Мнение MP: ключевая ставка, акции Аэрофлота, фавориты на рынке акций

Рынок ждет июльского заседания ЦБ по ставке. Что будет с индексом Мосбиржи? Почему бумаги Аэрофлота продолжают расти? Какие компании в фаворе у МР? Рассказывает наш аналитик Алексей Тюрин

Что будет с рынком акций после заседания ЦБ?

Ставка сейчас не обладает тем эффектом, который был до 2022 года. Поэтому, если она и вырастет на 2 п.п., как многие закладывают в своих ожиданиях, то, наверное, сильно на рынок акций это в моменте не повлияет. Скорее, тут более значимы два других фактора — цены на нефть и валютный курс.

После введения санкций валютная волатильность сильно выросла. Ослабление рубля — позитив для индекса Мосбиржи в любом случае, поскольку 60% индекса — это экспортеры. Но пока об этом речи не идет, поскольку курс российской валюты сильно не меняется.

Есть ли интерес в Аэрофлоте?

У бумаг перевозчика есть потенциал роста.

Интересна ситуация с возвратом лизинга из зарубежного периметра в Россию. Если компании удастся это сделать (она надеется закончить эту историю в 2024-2025 годах, но сроки неточные), то прибыль от этого события будет измеряться десятками миллиардов.

Но это "бумажная" прибыль. По факту у Аэрофлота есть другие хорошие драйверы: рекордная загрузка и активный рост тарифов. Это следствие льготной программы субсидирования внутренних перелетов: после того, как она была отменена, цены начали приближаться к рыночным.

Кто фаворит?

Мы сейчас позитивно смотрим на Банк Санкт-Петербург. Рост ставки для банков скорее плюс, нежели минус, потому что расширяется процентная маржа, на которой банки зарабатывают. А у БСПБ очень дешевые пассивы, зачастую даже дешевле, чем в Сбере, так как много корпоративных клиентов и физлиц с бесплатными остатками.

Еще стоит отметить ЮГК. Фундаментально компания хорошая. Не очень высокая цена, проинвестированный САРЕХ и хорошая конъюнктура.

Другой фаворит — ЭсЭфАй. Сейчас, если сложить Европлан, МВидео и ВСК (последний не торгуется, но по отчетности есть капитал), то общая их капитализация будет около ₽190 млрд. Капитализация ЭсЭфАй сейчас — около ₽130 млрд. Кроме того, эти ₽130 млрд не учитывают погашение квазиказначейского пакета, которое будет в июле. То есть потенциал роста все еще есть.

Да, есть и скидка за холдинг. У той же АФК Система она тоже достаточно существенная, но в бумагах ЭсЭфАй — порядка 70%. Для холдингового дисконта это все же много.

Проблемным активом ЭсЭфАй можно назвать только М.Видео, но и то — у компании дела в последнее время идут неплохо. Плюс укрепление курса — позитив для М.Видео, если оно продлится достаточно долго.

Самый главный локомотив холдинга — Европлан, его капитализация составляет ₽110 млрд. Это больше 80% от капитализации всего холдинга.

Другая история — Х5. Купить уже не получится, потому что торги остановились из-за редомициляции. Ждем их возобновления в сентябре. Из плюсов — все еще достаточно низкая оценка. После переезда ждем, что рынок положительно воспримет эту новость. При этом есть риск навеса.

0 комментариев

посты по тегу

Прогноз цен на нефть Brent на июнь и лето 2026 года

На 19 июня 2026 года Brent торгуется в районе 80,5–80,6 доллара за баррель (закрытие дня около 80,59 $). Цена уверенно закрепилась ниже отметки 83 доллара и за последние недели потеряла более 20–23 % с локальных максимумов. Главный триггер — прорыв в переговорах США и Ирана: соглашение о прекращении огня, framework deal и начало нормализации движения танкеров через Ормузский пролив.

Рынок быстро «сбрасывает» премию за риск, которая держала цены выше 100–120 долларов в апреле–мае на фоне ограничений поставок. Вопрос, который сейчас задают трейдеры и инвесторы: это начало устойчивого медвежьего тренда или эмоциональная реакция на деэскалацию, за которой последует стабилизация или даже отскок?

Разберём ситуацию максимально объективно — через фундамент, технику, позиции участников и реалистичные сценарии.

Что произошло: ключевой триггер

Ормузский пролив — узкое место, через которое проходит около 21 % мировой морской торговли нефтью (по разным оценкам 17–21 млн баррелей в сутки в обычное время). Любой серьёзный сбой здесь мгновенно отражается на глобальном балансе.
С конца февраля 2026 года на фоне эскалации конфликта (действия США/Израиля против Ирана и ответные меры) движение через пролив было серьёзно ограничено. Это привело к вынужденному сокращению поставок из региона, росту страховых премий и резкому падению отгрузок. Цена Brent в пике превышала 120 долларов.

В середине июня ситуация изменилась:
Израиль и «Хезболла» договорились о прекращении огня.
США и Иран достигли предварительного соглашения (включая меморандум), предусматривающего постепенное reopening пролива, снятие части санкций на иранскую нефть и ослабление блокады.
Уже фиксируются первые признаки нормализации: танкеры с объёмами более 12 млн баррелей прошли через пролив за короткий период.

Рынок отреагировал классически: резкое снижение цен на 8 % за неделю и более 20 % за месяц. Это типичная реакция на снятие геополитической премии за риск, а не на фундаментальное изменение спроса или предложения в долгосрочной перспективе.

Фундаментальный анализ: что реально меняется

Предложение (Supply)
Положительный эффект от reopening очевиден: Иран сможет нарастить экспорт, а другие производители региона — вернуть shut-in объёмы. Однако:
Полноценное восстановление не произойдёт за одну-две недели. Нужны время на страхование, контракты, физическую логистику.
Часть объёмов уже была компенсирована другими источниками (США, другие OPEC+ страны, альтернативные маршруты).
OPEC+ в предыдущие месяцы уже сокращал добычу (включая продление cuts до конца 2026 в ряде решений). Теперь картелю придётся балансировать между поддержкой цен и постепенным возвращением квот.

Спрос (Demand)
OPEC и МЭА уже снижали прогнозы роста спроса на 2026 год из-за высоких цен предыдущих месяцев и опасений по глобальной экономике. Китай восстанавливается неравномерно, Индия растёт, но общий импульс слабый. Летний сезон (авиация, кондиционирование) даёт поддержку, но она ограничена.

Запасы
Ранее рынок жил в режиме дефицита и активного расходования резервов. При быстром возвращении поставок возможен разворот в сторону накопления запасов — классический bearish фактор.
Вывод по фундаменталу: геополитическая премия действительно ушла. Это объективно. Но структурный дефицит инвестиций в upstream (добычу) последних лет и потенциал роста азиатского спроса никуда не делись. Полноценного «избытка» на годы вперёд пока не наблюдается.

Техническая картина (по состоянию на середину июня 2026)
На четырёхчасовом и дневном таймфреймах картина выглядит медвежьей:
Цена пробила важную зону поддержки 80–82 доллара.
Ближайшие уровни поддержки: 77,60 и 75,00.
Сопротивления: 80,00–82,00, затем 85–87 и 90+.
Индикаторы показывают перепроданность (стохастик в зоне oversold, цена у нижней полосы Боллинджера). Это создаёт предпосылки для консолидации или технического отскока, особенно если появятся любые негативные новости по реализации соглашения.
Однако momentum пока downward. Пока цена не вернётся устойчиво выше 82–83 долларов, говорить о развороте тренда рано. Классическая ловушка — резкий отскок на «плохих» новостях по сделке, за которым последует новый виток продаж.

Прогнозы аналитиков и банков (актуальные корректировки)
Многие крупные игроки уже пересматривают цели в сторону снижения:
EIA в своих последних обзорах закладывала высокие цены при закрытом проливе; теперь сценарий меняется.
Часть банков (Goldman Sachs, JPMorgan и другие) снижали квартальные и годовые ориентиры.
Консенсус на конец 2026 года постепенно смещается в диапазон 80–95 долларов, с большим разбросом в зависимости от скорости нормализации поставок.
Краткосрочные цели аналитиков часто лежат в зоне 75–82 доллара на ближайшие недели при сохранении текущего сентимента.

Реалистичные сценарии на оставшуюся часть июня и лето 2026

Базовый сценарий (наиболее вероятный, 50–55 %)
Цены консолидируются в диапазоне 76–85 долларов. Поставки растут постепенно, без шока. Рынок переваривает новую реальность. Средняя цена июня — около 79–82 долларов. Волатильность остаётся высокой.

Медвежий сценарий (30–35 %)
Быстрое восстановление отгрузок + слабые макро-данные (Китай, США) + активный рост запасов → тест 75 долларов, а при негативном развитии — 72–73. Это возможно при очень быстрой нормализации и отсутствии новых рисков.

Бычий сценарий (15–20 %)
Любые проблемы с реализацией соглашения (Иран выдвигает жёсткие условия, новые инциденты, задержки с reopening) или неожиданный рост спроса → быстрый возврат в зону 88–95 долларов. Даже частичный возврат геополитической премии сильно поддержит цены.

Что это значит для российского рынка и инвесторов

Для России ситуация неоднозначная:

Позитив: укрепление рубля на фоне снижения нефтяных цен (меньше оттока валюты на импорт). Снижение инфляционного давления.
Негатив: Urals следует за Brent с дисконтом. Доходы бюджета от нефтегазового сектора сократятся при устойчивом падении ниже 80–85 долларов (с учётом курса).

Для частных инвесторов и трейдеров: высокая волатильность создаёт возможности как в нефти, так и в связанных активах (российские нефтяники, рубль, золото как защитный актив).

Рекомендация по управлению рисками: в текущих условиях особенно важны жёсткие стоп-лоссы, размер позиции не более 1–2 % от депозита на одну сделку и готовность к резким движениям в обе стороны.

Что дальше: ключевые события для мониторинга

Реальные объёмы танкерных отгрузок через Ормуз (данные Vortexa, Kpler и аналогичных сервисов).
Еженедельные отчёты по запасам (API и EIA) — особенно если начнутся устойчивые builds.
Заявления и решения OPEC+ (ближайшие заседания).
Макро-данные: PMI Китая, данные по занятости и инфляции в США, динамика спроса в Азии.
Любые новые заявления по иранским санкциям и деталям соглашения.

Итоговый вывод

Обвал ниже 83 долларов — это в значительной степени временная реакция на деэскалацию и снятие геополитической премии за риск, а не структурный разворот долгосрочного тренда. Рынок слишком быстро и эмоционально отыграл позитивные новости.

Фундаментально баланс остаётся напряжённым: годы недоинвестиций в добычу + растущий спрос в Азии продолжают поддерживать цены. Однако в ближайшие 4–8 недель давление вниз, скорее всего, сохранится.
Диапазон 75–85 долларов выглядит наиболее вероятным для июня–июля 2026 при отсутствии новых шоков.

Цена около 80 долларов — это не «крах», а возврат к более реалистичным уровням после военного ралли.

Для тех, кто торгует или инвестирует в нефть и связанные активы, сейчас важнее не прогноз «куда пойдёт», а качественное управление рисками и готовность быстро адаптироваться к новой информации.

комментариев

🚀 Smart-Lab Conf 2026 уже началась!

Команды Группы «МГКЛ» уже работают на 38-й конференции Smart-Lab Conf в Санкт-Петербурге и ждут инвесторов у наших стендов.

📍 Стенд МГКЛ расположен на втором этаже рядом с главным залом. Здесь можно познакомиться с проектами Группы, задать вопросы команде и получить наш подарок для участников конференции.

📍 Стенд «Ресейл Инвест» находится на первом этаже. Расскажем о платформе, её развитии, результатах и возможностях для инвесторов.

🎙 Напоминаем, что сегодня в 12:45 генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин выступит в зале «Павловск», где расскажет о развитии Группы, новых направлениях бизнеса и перспективах роста.

Приходите знакомиться, общаться и задавать вопросы. Будем рады встрече!

комментариев

Итоги недели: ЦБ снизил ставку, но не так, как все ожидали. А еще — криминал на 7 млрд. и очередной

На рынке все спокойно? Ну, в принципе да: ФСБ ловила мошенников, эмитенты допускали дефолты, а ЦБ устроил сюрприз, который заставил рынок почесать затылок. Поехали по порядку.

1. КРИМИНАЛ НА 7 МЛРД: ФСБ СНОВА В ДЕЛЕ

Неделя началась с громкого задержания. ФСБ пресекла деятельность руководителей кипрской брокерской компании Mind Money Limited (бывшая Zerich Securities) и их сообщников. Схема (по версии следствия):
• Злоумышленники вступили в сговор с руководством ООО «Инвестиционная палата»
• Используя поддельные документы, обменяли «замороженные» американские депозитарные расписки (АДР) на реальные акции российских компаний
Ущерб: более 7 млрд рублей.
Комментарий: классическая схема с «клонами» акций. АДР российских компаний до 2022 года торговались на Западе. После введения санкций обмен стал невозможен. Но если есть сговор с российским депозитарием — можно попытаться провернуть аферу.
Урок для инвестора: не покупаем никаких суррогатов! Никаких «высокодоходных арбитражей» с замороженными российскими активами, что бы не предлагал брокер! Только российский контур владения. И точка.

2. ОПЯТЬ ТЕХДЕФОЛТ: «ЭФФЕКТИВНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ» НЕ ЗАПЛАТИЛИ

В полку дефолтов прибыло. АО «Эффективные технологии» допустило техдефолт по выплате 5-го купона облигаций серии 001P-02.
• Сумма: 23,8 млн рублей
• Причина: «нехватка денежных средств из-за задержки поступлений от контрагентов»
• Срок устранения: до 29 июня
Комментарий: пока не драматизируем. Технический дефолт — это не полный дефолт. У эмитента есть 14 дней, чтобы исправиться. Так что ждем до 29 июня.
Напоминание: рынок ВДО продолжает потряхивать. Осторожность не помешает.

3. ОТЧЕТЫ НЕДЕЛИ: КТО РАСТЕТ, А КТО ТОРМОЗИТ

HENDERSON (продажи за 5 месяцев)
Выручка за 5 мес. 11,3 млрд руб., +6,5% г/г
Выручка за май 2,7 млрд руб., +18,1% г/г
Комментарий: нейтрально. Май порадовал, но рынок одежды нестабилен. Говорить об устойчивом восстановлении рано.

Whoosh (операционные результаты за 5 месяцев 2026г.)
Россия:
• Поездки: 37,4 млн (+2% г/г)
• Аккаунты: 36 млн (+21% г/г)
• Локации: 81 (+21 г/г)
Латинская Америка (быстрый рост):
• Поездки: 5,95 млн (+21% г/г)
• Аккаунты: 5,5 млн (+77% г/г)
Комментарий: смешанная динамика. Россия — зрелый рынок, рост медленный. Латинская Америка — драйвер. Стратегия работает, но общая картина умеренная.

4. ФАС ПРИШЛА К ЕВРОТРАНСУ: НОВЫЙ УДАР ПО КОМПАНИИ

ФАС направила запрос о ценообразовании на топливо сети АЗС «Трасса» (принадлежит Евротрансу). Срок предоставления данных: до 26 июня.
Комментарий: очередной негатив. Компания и так на грани. Теперь еще и антимонопольная служба.

5. ИНФЛЯЦИЯ: НЕБОЛЬШОЙ РАЗВОРОТ ВВЕРХ

Статистика Росстата за неделю 9–15 июня:
Инфляция за неделю +0,15% (было +0,20%), с начала года — 3,68%
Годовая инфляция (Минэкономики) — 5,60% (было 5,50%)
Но есть и хорошее:
• Инфляционные ожидания населения упали до 12,4% (с 13,0%)
Комментарий: ЦБ не зря «тонко настраивает» ДКП. Инфляция еще не полностью задушена. Но ожидания падают, это позитив.

6. ГЛАВНАЯ НОВОСТЬ НЕДЕЛИ: ЦБ УДИВИЛ РЫНОК

Банк России снизил КС до 14,25% годовых. Аналитики ожидали снижения на 0,5%, а ЦБ дал только 0,25%. Рынок отреагировал дружным падением и акций и облигаций. Почему осторожничают (из заявления ЦБ):
• Возросшее давление на цены со стороны расходов госбюджета
• Временное снижение производства топлива (инфляционные риски)
• Замедление снижения напряженности на рынке труда (перегрев рынка труда также грозит инфляционными рисками)
• Инфляционные ожидания населения все еще высоки
Что еще:
• Прогноз по инфляции на 2026 год сохранен: 4,5–5,5%
• В 2027 году инфляция должна приблизиться к цели в 4%
Комментарий: рынок ждал большего, а получил осторожный шаг.
Сигнал ЦБ: «Мы не уверены, что инфляция окончательно побеждена».

ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Криминал — афера на 7 млрд рублей с «замороженными» АДР, ФСБ задержала подозреваемых
Техдефолт — «Эффективные технологии» не заплатили 23,8 млн рублей (есть 14 дней)
HENDERSON — выручка +6,5%, май сильный, но пока рано делать выводы
Whoosh — Россия +2% поездок, Латинская Америка +21% (главный драйвер)
Евротранс — ФАС пришла с проверкой
Инфляция — немного подросла до 5,60%, ожидания населения падают
ЦБ — ставка 14,25% (снижение на 0,25%, рынок ждал 0,5%)

Дзарасов Алан, преподаватель 1ИФИТ, портфельный управляющий

@ifitpro
#итогиНедели

комментариев

ЦБ снизил ставку до 14,25%. Доходность JetLend — почти вдвое выше рынка

Сегодня Банк России в девятый раз подряд снизил ключевую ставку — теперь она составляет 14,25%. Цикл смягчения продолжается, и доходность классических инструментов будет снижаться и дальше.

Мы также движемся в ногу с рынком: вслед за решением регулятора мы снижаем ставки по займам на платформе на 0,25 процентного пункта.

Но для вас это не потеря, а возможность.

Даже после нашей корректировки доходность на JetLend остается на уровне, недоступном для классических инструментов. XIRR по текущим выдачам в июне составляет 23,3% годовых. Для сравнения: доходность двухлетних ОФЗ — около 13,3%, средняя ставка по годовым депозитам в топ-10 банков РФ — 12%.

Ваше преимущество: фиксация высоких ставок на срок до 2 лет.

Инвестируя сейчас, вы закрепляете текущую высокую доходность на весь срок займа. Даже если рынок продолжит падение, ваша ставка останется неизменной.

Это не просто сохранение капитала — это опережение рынка на годы вперед.

комментариев