Новабев. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #BELU
Текущая цена: 377.6
Капитализация: 47.7 млрд.
Сектор: Агропищепром
Сайт: https://novabev.com/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 10.3
P\BV - 1.99
P\S - 0.32
ROE - 19.6%
ND\EBITDA - 1.86
EV\EBITDA - 2.94
Активы\Обязательства - 1.27

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 21.1% г/г (57.1 -> 69.2 млрд);
✔️ положительный FCF +2.9 млрд, тогда как в 1 пол 2024 он был -1.5 млрд;
✔️ чистая прибыль увеличилась на 4.2% г/г (2.02 -> 2.1 млрд);
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 29.1% п/п (16.3 -> 11.5 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый долг увечился на 6.3% п/п (35.5 -> 37.7 млрд). Но ND\EBITDA уменьшился с 1.9 до 1.86;
✔️ вырос чистый финансовый расход на 27.1% г/г (2 -> 2.8 млрд);
✔️ слабое соотношение активов и обязательств (активы выше на 27%);

Дивиденды:

Размер дивидендных выплат установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО.

Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 1 пол 2025 года в 20 руб на акцию (ДД 5.29% от текущей цены).

Мой итог:

С учетом в целом непростой ситуации на нашем рынке компания может занести это полугодие себе в актив. Отгрузки продукции увеличились на 4.3% г/г (6.9 -> 7.2 млн дкл), численность магазинов ВинЛаб на 4.3% п/п (2041 -> 2129 шт). С численностью магазинов, правда, не все так гладко, так как компания пока отстает от планируемой динамики (на 2024 год должно было быть открыто 2500 шт).

Невыполнение плана по открытию новых магазинов не помешало показать в этом секторе хороший рост. Увеличение выручки за квартал +25.8% г/г, за полугодие +22.7%. LFL-траффик и LFL-средний чек год к году выросли за квартал на 14.2% и 10.2%, соответственно, за полугодие - на 11.8% и 9.7%.

Развивается также и digital направление. Покупку продукции Новабев можно осуществить через мобильное приложение сайт. А в июне была запущена первая в отрасли специализированная RetailMedia-платформа в стране, что позволит зарабатывать также на рекламе. Здесь только стоит упомянуть один риск, который и оправдался в этом году, а именно, кибератаки. Из-за одной из них магазины сети были закрыты более недели.

Также одним из рисков компании считается тенденция на снижение потребления алкоголя в стране, но во-первых, оно снова стало расти (в марте 2025 потребление выросло на 2.4% г/г), а во-вторых, Новабев продолжает курс на укрепление продаж премиальных марок, что увеличивает маржинальность.

С большой вероятностью 2 полугодие будет лучше текущего, так как бизнес у компании сезонный (пик продаж в 4 квартале). А еще Новабев является бенефициаром снижения ключевой ставки (процентные расходы все-таки прилично "отъедают" прибыль). Так что, можно ожидать прибыль по итогам года в районе 5.5-6 млрд, что даст P\E 2025 = 8.3. Здесь стоит еще добавить, что компания "на руках" держит казначейский пакет в размере 25% от всех акций. Если он будет погашен, то мультипликаторы станут еще лучше, но планы на этот пакет пока не озвучены (нередкая история использования его в программах мотивации персонала).

Компания недавно опубликовала планы развития до 2029 года, где прогнозируется удвоение выручки за 5 лет. Еще в "рукаве" есть козырь с выводом на IPO ВинЛаба (что в том числе поможет сократить или вовсе погасить долг). Если верить в реализацию планов, то среднесрочно Новабев выглядит интересной историей. Хотя стоит держать в голове, что помимо указанных выше рисков может прилететь что-то с регуляторной стороны (законы и прочие ограничения), все же у правительства есть планы на снижение потребления алкоголя в стране и большему движению к ЗОЖ.

Акции компания держу в своем портфеле с долей в 2.07% (лимит 2%). Расчетная справедливая цена - 488 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

2 комментария

Рост выручки на 21% и разворот FCF в плюс это сильно
@Владислава_2, рассчитываю на то, что второе полугодие будет еще лучше, а также, что компания еще больше раскроется при снижение ключевой ставки.
Рост выручки на 21% и разворот FCF в плюс это сильно

посты по тегу

#BELU

Текущая ситуация на бирже

Рынок акций снова оказался в тисках геополитики. Попытка разрядки на фоне приезда американской делегации не оправдала надежд инвесторов: индекс Мосбиржи продолжил сползать вниз. Масла в огонь подлил Bloomberg, опубликовавший материал о якобы готовящейся Россией эскалации конфликта.

📊 Росстат зафиксировал остановку дефляционной серии. Годовая инфляция удерживается на уровне 6,2%, что выглядит приемлемо для топливного кризиса, но расслабляться рано. В октябре нас ждет индексация тарифов ЖКХ, которая станет новым проинфляционным фактором. До ближайшего заседания Центробанка осталось чуть более двух недель, и пока кривая доходности ОФЗ закладывается на сохранение ключевой ставки. Рынок перестал верить в быстрое смягчение ДКП.

🍷 Novabev Group отчиталась о слабых финансовых результатах за первые шесть месяцев. Выручка увеличилась всего лишь на 8% до 74,4 млрд рублей, тогда как чистая прибыль сократилась на 38% до 1,3 млрд. Причин несколько: оптимизация складских запасов, падение потребления крепкого алкоголя в стране почти до тридцатилетнего минимума. Для Novabev, сфокусированного именно на крепком спиртном, это серьезный структурный риск.

🚢 Суммарный экспорт через порты Юга и Северо-Запада просел на 26% к июлю, составив 6,1 млн тонн. Судовладельцы просто боятся отправлять флот в Черное море. Негативный сигнал не только для НМТП, но и для рубля, так как возрастают риски сокращения притока экспортной выручки. Более того, во второй половине года импорт традиционно сезонно растет, а сейчас к нему добавляется вынужденный ввоз готовых нефтепродуктов из-за атак беспилотников на НПЗ.

👕 Henderson представил откровенно слабые результаты: выручка за полугодие выросла всего на 3,6% до 11,2 млрд рублей, а чистая прибыль рухнула на 53% до 453 млн. Компания продолжает открывать магазины, но потребительский спрос за ростом площадей пока не поспевает. Менеджмент рассчитывает ускориться во втором полугодии, однако пока непонятно, за счет чего произойдет заметный разворот текущего тренда.

⛽️ А вот Татнефть удивила сильной отчетностью: выручка выросла на 15,8% до 881,7 млрд рублей, а чистая прибыль почти втрое - до 165,2 млрд. Операционная прибыль при этом удвоилась до 222 млрд рублей, а капитальные затраты снизились на 8,9% до 59,7 млрд. На фоне слабых результатов многих нефтяников цифры выглядят особенно интересно. Конечно, эффект низкой базы присутствует, но с точки зрения потенциальных дивидендов такое полугодие выглядит весьма достойно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно прожмите лайк. Так я пойму, что формат вам заходит, и продолжу готовить брифинги для вас.
$BELU $HNFG $NMTP $TATN

комментариев

Неделя дивидендов и тревожных новостей: выстоит ли «бычий» бастион у 2060?

Прошедшая неделя прошла в попытках индекса МосБиржи закрепиться выше 2200 пунктов, но по итогу результат оказался околонулевым. Рынок замер в ожидании — главным триггером по-прежнему остаётся геополитика, но конкретных новостей по украинскому треку почти не было.

Надежды на возобновление переговоров ещё теплятся, но их прилично остудил Дмитрий Песков. В четверг он заявил, что предпосылок к мирному урегулированию пока нет, а даты визита американских переговорщиков в Москву до сих пор не определены. Добавила нервозности и угроза из Брюсселя: Евросоюз готовит самый масштабный санкционный пакет с 2022 года, который обещают принять осенью.

Ещё один повод для беспокойства — топливная проблема в регионах. Бензин снова начал дорожать, что может усилить инфляционное давление и оставить ЦБ без пространства для снижения ставки. В целом инфляционная картина не так мрачна: третья неделя дефляции подряд, а инфляционные ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%.

Отдельный удар — атака на логистический центр Ozon. Это ударит не только по акциям самого маркетплейса (они почти наверняка упадут на открытии), но и по всему рынку. Геополитический фон остаётся крайне нервным, и в ближайшие дни позитива ждать не приходится.

Единственное, что сейчас держит рынок на плаву, — нефть. Brent может подорожать до 95 долларов, а в перспективе — и до 100. Причина всё та же: Иран под блокадой, Ормузский пролив перекрыт, дефицит на рынке сохраняется. Но влияние нефти на рубль уже не то, что раньше, — Минфин своей активной покупкой валюты притупляет этот эффект.

Рубль на прошлой неделе немного укрепился, но, скорее всего, это временно. Усилился отток капитала, импорт растёт, ставки уже не так высоки — всё это давит на валюту. Так что рубль снова может пойти вниз.

Тем временем Россия сокращает экспорт нефти — пятую неделю подряд, и морские поставки на прошлой неделе упали до минимума с апреля. Это тоже играет в пользу дорогой нефти. При этом США, по слухам, организовали альтернативный маршрут через пролив (до 20 судов в сутки, около 10 млн баррелей), но Иран эти заявления не подтверждает и грозит атаковать суда, идущие без согласования.

Из корпоративных событий: советы директоров «Новатэка» и «Норникеля» обсудят дивиденды за полугодие, отчёты представят ДОМ РФ, МТС, «Софтлайн», «Хендерсон», «Аэрофлот», «РусГидро», «Самолёт». А в среду — инфляционные ожидания и данные по промпроизводству от Росстата.

Мысли по индексу: Выходные прошли тревожно — распродажи в Ozon и АФК «Системе» грозят открыть рынок в минус. Но пока индекс держится выше 2100 пунктов, у «быков» остаётся шанс переломить ход торгов.

С технической точки зрения рынок находится внутри нисходящего тренда, а локальная восходящая линия на прошлой неделе была сломана. Это означает, что покупатели пока уступают инициативу продавцам. Чтобы ситуация изменилась, индексу необходимо пройти ключевое сопротивление — зону 2140–2150. Если это удастся, можно будет говорить об ускорении роста с целями 2200–2230.

Однако если индекс не сможет закрепиться выше 2150, давление сохранится. В таком случае путь наверх останется закрыт, и рынок с высокой вероятностью возобновит движение вниз, как минимум к 2100. Пробой этого уровня открывает дорогу к следующей поддержке — 2060.

И здесь наступает самый ответственный момент: 2060 — это рубеж, который многое решает. Если поддержка устоит, рынок получит шанс на новый отскок. Если она будет пробита, индекс, скорее всего, перейдёт в новую волну обвала — с целями 1900–1950.

• Лидеры: Селигдар #SELG (+3,8%), Глоракс #GLRX (+3,3%), Эн+ #ENPG (+3,1%), Лента #LENT (+2,6%), Whoosh #WUSH (+2,5%).

• Аутсайдеры: МКБ #CBOM (-4,7%), Распадская #RASP (-1,5%), Novabev #BELU (-1,3%), Совкомфлот #FLOT (-1,2%).

24.08.2026 - понедельник

• #ZAYM СД по дивидендам за 1 полугодие 2026 года

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Чистая прибыль X5 $X5 по МСФО во II квартале 2026 года снизилась на 28,9% год к году, до 21,19 млрд ₽, при этом выручка выросла на 9,9%, до 1,29 трлн ₽.
EBITDA увеличилась на 2%, до 74,25 млрд ₽, а маржа EBITDA снизилась до 5,8% с 6,2% годом ранее.
Чистый долг вырос до 310,6 млрд ₽, а отношение долга к EBITDA увеличилось до 1,08 с 0,84.
За I полугодие выручка "Пятерочки" составила 1,9 трлн ₽, "Перекрестка" — 280,8 млрд ₽, "Чижика" — 251,6 млрд ₽ с ростом на 29,8%.

Снижение чистой прибыли на фоне роста выручки и долговой нагрузки говорит об усилении давления издержек на маржинальность ритейлера.

комментариев

🥃 ИнвестВзгляд: Novabev. Белуга больше не плывёт, а просто лежит на боку.

Пост станет доступен после оплаты

комментариев