СПБ Биржа подвела итоги 2025 года

Рост оборотов, старт ежедневных торгов, открытие срочного рынка

СПБ Биржа в 2025 году сосредоточилась на нескольких ключевых направлениях: продолжала работу по разблокировке клиентских активов, наращивала объёмы торгов российскими ценными бумагами, проводила первичные и вторичные размещения, а также развивала рынок цифровых финансовых активов (ЦФА).

СПБ Биржа первой в России перешла на ежедневные биржевые торги. В феврале стартовали торги паями инвестиционных фондов, во второй половине года — уникальными расчётными фьючерсами.

Динамика торгов и рост количества инвесторов

Объём торгов в режиме основных торгов российскими ценными бумагами вырос по сравнению с предыдущим годом более чем в 30 раз и достиг 1,47 трлн рублей (48,71 млрд рублей в 2024 году). Среднедневной объём торгов увеличился в 22 раза — до 4,21 млрд рублей (190,28 млн рублей в 2024 году).

Рекордным за 2025 год по объёму торгов российскими ценными бумагами стал декабрь: показатель достиг 193,50 млрд рублей. Максимум дневного объёма торгов, составивший 19,87 млрд рублей, зафиксирован 29 декабря 2025 года.

Количество активных счетов инвесторов в режиме основных торгов по итогам декабря достигло рекордных за год 1,86 млн, что в 37 раз превышает показатель аналогичного периода 2024 года (0,05 млн счетов).

Количество участников торгов, клиенты которых совершали сделки на СПБ Бирже в 2025 году, увеличилось до 32 (28 в 2024 году).

Новые ценные бумаги на торгах

СПБ Биржа последовательно расширяет перечень инструментов, доступных на торгах. Всего на конец 2025 года инвесторам для заключения сделок были доступны 243 российские ценные бумаги. В течение года на торги добавлены 63 российские ценные бумаги, включая акции (листинг акций, обращающихся на отечественном биржевом рынке; ПАО «ДжетЛенд Холдинг» разместило обыкновенные акции на 476,4 млн рублей); облигации, в том числе за счёт первичных размещений четырёх выпусков биржевых облигаций ПАО «Газпром нефть», номинированных в евро, юанях и долларах, с расчётами в рублях, совокупным объёмом 50,98 млрд рублей, а также выпуска биржевых облигаций ПАО «МГКЛ», номинированных в рублях, объёмом 1 млрд рублей; паи 12 биржевых инвестиционных фондов, ориентированных на инструменты денежного рынка, а также финансовые инструменты рынков акций, облигаций и товарного рынка.

Компании группы СПБ Биржи продолжают оказывать поддержку эмитентам, ведущим основную операционную деятельность в Российской Федерации, по редомициляции из иностранных юрисдикций. В рамках добровольного обмена инвесторы в депозитарии СПБ Банка получили обыкновенные акции МКПАО «Циан» взамен депозитарных расписок, а также возможность совершать с ними сделки на торгах СПБ Биржи. После государственной регистрации на территории Российской Федерации к торгам на СПБ Бирже были допущены акции МКПАО «Озон» и МКПАО «Эталон Груп».

В целях поддержки российских эмитентов из всех секторов экономики действуют нулевые тарифы на услуги листинга ценных бумаг российских компаний.

Ежедневные биржевые торги

СПБ Биржа первой в России начала проводить биржевые торги в выходные дни. Торги стартовали в субботу, 1 февраля 2025 года, и с этой даты стали ежедневными. Доля объёма торгов в выходные дни1 составила 6,09% (89,10 млрд рублей) от общего объёма торгов за 2025 год. Всего на торгах в выходные дни доступны 204 ценные бумаги, а также все расчётные фьючерсные контракты, представленные в линейке СПБ Фьюче.

СПБ Фьюче

В октябре 2025 года стартовали торги расчётными фьючерсами. Готовая биржевая инфраструктура срочного рынка предоставлена брокерам в опытную эксплуатацию для настройки учётных систем в условиях функционирующего биржевого рынка.

Фьючерсные контракты на СПБ Бирже отличаются от других инструментов, представленных на российском биржевом срочном рынке, тем, что финансовый результат — Вариационная маржа — фиксируется только по закрытым позициям, поэтому налогооблагаемая база возникает в момент закрытия позиции. При этом по открытым фьючерсным позициям удерживается гарантийное обеспечение. Его величина зависит от изменения цены фьючерса, рыночной волатильности и пересчитывается ежедневно.

Инструментарий СПБ Фьюче представлен четырьмя направлениями:
- фьючерсы на российские ценные бумаги;
- фьючерсы, привязанные к стоимости криптовалют;
- фьючерсы на иностранные ценные бумаги;
- фьючерсы на валютные индексы.

На СПБ Фьюче обращаются расчётные фьючерсы с разными сроками исполнения на 14 базисных активов. Совокупный объём торгов за период с октября по декабрь составил 238,2 млн рублей.

Внебиржевые сделки с акциями непубличных компаний

Группа СПБ Биржи в ноябре 2025 года реализовала механизм инвестирования в быстрорастущие непубличные компании и венчурные фонды, представленные на инвестиционных платформах. Механизм разработан дочерними операционными компаниями СПБ Биржи — СПБ Банком и СПБ Клирингом — и позволяет инвесторам приобретать на внебиржевом рынке акции компаний до их выхода на публичный рынок.

Первыми компаниями, чьи акции доступны инвесторам в рамках нового механизма, стали AM.TECH, представленная на инвестиционной платформе «Аврора», и венчурный фонд brainbox_I — на краудинвестинговой платформе brainbox.VC.

ЦФА

СПБ Биржа реализует продукты на рынке ЦФА, ориентируясь на запросы клиентов и предоставляя решения и технологии, соответствующие их потребностям. Всего в 2025 году было размещено 115 выпусков ЦФА на 45,78 млрд рублей. ЦФА в информационной системе СПБ Биржи размещали 18 эмитентов, из которых 15 — стали новыми.

В 2025 году состоялся пилотный выпуск исламских цифровых финансовых активов — «сукук мудараба». С помощью этого инструмента компании могут привлекать финансирование для реализации проектов, а держатели — получать прибыль в соответствии с нормами исламского права.

СПБ Биржа получила премию Cbonds ЦФА Awards в номинации «Лучший проект по привлечению ликвидности с использованием долговых ЦФА» за сервис «Номинальный держатель для ЦФА». Инновационное решение значительно ускоряет выход ЦФА-продуктов на рынок и упрощает процесс инвестирования для клиентов участников информационной системы СПБ Биржи.

Работа по разблокировке иностранных активов клиентов

СПБ Биржа продолжает реализацию комплекса мер, направленных на разблокировку принадлежащих клиентам участников торгов иностранных активов.

В январе 2025 года Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) дополнило основания для включения СПБ Банка и СПБ Биржи в санкционный список, повторно включив организации в SDN-лист на основании Указа Президента США № 13662. Ранее включение в SDN-лист было основано Указом № 14024. Особенностью Указа № 13662 является то, что ослабление или снятие санкционных мер не может быть реализовано в одностороннем порядке по решению президента США без одобрения Конгресса.

После введения дополнительных санкционных ограничений в соответствии с Указом № 13662 команда СПБ Биржи направила в OFAC заявление, содержащее обновлённую информацию о неподсанкционных клиентах СПБ Банка. Из перечня были исключены лица, подпавшие под санкции в рамках санкционного пакета от ноября 2024 года. В заявлении также были представлены правовые аргументы, подтверждающие отсутствие необходимости согласования выдачи лицензии с Конгрессом США.

СПБ Биржа и СПБ Банк направили совместное заявление в OFAC на исключение из санкционного списка.

В течение года также продолжалась работа по содействию в проведении санкционных комплаенс-процедур депозитариями из дружественных юрисдикций в целях последующей разблокировки активов.

Устойчивое развитие

СПБ Биржа в 2025 году выпустила первый нефинансовый отчёт об устойчивом развитии, зафиксировав ключевые подходы и результаты деятельности компании в области ESG.
Позиция СПБ Биржи в ESG-индексе РБК и НКР была повышена до второй группы рейтинга финансовых компаний, что соответствует высокому уровню развития ESG-практик.
В 2025 году СПБ Биржа запустила коммуникационную платформу «СПБ Биржа. Устойчивое развитие», где вместе с ключевыми профессиональными объединениями реализует образовательные и экспертные ESG-инициативы.

СПБ Биржа уделяет особое внимание работе с молодёжью и привлечению молодых специалистов. В течение года были проведены открытые встречи со студентами НИУ ВШЭ и Финансовым университетом при Правительстве РФ. СПБ Биржа как участник программы «Инвестиции в Будущее» учреждает стипендии для поддержки талантливых студентов.

В рамках социальной политики СПБ Биржа реализует благотворительные инициативы. В 2025 году при поддержке Центра крови им. О. К. Гаврилова состоялся День Донора. Совместно с фондом «Подари подарок» проведены благотворительные акции «Портфель доброты» и «Рождественский подарок». При участии фонда «Подари подарок» и Ассоциации Развития Финансовой Грамотности разработан образовательный курс для социального проекта «Путь к себе».

Планы

СПБ Биржа продолжит расширять продуктовую линейку, создавая новые инвестиционные продукты и увеличивая количество обращающихся инструментов, в том числе ценных бумаг и расчётных фьючерсов.

СПБ Биржа создала собственную технологию торгов инструментами срочного рынка. Обновлённая торгово-клиринговая инфраструктура позволяет регулярно увеличивать список расчётных фьючерсов на торгах, расширяя инвестиционные возможности инвесторов и повышая диверсификацию их портфелей.

«Мы видим значительный потенциал для увеличения разнообразия инвестиционных идей и торговых стратегий за счёт расширения линейки базисных активов фьючерсов. Сейчас мы сосредоточены на подключении брокеров. По мере готовности участников рынка мы будем активно увеличивать количество новых базисных активов и добавлять новые продукты», — отметил Евгений Сердюков, генеральный директор СПБ Биржи.

Примечание:
1 — при сравнении используются доли объёмов торгов за период с февраля по декабрь включительно, что обусловлено началом торгов в выходные дни 1 февраля 2025 года

О СПБ Бирже
СПБ Биржа — российский организатор торгов с собственной торговой и расчётно-клиринговой инфраструктурой. СПБ Биржа придерживается бизнес-стратегии, направленной на создание новых инвестиционных продуктов и увеличение количества обращающихся инструментов. Инвесторам на СПБ Бирже доступны акции, паи ПИФов, облигации и расчётные фьючерсы на российские и иностранные активы. В информационной системе СПБ Биржи размещаются ЦФА.

Инфраструктура СПБ Биржи включает дочерние операционные компании: СПБ Клиринг, выполняющий функции клиринговой организации и центрального контрагента, и СПБ Банк, осуществляющий функции расчётного депозитария и брокера для маркетмейкеров, которые создают ликвидность. СПБ Биржа является провайдером рыночных данных, предоставляя брокерам и их клиентам — инвесторам информационно-аналитические продукты, в том числе сервис аналитики и инвестиционных идей BestStocks.

0 комментариев

посты по тегу

Грааль или Альфа? Часть 1

Как-то на конференции ко мне подошел один из участников: “Алексей, что делать? Отдал сотруднику брокера управление своим портфелем... и уже приличный убыток, но он говорит - не переживай, сейчас рынок развернется, все отыграем…”

За мои тридцать лет работы на рынке технологии изменились до неузнаваемости, появились мобильные приложения, алгоритмы, искусственный интеллект, но не изменилось только одно: желание людей верить, что где-то существует Грааль, что кто-то принесет ему деньги на блюдечке с голубой каемочкой.

Когда-то Грааль искали рыцари Круглого стола, сегодня его ищут инвесторы в секретных стратегиях, закрытых чатах и клубах. Поиски управляющих, которые обещают стабильно обыгрывать рынок, не прекращаются. Есть только один нюас! Если человек действительно умеет десятилетиями получать альфу, зачем ему обзванивать клиентов или продавать свою подписку? Он уже давно сказочно богат…

За тридцать лет я видел тысячи трейдеров, которые год или два показывали фантастическую доходность и каждый был уверен, что наконец-то “разгадал” рынок. Но людей, которые стабильно обыгрывали его 20-30 лет подряд, можно пересчитать по пальцам.

Это не значит, что альфы не существует... Существует, иногда ее дает уникальная экспертиза или глубокое понимание бизнеса. Но рассчитывать, что именно вы окажетесь среди этих единиц - примерно то же самое, что строить планы регулярно выигрывать в лотерею.

Настоящий Грааль инвестора выглядит удивительно скучно: дисциплина, диверсификация и длинный горизонт. И, как это часто бывает в жизни, самые скучные решения почему-то приносят самые интересные результаты.

#альфа
https://t.me/ifitpro

комментариев

Урок 2. Инвестиционный челлендж

Продолжаем наш марафон по инвестиционной грамотности. В прошлый раз я анонсировал серию постов — от простых инструментов к сложным. Но перед тем как разбирать акции и облигации, давайте поговорим о том, с чего начинаются любые деньги. С установок.

Я — психолог по образованию и отношусь к эзотерике с прохладцей. Но психология — это не магия, это физиология мышления. И она работает безотказно. Вот три главных убеждения, которые убивают ваш капитал:

❌ «В инвестициях всё сложно, это не для меня»
С таким настроем — да, не для вас. Инвестиции — это гигиена, как чистка зубов. Процесс на всю жизнь. Если относиться к этому как к рутине, а не как к лотерее, всё встанет на свои места.

❌ «Щас как зайду в трейдинг и сорву банк!»
Таких «уникальных» новичков — тысячи. Я общался с менеджерами банков: 90% сливают депозиты в первый месяц. Запомните: Инвестиции ≠ Спекуляции. Если вы играете в казино, признайте это. Но не путайте азарт с созданием капитала.

❌ «Попробовал — не вышло, и вообще в нашей стране...»
В капитализме всегда будет неравенство. Вопрос не в стране, а в том, есть ли у вас преимущество. Работать «как вол» — мало, таких волонов много. Нужно учиться и искать возможности. У кого-то получится с первого раза, у кого-то со ста. Но гарантированный проигрыш только у того, кто сдался.

💰 Про доход и развитие:
Сидеть 10 лет на одной зарплате и ждать чуда — стратегия проигрышная. Инвестиции — это про активную позицию. Учитесь, ищите варианты роста. Это повышает ваши шансы. Не гарантирует, но повышает.

Основная суть поста проста:
Подходите к деньгам с позитивом, но без розовых очков. С таким настроем, как «всё скам» — вы действительно нарветесь на мошенников. Вселенная (или рынок) любит смелых, но ответственных.

📍 Важно: В следующих постах разберем конкретные инструменты — вклады, счета и лайфхаки. Некоторые тонкости нельзя раскрывать по правилам площадок, но основное я расскажу.

И помните, важные пункты и детали - выходят не только тут! 😉

⚠️ Не ИИР. Это субъективное мнение автора. Все, что я пишу в блоге и в личке — не рекомендация. Ваши деньги — ваша ответственность.

комментариев

ВТБ. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #VTBR
Текущая цена: 57.11
Капитализация: 738 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.vtb.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 1.65
P/BV - 0.26
NIM - 2.6%
COR - 0.9%
CIR - 41.5%
ROE - 16.1%
Акт/Обяз - 1.08

Что нравится:

✔️рост ЧПД на 6.1% к/к (196.8 → 208.8 млрд);
✔️увеличение ЧКД на 19.5% к/к (80.1 → 95.7 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 1.9% к/к (25.11 → 25.59 трлн);
✔️доля неработающих кредитов снизилась с 3.74 до 3.53%.

Что не нравится:

✔️доход от операций с фин инструментами снизился на 82.1% к/к (100.8 → 18 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 30.1% к/к (132.6 → 92.6 млрд).

Дивиденды:

Див. политика подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО.

По данным сайта Доход за 2026 прогнозируется дивиденд в размере 11.67 руб. (ДД 20.43% от текущей цены).

Мой итог:

Тренд по растущему ЧПД остается в силе (121.1 → 166 → 196.8 → 208.8 млрд). А вот ЧПД после учета резервов немного снизился (-2% к/к, 146.5 → 143.5 млрд). ЧКД в отличии от прошлых кварталов наконец-то оторвался от магнита в 80 млрд (80.6 → 80.9 → 80.1 → 95.7 млрд). В целом, можно отметить, что с основной банковской деятельностью у ВТБ все нормально.

Доходы от операций с финансовыми инструментами обвалились, тогда как доходы от операций с валютами и драг. металлами выросли на 5.2% к/к (15.5 → 16.3 млрд). Чистая прибыль заметно меньше прошлого квартала, по сути, по причине снижения непроцентных доходов (-67.5% к/к, 112.8 → 36.7 млрд), где основное уменьшение как раз по доходу от операций с фин. инструментами.

Кредитный портфель продолжает расти, хотя темп прирост чуть снизился относительно прошлых кварталов (0.1 → 2.1 → 2.6 → 1.9%). Доля неработающих кредитов уменьшилась и вернулась на уровень конца 2025 года. Растущий тренд по чистой процентной марже сохранился, хотя прирост за квартал получился скромным (1.5 → 2 → 2.5 → 2.6%). Стоимость риска не изменилась (0.9%).

Дивидендный ребус за 2025 год в итоге разрешился и банк заплатил 25% от чистой прибыли. Кто-то ждал больше, но, в принципе, это было ожидаемо. А дальше случилось то, про что многие говорили, но банк долгое время настойчиво опровергал.

Еще в апреле первый зампред говорил, что "при любом сценарии дивидендных выплат не потребуется допэмиссия для выполнения нормативов достаточности капитала". А уже в мае после объявление размера дивидендов представители банка делают заявление, что будет рассмотрено увеличение уставного капитала через допэмиссию по цене 87 руб, и средства, привлеченные в рамках SPO, будут использованы для покупки доли в группе RWB (Wildberries). Первым шагом будет покупка 5% в дочернем банке RWB. В рамках SPO может быть размещено до 6.29 млрд акций (почти 49% от текущего числа). Как говорится, никогда такого не было и вот опять.

Вторым неприятным сюрпризом стало, что банк постепенно начинает ухудшать свои планы на 2026 год. Цель по прибыли с 600-650 млрд сместилась к "приблизительно 600 млрд", по ROE c 21-23% - к "приблизительно 20%". Цели по NIM и росту ЧКД остались неизменными (3% и 20%, соответственно). Также уже сказали, что за 2026 payout точно не будет 50%.

С учетом того, как ВТБ относится к своим словам, то в итоговые 600 млрд по году уже не верится. Может, конечно, ускорятся в 3-4 кварталах, но в прошлому год они были слабее первых двух. Если считать, что банк заработает прибыль в районе 570 млрд, то с учетом допэмиссии получается P/E 2026 = 1.93 и дивиденд около 7.4 руб (ДД 12.98% от текущей цены). Вроде и неплохо (по P/E так банк, скорее всего, будет самым дешевым в секторе), но и минусы понятны. Уже не первый раз слова и действия у ВТБ расходятся. Да и дивидендная доходность не выглядит потрясающей, когда тот же Сбербанк сейчас дает будущие 15+%.

В общем, в какой-то момент показалось, что ВТБ встал на путь исправления и повернулся лицом к инвесторам. Но нет. Только показалось. Спекулятивно банк может выглядеть интересно в определенные моменты, но вот консервативному инвестору сейчас стоит проходить мимо.

Прогнозная справедливая стоимость - 64 руб (с учетом будущей допэмиссии).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Акрон - как экспортер удобрений умудрился провалиться на растущем рынке?

На фоне новой эскалации в Ормузском проливе решил обновить обзор по Акрону. Дело в том, что блокада напрямую влияет на котировки газа, из которого производятся азотные удобрения. Вдобавок через пролив проходит 35–50% мирового объема карбамида, что тоже сильно влияет на рынок при блокировке. Акрон - один из прямых бенефициаров сложившейся конъюнктуры, поэтому интересно заглянуть в его отчетность за первый квартал 2026 года.

🌾 Итак, выручка компании $AKRN за отчетный период снизилась на 22,6% до 51,8 млрд рублей, и это на рекордном сентименте. Прибыль вовсе упала в 5,5 раза с 14,5 до 2,7 млрд рублей. Сильное влияние оказали финансовые расходы и валютные переоценки.

Основным виновником выступает крепкий рубль. Классическая картина, когда экспортер страдает от сильной национальной валюты. Однако едва ли дело только в этом. На финансовые расходы повлиял рост выплат процентов по кредитам. Высокая ставка с нами уже долго, и бизнесу приходится рефинансировать долг под высокий процент. Даже с учетом того, что соотношение чистого долга к EBITDA у Акрона всего 1,57x, при ставках около 17% платежи ощутимы.

Также за последние 12 месяцев у Акрона зафиксирован отрицательный чистый денежный поток. Он вкладывает в инвестиции и модернизацию больше, чем зарабатывает, и соответственно платит дивиденды в долг, ухудшая свое финансовое здоровье. Кстати, по дивидендам: сейчас утверждена выплата в августе в размере 235 рублей. Ожидается еще выплата 203 рубля в декабре этого года (но она пока не утверждена). В любом случае, относительно цены в ~15 000 рублей, дивидендная доходность смешная.

📊 Пока по отчетам за первый квартал не видно, чтобы Акрон смог воспользоваться сильной конъюнктурой в марте. Справедливости ради отмечу, что позитивный эффект мы сможем увидеть лишь во втором квартале. Если же отчет за первое полугодие окажется слабым, инвесторы будут сильно расстроены. С другой стороны, у Акрона крайне нерыночное формирование цен на акции, поэтому с большой вероятностью увидим скорее продолжение боковика, чем падения.

При этом сам Акрон остается весьма специфичной историей. Низкий free float, особенности корпоративного управления и дорогая оценка делают бумаги менее привлекательными, чем у других конкурентов. Поэтому даже несмотря на потенциальный выигрыш от ситуации в Ормузском проливе, бумаги компании останутся под давлением.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать аналитику. Спасибо за поддержку!

комментариев