Главное IPO 2025 года на российском фондовом рынке

Центральный банк России 26 августа 2025 года зарегистрировал проспект обыкновенных акций АО «Дом.РФ», что является ключевым этапом в подготовке к проведению первичного публичного размещения акций (IPO) компании.

Ключевые детали IPO «Дом.РФ»

Планы и сроки проведения IPO:
Размещение запланировано на ноябрь 2025 года. Первоначально планируется продажа 5% акций, но при благоприятных рыночных условиях доля может быть увеличена.

Оценка компании: По данным МСФО на 30 июня 2025 года, собственные средства «Дом.РФ» составляют 394,96 млрд рублей. В Минфине рассчитывают, что в ходе IPO компания может быть оценена в размере одного капитала, то есть примерно в 395 млрд рублей .

Ожидаемый объем привлечения средств: В октябре 2024 года предполагалось, что IPO может привлечь не менее 15 млрд рублей, но точная сумма будет зависеть от рыночной конъюнктуры и итоговой оценки компании .

Изменение доли государства: В декабре 2024 года был принят закон, позволяющий сократить долю государства в «Дом.РФ» со 100% до 50% плюс одна акция. Это необходимо для проведения IPO и получения статуса публичного акционерного общества (ПАО).

Значение IPO

· Развитие компании и рынка: Выход на IPO позволит «Дом.РФ» привлечь внебюджетное финансирование для дальнейшего развития, повысить стоимость компании и увеличить капитализацию российского фондового рынка .
· Общие планы приватизации: Это IPO является частью более широкой программы приватизации государственных активов. На 2025 год запланировано IPO еще одной госкомпании (ее название пока не раскрыто), а на 2026 год — приватизация семи компаний, которая может принести бюджету от 100 до 300 млрд рублей .
· Стратегическая цель: По поручению президента Владимира Путина, к 2030 году планируется увеличить капитализацию фондового рынка России до двух третей ВВП. Вывод госкомпаний на биржу является одной из мер для достижения этой цели.

Регистрация проспекта акций «Дом.РФ» ЦБ — важный шаг на пути к ноябрьскому IPO, которое станет значимым событием для российского фондового рынка. Это размещение не только укрепит финансовую базу компании, но и послужит катализатором для дальнейшей приватизации государственных активов в рамках стратегии развития рынка капитала России.

Больше аналитики у нас в TG
t.me/xyzcapitalru

0 комментариев

посты по тегу

Расти становится всё труднее. Какой сценарий возможен после объявления ставки?

Геополитические новости так и не стали полноценным катализатором. Марко Рубио по итогам встречи с Лавровым фактически признал провал переговоров в Анкоридже — по его словам, это произошло из-за позиции Киева, и теперь требуются новые идеи для урегулирования. Однако рынок поддержало заявление Зеленского о возможности трёхсторонних переговоров до осени.

В итоге индекс МосБиржи закрылся с небольшим плюсом — 0,41%, на отметке 2144 пункта, а РТС прибавил 0,5%. Но этот рост был обеспечен исключительно нефтегазовым сектором на фоне вертикального движения нефтяных цен. Остальные бумаги чувствовали себя скверно в преддверии заседания ЦБ.

Ключевым событием дня стал прорыв нефти выше 100 долларов за баррель. США наносят удары по Ирану уже 12-ю ночь подряд, а йеменские Хуситы заявили об атаках на саудовские танкеры в рамках блокады. Это вызвало серьезные опасения перебоев в Красном море.. КСИР обвинил США в использовании пауз для наращивания сил и заявил, что больше не позволит этого делать.

Евросоюз тем временем согласовал 21-й пакет санкций — крупнейший за четыре года. Под ограничения попали сотни банков, операторы криптобирж, НПЗ, более 50 предприятий ОПК и 40 судов. В списке — основатель АФК «Система» Владимир Евтушенков, а также Интер РАО, Селигдар и Южуралзолото. Вето Греции удалось снять за счет отсрочки по ограничениям на поставки СПГ в третьи страны сроком на год. Потолок цен на нефть продлен на уровне $44,10.

Впрочем, европейский пакет вряд ли окажет значительное влияние — самые жесткие меры давно упираются в неспособность отдельных стран отказаться от российских ресурсов. А вот американские санкции, в случае введения станут серьезным ударом.

Основная интрига сегодня — заседание ЦБ. На мой взгляд, самое разумное — сохранить ставку на уровне 14,25%, но в условиях политического давления нельзя исключать любой сценарий. Жесткой риторики, скорее всего, не избежать. Рынок не ждет снижения, но ключевым станет обновленный макропрогноз. Именно он покажет, каким регулятор видит пространство для снижения ставки в будущем.

Если ЦБ снизит ставку на 0,25 п.п. с нейтральной риторикой — нас ждет волна закрытия шортов, что может напомнить декабрь 2024-го. Если же ставку оставят без изменений с жестким сигналом — на следующей неделе индекс вернется к 2000 пунктам. А какие у Вас ожидания по ставке?

Из корпоративных новостей:

GloraX продажи в 1п выросли на 47% г/г в денежном выражении, до ₽22,9 млрд, и на 78% г/г в натуральном, до 109,9 тыс. кв. м, без учёта эффекта M&A. Количество договоров прибавило 79% г/г, до 2 835.

ММК отчиталась за второй квартал: продажи металлопродукции выросли на 23,5% квартал к кварталу, премиальной продукции — на 25,8%, выручка — на 18,8%, рентабельность составила 10,5%.

ЕвроТранс АО Банк «Россия» уведомил о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании банкротом ПАО ЕвроТранс.

Камаз чистый убыток по РСБУ в I полугодии 2026 года снизился на 33,4%, до 13,9 млрд рублей.

• Лидеры: РуссНефть #RNFT (+5,9%), ВСМПО-АВИСМА #VSMO (+5,6%), Совкомфлот #FLOT (+5%), Роснефть #ROSN (+3%).

• Аутсайдеры: ЕвроТранс #EUTR (-14,5%), Мечел-ао #MTLR (-6,2%), IVA Technologies #IVAT (-6,1%), Сегежа #SGZH (-5,6%).

24.07.2026 - пятница

• #GMKN Итоги производственной деятельности за 1П 2026 года
• #POSI Отчет МСФО за 6 месяцев 2026 года

• Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке (13:30)
• Пресс-конференция Председателя Банка России Набиуллиной (15:00)

Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на мой Телеграм-канал, так вы ничего не пропустите.

'Не является инвестиционной рекомендацией

комментариев

Система - пора отдавать активы за долги?

Вот кому сейчас действительно непросто, так это АФК Системе. Дочерние компании продолжают расти, операционный бизнес развивается, а финансовый результат самого холдинга становится только хуже. Однако сделка на 320 млрд рублей может впервые за долгое время ослабить долговой капкан. Давайте разберемся, действительно ли это переломный момент.

💰 Напомню, что по итогам 2025 года выручка холдинга выросла на 8,3% до 1,33 трлн рублей, за первый квартал 2026 года - на 2,6%. Денежный поток от операционной деятельности за прошлый год увеличился до 117 млрд рублей, однако операционная прибыль сократилась на 19% до 134 млрд. Главная причина - финансовые расходы, которые подскочили сразу на 45% до 390 млрд рублей. В результате чистый убыток по итогам 2025 года достиг рекордных 232,5 млрд.

Проблема Системы давно известна - дорогой долг. На конец 2025 года кредиты и займы группы достигли 1,55 трлн рублей, причем более половины корпоративного долга необходимо было рефинансировать уже в ближайший год. Значительная часть заработанных денег сегодня уходит банкам, а не акционерам.

📊 Именно на этом фоне АФК объявила о структурной инвестиционной сделке на 320 млрд рублей при участии ВТБ и группы инвесторов. Полученные средства планируется направить прежде всего на погашение банковских кредитов. Если это действительно произойдет, компания сможет существенно сократить процентные расходы и снизить зависимость от постоянного рефинансирования. Правда судьба доли в Ozon пока не ясна.

Но есть важный нюанс. Никто не подарил Системе эти деньги. Пока не раскрыты условия сделки, невозможно оценить ее реальную стоимость для акционеров. Не исключено, что в будущем холдингу придется поделиться частью экономического эффекта от роста своих активов.

💼 Для акций новость выглядит умеренно позитивной. Снижение процентной нагрузки может вернуть корпоративный центр к положительному денежному потоку и постепенно сократить дисконт к стоимости активов. Для облигаций эффект еще сильнее - снижение долговой нагрузки напрямую повышает надежность эмитента.

В итоге сама сделка выглядит хорошим шагом для Системы. Но окончательные выводы можно будет сделать только после публикации ее условий. Пока же говорить о полном выходе из долговой ловушки, на мой взгляд, преждевременно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Та неужели мы добрались до пятницы? Можно выдохнуть, понакидать целую кучу лайков этой статье, и идти готовиться к выходным. Спасибо!

комментариев

ММК. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО

Тикер: #MAGN
Текущая цена: 16.79
Капитализация: 187.6 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: https://mmk.ru/ru/investor/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - убыток LTM
P/BV - 0.29
P/S - 0.32
ROE - убыток LTM
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 1.69
Акт/Обяз - 3.69

Что нравится:

✔️выручка снизилась на 18.8% к/к (129 → 153.3 млрд);
✔️FCF +13.1 млрд против -17.8 млрд в 1 кв 2026;
✔️чистая денежная позиция увеличилась на 19.8% к/к (66.7 → 79.9 млрд);
✔️нетто фин доход вырос на 9.6% к/к (2.9 → 3.2 млрд);
✔️прекрасное соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️чистый убыток вырос с -1.4 до -17.7 млрд.

Дивиденды:

Выплата в размере не менее 100% FCF при соотношении ND/EBITDA <= 1. При соотношении больше 1, на выплату будет направляться не менее 50% FCF.

Прогноз по дивидендам за 2026 год отсутствует.

Мой итог:

Операционные показатели (к/к в млн т):
- выплавка чугуна -4.7% (2.38 → 2.27);
- про-во стали +12.2% (2.45 → 2.75);
- продажи металлопродукции +23.5% (2.25 → 2.78);
- продажи прем. продукции +25.8% (0.91 → 1.14);
- про-во угольного концентрата -2.5% (0.79 → 0.77).

Выплавка чугуна снизилась в связи с проведением капитальных ремонтов в доменном переделе. По словам компании, рост продаж отражает поступательное восстановление активности бизнеса, а увеличения продаж премиальной продукции связано с с улучшением спроса со стороны строительной отрасли. В целом, операционные показатели за первую часть года лучше тех, что были в 1 полугодие 2025.

Приятно, что по выручке наконец-то случился слом тренда и она выросла вслед за увеличением объемов продаж. Разрез по сегментам (к/к в млрд):
- металлопродукция +22.1% (116.5 → 142.3);
- прочая продукция -11.9% (12.5 → 11).

Выручка (без межсегмента) от производства металлопродукции:
- в России +21.1% к/к (119.3 → 144.4 млрд);
- международный +6.2% к/к (7.4 → 7.8 млрд).

Отчасти хороший рост связан с низкой базой прошлого квартала, но и стоит отметить, что выручка уже почти на уровне первых кварталов 2025 года.

Благостную картину портит увеличившийся убыток, хотя и здесь проблема не в операционке. Причины - обесценении активов (-19.7 млрд vs +0.7 млрд в 1 кв 2026) и расход по курсовым разницам (-0.9 млрд vs +1.4 млрд в 1 кв 2026). Если сделать корректировки на эти факторы, то получим прибыль до налогов в 4 млрд (в 1 кв 2026 убыток -4.1 млрд).

FCF вышел в плюс на фоне появление также положительного OCF (-2 → 28.5 млрд) и небольшого снижения кап. затрат (-2.6% к/к, 15.8 → 15.4 млрд).
Чистая денежная позиция после снижения в прошлом квартале снова пошла в рост, несмотря на рост долга. Это позитив, так как в непростое период результаты ММК поддерживают процентные доходы.

Вообще, компания приятно удивила своими результатами. Результаты 1 квартала и общий фон не давали поводов для оптимизма, а сейчас как-будто проглядываются первые признаки разворота. Внутренние цены на продукцию металлургов растут с марта этого года (этот факт был упущен в разборе Северстали). Индекс цен на сталь достиг значения уровня 4 квартала 2024 года.

При этом все проблемы и риски, которые упоминались в том же разборе Северстали актуальны и для ММК. Эскалация вокруг Ормуза набирает обороты, что в последствии можно привести к энергетическому кризису и уменьшению спроса. Ключевая ставка снижается гораздо медленнее, чем хотелось бы. Ну и статистика по погрузкам РЖД пока не радует.

За 2025 год инвесторы не получили дивиденды, но за 2026 есть шанс, что они будут. По крайней мере, исходя из див. политики расчета FCF от ММК, компания за 1 полугодие текущего года могла бы выплатить 0.23 руб на акцию (ДД 1.37% от текущей цены). Вопрос в целесообразности такой скромный выплаты. Скорее всего, лучше оставить эти средства в компании.

Цена ММК сильно снизилась на коррекции, и это хорошая возможность добавить/докупить компанию в свой портфель, если вы нацелены на долгосрочное инвестирование. Не исключено, что мы уже на дне цикла или очень близко к нему.

Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 33 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Опрос по ставке

Регулярный опрос подписчиков:Какую ключевую ставку скажет нам сегодня ЦБ?
Подпишись ✅ и Поставь лайк 👍 этому посту.

комментариев