НаписатьВойти

В разгар паники на ВДО: почему выпуск КЛВЗ Кристалл 1Р-04 — не убежище, а риск?

ООО «КЛВЗ Кристалл» (Калужская область) $KLVZ обладает полным циклом производства крепкого алкоголя. Это позволяет компании не только создавать собственные торговые марки, но и выступать надежным партнером для контрактного производства.

Параметры выпуска КЛВЗ Кристалл 1Р-04:

• Рейтинг: ВВ- от НКР, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 300 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 23,30% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: да (по 25% в даты 9, 10, 11, 12 купонов)
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 10 декабря
• Дата размещения: 12 декабря

📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

• Выручка: 3,0 млрд руб. (+19,5% г/г);
• Чистая прибыль: 75,5 млн руб. (+18,9% г/г);
• Валовая прибыль: 1,075 млрд рублей, рост на 41,7%.

• Балансовая стоимость активов: 6,142 млрд рублей, увеличение на 18,2% (с 5,197 млрд рублей по состоянию на 31 декабря 2024 года).

• Долгосрочные обязательства: 1,6 млрд руб. (+68,8% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 2,6 млрд руб. (+8,1% за 6 месяцев);

• Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне: 2,7x.

Благодаря вводу в эксплуатацию новых линий (баночного розлива и слабоалкогольного производства) компания смогла радикально обновить ассортимент. За 9 месяцев 2025 года было запущено 25 новых продуктов, а к концу года их число достигнет 35.

📍 Для чего привлекаются средства?

• Во-первых, рефинансировать предыдущий выпуск #RU000A105Y14 погашаемый в марте 2026 года.

• Во-вторых, обеспечить финансирование стратегических проектов ПАО «АГК»: наращивание мощностей завода, расширение логистических возможностей и обновление линейки брендов.

На вторичном рынке находятся 3 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 618 млн рублей:

• КЛВЗ Кристалл 001Р-02 #RU000A10AZG2 Доходность: 22,94%. Купон: 28%. Текущая купонная доходность: 25,01% на 2 года 2 месяца, ежемесячно

Новое размещение предусматривает небольшую премию к доходности данного выпуска, поэтому со спекулятивной точки зрения у бумаги есть умеренный потенциал.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Эфферон 001Р-01 #RU000A10CH03 (22,31%) ВВ на 2 года 8 месяцев
• АПРИ БО-002Р-11 #RU000A10CM06 (27,03%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев
• Арктик БО-01 #RU000A10BV89 (27,03%) ВВ на 2 года 5 месяцев
• Сегежа Групп 003P-06R #RU000A10CB66 (25,95%) ВВ- на 2 года 1 месяц
• Сибирский КХП 001P-02 #RU000A107P62 (26,22%) ВВ на 2 года 1 месяц
• АйДи Коллект 07 #RU000A108L65 (21,01%) ВВ+ на 1 год 5 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 #RU000A10BFP3 (24,72%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца

Что по итогу: В текущих условиях долгосрочные вложения в сегмент ВДО сопряжены с максимальными рисками из-за растущего числа дефолтов. Технический дефолт «Монополии» стал триггером для иррационального снижения цен по всему сектору, отражая желание инвесторов срочно снизить кредитную нагрузку в портфелях.

Что касается финансового состояния данного эмитента, его можно оценить как удовлетворительное. Значительная долговая нагрузка уравновешивается устойчивым ростом операционных результатов и прозрачностью бизнес-модели.

Внутри своей рейтинговой категории новый выпуск КЛВЗ Кристалл не предлагает премиальной доходности, что ограничивает его краткосрочный спекулятивный потенциал. Лично я, как инвестор, крайне редко рассматриваю бумаги с таким низким кредитным качеством.

Определённым страховочным фактором можно считать листинг акций эмитента на бирже: в критической ситуации это даёт возможность привлечь капитал через дополнительную эмиссию. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.

#облигации #аналитика #риск #инвестор #инвестиции #новичкам #обзор_рынка #новости

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев
    последнее в импульсе

    Технологический саммит TNF

    Завершился III Технологический саммит TNF «Новые энергетические горизонты: решения для освоения ресурсной базы» в г.Тюмень

    📝На площадке встретились ведущие эксперты отрасли, представители компаний недропользователей, правительства и производители оборудования. Также состоялся технологический визит на производственную площадку компании ТОФС, лабораторно-исследовательский центр НОВАТЭК НТЦ.

    Технологический саммит TNF
    0

    комментариев

    🔥 Штурмуем рынок антивирусов для B2B-сегмента с запуском продаж MaxPatrol EPP

    Теперь мы можем полноценно защищать и от вирусов, и от целенаправленных атак конечные устройства — компьютеры, серверы, удаленные станции и виртуальные рабочие места. Через них злоумышленники атакуют бизнес чаще всего.

    Именно для этого мы разработали концепцию MaxPatrol Endpoint Security, в которой MaxPatrol EPP (endpoint protection platform) отвечает за предотвращение массовых угроз, а MaxPatrol EDR (endpoint detection and response) выявляет сложные атаки и реагирует на них.

    В 2026 году мы планируем занять не менее 5% сегмента защиты конечных устройств, который входит в тройку основных направлений на российском рынке кибербезопасности. По данным ЦСР, этот сегмент занимает 15% (или 35 млрд рублей) от общего объема рынка.

    🏠 Объясним проще, чтобы вы поняли, как это работает. Представьте, что ваш дом — это то самое устройство, которое надо защитить. MaxPatrol EPP — это необходимые меры безопасности: надежные замки на дверях и окнах, крепкий и высокий забор вокруг участка. А MaxPatrol EDR — уже более продвинутые, вроде сигнализации и датчиков движения внутри жилища. Лучше всего, чтобы было и то и другое, для этого и нужна MaxPatrol Endpoint Security.

    После объявления в феврале 2025 года о покупке доли в белорусском вендоре «ВИРУСБЛОКАДА» мы обещали до конца года выпустить собственный антивирусный продукт и сдержали слово 👍

    🔴 Уже в мае на киберфестивале Positive Hack Days представили раннюю версию антивирусного модуля для MaxPatrol EDR.

    🔴 Осенью на Positive Security Day — альфа-версию MaxPatrol EPP.

    🔴 В декабре выпуск бета-версии и старт продаж, как было обещано.

    😳 Первые успешные испытания антивируса мы провели на себе: продукт показал свою эффективность на устройствах сотрудников Positive Technologies. Он также уже прошел «пилоты» в IT-инфраструктуре некоторых наших партнеров.

    Параллельно с запуском продаж MaxPatrol EPP проходит процесс сертификации во ФСТЭК, чтобы подтвердить свою надежность и безопасность при работе с критически важными информационными системами. Это нужно, например, для того, чтобы в дальнейшем нашим антивирусом могли пользоваться те компании и предприятия, которые относятся к субъектам КИИ.

    Кроме того, в ближайшем будущем мы добавим антивирусные модули и в другие свои продукты, чтобы обеспечивать бизнесу комплексную киберзащиту.

    👍 Но самый значимый из планов — заметно усилить свою позицию на рынке защиты конечных устройств, первый и важный шаг для воплощения которого мы уже сделали.

    #POSI #позитив

    🔥 Штурмуем рынок антивирусов для B2B-сегмента с запуском продаж MaxPatrol EPP
    0

    комментариев

    Чеховское ружьё висит не на Нью-Йоркской бирже

    Михаил Задорнов в своей колонке для РБК рисует знакомую до боли картину: перегретый американский рынок, несколько техногигантов, тянущих на себе половину индекса, завышенные ожидания от искусственного интеллекта и где-то впереди ожидает крупная коррекция, которая ударит по мировому росту и больно заденет российский бюджет через сырьевые цены.

    Схема понятная. Мы уже не раз видели подобные сюжеты: пузырь доткомов, ипотечный кризис, долговые истории в Европе, теперь очередь пузыря вокруг ИИ. Каждый раз на стену вешается своё «чеховское ружьё» в виде Уолл-стрит: висит, заряжено, рано или поздно выстрелит. И каждый раз Россия в этом сценарии выглядит зрителем в партере, на которого неизбежно посыплются осколки декораций.

    Спорить с тем, что глобальная конъюнктура для нас критична, бессмысленно. Падение цен на нефть, газ и металлы мгновенно превращается в стресс-тест для бюджета и курса. Но есть одна важная проблема: это старый и очень удобный сюжет. Он позволяет объяснять и будущие трудности, и прошлые ошибки ссылкой на внешнюю стихию. И при этом почти ничего не говорит о том ружье, которое висит над нами уже тридцать с лишним лет — о качестве наших институтов: судов, механизма защиты права собственности, исполнения контрактов, работы регуляторов и в целом устройства правовой системы.

    Главное ружьё не на Уолл-стрит

    Если смотреть на ситуацию честно, ключевой риск для российского инвестора и предпринимателя не в том, обвалится ли S&P 500 в 2026-м или в 2027-м. Главный вопрос другой: можно ли здесь всерьёз доверять договору, праву собственности и судебному решению.

    История с квартирой Ларисы Долиной является болезненным маркером. Не потому, что это публичная фигура и элитное жильё, а потому, что в массовом словаре появился термин «эффект Долиной». Когда у общества возникает отдельное имя для ситуации, в которой добросовестный покупатель рискует потерять полностью оплаченную и зарегистрированную квартиру по решению суда, это уже не случайность и не тонкость гражданского права. Это оценка работы системы.

    Тридцать пять лет назад Россия начинала рыночные реформы под обещание священного права собственности. Человек, который честно заплатил, прошёл все процедуры, получил запись в реестре, должен был чувствовать себя защищённым. Сегодня мы обсуждаем кейсы, в которых всё это оказывается условным: сделку могут пересмотреть, право — открутить назад, а государство фактически признаёт, что его собственная регистрация не является финальной гарантией.

    Это уже не академический спор юристов, а тот самый момент, когда становится просто больно и обидно за пройденный путь. Общество голосует рублём и ожиданиями: если появился «эффект Долиной», значит, люди внутренне допускают, что система способна отобрать уже один раз купленное и оформленное. Это удар не только по рынку недвижимости, но и по любым долгим инвестициям в принципе.

    Глобальная буря против местного институционального фундамента

    На этом фоне разговоры о глобальном кризисе начинают выглядеть однобоко. Да, если американский рынок действительно схлопнется, России будет тяжело. Сырьевые доходы просядут, бюджет столкнётся с дефицитом, манёвра станет меньше. Но мировая экономика умеет переваривать такие истории. Кризис это цикл: сегодня минус, завтра частичное восстановление, послезавтра новый рост.
    А вот слабые институты по циклам не живут. Они не «отрастают» вместе с ценой нефти и не исчезают только потому, что на внешних рынках начался новый бычий тренд. Если в головах у людей закрепилась картинка: «здесь суд может перевернуть сделку, а право собственности — это опция, а не константа», это меняет экономику любого проекта независимо от котировок на NYSE.

    К этому добавляется геополитика. Конфликт, санкции, ограниченный доступ к рынкам капитала — всё это не шум на пару лет, а фон, который вшивается в ткань инвестиционных моделей надолго. И этот фон уже не исчезнет по щелчку, даже если внешняя политика однажды сменит тон.

    В итоге инвестор, будь то внешний или внутренний, смотрит на Россию через два слоя риска одновременно. Первый — глобальный: сырьевой цикл, состояние мирового рынка, курс доллара. Второй — институционально-геополитический: суды, защита собственности, санкции, режим регулирования. И это уже другая система по сравнению с тем миром, где обсуждалась «норма доходности для России начала 2000-х» как для относительно недооценённого, но перспективного рынка.

    Экономика не «стрельнёт» без снижения риска

    Можно сколько угодно обсуждать, насколько перегреты американские техногиганты, в каком году «выстрелит» мировой рынок и как это отразится на ценах нефти. Всё это действительно важные сюжеты для тех, кто смотрит на мир через призму рынков и сырьевой зависимости. Но параллельно с ними для России существует ещё одна, более незаметная, но не менее важная линия напряжения выраженная сочетанием затянувшегося геополитического конфликта и уязвимых правовых институтов внутри страны.

    Поэтому разговор о будущем, скорее всего, неизбежно будет двуслойным. С одной стороны нефть, газ, глобальные индексы и очередные волны оптимизма или паники. С другой стороны, готовность последовательно снижать институциональные и геополитические риски, которые уже «вшиты» в ожидания инвесторов. Пока с ответом на этот второй вопрос всё по-прежнему неоднозначно, капитал — и внешний, и внутренний — будет приходить сюда только с повышенной премией за риск. Не как жест недоверия, а как нормальная реакция на ту реальность, в которой мы живём.

    Если смотреть чуть дальше одного цикла, становится очевидно: устойчивый рост и ускорение темпов развития экономики невозможны без появления в стране понятных «центров притяжения» для капитала. Таких, где основным конкурентным преимуществом будут не только ставки и налоговые льготы, а низко воспринимаемый риск — выстроенный на предсказуемости правовой системы, более прозрачной геополитической траектории, внятных правилах игры для бизнеса. Туда же неизбежно добавляются качество институтов образования, наличие квалифицированного персонала, развитая инфраструктура и реальная, а не декларативная защита прав инвесторов и миноритариев.

    Когда в таких точках совпадают предсказуемость, компетенции и понятная долгосрочная логика государства, то норма доходности, которую требует капитал, начинает постепенно снижаться. Экономика получает шанс «добирать скорость» не только за счёт удачной внешней конъюнктуры, но и за счёт того, что внутренняя среда перестаёт выглядеть как фронтир с двойным набором рисков. И в этом смысле ключевой вопрос на ближайшие годы звучит уже не про то, где именно перегрет очередной зарубежный индекс, а про то, способны ли мы сами создавать такие зоны доверия внутри собственной экономики.

    #биржа #кризис #экономика #инвестиции #капитал

    0

    комментариев

    Российский рынок — традиционно в декабре подводим итоги

    Вы готовы учиться на реальных примерах и реальных портфеля? Тогда мы идем к вам!

    Доходность по портфелям в этом году не впечатляющая, но и 30% годовых в среднем достойный результат. Самый большой портфель — 28% годовых. См. здесь.

    Инвесторы     жалуются, что рынок штормит. Да бросьте, друзья, мы живем в типичной развивающейся стране, с геополитикой, налогами и санкциями в роли штормовых ветров. И вопрос не в том, куда дует ветер, а в том — с какой силой грести дальше?

    С начала года индекс Мосбиржи просел больше чем на 7%, а за 5,5 лет в долларах дал доходность ниже самого скучного валютного депозита.

    Почему так? Очевидно, причины внешние и внутренние. Государство повышает налоги, санкции душат экспорт и цены, компании иногда просто "испаряются". Многие инвесторы, загрузившись акциями в пик 20-21 годов, теперь в депрессии — планировали доход, а получили нервы и минус. Но! Капитализация компаний — 20% ВВП (мы помним, что цель — выше 60%), и рынок не мёртвый. Он просто в нокдауне.

    Варианты развития

    Наши финблогеры — как метеорологи: одни обещают солнце, другие — цунами. Оптимисты ждут новогоднее ралли, взлет индекса до 3000 пунктов, опираясь на снижение ключевой ставки ЦБ. Некоторые мечтают о +50% в 2026-м за счёт дивидендов (рекордные 5,8 трлн руб!), деэскалации и притока денег. Пессимисты предупреждают о падении.

    Да, в целом, индекс Мосбиржи — не S&P500 (и там бывало +10 лет восстановления). Но точно могу сказать, что наш рынок — точно не могила для капитала. Просто нужно грамотно распределять активы и диверсифицироваться, да и новые компании появятся в 2026 году... Обгонять как минимум рублевые депозиты на длинной дистанции вполне по силам инвестору. Не получается? Приходите, научим.

    Шквал негатива не вечен

    Через пару-тройку лет рынок отдышится, ставки упадут, дивиденды потекут рекой. Лично я, как старый финансовый волк, сижу на 70-90% в акциях в хорошие времена, а в шторм ухожу в низкорисковые инструменты. Кризисы, через которые я прошел без потерь, подтверждают правильность тактики. Если вам нужно переформатировать портфель, если хотели бы на примере реального портфеля научиться — обращайтесь, я всегда на связи.

    Готовы показать реальные портфели и все сделки, рассказать почему и как принимаются решения, честно рассказать об ошибках и правильных решениях. @AlexPrmk.

    Рынок — не казино, а марафон с призами для терпеливых! Терпение и знания позволят не паниковать. Океан всегда успокаивается.

    @ifitpro
    #рынокРФ

    0

    комментариев