Стратегия автоследования Алгебра: +53,4% после комиссий и оценка эффективности портфеля
Стратегия автоследования Алгебра была запущена 1 июля 2024 года на платформе БКС Финтаргет. Спустя 2 года года накопленная доходность инвестора после комиссий составила 53,38%. Валовой результат стратегии до комиссионного эффекта достиг 70,19%.
Стратегия сравнивается сразу с тремя альтернативами:
-индексом МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR;
-Nasdaq-100 Total Return, пересчитанным в рубли по курсу ЦБРФ;
-пользовательским денежным индексом, отражающим валютную структуру капитала.
MCFTR учитывает, как изменение цен российских акций, так и реинвестирование дивидендов без налогообложения.
Для американского рынка используется официальный ряд Nasdaq-100 Total Return — NASDAQXNDX, публикуемый Nasdaq через FRED, с последующей переоценкой по официальному курсу USD/RUB. Значение NASDAQXNDX на 15 июля 2026 года составляло 36 009,07 пункта, что совпадает с данными модели.
За рассматриваемый период один рубль, вложенный в стратегию, вырос до 1,534 рубля.
Для сравнения:
вложение в MCFTR сократилось до 0,798 рубля;
вложение в Nasdaq Total Return с рублёвой переоценкой выросло до 1,374 рубля;
денежный индекс 50/50 вырос до 1,227 рубля.
По конечной стоимости капитала Алгебра превысила денежный ориентир примерно на 25%, а Nasdaq Total Return в рублях — приблизительно на 11,7%.
Посты по ключевым словам
Ваш главный враг на рынке — вы сами. Как перестать мешать себе зарабатывать?
Давно не публиковал на канале разборы инвестиционных книг. Графики, цифры и отчёты — это база, но без понимания себя они теряют смысл.
Прежде чем погружаться в анализ, важно честно ответить себе на два вопроса: кто вы на этом рынке и зачем вы сюда пришли? Без этой внутренней договорённости даже самая сильная стратегия не спасёт от эмоциональных ошибок.
Книга Дэниела Кросби «Законы богатства» — про то, как мы сами себе мешаем зарабатывать. Автор — психолог и инвестор в одном лице — объясняет, почему мы покупаем на пике, продаём на дне и паникуем в каждой просадке. И, главное, даёт чёткие приёмы, чтобы перестать быть заложником собственных эмоций и начать принимать решения холодной головой.
О чём мы помним, но не всегда следуем? Напоминаю себе и вам
• Самое важное — это вы сами, а не рынок. Ваша доходность на 80% зависит от того, как вы ведёте себя в кризис, а не от того, куда идёт индекс. Большинство инвесторов теряют львиную долю прибыли просто потому, что срываются: продают на дне от страха и покупают на пике от жадности.
• В одиночку справиться с собой почти невозможно. Эмоции сильнее разума, особенно когда рынок рушится. Нужен внешний якорь — советник, автоматическая стратегия или хотя бы жёсткий чек-лист. Это фильтр, который не даст вам наделать глупостей в моменте.
• Кризис — это не угроза, а распродажа со скидкой. Когда все паникуют, дальновидный инвестор спокойно пополняет портфель. Паника толпы — это сигнал, что хорошие активы стали дешёвыми. Не закрывайте приложение брокера в моменты падения — открывайте его.
• Хорошие инвестиции — скучные. Если вы испытываете восторг или азарт от какой-то бумаги — вы, скорее всего, покупаете пузырь. Настоящее долгосрочное инвестирование напоминает наблюдение за тем, как сохнет краска. Скучно, но надёжно.
• Прогнозы — для синоптиков, а не для инвесторов. Никто не знает, где будет нефть через год или курс рубля завтра. Эксперты ошибаются постоянно. Строить свою стратегию на чужих предсказаниях — верный способ потерять деньги.
• Ваша цель — не обогнать индекс или соседа. Единственный разумный бенчмарк — это ваши личные финансовые цели. Покупка дома, образование детей, пенсия. Если портфель позволяет их закрыть — значит, вы всё делаете правильно.
• Рынки цикличны. Аномальный рост всегда сменяется падением, а затяжная депрессия — восстановлением. Это не утешение, а закон. Понимание циклов помогает не поддаваться панике внизу и не терять голову на вершине.
• Волатильность — это не риск. Колебания цен — нормальное дыхание рынка. Настоящий риск — это потеря денег навсегда: банкротство эмитента или ваша вынужденная продажа на самом дне. Если вы держите диверсифицированный портфель и не берёте плечи — вы защищены от главного.
• В здоровом портфеле всегда есть и рост, и падение. Если у вас всё зелёное одновременно — это не удача, а тревожный сигнал. Значит, вы собрали однородные риски и при развороте потеряете всё. Диверсификация — это когда что-то падает, но портфель в целом чувствует себя нормально.
• Инвестируйте по правилам, а не по настроению. Самая умная голова проиграет дисциплинированному роботу. Стратегия должна быть механической и скучной. Например: каждый месяц 1-го числа покупать на одну и ту же сумму, независимо от того, что пишут в новостях.
Какая из этих рекомендаций вам оказалась ближе всего? Или, может, у вас есть свой индивидуальный совет, который вы бы дали самому себе в начале инвестиционного пути?
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейСегодня в 9:51
МТС Банк. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #MBNK
Текущая цена: 931
Капитализация: 34.9 млрд
Сектор: Банки
Сайт: https://www.mtsbank.ru/investors-and-shareholders/
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 1.92
P/BV - 0.28
NIM - 8.5%
COR - 6.7%
CIR - 37.2%
ROE - 17.6%
Что нравится:
✔️чистый комиссионный доход увеличился на 8.5% к/к (3.2 → 3.5 млрд);
✔️чистая прибыль выросла на 88.8% к/к (2.5 → 4.7 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 1.2% к/к (369.6 → 374.2 млрд);
✔️NIM вырос к/к (8.1 → 8.5%);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней уменьшился с 10.4 до 8.7%.
Что не нравится:
✔️чистые процентный доход увеличился всего на 0.7% к/к (14.3 → 14.4 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами вырос на 95.5% к/к (604 → 27 млн).
Дивиденды:
Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% скор. чистой прибыли по МСФО.
По данным сайта Доход за 2026 год ожидается дивиденд в размере 194.35 руб (ДД 20.88% от текущей цены).
Мой итог:
ЧПД увеличился, но скромно. Последние три квартала она держится примерно на сопоставимых значениях (12 → 14.6 → 14.3 → 14.4 млрд). А вот ЧПД с учетом резервов подрос более ощутимо (+18.8% к/к, 6.9 → 8.2 млрд). По ЧКД схема с чередованием рост и падения сохраняется и этот квартал был с положительной динамикой (4 → 3.4 → 3.2 → 3.5 млрд).
Чистая прибыль за квартал увеличилась очень ощутимо за счет роста ЧКП, ЧКД и гораздо меньшей эф. ставки налога на прибыль (16.8 vs 32% в 1 кв 2026). Прибыль за полгода выросла в 2.1 раза г/г (3.5 → 7.2 млрд). Выплаты по субордам, неотраженные в отчете о прибылях и убытках, увеличились относительно прошлого года (1114 млн vs 723 млн во 2 кв 2025).
Кредитный портфель с начала 2025 года впервые показал рост. NIM улучшился и на дистанции динамика остается позитивной (6.6 → 8.1 → 8.1 → 8.5%). Стоимость риска после пикового значения последних двух лет снизилась (7.9 → 6.7%), но она все равно остается самой высокой среди основных банков. Средства клиентов снова вернулись к растущей динамики после падения в прошлом квартале (+5.7% к/к, 453.4 → 179.1 млрд).
Оценка МТС Банка до сих пор остается одной из самой дешевой в секторе (дешевле только ВТБ, но там впереди доп. эмиссия плюс отношение к миноритариям, мягко говоря, не очень). При этом ROE также остался самым слабым среди основных банков (хуже только БСПБ и ВТБ).
Риском остается нахождение банка в периметре АФК Системы, которая пока крепко сидит в долговой яме (а тут еще удары по Озону). Плюс неизвестно какая будет дивидендная политика у материнской МТС. Итогом может быть как переток денежного потока из банка в ущерб его стратегии, так и "заражение" качества активов (грубо говоря, банку надо будет закладывать большую сумму резервов под кредиты выданные компаниям группы).
В соответствии со стратегией развития МТС Банк планирует достичь 30 млрд прибыли в 2028 году. При равномерном росте и с учетом уже имеющихся результатов за полугодие прибыль за 2026 год может быть в районе 18.7 млрд, что дает P/E 2026 = 1.87 и дивиденд при 25% payout около 103.8 руб (ДД 11.15% от текущей цены) с поправкой на выплату по субордам. Но в теории банк может выплатить и больше. Это позволяет и див. политика, и коэффициенты достаточности капитала.
Также стоит помнить, что на балансе банка сохраняется большой пакет ОФЗ. Когда траектория снижения ключевой ставки будет более понятной и ожидаемой, облигации начнут давать доход от положительной переоценки (в дополнении к купонам).
Что в итоге? Банк стоит оценивается дешево и потенциально может дать хороший апсайд вместе с неплохой див. доходностью за 2026 год. Плюс на каком-то горизонте профит принесет пакет ОФЗ. С другой стороны, у МТС Банка ROE уступает основным конкурентам. ЧПД 3 квартал "топчется" плюс-минус на одном месте. При пэйауте в 25% доходность уже уступает тем же Сбербанку и Дом.РФ. Ну и элемент неопределенности из-за связанности с МТС и АФК Система.
Акций МТС банка нет в моем портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 1345 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Более подробная информация по портфелю в моем ТелеграмеСегодня в 6:01
Новые облигации Полипласт П2Б17 и П2Б18 под 19% годовых. Стоит ли рисковать?
Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.
В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.
Параметры выпуска Полипласт П02-БО-17:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: не менее 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 17,75% годовых (YTM не выше 19,27% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
Параметры выпуска Полипласт П02-БО-18:
• Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС + 375 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: для квалов
• Сбор заявок: до 04 сентября 2026
• Дата размещения: 09 сентября 2026
Кредитные рейтинги: A от АКРА (подтверждён в июле 2026 года) и от НКР (повышен в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом.
Также компания включена в перечень системообразующих предприятий РФ, что даёт определённую поддержку на государственном уровне.
Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года:
• Выручка: 116.4 млрд руб. (+22,4% г/г)
• EBITDA: 33.7 млрд руб. (+33,7% г/г)
• Чистая прибыль: 11.2 млрд руб. (+44,7% г/г)
• Долгосрочные обязательства: 169,14 млрд руб. (+57,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 261,91 млрд руб. (+81,9% г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 3.97х
Облигационный долг внушительный: 6 выпусков биржевых облигаций объемом 20,8 млрд рублей, 6 биржевых выпусков облигаций на $164,25 млн с расчетами в рублях и 4 выпуска бондов на 1,035 млрд юаней.
• Полипласт П02-БО-13 $RU000A10DZK8 Доходность к погашению: 19,58%. Купон: 19,45%. Текущая доходность: 19,04% на 1 год 3 месяца
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Доходность к погашению: 18,89%. Купон: 17,45%. Текущая доходность: 17,36% на 2 года 8 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,5%) А на 2 года 5 месяцев
• ГМС 002Р-03 $RU000A10FXM4 (18,25%) А на 1 год 11 месяцев
• Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (20,08%) А на 1 года 11 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (19,99%) А на 1 год 10 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,44%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (16,82%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,57%) А на 1 год 2 месяца
По итогу: Компания демонстрирует уверенный операционный рост, который подтверждается увеличением выручки и прибыли. Однако фундаментальный анализ выявляет два тревожных сигнала.
Первый — это опережающий рост долговой нагрузки относительно выручки. Второй — существенный разрыв между операционным и инвестиционным денежными потоками. Это означает, что компания тратит на развитие больше, чем зарабатывает, и покрывает разницу за счёт внешних заимствований.
Бизнес становится критически зависимым от доступа к долговому капиталу и способности рефинансировать обязательства. Тем не менее, этот риск частично нивелируется тем, что инвестпрограмма уже приносит плоды — выручка и прибыль растут, а свободный денежный поток демонстрирует положительную динамику, постепенно приближаясь к нулевой отметке.
Новый облигационный выпуск предлагает умеренную премию к вторичному рынку, что может создать спекулятивный интерес на этапе размещения. Однако вход в эту бумагу оправдан только при купоне в верхней части заявленного диапазона — от 17,5% и выше, и с полным пониманием кредитных рисков. Лично я в новом предложении не участвую, так как в портфеле уже присутствует предыдущий выпуск.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 15:30
МТС. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #MTSS
Текущая цена: 186.15
Капитализация: 372 млрд
Сектор: Телеком
Сайт: https://ir.mts.ru/home
Мультипликаторы (LTM):
P/E - 3.52
P/BV - 10.73
P/S - 0.44
ROE - 304.7%
ND/OIBDA - 2.13
EV/OIBDA - 3.36
Акт/Обяз - 1.02
Что нравится:
✔️выручка выросла на 9.2% г/г (195.4 → 213.5 млрд);
✔️нетто фин расход уменьшился на 8.1% г/г (31.6 → 29.1 млрд);
✔️чистая прибыль выросла в 18.9 раз г/г (3.6 → 67.9 млрд).
Что не нравится:
✔️отрицательный FCF (без учета банка) -84.9 млрд против +62.2 млрд в 1 пол 2025;
✔️чистый долг вырос на 31% к/к (492.5 → 645.2 млрд). ND/OIBDA ухудшился с 1.69 до 2.13;
✔️активы чуть больше обязательств.
Дивиденды:
Ожидается принятие новой див. политики.
Мой итог:
Сравнение сегментов (г/г в млрд):
- телеком +11.7% (122.5 → 136.8);
- розничный бизнес +29.5% (10.5 → 13.6);
- финтех -18.3% (43.2 → 40.5);
- рекламные технологии +14.9% (16.8 → 19.3);
- MWS +8.7% (13.8 → 15);
- медиахолдинг +6.2% (6.5 → 6.9);
- прочее и ВГР +5.1% (-17.8 → -18.7).
Телеком, как основной сегмент, продолжает показывать хорошую динамику (прирост лучше прошлого года). Абонентская база в РФ за год выросла на 1.2 млн до 84.1 млн человек. Выручка финтеха уменьшилась на фоне снижения процентных ставок, хотя банк во 2 квартале показал сильные результаты. Так можно отметить, что лучшую динамику относительно прошлого года показали MWS и розничный бизнес. За полгода выручка выросла на 11.8% г/г (370.9 → 414.7 млрд).
Чистая прибыль выросла почти в 19 раз, но причина здесь в продаже 49.9% доли ООО «Башенная инфраструктурная компания». "БИК" продали в ЗПИФ под управлением УК «Доверительная». И при этом МТС остаётся долгосрочным арендатором инфраструктуры БИК на рыночных условиях. Компания не указала значение скор. прибыли, но можно предположить, что суммы продажи повлияли на прочие операционные и неоперационные доходы (выросли на 12.7 и 54.3 млрд, соответственно).
FCF (без учета банка) по классическому расчету ушел сильно в отрицательную зону на фоне также отрицательного OCF (+90.3 → -53.3 млрд) и увеличения кап. затраты на 12.6% г/г (28.1 → 31.6 млрд). По данным МТС FCF (без учета банка) -2.8 млрд против -16.6 млрд в 2 кв 2025 (из долга вычитают также долгосрочные депозиты, свопы и хеджирующие инструменты). По Capex компания предупреждала, что в 2026 он будет выше 2025 года и пока так и есть (75.9 млрд vs 62.4 в 1 пол 2025). Вообще, пик затрат ожидается в 2026 и частично в 2027 годах.
Долговая нагрузка снова увеличилась, несмотря на рост EBITDA. Долг по займам и обязательства по аренде выросли быстрее. При этом, правда, уменьшился нетто фин расход, но он все равно остается значительным (во 2 квартале составил 60% от операционной прибыли).
Основная интрига, которая должна разрешиться в ближайшее время - новая дивидендная политика компании. В текущей редакции она делал из МТС квазиоблигация, но что будет в рамках новой, непонятно. С одной стороны, материнской АФК Система нужны деньги и она может их поднимать из "дочки". С другой стороны, МТС также необходимо погашать большой долг. По предварительной информации компания может отказаться от фиксированной выплаты и перейти на более частые выплаты.
В 2026 году компания планирует получить 850 млрд выручки, но с учетом результатов 1 полугодия итог, скорее всего, будет лучше. При рентабельности в 6% можно ожидать прибыль в районе 106 млрд (P/E 2026 = 3.51). Выглядит интересно, но не стоит забывать про огромное влияние разового дохода от продажи доли "БИК" (без этого P/E 2026 будет примерно 7.14).
В общем, все сейчас упирается в новую див. политику. Если она будет привязана к результатам, то там надо считать и прикидывать интересна ли акция или нет. Если же останется фиксированная выплата от 30 руб и выше, то по текущим ценам МТС будет интересной дивидендной историей с доходностью 16%.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Более подробная информация по портфелю в моем ТелеграмеВчера в 7:38
Рынок преисполнен оптимизмом. Все ли драйверы уже в цене котировок?
Мирные разговоры снова греют душу рынку. Первая половина дня была скучной — индекс Мосбиржи практически топтался на месте. Однако к вечеру появились позитивные новости: Путин заявил о движении к завершению конфликта, а позже стало известно о встрече Бессента с российской делегацией по мирному плану Трампа. Рынок отреагировал мгновенным ростом.
Зеленский также сообщил о конструктивном разговоре с Уиткоффом и Кушнером. Однако без деталей оценить содержание диалога невозможно, что делает преждевременными любые однозначные выводы.
Оптимизм добрался и до рынка долга. Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что пространство для снижения ключевой ставки сузилось ещё в июльский раунд, что уже нашло отражение в пересмотре прогноза по ставке на текущий и следующий годы.
Он подчеркнул, что дальнейшие решения будут приниматься исходя из фактической динамики инфляции с целью вернуть её к 4% в 2027 году. Несмотря на осторожную риторику, индекс ОФЗ по итогам дня прибавил 0,4%.
Санкционный фон. Стало известно, что новый пакет антироссийских ограничений ЕС может быть принят в середине октября — обсуждается включение около 800 физических лиц и 800 компаний из РФ. Но рынок оставил эту новость без особой реакции.
Основным внешним драйвером остаётся нефть. Новая эскалация вокруг Ирана — США нанесли удары по иранским военным объектам на острове Ларак, после чего Иран атаковал американские базы в Иордании — усилила опасения за безопасность поставок через Ормузский пролив.
В результате Brent поднялась выше $91 за баррель, что традиционно поддерживает российские нефтегазовые бумаги и рынок в целом.
В фокусе внимания на этой неделе — сразу несколько крупных событий. С 31 августа по 1 сентября в Бишкеке проходит саммит ШОС. Уже вечером 1 сентября Владимир Путин должен отправиться во Владивосток, где с 1 по 4 сентября состоится Восточный экономический форум, а 4 сентября там же запланирован VIII Российско-Китайский энергетический бизнес-форум. Все эти события служат своего рода подушкой безопасности от глубокой коррекции и общего разочарования.
Технически индекс Мосбиржи оттолкнулся от поддержки в районе 2080 пунктов и сейчас пытается развить восстановление, формируя второе локальное дно. При удержании выше 2150 ближайшей целью остаётся зона сопротивления 2180(90) за которой следует 2230(40).
Для достижения этих уровней одного американского оптимизма может оказаться недостаточно. По мере роста рынку потребуется новая порция позитивных сигналов — без этого хрупкая конструкция отскока рискует быстро потерять устойчивость.
Из корпоративных новостей:
• Аэрофлот #AFLT Выручка увеличилась на 3,6% г/г, до 429,8 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль уменьшилась до 0,5 млрд руб. с 4,3 млрд руб. годом ранее.
• Аренадата #DATA сократила чистый убыток до 347 млн руб. против 920 млн руб. чистого убытка в I половине прошлого года. При этом выручка выросла на 86%, до 2,5 млрд руб.
• Промомед #PRMD представил позитивные итоги I полугодия: выручка выросла на 75,7% г/г, до 22,8 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 82,6%, до 2,6 млрд руб.
• Глоракс #GLRX Выручка увеличилась на 45% г/г и составила 27,0 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 32% г/г, до 1,6 млрд руб. Чистый долг/EBITDA увеличилось с 2,82х до 2,93х.
• ДВМП #FESH Выручка увеличилась на 5% г/г, до 92,1 млрд руб., чистая прибыль упала до 36 млрд руб. с 709 млрд руб. годом ранее.
• Лидеры: ММК #MAGN (+8,77%), М Видео #MVID (+7,74%), Норникель #GMKN (+6,9%), ФосАгро #PHOR (+6,84%).
• Аутсайдеры: ЦИАН #CNRU (-1,7%), Сургутнефтегаз-ап #SNGSP (-1,03%), МКБ #CBOM (-0,7%), АФК Система #AFKS (-0,36%).
01.09.2026 - вторник
• #UPRO СД рассмотрит новую редакцию Положения о дивидендной политике.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендациейВчера в 6:24
Распродал облигационный портфель от ВДО. Что попало под нож и на что заменил?
Сейчас на долговом рынке, как и на фондовом, непростая ситуация. Инвесторы массово переходят от рискованных стратегий к надёжным активам. Новые выпуски облигаций почти не покупают — даже высокие купоны не спасают их от обвала сразу после старта.
Волна дефолтов сносит всё на своём пути, и, чтобы не оказаться в эпицентре, я решил выйти из нескольких известных представителей ВДО. Ситуация по ним ухудшалась постепенно, поэтому решительно взялся за минимизацию рисков.
Здесь важно вовремя реагировать, потому что облигации — инструмент коварный: они очень вяло растут в цене, зато падают стремительно. Торговать ими как акциями — самая частая ошибка новичков на рынке.
Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии:
• Корпоративные облигации: как основа для дохода.
• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.
• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.
• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний.
На данный момент в портфеле 32 облигации и 3 фонда:
Основной фокус сегодня — детальный разбор двух полностью закрытых сделок с указанием причин и логики каждого решения:
КИФА БО-01 CNY $RU000A10CM89
Несмотря на выход из позиции с дисконтом около 10% от номинала, итоговый результат оказался положительным за счёт высокого купонного дохода за весь период владения.
В 2025 году компания допустила нарушение кредитных ковенантов. Причина — резкий рост долговой нагрузки: финансовый долг увеличился на 171% до 665 млн рублей, а операционный денежный поток ушел в минус. На фоне этого: в мае 2026 года НРА понизило рейтинг компании с BBB до BB+.
Оил Ресурс 1P-03 $RU000A10DB16
Закрыл самую опасную позицию в портфеле — из сегмента ВДО. Смог выйти практически без серьёзного урона: минус 4,48%, или 1407 ₽. Как потом оказалось, это была последняя возможность продать по 925 ₽ — дальше котировки рухнули.
Когда добавлял компанию в портфель, у нее было значительно меньше темных пятен по сравнению с сегодняшним днем. Постоянное завышение стоимости активов со стороны компании и проблемы с аудитом — теперь для меня в прошлом.
В портфеле осталась одна по-настоящему опасная позиция — КЛВЗ КРИСТАЛЛ 1P-04 $RU000A10DSU2
Причина: против конечного бенефициара Павла Победкина ещё в марте завели уголовное дело по налоговой статье. Сумма претензий — 107 миллионов рублей, но это касается старого бизнеса, до его прихода в КЛВЗ Кристалл.
Не исключаю попыток со стороны государства принудительной приватизации компании. У меня в этой бумаге около 2% от капитала, продавать. Пока речь идёт только о личных налоговых претензиях к бенефициару, я остаюсь в позиции.
В числе новых покупок — два выпуска с рейтингом А-:
• Алиум 1Р2 $RU000A10FWZ8
• ИЭК Холдинг 1Р-06 $RU000A10FZ24
Оба разместились с премией не только к текущему рынку, но и к своим же более старым выпускам, которые уже торгуются на вторичке. По мере снижения ключевой ставки - это создаёт дополнительный спекулятивный потенциал.
Разборы по этим компаниям с их слабыми местами и точками риска уже опубликованы на канале — если пропустили, настоятельно рекомендую ознакомиться.
Общая доля фондов в структуре портфеля: за последний месяц увеличилась с 13% до 13,3% покупками $TMOS, $TITR и $TLCB. Среднесрочная цель: довести до 20%.
Статистика за все время:
• Текущая стоимость портфеля: 931 152,68 ₽
• Ежегодный купонный доход: 126 544,62 ₽
• Ежемесячный купонный доход: 10 545,39 ₽
Напомню, моя цель — выйти на 100 000 ₽ купонного дохода в месяц. Это позволит покрывать большую часть текущих расходов и даже что-то откладывать. Пока до цели далеко, но я продолжаю путь.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией31 августа
Что влияет на доходность облигаций?
Разбираем 5 факторов:
1. Вид и ставка купона
Облигации приносят стабильный пассивный доход — купоны.
От ставки купона и его вида будет напрямую зависеть доходность:
— чем выше ставка, тем больше пассивный доход и выше доходность
— если купон фиксированный, доходность известна заранее
— при переменном или плавающем купоне доходность меняется вместе со ставкой купона.
2. Рейтинг эмитента
Чем надёжнее эмитент, тем, скорее всего, ниже будет доходность облигаций — и наоборот.
Небольшому стартапу сложнее привлечь финансирование от инвесторов, поэтому они могут предложить выше ставку купона, чем крупный стабильный эмитент.
3. Ставка ЦБ
Ставка купона зависит от размера ставки ЦБ. Также ставка ЦБ влияет на цену уже выпущенных биржевых облигаций:
— ставка ЦБ снижается — растёт доходность «старых» выпусков
Почему: «старые» выпуски были, например, с доходностью 17%, а после понижения ставки новые стали под 13%, то есть старые — выгоднее и интереснее инвесторам.
— и наоборот, растёт ставка ЦБ. снижается доходность старых выпусков.
4. Срок до погашения
Чем дольше срок до погашения, тем больше фактор неопределённости. За этот риск нужна премия, то есть купон повыше.
Также: чем дольше срок до погашения, тем сильнее реагирует рыночная цена биржевых облигаций на изменение ставки ЦБ
5. Цена покупки
У биржевых облигаций есть номинал и рыночная цена. Инвестор может купить облигацию как выше, так и ниже номинала.
Если купить облигацию «с дисконтом» (ниже номинала), то это дополнительно увеличивает доходность.31 августа
