НаписатьВойти

23% на каршеринге. Свежие облигации Делимобиль 1Р-08 на 3 года. Готовы рискнуть?

ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) #DELI — ведущая каршеринговая компания в России, автопарк которой на конец сентября 2025 года насчитывал 30 тыс. машин.

Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом.

📍 Параметры выпуска КарРус-001Р-08:

• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,59% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 25% в даты 24-го, 28-го, 32-го и 36-го купонов
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 30 апреля
• Дата размещения: 06 мая

Рейтинг надежности: 30 декабре 2025 года АКРА понизило рейтинг эмитента до BBB+(RU) с «негативным» прогнозом.

Причина снижения оценок — ухудшение ситуации с долгами, ликвидностью и денежным потоком. На бизнес также влияют технические сбои (геолокация, отключения интернета) и высокая ключевая ставка, из-за которой проценты по кредитам выросли.

📍 Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:

• Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
• EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)

• Чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
• Чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)

Чистая прибыль стала отрицательной — сказались крупные вложения в развитие и рост процентных расходов. Зато к концу первой половины 2025 года инвестиции в инфраструктуру закончили: построили свою сеть СТО и первый распределительный центр автозапчастей.

Во втором полугодии уже занялись оптимизацией. В итоге рентабельность каршеринга выросла с 18 до 21%, сократили автопарк, а расходы на обслуживание, ремонт и зарплаты тоже пошли вниз.

📍 В обращении находится 6 выпусков биржевых облигаций компании на 18 млрд рублей:

• Делимобиль 001Р-06 #RU000A10BY52 Доходность: 28,30%. Купон: 20,00%. Текущая доходность: 21,51% на 2 года 1 месяц.

• Делимобиль 1Р-03 #RU000A106UW3 Доходность: 34,54%. Купон: 13,70%. Текущая доходность: 16,41% на 1 год 3 месяца.

За 5 месяцев предстоит погасить три выпуска облигаций на 10 млрд руб. (треть всего долга).

Резервный фонд: В декабре прошлого года были подписаны договоры с мажоритарным акционером и ещё с одной своей же компанией — те открыли им кредитные линии на 7,5 и 2,5 миллиарда. Так что, даже если компания не найдет, чем закрыть текущие долги, эти кредиты помогут пережить чёрную полосу.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• Эталон Финанс 002P-05 #RU000A10EST2 (23,79%) ВВВ+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией
• АРЕНЗА-ПРО 001P-07 #RU000A10EAB8 (17,73%) ВВВ+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией
• ВУШ 001P-04 #RU000A10BS76 (24,89%) ВВВ+ на 2 года 1 месяц
• Лайфстрим БО-П02 #RU000A1068S9 (18,97%) ВВВ+ на 2 года с амортизацией
• Глоракс 001Р-04 #RU000A10B9Q9 (19,71%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• Илон 001P-01 #RU000A10EG44 (16,65%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев
• Воксис 001Р-02 #RU000A10E9Z7 (21,22%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев

Что по итогу: Кредит акционера гарантирует прохождение майского рефинанса. Поэтому с погашением коротких облигаций в этом году проблем не будет — держатели могут не волноваться. Также позитива добавляет новость, что сервисы каршеринга «Делимобиль» добавлены в белый список.

Я вышел из облигаций этого эмитента ещё при разборе прошлой отчётности — тогда ситуация выглядела крайне неопределённо. Сейчас ясности стало чуть больше, но проблем и препятствий на пути всё ещё предостаточно. Поэтому возвращать бумаги в портфель пока не тороплюсь. За эмитентом продолжу наблюдать и буду держать вас в курсе.

По чек-листу в планах — годовые отчёты «Оил Ресурс» и «АйДи Коллект». Посмотрим, что интересного можно найти в секторе ВДО.

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

✅️ Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Делимобиль
Делимобиль
облигации
обзор
аналитика
инвестор
инвестиции
купоны
рынок
новичкам
0 комментариев

    Посты по ключевым словам

    облигации
    обзор
    аналитика
    инвестор
    инвестиции
    купоны
    рынок
    новичкам
    посты по тегу
    #DELI

    Что "дети " делают на бирже? И почему отвечать должен "Кто-то"?



    Дисклеймер - пост моë субъективное мнение
    Просто публично рассказываю о своих наблюдениях. Ни к чему не призываю, ни с кем не спорю. Не призываю ни к чему. 😉

    🤯 Честно, меня поражает позиция огромного количества людей

    «Ну, а что я? Я ничего! Это всё биржа виновата / блогер / платформа / ЦБ…» - Позиция ребенка, который что-то нашкодил, горшок с цветами например перевернул😅

    Сижу в разных чатах и вижу, как народ обвиняет всех вокруг в своих потерях.
    📉 Например, Евротранс, Сибавтотранс, МКБ, Сегежа,Вуш, Делимобиль, и другие эмитенты просто захлёбываются в комментариях. Люди набрасываются на известную платформу — Мосбиржу:
    «Вот “Трасса” не платит — вы виноваты!»

    Но почему-то, господа и дамы «инвесторы», вы проходите мимо главных действующих лиц…
    👉 Себя, блин, самих.

    💡 Коллеги, очень-очень важно запомнить

    Биржа и любые инвестиции — это всегда риск. ВСЕГДА!

    🎈 Не бывает чудес. Доходность как раз и существует потому, что есть риск.
    Если бы рисков не было — мы бы жили в мире розовых пони, где все бесконечно богаты. 🦄🌈

    Но такого нет.
    Те же Гарант Инвест, Монополия… Это всё про ваши риски и ваши действия.

    🏦 Хотите доходность без рисков и с гарантиями?

    Добро пожаловать в депозиты. Там есть страхование до 1,4 млн ₽.

    — «А нет, там доходность низкая!»
    🎣 Знаете поговорку: «И рыбку съесть, и костьми не подавиться»? Так не получится.
    Либо доходность и риск, либо низкая доходность и маленький риск.

    ⚠️ Что такое риск?

    Риск — это не просто страшное слово. Это вероятность:

    · отправить деньги «туда», а обратно их не получить (или получить не полностью, или не вовремя, или без доходности).

    🗣️ Не нужно строить иллюзий: «Меня-то точно обойдёт».
    С чего вдруг? Вы особенный? У вас есть льготы перед всеми?
    👉 Нет. Вы такой же инвестор/вкладчик, как и все. И риски у вас — как у всех.

    🃏 А когда реально можно сказать «обманули»?

    Когда вам в открытую обещают:
    «Заработайте без риска 100% в день!» — вот тут да, это обман.

    Хотя я не знаю, кем надо быть в современном мире, когда из каждого утюга кричат:
    «Не выкладывайте деньги в сомнительные схемы — потеряете» — а человек всё равно это делает.

    С таким же успехом можно биться головой о стену в надежде, что ты победишь. 🤕🧱

    За последствия своих действий вы должны отвечать самостоятельно.
    Ни биржа, ни блогер, ни ЦБ не сделают это за вас.

    🙏 Берегите себя и свои деньги. И помните: риск — это не баг, а фича инвестиций.

    Ваши деньги - Ваша ответственность!
    Больше об инвестиция и экономии в моëм блоге.

    P.S. на текущей волатильности за последние дни я уже потерял несколько сотен тысяч рублей, но я четко понимаю, виноват в этом - только я.

    $EUTR $RU000A10CZB9 $CBOM $SGZH $WUSH $DELI $RU000A10E747 $RU000A106UW3 $RU000A10BS76 $RU000A10BVF1

    0

    комментариев

    Делимобиль. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО

    Тикер: #DELI
    Текущая цена: 88.95
    Капитализация: 15.6 млрд
    Сектор: Лизинг и шеринг
    Сайт: https://invest.delimobil.ru/

    Мультипликаторы (LTM):

    P\E - убыток LTM
    P\BV - 6.37
    P\S - 0.51
    ROE - убыток за LTM
    ND\EBITDA - 4.84
    EV\EBITDA - 7.35
    Активы\Обязательства - 1.07

    Что нравится:

    ✔️выручка выросла на 10% п/п (14.7 → 16.2 млрд);
    ✔️FCF увеличился на 12.7% п/п (2.6 → 3 млрд);
    ✔️чистый долг с учетом аренды снизился на 2.3% п/п (30.7 → 30 млрд). ND\EBITDA улучшился с 6.37 до 4.84;
    ✔️нетто финансовый расход уменьшился на 5.8% п/п (3 → 2.8 млрд);
    ✔️дебиторская задолженность снизилась на 59.4% п/п (0.5 → 0.2 млрд), кредиторская снизилась на 37.7% п/п (2 → 1.2 млрд);

    Что не нравится:

    ✔️убыток в отчетном полугодии, но он снизился на 6.9% п/п (-1.9 → -1.8 млрд);
    ✔️слабое соотношение активов и обязательств, которое уменьшилось за полгода с 1.13 до 1.07.

    Дивиденды:

    Согласно утвержденной дивидендной политике, компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при уровне соотношения ND/EBITDA < 3. При значении выше 3 доля будет определяться отдельно, с учетом потребностей компании и макроэкономической конъюнктуры. Компания стремится выплачивать дивиденды не менее 2 раз в год.

    По итогам 2025 года дивиденды не планируются.

    Мой итог:

    Операционные показатели (п/п):
    - размер автопарка -10% (31 → 27.9 тыс шт);
    - количество проданных минут +14% (851 → 970 млн мин);
    - количество активных пользователей +2.8% (578 → 594 тыс чел);
    - общее количество зарегистрированных пользователей +4% (12.4 → 12.9 млн чел).

    К росту по количеству проданных минут стоит относиться со сдержанным позитивом. Скорее всего, здесь есть эффект сезонности (такая же ситуация была в 2023 и 2024 годах). Тем более данные за 2 полугодие хуже год к году (-7.3%, 1046 → 970 млн мин). Снижается размер автопарка и это точно не позитив.

    Выручка выросла, но рост слабее прошлого полугодия. За год выручка увеличилась на 10.5% г/г (27.9 → 30.8 млрд). Убыток за полугодие остался примерно на том же уровне. По году сравнение хуже. Если 2024 был просто слабый со скромными 8 млн прибыли, то в 2025 итоговый убыток в -3.7 млрд. Просела операционная рентабельность с 13.77 до 3.38%, а также выросли нетто фин расходы на 52.4% г/г (3.8 → 5.8 млрд).

    FCF вырос как за полугодие, так и за год. У компании вырос OCF на 13.9% г/г (5.4 → 6.1 млрд) и снизился Capex на 10.6% г/г (621 → 555 млн). Хотя в текущей ситуации это вряд ли позитивно. Похоже, что стали больше продавать машин и меньше их покупать. Долговая нагрузка заметно снизилась и в первую очередь это произошло из-за роста EBITDA.

    Пока ситуация выглядит откровенно не очень хорошо. Компанию как может поддерживает ее главный акционер и основатель Винченцо Трани. В марте он увеличил свой пакет акций Делимобиля. Дополнительно Трани заявил о планах выделения компании кредитной линии. А также недавно инвесторы компании предъявили к выкупу 694 тысячи облигаций в рамках добровольной оферты.

    Но все это никак не влияет на бизнес, который пока явно идет по нисходящей траектории. Для появления интереса к компании необходим разворот операционных показателей. Наращивание, а не продажи автопарка, стабильный рост проданных минут. Обязательно снижение долговой нагрузки.

    А пока в компании если что и можно "поймать", то только "падающий нож". Крест на компании не стоит ставить, возможно, при поддержке своего мажоритария Делимобиль сможет пережить сложный период и выйдет на траекторию восстановления бизнеса. Но сейчас лучше на это смотреть со стороны. Про справедливую оценку также сложно сказать, так как будущее компании в полной неопределенности.

    *Не является инвестиционной рекомендацией

    Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

    Делимобиль. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО
    0

    комментариев

    Делимобиль отчитался о финансовых результатах за 2025 год. Разбираемся вместе

    Российский рынок каршеринга набирает обороты: если в 2022 году услугой проката авто пользовались 1,2% населения, то в 2025‑м - уже 3%. Разберём перспективы лидера отрасли - Делимобиля $DELI - на основе его отчёта по МСФО за 2025 год.

    🚗 Итак, выручка эмитента в отчётном периоде выросла на 11% до 30,8 млрд рублей. Компания фиксирует высокий спрос на услуги каршеринга, однако не смогла полностью удовлетворить его на фоне проблем с мобильным интернетом и геолокацией в большинстве регионов страны. При этом уже в феврале 2026‑го эмитент был включён в «белый список» Минцифры, что позволяет сервису работать при ограниченном мобильном интернете.

    За прошедший период количество клиентов выросло на 15%, приблизившись к отметке в 13 млн. Рост спроса логичен: владение личным авто дорожает, а каршеринг предлагает альтернативу. Пользоваться могут все, в том числе те, у кого нет возможности купить свою машину

    📊 Компания последовательно реализует стратегию развития: вышла в три новых города (Ярославль, Краснодар, Челябинск), доведя их число до 16. В России насчитывается 36 городов с населением более полумиллиона человек, где жители остро нуждаются в удобных транспортных услугах, что открывает возможности для дальнейшего расширения сервиса каршеринга.

    Показатель EBITDA составил 6,2 млрд рублей при рентабельности 20% - против 23% годом ранее. В минувшем году компания много инвестировала в операционную инфраструктуру, и снижение маржинальности было ожидаемым. В итоге чистый убыток составил 3,7 млрд рублей.

    💼 Долговая метрика - отношение чистого долга к EBITDA - остаётся на высоком уровне, равном 4,8x. Однако компания преодолела пик инвестпрограммы по строительству станций техобслуживания, что вкупе с включением в «белый список» Минцифры позволяет рассчитывать на рост операционных доходов в среднесрочной перспективе.

    Делимобиль сместил фокус на эконом‑сегмент, что разумно в текущих условиях. Построенная инфраструктура даёт гибкость в ценообразовании, особенно за счёт контроля над ремонтами - ключевым элементом себестоимости. Риски связаны с высокой долговой нагрузкой, но шаги компании (выкуп бондов, включение в «белый список») и дальнейшее снижение ставки ЦБ создают предпосылки для улучшения финансовых показателей.

    ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

    ❤️ Сезон отчетов в самом разгаре, а значит и нам некогда отдыхать. В выходной день разобрали Дели, с понедельника продолжаем дальше изучать годовые отчеты компаний. С вас - лайк в качестве мотивации. Спасибо!

    Делимобиль отчитался о финансовых результатах за 2025 год. Разбираемся вместе
    0

    комментариев

    🏤 Мегановости 🗞 👉📰

    1️⃣ Каршеринг "Делимобиль" $DELI получил чистый убыток 3,7 млрд ₽ по МСФО в 2025 г после прибыли в предыдущие два года.
    Выручка при этом выросла на 11% до 30,8 млрд ₽, а EBITDA увеличилась до 6,2 млрд ₽.
    Убыток компания объяснила масштабными инвестициями после IPO - в IT-инфраструктуру, ИИ и собственные сервисные мощности.
    Чистый долг вырос до 29,9 млрд ₽.

    Убыток выглядит следствием активных инвестиций в рост бизнеса, поэтому рынок будет оценивать, смогут ли эти вложения быстро повысить прибыльность.

    🏤 Мегановости 🗞 👉📰
    0

    комментариев