Делимобиль - шторм позади?
Рынок каршеринга в России приближается к отметке в 100 млрд рублей. Популярность услуг аренды автомобилей обусловлена значительным подорожанием автотранспорта. Тут вопросов нет, но как обстоят дела у Делимобиля? Сегодня у меня на столе их операционный отчет за 2025 год. Предлагаю подробно рассмотреть перспективы эмитента и обсудить актуальные тренды отрасли.
🚗 Итак, выручка Делимобиля в отчётном периоде выросла на 11% до 30,8 млрд рублей. Для "компании роста" это скромный результат, однако все же стоит сделать поправку на ограничения в работе геолокационных сервисов и интернета во многих регионах страны, которые не позволили загрузить автопарк. Но эмитент не сидит сложа руки. Уже ведутся активные переговоры с Минцифрой, чтобы войти в заветный «белый список», что откроет двери для полноценной работы даже при неполадках с мобильным интернетом.
Количество проданных минут сократилось на 7%, составив 1,8 млрд, что, помимо проблем с интернетом, также обусловлено сокращением автопарка на 12% до 27,9 тыс. автомобилей. Высокая долговая нагрузка вынуждает руководство оптимизировать бизнес-процессы и перераспределять автомобили от низкомаржинальных к высокомаржинальным локациям. Темп снижения проданных минут почти вдвое ниже темпа сокращения автопарка, что обусловлено увеличением продолжительности поездок, в том числе за счет запуска новых тарифов.
📊 Теперь поговорим о финансовой стороне вопроса. Показатель чистого долга к EBITDA ожидается на уровне не более 4,8х. Звучит тревожно, но вспомним прошлый год: тогда компанию буквально накрыл «идеальный шторм» - бешеные проценты по кредитам и постоянные перебои с геолокационными сервисами. В 2026-м ситуация должна быть лучше. Базовый прогноз Центробанк предполагает более низкие ставки, а возможное попадание в «белый список» Минцифры позволит увеличить операционные доходы.
"Новости о планах руководства провести выкуп собственных облигаций свидетельствуют о твердости намерений стабилизировать финансовое положение. Да и кредитная линия, открытая ранее Генеральным директором, также снизит нагрузку."
По оценкам коллег из Б1, в 2025 году объем рынка каршеринга составил 88 млрд рублей, и к 2028 году рынок может вырасти до 238 млрд рублей. Апсайд обусловлен как значительным удорожанием стоимости автомобилей из-за инфляции и роста утильсбора, так и увеличением стоимости услуг такси. В итоге у населения останется не так много альтернатив: либо неудобный общественный транспорт, либо каршеринг, который становится все более востребованный. Операционный отчет выглядит неплохо, осталось дождаться финансового.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
