Мнение MP: ключевая ставка, акции Аэрофлота, фавориты на рынке акций

Рынок ждет июльского заседания ЦБ по ставке. Что будет с индексом Мосбиржи? Почему бумаги Аэрофлота продолжают расти? Какие компании в фаворе у МР? Рассказывает наш аналитик Алексей Тюрин

Что будет с рынком акций после заседания ЦБ?

Ставка сейчас не обладает тем эффектом, который был до 2022 года. Поэтому, если она и вырастет на 2 п.п., как многие закладывают в своих ожиданиях, то, наверное, сильно на рынок акций это в моменте не повлияет. Скорее, тут более значимы два других фактора — цены на нефть и валютный курс.

После введения санкций валютная волатильность сильно выросла. Ослабление рубля — позитив для индекса Мосбиржи в любом случае, поскольку 60% индекса — это экспортеры. Но пока об этом речи не идет, поскольку курс российской валюты сильно не меняется.

Есть ли интерес в Аэрофлоте?

У бумаг перевозчика есть потенциал роста.

Интересна ситуация с возвратом лизинга из зарубежного периметра в Россию. Если компании удастся это сделать (она надеется закончить эту историю в 2024-2025 годах, но сроки неточные), то прибыль от этого события будет измеряться десятками миллиардов.

Но это "бумажная" прибыль. По факту у Аэрофлота есть другие хорошие драйверы: рекордная загрузка и активный рост тарифов. Это следствие льготной программы субсидирования внутренних перелетов: после того, как она была отменена, цены начали приближаться к рыночным.

Кто фаворит?

Мы сейчас позитивно смотрим на Банк Санкт-Петербург. Рост ставки для банков скорее плюс, нежели минус, потому что расширяется процентная маржа, на которой банки зарабатывают. А у БСПБ очень дешевые пассивы, зачастую даже дешевле, чем в Сбере, так как много корпоративных клиентов и физлиц с бесплатными остатками.

Еще стоит отметить ЮГК. Фундаментально компания хорошая. Не очень высокая цена, проинвестированный САРЕХ и хорошая конъюнктура.

Другой фаворит — ЭсЭфАй. Сейчас, если сложить Европлан, МВидео и ВСК (последний не торгуется, но по отчетности есть капитал), то общая их капитализация будет около ₽190 млрд. Капитализация ЭсЭфАй сейчас — около ₽130 млрд. Кроме того, эти ₽130 млрд не учитывают погашение квазиказначейского пакета, которое будет в июле. То есть потенциал роста все еще есть.

Да, есть и скидка за холдинг. У той же АФК Система она тоже достаточно существенная, но в бумагах ЭсЭфАй — порядка 70%. Для холдингового дисконта это все же много.

Проблемным активом ЭсЭфАй можно назвать только М.Видео, но и то — у компании дела в последнее время идут неплохо. Плюс укрепление курса — позитив для М.Видео, если оно продлится достаточно долго.

Самый главный локомотив холдинга — Европлан, его капитализация составляет ₽110 млрд. Это больше 80% от капитализации всего холдинга.

Другая история — Х5. Купить уже не получится, потому что торги остановились из-за редомициляции. Ждем их возобновления в сентябре. Из плюсов — все еще достаточно низкая оценка. После переезда ждем, что рынок положительно воспримет эту новость. При этом есть риск навеса.

0 комментариев

посты по тегу

⚡️ ЦБ показал, каким хочет видеть российский рынок в ближайшие три года

комментариев

Трамп-прострел

Трамп сегодня вечером написал пост, что Россия и Украина готовятся остановить войну. Рынки этому опять поверили следующим образом:
1. Нефть припала.
2. iMOEX и условно-прозападные компании РФ поднялись.
3. Рубль ослаб.

В общем, наш рынок как обычно зря сделал этот рывок. Рынок нефти тоже как обычно зря торгует по твитам Трампа. В экспертном сообществе уже ни раз был обсужден уровень словесных интервенций по Brent $100-120. Т.е. на этом уровне начинают вылезать всякие первые и вторые лица Америки и сбивать цену нефти. Они, конечно, не то, чтобы цену нефти сбивают, они сбивают цену бензина и дизеля в США. Именно поэтому Трамп озвучил мысль, что "Украина и Россия готовы к миру". Украина ему потом поддакнула, а наши ничего не сказали. Потому что наши уже замучились повторять, что цели СВО будут достигнуты.

Бензин и дизель в США обновляют хаи каждую неделю, а это сильно беспокоит американскую власть. Больше всех это беспокоит Трамп, потому что это он там президент, и это он там влез в Иран. Вот поэтому он больше всех и суетится.

Я рекомендую нашему рынку не обращать внимания на подобные посты, на попытки американцев сбить цену топлива ложью. Банкой огурцов дрон проще сбить; пулеметом ракету проще сбить; чем ложью цены на энергоресурсы в распадающемся на панрегионы глобальном мире.

комментариев

🤝 Россия и Украина согласились не наносить удары по энергетическим объектам друг друга — Трамп.

🇷🇺 Если партнёры готовы обеспечить отсутствие ударов по объектам энергетики, критической инфраструктуре, движению продовольствия, то мы готовы обеспечить соответствующее отсутствие наших ударов, — Зеленский.

Конфликт нужно заканчивать. И деэскалационный шаг в отношении критической инфраструктуры может стать первым шагом к миру. Мы ожидаем от партнеров конкретных предложений - Зеленский. 👍

Хорошо, если договорятся, но иллюзий на скорое завершение конфликта нет.
$TMOS

комментариев

Промежуточные итоги стратегии «Интеллект»

Ну вот и настало время подвести промежуточные результаты тестирования стратегии «Интеллект» от ВТБ Мои Инвестиции. Подробнее о стратегии рассказывал во вводной статье. По обновлениям и новым фичам также готовил отдельный пост. Сегодня же я хочу более детально поговорить о портфеле, который мне любезно «собрал» ИИ.

Кавычки на слове «собрал» я поставил не случайно. «Интеллект» — это не просто ИИ, который рандомно выбирает активы. Это сервис, который с помощью передовой модели анализирует рынок с математической точностью, подбирает инвесторам стратегию и активы с учетом их инвестиционного и риск-профиля. А что самое главное — автоматически совершает сделки, исключая эмоциональные ошибки инвестора.

💼 Теперь давайте переходить к портфелю и начнем с диверсификации по активам. 57% приходится на акции, о которых поговорим позднее. Еще 40% средств вложено в фонды. В условиях повышенной волатильности рынка диверсификация крайне важна. В своих портфелях я обычно бóльшую аллокацию делаю на облигации, но «Интеллект» предпочел захеджироваться через фонды: ВИМ-Золото и фонд ликвидности LQDT равными долями, а также небольшая доля ВИМ-Индекс Мосбиржи.

Что по акциям?
На текущий момент в портфеле находятся оба типа акций Сбербанка, Норникель, недавно были добавлены бумаги Татнефти и Астры (по айтишнику совсем небольшая позиция). Ранее были проданы с прибылью бумаги МТС и ЮГК. «Интеллект» видит бóльший потенциал в нефтегазовом секторе и финтехе, поэтому освободившиеся деньги ушли на покупку акций Татнефти и Сбера.

Мне нравится, что «Интеллект» быстро среагировал на улучшение конъюнктуры на рынке нефти. Вы и сами видите, как отчитываются нефтяники, особенно хорошо завершила полугодие Татнефть с подросшей в 1,7 раза прибылью. Также мне импонирует его выбор в пользу Сбербанка и регулярный ребаланс портфеля. Важно то, что все сделки сопровождаются комментариями, улучшая взаимодействие с сервисом.

Теперь по доходности
За период с марта 2026 года доходность стратегии (не учитывает комиссию сервиса) составила -7% против общего падения Индекса на 19,5%. На таком рынке и с текущей диспозицией вполне достойный результат. При этом вовлеченность инвестора остается минимальной, дабы исключить человеческий фактор и высвободить время, которое порой так нам необходимо. Еще вернусь с окончательными выводами.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Тестируем стратегию дальше. Ставьте лайк!

комментариев