💧 Энергия — сила РусГидро, а долги — будущее 🤷♂️
💭 При росте выработки электроэнергии и модернизации мощностей финансовое положение компании ухудшается из‑за высокой долговой нагрузки и капитальных вложений...
💰 Финансовая часть
📊 Значительные капитальные вложения провидят к оттоку денежных средств и негативно отражаются на долговой нагрузке компании. Несмотря на то, что финансовое состояние пока остаётся удовлетворительным. Хотя прибыль до уплаты налогов, амортизации и процентов (EBITDA) растёт, отношение чистого долга к EBITDA увеличивается, а коэффициент покрытия процентных платежей снижается.
🔙 Финансовое положение компании могло бы стать лучше, если ей удастся уменьшить капитальные затраты. Однако такое развитие событий кажется сомнительным, потому что большинство проектов организации имеют ключевое значение для развития инфраструктуры.
✔️ Операционная часть (2025 год)
📊 Объекты генерации РусГидро произвели электроэнергию объемом 125,2 млрд кВт·ч, что превышает показатель 2024 года на 0,6%. Производство энергии на гидроэлектростанциях (ГЭС) и гидроаккумулирующих электростанциях (ГАЭС) увеличилось на 1,8%, составив 95,5 млрд кВт·ч. Это стало возможным благодаря росту производства на дальневосточных ГЭС (+14,1%) и Саяно-Шушенской ГЭС (+6,8%). Основной причиной роста является повышение уровня воды в водоемах, питающих станции (увеличение приточности).
🔀 Тепловая электроэнергетика на Дальнем Востоке сократила производство до 29,3 млрд кВт·ч, упав на 2,9%. Отпуск тепловой энергии в Дальневосточном регионе увеличился до 29,3 млн Гкал, продемонстрировав прирост на 0,7%.
⚡ Общий полезный объем электроэнергии РусГидро вырос на 1,5%, остановившись на отметке 51,3 млрд кВт·ч. Установленная мощность генерирующих объектов выросла на 90,9 МВт, достигнув значения 38,7 ГВт. Увеличение произошло вследствие программы модернизации оборудования и запуска новых мощностей, таких как малые гидроэлектростанции Черекская и Башенная на Северном Кавказе.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
📛 Введён мораторий на выплату дивидендов до 2030 года, что позволит направить чистую прибыль на реализацию инвестиционной программы. Ожидаемый совокупный эффект от этого решения составит примерно 175,8 млрд рублей до 2030 года.
🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают.
📌 Итог
🤷♂️ Компания осуществляет значительные капиталовложения, однако отдача от них минимальная. Грандиозные планы, судя по всему, ведут «в никуда»: несмотря на амбициозные проекты, текущая ситуация показывает необходимость скорректировать стратегию — что крайне маловероятно ввиду наличия регулятора в лице государства.
🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет
📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - необходимость обслуживания долга уже привела к приостановке дивидендных выплат, а растущие масштабные инвестиции дают минимальный эффект.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски, но господдержка нивелирует этот момент.
💯 Из категории, когда можно гордиться энергетическим потенциалом страны, но акции лучше обходить стороной.
$HYDR #HYDR #РусГидро #Энергетика #Гидроэнергетика #Дивиденды #Инвестиции #Господдержка #Анализ #Акции #ИнвестИдеи
Посты по ключевым словам
🍂 Выплата купона в октябре
19 октября 2026 года Группа компаний «А101» исполнила обязательства по выплате 29-го купонного дохода по выпуску облигаций А101 БО-001Р-01.
$RU000A108KU4
📊Процентная ставка фиксированного купона: 17% годовых. Срок обращения до мая 2027 года.
🗓️Следующая выплата по графику: 17 ноября 2026 года. Сроки зачисления купонов зависят от условий вашего брокера.
P.S. В настоящее время в обращении находятся три выпуска биржевых облигаций Группы компаний «А101».
#А101Вчера в 9:19
Что не так с облигациями "Легенды", если даже YTM 23,75% не убеждают?
ООО «Легенда» — головная компания группы, которая работает с 2010 года. Она специализируется на строительстве и реализации жилья бизнес-класса, а также объектов коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге и Москве.
В первом полугодии компания стабильно входила в ТОП-10 петербургских девелоперов по выручке от продажи жилья: по итогам периода — 6-е место с долей 4,4%.
В сегменте высокобюджетных сделок (от 25 млн рублей) «Легенда» тоже удержала лидирующие позиции — 6-е место с долей 5,5%.
Параметры выпуска Легенда 002Р-08:
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 21,5% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок до: 22 октября 2026 (15:00 мск)
• Дата размещения: 27 октября 2026
Рейтинг надежности:
• АКРА — BBB, прогноз «стабильный». Раньше был «позитивный», но 2 июня 2026 его изменили.
• НКР — BBB+.ru, прогноз тоже «стабильный». Рейтинг присвоен 15 апреля 2026.
Обзор новых размещений: ПКТ 2Р3 (Рейтинг: АА, Купон: 17,25%) | Софтлайн 2Р3 (А-, 18,5%) | Вис Финанс БО-П17 (А+, 17,5%) | Селектел 1Р10R (А+, 16,75%) | КарРус 1Р10 (ВВВ+, 23,5%) | ЭкоНива 1P4 (А+, 18%) | ЛОЭСК 1Р1 (А, 18%) | НПС Капитал 1Р1 (А, 17,5%) | Заслон 2Р1 (А-, 17,5%) | АвтобанФ-БО-П10 (А+, 18%) | Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: выросла на 13% и составила 14,7 млрд рублей. Драйверы: «Северный порт», «ЛЕГЕНДА Васильевского», «Новая земля», «Сампсониевский, 32».
• Чистая прибыль: сократилась в 37,2 раза — до 25,59 млн рублей. Звучит страшно, но падение во многом бухгалтерское: виноват учёт компонента финансирования по договорам с покупателями, а не проценты по кредитам.
• EBITDA: 8,8 млрд (на уровне 2025).
• Рентабельность по EBITDA: 32%
• Операционная прибыль: 3,99 млрд руб. (-0,1% г/г).
• Валовая прибыль: 6,19 млрд руб. (+2,8% г/г).
• Себестоимость продаж: 8,52 млрд руб. (+22% г/г).
Один и тот же долг — а цифры разные.
• По методике эмитента (проектное финансирование под эскроу, НКД и деньги исключены) чистый долг к OIBDA — 1,4х. Выглядит комфортно.
• Но если подойти консервативно — полный долг с арендой минус деньги и эскроу — даёт уже 7,2х к EBITDA за 12 месяцев. А в полном виде — около 13х. На конец 2025-го консервативный показатель был 5,7х.
И вот главный тревожный сигнал: покрытие проектного долга эскроу снизилось с 85% до 70%. Раньше подушка была крепче, теперь компания сильнее зависит от других источников.
• Покрытие процентов ICR: 0,93х
В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций на 17 млрд рублей:
• Легенда БО 002P-07 $RU000A10FBB3 Доходность: 23,61%. Купон: 19%. Текущая доходность: 19,44% на 1 год 7 месяцев
• Легенда БО 002Р-04 $RU000A10C6Z5 Доходность: 23,89%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 20,11% на 9 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• Электрорешения 001Р-04 $RU000A10FV02 (25,09%) ВВВ на 1 год 9 месяцев
• ТД РКС 002Р-06 $RU000A10C758 (31,99%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• ВУШ БО 001P-04 $RU000A10BS76 (40,99%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Каршеринг Руссия 001P-06 $RU000A10BY52 (42,51%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев
• Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (21,21%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
• ГЛОРАКС 001Р-04 $RU000A10B9Q9 (24,22%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев
• Воксис 001Р-02 $RU000A10E9Z7 (22,06%) ВВВ+ на 1 год 3 месяца
• Эталон-Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 (35,18%) ВВВ+ на 1 год
По итогу: Доходность нового выпуска — рыночная, и как мы видим до самых рискованных бумаг вроде «ВУШ», «Делимобиля» или коллеги по цеху «Эталона» и «ТД РКС» она не дотягивает. Проблемы девелоперского сектора на спаде деловой активности — история известная, поэтому эмитенты вынуждены выходить с премией к рынку.
Новое предложение 2Р08 длиннее 2Р07 примерно на пять месяцев, а по верхней границе даёт 23,75% — то есть премия к своим же выпускам около 15 б.п. Разница скромная, так что новый выпуск может быть интересен только по изначально заявленному купону 21,5%. Облигаций «Легенды» у меня нет, и добавлять - не планирую.
В группе BBB-/BBB+ разброс широкий: «Электрорешения» 1Р4 — доходность возле 25%, «ГЛОРАКС» 1Р4 — около 24,2%. А «Рольф» 1Р9 с 21,2% и «Воксис» 1Р2 с 22% премии не дают.
А как у вас? Есть в портфеле кто-то из перечисленных — или обходите повышенный риск стороной? Буду рад почитать в комментариях.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 7:35
Fix Price. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #FIXR
Текущая цена: 0.4108
Капитализация: 41.1 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: https://investors.fix-price.ru/
Мультипликаторы (LTM):
▫️ P/E - 4.11
▫️ P/BV - 0.78
▫️ P/S - 0.13
▫️ ROE - 19%
▫️ ND/EBITDA - 0.8
▫️ EV/EBITDA - 1.76
Что нравится:
▫️ рост выручки на 6.9% г/г (76.9 → 82.2 млрд);
▫️ FCF увеличился в 2.2 раза г/г (5.8 → 12.5 млрд);
▫️ чистая прибыль выросла на 15.7% г/г (2.2 → 2.6 млрд);
Что не нравится:
▫️ чистый долг увеличился на 14.7% к/к (29.6 → 34 млрд). ND/EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) ухудшился с 0.71 до 0.8;
▫️ нетто фин расход вырос на 5.7% г/г (1.2 → 1.3 млрд).
Дивиденды:
В соответствии с дивидендной политикой на выплату планируется направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
По данным сайта Доход за 2026 год прогнозируется дивиденд в размере 0.0638 руб (ДД 15.53% от текущей цены).
Мой итог:
Операционные показатели за 2 квартал (г/г):
▫️ LFL продажи +3.7%;
▫️ LFL средний чек +6%;
▫️ LFL траффик -2.2%;
▫️ новые магазины 202 шт;
▫️ общее количество магазинов +2.1% (7912 → 8077 шт);
▫️ общая торговая площадь +2.2% (1713 → 1750 тыс кв м);
▫️ количество участников программы лояльности +2.4% (33.8 → 34.6 млн чел)
Пока рано говорить о развороте, но в отчетном квартале заметно лучше прошлых. LFL-продажи выросли, динамика LFL-среднего чека на уровне прошлого квартала, а LFL-траффик хоть и снизился, но падение замедлилось (с 1 кв. 2025, -1.5 → -5 → -4.2 → -4.5 → -5.8 → -2.2%).
Выручка выросла немного лучше LFL-чека. За полгода выручка увеличилась на 4.8% г/г (148.2 → 155.3 млрд).
Чистая прибыль выросла сильнее выручки. Причины - снижение нетто фин расхода (2.7 → 1.3 млрд) и уменьшение эф. ставки налога на прибыль (26.2% vs 27.6% во 2 кв 2025). Операционная рентабельность ухудшилась с 5.9 до 5.6%. За полгода прибыль снизилась на 30% г/г (3.9 → 2.7 млрд).
FCF кратно вырос на фоне лучшей динамики OCF (+90% г/г, 8.1 → 15.4 млрд) в сравнении с кап. затратами (+24.5% г/г, 2.3 → 2.9 млрд).
Чистый долг увеличился, и вместе с ним увеличилась долговая нагрузка, но, в целом, она остается комфортной.
Второй квартал получился куда лучшего первого и по этой причине требуется внести правки в расчеты. По примерным прикидкам по итогам года компания сможет заработать прибыль в районе 9 млрд (P/E 2026 = 4.58). Дивиденд, исходя из пэйаута в 50%, получается около 0.045 руб (ДД 10.92% от текущей цены).
В августе Fix Price вышел на рынок Сербии (открыты 10 точек в 3 городах, включая столицу Белград). Также товары сети стали доступны в сербской онлайн платформе Glovo.
Из небольшого позитива можно отметить решение компании о запуске с июня второго этапа программы выкупа акций на Мосбирже в общем объеме не более 1 млрд акций. Это может поддержать котировки, но негативным моментом в этой истории является заявление компании, что выкупленные акции могут быть использованы для различных программ мотивации. О гашении ничего не сказано.
Сейчас Fix Price оценивается недорого и будет очень интересно посмотреть на отчетность за 3 квартал. Если динамика продолжит улучшаться, а прикидки по выручке и прибыли будут соответствовать субъективным ожиданиям, то к компании можно будет присмотреться повнимательнее.
Акций компании нет в портфеле.
Прогнозная справедливая стоимость - 0.74 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
▫️ Мой канал в TelegramВчера в 5:44
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Совет директоров ЦИАН $CNRU рекомендовал выплатить 33 ₽ на акцию по итогам 9 месяцев 2026 года.
Акционеры рассмотрят выплату 19 ноября.
Компания стремится направлять на дивиденды 60–100% скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Размер выплаты пока остается рекомендацией и зависит от решения акционеров.16 октября
💸 Займер выдал 10 млрд рублей за III квартал
Объявляем операционные результаты III квартала 2026 года.
🟢 Общий объем выдач микрозаймов составил 10,0 млрд рублей.
🟢 Объем выдач новым клиентам сохранился на уровне предыдущего квартала и составил 1,06 млрд рублей. В конце III квартала мы усилили маркетинговую активность и расширили каналы привлечения заемщиков. В октябре уже фиксируем положительную динамику выдач новым клиентам по сравнению с сентябрем.
🟢 Основная часть выдач в III квартале пришлась на продукты с кредитным лимитом, доля которых достигла 95%. Объем выдач «Лимит+» новым клиентам вырос на 11% за квартал.
«В III квартале мы продолжили развитие новой продуктовой модели и практически завершили переход основной части выдач на “Лимит+”. В сентябре мы усилили работу по привлечению новых клиентов и уже видим ее первые результаты в октябре. При этом для нас важно наращивать клиентский поток без снижения требований к качеству заемщиков. Еще одним направлением развития становятся среднесрочные продукты для наиболее надежных повторных клиентов», – отметил генеральный директор Займера Роман Макаров.
🔗 Подробнее – в релизе по операционным результатам III квартала.
$ZAYM16 октября
Совет директоров ВИ.ру рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев 2026 года. Это часть годовой выплаты, которую СД предлагает перенести на более ранний срок — с 2027 года на декабрь 2026-го.
▫️ 3,5 млрд рублей — рекомендованная сумма дивидендов
▫️ 7 рублей на акцию — дополнительно к уже выплаченным в этом году 6 рублям
▫️ 24 ноября — общее собрание акционеров рассмотрит вопрос о выплате
▫️ 7 декабря — предложенная дата фиксации реестра
▫️ До 21 декабря — предложенный срок выплаты номинальным держателям и доверительным управляющим
Если акционеры поддержат рекомендацию, совокупные выплаты в 2026 году составят 6,5 млрд рублей, или 13 рублей на акцию.
Как вам такие новости? Ждем ваших реакций и комментариев!
#VSEH #дивиденды #новостикомпании #быстреерынка $VSEH16 октября
ЭкоНива: щедрые 19,56% на фоне обвала прибыли. Стоит ли участвовать?
Группа компаний «ЭкоНива» — вертикально интегрированный аграрный холдинг, который держит под контролем всю цепочку: от заготовки кормов и животноводства до переработки и сбыта молока.
Компания работает с 1994 года. Сегодня в холдинг входят 42 фермы и 5 заводов по переработке молока, а сама группа объединяет 54 дочерние компании. Фермы и заводы расположены в центральной России, Поволжье, на Урале и в Сибири.
Параметры выпуска ЭкоНива-001P-04:
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 18,0% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
Параметры выпуска ЭкоНива-001P-05:
• Купон: КС + 375 б.п.
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок до: 22 октября 2026 (15:00 мск)
• Дата размещения: 26 октября 2026
Рейтинг надежности:
• Эксперт РА — уровень A (присвоен 16 февраля 2026).
• АКРА — уровень A+ (присвоен 28 января 2026).
Обзор новых размещений: ПКТ 2Р3 (Рейтинг: АА, Купон: 17,25%) | Софтлайн 2Р3 (А-, 18,5%) | Вис Финанс БО-П17 (А+, 17,5%) | Селектел 1Р10R (А+, 16,75%) | КарРус 1Р10 (ВВВ+, 23,5%) | ОТЭКО-Портсервис (А, 18,5%) | ЛОЭСК 1Р1 (А, 18%) | НПС Капитал 1Р1 (А, 17,5%) | Заслон 2Р1 (А-, 17,5%) | АвтобанФ-БО-П10 (А+, 18%) | Прочитайте, чтобы быть в курсе актуальной аналитики.
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка от продаж: 45,2 млрд рублей (снижение на 2,8%).
• Чистая прибыль: 1,1 млрд рублей (падение на 88,3% — почти в 9 раз по сравнению с 9,4 млрд рублей).
• EBITDA: 11.04 млрд руб. (-47,16% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 24,4%
• Общий доход группы: 56,4 млрд рублей (против 60,9 млрд рублей).
• Производство сырого молока: 813,2 тыс. тонн (рост на 4% год к году)
• Краткосрочные обязательства: 133,74 млрд (-1,9%)
• Долгосрочные обязательства: 38,18 млрд (+66,72%)
• Чистый долг: 94,89 млрд (+17,19%)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 4,85х
• Покрытие процентов ICR: 1,15х
Главный удар по выручке: падение цен на сырое молоко. Средняя цена реализации на ферме - 41,25 рубля за кг. Год назад было 47,31 рубля. Получается, компания продала больше молока в тоннах, но за каждый килограмм выручила заметно меньше.
Вторая причина — рост операционных расходов. Подорожали корма, выросли затраты на содержание растущего поголовья, логистика и другие статьи.
Долговая ситуация остаётся напряжённой: часть длинного долга из-за нарушения ковенант перешла в категорию «до востребования» — около 49 млрд рублей.
Но кредиторы пошли навстречу: в апреле и августе 2026-го предоставили письма-отказы (waiver) от требования досрочного погашения и пересогласовали условия. Однако часть долга ещё в работе — примерно по 9,5 млрд переговоры продолжаются.
В обращении находятся 3 выпуска облигаций на 18 млрд рублей:
• ЭкоНива 001P-01 $RU000A10EJZ8 Доходность: 18,29%. Купон: 16,75%. Текущая доходность: 16,77% на 2 года 4 месяца
• ЭкоНива 001P-03 $RU000A10FHY2 Доходность: 18,82%. Купон: 15,75%. Текущая доходность: 16,03% на 1 год 11 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:
• АВТОБАН-Финанс БО-П10 $RU000A10G2W7 (19,61%) А+ на 3 года до оферты
• ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,52%) А+ на 2 года 11 месяцев
• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев
• Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 (17,13%) А+ на 2 года 8 месяцев
• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,0%) А+ на 2 года 7 месяцев
По итогу: Новое предложение 1Р04 длиннее 1Р01 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 19,56% — то есть премия к своим же выпускам около 130 б.п. Разница уже заметная: она компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов. Эмитента у меня в облигационном портфеле нет, но при таком заявленном купоне готов взять от 3% капитала.
В группе A+ верхняя YTP тоже смотрится достойно. Сопоставимую доходность даёт новый АвтобанФ-БО-П10 — 19,5%, он появился на вторичке буквально пару дней назад. Дальше по доходности идут НПС Капитал 1Р-01 — 19,2%, ВИС Финанс БО-П12 — около 18,5%, ОДК 1P-03 — 18,0%. Так что вывод простой: если итоговый купон окажется ниже заявленных 18%, АвтобанФ-БО-П10 — отличная альтернатива, только не забудьте про оферту у эмитента через 3 года. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией16 октября
