Поиск

Единогласно: эксперты прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 14,00%

В пятницу, 23 октября, состоится седьмое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. На предыдущем заседании, состоявшемся 11 сентября, регулятор сохранил ставку на уровне 14,00% годовых, прервав цикл смягчения денежно-кредитных условий.

➡️ Полная версия консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН
🔵Евгений Надоршин, директор по инвестиционной стратегии, УК «Ингосстрах — Инвестиции»
🔵Дмитрий Куликов, старший директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА
🔵Игорь Рапохин, старший стратег по процентным ставкам и долговому рынку, SberCIB Investment Research
🔵Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований, «АВИ Кэпитал»
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Виктор Вернов, руководитель направления факторинга Т-Банка, сооснователь платформы ROWI
🔵Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики, СК «Росгосстрах Жизнь»

💭 Евгений Надоршин, УК «Ингосстрах — Инвестиции»:
Неизменение ставки кажется наиболее вероятным вариантом. Я вижу, что темпы роста потребления, основной проблемы, которая создает повышенный инфляционный фон и давит на устойчивые компоненты, замедляются.

💭 Дмитрий Куликов, АКРА:
Я думаю, что сейчас есть основания ожидать еще одной паузы в снижении ключевой ставки на октябрьском заседании. Проинфляционные риски, перечисленные в релизе к предыдущему решению, сохранились или усилились, вторичные инфляционные эффекты роста тарифов, на мой взгляд, тоже значимы – поэтому разумно ожидать консервативных решений.

💭 Игорь Рапохин, SberCIB Investment Research:
Мы ожидаем, что ЦБ сохранит ставку 14% на октябрьском заседании и нейтральный сигнал о возможных действиях в декабре. Он может объяснить такое решение ускорением инфляции в 3 квартале 2026 г. из-за частичного выпадения производственного потенциала экономики.

💭 Антон Табах, «Эксперт РА»:
Скорее всего, на ближайшем заседании Банк России сохранит ключевую ставку без изменений. В пользу паузы говорят ускорение инфляции, влияние разовых факторов и сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания.

💭 Михаил Васильев, Совкомбанк:
Мы ожидаем, что Банк России в эту пятницу 23 октября сохранит ключевую ставку на текущем уровне 14%. Риторика, вероятно, останется жёсткой, а сигнал о будущих действиях – нейтральным.

✅ Консенсус-прогнозы Cbonds

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 5 октября закрылся ростом на 1,9%, до 2319,57 пункта, индекс РТС вырос на 0,1%, до 860,36 пункта.
Рост поддержали ожидания разрядки и переговоров по Украине, а нефть Brent отступила к 101$ за баррель.
Лидером роста стала Северсталь $CHMF , подорожавшая на 5,3%, тогда как Банк "Санкт-Петербург" $BSPB обвалился на 7,5% на фоне дивидендной отсечки.
Доллар на Forex укрепился до 84,93 ₽ на фоне готовящегося с 7 октября пятикратного роста покупок валюты и золота Минфином.

Укрепление доллара выше 84 ₽ одновременно с ростом рынка акций показывает, что инвесторы сейчас разделяют геополитический оптимизм и валютные риски как два разных процесса.

комментариев

ИИ-агенты ВИ.ру: экономим время, развиваем сервис

Пока одни спорят, заменит ли ИИ человека, мы доверяем ему рутину. Последовательно, без революций: обучили топ-менеджеров, потом всю команду, создали внутренний центр компетенций и развернули собственные языковые модели. В итоге получили более 20 ИИ-агентов, которые экономят 9 тыс. рабочих часов ежемесячно.

Где ИИ уже работает:

🔺 Оптимизация ассортимента
Совместный проект с МФТИ, о котором рассказывали здесь. Обученная модель находит аналоги и формирует матрицу без дублей — общее число позиций сократилось на 30–50% без потери выручки.
🔺 Подбор SKU
ИИ-агент по подбору помогает закрывать большие В2В-заказы за минуты и экономит более 7,5 тыс. человеко-часов в год.
🔺 Развитие цифровых решений для B2B в партнерстве со Сбером
В сентябре мы провели первую стратегическую сессию совместной команды. В числе наработок для ВИ.ру: ИИ-ассистент поддержки и продаж, автоматизация и скоринг почтовых сообщений CRM, мессенджеров и звонков, дорожная карта стратегических инициатив — от запуска новых продуктов до изменений во внутренних процессах.

💬 «Нам важно, чтобы ИИ-технологии решали конкретные задачи бизнеса: сокращали время на обработку заказа и повышали качество взаимодействия с клиентами», — Антон Дегтярёв, директор по маркетингу ВИ.ру.

ИИ для нас — не эксперимент, а работающий инструмент управления затратами и эффективностью.

Как оцениваете наш подход? Ставьте реакции и делитесь мнением в комментариях!

#ВИ_tech #новостикомпании #быстреерынка

комментариев

Завтра состоится бесплатный онлайн-семинар Cbonds

24 сентября в 16:00 (мск) приглашаем вас на бесплатный онлайн-семинар Cbonds «Сигналы из будущего: о чем говорит экономика уже сегодня».

✅ Вместе с экспертами Софьей Донец и Антоном Табахом обсудим:
🟣ситуацию на внешних рынках;
🟣динамику процентных ставок;
🟣валютный рынок;
🟣исполнение бюджета;
🟣отраслевую динамику.

🎤 Спикеры:
🔴Антон Табах — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»;
🔴Софья Донец — главный экономист Т-Инвестиций, Т-Банк;
🔴Леонид Уваров — региональный менеджер по развитию бизнеса Cbonds.

📅 Дата: 24 сентября
⌛️ Время: 16:00–17:00 (мск)
Формат: онлайн
Участие бесплатное

➡️Зарегистрироваться на семинар

📩 Контакты
Вопросы по вебинару: Уваров Леонид, l.uvarov@cbonds.info

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акции Ozon $OZON выросли на Московской бирже после заявления Путина о запуске на Дальнем Востоке пилотного проекта упрощенных госзакупок, в том числе через маркетплейсы.
К середине дня бумаги подорожали на 5,87%, до 2 533,5 ₽, в моменте рост достигал 7,29%, до 2 567,5 ₽ за акцию.
Ozon стал лидером роста в индексе Московской биржи.
На пленарной сессии ВЭФ Путин отметил, что речь идет о своего рода "микрореформе", которая позволит учреждениям приобретать нужное напрямую, без бюрократии.

Регуляторные послабления для госзакупок через маркетплейсы могут стать новым каналом роста для Ozon, если пилот распространят за пределы Дальнего Востока.

комментариев

ПАО «ЭсЭфАй» подвело финансовые итоги по РСБУ за первое полугодие 2026 года

ПАО «ЭсЭфАй» объявляет результаты деятельности за первое полугодие 2026 года, подготовленные в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета. По итогам первого полугодия холдинговая компания получила чистый убыток в размере 0,14 млрд рублей против чистой прибыли 7 млрд рублей годом ранее. Основное влияние на финансовый результат оказало создание в соответствии с учетной политикой резервов по ранее выданным займам (созданные резервы в размере 0,9 млрд рублей отражены в составе прочих расходов).
Выручка Общества составила 0,9 млрд рублей против 7,4 млрд рублей годом ранее. Динамика показателя обусловлена высокой базой первого полугодия 2025 года, когда в составе выручки были отражены дивидендные доходы в размере 4 млрд рублей, а также доходы от реализации ценных бумаг и долей в размере 3,2 млрд рублей.

Процентные доходы, отраженные в составе выручки, выросли по сравнению с первым полугодием 2025 года почти в три раза — до 753,8 млн рублей по сравнению с 254,4 млн рублей годом ранее.

Управленческие расходы холдинговой компании сократились на 23,9%, до 208,9 млн рублей.
На 30 июня 2026 года активы ПАО «ЭсЭфАй» составляют 33,3 млрд рублей. Чистая стоимость финансовых вложений сохранилась практически на уровне начала года и составила 28,2 млрд рублей. Обязательства составили 61,7 млн рублей, заемные средства на отчетную дату отсутствовали.

В отчетном периоде Общество продолжило реализацию решений, направленных на распределение капитала в пользу акционеров. Так, в первом полугодии на годовом заседании общего собрания акционеров по результатам 2025 года было принято решение распределить в виде дивидендов 8 млрд рублей, также ПАО «ЭсЭфАй» выкупило 1 984 794 собственные акции на сумму 2,5 млрд рублей и погасило ранее находившиеся на казначейском счете 1 614 614 акций.

Антон Гольцман, директор по связям с инвесторами ПАО «ЭсЭфАй», отмечает: «Динамику результатов SFI по РСБУ необходимо оценивать с учетом специфики деятельности головной компании и высокой базы прошлого года, сформированной крупными дивидендными поступлениями и операциями с финансовыми вложениями. Отрицательный итоговый результат первого полугодия в значительной степени связан с неденежным фактором – созданием дополнительных резервов по ранее выданным займам. При этом холдинговая компания продолжает последовательно сокращать управленческие расходы, не использует заемные средства для финансирования своей деятельности и эффективно управляет располагаемой ликвидностью, демонстрируя рост процентных доходов».

Отчетность ПАО «ЭсЭфАй» по РСБУ, доступная на сайте SFI и в Центре раскрытия корпоративной информации, отражает результаты головной компании холдинга и не включает финансовые показатели портфельных активов на консолидированной основе. Промежуточная консолидированная отчетность ПАО «ЭсЭфАй» за 6 месяцев 2026 года по международным стандартам будет раскрыта в конце августа 2026 года.

комментариев

Победители розыгрыша СберЛизинга посетили запуск пилотируемого корабля «Союз МС-29» на Байконуре

Трое победителей новогоднего розыгрыша среди клиентов СберЛизинга отправились на космодром Байконур и стали свидетелями запуска ракеты-носителя «Союз-2.1а» с транспортным пилотируемым кораблем «Союз МС-29».

Розыгрыш поездки на Байконур прошел 26 февраля 2026 года. Трое победителей получили путёвки на двоих (1+1), которые включали в себя трансфер, проживание в гостинице в городе Байконур, экскурсию на космодром и, самое главное, место на наблюдательном пункте во время запуска космического корабля.

В рамках поездки победители розыгрыша наблюдали за транспортировкой и вертикализацией ракеты, посетили стартовые комплексы, аэродромный комплекс «Юбилейный», Международную космическую школу, Гагаринскую беседку, мемориальный комплекс космодрома Байконур, музей, орбитальный корабль «Буран», а также дома Юрия Гагарина и Сергея Королёва.

В итоге клиенты компании не только ознакомились с историей отечественной космонавтики, но и присутствовали при запуске ракеты-носителя «Союз-2.1а» с кораблем «Союз МС-29». Экипаж которого составили россияне: командир корабля Петр Дубров и бортинженер Анна Кикина, а также представитель NASA Анил Менон. Космонавтам предстоит провести на орбите более 200 суток.

«Для нас важно видеть в каждом клиенте не только бизнес-партнёра, но и человека со своими интересами и мечтами. Мы стремимся создавать дополнительные возможности для общения с клиентами и дарить им яркие впечатления. Поездка на Байконур стала возможностью прикоснуться к истории космонавтики и получить эмоции, которые останутся на всю жизнь», — отметила Марина Андреева, директор Управления маркетинга «СберЛизинга».
Участники поездки поделились, что путешествие стало одним из самых ярких событий в их жизни.

«Совсем другие ощущения, когда видишь запуск ракеты не на экране, а находишься на космодроме и слышишь обратный отсчёт. Эта поездка позволила почувствовать масштаб работы людей, которые создают космические технологии, и прикоснуться к большой истории», — рассказал один из победителей розыгрыша, представитель ООО «ПАРУС», Владислав Тимкин.

«Байконур впечатляет своей атмосферой: здесь каждая деталь связана с историей освоения космоса. Спасибо СберЛизингу за возможность побывать в таком уникальном месте», — поделился Антон Матвеев, генеральный директор ООО «Футуротранс».

«Наглядная демонстрация высоких технологий и достижений в космосе даёт дополнительную мотивацию для роста в повседневной жизни. На космодроме чувствуешь себя частью чего-то большего. Благодарю СберЛизинг за это ощущение», — отметил Наталья Сидельникова, представитель ООО "СК "Белбытстрой".

комментариев

сессия Газпромбанка «Капитал для ритейла: выбор инструмента и стратегии выхода на рынок»

Уважаемые инвесторы!

Приглашаем вас принять участие в сессии Газпромбанка «Капитал для ритейла: выбор инструмента и стратегии выхода на рынок», которая состоится 23 июня в 16:00 в рамках форума «Неделя Российского Ритейла – 2026».

В числе спикеров дискуссии выступит IR-директор ЗооОптТорг.РФ Антон Брусенко.

В центре внимания участников — инвестиционный потенциал российского ритейла и возможности рынка капитала в условиях текущих вызовов.

Для посещения необходимо пройти регистрацию на форум: https://lk.retailweek.ru/reg/

📍 Конгресс-центр ЦМТ, Москва, Краснопресненская наб., д. 12
Зал «Газпромбанк»

Будем рады видеть вас среди участников мероприятия.

комментариев

Равномерное смягчение продолжается: эксперты ждут снижения ключевой ставки на 50 б.п., до 14%

В пятницу, 19 июня, состоится четвертое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. На предыдущем заседании, состоявшемся 24 апреля, Регулятор снизил ставку на 50 б.п., до 14,50% годовых, продолжив цикл смягчения денежно-кредитных условий.

➡️ Полная версия консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
🔵Владимир Малиновский, главный аналитик центра инвестиционной аналитики, СК «Росгосстрах Жизнь»
🔵Наталия Пырьева, глава аналитического департамента, «Цифра брокер»
🔵Дмитрий Куликов, старший директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Дмитрий Александров, руководитель управления аналитических исследований, «АВИ Кэпитал»
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку, SberCIB Investment Research
🔵Виктор Вернов, сооснователь финтех-платформы ROWI и руководитель направления факторинга в экосистеме Т-Бизнес

💭 Антон Табах, «Эксперт РА»:
Наиболее вероятно продолжение политики равномерного и неторопливого снижения ключевой ставки на 50 б.п. за заседание: 14% в июне, 13,5% в июле, 13% в сентябре.

💭 Дмитрий Куликов, АКРА:
На мой взгляд, на ближайшем заседании снижение ключевой ставки, с большой вероятностью, продолжится тем же темпом, что и ранее – по 0,5 п.п.

💭 Павел Бирюков, Газпромбанк:
Мы ожидаем, что на заседании 19 июня ключевая ставка будет снижена на 50 б.п. до 14,0%, но не исключаем и более сдержанного шага снижения (на 25 б.п. до 14,25%).

💭 Игорь Рапохин, SberCIB Investment Research:
На заседании 19 июня Банк России может вновь снизить ставку на 50 б.п. в условиях низкой инфляции в апреле-мае, снижения инфляционных ожиданий бизнеса, крепкого рубля и сдержанных темпов роста экономической активности.

✅ Консенсус-прогнозы Cbonds

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Глава РСПП Александр Шохин допустил снижение ключевой ставки ЦБ на заседании 19 июня на 50 базисных пунктов, хотя бизнес-объединение настаивает на снижении сразу на 100 б.п.
Зампред Банка России Алексей Заботкин охладил ожидания, заявив, что пространство для смягчения не расширилось и регулятор не намерен снижать ставку на каждом заседании.

Расхождение между ожиданиями бизнеса и сигналами ЦБ указывает на постепенный характер цикла смягчения.

комментариев

вебинар "Торговля и санкции: как изменились экономические связи России и стран ЕАЭС"

“Эксперт РА” приглашает на вебинар "Торговля и санкции: как изменились экономические связи России и стран ЕАЭС" 3 июня в 14:00

После 2022 года страны ЕАЭС столкнулись с масштабной трансформацией внешнеэкономических связей, логистических маршрутов и финансовых потоков. Изменение структуры мировой торговли, санкционное давление и переориентация внешних рынков привели как к усилению внутрирегиональных экономических связей, так и к росту роли новых внешних партнеров, прежде всего азиатских экономик. Экономики региона продолжают адаптироваться к изменившимся внешним условиям, при этом динамика роста, инфляционные процессы, состояние бюджетов и внешнего сектора существенно различаются между странами Союза. На фоне замедления мировой экономики, колебаний сырьевых рынков и изменения торговых потоков возрастает значение внутрирегиональной торговли, трансграничных финансовых потоков и экономической координации внутри ЕАЭС. Одновременно сохраняются риски, связанные с инфляционным давлением, зависимостью отдельных экономик от внешнего спроса, трансфертов и динамики российской экономики.

На вебинаре обсудим:
· Насколько устойчивым является усиление внутрирегиональной торговли внутри ЕАЭС после 2022 года?
· Как изменилось экономическое положение стран ЕАЭС в результате усиления роли России и одновременно роста влияния Китая в регионе?
· Как себя будут чувствовать экономики региона в условиях глобального геополитического напряжения?

Ведущие:
· Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
· Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

Специальный гость:
· Сергей Улатов, главный экономист, Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР)

УЧАСТИЕ В ВЕБИНАРЕ БЕСПЛАТНОЕ. Количество мест ограничено, необходима предварительная регистрация по ссылке - https://my.mts-link.ru/j/44890587/20115784111

комментариев

Великая эпоха «донастройки»: почему мелкий ремонт превратился в бесконечный тупик

В арсенале современного чиновничьего новояза появилось слово-спаситель, способное объяснить любое падение — от курса валют до уровня жизни. Таким словом является термин «донастройка». Когда цифры в отчетах начинают пугать даже самих авторов отчетов, на трибуну выходит уверенный человек в дорогом костюме. Вместо признания ошибок мы слышим успокаивающее: «Происходит плановая донастройка механизмов. Нужно немного потерпеть, и всё заработает как часы».

Три главных столпа «донастройки» от топ-чиновников

Чтобы понять масштаб лингвистического гипноза, достаточно посмотреть на конкретные примеры из уст первых лиц государства. Словом «донастройка» они умудряются называть вещи, которые в обычном языке означают радикальные перемены или признание системных дыр.

Донастройка налоговой реформы от Силуанова. Когда власти решили кардинально перетряхнуть Налоговый кодекс, ввести прогрессивную шкалу НДФЛ, повысить налог на прибыль организаций до 25% и обложить малый бизнес на УСН налогом на добавленную стоимость (НДС), это не назвали «повышением налогового бремени». Антон Силуанов официально окрестил этот процесс «донастройкой налоговой системы». Бизнес и граждане пытаются посчитать новые издержки, а Минфин уверяет: мы просто аккуратно крутим винтики ради «справедливости».

Донастройка по Мишустину на рынке труда и образования. Когда в стране обострился жесточайший дефицит кадров, а система среднего профессионального образования (колледжи и техникумы) перестала успевать за реалиями экономики, Михаил Мишустин в отчете перед Госдумой заявил, что «донастройка системы СПО в России продолжается. То есть, когда заводы задыхаются без инженеров и токарей, а выпускники уходят работать курьерами, то это не кризис планирования, а просто затянувшийся процесс «легкой калибровки» обучения.

Донастройка экономики от Решетникова. На встрече с президентом глава Минэкономразвития применил термин «донастройка» к ситуации в экономике страны в целом. По оценке чиновника, после периода бурного роста (на 10% за три года) закономерно наступило торможение. Чтобы не использовать пугающие термины вроде «стагнация» или «охлаждение», Решетников назвал этот этап «фазой стабилизации и определенной структурной донастройки».

Лингвистический фокус и призрак Перестройки

«Донастройка» — гениальный психологический трюк. Метафора внушает нам, что сложнейший государственный аппарат — это высокотехнологичный рояль. Корпус цел, струны на месте, музыканты гениальны, просто пара нот фальшивит. Нужно лишь слегка повернуть колки специальным ключом.
Этот термин напрочь стирает ответственность. Невозможно уволить за «донастройку», ведь это не провал, а процесс улучшения. В этой логике:
Рост цен и тарифов — это донастройка баланса спроса и предложения. Дефицит кадров — донастройка рынка труда.
Падение показателей — временный технический люфт перед неизбежным рывком.

Для тех, кто помнит конец 1980-х годов, эта риторика звучит пугающе знакомо. Тогда тоже всё начиналось с безобидных и правильных слов: «ускорение», «хозрасчет» и, наконец, «перестройка». Нам тоже предлагали потерпеть, пока систему «обновят» и «очистят от перегибов».
Чем закончился тот глобальный ремонт, знают все. Фундамент не выдержал постоянного подкручивания гаек, и весь дом рухнул под аплодисменты архитекторов процесса. Сегодняшняя «донастройка» рискует наступить на те же грабли. Если бесконечно крутить винты на старом станке, у него просто сорвет резьбу.

Капитальный ремонт под видом косметического

Главная проблема концепции «донастройки» в том, что «донастраивать» можно только то, что изначально работает исправно. Если автомобиль едет ровно, ему балансируют колеса. Но если у него отвалилось дно и заклинило двигатель, называть это «настройкой зажигания» — как минимум цинично. Обществу раз за разом продают образ светлого будущего, которое наступит сразу после завершения текущего раунда регулировки. Но раунды не заканчиваются. Донастройка превратилась в перманентное состояние, в удобную ширму, за которой скрывается нежелание или неспособность проводить реальные, глубокие изменения. Системе нужен честный аудит и капитальный ремонт, а не косметическое подкрашивание фасада. Иначе мы рискуем остаться у разбитого рояля, зато идеально «донастроенного».

#инвестиции #капитал #экономика

комментариев

🎨 Cbonds Review №2/2026: «Палитра инвестиций»

С радостью представляем новый выпуск журнала Cbonds Review — свежий номер уже доступен читателям на сайте.

📍 Полистать мобильную версию можно здесь.

🌸 Весенний номер Cbonds Review в этом году мы посвятили теме «Палитра инвестиций». Если в начале года говорили о точке входа на рынок, то сейчас фокус смещается к его многообразию — инструментам, стратегиям и подходам, которые формируют инвестиционную среду.

Весна — это время расширения горизонтов. После формирования базовых ориентиров особенно важно увидеть более широкую картину: какие сегменты рынка предлагают новые возможности, как меняется баланс между риском и доходностью и какие комбинации инструментов позволяют выстраивать устойчивые портфели.

Ключевым дискуссионным материалом номера стал круглый стол участников рынка управления активами. Эксперты обсудили итоги 2025 года, устойчивость инвестиционных стратегий, изменения в поведении розничных инвесторов, развитие альтернативных инструментов и перспективы ключевых классов активов.

В выпуске представлены аналитические материалы, кейсы и экспертные мнения, отражающие разные грани инвестиционного процесса. Особое внимание мы уделили тому, как инвесторы адаптируются к текущим условиям и какие решения принимают в поиске устойчивой доходности.

🖼 Традиционная рубрика Bond Style в этом номере посвящена современному искусству, в том числе инвестициям в него, а также взаимодействию финансовой индустрии с арт-средой.

Надеемся, что этот номер станет для вас источником новых идей и поможет по-новому взглянуть на формирование собственной инвестиционной палитры. ✨

💬 В числе авторов и героев публикаций: Сергей Лялин, Максим Буев, Владимир Цупров, Александр Абрамов, Арсений Автухов, Артем Фетисов, Антон Табах, Дмитрий Александров и др.

✅ Электронная версия журнала

Приятного чтения!

комментариев

“Эксперт РА” приглашает на вебинар “Крепкий рубль и хрупкая стабильность"

“Эксперт РА” приглашает на вебинар “Крепкий рубль и хрупкая стабильность: что происходит с валютным рынком России?”

28 апреля 2026 года в 14:00

В последние годы валютный рынок России претерпел глубокую трансформацию. Сохраняющийся режим плавающего курса сочетается с ограничениями на движение капитала, изменением структуры валютных потоков и перестройкой рыночной инфраструктуры. На этом фоне рубль демонстрирует парадоксальную динамику: периоды значительного укрепления сочетаются с повышенной волатильностью и чувствительностью к внешним и институциональным шокам.

На вебинаре обсудим:
· Как изменение бюджетного правила повлияет на российский валютный рынок?
· Каковы нюансы перехода на национальные валюты в расчетах?
· Как изменился эффект переноса валютного курса в инфляцию в новых условиях?

Ведущие:
· Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
· Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

Специальные гости:
· Евгений Кошелев, инвестиционный стратег, Т-Инвестиции
· Виктор Тунёв, экономист, автор телеграм-канала Truevalue

УЧАСТИЕ В ВЕБИНАРЕ БЕСПЛАТНОЕ. Количество мест ограничено, необходима предварительная регистрация по ссылке - https://my.mts-link.ru/j/44890587/17440398976

комментариев

“Эксперт РА” приглашает на вебинар “Крепкий рубль и хрупкая стабильность"

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ "ДОМ.РФ" $DOMRF в январе увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,1 раза до 8,9 млрд ₽.
Рентабельность капитала достигла 22,1%.
Процентные доходы выросли на 44%, комиссионные — на 76%.
Расходы на резервы увеличились, но стоимость риска снизилась до 0,5%.

Компания уверенно начала год и сохраняет сильные финансовые показатели.

комментариев

Южуралзолото - стоит ли игра свеч?

На фоне неугасающего интереса к золоту, будет интересно взглянуть на операционный отчет ЮГК за полный 2025 год. Компания еще год назад оказалась в эпицентре корпоративного шторма и сейчас вновь пытается стать «интересной историей» для инвесторов. Давайте во всем этом разбираться.

Как мы помним, эталоном в секторе по себестоимости добычи (TCC/AISC) всегда был Полюс. ЮГК же плетется далеко позади: при ценах на металл в районе $2000 компания с трудом выходила «в ноль». Однако в этом и кроется коварный операционный рычаг — при текущих ценах на золото показатели прибыли должны мультиплицироваться кратно. Если к этому добавить надежду на адекватное госуправление - эффект может быть мощным.

⛏ С раскрытием информации у ЮГК пока всё сложно. Последний вменяемый отчет МСФО мы видели только за первое полугодие 2025 года. По нему TTM прибыль болтается в районе 10 млрд рублей при выручке 85 млрд. С тех пор конъюнктура значительно улучшилась, и теоретически прибыль по году может составить 20–30 млрд рублей, но сейчас такой прогноз - это гадание на кофейной гуще.

По операционке данных чуть больше - есть отчет за полный 2025 год. Производство золота выросло на 13% до 12 тонн. Цифра оказалась ниже ожиданий рынка (ждали 12,4 тонны) и прошла по нижней границе собственного плана менеджмента. Да, во втором полугодии темпы ускорились (+25% к 2П24), но полноценного восстановления после паралича Уральского хаба мы так и не увидели. На 2026 год цель - 13,5 тонн. Это просто возврат к уровням 2023 года, что бесконечно далеко от тех «космических» планов роста, которыми нас кормили перед IPO.

🧑‍⚖️ Из позитивного: юридическое небо над ЮГК начало проясняться. Прокуратура и ФНС отозвали претензии на 8 млрд рублей (экология и налоги). Риски остановки производств на Урале сняты, а «токсичное наследие» старого менеджмента в виде бесконечных судов постепенно уходит в историю. Антон Силуанов уже подтвердил: госпакет (67%) будет продан на аукционе, и затягивать с этим не станут. Рынок воспринял это как сигнал к скорому приходу нового хозяина.

Однако с инвестиционной точки зрения кейс ЮГК $UGLD всё еще выглядит сомнительно. Текущая капитализация бизнеса - 177 млрд рублей. Даже если мы заложим сверхпозитивный сценарий с прибылью в 30 млрд, мультипликаторы уже не выглядят дешевыми для компании с такой историей. Добавьте сюда корпоративные риски и волатильность цен на золото - и получите коктейль, который явно не подходит консервативному инвестору.

В итоге мы имеем компанию в процессе «пересменки» владельцев, с восстанавливающейся операционкой и туманными финансовыми перспективами. Играть в эту историю можно только на небольшую долю портфеля и с пониманием, что это чистая спекуляция на теме приватизации.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Как и обещал, возвращаюсь с еще одной аналитической статьей сегодня. Спасибо за вашу поддержку и лайки.

комментариев

🏆 GloraX – в числе победителей конкурса «Доверие потребителя – 2025»

На днях прошла торжественная церемония награждения XVIII конкурса «Доверие потребителя – 2025», и мы вновь поднялись на сцену за заслуженной наградой!

💪 Наш директор по управлению проектами Северо-Западного региона Антон Хачатурян получил премию «За весомый вклад в развитие социальной инфраструктуры» за проекты GloraX в Ленинградской области.

«Доверие потребителя» - уникальный конкурс на рынке недвижимости: победителей здесь выбирают сами жильцы, отмечающие те проекты, которые вносят вклад в создание комфортной среды. Конкурс проходит при поддержке правительств Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

🏦 Эта награда – подтверждение того, что мы строим не просто жилье, а полноценную городскую среду: с детскими садами, школами, парками и общественными пространствами, где комфортно жить каждому.

#GloraX #новости #инвестиции #недвижимость #финансы #строительство #девелопмент #ключеваяставка
$GLRX $RU000A108132 $RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Чистая прибыль ВТБ $VTBR по МСФО в IV квартале 2025 года составила 121,3 млрд ₽, снизившись на 31% из-за создания резервов на 79 млрд ₽.
При этом процентные доходы выросли в 2,5 раза, а операционные доходы до резервов прибавили 20%.
По итогам года прибыль составила 502 млрд ₽, что на 8,9% ниже результата 2024 года.
Менеджмент подтверждает намерение направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, решение ожидается к лету.

Снижение прибыли носит резервный характер, а сохранение payout 50% может поддержать интерес.

комментариев

“Эксперт РА” приглашает на вебинар "Золотые рекорды: что стоит за скачком цен и спроса?” 25 февраля

Золото бьет рекорды на мировых рынках – и по росту цен (+44% г/г) и по физическому объему спроса. Ключевая причина – геополитическая напряженность и высокий глобальный уровень неопределенности. В январе 2026 года произошла значительная коррекция на рынке золота – цена упала более чем на 20% на ожиданиях более жесткой ДКП в США. Фундаментальные факторы роста спроса на золото – геополитика и неопределенность – вряд ли ослабнут в 2026 году, поэтому цену золота вероятно ждет дальнейший рост. Однако влияние спекулятивного фактора на цену и тем самым и без того большая волатильность цены золота может и возрасти.

На вебинаре обсудим:
· Остаётся ли золото «безопасной гаванью» в условиях высокой волатильности?
· Как трансформировалась роль золота по сравнению с другими защитными активами: долларом США, государственными облигациями развитых стран и цифровыми активами?
· Способно ли золото вновь стать якорем доверия в многополярной финансовой системе, пусть и не в форме классического золотого стандарта?

Ведущие:
· Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
· Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

Специальные гости:
· Александр Потехин, старший аналитик, Т-Инвестиции

УЧАСТИЕ В ВЕБИНАРЕ БЕСПЛАТНОЕ. Количество мест ограничено, необходима предварительная регистрация по ссылке - https://my.mts-link.ru/j/44890587/12779020083

комментариев