НаписатьВойти

Рост длинных доходностей в России и мире: случайное совпадение или общий тренд?

Конфликт на Ближнем Востоке продолжается уже 3 месяца, вследствие чего цены на нефть и ряд других commodities остаются повышенными. Инфляционный шок уже начал отражаться в годовых темпах роста инфляции в развитых странах: 3% в Еврозоне и 3.8% в США по итогам апреля, а в Китае индекс цен производителей вышел из отрицательной зоны впервые с сентября 2022.

На этом фоне доходности длинных суверенных облигаций к началу июня практически повсеместно выросли:

США: 10Y YTM – 4.47% (+50 б.п.), 30Y YTM – 4.99% (+35 б.п.)
Великобритания: 10Y YTM – 4.9% (+67 б.п.), 30Y YTM – 5.59% (+55 б.п.)
Франция: 10Y YTM – 3.63% (+41 б.п.), 30Y YTM – 4.5% (+28 б.п.)
Германия: 10Y YTM – 3% (+36 б.п.), 30Y YTM – 3.54% (+23 б.п.)
Япония: 10Y YTM – 2.68% (+55 б.п.), 30Y YTM – 3.92% (+56 б.п.)
Индия: 10Y YTM – 7.02% (+36 б.п.), 30Y YTM – 7.66% (+30 б.п.)
Китай: 10Y YTM – 1.7% (-9 б.п.), 30Y YTM – 2.19% (-10 б.п.)

Из общего ряда выбивается Китай, однако это можно объяснить продолжительным опытом дефляции в 2023-2025 по внутренним причинам, которые могут ограничить вклад внешнего шока в общую инфляцию. Доходности долларовых евробондов стран залива также заметно выросли с конца февраля на 20-40 б.п.

Доходности длинных ОФЗ в определенной степени повторили мировой тренд, однако нельзя однозначно сказать, в какой степени это вызвано опасениями импортирования глобальной инфляции в долгосрочной перспективе. С 27 февраля по 1 июня доходности по кривой на сроках до 6 лет снизились на 25-120 б.п., отражая состоявшееся снижение ключевой ставки ЦБ на 150 б.п. с начала года, и закладывая дальнейшее снижение в сторону ~13% на ближайших заседаниях. В то же время доходности по кривой на сроках свыше 6 лет выросли на 15-100 б.п., что сопровождалось ростом вмененной инфляции по длинным ОФЗ-ИН 52004 и 52005 на 40-60 б.п. Несмотря на то, что общая и базовая инфляция в терминах SAAR за последние 3 месяца в среднем находилась вблизи 4%, долговой рынок сейчас склонен закладывать в цены будущие риски, связанные не только с глобальной инфляцией, но и с возможным расширением дефицита бюджета по итогам 2026 года.

нефть
ставка цб
еврооблигации
китай
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    нефть
    ставка цб
    еврооблигации
    китай
    посты по тегу
    #

    Немного мемов вам в ленту.
    👍

    0

    комментариев

    VK под санкциями, Х5 провалила квартал, а ЦБ готовит нас к очередному заседанию по ставке

    1. НОВАТЭК: СКРОМНЫЙ РОСТ, НО СТАБИЛЬНОСТЬ

    Новатэк отчитался за II квартал 2026, смотрим динамику:
    Добыча углеводородов 171,5 млн б.н.э. +2,3% г/г
    Газ (в т.ч. СПГ) 21,65 млрд куб. м —
    Реализация газа 18,1 млрд куб. м +0,4% г/г
    Жидкие углеводороды 3,52 млн тонн —
    Комментарий: результаты умеренно позитивные, стабильные.

    2. АЭРОФЛОТ: “МЕЖДУНАРОДКА” РАСТЕТ, ВНУТРИ — ПАДЕНИЕ

    Операционные результаты за июнь и 1-е полугодие.
    Июнь:
    • Пассажиропоток: –4,3% г/г (до 5,1 млн)
    • Занятость кресел: 90,6% (+0,8 п.п.)
    • Международка: +13,9% (до 1,3 млн)
    • Внутренние: –9,1%

    1-е полугодие:
    • Всего перевезено: 26 млн (+0,3% г/г)
    • Международка: +10,3% (до 6,9 млн)
    • Внутренние: –2,9% (до 19,1 млн)

    Комментарий: Нейтрально. “Международка” растёт, внутренний рынок проседает. Ограниченная пропускная способность, сложные условия вылетов, топливо — главные сдерживающие факторы.

    3. X5: СЛАБЫЙ КВАРТАЛ, ЦЕЛИ ПОД УГРОЗОЙ

    Слабые результаты за II квартал 2026, смотрим динамику:
    Выручка 1 289,9 млрд руб. +9,9% г/г
    LFL-продажи — +4,2% г/г
    LFL-средний чек — +3,0% г/г
    Открыто магазинов (нетто) 466 (было 700–800)
    Темп роста выручки замедлился (было +11,3% в I квартале).
    Комментарий: слабый отчет. Достичь цели по выручке на 2026 год (+12–16%) становится всё сложнее. Ценовая конкуренция давит.

    4. БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»: ПРИБЫЛЬ УПАЛА В 1,6 РАЗА

    Финансовые результаты за 1-е полугодие 2026 (РСБУ):
    Чистая прибыль: 16,6 млрд руб. (–1,6x г/г)
    ROE: 15,5% (было 26,6% год назад)
    Чистый процентный доход: –10,9%
    Операционные расходы: +29,2%
    Резервы: 7,1 млрд руб.
    Есть позитив: банк планирует дивиденды за 1-е полугодие — 50% от чистой прибыли по МСФО. Доходность может составить ~8% за полугодие.
    Комментарий: отчет слабый. Но дивиденды могут поддержать акции.

    5. VK ПОД САНКЦИЯМИ ЕС: ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ?

    ЕС включил VK и её "дочку" Max в санкционный список. Потенциальные риски:
    • Удаление приложений из App Store и Google Play
    • Проблемы с дистрибуцией
    Комментарий: для российского рынка это уже не критично. VK предустановлена на новых телефонах, доступна через RuStore. Прямой финансовый эффект ограничен. Но давление на бумагу с точки зрения восприятия возможно.

    6. МТС: ДИВИДЕНДЫ МОГУТ СТАТЬ ЧАЩЕ

    Компания рассматривает переход к ежеквартальным или полугодовым выплатам. Новая дивполитика — в финальной стадии, утверждение в III квартале 2026. Текущие условия: не менее 35 руб. на акцию в год.
    Комментарий: более частые выплаты — это плюс. Дивидендные гэпы будут закрываться быстрее, волатильность снизится. На хорошем рынке инвесторы это бы оценили. Сейчас- вряд ли.

    7. ЧИНОВНИЧЬИ БАТАЛИИ: СТАВКА, ИНФЛЯЦИЯ И ПУТИН

    Шохин (РСПП): бизнес сочтет неправильным повышение ставки на фоне топливного кризиса.
    Заботкин (ЦБ): "Закрыть глаза" на цены топлива и инфляционные ожидания мы не вправе».
    Путин (на встрече с главой Якутии): смягчение ДКП должно быть естественным процессом, увязанным с макроэкономикой.
    Комментарий: Путин в очередной раз дал ЦБ полный карт-бланш. Никакого давления. ЦБ будет действовать самостоятельно и уверенно, несмотря на "хор недовольных". Вывод: ближайшее заседание ЦБ будет "ястребиным".

    8. МАКРОЭКОНОМИКА: ЦБ ГОТОВИТ ПОЧВУ

    Два важных сигнала от ЦБ перед заседанием:
    1. Ценовые ожидания предприятий выросли до 20,2 п. (+4,4 п.п. за месяц) — после пяти месяцев снижения!
    2. Аналитики повысили прогноз по инфляции на 2026 год до 6,2% (было 5,3%). Прогноз по ВВП снижен до 0,6%.
    Комментарий: эти данные опубликованы ЦБ перед заседанием. Сигнал: инфляция не сдается, ожидания растут. Снижения ставки в июле не будет.

    ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

    НОВАТЭК — небольшой рост, стабильность
    Аэрофлот — международка растет, внутри падение
    X5 — слабый квартал, цели под угрозой
    Банк "Санкт-Петербург" — прибыль упала в 1,6 раза, но дивиденды возможны
    VK — под санкциями ЕС (эффект ограничен)
    МТС — дивиденды будут чаще
    Путин — дал ЦБ карт-бланш
    Макро — инфляция может быть 6,2%, ставку не снизят

    Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

    @ifitpro
    #главноеЗаНеделю

    0

    комментариев

    Банки и что покупать то, а?

    Банки, банки какие же денежные банки!

    На бирже котируются несколько широко известных банков.
    И распределяются они по группам так сказать. Вернее, я решил их так распределить

    1. Банки со стабильными дивидендами, без иксов, но как вариант для инвест. портфеля:

    Сбер и Дом.РФ - дивы платятся, котировки переодически двигаются в сторону роста, да вроде и спрос на их акции должен "подогревать" стоимость

    2. Вечно перспективные банки, которые должны расти, но этого почему то не происходит годами.

    Совкомбанк - почти у каждого аналитика я слышус, что совок оценивается в пол капитала. И это хорошая идея для роста. Правда, есть нюанс эту идею для роста года 3 толкают если не больше, а она все никак не растет.

    Т-Банк - мне нравится экосистема, нравитсч обслуживание, нравится рентабельность на капитал (она одна из лучших в секторе, аж 30%).
    И что мы видим? Банк растет, даже пытается дивиденды платить. А акции - падают все ниже. Где рост? - Непонятно (Хотя я планирую набирать с надеждой)

    МТС банк - банки растет развивается, показывает хорошую отчетность, а росто котировок то где?
    Одни обещания и надежды.

    Банк БСПБ - банк разок стрельнул по прибыли на реализации разовых проектов и высокой ставке, а все почему о решили, что так будет всегда...
    То что его акции есть у В.В. - не делает его хорошим бизнесом. Но, может быть....

    3. Зачем вообще его акции не бирже? Я не знаю....

    МКБ - ни роста ни стабильных дивов. А последнее время ещё и странный новостной фон вокруг. Кто и зачем его держит - не знаю.

    Короче говоря,скажуд так

    А больше об инвестициях, экономии и финансах - не только тут.

    Обязательно ПОДПИШИСЬ! Чтобы не пропустить! 😉

    Расскажите, а какой банк вы считаете лучшим для инвестиций

    Не ИИР
    Субъективное мнение автора


    0

    комментариев

    Что делать дальше?

    Может, ну его на, эти инвестиции, а? 😏
    Поговорим о фэйлах! 📉

    Я зафиксировал в этом году убыток по валютным облигациям — 300 000 рублей.
    Ещё пару дней назад зафиксировал убыток в акциях, чтобы снизить налоги, — ещё 300 000 рублей.
    Просто продал и сразу откупил те же позиции в тех же объёмах.

    И буквально за 1 день снова вижу -58 000 рублей на счёте, хотя позавчера даже был плюс… пара тысяч. 😅
    Сегодня — минус 110 000.
    Да когда же это б… кончится-то, ну! 😫

    В очередной раз читаю сотого аналитика — улыбаюсь, но уже сквозь слёзы.
    Рассказывают мне и другим про какие-то уровни поддержки, сопротивления, циклы, развороты, ожидания, показатели, цифры…
    А по факту — всё шляпа. Вообще всё. 🙃
    На данный момент, в текущих реалиях, профессия аналитика на фондовом рынке — яйца выеденного не стоит.
    Как и финансистов, экономистов и прочих вот этих ребят.

    Сейчас рулят на рынке не цифры. Играют роль страх и полный негатив по геополитике.
    Почему рынок падает?
    Ответ простой, и гением быть не нужно:
    Нет позитива. Его нет вообще. ⛅

    Вдобавок на огромную кучу негатива (представьте гигантскую гору, которую пара деревяшек едва держит) сверху ещё подкидывают камушки — дивгэпы, новые санкции.

    Короче, тяжело. Фактически мы в состоянии жёсткого кризиса.
    Выходов из ситуации несколько (для нас, физиков). Расскажу, что делаю я, — без инвест-рекомендаций.

    Знаете, как бывает, когда смотришь фильм?
    Следишь за героем, о котором знаешь какую-то деталь. Он (или она) совершает поступок, жертвует собой, но со стороны других это выглядит так, будто он полный чудак на букву «м».
    Так и хочется крикнуть им в телевизор: «Дураки, вы ничего не понимаете, он делает это для вашего блага!»

    Хочется верить, что происходящее сейчас — что-то похожее.
    Потому что со стороны я пока вижу только потерянные отношения со всем миром, потенциальный огромный финансовый кризис и топливный кризис в нефтедобывающей стране. ⛽
    Про остальные нюансы и потери я, пожалуй, промолчу, а то боюсь, майор Доиграласс постучится в мою дверь — прямо как в турецком одноимённом сериале, правда вряд ли с доставкой «Деливери» или цветов 😌

    По поводу волны банкротств и всего этого у меня особых переживаний нет.
    Переживали прошлые кризисы — и этот пережуём, куда денемся.
    Но вот где дно — неясно. Разворот должен быть по логике.

    Что делаю я?
    Докупаю на просадках с купонов, тоже докупаю.
    «Ёжики плакали и кололись, но продолжали есть кактус». 🌵😄

    Большая у меня позиция в этом вашем фондовом рынке — пути назад нет.
    Даже облигации сыпятся как пыль.
    Сейчас смотрю в сторону крепких компаний со свежими кредитными рейтингами и терпимыми показателями — подбираю их облигации.
    На текущих просадках лесенкой подкупаю акции.
    Ну и, конечно, расширяю долю небиржевых инструментов — через займы бизнесам, наличный доллар и простые вклады. 💵🏦

    Ключевой тезис этого поста:
    НИКТО И НИЧЕГО НЕ ЗНАЕТ. Никто! Совсем!
    Ни один экономист не знал про ковид, никто не знал про все остальные события.
    Они просто происходят — и никому не подвластны.
    Нам остаётся надеяться на улучшения. 🙏

    Не ИИР
    Ваши деньги — ваша ответственность!
    А больше интересного — не только тут! 😉

    А буквально утром я увидел уже див гэпы
    $SBERP $SBER $VTBR $DOMRF
    А совсем недавно:
    $T $X5 $MDMG $MOEX $AFLT $LSNGP

    Индекс - не болей!

    #акции #облигации #инвестиции #что_купить

    0

    комментариев