Рынок, который больше не нужен

Что-то нам всем больно. Даже мне, а я оптимист. Но сейчас рынок похож на затяжной бронхит, который никто не лечит, но все обсуждают. Обвала-то нет. Есть вязкое сползание вниз с редкими попытками притвориться, что всё нормально. Индекс держится, отдельные тяжеловесы подставляют плечо, но общее ощущение: из системы выкачали кислород.

Формально причины всем известны, повторять их скучно. Деньги дорогие, экономика не в лучшей форме, бюджет давит, рубль живет своей жизнью. То, что мы видим – это фон, друзья. Изменения происходят глубже, в том, как устроены правила игры.

Банк России делает ровно то, что должен делать регулятор в его логике – душит инфляцию. Ну, по крайней мере, он так считает. Тем временем высокая ставка выжигает ликвидность с рынка, акции превращаются в дорогую роскошь. Возможно, это рационально, но фондовый рынок в этой конструкции – побочный эффект, а не цель. Параллельно государство строит альтернативную финансовую реальность. Субсидии, льготные кредиты, прямое финансирование. Бизнесу дают понять простую вещь – вам не обязательно идти к инвестору, не дергайтесь! И бизнес делает логичный выбор.

Мосбиржа в это время пытается сохранить лицо. Новые правила, маркировки, разговоры о рейтингах, попытка навести порядок. Ремонт фасада в доме, где проблемы с фундаментом. Увы, но в итоге рынок теряет смысл. Не в философском, а в практическом смысле. Он перестает быть местом, где распределяется капитал. Он становится местом, где перераспределяется настроение. И это очень плохо. Инвестор больше не конкурирует с другими инвесторами, он конкурирует с государством. За капитал, за внимание, за смысл вложений. Есть ли у частного инвестора шансы в этой этой конкуренции? Нет, потому что у государства дешевле деньги и длиннее горизонт.

Отсюда странное ощущение, которое многим трудно сформулировать. Дело не в том, что рынок падает. Дело в том, что он как будто не нужен. Отказник, брошенный ребенок.

Мы привыкли думать, что сейчас “плохая фаза”, а потом будет “хорошая” – ставка снизится, ликвидность вернется, IPO оживут, и всё поедет вверх. Но похоже, это не цикл, это новая нормальность, а наш рынок акций – не центральный механизм, а второстепенный. Если это так, то классическая логика “пересидеть просадку” ломается. Пересиживать имеет смысл там, где система заинтересована в росте рынка. А здесь система заинтересована в стабильности экономики, а не в росте котировок.

Что делать инвесторам? Признать, что они оказались лишними в собственной игре. Не ждать, что рынок “обязан” вырасти. Он ничего не обязан. Не рассчитывать на массовый приток денег, его может не быть. И перестать воспринимать акции как автоматический способ участия в росте экономики.

Парадокс в том, что экономика может жить, а рынок – стагнировать. Это звучит как абсурд, но именно туда всё и движется. Если принять эту мысль, станет хоть чуть легче? Возможно, потому что исчезает иллюзия. А вместе с ней и часть разочарования. Наш рынок еще не умер. Его роль изменилась, но не все потеряно, просто нужен ИВЛ.

#рынок
https://t.me/ifitpro