Сезон КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ в США

На 13 января 2026 года индексы США держатся недалеко от исторических максимумов после сильного 2025 года, когда S&P 500 вырос примерно на 19%, а Dow Jones превысил 49 000. Nasdaq также показал хорошие результаты благодаря импульсу технологий. Фьючерсы на премаркете указывают на легкие спады, отражающие переваривание недавних прибылей и ожидание ключевых данных по инфляции и отчетов банков. Общий настрой позитивный, поддерживаемый прогнозами роста ВВП на 2,3–2,4% в 2026 году и низкой безработицей, но риски включают политику ФРС и потенциальные тарифы.

Инсайты сезона отчетности
Сезон отчетности за IV квартал 2025 года начался с крупных банков, таких как JPMorgan и Citigroup, на этой неделе. Консенсус прогнозирует рост EPS S&P 500 на 8,3%, что станет 10-м кварталом подряд роста, с лидерством технологий на 25,9%. Финансы (6,4%) и материалы (9%) выглядят перспективно, в то время как энергетика (-1,7%) и потребительские товары (-3,5%) отстают. Для 2026 года ожидается рост прибыли на 13–15%, с возможным расширением за пределы мегакэпов.

Рекомендации по инвестициям
Данные предполагают сильный потенциал в технологиях и здравоохранении благодаря внедрению ИИ и устойчивости прибыли; рассмотрите акции вроде Nvidia или Gyre Therapeutics для роста. Финансы могут выиграть от дерегуляции и динамики ставок, с недооцененными вариантами вроде Bank of America. С другой стороны, данные указывают на продажу энергетики из-за слабого роста и потребительских товаров из-за давления на расходы. Диверсифицируйте облигациями для стабильности, поскольку доходности могут снизиться в середине года.

Американский фондовый рынок в начале 2026 года отражает продолжение устойчивости 2025 года, с основными индексами на рекордных уровнях благодаря оптимизму вокруг ИИ и стабильным экономическим индикаторам. S&P 500 закрылся на 6977,27 12 января, вырос на 0,16%, Dow Jones достиг 49 590,20 (рост 0,17%), а Nasdaq — 23 733,90 (рост 0,26%). Эта динамика следует за 16% ростом S&P 500 в 2025 году, что стало третьим годом подряд с двузначными приростами. Однако оценки завышены, с форвардным P/E 22, выше исторических норм, что вызывает опасения по поводу возможных коррекций. Золото достигло рекордов на фоне ослабления доллара и расследований ФРС, а малые кэпы вроде Russell 2000 выросли на 4,6% в первую неделю.
Сезон отчетности за IV квартал 2025 года, начавшийся 13 января с банков вроде JPMorgan и Delta Air Lines, окажет ключевое влияние. Аналитики ожидают роста EPS S&P 500 на 8,3% в годовом исчислении, 10-й квартал подряд роста, и роста выручки на 7,7%, второй сильнейший за три года. Восемь секторов прогнозируют положительный рост, с лидерством информационных технологий на 25,9%, материалов на 9,0% и финансов на 6,4%. В отличие от этого, промышленность (-0,5%), энергетика (-1,7%) и потребительские товары (-3,5%) сталкиваются со спадами. Рост занятости в 2025 году составил в среднем 49 000 в месяц, самый низкий за 22 года из-за федеральных сокращений, но безработица снизилась до 4,4%. Для 2026 года прогнозируется рост прибыли на 13–15%, с поддержкой суперцикла ИИ.
Динамика секторов в 2025 году подчеркнула технологии (рост 25%) и коммуникационные услуги (рост 22%), в то время как потребительские товары скатились в минус, а энергетика выросла скромно на 5%. Более широкие тенденции указывают на ротацию в финансы, промышленность и utilities, если ростовые трейды охладеют. ИИ остается ключевым драйвером, с ростом спроса на энергию, что усиливает utilities и инфраструктуру. Риски включают тарифы, опасения по независимости ФРС и инфляцию, что может добавить давления до середины 2026 года. Цели Уолл-стрит для S&P 500 на конец 2026 года сосредоточены на 7500–8000, подразумевая рост 10–15% от текущих уровней.



Инвестируйте в технологии (например, высокорастущие вроде Nvidia) и здравоохранение для инноваций; финансы для ветров политики. Продавайте энергетику и потребительские товары из-за негативного роста. Облигации предлагают баланс, с ожидаемым снижением доходности 10-летних Treasuries в середине года. На X настроения эхом отзываются фокусу на банках и оптимизму ИИ.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Россети Волга. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

    Тикер: #MRKV
    Текущая цена: 0.2081
    Капитализация: 39.2 млрд
    Сектор: Электросети
    Сайт: https://www.rossetivolga.ru/ru/aktsioneram_i_investoram/

    Мультипликаторы (LTM):

    P/E - 3.24
    P/BV - 0.67
    P/S - 0.29
    ROE - 20.7%
    ND/EBITDA - 0
    EV/EBITDA - 1.62
    Акт/Обяз - 2.34

    Что нравится:

    ✔️рост выручки на 15.7% г/г (31.6 → 36.6 млрд);
    ✔️чистый долг снизился на 94.6% г/г (2.1 → 0.1 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.09 до 0;
    ✔️чистая прибыль выросла на 38.2% г/г (3 → 3.8 млрд);
    ✔️хорошее соотношение активов и обязательств.

    Что не нравится:

    ✔️FCF снизился на 46.8% г/г (2.7 → 1.4 млрд);
    ✔️нетто фин доход уменьшился на 68.3% г/г (138 → 44 млн);

    Дивиденды:

    Выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

    Акционеры одобрили дивиденды за 2025 год в размере 0.0212 руб (ДД 10.19% от текущей цены).

    Мой итог:

    Полезный отпуск увечился на 0.9% г/г (13.1 → 13.2 млрд кВт*ч). Уровень потерь 6.34% выше прошлого года, но все равно один из самых низких за последние 5 лет в 1 квартале. Рост тарифа за квартал в среднем составил +15.6% г/г (2359 → 2726 руб/МВт*ч).

    Выручка по сегментам (г/г в млрд):
    - передача электроэнергии +16.6% (30.9 → 36);
    - технологическое присоединение -26.3% (0.4 → 0.3).

    Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. Индексация 2026 года перенесена с июля на октябрь и в среднем по стране составит 11.3%.

    Прибыль выросла за счет увеличения выручки, улучшения операционной рентабельности с 13.5 до 13.6%, появления нетто фин дохода (+44 млн vs -180 млн в 1 кв 2025) и более низкой эффективной ставки налога на прибыль (25.5% vs 27.5% в 1 кв 2025).

    FCF снизился за счет более быстрого роста кап. затрат (+82.3% г/г, 2.6 → 4.7 млрд) в сравнении с OCF (+16.5% г/г, 5.3 → 6.2 млрд).
    Чистый долг остался, но уже скорее формальный. Можно ожидать, что во 2 квартале появится уже чистая денежная позиция, если компания не увеличит долг (по ИПР вроде бы не планируют и 120 млн на весь год не в счет).

    План на 2026 по прибыли - 15.9 млрд. Это дает P\E 2026 = 2.56 и дивиденд в размере 0.0231 руб (ДД 10.64%). Неплохо, но уже слабее других "дочек" холдинга. Стоит также держать в голове только риск "отхода" от ИПР (как это случилось в Россети Центр). Хотя у Волги регионы обслуживания находятся на большем отдалении от границы с Украиной. С другой стороны, сейчас летит уже даже по отдаленным районам.

    Также остается риск государственного регулирования. Возможно, государство решит направлять полностью все или часть дивидендов энергетиков на развитие и поддержку их инфраструктуры.

    Россети Волга до сих пор выглядит интересной идей. Единственный момент, что цену акций уже прилично разогнали и будущая дивидендная доходность выглядит слабее, чем у других "дочек" холдинга. При этом с оглядкой на прибыль по ИПР у Волги есть еще апсайд для дальнейшего роста котировок. Здесь уже кому что ближе.

    Еще стоит отметить, что в текущем году не стоит ожидать рывка по выручке и прибыли аналогично прошлому году. В 2025 это было достигнуто за счет присвоения статуса системообразующей сетевой организации и получения большей части объектов электросетевого хозяйства Саратовской области в безвозмездной форме.

    Акции компании не так давно были в портфеле, но продал их чуть ниже текущих значений. Прогнозная справедливая стоимость - 0.277 руб.

    *Не является инвестиционной рекомендацией

    Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

    Россети Волга. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

    Инвесторы ждали праздник, а ЦБ объявил День калькулятора

    И похоже, дешевых денег не будет ещё очень долго. Фондовый рынок снова рухнул. Помните мультфильм про Простоквашино? "Чтобы продать что-нибудь ненужное, нужно сначала купить что-нибудь ненужное. А у нас денег нет."

    Российский фондовый рынок сегодня живёт примерно по той же логике. Все последние месяцы инвесторы покупали надежду на быстрое снижение ставки, а вовсе не акции. И вот надежда закончилась. Сюрприз последнего заседания Банка России, когда ставку снизили всего на 0,25%: ЦБ фактически сказал рынку - дорогой рынок, дорогие деньги с нами надолго.

    Если капитал остаётся дорогим ещё год, два или три, то меняется стоимость бизнеса, меняются оценки компаний, меняются инвестиционные планы, да все меняется! Именно поэтому сегодня падают акции. Я бы не сказал, что произошло что-то неожиданное, просто ожидания, наконец, столкнулись с реальностью.

    Дальше произошло то, что всегда происходит на любом рынке. Кто-то начал продавать, у кого-то сработали стопы. Кого-то принудительно закрыли по маржин-коллам… и дальше уже включилась классика советского кино. "Все побежали - и я побежал." Так устроен любой рынок.

    Но смешное в этой истории другое. Ещё год назад государство поставило задачу удвоить капитализацию российского фондового рынка. После нынешнего падения рынка и роста экономики эта задача незаметно превратилась уже в утроение.

    Высокая ставка - не проблема фондового рынка. Это начало перестройки всей финансовой инфраструктуры.

    #ставка
    https://t.me/ifitpro