Мосбиржа включит акции «Озон Фармацевтика» в базу расчета индекса средней и малой капитализации

Индекс средней и малой капитализации Московской Биржи — это ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный индекс. Пересмотр его значений производится ежеквартально по критериям ликвидности и капитализации. Дополнительно Мосбиржей установлено требование к минимальному весу ценной бумаги, а также к весу одной отрасли. Новая база расчета будет действовать с 21 марта 2025 года.

Подробнее об индексах и секторах рынка, в которые входят акции «Озон Фармацевтика», вы можете узнать на сайте

0 комментариев

посты по тегу

Ренессанс Страхование. Отчет за 2025 по МСФО

Тикер: #RENI
Текущая цена: 87.8
Капитализация: 49 млрд
Сектор: Финансы
Сайт: https://www.renins.ru/invest/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 4.43
P\BV - 0.87
ROE - 19.6%
Активы\Обязательства - 1.21

Что нравится:

✔️увеличение страховых премий на 20.7% г/г (169.8 → 205 млрд);
✔️инвестиционный портфель вырос на 22.1% г/г (234.7 → 286.4 млрд);
✔️результат от инвестиционной и финансовой деятельности увеличился на 33.1% г/г (9.8 → 13 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 2.1% г/г (10.8 → 11 млрд).

Что не нравится:

✔️результат от страховых операций снизился на 20.1% п/п (11.6 → 10.2 млрд);

Дивиденды:

По дивидендной политике группа стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за год. Решения о размере выплаты принимается с учетом потребностей в инвестициях с целью развития бизнеса, достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать регуляторным требованиям к достаточности капитала.

СД рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 5.9 руб (ДД 6.72% от текущей цены).

Мой итог:

Посмотрим разбивку по сегментам страховой деятельности (г/г):
- НСЖ +53.6% (75.8 → 116.4 млрд);
- ИСЖ -31.3% (9.3 → 6.4 млрд);
- кредитное и рисковое страхование -54.6% (11.4 → 7.5 млрд);
- автострахование +4.2% (44.5 → 46.4 млрд);
- ДМС -2.9% (12.9 → 11.9 млрд);
- прочее -4.2% (15.9 → 16.6 млрд).

Эффект от консолидации с Райффайзен по НСЖ немного сходит и динамика по году слабее полугодичной. Кредитное и рисковое также слабее. По ИСЖ обратная ситуация и динамика улучшилась относительно сравнения полугодий. Non-life (авто, ДМС и прочее), в целом, по году улучшили динамику, отстало только ДМС.

Чистая прибыль увеличилась незначительно на фоне снижения результата от оказания страховых услуг и начисления налога на прибыль вместо его восстановления в 2024 году.

Прибыль поддержала инвестиционная деятельность компании. Инвестиционный портфель за год вырос. На конец года разбивка по активам следующая (в скобках процент на 30.06.2025):
- корп. облигации 41% (40);
- гос. и муниципальные облигации 33% (24);
- депозиты и дс 18% (25);
- акции 4% (5)
- прочее 4% (6).

Заметно, что крен все больше идет в сторону облигаций. Явный расчет как на получение купонной доходности, так и на переоценку тела облигаций в связи с постепенным снижением ключевой ставки.

В планах компании на 2026 год рост по страховым премиями в 2 раза выше рынка (от 6 до 14%), выход на ROE выше 30% и получение прибыли выше результата 2025 года.

Стоит упомянуть о периодических байбеках компании. Хотя погашения "казначеек" ждать не стоит. Пакет может использоваться как для программы мотивации сотрудников, так и направляться на M&A. Но в любом случае, это положительный момент, который позволяет поддерживать котировки, а также экономить денежные средства.

Компания остается для меня интересной, поэтому ее акции держу в портфеле с долей 4.64% (лимит 4%).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Информацию по более полному разбору можно найти на моем Телеграм канале

комментариев

Т-Технологии - экспансия ценой в капитал

Банковский сектор в 2025 году столкнулся с жестким давлением со стороны ЦБ: росли процентные расходы, а заградительные макропруденциальные лимиты заставили многих игроков притормозить. Однако для Т-Технологий $T год прошел под знаком агрессивного масштабирования за счет поглощения Росбанка. Группа представила отчет по МСФО, который подтверждает статус «компании роста», но есть нюансы. Давайте разбираться.

🏦 Итак, чистые процентные доходы банка увеличились на 37% до рекордных 520 млрд рублей. Основной вклад внес рост кредитного портфеля и консолидация новых активов. Несмотря на охлаждение рынка потребкредитования, Т-Технологии умудряются расти быстрее сектора, забирая долю у менее технологичных конкурентов. Компания отчисляет в резервы не такие большие суммы, поэтому чистый процентный доход после создания резервов вырос вообще на 42%.

Операционные показатели тоже впечатляют. Общее число клиентов экосистемы на конец 2025 года достигло 54,1 млн человек (+13%), а количество активных пользователей в месяц (MAU) выросло до 34,3 млн. В итоге чистые комиссионные доходы выросли на 38% до 146,1 млрд рублей. Группа окончательно закрепила за собой статус лайфстайл-сервиса, где банковские услуги - лишь один из элементов пазла.

📊 Перейдем к эффективности и финансам. Чистая прибыль по МСФО за 2025 год выросла на 57% до 192,4 млрд рублей. Результат выглядит феноменально, но стоит учитывать эффект от интеграции Росбанка и разовые переоценки. Если смотреть на операционную чистую прибыль (без учета «Яндекса» и неконтролирующих долей), то она выросла на 43% до 174,4 млрд рублей, что все равно выше консенсус-прогнозов.

Тут стоит остановиться на показателях Росбанка до объединения, дабы оценить «чистый» результат. Так, в 2023 году чистые процентные и комиссионные доходы составили 62 и 13,4 млрд рублей соответственно. Чистая прибыль достигла 28,8 ярдов. Все это стоит отнять от общих показателей Т-Банка. Почему 2023-й? Дело в том, что 2024 год нерепрезентативен, ведь банки объединились в августе 2024-го. Как итог, Тинькофф все равно показал рост, но с куда меньшей динамикой.

К тому же за рост приходится платить. Рентабельность капитала (ROE) по итогам 2025 года снизилась до 29,1% против 32,6% годом ранее. Это прямое следствие размытия капитала при объединении банков и роста костов на интеграцию. Стоимость риска (CoR) остается на повышенных уровнях из-за высокой закредитованности населения. Операционные расходы также раллируют, так как Группа продолжает агрессивно инвестировать в маркетинг и IT.

💰 Что касается дивидендов, то Т-Технологии перешли к регулярным квартальным выплатам. СД уже рекомендовал 45 рублей на акцию по результатам IV квартала. С учетом предыдущих выплат за год (33, 35 и 36 рублей), суммарный дивиденд за 2025 год составит 149 рублей на бумагу. При текущей цене это дает доходность в районе 4,7% - для банка с таким темпом роста это приятный бонус.

В сухом остатке имеем уверенный отчет лидера цифрового банкинга. Т-Технологии успешно «переварили» Росбанк, сохранив двузначные темпы роста прибыли даже в условиях жесткой ДКП. Основной риск на 2026 год - потенциальное ухудшение качества кредитного портфеля, сохранение высокой ключевой ставки и дальнейшее давление на ROE. Тем не менее именно Т-Технологии остаются одной из лучших идей в секторе.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Воооот, наконец-то "растущий" отчет под руку попался. Ну а раз так, можно и лайков накидать побольше, если не Т-Техно, то хотя бы мне за статью.

комментарий

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Полюс $PLZL разместил пятилетние облигации серии ПБО-05 объёмом 150 млн$ с офертой через четыре года.
Финальный ориентир ставки купона составил 7,75%, доходность к оферте — 8,03%.
Номинал бумаг — 1 тыс.$, купон ежемесячный фиксированный, расчёты в рублях по курсу ЦБ.
Техническое размещение запланировано на 17 апреля.

Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, а итоговая ставка оказалась ниже первоначального ориентира в 8-8,25% — высокий спрос подтверждён.

комментариев

Анализ межхалвинговых циклов в биткоине и прогноз цен к халвингу в 2028 году

Полный текст статьи можно прочитать тут

Межхалвинговые циклы биткоина: основные временные кластеры для анализа цены
Для биткойна циклом обычно называют период между халвингами, продолжительность которого составляет около 4 лет. Такой подход не случаен. Халвинг — это момент, когда вдвое снижается награда майнерам за добытый блок, а значит, меняется темп эмиссии новых монет. Для актива, предложение которого заранее ограничено и предсказуемо, это ключевой элемент эмиссионной конструкции.

«Майнеры стремятся максимально эффективно использовать четырехлетний период, так как он является наиболее предсказуемым с точки зрения себестоимости добычи и выручки. Основная задача — окупить оборудование и нарастить мощности до момента, следующего халвинга, когда награда за блок сократится вдвое, радикально меняя экономику предприятия. Именно поэтому фаза расширения мощностей обычно приходится на начало цикла, создавая долгосрочный фундамент для роста сети.»

Именно поэтому межхалвинговые периоды остаются наиболее логичной рамкой для анализа ценовой динамики. Они позволяют связать динамику цены, доходности и риска не только с поведением рынка, но и с фундаментальной механикой предложения биткойна. Такой подход не означает, что цена биткойна определяется одним лишь халвингами. На нее одновременно влияют глобальная ликвидность, аппетит к риску, развитие инфраструктуры и институциональный спрос. Но халвинг остается важной точкой, вокруг которой эта динамика исторически структурировалась.

комментариев