Мнение MP: ключевая ставка, акции Аэрофлота, фавориты на рынке акций

Рынок ждет июльского заседания ЦБ по ставке. Что будет с индексом Мосбиржи? Почему бумаги Аэрофлота продолжают расти? Какие компании в фаворе у МР? Рассказывает наш аналитик Алексей Тюрин

Что будет с рынком акций после заседания ЦБ?

Ставка сейчас не обладает тем эффектом, который был до 2022 года. Поэтому, если она и вырастет на 2 п.п., как многие закладывают в своих ожиданиях, то, наверное, сильно на рынок акций это в моменте не повлияет. Скорее, тут более значимы два других фактора — цены на нефть и валютный курс.

После введения санкций валютная волатильность сильно выросла. Ослабление рубля — позитив для индекса Мосбиржи в любом случае, поскольку 60% индекса — это экспортеры. Но пока об этом речи не идет, поскольку курс российской валюты сильно не меняется.

Есть ли интерес в Аэрофлоте?

У бумаг перевозчика есть потенциал роста.

Интересна ситуация с возвратом лизинга из зарубежного периметра в Россию. Если компании удастся это сделать (она надеется закончить эту историю в 2024-2025 годах, но сроки неточные), то прибыль от этого события будет измеряться десятками миллиардов.

Но это "бумажная" прибыль. По факту у Аэрофлота есть другие хорошие драйверы: рекордная загрузка и активный рост тарифов. Это следствие льготной программы субсидирования внутренних перелетов: после того, как она была отменена, цены начали приближаться к рыночным.

Кто фаворит?

Мы сейчас позитивно смотрим на Банк Санкт-Петербург. Рост ставки для банков скорее плюс, нежели минус, потому что расширяется процентная маржа, на которой банки зарабатывают. А у БСПБ очень дешевые пассивы, зачастую даже дешевле, чем в Сбере, так как много корпоративных клиентов и физлиц с бесплатными остатками.

Еще стоит отметить ЮГК. Фундаментально компания хорошая. Не очень высокая цена, проинвестированный САРЕХ и хорошая конъюнктура.

Другой фаворит — ЭсЭфАй. Сейчас, если сложить Европлан, МВидео и ВСК (последний не торгуется, но по отчетности есть капитал), то общая их капитализация будет около ₽190 млрд. Капитализация ЭсЭфАй сейчас — около ₽130 млрд. Кроме того, эти ₽130 млрд не учитывают погашение квазиказначейского пакета, которое будет в июле. То есть потенциал роста все еще есть.

Да, есть и скидка за холдинг. У той же АФК Система она тоже достаточно существенная, но в бумагах ЭсЭфАй — порядка 70%. Для холдингового дисконта это все же много.

Проблемным активом ЭсЭфАй можно назвать только М.Видео, но и то — у компании дела в последнее время идут неплохо. Плюс укрепление курса — позитив для М.Видео, если оно продлится достаточно долго.

Самый главный локомотив холдинга — Европлан, его капитализация составляет ₽110 млрд. Это больше 80% от капитализации всего холдинга.

Другая история — Х5. Купить уже не получится, потому что торги остановились из-за редомициляции. Ждем их возобновления в сентябре. Из плюсов — все еще достаточно низкая оценка. После переезда ждем, что рынок положительно воспримет эту новость. При этом есть риск навеса.

0 комментариев

посты по тегу

Президент РФ отметил, что страховка может стать хорошей помощью гражданам

«Страховка - хорошее подспорье, поэтому, может быть, с регионального уровня как-то найти механизмы, которые помогали бы людям осуществлять эту страховку, с федерального уровня что-то делать. Всё-таки это хороший способ защиты интересов граждан», - сказал Путин в ходе встречи с представителями муниципального сообщества Дагестана. Он отметил, что обсудит этот вопрос с правительством.

Проливные дожди и шквалистый ветер привели к выходу рек из берегов и сильнейшему наводнению в Дагестане. Стихия бушевала с конца марта по первую декаду апреля. В республике сначала был введен режим ЧС регионального уровня, а затем — федерального. До сих пор сотни домов остаются затопленными, а дороги — размытыми. Власти и граждане пытаются справиться с последствиями наводнения. По прогнозам, сумма компенсаций составит не менее 4 млрд рублей. Они будут обеспечиваться за счет республиканского и федерального бюджетов. «Все выплаты, которые положены, все будут выплачены», — сказал глава МЧС Александр Куренков. Скорее всего, части пострадавших выплатят компенсации, остальные получат помощь в виде строительных материалов, пишут СМИ.

Страховые компании производят выплаты людям, чьи дома и квартиры пострадали от погодных катаклизмов, в упрощенном порядке, сообщили Forbes во Всероссийском союзе страховщиков (ВСС). Однако в настоящее время не более 10% жилья в регионах застраховано.

Хотя еще в 2019 году вступили в силу поправки в закон о чрезвычайных ситуациях, в соответствии с которыми субъекты России получили право разрабатывать, утверждать и реализовывать программы организации возмещения ущерба, причиненного жилым помещениям граждан, с использованием механизма добровольного страхования. С тех пор ни в одном регионе соответствующая программа не была принята, закон не работает.

Массовое страхование жилья существенно облегчило бы тяготы восстановления домов для граждан и снизило бы нагрузку на федеральный и региональные бюджеты в случае стихийных бедствий, считают в ВСС. Чтобы страхование от ЧС заработало, нужны стимулы для властей регионов и жителей. «Сейчас государство сохранило за собой право помогать всем пострадавшим деньгами, независимо от страховки. При таком раскладе у человека нет мотива платить даже небольшую сумму за полис. Чтобы программа стала востребованной, страховку от ЧС можно дополнить обычными бытовыми рисками. Например, за 300–350 рублей в год человек получает защиту от ЧС, а добавив еще 1000–2000 рублей в год — защиту от пожара, залива соседями и прочих рисков, угрожающих недвижимости. Получается доступный продукт, который стоит в разы дешевле классического полиса», — поясняет Управляющий директор департамента андеррайтинга Группы Ренессанс страхование Артем Искра.

комментариев

ПАРУС-ДВН: план-график!

Друзья, привет! 👋

📣 Делимся нашим обновленным планом-графиком по фонду «ПАРУС-ДВН»!

В связи с корректировкой структуры сделки и изменением процесса передачи актива, мы обновили сроки реализации отдельных этапов.

📊 У нас по плану-графику:

1️⃣Передать имущество в фонд во втором полугодии 2026 года.
2️⃣ Соответственно, расчет и уплата НДС по сделке, а также его последующее возмещение также смещаются.

❔Что это значит для совладельцев «ПАРУС-ДВН»?

📍 Стратегия остается неизменной — по завершении сделки объект будет напрямую принадлежать фонду.

📍 Изменения носят технический характер и связаны с обновлением структуры сделки.

📍 В период трансформации возможны краткосрочные колебания расчетной стоимости пая.

📍 Планируемые изменения не окажут влияния на выплаты дохода.

Мы последовательно будем реализовывать выбранную стратегию и информировать вас о ключевых этапах.

Ваш PARUS AM!💚

комментариев

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Европлана на уровне ruAA, прогноз «стабильный»

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг Европлана на уровне ruAA, прогноз «стабильный» При определении кредитного рейтинга аналитиками «Эксперт РА» были отмечены следующие характеристики Европлана: Сильные рыночные позиции

🟠Доля компании по объему ЧИЛ и активов в операционной аренде на 01.10.2025 составила 3,3%, что соответствует 7-ом месту в рэнкинге «Эксперт РА». Компания имеет широкую сеть каналов продаж, при этом стабильная и лояльная клиентская база обуславливает высокий уровень повторных клиентов (свыше 60% в новом бизнесе). Высокая достаточность капитала и адекватная способность к его генерации.

🟠Рост достаточности капитала по мере постепенного снижения лизингового портфеля.

🟠Низкая концентрация кредитных рисков: топ-10 кредитных рисков составляют около 3% от их совокупной величины на 01.01.2026.

🟠Комфортный уровень NIM (9,5% за 2025 год против 9,9% годом ранее), при этом ввиду существенного объема непроцентных доходов компания также поддерживает очень высокий уровень операционной эффективности (CIR за 2025 год — 27%). Комфортная ликвидная позиция

🟠Концентрация пассивной базы по кредиторам сохраняется на комфортном уровне.

🟠Коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности поддерживаются на комфортном уровне.

🟠Компания располагает значительным объемом невыбранных лимитов по кредитным линиям от более чем 10 банков-контрагентов. Высокий уровень корпоративного управления 🟠Сохранение ключевой управленческой команды после смены контролирующего акционера компании, что оказывает положительное влияние на рейтинг ввиду их деловой репутации, опыта и компетенций.

🟠Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается как высокая.

🟠Высокий уровень диджитализации деятельности. Стратегия компании на горизонте действия рейтинга предполагает сохранение текущей бизнес-модели, направленной на умеренный рост нового бизнеса, сохранение доли рынка, повышение качества новых сделок и рост показателей эффективности. Пресс-релиз по подтверждению рейтинга кредитоспособности от «Эксперт РА» https://raexpert.ru/releases/2026/apr22a Пресс-релиз по подтверждению кредитного рейтинга облигаций от «Эксперт РА» https://raexpert.ru/releases/2026/apr22b

комментариев

Инвестиции сдуваются – делаем вид, что всё нормально?

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) подготовил очередной аналитический обзор, с которым полезно ознакомиться. Правда, там очень много цифр и графиков. Данные заставляют задуматься, особенно о перспективах развития экономики.

Формально у нас всё нормально. ВВП в 2025 годувырос примерно на 1%. Валовое накопление капитала даже показало символический плюс. Можно взять эти цифры, красиво упаковать и сказать “система адаптировалась”. Но друзья, мы смотрим на витрину. Давайте зайдем внутрь.

Инвестиции в основной капитал по итогам года упали на 2,3% – впервые за пять лет. Бизнес перестал верить в будущее настолько, чтобы вкладывать в него деньги. Наша экономика – дом, в котором топят камин и горит свет, но никто не ремонтирует крышу. А зачем, пока держится? А дождь тем временем превращается в ураган.

Если вы взглянули на исследование, то увидели разрыв между ВВП и инвестициями. Рост есть, но он не подкреплён вложениями. Рост не органический, а во многом бюджетный и временный. Проще говоря, государство заливает систему деньгами, и она бодренько движется. Но частный капитал, тот самый, который должен строить заводы, инфраструктуру, технологии, стоит в сторонке.

Понятно, почему бизнес не инвестирует – да у него нет денег. Ладно, деньги можно найти, но главное – бизнес не понимает правил игры. Высокие ставки, растущая долговая нагрузка, ухудшение условий кредитования и падающая прибыль – всё это складывается в одно простое решение: “подождать”. А что происходит с экономикой, когда она живет в режиме «подождать»? Все правильно, она перестаёт развиваться.

Есть ещё один момент, который нельзя игнорировать. Валовое накопление капитала может колебаться от квартала к кварталу. Но тренд уже сломан. Пик был пройден, и дальше начинается либо плато, либо сползание. Это и есть ключевой вывод – мы не в кризисе, мы в стагнации инвестиций, а это гораздо хуже. Почему? Кризис – это падение и восстановление. Стагнация – это медленное вымывание будущего.

Больно все это осознавать. Я каждый день вижу, как пытаются выжить бизнесы, какие титанические усилия они предпринимают для реализации планов. Пора бы уже государству развернуться лицом к бизнесу.

Исследование здесь.

#экономика
https://t.me/ifitpro

комментариев