Мнение MP: ключевая ставка, акции Аэрофлота, фавориты на рынке акций

Рынок ждет июльского заседания ЦБ по ставке. Что будет с индексом Мосбиржи? Почему бумаги Аэрофлота продолжают расти? Какие компании в фаворе у МР? Рассказывает наш аналитик Алексей Тюрин

Что будет с рынком акций после заседания ЦБ?

Ставка сейчас не обладает тем эффектом, который был до 2022 года. Поэтому, если она и вырастет на 2 п.п., как многие закладывают в своих ожиданиях, то, наверное, сильно на рынок акций это в моменте не повлияет. Скорее, тут более значимы два других фактора — цены на нефть и валютный курс.

После введения санкций валютная волатильность сильно выросла. Ослабление рубля — позитив для индекса Мосбиржи в любом случае, поскольку 60% индекса — это экспортеры. Но пока об этом речи не идет, поскольку курс российской валюты сильно не меняется.

Есть ли интерес в Аэрофлоте?

У бумаг перевозчика есть потенциал роста.

Интересна ситуация с возвратом лизинга из зарубежного периметра в Россию. Если компании удастся это сделать (она надеется закончить эту историю в 2024-2025 годах, но сроки неточные), то прибыль от этого события будет измеряться десятками миллиардов.

Но это "бумажная" прибыль. По факту у Аэрофлота есть другие хорошие драйверы: рекордная загрузка и активный рост тарифов. Это следствие льготной программы субсидирования внутренних перелетов: после того, как она была отменена, цены начали приближаться к рыночным.

Кто фаворит?

Мы сейчас позитивно смотрим на Банк Санкт-Петербург. Рост ставки для банков скорее плюс, нежели минус, потому что расширяется процентная маржа, на которой банки зарабатывают. А у БСПБ очень дешевые пассивы, зачастую даже дешевле, чем в Сбере, так как много корпоративных клиентов и физлиц с бесплатными остатками.

Еще стоит отметить ЮГК. Фундаментально компания хорошая. Не очень высокая цена, проинвестированный САРЕХ и хорошая конъюнктура.

Другой фаворит — ЭсЭфАй. Сейчас, если сложить Европлан, МВидео и ВСК (последний не торгуется, но по отчетности есть капитал), то общая их капитализация будет около ₽190 млрд. Капитализация ЭсЭфАй сейчас — около ₽130 млрд. Кроме того, эти ₽130 млрд не учитывают погашение квазиказначейского пакета, которое будет в июле. То есть потенциал роста все еще есть.

Да, есть и скидка за холдинг. У той же АФК Система она тоже достаточно существенная, но в бумагах ЭсЭфАй — порядка 70%. Для холдингового дисконта это все же много.

Проблемным активом ЭсЭфАй можно назвать только М.Видео, но и то — у компании дела в последнее время идут неплохо. Плюс укрепление курса — позитив для М.Видео, если оно продлится достаточно долго.

Самый главный локомотив холдинга — Европлан, его капитализация составляет ₽110 млрд. Это больше 80% от капитализации всего холдинга.

Другая история — Х5. Купить уже не получится, потому что торги остановились из-за редомициляции. Ждем их возобновления в сентябре. Из плюсов — все еще достаточно низкая оценка. После переезда ждем, что рынок положительно воспримет эту новость. При этом есть риск навеса.

0 комментариев
    посты по тегу
    #

    Разбор выпуска АБЗ-1 002P-06 до 19,56% годовых. Берем под снижение ставки?

    АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург), крупнейший в Северо-западном регионе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов с долей более 24%.

    Группа реализует полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления строительством и ввода в эксплуатацию объектов транспортной инфраструктуры.

    Кредитный рейтинг присваивается по rонсолидированной отчетности управляющей компании ПСФ Балтийский проект, которая выступает гарантом по выпускам облигаций

    📍 Параметры выпуска АБЗ-002Р-06:

    • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
    • Номинал: 1000Р
    • Объем: 2 млрд рублей
    • Срок обращения: 3 года
    • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
    • Периодичность выплат: ежемесячно
    • Амортизация: по 16.5% в даты 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона; 17.5% в дату 36-го купона
    • Оферта: отсутствует
    • Квал: не требуется

    • Дата сбора книги заявок: 14 апреля 2026
    • Дата размещения: 17 апреля 2026

    23 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг облигаций «АБЗ-1» до уровня ruА- (прогноз стабильный), тогда как раньше он был ruBBB+.

    Такое решение обосновано приемлемым уровнем бизнес-рисков, комфортной долговой нагрузкой, сильными показателями ликвидности и рентабельности, а также высокой степенью прозрачности бизнеса и низким уровнем корпоративных рисков.

    📍 Финансовые результаты РСБУ по итогам 2025 года:

    Выручка: 9,2 млрд руб. (+21,8% г/г);
    Чистая прибыль: 740,5 млн руб. (+6,6% г/г);

    Долгосрочные обязательства: 9,5 млрд руб. (+180,4% г/г);
    Краткосрочные обязательства: 3,4 млрд руб. (-32,4% г/г);

    Чистый Долг/EBIT: 3,6;
    ICR: 1,64.

    В обращении находятся 7 выпусков облигаций на 10,9 млрд рублей. Из них выделил бы:

    АБЗ-1 002P-04
    #RU000A10DCK7 Доходность: 18,70%, Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,74% на 2 года 6 месяцев с амортизацией

    АБЗ-1 002Р-03
    #RU000A10BNM4 Доходность: 18,41%, Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 22,70% на 2 года с амортизацией

    Сопоставимым инструментом на вторичном рынке со сходным сроком погашения является выпуск «АБЗ-1 2Р04» с YTM 18,74%. В сравнении с ним новое размещение демонстрирует высокий спекулятивный потенциал.

    📍 Что готов предложить нам рынок долга:

    Борец Капитал 001Р-05
    #RU000A10EK71 (18,19%) А- на 2 года 10 месяцев
    ГК Самолет БО-П21
    #RU000A10DCM3 (25,71%) А- на 2 года 8 месяцев
    Брусника 002Р-04
    #RU000A10C8F3 (23,62%) А- на 2 года 3 месяца
    реСтор 001Р-03
    #RU000A10E7K3 (19,09%) А- на 1 год 9 месяцев
    Эталон Финанс 002P-04
    #RU000A10DA74 (21,96%) А- на 1 год 7 месяцев
    Уральская кузница оббП01 #RU000A10C6M3 (20,16%) А- на 1 год 6 месяцев
    Новые технологии 001Р-08
    #RU000A10CMQ5 (16,87%) А- на 1 год 4 месяца.

    Что по итогу: В рамках рейтинговой группы выпуск привлекателен с точки зрения доходности — он входит в число лидеров, уступая лишь бумагам девелоперов.

    С позиции финансовой устойчивости позитивным фактором выступает рост операционных показателей, однако негативом является как абсолютный объем долга, так и темпы его наращивания. Компания растет, но ценой значительного увеличения заимствований. В условиях высокой ключевой ставки давление на таких эмитентов максимально заметно, хотя частично оно компенсируется сезонностью бизнеса и наличием контрактной базы. Тем не менее, долговой фактор нельзя игнорировать.

    В долгосрочном горизонте бумага уступает рынку, в том числе из-за амортизации, снижающей эффективную доходность к погашению. Однако спекулятивная покупка в расчете на снижение ключевой ставки с прицелом до конца года выглядит оправданной. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

    ✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

    'Не является инвестиционной рекомендацией

    Разбор выпуска АБЗ-1 002P-06 до 19,56% годовых. Берем под снижение ставки?

    Вышли результаты ПАО «МГКЛ» по МСФО за 2025 год

    🔹 Чистая прибыль выросла на 84% до 724 млн ₽ за счет расширения розничной сети, товарного ассортимента и усиления онлайн-присутствия.
    🔹 Выручка выросла в 3,7 раза до 32 млрд ₽ за счет увеличения выручки от продажи драгметаллов, ресейла и бизнеса вокруг операций с высоколиквидными товарами.
    🔹 Прирост EBITDA составил +94% до 2,3 млрд ₽.
    🔹 Показатель рентабельности капитала компании в 2025 году составил 39,1% против 37,3% годом ранее.
    🔝 Компания показывает одни из самых сильных на рынке результатов за прошлый год и продолжает развивать каналы продаж с помощью платформы «Ресейл Маркет». В перспективе планируется работа в формате маркетплейса, где будет доступна продажа товаров физлиц и юрлиц от своего имени. В прошлом году в Группу вошла инвестицонная платформа «Ресейл Инвест», которая имеет огрмный потенциал.
    📃 Генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин отметил: «За прошедший год число инвесторов в компанию увеличилось вдвое и сейчас составляет порядка 60 000».
    Пишите ✍️ в комментариях, как вам отчет?
    Поставьте лайк 👍 этому посту!
    Материал канала t.me/DolgosrochniyInvestor

    Вышли результаты ПАО «МГКЛ» по МСФО за 2025 год

    🍊Средиземноморье у дома: каким будет детский сад «Хурма» от ГК «А101»

    В районе «Южные сады» будет построен детский сад «Хурма». Внутри будут
    оборудованы современные трансформируемые пространства для игр и занятий.


    🏙️«Южные сады» — жилой район ГК «А101» на юго-западе Москвы, где инфраструктура мегаполиса сочетается с экологичностью. В пешей доступности — три станции метро и удобные выезды на основные магистрали. Рядом находятся Бутовский лесопарк, пруды и ландшафтный парк «Южное Бутово».

    🔍Новый детский сад рассчитан на 250 малышей. При проектировании мы используем современную концепцию образовательной среды: учитываем активность и любознательность детей, предусматриваем зоны для творчества, тихих игр и спорта. «Хурма» войдет в состав образовательного центра вместе с будущей школой «Ботаника», куда будут ходить дети старшего возраста.

    📈Создание социальной инфраструктуры — неотъемлемая часть проектирования жилых районов. Важно, чтобы дети могли ходить в современные сады и школы рядом с домом, не тратя время на на дорогу. Это также позитивно сказывается на инвестиционной привлекательности локации, где сможет развиваться бизнес, ориентированный на детей и родителей.

    $RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
    #А101

    🍊Средиземноморье у дома: каким будет детский сад «Хурма» от ГК «А101»