Облигации Воксис 001Р-03. Купон до 24,00% на 4 года с ежемесячными выплатами

ООО «Воксис» (бренд Voxys) — компания, специализирующаяся на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций в сфере оказания справочного обслуживания, технической поддержки, рекламы и телемаркетинга.

Компания в цифрах: более 100 контакт-центров по всей России, в которых работает 10 тыс. сотрудников. Занимает 20% рынка РФ коммуникаций. На ближайшие пять лет в планах увеличить штат вдвое и выйти на международный рынок.

На 100% является дочерней компании МКАО «Воксис». Группа развивает IT-направление для предоставления роботизированных сервисов на базе ООО «Воксис Лаб». В рамках развития VOXYS планирует выход на IPO в 2027 г.

Параметры выпуска Воксис 001Р-03:

• Рейтинг: ru ВВВ+ прогноз «Развивающийся» от Эксперт РА
Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,82%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: в даты окончания 37-47-го купонного периода –по 8.3% от номинала, 8.7% в 48-й купонный период
• Оферта: call через 1,5 и через 2,5 года (право эмитента выкупить облигацию у инвестора без его согласия в указанный день)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 25 июня
• Начало торгов: 27 июня

Финансовые результаты РСБУ за первый квартал 2025 года:

• Выручка — 998,29 млн рублей, снижение на 8,67% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (1,09 млрд рублей).
• Чистая прибыль — 106,03 млн рублей, рост на 2,86% по сравнению с 1 кварталом 2024 года (103,08 млн рублей).
• Активы — 3,86 млрд рублей, рост по сравнению с 2,61 млрд рублей годом ранее.

• Долгосрочные обязательства — 1,48 млрд рублей, рост на 65,39%.
• Краткосрочные обязательства — 984,02 млн рублей, рост на 70,57% по сравнению с аналогичным показателем в 1 квартале 2024 года.

По данным на конец 2024 года, долговая нагрузка ООО «Воксис» по показателю «Чистый долг / EBITDA» составила 2,04х (было 1,9х). При этом компания прогнозирует, что в период с 2025 по 2027 год долговая нагрузка будет не более 2,5х (Чистый долг / EBITDA).

В обращении на Московской бирже имеются 2 выпуска общим объемом 300 млн ₽:

• Воксис 001P-01 $RU000A10AC67 Купон: ключевая ставка ЦБ+7,00%. Цена выше номинала: 101,68%, на 3 года 5 месяцев, ежемесячно (Квал)

• Воксис 001P-02 $RU000A10B222 Доходность — 27,79%. Купон: 26,50%. Текущая купонная доходность: 25,31% на 3 года 7 месяцев, 12 выплат в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (28,54%) ВВВ+ на 4 года 11 месяцев
• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (27,29%) ВВВ- на 3 года
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (27,00%) ВВВ- на 2 года 11 месяцев
• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (27,44%) ВВВ+ на 2 год 11 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (28,82%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (29,34%) ВВ- на 1 год 11 месяцев
• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (31,07%) ВВ- на 1 год 11 месяцев

Что по итогу: По параметрам облигации — выглядят адекватно, но без существенной премии к вторичке. Также стоит обратить внимание на два встроенных call-опциона через 1,5 и 2,5 года и на амортизацию. В период снижения ключевой ставки это выглядит не очень интересно.

Особого интереса компания не вызвала, не хватает прозрачности в отчетах, поэтому пройду мимо подобного предложения. Уровень риска в облигационном портфеле повышать не стану, но продолжу следить за компанией в ожидании отчета по МСФО.

Наш телеграм канал

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

#облигации #доходность #доход #риски #биржа #фондовый_рынок #новости #компании #инвесторам #новичкам #отчетности #мегановости #аналитика

'Не является инвестиционной рекомендацией

0 комментариев

посты по тегу

#облигации

🎄Кризис «Делимобиля»: стоит ли инвестировать на фоне рейтингового падения?

Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг «Делимобиля» до уровня BBB+(RU) с негативным прогнозом, переведя его облигации в категорию высокодоходных долговых обязательств (ВДО). Непосредственной причиной стали сбои в работе сервиса из-за отключений мобильного интернета, негативно повлиявшие на выручку.

Ключевые риски

· Пик долговой нагрузки: В 2026 году компании предстоит погасить половину всего долга.
· Рост стоимости заимствований: Снижение рейтинга сделает новое финансирование более дорогим, усиливая долговое бремя.
· Критическая ликвидность: Краткосрочные обязательства (14.2 млрд руб.) многократно превышают денежные средства (2.5 млрд). Коэффициент текущей ликвидности (0.55) указывает на серьезные трудности с оплатой текущих счетов.
· Низкая маржинальность: При росте выручки на 14% валовая маржа обрушилась с 18.5% до 7.8% за 9 месяцев 2025 года.

Потенциальные возможности

· Стабилизация операционной деятельности: Компания рассчитывает войти в «белый список» Минцифры, что должно исключить будущие сбои.
· Интерес со стороны крупных игроков: «Делимобиль» остается привлекательным активом для возможной покупки (например, со стороны Сбера), что может стать спасением для инвесторов.

Финансовое здоровье: тревожные сигналы

Отчетность за 9М 2025 (РСБУ) рисует тревожную картину:

· Чистый убыток: −2.4 млрд руб. (против прибыли годом ранее).
· Проблема с долгом: Отношение чистого долга к EBITDA превышает 6x, а коэффициент покрытия процентов (ICR) — менее 1.0. Это означает, что операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы (4.3 млрд руб.).
· Капиталоемкая модель: Даже при положительном операционном денежном потоке (OCF +5.4 млрд) все средства уходят на выплату процентов и поддержание парка. Высокая сезонность (40–50% выручки летом) делает денежные потоки крайне нестабильными.

Вывод: Ситуация может развиваться по сценарию «Уральской стали», где обязательства в итоге были исполнены, однако прямой дефолт в 2026-2027 гг. без реструктуризации долга или притока капитала остается вероятным. Компания испытывает системный кризис на фоне высоких ставок и общей низкой маржинальности каршеринга.

Доходность по некоторым выпускам облигаций выросла до 30-37%, что отражает высокие риски рынка. Несмотря на это, ряд фондов (например, TBRU) продолжают удерживать позиции. В данной ситуации стратегия может варьироваться от выжидательной до осторожного сокращения доли этих бумаг в портфеле в ожидании прояснения долговой ситуации.

#делимобиль #облигации

комментариев

📊 Первый рабочий день — и сразу важное решение 💯

Праздники закончились, а работа — нет. Более того, она и не останавливалась. Всё это время из головы не уходила одна мысль: проблема диверсификации облигаций оказалась куда важнее, чем казалось ещё пару месяцев назад.

комментариев

Первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников в эфире РБК

Первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников стал гостем эфира программы «Инвестиционный час» на Радио РБК. В прямом эфире он подробно рассказал о:

•Работе ГТЛК на долговом рынке.

• Ключевых итогах года.

• Планах компании на следующий год.

Эфир можно послушать по ссылке на сайте Радио РБК https://mave.stream/e/khlqyARN0d?utm_source=e_website&utm_medium=mobile&utm_campaign=platform&utm_content=investhourrbc
#гтлк #Облигации #лизинг #Транспорт

комментариев

💸 Рейтинги тоже ошибаются. И иногда очень больно 📉

Есть ощущение, что буква в рейтинге даёт чувство безопасности. Спокойно: всё проверено, рассчитано, агентства АКРА и НРА не зря едят свой хлеб. Но реальность иногда щёлкает по носу: компании с «неплохими» рейтингами вдруг перестают платить по долгам. А иногда наоборот — рейтинг валят вниз, а эмитент всё аккуратно закрывает. Давайте без эмоций — только факты за последние годы. И вы сами решите, как к этому относиться.

комментариев