IPO Arenadata

Группа Arenadata – ведущий разработчик инфраструктурного ПО для загрузки, хранения, анализа, управления и представления данных. В периметре Группы 4 продуктовых и 1 сервисная компания, которые совместно закрывают основные потребности клиентов по работе с данными.

🔷️Параметры IPO

👉Сбор заявок до 30 сентября,
👉 Акции начнут торговаться на Мосбирже с 1 октября, II котировальный список.
👉 Тикер: $DATA
👉 Планируется разместить акции в объеме 2,4-2,7 млрд руб. Ожидается, что по результатам IPO доля акций в свободном обращении составит около 15%.
👉 IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. акционеры компании продают инвесторам свои собственные доли.
👉 Книга заявок была покрыта в первый день, поэтому размещение пройдет по верхней границе диапазона 95 руб./акция.

🔷️ Показатели

По итогам 2023 г. активы группы составили 3,4 млрд руб., а выручка 4 млрд руб. (+58,4% г/г). Также, благодаря быстрорастущей клиентской базе по результатам 2023 г., чистая прибыль группы составила 1,5 млрд руб. (+50,1% г/г).

🔷️ Дивиденды

Несмотря на совершенно глупую тенденцию (по моему мнению), компания идёт на поводу рынка и планирует выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли отчетного года по МСФО.
🤷‍♀️😅Ну привыкли у нас в стране к дивам) даже если это копейки

🔷️Долговая нагрузка

У компании крайне низкий долг. Отношение чистый долг/OIBDA ниже 0,1. Займы носят краткосрочный сезонный характер. На конец года компания планирует полностью избавиться от долгов.

💁‍♀️ Мнение:

Компания роста, тут всё однозначно.
Востребованна? - Однозначно "Да".
ITшка самый интересный сектор этого года, конечно же, огромную роль играет импортозамещение.

Меня немного смущают заказчики продуктов 😶 Как правило, компания продаёт услуги через контрагентов, и в условиях конкурентного рынка, отсутствие прямого взаимодействия 🤔видится мне как минусом. К тому же сложно в этом случае оценить глубину проникновения в ту или иную компанию. Хоть этот продукт и является той "иглой", с которой потом очень сложно/дорого слезть.

Что ещё? Не забываем о сезонности IT-бизнеса. Компания стремится к "сглаживанию сезонности",🤔 подтянув
платежи со второго полугодия в первое, в итоге отчёт на конец года мы можем увидеть хуже в сравнении с остальными. С другой стороны, меняя парадигмы, компания экономит деньги акционеров и не берет вынужденных долгов на оборотку.

✍Вывод:

Развивающийся бизнес в хорошем и очень перспективном секторе. Как кандидат в долгосрочный портфель вполне подходит к рассмотрению!
Цена размещения - нормальная. Лучше, чем всё, что предлагали в последнее время.🤔

Что до IPO и мнения в разрезе игроков рынка? Большинство моих коллег сказали, что спекулятивно не участвуют ( 😅может даже это и хорошо для котировок), но готовы взять немного в долгосрочный портфель, а вот подписчики многих каналов почти не участвуют, 🙅‍♀️т.к. не поняли, во что вкладывают. Линейка продуктов действительно большая, но мало объяснена для широкой массы инвесторов.

Еще вспоминают похожий кейс с IVA, которая тоже выходила с приемлемой ценой, переподпиской и не на самом лучшем рынке.... Сначала держалась, но потом хоть и в меньшей степени, но покатилась вместе со всем рынком вниз, дав возможно купить её ниже цены IPO.

Лично я, в период неопределенности, "кривых" новостей по Газпрому и ухудшению геополитической обстановки, в этот раз пройду мимо самого IPO, но обязательно рассмотрю компанию позже.

А вы участвуете в IPO Arenadata❓️
Понимаете, чем занимается компания❓️
©Биржевая Ключница

2 комментария

Говорят, там перепописка в 4 раза. Думаете, аллокации не будет как обычно?
@Пользователь_83 по моим данным в идеале хотят учесть потребности физиков и юриков 50/50 , думаю аллокация будет выше ожиданий. Максим говорил,что не хотят обидеть акционеров копейками.
Говорят, там перепописка в 4 раза. Думаете, аллокации не будет как обычно?

посты по тегу

Почему немецкая экономика болеет, а немецкие акции этого не замечают?

Еще лет двадцать назад Германию называли локомотивом Европы. Сегодня все чаще называют "больным человеком Европы", а самое забавное, что немецкие политики наконец решили спасать экономику... но начали, как обычно, с бюрократии.

Разрешения будут выдавать быстрее, часть отчетности отменят, правила для бизнеса упростят - все разумно и полезно. Вот только возникает ощущение, что человеку с переломом ноги предложили купить удобные кроссовки.

Главная проблема Германии давно не в бюрократии. После отказа от атомной энергетики страна добровольно сделала себя зависимой сначала от российского газа, а затем от мировых цен на энергоносители. Пока газ был дешевым, это никого не волновало, но последние несколько лет показали, что промышленность живет не лозунгами о зеленой энергетике, а стоимостью кВт/ч.

Сегодня немецкое электричество стоит значительно дороже французского, где атомные станции никто закрывать не спешил. А когда твоя химическая промышленность и автопром покупают энергию на треть, а иногда и в несколько раз дороже конкурентов, никакая цифровизация госуслуг уже не спасает.

Почему тогда немецкий фондовый рынок чувствует себя вполне неплохо?

У меня есть ответ - инвесторы покупают не Германию. Инвесторы покупают Siemens, SAP, Allianz, Deutsche Telekom, Mercedes-Benz, BMW и другие глобальные компании, которые давно зарабатывают не только внутри страны. Их прибыль больше зависит от мировой экономики, нежели от экономики Германии. Вот мы и наблюдаем одновременно стагнацию немецкой экономики и исторические максимумы индекса DAX.

Мне кажется, что многие инвесторы совершают одну и ту же ошибку. Они пытаются оценивать фондовый рынок через состояние экономики, хотя связь между ними давно перестала быть прямой. Точно так же, как многие продолжают смотреть на курс доллара вместо того, чтобы анализировать ДКП.

А для Германии мои выводы такие - если захотеть вернуть промышленное лидерство, не достаточно сократить бюрократию, придется признать, что главной ошибкой последних 15-ти лет был вовсе не размер налогов, а энергетическая политика, а это тема отдельного поста.

Не пропустите интересные статьи, подпишитесь на @ifitpro!

@ifitpro
#германия

комментариев

Базис. Отчет за 1 кв 2026 по МСФО

Тикер: #BAZA
Текущая цена: 95.84
Капитализация: 15.8 млрд
Сектор: IT
Сайт: https://basis.ru/investors

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7.09
P/NIC - 7.43
P/BV - 2.77
P/S - 2.4
ROE - 33.6%
ND/OIBDA - отриц. ND
EV/OIBDA - 3.88
Акт/Обяз - 5.12

Что нравится:

✔️выручка выросла на 35.8% г/г (0.8 → 1.1 млрд);
✔️нетто фин доход увеличился на 98.5% к/к (19.8 → 39.3 млн).
✔️чистая прибыль увеличилась на 10.4% г/г (120 → 132 млн);
✔️отличное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF -1 млрд против +0.7 млрд в 1 кв 2025;
✔️чиcтая денежная позиция уменьшилась на 63.5% г/г (1.5 → 0.5 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика подразумевает различные доли выплат от NIC с периодичностью не реже одного раза в год:
- ND/OIBDAC меньше не более 1 - не менее 50% от NIC;
- ND/OIBDAC больше 1 и не более 2 - не менее 25% от NIC;
- ND/OIBDAC больше 2 и не более 3 - на усмотрение Совета директоров;
- ND/OIBDAC больше 3 - выплаты не рекомендованы.

Акционеры утвердили дивиденды за 1 кв 2026 год в размере 7.2 руб (ДД 7.51% от текущей цены).

Мой итог:

По итогам 1 квартал компания не предоставила никаких операционных показателей, поэтому будем смотреть финансовые.

По выручке сильный рост, но динамика снова чуть медленнее прошлых периодов. За 2025 прирост был 36.9%, а за 1 квартал не смогли дотянуть до 36%. Разбивка по сегментам (г/г в млн):
- лицензии и подписки +32.% (685 → 907);
- техническая поддержка +63.3% (95 → 155);
- прочее +4.4% (9.9 → 10.3).

Чистая прибыль также увеличилась, но заметно скромнее. Ухудшилась операционная рентабельность с 10.5 до 9.3% (появились затраты на программу мотивации и расход по ОКУ) и уменьшился нетто фин доход (51 → 39 млн), но зато эф. ставка налога на прибыль была меньше (2.7% vs 7.1% в 1 кв 2025). NIC увеличился на 90.9% (74 → 141 млн). Вообще можно отметить, что у компании небольшая доля капитализированных расходов и по этой причине мультипликаторы P/E и P/NIC очень близки друг к другу.

FCF стали отрицательным. Более того, OCF тоже перешел в отрицательную зону (-0.5 млрд vs +1 млрд в 1 кв 2025). Кап. затрат выросли на 62.9% г/г (0.3 → 0.5 млрд).

Базис подтвердил свой прогноз на 2026 по увеличению выручки на 30-40% и сохранению рентабельность по OIBDA на уровне 60%. Если взять за основу эти цифры в сочетании с пониженной чистой рентабельностью относительно 2025 года, то можно рассчитывать на прибыль около 2.8 млрд (NIC - 2.67 млрд). Это дает P/E 2026 = 5.62, P/NIC = 5.92. При выплате 50% от NIC (а менеджмент подтвердил такие планы при соотношении ND/OIBDAC < 1) дивиденд может быть в районе 8.5 руб (ДД 8.9% от текущей цены). Кстати, формально компания объявила дивиденд за 1 квартал 2026 года, но фактически это выплата с прибыли за 2025 год, так что экстраполировать ближайший дивиденд на весь год не стоит.

В целом, с учетом снижение котировок акции выглядят интересно. Совсем недавно цена уходила даже ниже оценки старта торгов. Есть только опасения, что компания не сможет удерживать хорошие темпы роста (и тут смотрим на динамику выручки). Тем более Базис уже является лидером и крупнейшим вендором ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой. и дальше расти будет все сложнее. С другой стороны, компания в своей презентации указала, что инвестиционная фаза цикла создания экосистемы продуктов завершается. Косвенно об этом говорит показатель рекуррентных поступлений в 53% за 1 квартал 2026, тогда как в 2025 году он составлял 38%, но здесь стоит дождаться результатов за полный год, так как обычно у подобных компаний основные продажи проходят в 4 квартале. Также в ходе недавнего конференц-колла по итогам 1 квартал гендиректор Базиса намекнул, что в ближайшие 1-2 квартала может быть приобретение другой компании для расширения продуктовой линейки.

Акций компании нет в портфеле. Уже нет места, несмотря на достаточно интересную оценку. Прогнозная справедливая стоимость - 137 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Абрау‑Дюрсо - вино, финансы и перспективы

Меня тут недавно занесло в Абрау-Дюрсо $ABRD с коллегами из Мосбиржи. Прогулялись мы по музею, заглянули в знаменитые горные тоннели одноименного Русского винного дома, где созревает игристое вино. Прикупил я бутылочку Империалъ Cuvee Brut Rose и подумал, а не пора ли нам разобрать компанию, ведь последняя статья по ней была более 2 лет назад. Погнали.

🥂 Итак, выручка компании за 2025 год выросла на 8,2% до 21,2 млрд рублей. Да, отчётик не совсем актуальный, но уж какой есть. По цифрам я остаюсь скептиком. Это откровенно слабый результат, учитывая ту поддержку, которую создают власти. Самые низкие акцизы в отрасли, барьеры для недружественного импорта (поставки оттуда рухнули на треть!) - всё это должно было конвертироваться в двузначные темпы роста.

Несмотря на увеличение доли отечественного вина в продажах до 60%, продажи компании в натуральном выражении выросли всего на 1,8% до 68,1 млн бутылок. Абрау - лидер на рынке игристых вин, при этом последние два года она пытается диверсифицировать линейку и активно развивает крепкие напитки - джин и ром. Идея понятна: импортозамещение, новые ниши. Однако тренд на снижение потребления крепкого алкоголя никуда не делся. И вопрос, насколько успешным окажется этот эксперимент, остается открытым.

Примечательно, что компания научилась работать с виноградниками так, что в самых непредсказуемых погодных условиях достигает оптимальной урожайности, внедрив специальную систему орошения. Такой подход позволил завершить сезон сбора урожая с рекордным результатом - 26,6 тыс. тонн винограда. Не знаю как там с урожайностью, но выглядят они красиво!

📊 Операционные и процентные расходы растут опережающими темпами, что привело к увеличению чистой прибыли всего лишь на 3,6% до 1,9 млрд рублей. В прошлой неделе компания ушла в дивидендную отсечку, и за отчетный период акционеры получат выплаты в размере 5,24 рубля на акцию, что ориентирует на доходность 4,5%. Дивидендная доходность скромная по нынешним меркам, но компания никогда и не была дивидендной историей.

Показатель чистый долг/EBITDA составляет 1,9х, что отражает проблемы с долгом, но тут бить тревогу рано. В обращении у компании есть один облигационный выпуск с погашением в январе 2027 года и доходностью 15,3%. Премия к ОФЗ составляет всего 1,6% - это мало для эмитента с кредитным рейтингом A+ и высоким долгом.

Отдельная интрига - эксперимент с онлайн‑продажами вина через Почту России и маркетплейсы. Для Абрау‑Дюрсо это потенциальный канал роста, особенно с учётом лоббистских возможностей мажоритарного акционера. Но не стоит ждать быстрых результатов: противников у онлайн‑торговли алкоголем по‑прежнему хватает. Вкупе со слабыми финансовыми результатами идея все ещё сомнительная по итогу, вне зависимости от вкуса ее игристого.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Вот с такого разбора стартуем новую рабочую неделю. Накидайте побольше мотивационных лайков. Спасибо!

комментариев

Неделя проигранных уровней: фундаментальный и технический взгляд на рынок

Прошедшая неделя выдалась для российского рынка крайне неудачной. Индекс МосБиржи продолжил падение, опустившись почти к 2100 пунктам — минимальному уровню с декабря 2022 года. Отскоки, если и случались, были слабыми и быстро сходили на нет. Рублевый индикатор обновил многолетний минимум, тогда как долларовый РТС чувствовал себя увереннее благодаря валютному фактору, хотя тоже опустился до минимума с января 2025 года.

За 18 недель снижения рынок технически созрел для отскока — торги в воскресенье это подтверждают. На закрытии торгов индекс МосБиржи показал рост на 0,49%, поднявшись до 2156,24 пункта. Но это, лишь техническая коррекция, а не смена тренда. Нефть реагирует на эскалацию вокруг Ирана, а вместе с ней и наш экспортно-ориентированный рынок, но внутренние проблемы перевешивают.

Фундаментальные факторы по-прежнему работают против роста. Геополитика, топливный кризис и инфляция оставляют рынку мало шансов на устойчивое восстановление.

Данные по бюджету за первое полугодие — одни из ключевых для фондового рынка, поскольку именно от них во многом зависит денежно-кредитная политика ЦБ. Цифры такие: доходы составили 18,6 трлн рублей (+5,8%), из которых нефтегазовые упали на 22,7% до 3,66 трлн, тогда как ненефтегазовые, напротив, выросли на 16,3% до 14,9 трлн.

Расходы оказались на уровне 24,3 трлн (+16,1%), а дефицит сложился в 5,73 трлн рублей, или 2,5% ВВП. При этом годовой план по дефициту — 3,8 трлн, так что за полгода мы уже превысили его почти в полтора раза.

Впрочем, есть и позитивный нюанс: по сравнению с пятью месяцами дефицит сократился с 6 трлн до 5,73 трлн. Но назвать это поводом для оптимизма сложно.

Особую тревогу вызывает инфляция: по данным Росстата, годовой показатель вырос до 6,02%, а с начала года цены прибавили 4,19%. Главный драйвер — топливо. Бензин и дизель дорожают на фоне дефицита, спрос вырос почти на треть, а в регионах вводят ограничения на заправку.

Впереди еще индексация тарифов ЖКХ, и ЦБ уже прямо заявил, что пространства для снижения ставки стало меньше. Заседание 24 июля — главный ориентир, и пауза выглядит почти неизбежной.

На геополитическом фронте ясности не прибавилось. Итоги саммита НАТО разочаровали: €70 млрд для Украины и формулировка о России как долгосрочной угрозе. ЕС готовит 21-й пакет санкций, который должен быть принят 13 июля. А в США сенаторы уже согласовали с Трампом меры против покупателей российской нефти. Единственной надеждой остается разговор Путина и Трампа, но его все откладывают.

Эскалация в Ормузском проливе и атаки на танкеры подталкивают нефтяные цены вверх. Если конфликт затянется, Brent вполне может закрепиться выше $80 за баррель — это стало бы серьезной поддержкой для российского рынка.

Техническая картина пока не радует. Уровень 2200 пробит, быстро вернуться выше не удалось, и теперь пространство для снижения открыто вплоть до 2000 пунктов. Шортов накопилось много, и рано или поздно их начнут закрывать, что может дать мощный отскок, поэтому шортить рынок стоит крайне аккуратно. Но пока тренд остается нисходящим.

На корпоративном фронте неделя будет насыщенной: дивидендные реестры закроют Мосэнерго, Татнефть, Сургутнефтегаз, Совкомфлот, Аэрофлот, Сбербанк, ДОМ РФ, Ростелеком, ВТБ и Базис. Отчетность представят X5, Henderson и Аэрофлот. А в макроэкономике выйдут данные по торговому балансу и индексу цен производителей.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+3,10%), Циан #CNRU (+1,70%), Позитив #POSI (+0,64%).

• Аутсайдеры: Полюс #PLZL (-8,11%), РусАгро #RAGR (-3,07%), Астра #ASTR (-2,90%).

13.07.2026 - понедельник

• #AFLT операционные результаты за июнь 2026 года
• #SVCB закрытие реестра по дивидендам 0.35 руб
• #NMTP закрытие реестра по дивидендам 1.1448 руб
• #BANE закрытие реестра по дивидендам 69.29 руб
• #LSRG закрытие реестра по дивидендам 78 руб
• #MDMG последний день с дивидендом 47 руб

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев