ГК «МД Медикал» увеличивает амбулаторные мощности в Москве
Одна из первых амбулаторных клиник #MDMG, многопрофильная семейная клиника «Мать и дитя Юго-Запад», переехала в просторное здание в несколько этажей общей площадью 1 077 кв. м., что на 276 кв. м. больше занимаемого ранее помещения. Мощности клиники позволяют проводить 78 тыс. приемов пациентов в год, что на 12 тыс. больше прежней мощности, и 1 600 пункций ЭКО в год.
Клиника представлена различными медицинскими направлениями и специальностями врачей для диагностики, лечения и профилактики здоровья всех членов семьи. Клиника предусматривает взрослую и детскую поликлиники, а также отделение вспомогательных репродуктивных технологий (ЭКО) и женский центр.
Клиника «Мать и дитя Юго-Запад» расположена на арендованных площадях, общий размер инвестиций в открытие и оснащение центра составил 162 млн руб. Финансирование осуществлено за счет собственных денежных средств Компании.
Полный пресс-релиз по ссылке.
Как сделки M&A меняют экономику Мать и Дитя?
Высокий уровень комфорта и отсутствие очередей делают частные клиники всё более востребованными у населения. Сегодня на моем столе лежит операционный отчет одного из самых динамичных игроков сектора - компании Мать и дитя. Давайте вместе посмотрим, как компания отработала первую половину 2026 года.
🩺 Итак, выручка компании $MDMG в отчетном периоде выросла на 28,8% до 24,8 млрд рублей. Главный драйвер роста - M&A. Покупка сети Эксперт весной 2025-го помогла компании укрепить позиции в регионах и диверсифицировать выручку. Но у любой медали есть обратная сторона: сеть Эксперт менее маржинальна, и это тянет вниз рентабельность всей группы.
Сопоставимая выручка в первом полугодии выросла на 11,2%. Средний чек уверенно опережает инфляцию. Причины понятны: отрасль сильно зависит от импортных технологий и расходников, плюс острый дефицит квалифицированных кадров толкает вверх зарплатную составляющую. В итоге клиники вынуждены закладывать эти издержки в стоимость услуг, и пациенты, ценящие комфорт и качество, готовы платить.
Однако не всё гладко с операционной стороной. У Мать и дитя самый крупный койкофонд в стране, но в отчётном периоде его загрузка оставляла желать лучшего. Снижение пациентопотока наблюдалось и в столичных, и в региональных госпиталях. Это тревожный сигнал: даже при росте среднего чека падение трафика может нивелировать эффект от повышения цен.
💼 Ещё один повод для размышлений - покупка Ильинской больницы в Подмосковье. Фокус на хирургии и онкологии звучит перспективно, но результаты актива в 2025 году были скромными: выручка выросла лишь на 6%, а рентабельность по EBITDA оказалась более чем в два раза ниже, чем у самой Мать и дитя.
Стоимость сделки - 8,5 млрд рублей - вызывает вопросы: мультипликатор EV/EBITDA 2025 года выходит 17х, тогда как сама Мать и дитя торгуется с мультипликатором вдвое ниже. То есть компания купила менее маржинальный бизнес с ощутимой премией. Насколько адекватна такая оценка - большой вопрос.
Рынок частной медицины остается фрагментированным: на сотню крупнейших игроков приходится лишь четверть рынка. Консолидация неизбежна, и Мать и дитя открыто заявляет о планах по новым сделкам. Но здесь кроется и риск: удастся ли эмитенту находить активы с хорошей рентабельностью и покупать их по приемлемым ценам? Или стратегия будет строиться на «масштабе любой ценой», что продолжит давить на маржинальность?
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Ну вот мы и добрались до пятнички. А что мы делаем по пятницам? Правильно, закидываем лайками статью и идем готовиться к выходным.
👩🍼 Мать и дитя: сильные результаты с поправкой на приобретения
ГК «Мать и дитя» $MDMG представила операционные и неаудированные финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла на 28,8% год к году и достигла 24,809 млрд руб. Во втором квартале показатель увеличился на 25,9%, до 12,975 млрд руб.
Сопоставимая выручка выросла заметно скромнее, на 11,2% за полугодие и на 12,9% во втором квартале. Из общего прироста выручки за шесть месяцев в размере 5,545 млрд руб. новые учреждения обеспечили 3,393 млрд руб., или 61,19%. То есть действующий бизнес растёт, но большая часть общей динамики пока связана с расширением сети.
🏥 Главный драйвер роста
Наиболее сильную динамику показало амбулаторное направление. Количество посещений увеличилось на 71,2%, до 2,692 млн. Существенный вклад внесли медицинские центры «Эксперт», а также клиники, открытые и приобретённые в последние годы.
Выручка региональных амбулаторных клиник выросла на 90,7%, региональных госпиталей на 27,2%. Московские активы росли спокойнее. Выручка госпиталей увеличилась на 10,4%, амбулаторных клиник на 18,3%.
👶 Роды растут, динамика ЭКО слабее
Количество родов за полугодие увеличилось на 12,5%, до 6 701. Особенно сильную динамику показали московские госпитали, где число родов выросло на 19,4%.
Количество пункций ЭКО по Группе выросло лишь на 0,9%, при этом выручка направления увеличилась на 12,9%, до 3,72 млрд руб. Рост обеспечили увеличение среднего чека и сильные результаты амбулаторных клиник.
В московских госпиталях количество пункций ЭКО снизилось на 10,2%, в региональных на 12,3%. В московских госпиталях компания объясняет снижение смещением спроса в сторону криопереносов. При этом в амбулаторных клиниках Москвы количество пункций выросло на 6,5%, а в региональных клиниках на 8,3%.
💳 Средний чек и структура услуг
Средний чек за полугодие вырос по всем основным направлениям. В зависимости от сегмента рост составил от 5% по койко-дням московских госпиталей до 18,2% по родам в региональных госпиталях.
Дополнительный вклад внесло изменение структуры услуг. Компания отмечает рост числа сложных хирургических вмешательств, операций с использованием роботических систем, объёмов диагностики, ведения беременности и преимплантационной диагностики. Поэтому выручка по ряду направлений росла быстрее натуральных показателей.
💰 Долг и активная экспансия
Финансовая позиция компании заметно изменилась. В конце марта у «Мать и дитя» была чистая денежная позиция в размере 741 млн руб., а к концу июня чистый долг достиг 6,261 млрд руб.
Компания приобрела Ильинскую больницу. Сумма сделки составила 8,5 млрд руб., включая около 1,1 млрд руб. долга приобретённого актива. Также за 900 млн руб. была куплена сеть клиник «Здравица». Для финансирования сделки с Ильинской больницей компания привлекла 6 млрд руб. кредитных средств.
Без учёта арендных обязательств расчётный чистый долг составляет 2,555 млрд руб. Однако полноценно оценить долговую нагрузку и рассчитать Net debt/EBITDA можно будет только после выхода МСФО.
🧐Вывод
Операционные результаты выглядят сильными. Компания наращивает сопоставимую выручку, расширяет сеть и продолжает консолидировать рынок частной медицины.
Рост выручки на 28,8% во многом обеспечен расширением сети за счёт открытия новых клиник и приобретения действующих медицинских учреждений. Динамика натуральных показателей при этом неоднородна. Количество родов уверенно растёт, пункции ЭКО практически не изменились, а число койко-дней за полугодие снизилось на 0,7%.
Окончательные выводы стоит делать после публикации МСФО. Именно там станет понятно, как активная экспансия отразилась на EBITDA, маржинальности, чистой прибыли и свободном денежном потоке. Пока результаты оцениваю умеренно позитивно.
Ставьте 👍
#обзор_компании
©Биржевая Ключница
Куда реинвестировать полученные дивиденды в 2026 году? Мой личный топ
Горячая фаза российского сезона дивидендов позади. Теперь инвесторы ломают голову над главным вопросом: забрать прибыль, докупить акции или переложиться в депозиты?
Но прежде чем принимать решение, учтите один технический момент. Дивиденды не попадают на счёт в тот же день — они идут долгой дорогой от эмитента через депозитарий и брокера, и эта бюрократическая цепочка обычно растягивается на пару недель. Так что между отсечкой и реальной доступностью денег всегда есть временной зазор.
Среди крупных эмитентов в ближайшие две недели ожидаются выплаты от Сбербанка, ВТБ, ДОМ РФ, Сургутнефтегаза, НМТП, Транснефти, Ростелекома и Аэрофлота.
В этом обзоре я выделил бумаги, которые могут быть интересны для реинвестирования:
• Сбер банк #SBER часто называют золотым стандартом российского рынка. Он направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, стабильно наращивает прибыль, и по итогам 2026 года выплаты могут стать рекордными.
• ДОМ РФ #DOMRF бумаги уже закрыли дивидендный гэп на ожиданиях роста прибыли и будущих выплат. В 2026 году чистая прибыль может превысить 100 млрд рублей, что позволит выплатить до 280 рублей на акцию в 2027 году.
• Икс 5 #X5 — лидер продуктового ретейла с устойчивой выручкой, не зависящей от экономического цикла. На горизонте 12 месяцев дивиденды могут превысить 300 рублей на акцию при доходности более 12%, а привлекательность будет расти по мере снижения ставок.
• Хэдхантер #HEAD уже выплатил дивиденды за 2025 год, и гэп закрылся за семь дней. Компания сохраняет высокую рентабельность и стабильный денежный поток даже в непростых условиях рынка труда. Ожидаемая дивдоходность на горизонте года — до 14%.
• Московская биржа #MOEX в политике закрепила не менее 50% прибыли по МСФО на дивиденды, но на практике последние годы отдавала около 75%, что повышает шансы на регулярные выплаты.
• Ростелеком #RTKM ориентируется на 50% чистой прибыли по МСФО, но у привилегированных акций есть гарантия 10% чистой прибыли по РСБУ, причем дивиденд по ним не может быть ниже, чем по обыкновенным. В стратегии до 2030 года менеджмент ставит цель удвоить совокупный дивидендный поток.
• Транснефть - привилегированные акции #TRNFP — монополист, не зависящий от цен на нефть. Доходы компании определяются объемами транспортировки и тарифами, рост которых в 2026 году станет ключевым драйвером.
• Совкомбанк #SVCB направляет на выплаты 25–50% чистой прибыли. По итогам 2025 года рекомендовано 0,35 рубля на акцию (доходность около 3,5%), при этом менеджмент объяснил сохранение уровня выплат планами байбэка в 2026 году.
• Мать и дитя #MDMG менеджмент ориентируется на то, чтобы направлять на выплаты около 60% чистой прибыли по МСФО. При этом компания практикует несколько выплат в год — это плюс для тех, кто ищет регулярный денежный поток.
• Россети Ленэнерго (префы) #LSNGP — до 50% прибыли на дивиденды, с гарантией 10% по РСБУ для привилегированных акций. По итогам 2025 года рекомендовано 36,72 рубля на акцию при доходности около 10%.
Сроки закрытия дивидендных гэпов варьируются от недели до нескольких месяцев, а глубокие могут не закрыться и за год. Быстрее всего восстанавливаются бумаги компаний, в которых инвесторы верят в устойчивую прибыль и новые выплаты. За последние восемь лет рекордсменами по скорости закрытия гэпов стали банки и нефтегазовый сектор.
Если акции сейчас не ваш приоритет и душа лежит к консервативным инструментам, то рекомендую посмотреть подборку облигаций по ссылке — возможно, найдете что-то интересное.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией
