Подорожание золота поможет реанимации заброшенных месторождений
В юном 2026 году цены на золото решили продолжить подъем, наблюдавшийся весь 2025 год. Тем самым они помогут освоению месторождений, долго время находившихся «не у дел».
Наиболее перспективное из их числа - Тасеевское месторождение. Его открыли в 1947 году, в следующем году первая партия руды с него была переработана на Балейской золотоизвлекательной фабрике. Его эксплуатация велась до 1995 года, за это время было получено свыше 200 тонн желтого металла.
Потом лицензию на Тасеевское месторождение приобрела австралийская Troy Resources, однако оно не возобновила его разработку и потеряла право пользования им в 2002 году. Зато к нему проявил интерес «Полиметалл».
Его геологи в 2003 году проводили доразведку и на основании полученных данных «Полиметалл» принял решение не пытаться получить лицензию на Тасеевское месторождение.
У администрации же Читинской области возникла идея найти инвестора на условиях соглашения о разделе продукции, которое было подготовлено специалистами ныне не существующего Всероссийского научно-исследовательского института экономики минерального сырья и недропользования. К сожалению, не срослось.
В 2004 году лицензия на Тасеевское месторождение была выдана Highland Gold Mining, предполагавший возобновить добычу на простаивающем карьере с последующем выщелачиванием золота из руды.
Спустя 20 лет она продала его «Мангазее Майнинг». Последняя намерена, вложив 71 млрд рублей, построить ГОК мощностью 2,5 млн тонн руды с извлечением из нее 5-7 тонн золота в год. Заработать он должен в 2028 году, выйти на полную загрузку - в 2029 году.
Запасы Тасеевского месторождения оцениваются в 80 тонн, за счет исследования его флангов они могут прирасти еще на 20-50 тонн: Тасеевское месторождение входит в Балейское рудное поле (локализованное в пределах одноименного грабена и включающее в себя объекты разных масштабов и степени изученности), на котором в будущем могут быть сделаны интересные открытия.
Посты по ключевым словам
💎 Алроса. Сияние сквозь трещины 🤷♂️
💭 Компания демонстрирует слабые результаты на фоне нестабильности алмазного рынка...
💰 Финансовая часть (9 мес 2025 РСБУ)
Выручка компании уменьшилась на 6%, составив 157 млрд рублей. Это связано с продолжающимся экономическим спадом в отрасли, обострением торговых разногласий между Соединенными Штатами Америки и Индией, которая является крупнейшим мировым центром обработки драгоценных камней. Под влиянием снижения доходов и роста издержек производство стало менее рентабельным: валовая прибыль упала на 37%, достигнув уровня 54 млрд рублей, а операционная прибыль снизилась на 39%, составив 33 млрд рублей.
😎 Несмотря на снижение основных показателей, чистая прибыль увеличилась на 27%, до 36 млрд рублей. Причина заключается в продаже активов в Анголе в первой половине 2025 года, что позволило увеличить прочие доходы за счет реализации доли в предприятии "Катока".
🧐 Финансовая отчетность компании "АЛРОСА", по РСБУ, не включает финансовые показатели дочерних предприятий, среди которых крупные компании "Алмазы Анабара" и "Севералмаз". Эти предприятия оказывают значительное влияние на общую деятельность холдинга.
💸 Дивиденды
📛 Вероятнее всего, дивиденды по итогам года выплачены не будут, поскольку значительная доля полученной прибыли и свободного денежного потока обусловлена разовой сделкой по продаже Катоки. Будущую ситуацию осложняют неблагоприятные рыночные условия и высокие затраты на капитальные вложения. В подобной ситуации разумнее сохранить финансовые ресурсы.
✔️ Развитие
🔶 Алроса начала добывать золото для снижения рисков в периоды нестабильности и уже рассматривает возможность попутного извлечения золота при добыче алмазов на предприятиях Мирнинского района — в том числе. Геологи получили разрешение начать соответствующие работы, однако экономическая целесообразность еще требует оценки специалистами.
🤔 Также инвестиционный комитет компании утвердил проект освоения глубоких горизонтов трубопровода Удачная в Якутии, что обеспечит добычу алмазов до 2055 года. Ежегодная добыча составит около 4,1 млн тонн руды, ожидаемая годовая прибыль — 6 млрд рублей. Проект потребует вложений порядка 20 млрд рублей и включает освоение участков глубиной до 1,13 километра.
📌 Итог
⚠️ Отчёт демонстрирует слабые результаты, что было вполне предсказуемым событием. Компания Алроса представляет собой рискованную ставку на будущее восстановление рынка алмазов. Прогнозировать сроки изменения ценовой конъюнктуры невозможно, однако можно проанализировать потенциальную прибыль и дивидендные выплаты при разных вариантах развития событий.
🔀 Сейчас предприятие неспособно самостоятельно обеспечивать положительную чистую прибыль и стабильный положительный свободный денежный поток. Тем не менее, ключевое значение имеет изменение общей тенденции на рынке алмазов.
🎯 ИнвестВзгляд: Пока рынок алмазов остается неопределенным — лучше данный актив обходить стороной. Идеи нет.
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания столкнулась с резким ухудшением финансовых показателей, а долгосрочные перспективы неясны.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - глубокий кризис в отрасли, нестабильность цен на алмазы, санкции, невозможность покрытия капитальных затрат и рост долговой нагрузки оказывают масштабное давление на компанию.
💯 Инвестируйте туда, где ваш кошелёк счастливее вашего сердца.
$ALRS #ALRS #алроса #алмазы #дивиденды #риски #инвестиции #золото27 февраля
Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 6
Часть 1, часть 2, часть 3, часть 4, часть 5
Каковы же будут выводы из этого небольшого исследования?
✅ Основные доступные в России ликвидные валюты не дают возможность защитить капитал даже от инфляции. При этом несут инвестору вполне существенные рыночные (а в случае с долларом и евро, еще и инфраструктурные) риски;
✅ Рынок гособлигаций ОФЗ в лучшем случае позволяет инвестору защитить капитал от инфляции, но не дает никакого реального дохода при опять-таки существенном рыночном риске;
✅ Акции, хоть и дают некий реальный доход выше инфляции, но рыночный риск акций несопоставим с этим доходом. По критерию Доход/Риск они попросту неконкурентоспособны для долгосрочного инвестора;
✅ Депозиты также позволяют получить некий реальный доход свыше инфляции, причем не обладают рыночным риском (но несут все же риск инфраструктурный). При этом депозиты показывают результат по реальной доходности практически на уровне акций! И это действительно убийственный факт. Можно этими цифрами ставить на место менеджеров по продажам из брокерских контор, когда они начинают петь нам песни о «безумной недооцененности» и «хороших долгосрочных перспективах» нашего рынка акций;
✅ Наиболее интересными активами как по критерию реальной доходности (с учетом инфляции), так и по критерию Доход/Риск являются золото и серебро. Но, конечно, и они не лишены недостатков. Например, это единственные активы из рейтинга, которые не позволяют получать регулярный доход от владения ими, в виде процентов и дивидендов.
P. S. Уже после расчета всех показателей и написания этого материала 30 января -2 февраля уже текущего 2026 года случился обвал на рынке драгметаллов. Интересно, изменил ли этот обвал расклад в нашем рейтинге. Ведь просадка в драгметаллах, особенно в серебре, в эти два дня была колоссальной, волатильность рынка просто зашкаливала. Пришлось добавить в расчет период с начала 2026 года по 4 февраля и быстро пересчитать таблицу. Результаты в равнении с прошлыми цифрами приведены ниже в таблице 2.
Подробно анализировать эту таблицу нет смысла. Вкратце: цифры почти не изменились. Коэффициенты Доход/Риск по лидерам рейтинга, золоту и серебру, даже несколько выросли. Вырос этот коэффициент и у индекса Московской недвижимости, но низкая доходность опять не позволила ему стать лидером. Так что и результаты, и выводы остаются прежними.
Всем добра и удачных инвестиций!
Дзарасов Алан, преподаватель 1ИФИТ, управляющий частным капиталом20 февраля
Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 5
Часть 1, 2, 3, 4
Теперь перейдем к анализу рыночного риска. Минимальной просадкой отличилась недвижимость – индекс Дом-клик проседал в среднем внутри каждого года всего на 5,7%. Это ожидаемо, недвижимость традиционно мало подвержена падению, даже в периоды кризисов. В этом ее главное преимущество.
Наибольшими просадками отличились драгметаллы, особенно палладий. А вот золото выделяется среди них довольно умеренной просадкой, менее 17%. По этому показателю золото даже несколько лучше валют, которые падали в среднем на почти 18%. Индекс ОФЗ по просадке также показал неплохой результат: —8,97%, чего нельзя, конечно, сказать об акциях, внутригодовая просадка по ним оставила в среднем —21,2%.
Показатель просадки – это, конечно хорошо, но надо как-то соотнести его с доходностью. Тут решено было поступить просто, поделить номинальную доходность актива на величину просадки. В итоге получился некий совокупный показатель: коэффициент «Доход/Риск». Он приведен в крайнем правом столбце таблицы.
Сразу возникает несколько вопросов. Как интерпретировать этот коэффициент? Он показывает, сколько единиц доходности приходится на одну единицу риска. Какое значение риска можно считать приемлемым? Нельзя ответить однозначно. Например, для меня однозначно неприемлемым является значение этого коэффициента меньше 1. Действительно, какой смысл зарабатывать, рискуя, что активы вполне могут обесцениться на величину, большую, чем годовой заработок? Но опять-таки, это субъективный взгляд, все, может быть по-другому для разных инвесторов, разных активов и разных временных периодов.
Попробуем отобрать победителей и аутсайдеров нашего рейтинга, исходя из этого критерия (значение коэффициента Доход/Риск больше 1). Тут всего два актива будут приемлемыми: золото, причем как «рублевое», так и «долларовое» (значения коэффициентов Доход/Риск 1,127 и 1,271 соответственно), а также московская недвижимость (значение коэффициента Доход/Риск 1,474). Так что победителей надо выбирать из этих двух инструментов. Но московская недвижимость, несмотря на самое высокое соотношение Доход/Риск, все же очень сильно проигрывает золоту в доходности.
Поэтому лучшим активом по совокупности параметров доходности и риска на периоде девяти прошедших лет следует признать все-таки золото.
Даже серебро, несмотря на галопирующий рост в 2025 г., не стало лучшим, поскольку его коэффициент Доход/Риск менее 1. Что касается того, какое золото лучше –«долларовое», в виде фьючерсов на Мосбирже, или «рублевое», в виде, ну скажем, биржевого инструмента GLDRUB_ТOM, то тут выбор за инвестором. Но, как уже было сказано выше, у долларовых фьючерсов на Мосбирже масса недостатков. Доходность их всегда ниже теоретически рассчитанной из-за роллирования каждые три месяца. По большому счету, фьючерсы не предназначены для долгосрочного инвестирования.
Продолжение следует...
t.me/ifitpro
#итоги202519 февраля
Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 3
Часть 1, часть 2
Просчитав цифры по доходности за прошлый год, я подумал про риски. Неправильно сравнивать только доходности активов в отрыве от их рыночного риска.
Неплохо бы не только просчитать доходности, но и рыночные риски по каждому из инструментов, чтобы соотнести доходность каждого актива с его риском. Ведь если доходность сопровождается неоправданно высоким рыночным риском, то такая инвестиция никак не может считаться удачной.
Но какой показатель взять в качестве меры рыночного риска? Стандартное отклонение доходности, как и прочие статистические показатели типа коэффициента Шарпа и Сортино, я сразу отбросил, поскольку искать эти показатели по всем активам где-то в сети или, тем более, считать их самому, мне не хотелось в принципе. За меру риска взял максимальную просадку (Maximum DrawDown, MaxDD) за какой-либо временной период.
Чаще всего MaxDD считается внутри каждого года, затем подсчитывается средняя арифметическая величина как минимум за несколько лет. Но считать MaxDD на периоде в один год не показательно. И тут мне пришла мысль, а не просчитать ли весь этот рейтинг на исторической ретроспективе 10 лет. Но тут оказалось не все гладко: помешала-таки московская недвижимость. Дело в том, что индекс московской недвижимости Домклик рассчитывается с 28.12.2016. Так что пришлось рассчитывать все показатели рейтинга не за 10, а за 9 лет. Итоги в таблице 1. Инфляция за последние 9 лет, кстати, составляла в 6,36% ежегодно, исходя из значений ИПЦ от Росстата.
Получается, что инфляция за 2025 г. в 5,65% даже меньше, чем за последние 9 лет. Что ж, ЦБ РФ можно поздравить с успехом в борьбе с инфляцией. Правда, этот блестящий результат получен ценой беспрецедентного поднятия ключевой ставки, ну да ладно, оставим критику денежной политики банка России, они делают то, что считают нужным.
Продолжение следует...
@ifitpro
#рейтинг202517 февраля
Обзор рынка на 16.02.2026
Стратегия по покупкам активов: Золото, Нефть, Биткоин, компания Spotify, Netflix
Смотрим на Youtube и Rutube16 февраля
Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 2
Часть 1
Все претенденты представлены, пора подвести итоги. Рассчитанные доходности за 2025 год приведены в третьем столбце слева. Сразу «вылетают» столь любимые большинством населения валюты: доллар, евро, даже китайский юань. Все они дали за прошлый год отрицательные номинальные доходности, от --23 до --13%. Про реальную доходность, с поправкой на инфляцию, и говорить нечего. Пресловутое укрепление рубля сыграло злую шутку (в который раз?) с инвесторами в «дружественные» и «недружественные» валюты.
Реальные (с поправкой на инфляцию) доходности приведены в пятом слева столбце. Чемпионом по доходности с большим отрывом ожидаемо стало серебро, +93,7%. Но и на втором месте не золото, а платина, +81,3%. В «обойме» из четырех драгметаллов золото, как ни странно, хуже всех по доходности за прошлый 2025 г., с доходностью всего-то 21,9% (сверх инфляции). Но фраза «всего то 21,9%» покажется издевательской, если мы посмотрим, сколько реально, с поправкой на инфляцию, дала в прошлом году московская недвижимость. Индекс Домклик показал около 6%. Но и это неплохо по сравнению с нашими многострадальными акциями. Даже несмотря на выплачиваемые компаниями дивиденды, номинальная доходность индекса акций составила всего 3,61%, а с учетом инфляции и вовсе отрицательная: --2,85%.
Перейдем к инструментам, с так сказать фиксированной доходностью, к индексу гособлигаций и депозитам. Здесь, благодаря форсированному снижению КС, гособлигациям удалось-таки опередить годовой банковский депозит. Реальная доходность ОФЗ 17,44% против 16,04% у депозита.
Если в целом проанализировать итоги года, то все предсказуемо. Бесконечное ралли в золоте и вообще в драгметаллах, причем не первый год, должны были снова поставить их на первые места в рейтинге. Понижение КС во II полугодии 2025 г. тоже дало хороший результат по доходности рынка ОФЗ. Ну, а рынок акций в который раз стал заложником геополитики и неоправданных ожиданий. Как обычно, мы слышим бесконечные мантры аналитиков про «недооцененность» наших акций, низкие значения мультипликаторов и т. д. и т. п.
Итак, результаты рейтинга-25 не принесли сюрпризов, пожалуй, кроме агрессивного укрепления рубля, которое сыграло против инвесторов в основные валюты. Что же касается долларовой доходности фьючерсов на золото и серебро, тут доходности намного выше, чем у золота и серебра «рублевого»: 64,2% и 153,5%. Также сказалось сильное укрепление рубля. Конечно, эта долларовая доходность реально ниже, ведь речь идет о квартальных фьючерсах (нужно было как минимум три раза перекладываться из текущего контракта в следующий). А это допрасходы: спред, комиссии.
Продолжение следует…
t.me/ifitpro
#рейтинг202516 февраля
