 8,8%.
Московская биржа планирует увеличить время торгов. Утренние торги на долговом рынке начнутся в 06:50, что синхронизирует начало торгов акциями и облигациями. Таким образом, акции будут доступны 17 часов в сутки, облигации — 15 часов.
— По данным Мосбиржи, частные инвесторы больше вкладывают в облигации, чем в акции и фонды. В июле физ. лица вложили в ценные бумаги 232,4 млрд рублей — почти вдвое больше, чем в июле прошлого года. 206,8 млрд рублей пришлось на облигации, рост в 3,2 раза год к году. В акции вложили 13,2 млрд, на 19% меньше, чем годом ранее. В паи фондов — 12,4 млрд рублей.
— По данным Банка России, объем вкладов физ. лиц в первой половине 2025 года увеличился почти на 5%, или на 2,66 трлн рублей. По состоянию на 1 июля сумма средств физ. лиц в кредитных организациях достигла 59,91 трлн рублей.
В июле объем рынка корпоративных облигаций России вырос на 2,58%, достигнув 33 416 млрд руб. Годом ранее показатель был на 23,53% ниже. В июле 86 эмитентов разместили 243 новых выпуска, тогда как в июне — 85 эмитентов и 230 выпусков. Общий объем рынка внутренних облигаций составил 59,91 трлн руб.
🗨️«Вложение средств в облигации, особенно с фиксированным купоном — естественный процесс на фоне снижения ключевой ставки. Инвесторы пытаются на максимально длительный срок зафиксировать купонную доходность. То же самое можно сказать и про депозиты — граждане пытаются разместиться на пока еще выгодные предложения от банков», — комментирует Анатолий Клинков, директор по взаимодействию с инвесторами ГК «А101».
— Регулятор утвердил правила обслуживания иностранных инвесторов, получивших право вкладываться в российский рынок. Ранее президент гарантировал защиту прав и возврат инвестиций для зарубежных вкладчиков, включая недружественные страны, при условии новых вложений со спецсчетов.
📊 Новости строительной отрасли и ипотечного кредитования:
— С 7 августа отменяется повышенное возмещение банкам по льготной ипотеке, что может сократить ее выдачу на 15-20%. Ранее, с 7 февраля по 6 августа, Минфин увеличивал возмещение по семейной, дальневосточной и арктической ипотеке до 3 и 3,5 п.п. соответственно. До этого расчет велся по формуле: ключевая ставка ЦБ + 2 п.п. (или +1,5 п.п. для дальневосточной и арктической программ) минус льготная ставка.
🗨️«Учитывая последние решение регулятора по снижению ключевой ставки, вероятность снижения компенсации банкам по льготным ипотечным программам выглядит достаточно высокой. При этом перезапуск рыночных ипотечных программ все еще маловероятен — при текущем уровне «ключа» ставки по ним составят 16-19% годовых и все еще остаются высокими для массового клиента», — комментирует Рустам Азизов, директор по ипотечным продажам и внедрению финансовых инструментов ГК «А101».
— По данным ДОМ.РФ, средняя ставка по рыночной ипотеке в ТОП-20 банках снизилась до 23,05%. Наиболее низкие ставки предлагают Т-Банк (18,7%), Уралсиб (19,99%) и Альфа-Банк (20,09%).
— По прогнозам NF Group, к концу года рынок недвижимости формата light industrial в Московском регионе может достичь 1 млн кв. метров. Сейчас общий объем этого сегмента составляет 652 тыс. кв. метров. Также отмечается рост арендных ставок: с начала 2025 года стоимость аренды объектов light industrial класса А в Подмосковье повысилась на 8%.
$RU000A108KU4
#А101 #новости #дайджест #девелопмент #строительство #недвижимость #аналитика #ипотека #экспертыА101

Новые облигации от Яндекс Финтех 2. Насколько это интересно?
СФО «Сплит Финанс». Создано для секьюритизации потребительских кредитов АО «Яндекс Банк». Этой компании банк продаёт пул кредитов для выпуска облигаций, при этом продолжает обслуживать их как сервисный агент.
Секьюритизация — это превращение долгов в ценные бумаги. Компания собирает пул активов (кредиты, ипотека, лизинговые платежи) и выпускает под них облигации. Инвесторы покупают эти бумаги и получают доход из платежей заёмщиков.
В конце 2024 года Яндекс Финтех провёл секьюритизацию кредитов Яндекс Банка через СФО «Сплит Финанс 1», выпустив облигации на 7,7 млрд руб. с рейтингом AAA (ru.sf). Сейчас они торгуются выше номинала по 108% со стабильным оборотом на вторичке.
Параметры первого выпуска: Яндекс Финтех выпуск 1 $RU000A10AAQ4
• Купон: 25%
• Доходность на размещении: до 28%
• Доходность к погашению: 15,71%
• Срок: до декабря 2028г
• Участники: 19 тыс. инвесторов
• Оборот на вторичном рынке: 500+ млн руб./мес.
Параметры второго выпуска: Яндекс Финтех выпуск 2
• Рейтинг: AAA (АКРА) + ruAAA.sf (Эксперт РА)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 9 млрд рублей
• Ожидаемый срок: 2,1 года (до сентября 2027г)
• Купон: не выше 17,70% годовых (YTM не выше 19,20% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: возврат тела облигаций начинается через год после размещения, по окончании револьверного периода.
Важно помнить: это возврат тела облигации, а не дополнительный доход. Полученные деньги можно реинвестировать, но уже под текущие рыночные ставки, которые могут быть ниже.
• Оферта: право эмитента на досрочное погашение при снижении номинала до 10%.
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 08 августа
• Дата размещения: 12 августа
Облигации дают существенную премию к ОФЗ, при этом обладают близким к ОФЗ кредитным качеством за счет кредитной поддержки: Размер обеспечения превышает объём выпуска на 38%, включая 10% резервный фонд.
Финансовые результаты и достижения:
• Проникновение Финтеха в GMV сервисов Яндекса — 25%
• Внешний оборот вырос в 4 раза за год и составляет 40%
• Объём клиентских средств на депозитах (Сейвы) — 120 млрд ₽ (рост в 5,3 раза г/г)
• Количество активных пользователей — x3,3 за год
Яндекс Финтех остается самым быстрорастущим бизнесом Яндекса. Команда создаёт В2С- и В2В-финпродукты, поддерживает платёжную инфраструктуру и работает с внешними клиентами.
Почему это может быть интересно?
• Возможность реинвестировать купоны (сложный процент работает активнее).
• На практике эффективная доходность облигаций оказывается выше заявленных 17,7%.
Сравнение с другими инвестиционными инструментами по доходности:
• ОФЗ: 13–13,5%
• Корпоративные облигации ААА: 14–15,5%
• Банковские депозиты на 2 года: 15%
На вторичке от Яндекс можно найти флоатер:
• МКПАО Яндекс 001Р-01 $RU000A10BF48 Доходность: 22,65%. Купон: КС + 1,70%. Текущая купонная доходность: 20,12% на 1 год 8 месяцев, ежемесячно.
Для большей доходности, но уже с иным уровнем риска можно рассмотреть:
• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (19,70%) А+ на 2 года 4 месяцев
• Легенда обб2П04 $RU000A10C6Z5 (21,21%) ВВВ на 2 года
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (20,53%) А на 2 года
• Новые Технологии 001Р-07 $RU000A10BY45 (18,36%) А- на 1 год 9 месяцев
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (18,63%) АА- на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (21,08%) А- на 1 год 8 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (20,08%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
Стоит ли участвовать? Как минимум стоит внимательно присмотреться. По доходности проект входит в топ на рынке, выплаты происходят ежемесячно, а надёжность подтверждена рейтингами.
Конечно, это не банковский вклад, и риски присутствуют. Но если вам нужна альтернатива с высокой доходностью и вы разбираетесь в секьюритизации, то это пожалуй, один из лучших вариантов на рынке.
Наш телеграм канал
✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
#облигации #новости #аналитика #обзоррынка #фондовыйрынок #инвестор #инвестиции #купоны #обучение
'Не является инвестиционной рекомендацией

EBITDA в новой риск-модели JetLend
EBITDA — это показатель, отражающий прибыль компании до учета амортизационных списаний, процентов и налогов. Он помогает оценить операционную эффективность, не затрагивая структуру финансирования, налоговые нюансы и капиталоемкость.
Этот показатель помогает отследить, насколько эффективно работает бизнес в повседневной деятельности без влияния способов финансирования, налоговых режимов и структуры активов. Именно поэтому его часто называют универсальным языком оценки эффективности.
Как считается EBITDA
Если у компании есть полноценный отчет о прибылях и убытках, формула простая: нужно взять операционную прибыль до уплаты процентов и налогов (то есть EBIT) и прибавить амортизационные расходы. Получается:
EBITDA = EBIT + амортизация основных средств и нематериальных активов
Если под рукой только бухгалтерские данные, расчет строится от чистой прибыли. К ней прибавляются налоги, проценты, амортизация и износ.
EBITDA = чистая прибыль + налоги + проценты + амортизация + износ.
Важно правильно выделить именно те статьи, которые отражают списания и выплаты по обслуживанию долга. От этого зависит точность расчета и его полезность для анализа.
Где используется EBITDA и зачем она инвесторам
Для разных участников рынка этот показатель решает разные задачи.
Инвесторы с его помощью сравнивают компании внутри одной отрасли — так, чтобы убрать влияние налогов и долговой нагрузки.
Банки и фонды часто используют его в ковенантах — например, рассчитывая соотношение долга к EBITDA, чтобы оценить финансовую устойчивость заемщика.
Предприниматели следят за этим показателем и его маржой, чтобы понимать, как меняется эффективность бизнеса и вовремя реагировать на рост расходов.
А при покупке бизнеса EBITDA становится основой для оценки стоимости компании через мультипликаторы.
Плюсы и ограничения
EBITDA считается быстро и просто, не зависит от структуры капитала и налогов. Особенно полезен этот показатель в отраслях с большими капитальными затратами, где амортизация может сильно влиять на чистую прибыль.
Но у него есть и ограничения. Он не показывает реальные денежные потоки, не отражает будущие инвестиции и никак не учитывает долговую нагрузку. Поэтому, чтобы получить полноценную картину, его нужно дополнять другими метриками — например, движением денежных средств, размером долга и затратами на инвестиции.
Зачем мы добавили EBITDA в риск-модель JetLend
Весной 2024 года мы провели масштабную реформу скоринговой модели. Это был важный шаг: мы пересмотрели подход к оценке заемщиков и усилили модель на всех уровнях.
Теперь EBITDA — это часть нашей риск-модели, рассчитанная не формально, а на основе первичных данных: оборотно-сальдовых ведомостей, карточек счетов, транзакций. Мы смотрим на показатели в динамике — за два-три года, с учетом сезонных и рыночных факторов. Это позволяет точнее понять устойчивость бизнеса и снизить вероятность ошибок при оценке.
Проверка заемщиков стала глубже: мы оцениваем не только финансовые показатели, но и структуру бизнеса — юридические адреса, ИНН, связи с другими компаниями и бенефициарами.
Скоринговая модель дополнена десятками новых фильтров: от падения выручки и несоответствия отчетности до признаков отсутствия операционной деятельности.
Каждая заявка проходит ручную верификацию, включая выезд на место, независимо от суммы. Это позволяет вовремя отсеивать слабые кейсы и снижать уровень риска.
Особое внимание было уделено вторичному рынку. Все размещенные на нем займы прошли повторную верификацию по обновленной риск-модели. По займам, не соответствующим новым стандартам, рейтинги были отозваны, а новые размещения по ним — остановлены.
Для инвестора это значит, что в портфеле остаются только актуальные сделки, прошедшие дополнительную проверку.
Результаты пересмотра скоринга:
— Уровень одобрения снизился до 3,6 % — в выборку попадают только устойчивые компании.
— Каждая сделка проходит ручную проверку и верификацию
— По итогам 2025 года зафиксировано 0,1 % дефолтов

Стоит ли инвесторам продолжать держать бумаги Астры вопреки снижению котировок ⁉️
💭 Анализируем финансовое состояние и стратегические перспективы Группы Астра, чтобы определить, стоит ли удерживать её акции в инвестиционном портфеле...
💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (I кв 2025)
🤔 Деятельность группы компаний Астра отличается ярко выраженным сезонным характером, причем около 70% поставок приходится на вторую половину года, тогда как расходы распределяются равномерно в течение всего периода.
↗️ Отгрузки продукции в первом квартале продемонстрировали прирост на 3% относительно аналогичного показателя прошлого года, достигнув объема в 1,9 миллиарда рублей. Доходность бизнеса выросла значительно — на 70%, составив 3,1 миллиарда рублей, что стало возможным благодаря учету доходов прошлых периодов и увеличению прибыли от поддержки реализованных решений.
💪 Показатели операционной эффективности также улучшились: скорректированный показатель EBITDA увеличился до уровня 0,5 миллиарда рублей, а скорректированная чистая прибыль достигла отметки в 0,26 миллиарда рублей.
💳 Благодаря грамотному финансовому менеджменту группа поддерживает стабильно низкую долговую нагрузку, располагая значительными объемами свободных денежных средств. Несмотря на строгий режим кредитно-денежной политики, компания продолжает активно финансировать инновационные проекты и техническое перевооружение. По состоянию на конец первого квартала 2025 года коэффициент отношения чистого долга к LTM скорректированной EBITDA составил отрицательное значение (-0,01x), свидетельствуя о наличии избытка ликвидности над уровнем обязательств.
✅ Развитие
🤖 Астра и производитель робототехники TECHNORED заключили соглашение о сотрудничестве, направленное на разработку и реализацию комплексных решений в области промышленной автоматизации. Партнерство предусматривает организацию полного цикла производства роботизированных систем, начиная от проектирования и заканчивая внедрением автоматизированных технологий непосредственно в производственные процессы предприятия.
👥 Совет директоров одобрил проведение обратной покупки до двух миллионов собственных акций, что составляет приблизительно один процент от общего количества акций компании. Реальное количество приобретаемых ценных бумаг будет определяться рядом обстоятельств, среди которых финансовые возможности компании, рыночная стоимость акций, достижение целевых показателей долгосрочной мотивационной программы руководства и ведущих специалистов. Кроме того, была запущена новая программа долгосрочного стимулирования персонала, цель которой заключается в увеличении чистой прибыли вдвое к концу 2026 года по сравнению с показателями 2024-го.
📌 Итог
💻 Акции российских разработчиков программного обеспечения находятся под давлением неблагоприятных внешних условий, однако Группа Астра выделяется как одна из основных выгодоприобретателей процесса замещения иностранных IT-продуктов отечественными решениями.
🔥 Тем не менее, компания успешно развивает собственный бизнес через расширение ассортимента продуктов и укрепление позиций на государственном уровне, несмотря на замедление роста рынка и угрозы возвращения зарубежных игроков. Несмотря на высокие ставки и кредиты, чистый долг остаётся низким.
🎯 ИнвестВзгляд: Актив продолжаем удерживать в портфеле, несмотря на просадку. Потенциал для роста сохраняется. При возможности доля будет только увеличиваться.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Астры представляют собой привлекательную возможность для инвесторов, готовых принять краткосрочную волатильность ради будущих прибылей. Компания имеет чёткую стратегию развития, крепкий баланс и стабильные денежные потоки. Поэтому акции имеет смысл удерживать или даже увеличивать долю, особенно при просадках.
👇 Держите в портфеле? Какой результат?
$ASTR #ASTR #астра #инвестиции #финансы #технологии #Инвесторы #Трейдеры #Рынок #Биржа #Портфель

🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ "Аэрофлот" $AFLT стал жертвой крупной хакерской атаки — сбой IT-систем вызвал отмену более 100 рейсов.
Хакеры заявили о полном разрушении инфраструктуры и краже 22 ТБ данных.
Частичное восстановление может занять до 2 месяцев, полное — до года.
Потери за день оцениваются в 275 млн ₽, акции упали до минимума 2025 года — 55,7 ₽.
Расследование ведут ФСБ и прокуратура, ответственность могут возложить на IT-департамент и подрядчиков.
На фоне ограниченного доступа к системам "Аэрофлот" временно перенаправил ресурсы в Шереметьево и частично восстановил рейсы.
Пока нет подтверждения утечки персональных данных.

Тайны электроэнергетики: почему Мосэнерго теряет привлекательность ⁉️
💭 Изучаем операционные и финансовые показатели компании, её дивидендную политику и причины снижения инвестиционной привлекательности.
💰 Финансовая часть (за 2024 год)
⚡ Акции потеряли привлекательность из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности начиная с конца 2022 года, что делает оценку текущего состояния компании затруднительной.
🧐 Прибыль Мосэнерго сократилась до 10,9 млрд рублей, продемонстрировав падение на 44% относительно показателя 2023 года. Несмотря на увеличение годовой выручки на 6%, показатели прибыли от реализации продукции и итоговая чистая прибыль уменьшились вследствие повышения затрат на производство на 10%. Ключевой фактор снижения чистой прибыли — начисление отложенного налога на прибыль в объеме 6,19 млрд рублей. Если исключить этот элемент, уменьшение доходов выглядело бы менее выраженным. Помимо прочего, вызывает беспокойство рост капитальных расходов до уровня около 30 млрд рублей.
✅ Затраты на приобретение долгосрочных активов в отчетном периоде достигли отметки в 23,8 млрд рублей, что оказалось меньше уровня 2023 года - 25,6 млрд рублей. Таким образом, инвестиции компании в 2024 году оказались ниже, чем годом ранее.
✔️ Операционная часть (2 кв 2025)
🔀 Во втором квартале компания зафиксировала небольшой рост производства электроэнергии (+0,5%) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув объема в 14 миллиардов киловатт-часов. Однако за первое полугодие общий объем выработки сократился на 2% относительно предыдущего года, главным образом из-за слабых результатов первого квартала. Оценить этот рост можно как незначительный. Одним из положительных моментов является повышение тарифов на газ с 1 июля, что приведет к росту цен на электроэнергию и положительно скажется на финансовых результатах второго полугодия.
💸 Дивиденды
🤑 Дивидендная политика компании выделяется среди конкурентов, отказавшихся выплачивать дивиденды за предыдущий период. Хотя дивидендная доходность не является выдающейся, сами дивиденды играют важную роль в поддержке привлекательности акций.
🤷♂️ Продолжение практики значительных дивидендных выплат способно положительно отразиться на репутации компании. Вместе с тем ограниченная прозрачность корпоративной политики и низкая предсказуемость будущих платежей существенно снижают положительное влияние текущих дивидендов.
📌 Итог
❗ Инвесторы лишены возможности получить объективную картину финансового положения предприятия, вследствие чего возникают серьёзные сомнения относительно реальной деятельности компании.
⚡ Электроэнергетика является важным инфраструктурным сектором экономики, и даже незначительные изменения объемов производства не оказывают значительного влияния на общую ситуацию. Компания представляет собой зрелый бизнес, демонстрирующий высокую стабильность функционирования. Тем не менее, перспективы существенного увеличения прибыли и иных ключевых финансовых показателей являются весьма ограниченными. Рост активов и доходов происходит преимущественно естественным образом, через органическое развитие и поддержание текущей инфраструктуры. Значительных прорывов или масштабных инвестиционных проектов ожидать не приходится.
🎯 ИнвестВзгляд: Инвестирование в компанию, чья финансовая прозрачность оставляет желать лучшего, сопряжено с высокими рисками. Реальные экономические проблемы серьёзно влияют на принятие взвешенных инвестиционных решений — в том числе и предсказуемость дивидендов. Идеи здесь нет.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Несмотря на статус инфраструктурного гиганта и продолжение дивидендных выплат, совокупность негативных факторов перевешивает потенциальные преимущества, что делает акции компании менее привлекательными для инвесторов.
👇 Подпишитесь, чтобы не пропустить обзоры. Если уже подписаны — пожалуйста, дайте оценку. Спасибо!
$MSNG #MSNG #Мосэнерго #электроэнергетика #инвестиции #акции #дивидеды #Бизнес #Аналитика #идея #прогноз #обзор

🪙Дивиденды в долг.
Часть 3.
Уже разобрали риски для инвестора и отдельно написал про компанию МТС.
А теперь разберем риски для компании и ситуации, когда платить дивиденды в долг может быть даже оправданно.
1. Увеличение финансовой нагрузки.
Компания намеренно увеличивает свои обязательства без улучшения операционных показателей или создания активов. Это повышает финансовый риск.
2. Рост расходов на обслуживание долга: Заемные средства требуют выплаты процентов. Эти проценты — дополнительные расходы, которые снижают чистую прибыль и отвлекают денежные потоки от операционной деятельности и инвестиций.
3. Ухудшение финансовых показателей и кредитных рейтингов:
* Увеличиваются коэффициенты долга (Debt/Equity, Debt/EBITDA).
* Ухудшаются коэффициенты покрытия процентов (EBIT или EBITDA / Interest Expense).
* Кредитные рейтинговые агентства могут понизить рейтинг компании, что сделает будущие заимствования дороже или вообще невозможным.
4. Снижение финансовой гибкости: Высокая долговая нагрузка ограничивает способность компании брать кредиты для действительно важных целей: финансирования выгодных инвестиционных проектов, совершения поглощений, преодоления кризисных ситуаций или просто для пополнения оборотного капитала.
5. Повышенный риск дефолта (банкротства): В случае экономического спада, снижения выручки или прибыли компании будет гораздо сложнее обслуживать возросший долг (выплачивать проценты и тело кредита). Это значительно повышает риск неплатежеспособности и банкротства.
6. Негативный сигнал рынку: Такие действия часто воспринимаются рынком как:
* Отсутствие прибыльных инвестиционных возможностей: Компания не знает, куда выгодно вложить деньги для роста, поэтому даже берет в долг, чтобы выплатить акционерам.
* Неэффективное управление: Стремление любой ценой угодить акционерам (особенно крупным) или поддержать высокий курс акций в краткосрочной перспективе в ущерб долгосрочному финансовому здоровью компании.
* Слабость бизнес-модели: Неспособность генерировать достаточный свободный денежный поток для выплаты дивидендов.
7. Подрыв доверия:Инвесторы (как акционеры, так и кредиторы) и контрагенты могут потерять доверие к менеджменту, который использует столь рискованную тактику.
Когда это может быть оправдано?
* Разовые, специальные дивиденды: После крупной сделки (например, продажи бизнес-единицы) компания может взять небольшой краткосрочный кредит, чтобы выплатить специальный дивиденд, если ожидает немедленного поступления денег от сделки для его погашения.
* Оптимизация структуры капитала: Если компания недоиспользует свой долговой потенциал (имеет очень низкий долг) и при этом имеет стабильные денежные потоки, привлечение небольшого долга для выплаты дивидендов может быть частью стратегии оптимизации структуры капитала. Но это требует крайней осторожности и обоснования.
🪙Вывод:
Финансирование регулярных дивидендов за счет заемных средств — это опасная практика, которая маскирует реальные проблемы компании, подрывает ее финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе и создает значительные риски как для самой компании (банкротство), так и для инвесторов (потеря вложений, снижение стоимости акций, отмена дивидендов). Здоровые дивиденды должны выплачиваться из свободного денежного потока, генерируемого операционной деятельностью компании.
#долг #дивиденды

🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Инвесторы снизили активность перед заседанием ЦБ — спрос на ОФЗ упал до минимума с мая.
Минфин разместил облигации всего на 107 млрд ₽, вдвое меньше, чем неделей ранее.
Спрос оттянули корпоративные размещения.
Инвесторы ждут снижения ставки ЦБ — в среднем на 200 б.п. до 18%, но часть закладывает даже 300 б.п.
Доходность ОФЗ уже снизилась — рынок заранее заложил позитив.
Аналитики не ждут сильного роста цен дальше: возможна фиксация прибыли и коррекция.
ЦБ, вероятно, примет осторожное решение, финальный поворот — ближе к осени.
