Первичное размещение — это не всегда халява. Разбираем все риски и секреты

Инвестиции в облигации остаются классикой: этот инструмент используют как новички, так и опытные игроки. Участие в первичном размещении дает дополнительный доход, но только при условии, что инвестор понимает нюансы таких предложений и может отличить выгодное от заведомо проигрышного.

Зачем компании выпускают облигации? В первую очередь — чтобы занять деньги на комфортных для себя условиях. Банковский кредит часто оказывается дороже и менее гибким, а выпуск бумаг позволяет эмитенту самому задавать параметры: сумму, процентную ставку и сроки.

И это не единственный плюс. Первичное размещение создает информационный шум вокруг компании: о нем пишут СМИ, говорят эксперты, инвесторы начинают присматриваться к бизнесу. Часто это становится первым шагом перед более серьезным событием — выходом на IPO. Долговой рынок позволяет компании «показать себя» инвестиционному сообществу, и только затем выходить с акциями.

Какие бывают первичные размещения:

• Букбилдинг;
• Аукцион по ставке купона;
• Аукцион по цене размещения;
• Прямое размещение или режим Z0 (параметры выпуска фиксированы).

На российском рынке наиболее распространены букбилдинг и прямые размещения — особенно у эмитентов с более низкими рейтингами.

Как на этом можно заработать?

Букбилдинг часто оказывается лучшим выбором для тех, кто хочет войти в облигации с хорошей доходностью до их появления на вторичке и при этом сохранить контроль. В ходе сбора заявок эмитент и организатор видят реальный спрос. Если интерес высокий, итоговая ставка купона может оказаться ниже первоначального диапазона, и вы зафиксируете доходность, более выгодную для эмитента (но не факт, что для вас).

Здесь важно помнить: если спрос окажется избыточным, ставку могут снизить, и ваша заявка с более высокой доходностью может не сработать. К тому же при высоком спросе вашу заявку могут удовлетворить не полностью — так работает аллокация.

Аукцион по ставке купона подойдёт тем, кто не боится неопределённости и хочет жёстко зафиксировать свою ставку. Вы подаёте заявку с конкретной цифрой, и если она оказывается ниже ставки отсечения, установленной эмитентом, — бумага ваша. Риск в том, что если все подадут слишком низкие ставки, эмитент может удовлетворить их все, и тогда объём размещения сформирует буквально пара крупных игроков. Для розничного инвестора это означает, что шансы на получение бумаг могут стать минимальными.

Аукцион по цене размещения встречается реже. Он может быть интересен, если вы уверены в эмитенте и хотите заранее зафиксировать цену покупки, зная, что ставка купона уже определена. Вы выбираете цену — выше или ниже номинала, — и если эмитент её принимает, сделка состоялась. Риск: если спрос низкий, эмитент может не утвердить вашу цену, и заявка останется неисполненной.

Прямое размещение (режим Z0) — самый прозрачный вариант. Эмитент заранее фиксирует все параметры: купон, объём, цену, срок. Инвестор подаёт заявку, и она исполняется в тот же день (расчёты T+0). Если в первый день весь объём не раскупили, размещение продолжается — можно «докупать» бумаги на первичке, пока выпуск полностью не выберут или не истечёт установленный срок.

Как видите, универсального рецепта не существует — каждый формат имеет свои сильные стороны, и выбор зависит от вашей стратегии, готовности к риску и конкретной ситуации. В разных обстоятельствах выигрывает свой подход.

Покупая облигации, важно помнить: риск — неотъемлемая часть этого инструмента, и он растёт вместе с доходностью. От выбора эмитента зависит многое — вплоть до сохранности ваших средств. В условиях растущего числа дефолтов я настоятельно рекомендую прочитать мой пост, в котором разобраны ключевые моменты выбора надёжных заёмщиков.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

облигации
обучение
инвестор
инвестиции
новичкам
рынок
биржа
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    облигации
    обучение
    инвестор
    инвестиции
    новичкам
    рынок
    биржа
    посты по тегу
    #

    🪙 Акции какой нефтегазовой компании я бы не купил ни при каких обстоятельствах и почему?

    Раньше я держал акции нашего любимого нефтегазового гиганта, но после отмены дивидендов мои планы немного изменились.
    Стоит ли сейчас покупать акции Газпрома? Можно посмотреть отчет за 6 месяцев 2026 г и сделать выводы.
    Ключевой драйвер роста — конъюнктура мировых рынков: во втором квартале цены на углеводороды пошли вверх, что позволило компании нарастить выручку. 👍

    Основные показатели:
    · Выручка — ₽5,3 трлн (+6% г/г). Нефтяной сегмент прибавил 8%, газовый — скромные 3%.
    · EBITDA — ₽1,98 трлн (+28% г/г) — операционная эффективность заметно улучшилась.
    · Чистая прибыль — ₽864 млрд (-12% г/г). Однако во 2-м квартале она взлетела на 61% (квартал к кварталу) и на 50% (год к году), достигнув ₽519 млрд.
    · Капзатраты — ₽833 млрд (-30% к 1П 2025) — компания существенно урезала инвестиционную программу.
    · Свободный денежный поток (FCF) с учетом депозитов — ₽634 млрд (рост в 2,2 раза).
    · Скорректированный чистый долг — ₽6,06 трлн (против ₽6,7 трлн на конец 2025 года).
    · Долг/EBITDA — 1,81х (минимум за последние кварталы, снижение с 2,07х).

    Сильные стороны компании:
    1. Мощная генерация FCF — рост в 2,2 раза говорит о том, что компания генерирует ликвидность даже в непростых условиях.
    2. Снижение долговой нагрузки — мультипликатор долг/EBITDA ниже 2х — это комфортный уровень, риск кредитного дефолта минимален.
    3. Операционный рычаг — рост EBITDA (+28%) при выручке +6% демонстрирует высокую чувствительность прибыли к ценам на сырье (это плюс в период роста цен).
    4. Жесткий контроль над капзатратами — сокращение инвестпрограммы на 30% сохраняет денежный поток внутри компании.

    Слабые стороны:
    1. Провал чистой прибыли — несмотря на рост EBITDA, итоговая чистая прибыль упала на 12% г/г. Это указывает на рост процентных расходов, курсовых разниц или налоговой нагрузки, которые «съедают» операционный успех.
    2. Разрыв между выручкой газа и нефти — газовый сегмент растет лишь на 3%, что говорит о проблемах с физическими объемами прокачки или фиксацией цен в контрактах (в отличие от нефти, торгуемой по споту).
    3. Рост долга в течение полугодия — хотя долг снизился с конца 2025 года, за 1 квартал 2026 он вырос с ₽5,8 до ₽6,06 трлн — динамика внутри года неоднозначная.
    4. Зависимость от внешней ценовой конъюнктуры — весь позитив держится на ценах во 2-м квартале. Это циклический фактор, а не структурное улучшение бизнеса.

    Почему НЕ стоит покупать акции «Газпрома» сейчас, по моему мнению:
    1. Прибыль падает, несмотря на рост цен — если при благоприятной конъюнктуре чистая прибыль показывает минус 12%, то что будет при коррекции нефти и газа? Маржинальность бизнеса ухудшается структурно.
    2. Дивидендная пауза под вопросом — FCF вырос, но чистый долг все еще выше ₽6 трлн, а инвесторы помнят, что в 2023–2024 годах выплат не было. Сейчас компания направляет деньги на сокращение долга, а не на дивиденды. Обещания менеджмента — не гарантия.
    3. Геополитические и санкционные риски никуда не делись — доступ к западным технологиям, страховкам и расчетам в валюте остается под дамокловым мечом. Финрезультаты не учитывают потенциальные блокировки экспортных маршрутов.
    4. Капзатраты урезаны — это минус в будущее — снижение инвестпрограммы на 30% сегодня означает недоинвестирование в разработку новых месторождений и «Силу Сибири-2». Текущая прибыль — это «проедание» прошлого задела, а не рост.
    Сила Сибири или Сила Байкала будет построена когда то в будущем, китайцы пока не сильно торопятся. И скорее всего они себе выбьют хорошую скидку.
    5. Рост EBITDA — бумажный — он обеспечен переоценкой валютных остатков и ценовым фактором, а не ростом физических продаж газа в Европу (они упали многократно). В долгосроке рынок сбыта для Газпрома сузился необратимо.

    Оптовые закупки — ЭТО НОВЫЙ УРОВЕНЬ ИНВЕСТИЦИЙ!

    Как мы с женой сэкономили 50 000₽ за один день 💰🛒(Или около того)

    Итак, на этой неделе у меня отпуск! Стараюсь чуть реже заглядывать в биржевые новости и чуть чаще — в бытовуху 😌
    Но, если честно, вся жизнь — это один большой инвестиционный план. 📈
    Инвестиции — это не просто тыкнуть «Купить» в приложении. Это комплекс мер по оптимизации финансов и извлечению выгоды из каждого рубля.

    Для тех, кто любит всё переворачивать с ног на голову, повторю: я НЕ за то, чтобы заваривать чайный пакетик 5 раз 🤣
    Но 2 раза — вполне! Ха-ха.
    Я за разумную, адекватную экономию. Без маразма.
    При этом мы с женой едем за границу в нормальный отель, но со скидкой и кешбэком.
    Короче, мой принцип: выжать из денег максимум, экономить разумно.

    И одна из таких мер — ОПТОВЫЕ ЗАКУПКИ! 🛍️
    В каждом городе есть оптовые рынки, где продукты не только дешевле, но часто вкуснее и свежее (не всегда, но в 9/10 случаев).
    Мы с женой затарились ягодами, овощами, мясом, рыбой — чтобы всё переработать в заготовки.

    Наш «улов»:

    🥩 Мясо (говядина: вырезка, стейки, язык, лопатка, «яблочко») — около 15 кг.
    Цены: 700–850 ₽/кг (по Москве — супер!), язык 1000₽, вырезка 1600₽.
    Итог: 12 100₽ — ещё и сторговали! 🧠
    Дома разделили, часть в фарш (тонкими пластами — легче размораживать и больше влезает), часть — на рагу.

    🐟 Форель — 900₽/кг (голова, хвост, плавники сразу на суп). Рыба уже потрошёная, с прилавка.
    Нарезали стейков — хватит на 2–3 приёма (деликатес!).

    🥭 Манго (ящик) — 600₽
    🥑 Авокадо (ящик, 12 шт!) — 200₽ (в магазине 2 шт — 400₽ 😱)

    🍓 Клубника (ящик) — 1500₽ на заготовки
    🍇 Малина (ящик) — 1800₽ на заготовки
    🍑 Сливы — 3 кг по 200₽/кг (компоты на зиму)
    🍄 Лисички — 1,5 кг по 350₽/кг (тоже в заготовки)
    🍇 Ежевика — цену забыл, но объелся уже, как и малиной 😋

    Всё с сахаром — в мелкие контейнеры и в морозилку!

    🧀 Творог — 200₽ за 0,5 кг
    🧈 Масло сливочное (Брест-Литовск) — 900₽/кг
    Из творога — заготовки для сырников 👌

    🥜 Орехи и сладости — в подарки друзьям и себе:
    кедровые — 3200₽/кг, макадамия — 900₽/кг

    Пару пакетов кофе для кофемашины (зато не берем кофе с собой по 850р за кг.

    И САМОЕ ЖЁСТКОЕ 🔥

    У жены ДР 10.09, и я предложил:
    — Либо я покупаю букет сюрпризом,либом ты выбираешь сама прямо на оптовой базе, то что тебе конкретно нравится.
    Она выбрала второе! 🌸

    Сторговали шикарный букет за 5800₽ — в магазине он стоил бы минимум 12 000₽!

    Следующий этап — купить морозильный ларь. Правда, не уверен, что впишется в квартиру 😅

    ⚠️ Для скептиков:

    Некоторые друзья возмущаются: «Как это хранится? На этих рынках рыба в боксах со льдом — это неправильно!»
    Отвечаю: А как вы думаете, это всё везётся даже в «Азбуку вкуса»? Вот именно 😉

    Экономия + качество = наш стиль. 💪
    А какие у Вас цены и как вы экономите?
    Расскажите, поделитесь!

    И да, не забудьте подписаться и поставить реакцию! 😉

    #экономия #инвестиции #закупки #продукты #бюджет #финансы

    Оптовые закупки — ЭТО НОВЫЙ УРОВЕНЬ ИНВЕСТИЦИЙ!

    Время покупать ЗПИФы недвижимости? Ищем лучшие идеи

    Рынок ЗПИФов недвижимости впервые ушел в глубокую коррекцию. В связи с этим мы посчитали целесообразным сделать актуальный выпуск, с обсуждением рынка, рисков, а главное - самых интересных фондов в текущей ситуации!

    Впервые за последние три года наших разборов, фонды от УК "Парус" имеют дисконт к своим чистым активам. Для некоторых фондов дисконт достиг 20-30%! В связи с этим решили в сегодняшнем видео рассмотреть всех их фонды и поискать интересные идеи в них, кроме того, подробнее разобрали новые фонды, которые появились на рынке недавно.

    Пишите ваши вопросы, если они остались, а также ставьте реакции и оставляйте комментарии под видео на площадках, т.к. это способствует продвижению роликов! И ждите наших новых разборов 👍🏻

    Видео доступны по ссылкам на всех удобных площадках:
    👉 Смотреть на YouTube: https://youtu.be/xk_D1CJmn4I
    👉 Смотреть на RuTube: https://rutube.ru/video/2d066aae6cc6626cf6eb01a083325b04/
    👉 Смотреть в ВК: https://vkvideo.ru/video-217426778_456239056

    FinDay Stocks | Подписаться: https://t.me/FinDayStocks

    Время покупать ЗПИФы недвижимости? Ищем лучшие идеи