IPO Arenadata

Группа Arenadata – ведущий разработчик инфраструктурного ПО для загрузки, хранения, анализа, управления и представления данных. В периметре Группы 4 продуктовых и 1 сервисная компания, которые совместно закрывают основные потребности клиентов по работе с данными.

🔷️Параметры IPO

👉Сбор заявок до 30 сентября,
👉 Акции начнут торговаться на Мосбирже с 1 октября, II котировальный список.
👉 Тикер: $DATA
👉 Планируется разместить акции в объеме 2,4-2,7 млрд руб. Ожидается, что по результатам IPO доля акций в свободном обращении составит около 15%.
👉 IPO пройдет по схеме cash-out, т.е. акционеры компании продают инвесторам свои собственные доли.
👉 Книга заявок была покрыта в первый день, поэтому размещение пройдет по верхней границе диапазона 95 руб./акция.

🔷️ Показатели

По итогам 2023 г. активы группы составили 3,4 млрд руб., а выручка 4 млрд руб. (+58,4% г/г). Также, благодаря быстрорастущей клиентской базе по результатам 2023 г., чистая прибыль группы составила 1,5 млрд руб. (+50,1% г/г).

🔷️ Дивиденды

Несмотря на совершенно глупую тенденцию (по моему мнению), компания идёт на поводу рынка и планирует выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли отчетного года по МСФО.
🤷‍♀️😅Ну привыкли у нас в стране к дивам) даже если это копейки

🔷️Долговая нагрузка

У компании крайне низкий долг. Отношение чистый долг/OIBDA ниже 0,1. Займы носят краткосрочный сезонный характер. На конец года компания планирует полностью избавиться от долгов.

💁‍♀️ Мнение:

Компания роста, тут всё однозначно.
Востребованна? - Однозначно "Да".
ITшка самый интересный сектор этого года, конечно же, огромную роль играет импортозамещение.

Меня немного смущают заказчики продуктов 😶 Как правило, компания продаёт услуги через контрагентов, и в условиях конкурентного рынка, отсутствие прямого взаимодействия 🤔видится мне как минусом. К тому же сложно в этом случае оценить глубину проникновения в ту или иную компанию. Хоть этот продукт и является той "иглой", с которой потом очень сложно/дорого слезть.

Что ещё? Не забываем о сезонности IT-бизнеса. Компания стремится к "сглаживанию сезонности",🤔 подтянув
платежи со второго полугодия в первое, в итоге отчёт на конец года мы можем увидеть хуже в сравнении с остальными. С другой стороны, меняя парадигмы, компания экономит деньги акционеров и не берет вынужденных долгов на оборотку.

✍Вывод:

Развивающийся бизнес в хорошем и очень перспективном секторе. Как кандидат в долгосрочный портфель вполне подходит к рассмотрению!
Цена размещения - нормальная. Лучше, чем всё, что предлагали в последнее время.🤔

Что до IPO и мнения в разрезе игроков рынка? Большинство моих коллег сказали, что спекулятивно не участвуют ( 😅может даже это и хорошо для котировок), но готовы взять немного в долгосрочный портфель, а вот подписчики многих каналов почти не участвуют, 🙅‍♀️т.к. не поняли, во что вкладывают. Линейка продуктов действительно большая, но мало объяснена для широкой массы инвесторов.

Еще вспоминают похожий кейс с IVA, которая тоже выходила с приемлемой ценой, переподпиской и не на самом лучшем рынке.... Сначала держалась, но потом хоть и в меньшей степени, но покатилась вместе со всем рынком вниз, дав возможно купить её ниже цены IPO.

Лично я, в период неопределенности, "кривых" новостей по Газпрому и ухудшению геополитической обстановки, в этот раз пройду мимо самого IPO, но обязательно рассмотрю компанию позже.

А вы участвуете в IPO Arenadata❓️
Понимаете, чем занимается компания❓️
©Биржевая Ключница

2 комментария

Говорят, там перепописка в 4 раза. Думаете, аллокации не будет как обычно?
@Пользователь_83 по моим данным в идеале хотят учесть потребности физиков и юриков 50/50 , думаю аллокация будет выше ожиданий. Максим говорил,что не хотят обидеть акционеров копейками.
Говорят, там перепописка в 4 раза. Думаете, аллокации не будет как обычно?

посты по тегу

НЛМК. Отчет за 1 пол 2026 по МСФО

Тикер: #NLMK
Текущая цена: 73.2
Капитализация: 438.7 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: https://nlmk.com/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 11.32
P/BV - 0.48
P/S - 0.44
ROE - 6.9%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 2.88
Акт/Обяз - 5.21

Что нравится:

✔️наличие чистой денежной позиции, которое, правда, снизилось на 10.9% п/п (45.7 → 40.1 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 12.4% п/п (18.2 → 20.5 млрд);
✔️отличное соотношение активов к обязательствам;

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 1.2% п/п (392.6 → 387.7 млрд);
✔️отрицательный FCF -15.1 млрд против +29.8 млрд в 2 пол 2025;
✔️нетто фин доход снизился на 70% п/п (11 → 3.3 млрд);
✔️деб. задолженность выросла на 19.2% п/п (147.7 → 176.1 млрд)

Дивиденды:

Компания выплачивает процент от FCF в зависимости от соотношения ND/EBITDA:
- при <= 1 - 100% FCF;
- при >1 - 50% FCF.

Пока выплата за 2026 год не ожидается.

Мой итог:

Компания, как обычно, не предоставляет никаких операционных данных. Смотрим косвенные данные и финансовые результаты.

По данным WSA производство стали в РФ за 1 полугодие снизилось на 8.4% г/г до 32.1 млн т. Но при этом две другие "сестры" снижения не показали (ММК - 0%, Северсталь - +3.3%). По логике один из трех основных металлургов не должен был отстать от конкурентов.

Выручка снизилась за полгода снизилась как по причине снижения цен на продукцию, так и из-за продолжившегося укрепления рубля.

Выручка за 1 полугодие по регионам (п/п в млрд):
- Россия -11.7% (144 → 127.1);
- прочие регионы +4.8% (248.6 → 260.6).

Рост по экспорту, конечно, приятен, но в прошлом году была схожая история (увеличение выручки +0.4% п/п). При этом во 2 пол 2025 была низкая база, поэтому и динамика лучше.

Выручка за 2 квартал по регионам (к/к в млрд):
- Россия +24.1% (56.7 → 70.4);
- прочие регионы -2.4% (131.9 → 128.7 млрд).

Увеличение по России за 2 квартал произошло на фоне роста внутренних цен, тогда как на экспорт повлияло укрепление рубля. Пока есть предпосылки к тому, что второе полугодие у НЛМК будет лучше первого (рубль начал слабеть, цены внутри РФ продолжают расти)

Чистая прибыль выросла, несмотря на снижение выручки. Причины - улучшение операционной рентабельности с 5.3 до 6.7% и меньшая сумма различных убытков и обесценения (-1.9 млрд vs -7.7 млрд во 2 пол 2025). Тут стоит ожидать, что во 2 полугодии 2026 снова будут подобные убытки, так как основные списания по этим статьям происходят в конце года.

FCF стал отрицательным на фоне более сильного снижения OCF (-74% п/п, 75.1 → 19.5 млрд) против кап. затрат (-33% п/п, 51.6 → 34.6 млрд). Если во 2 полугодии вернут часть дебиторки, то, скорее всего, FCF будет положительным. Наверное, в плюсе будет и по итогам года, но в сумме меньшей, чем был в 2025 году (33.9 млрд).
Чистая денежная позиция у НЛМК остается, а также можно отметить значительное снижение общего долга (69.6 → 39.7 млрд).

Если сохранится тенденция по ослаблению рубля, а цены внутри страны хотя бы не пойдут вниз, то по примерным расчетам компания за 2026 год сможет заработать 62.8 млрд прибыли, что дает P/E 2026 = 7. По дивиденду сложно что-то сказать, но даже если он будет, то вряд ли с какой-то значимой дивидендной доходность. Хотя их выплата может быть воспринята рынком как признак разворота цикла, что отразится на котировках.

Из рисков можно отметить наличие активов в США и Европе, которые в негативном сценарии могут попасть под санкции. Да и даже без санкций поставки в ЕС пока разрешены только до 2027 года включительно. Что будет дальше пока непонятно.

При всех негативных факторах на долгосрочном горизонте компания выглядит очень интересно. Пока нет четких сигналов о начале разворота цикла (например, по погрузка на РЖД пока снижение по черным металлам), но как-будто он может начаться уже в 2027 году. И тут уже каждый может выбрать наиболее комфортный подход. Неспеша набирать позицию или закупаться в моменте, когда разворот станет явным.

Акции компании держу в портфеле с долей 5.13% (лимит - 5%). Прогнозная справедливая стоимость - 99 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Путин встретился в Кремле с главой АЛРОСА $ALRS Павлом Маринычевым, который рассказал о сокращении затрат компании на 25%, или 65 млрд ₽, на фоне кризиса алмазной отрасли.
За I полугодие 2026 года АЛРОСА получила чистый убыток в 10,67 млрд ₽ против прибыли в 39 млрд ₽ годом ранее, а выручка по РСБУ упала на 36%, до 74,2 млрд ₽.
Компания не останавливает проекты развития и переход на подземную добычу, а аналитики ждут снижения EBITDA на 15-16% в 2026 году из-за новых экспортных пошлин на алмазы.

Резкое сокращение издержек при падении выручки говорит о ставке компании на выживание цикла низких цен, а не на быстрое восстановление рынка.

комментариев

Горнодобывающие компании ударились в углеродную секвестрацию

Компания Canada Nickel тестирует технологию закачки и хранения углекислого газа в ультраосновных породах, богатых оливином, серпентином и бруситом, которые способны легко вступать с ним в реакцию с образованием кальцита и доломита. Ее опыты финансируются Министерством энергетики США, заинтересованным в эффективных способах секвестрации диоксида углерода.

Проекты по хранению углекислого газа в недрах осуществляются в различных странах и регионах, главным образом, в США, Китае, Бразилии и на Ближнем Востоке и, судя по открытым данным, за последние 20 лет в земные глубины было закачено порядка 400 млн тонн (для сравнения, только в 2025 году эмиссия диоксида углерода в мире составила свыше 35 млрд тонн).

Интерес к секвестрации углекислого газа есть и в России, например, ей пристальное внимание уделяет «Алроса», объявившая в текущем году об успешной реализации пилотного в нашей стране проекта. Он показал мощность поглощения кимберлитами 25 тыс. тонн эквивалента диоксида углерода в год. Была разработана технология усиления минеральной карбонизации, апробированная на хвостохранилище Мирнинско-Нюрбинского ГОКа. Кстати, ранее «Алроса» получила сертификат, подтверждающий отрицательный углеродный след добываемых ею алмазов: - 0,71 кг эквивалента углекислого газа на карат.

На самом же деле в проекте «Алросы» вряд ли есть принципиально новые вещи - подобными работами занималась De Beers, тоже добившаяся интересных результатов. Разница в их экспериментах заключается лишь в регионах их проведения и минеральном составе эксплуатируемых кимберлитовых трубок.
Кимберлиты, добываемые De Beers, в значительной степени преобразованы подземными водами, содержащими диоксид углерода, и потенциал их «впитывания» скромный. В свою очередь кимберлиты, извлекаемые из недр на поверхность «Алросой», почти не изменены и способны поглотить значительный объем углекислого газа - на трубке «Удачная» до 80 кг на тонну «руды».

Такой показатель обеспечивается оливином, флогопитом и пироксеном, слагающими основную массу кимберлитов, - их число прямо влияет на величину «впитываемого» диоксида углерода и количество образующихся из них кальцита и доломита. Наличие воды и низкие температуры способствуют интенсификации химических реакций.

Мощность же поглощения углекислого газа кимберлитами может в несколько раз превышать его выбросы от их добычи и обогащения, получения из них алмазов предприятиями «Алросы» и, по логике вещей, она имеет шанс заработать на продаже углеродных сертификатов.

Отсюда возникает логичный вопрос: как много? Скорей всего речь не будет идти о серьезных суммах. Помнится, около трех лет назад «Сибур» реализовал на Национальной товарной бирже чуть более 2,7 углеродных единиц, выручив за них менее 2 млн рублей. «Алроса», приступив к сбыту углеродных сертификатов, базирующихся на поглотительной способности кимберлитов, вероятно, не сумеет компенсировать ими сокращение доходов от падающих продаж алмазов и не пополнит дивидендную базу.

комментариев

Продукция максимальных эмоций минимальным триггером специфична.

комментариев