Мнение MP: ключевая ставка, акции Аэрофлота, фавориты на рынке акций

Рынок ждет июльского заседания ЦБ по ставке. Что будет с индексом Мосбиржи? Почему бумаги Аэрофлота продолжают расти? Какие компании в фаворе у МР? Рассказывает наш аналитик Алексей Тюрин

Что будет с рынком акций после заседания ЦБ?

Ставка сейчас не обладает тем эффектом, который был до 2022 года. Поэтому, если она и вырастет на 2 п.п., как многие закладывают в своих ожиданиях, то, наверное, сильно на рынок акций это в моменте не повлияет. Скорее, тут более значимы два других фактора — цены на нефть и валютный курс.

После введения санкций валютная волатильность сильно выросла. Ослабление рубля — позитив для индекса Мосбиржи в любом случае, поскольку 60% индекса — это экспортеры. Но пока об этом речи не идет, поскольку курс российской валюты сильно не меняется.

Есть ли интерес в Аэрофлоте?

У бумаг перевозчика есть потенциал роста.

Интересна ситуация с возвратом лизинга из зарубежного периметра в Россию. Если компании удастся это сделать (она надеется закончить эту историю в 2024-2025 годах, но сроки неточные), то прибыль от этого события будет измеряться десятками миллиардов.

Но это "бумажная" прибыль. По факту у Аэрофлота есть другие хорошие драйверы: рекордная загрузка и активный рост тарифов. Это следствие льготной программы субсидирования внутренних перелетов: после того, как она была отменена, цены начали приближаться к рыночным.

Кто фаворит?

Мы сейчас позитивно смотрим на Банк Санкт-Петербург. Рост ставки для банков скорее плюс, нежели минус, потому что расширяется процентная маржа, на которой банки зарабатывают. А у БСПБ очень дешевые пассивы, зачастую даже дешевле, чем в Сбере, так как много корпоративных клиентов и физлиц с бесплатными остатками.

Еще стоит отметить ЮГК. Фундаментально компания хорошая. Не очень высокая цена, проинвестированный САРЕХ и хорошая конъюнктура.

Другой фаворит — ЭсЭфАй. Сейчас, если сложить Европлан, МВидео и ВСК (последний не торгуется, но по отчетности есть капитал), то общая их капитализация будет около ₽190 млрд. Капитализация ЭсЭфАй сейчас — около ₽130 млрд. Кроме того, эти ₽130 млрд не учитывают погашение квазиказначейского пакета, которое будет в июле. То есть потенциал роста все еще есть.

Да, есть и скидка за холдинг. У той же АФК Система она тоже достаточно существенная, но в бумагах ЭсЭфАй — порядка 70%. Для холдингового дисконта это все же много.

Проблемным активом ЭсЭфАй можно назвать только М.Видео, но и то — у компании дела в последнее время идут неплохо. Плюс укрепление курса — позитив для М.Видео, если оно продлится достаточно долго.

Самый главный локомотив холдинга — Европлан, его капитализация составляет ₽110 млрд. Это больше 80% от капитализации всего холдинга.

Другая история — Х5. Купить уже не получится, потому что торги остановились из-за редомициляции. Ждем их возобновления в сентябре. Из плюсов — все еще достаточно низкая оценка. После переезда ждем, что рынок положительно воспримет эту новость. При этом есть риск навеса.

0 комментариев

посты по тегу

Налог на сверхдоходы имеет скрытые нюансы

Представители деловых и властных кругов обсуждают возможность введения со следующего года налога на сверхдоходы, который будет распространяться на производителей металлов и минеральных удобрений. Его ставки предполагается дифференцировать в зависимости от вида продукции: для золота - 20% от дополнительного дохода, полученного в 2026 году, для цветных металлов и агрохимикатов - 30%. Объектом обложения должны стать руды черных и цветных металлов, горнохимическое сырье и полупродукты, содержащие драгоценные металлы.

Необходимость его введения очевидна: дефицит федерального бюджета за январь-июль превысил 6 трлн рублей, тогда как ранее за весь 2026 год он ожидался в объеме 3,8 трлн рублей. Соответственно, нужны источники для его покрытия и бизнес относится к этому с пониманием.

Хотя законопроекта о налоге на сверхдоходы нет в открытом доступе, несложно догадаться, что под его действие могут попасть крупные компании, ориентированные в значительной степени на экспортные поставки. Фактически же речь может идти о небольшом круге игроков, например, «Русале», «Фосагро» и «БТС-Золоте», владеющих предприятиями по добыче и обогащению руд и их переработке в чистые металлы и минеральные удобрения и несущих значительную социальную нагрузку в регионах присутствия, не считая дорогостоящих инвестиционных и экологических проектов.

Подобный подход не учитывает ряд моментов и прежде всего особенности их деятельности - перечисленные компании разрабатывают месторождения, дифференцирующиеся между собой по географическим и горно-геологическим условиям (степени развитости вокруг них транспортной и энергетической инфраструктуры, характеру залежей, их обводненности), величине запасов, содержаниям полезных и вредных компонентов, непосредственно влияющих на их издержки и рентабельность.

Одновременно предлагаемый налог не планируется распространять на предприятия и фирмы, продающие либо выпускающие различные полуфабрикаты и изделия из черных, цветных и драгоценных металлов. К их числу можно отнести металлотрейдеров, зачастую имеющих складские базы в больших городах и не реализующих социально значимых программ и проектов. Зато они имеют приличную доходность, несмотря на слабый спрос на внутреннем рынке.

Вместе с тем весьма неплохо зарабатывают и компании, организующие выставки с участием производителей металлов и продукции на их основе. У них скромные штаты сотрудников, практически никакой недвижимости в собственности, зато есть чистая прибыль, не вкладываемая в создание и расширение предприятий.

В результате плательщиками налога на сверхдоходы, как было отмечено выше, может стать небольшое число холдингов со значительными мощностями и штатами работников, содержащих города и поселки в удаленных районах России, тратящих огромные деньги на инвестиционные и социальные проекты.

Выходов из сложившейся ситуации видится два. Первый заключается в увеличении налога на имущество, но тогда опять-таки больше заплатят те, кто владеет карьерами, шахтами, обогатительными фабриками и металлургическими предприятиями с дорогим оборудованием, меньше - управляющие базами и сервисными металлоцентрами. Поступления в федеральный бюджет вряд ли составят ощутимые 50-100 млрд рублей и к тому же надо кардинально изменить законодательство - данный налог относится к региональным.

Второй - в подъеме ставки налога на прибыль на 0,5-1%, способной принести бюджетный эффект в 1,5-2 трлн рублей без чрезмерного давления на химическую и металлургическую индустрию, справедливо распределив фискальную нагрузку между многими отраслями, прямо или косвенно связанными с недропользованием. Такой путь позволит предотвратить сворачивание инвестиционных и социальных программ и избежать торможения роста зарплат сотрудников, попутно помогая пополнению государственной казны.

комментариев

Я против нейробота: поединок №1 по золоту (XAU/USD)

Рубрика недели: моя волновая разметка против сценария нейробота. Подписчики голосовали — золото набрало 50%.
Голосование закрыто: золото — 10 из 20 голосов (50%). Биткоин — 25%, серебро и индекс Мосбиржи — по 10%, Nasdaq — 5%.

Цена сейчас — около 4 165 $.

Мой сценарий (H4, волны Эллиотта)
• С конца августа прошёл пятиволновой импульс вниз (i)–(v) до 4 066.
• Сейчас идёт коррекция (a)–(b)–(c): волна (a) завершилась, (b) отработала, начинается (c).
• Цель волны (c) — 4 306 (38,2% по Фибоначчи от всего падения).
• Вход: покупка от 4 176. Стоп: 4 065.
• После завершения (c) жду продолжения снижения.

Сценарий нейробота
• Bias на неделю — умеренно бычий: удержание 4 100 открывает цели 4 200–4 330.
• Сетап: лонг от зоны 4 140–4 160, стоп ниже 4 070.
• Цели: 4 200 → 4 280–4 330 → 4 400+ (месячный горизонт).
• Отмена сценария — закрытие ниже 4 060–4 070, тогда возможен уход к 4 000.

На этой неделе оба сценария смотрят вверх, но по-разному: бот — начало нового роста, я — коррекцию перед продолжением падения. В пятницу, 23 октября, сверим оба прогноза с фактом и запишем счёт.

Полный отчёт нейробота (PDF) — в Telegram-канале: https://t.me/ilyaprofinance

За кого вы — за меня или за бота? Пишите в комментариях.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ЯпротивНейробота #золото #XAUUSD #волныЭллиотта #нейробот #OracleTrading #трейдинг

комментариев

Разбор недели 19–23 октября: сценарии перед ФРС

28 октября заседание ФРС, рынок уже начинает его закладывать. В видео:
— биткоин: волны Эллиотта;
— золото: сравниваем разбор с итогами голосования;
— серебро и Brent: Гартли и Бабочка;
— какао, кофе, хлопок;
— USD/JPY и USD/CAD: Краб, плюс почему CAD зависит от нефти.

Следующий выпуск — фондовый рынок, «Ралли Санта-Клауса». Какие акции разобрать — пишите в комментариях.

▶️ Смотреть: YouTube | RuTube | VK Видео

Telegram-канал: https://t.me/ilyaprofinance
Бесплатный разбор вашего инструмента — в личку @imafinance

📘 Моя книга «Системный трейдинг» — 1 200 ₽

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#разборнедели #биткоин #золото #нефть #трейдинг #OracleTrading

комментариев

🎓 Риск-менеджмент: как рассчитать объём позиции от стопа

Коллеги, суббота — время для системной работы. Сегодня о правиле, с которого начинается любая торговая система: риск на сделку 1–2% от депозита.
Главная мысль: объём позиции определяется не желанием заработать, а расстоянием до стопа. Сначала — где я ошибаюсь (стоп), потом — сколько я готов потерять (риск в деньгах), и только потом — сколько покупать (объём).
Формула:
Объём позиции = (Депозит × Риск %) ÷ (Цена входа − Стоп)
📌 Пример (все цифры условные, только для иллюстрации расчёта — это не сделка и не рекомендация):
— Депозит: 500 000 ₽
— Риск на сделку: 1% → 5 000 ₽
— Цена входа: 250 ₽, стоп: 240 ₽ → риск на одну акцию 10 ₽
— Объём: 5 000 ÷ 10 = 500 акций (позиция на 125 000 ₽)
Пример с широким стопом (тоже условный): вход 250 ₽, стоп 225 ₽ → риск на акцию 25 ₽.
Объём: 5 000 ÷ 25 = 200 акций (позиция на 50 000 ₽).
Риск в деньгах тот же — 5 000 ₽, но позиция в 2.5 раза меньше. Широкий стоп = меньший объём. Именно так стоп и объём работают в паре.
Почему 1–2%, а не 10%:
• При риске 1% серия из 10 убыточных сделок подряд уменьшает депозит примерно на 9.6%. При риске 10% та же серия забирает около 65% депозита.
• После просадки на 50% для возврата к исходной сумме нужно +100%. Чем меньше просадка, тем проще продолжать работать по системе.
(Это арифметика сложного процента, а не статистика по сделкам.)
Чек-лист перед входом:
1. Где стоп и почему именно там (уровень отмены сценария, а не «круглая сумма»).
2. Риск в рублях ≤ 1–2% депозита.
3. Объём посчитан по формуле, а не «на глаз».
4. Стоп выставлен сразу, а не «потом».
5. Цель хотя бы в 2 раза дальше стопа — иначе сделку лучше пропустить.
Хотите разобрать свою систему или конкретную сделку? Бесплатный разбор и доступ в VIP — только через личные сообщения в Telegram: @imafinance.
Разборы рынка и обучающие материалы — в канале t.me/ilyaprofinance.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#рискменеджмент #трейдинг #обучение #IMOEX #SBER #BRENT #GOLD

комментариев