Лукойл. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #LKOH
Текущая цена: 6455
Капитализация: 4.47 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 8.2
P\BV - 0.8
P\S - 0.57
ROE - 10.1%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 3.02
Активы\Обязательства - 3.63

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 16.9% г/г (4.3 -> 3.6 трлн);
✔️ чистый финансовый доход снизился на 5% г/г (40.9 -> 38.8 млрд);
✔️ чистый долг хоть и остался отрицательным, но он сильно вырос п/п (1043 -> 144 млрд);
✔️ свободный денежный поток снизился на 28.7% г/г (455.5 -> 324.9 млрд);
✔️ чистая прибыль упала на 51.2% г/г (591.5 -> 288.6 млрд);
✔️ соотношение активов к обязательствам снизилось с 3.88 до 3.63.

Дивиденды:

Выплаты производятся дважды в год. На дивиденды направляется не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.

В соответствии с данными сайта Доход в ближайшие 12 месяцев прогнозируется выплата дивидендов в общем размере 948.46 руб (ДД 14.69% от текущей цены).

Мой итог:

Выручка компании сократилась, главным образом, на фоне снижения рублевых цен на нефть и нефтепродукты. Еще и операционная рентабельность снизилась за полгода с 13.82 до 9.57%. Из-за снижения денежной "кубышки" начали проседать чистый финансовые доходы (во 2 полугодии они, наверняка уменьшатся еще сильнее). Прибыль немного поддержал доход от по курсовым разницам (2.2 млрд против убытка -45.5 млрд в 1 пол 2024). Тем не менее, она все равно упала очень ощутимо.

Но Лукойл смог добавить позитива в эту унылую картину. Компания объявила, что выкупил 90 млн. шт. своих акций, из которых 76 млн. шт. будут погашены (остальные будут направлены на программу мотивации менеджмента компании). И это, во-первых, поддержит котировки акций (они уже подросли только на одной новости и это без факта гашения). А во-вторых, при расчете дивидендов за 1 полугодие 2025 не будут учитываться расходы на покупку акций, и также в расчете выплаты на акцию из общего количества размещенных акций будут вычитаться 76 млн. акций, которые планируется погасить. С учетом того, выплачивается 100% от свободного денежного потока, то дивиденд может составить примерно 460 руб. на акцию (ДД 7.11% от текущей цены). Минусом будет только то, что такая выплата окончательно "доест" денежную "кубышку" компании.

Можно отметить еще пару вещей, одна из которых может помочь результатам компании, а другая, наоборот, их еще более ухудшить. В качестве поддержки может выступить девальвация рубля (которая, похоже, постепенно начинается и доллар укрепился с 78 до 81 рубля). Негативом же будет увеличение добычи нефти участниками ОПЕК. За этим последует снижение цены на нефть, что само собой отразится на результатах Лукойла. В долгосрок, правда, это может оказаться и плюсом, так как при низкой цене на нефть с рынка могут быть выдавлены американские сланцевые компании.

Акции компании держу в своем портфеле с долей 3.22%. Докупать не планирую, так как доля и так выше планируемого лимита в 3%. Но даже если бы и мог, то по текущей цене не стал бы покупать с учетом возможных рисков и неопределенности. Расчетная справедливая цена - 7493 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

0 комментариев

посты по тегу

#LKOH

Покупки и приобретения: что делаю и куда бегу за прошедшую неделю

📊 Покупки и приобретения: что делаю и куда бегу за прошедшую неделю
Итак, друзья, времена нынче тяжёлые. 🤔 Тут, конечно, сразу возникает вопрос: «А было ли когда-нибудь легко?» Тяжело, по-моему, во все времена. Но, несмотря на это, я продолжаю инвестировать. Куда же деваться? 😅
🏦 Ключевая ставка и прогнозы ЦБ
Первое, что хотелось бы отметить: сегодня ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 14%. На мой взгляд, цифра вполне ожидаемая. Улучшений в экономике нет: бензиновая ситуация, повышение тарифов ЖКХ, геополитика — естественно, всё это отражается на экономике в худшую сторону. А следом мы получаем то, что получаем. 📉
ЦБ также изменил прогнозы:
· 📈 Средняя ставка на 2027 год повышена до 12,5–13,5%, хотя ожидали снижение даже ниже 10%· 💰 По итогам года инфляция будет якобы около 7,6%, тогда как целевое значение — 4%· 😰 Инфляционные ожидания населения растут и находятся на максимальных значениях за последние 2 года· 📊 Прогноз роста ВВП — от 0,5 до 1%
🗣️ Если словами, без цифр
Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой. Я уже не раз говорил и ещё не раз скажу: ну нету почвы для роста, господа и дамы аналитики, верящие в чудо. Ну мы в воюющей стране! Очнитесь уже наконец. 🙄
Да, мы можем заработать немного денег для страны за счёт ресурсов, да, ситуация может слегка улучшиться. Однако ждать серьёзных улучшений до окончания конфликта — наивная глупость. Единственное, что может реально спасти экономику, — это полное завершение либо серьёзная длительная заморозка конфликта. Всё. Других вариантов нет. Нужно ли быть кандидатом экономических наук, чтобы это понять? Как будто бы нет. 🤷‍♂️
Ну а краткосрочный рост рынка мы, конечно, можем увидеть по-прежнему на всех новостях, направленных так или иначе в сторону переговоров. 📰
💼 Что делаю я?
· Никого не слушаю 👂❌· Закупаю интересующие меня активы 🛒
Оцениваю активы просто: смотрю на отчётность, мультипликаторы и долги без погружения часами — коротко. ⏱️
На этой неделе докупаюсь:
· Газпром — много новостей вокруг, по поводу всяческих восстановлений. И даже слухи про Европу. Это всё, конечно, толкает Газпром вверх. Подбираю. ⛽· Сбер — идея в Сбере, как всегда, очевидна, так что я набираю, пока могу. Без надежды на иксы, но с надеждой на дивиденды. 🏦· Лукойл — для себя обнаружил, что Лукойл — это какая-то нелогичная, но всё же растущая бумага. Я просто понял, что надо покупать, вот потому что и всё. Что если не пытаться найти какие-то сверх идеи? 🛢️· Роснефть и Транснефть — госкомпании: один игрок тихонько под Восток Ойл работает, второй — на монополию нефтяной логистики по трубам. Всё, что ниже 1100 по Транснефти, подбираю. 🏗️· Татнефть — взял под стабильные дивы. Я даже стал ловить себя на мысли, что не стоит изобретать велосипед: просто смотришь тех, кто платит, да и всё. 💸
📜 Из облигаций под оферту держу:
· Кокса 4· МГКЛ 1· БалтЛиз 14
🤫 Вопросы к вам
Скоро сделаю серию постов: куда я сбегаю, когда мне становится страшно? Как считаете, это интересно? 🤫
У меня тут вклад на 100 000 закрылся. Как думаете, куда я его подевал? 👀💰
$RU000A10C741 $RU000A104XJ9 $RU000A10A3W1 $TATNP $TRNFP $ROSN $LKOH $SBER $SBERP $GAZP
#новости #центральныйбанк #чтокупить #хочувдайджест #новичкам #сделки

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Минфин США продлил до 21 ноября лицензию OFAC на переговоры о продаже зарубежных активов Лукойла $LKOH , оцененных в 20 млрд$ — сделка с инвесткомпанией Carlyle, согласованная в январе, не получила одобрения и была расторгнута.
По данным Financial Times, в новой конфигурации сделки участвует финансист Тодд Боули при поддержке правительства США и инвесторов из ОАЭ и Катара, а структура DFC может получить около 15%.
Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что лицензию можно продлить "без какого-либо труда", но назвал сделку коммерческой и закрытой для публичного обсуждения.

Повторные продления лицензии без завершенной сделки показывают, что стороны пока не нашли устраивающую всех конфигурацию покупателя.

комментариев

Рынок на триллионы 🤑

Фондовый рынок РФ продолжает сжиматься относительно экономики. По данным ЦБ, на начало сентября его капитализация составляла 42,2 трлн рублей или всего 19,5% ВВП против 24,6% на конец прошлого года. При этом государство поставило цель довести этот показатель до 66% ВВП к 2030 году. Получается, рынок должен вырасти более чем втрое относительно экономики. Вопрос в том, откуда возьмутся эти триллионы и как на этом заработать инвестору?

📊 Низкая капитализация еще не означает, что весь рынок дешевый. После 2022 года исчез значительный пласт иностранных покупателей, выросла премия за риск, а высокая ставка сделала облигации серьезным конкурентом акциям. К этому добавляется еще одна проблема: в свободном обращении находится лишь 33% российского рынка против примерно 50% у развивающихся стран. Значительная часть капитализации фактически заперта у государства, основателей и стратегических владельцев.

Поэтому одной переоценкой существующих голубых фишек задачу не решить. Рынку нужны новые IPO, SPO и увеличение free float уже торгующихся компаний. То есть цель в 66% ВВП предполагает не просто рост Индекса Мосбиржи, а появление десятков новых крупных эмитентов и продажу части пакетов действующих компаний.

💰 Второй источник роста - деньги самих инвесторов. Пока значительная часть капитала уходит во вклады, облигации и фонды денежного рынка, но при дальнейшем снижении ставки баланс постепенно начнет меняться. ИИС-3, ПДС и другие программы долгосрочных сбережений должны создавать постоянный внутренний спрос, который сможет поглощать новые размещения.

Что делать инвесторам?
Первый вариант - создание диверсифицированного портфеля из надежных дивидендных фишек, например Сбербанк $SBER, Ленэнерго преф $LSNGP, Лукойл $LKOH, либо через широкий индексный фонд на российские акции $SBMX. Второй - акции Московской биржи $MOEX, которая напрямую выигрывает от роста числа эмитентов, оборотов, IPO и активов в брокерских портфелях.

Получается, основной апсайд здесь не в том, что российские акции просто «дешевые относительно ВВП». Гораздо интереснее сама трансформация рынка: больше публичных компаний, выше free float и больше долгосрочного капитала. Если этот процесс действительно запустится, индексные фонды и инфраструктура фондового рынка выглядят наиболее понятным способом его отыграть.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если мои статьи полезны для вас, обязательно поддержите их лайком. Спасибо!

комментарий

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Акции Совкомфлота $FLOT выросли 15 октября на 5,4%, до 88,99 ₽, после сообщения Reuters о возможном ослаблении санкций США против судов "теневого флота".
Цель смягчения, по данным агентства, — снизить мировые ставки фрахта и вывести больше нефти из Персидского залива на рынок.
Минэнерго США уточнило: послабления не помогут России транспортировать собственную нефть.
К вечеру рост бумаг сократился до 3,5% на фоне общей коррекции рынка.

Рынок торгует еще не принятым решением США, и разница между утренним и вечерним ростом акций показывает, насколько неопределенной остается судьба смягчения.

комментариев