Поиск

Сегмент ВДО: Свежие облигации КЛВЗ Кристалл 1Р-05 — не убежище, а риск?

ООО «КЛВЗ Кристалл» #KLVZ - обладает полным циклом производства крепкого алкоголя. Это позволяет компании не только создавать собственные торговые марки, но и выступать надежным партнером для контрактного производства.

Компания расположена в Обнинске (Калужская область) и производит более 10 видов алкогольной продукции, включая водку, настойки, ликёры, джин, соджу и другие напитки. Около половины выручки приходится на водку.

Бизнес зависит от оборотного капитала, сетевых отсрочек, акцизов, НДС и доступности рефинансирования.

Параметры выпуска КЛВЗ Кристалл 001Р-05:

• Рейтинг: ВВ- (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 200 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 22,72% годовых)
• Выплаты: квартальные
• Амортизация: да (по 25% в даты 9-12-го купонов)
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 июня 2026
• Дата размещения: 05 июня 2026

Рейтинг надежности: НКР в октябре 2025 года подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне BB-.ru со стабильным прогнозом, но при этом отметило низкие показатели ликвидности, невысокий запас прочности по обслуживанию долга и повышенную долговую нагрузку.

Благодаря модернизации оборудования и запуску новых линий по выпуску премиального алкоголя за три года компания радикально трансформировала структуру доходов: доля водки в выручке сократилась с 90% в 2022 году до 51% по итогам III квартала 2025 года. Это сопровождалось ростом как общей выручки, так и операционной рентабельности.

Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года:

Выручка: выросла на 19,65% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года — с 621,2 млн рублей до 756,9 млн рублей.
Чистая прибыль: снизилась на 66% — с 35,034 млн рублей в первом квартале 2025 года до 11,909 млн рублей в 2026 году.
Валовая прибыль: увеличилась почти на 3% — до 219,6 млн рублей.
Прибыль от продаж: практически не изменилась и составила 138,6 млн рублей.

Суммарное производство продукции: увеличилось на 16,05% по сравнению с первым кварталом 2025 года — с 299 тыс. декалитров (дал) до 347 тыс. дал.
Продажи продукции: выросли на 8,1% — с 284 тыс. дал до 307 тыс. дал.

В 2025 году долгосрочные обязательства предприятия увеличились более чем вдвое — до 2,02 млрд рублей, а краткосрочные выросли до 3,05 млрд рублей. В совокупности обязательства компании превысили 5 млрд рублей, тогда как собственный капитал составил лишь 1,86 млрд рублей.

На вторичном рынке находятся 3 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 642,7 млн рублей:

КЛВЗ Кристалл 001P-04 $RU000A10DSU2 Доходность: 20,29%. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 20,8% на 2 года 6 месяцев с амортизацией

КЛВЗ Кристалл 001Р-02 $RU000A10AZG2 Доходность: 21,37%. Купон: 28%. Текущая купонная доходность: 25,32% на 1 год 8 месяцев с амортизацией

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

МГКЛ 001PS-01 $MGKL1P1 (28,56%) ВВ- на 4 года 5 месяцев
Реиннольц 001Р-04 $RU000A10DPT0 (32,73%) ВВ- на 4 года 5 месяцев, амортизация
ГК Сегежа 003P-10R $RU000A10E747 (27,67%) ВВ- на 2 года 7 месяцев, амортизация
БЭЛТИ-ГРАНД БО-П06 $RU000A1076A0 (23,95%) ВВ- на 2 года 4 месяца, амортизация
Уральская Сталь БО-001Р-06 $RU000A10D2Y6 (25,57%) ВВ- на 1 год 9 месяцев

По итогу: Финансовое состояние эмитента выглядит приемлемо: высокий уровень долга нивелируется стабильной операционной динамикой и понятной корпоративной структурой.

Новый выпуск не дает дополнительной доходности относительно аналогов в своей рейтинговой категории, поэтому его краткосрочный спекулятивный интерес невелик. Поскольку в портфеле уже присутствует выпуск КЛВЗ 001P-04, я пропускаю новое размещение. Спекулятивная премия к собственным выпускам сохраняется при купоне не ниже 20%. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Еще больше торговых идей и аналитики по рынку можно найти здесь: МАХ | Telegram. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегмент ВДО: Свежие облигации КЛВЗ Кристалл 1Р-05 — не убежище, а риск?

Что "дети " делают на бирже? И почему отвечать должен "Кто-то"?



Дисклеймер - пост моë субъективное мнение
Просто публично рассказываю о своих наблюдениях. Ни к чему не призываю, ни с кем не спорю. Не призываю ни к чему. 😉

🤯 Честно, меня поражает позиция огромного количества людей

«Ну, а что я? Я ничего! Это всё биржа виновата / блогер / платформа / ЦБ…» - Позиция ребенка, который что-то нашкодил, горшок с цветами например перевернул😅

Сижу в разных чатах и вижу, как народ обвиняет всех вокруг в своих потерях.
📉 Например, Евротранс, Сибавтотранс, МКБ, Сегежа,Вуш, Делимобиль, и другие эмитенты просто захлёбываются в комментариях. Люди набрасываются на известную платформу — Мосбиржу:
«Вот “Трасса” не платит — вы виноваты!»

Но почему-то, господа и дамы «инвесторы», вы проходите мимо главных действующих лиц…
👉 Себя, блин, самих.

💡 Коллеги, очень-очень важно запомнить

Биржа и любые инвестиции — это всегда риск. ВСЕГДА!

🎈 Не бывает чудес. Доходность как раз и существует потому, что есть риск.
Если бы рисков не было — мы бы жили в мире розовых пони, где все бесконечно богаты. 🦄🌈

Но такого нет.
Те же Гарант Инвест, Монополия… Это всё про ваши риски и ваши действия.

🏦 Хотите доходность без рисков и с гарантиями?

Добро пожаловать в депозиты. Там есть страхование до 1,4 млн ₽.

— «А нет, там доходность низкая!»
🎣 Знаете поговорку: «И рыбку съесть, и костьми не подавиться»? Так не получится.
Либо доходность и риск, либо низкая доходность и маленький риск.

⚠️ Что такое риск?

Риск — это не просто страшное слово. Это вероятность:

· отправить деньги «туда», а обратно их не получить (или получить не полностью, или не вовремя, или без доходности).

🗣️ Не нужно строить иллюзий: «Меня-то точно обойдёт».
С чего вдруг? Вы особенный? У вас есть льготы перед всеми?
👉 Нет. Вы такой же инвестор/вкладчик, как и все. И риски у вас — как у всех.

🃏 А когда реально можно сказать «обманули»?

Когда вам в открытую обещают:
«Заработайте без риска 100% в день!» — вот тут да, это обман.

Хотя я не знаю, кем надо быть в современном мире, когда из каждого утюга кричат:
«Не выкладывайте деньги в сомнительные схемы — потеряете» — а человек всё равно это делает.

С таким же успехом можно биться головой о стену в надежде, что ты победишь. 🤕🧱

За последствия своих действий вы должны отвечать самостоятельно.
Ни биржа, ни блогер, ни ЦБ не сделают это за вас.

🙏 Берегите себя и свои деньги. И помните: риск — это не баг, а фича инвестиций.

Ваши деньги - Ваша ответственность!
Больше об инвестиция и экономии в моëм блоге.

P.S. на текущей волатильности за последние дни я уже потерял несколько сотен тысяч рублей, но я четко понимаю, виноват в этом - только я.

$EUTR $RU000A10CZB9 $CBOM $SGZH $WUSH $DELI $RU000A10E747 $RU000A106UW3 $RU000A10BS76 $RU000A10BVF1

Новая доходность 24% от Техно Лизинг 001Р-08: основные риски и условия сделки

ООО «Техно Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

📍 Параметры выпуска ТехноЛизинг-001Р-08:

• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 476 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,83% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: по 7.5% в даты 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона, 70% - в дату 36-го купона
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 17 марта 2026
• Дата размещения: 20 марта 2026

📍 Финансовые результаты за 2025 год:

Выручка: 2,2 млрд руб. (+38% г/г)
Чистая прибыль до налогообложения: 19 млн руб. (-87% г/г)
Чистая прибыль: 148,1 млн руб. (рост почти в 3 раза)
Рентабельность капитала (ROE): 30% (13,9% годом ранее).
Объем лизингового портфеля: 6,5 млрд руб. (-15,2% г/г).

Понижение рейтинга: у компании возникли проблемы с возвратом денег. В ноября 2025 года Агентство «Эксперт РА» понизило ее рейтинг из-за того, что у нее скопилось много имущества, которое пришлось забрать у недобросовестных клиентов, и теперь это имущество никак не получается быстро продать.

Из-за этого компания стала считаться менее надежной (рейтинг упал с ruBBB- до ruBB+). Что будет дальше — пока неясно («развивающийся прогноз»): все зависит от того, как скоро распродадут «залежавшийся» товар. При этом текущих резервов и свободных денег у компании пока хватает, чтобы не уйти в минус.

📍 В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций на 1,8 млрд рублей:

ТЕХНО Лизинг 001Р-07
#RU000A10BBG1 Доходность — 28,52%. Купон: 27,00%. Текущая купонная доходность: 26,27% на 4 года, с амортизацией

ТЕХНО Лизинг 001Р-06
#RU000A107FN1 Доходность — 27,84%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 19,84% на 2 года 8 месяцев, с амортизацией

Долговая нагрузка у компании высокая, но график погашений пока удобный. Ближайший платёж — 350 млн в апреле. Деньги на погашение у компании имеются, если судить по отчету РСБУ за 9 месяцев. Только на счетах лежат 430 млн — этого уже достаточно.

Плюс невыбранные кредитные лимиты в банках составляют 1,5 млрд. То есть даже если случится какой-то форс-мажор с текущими остатками, компания легко займёт у банков и рассчитается с инвесторами.

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

ХРОМОС Инжиниринг БО-04
#RU000A10E283 (ВВ) Доходность к колл-опциону: 26,06% на 9 месяцев
ГК Сегежа 003P-10R
#RU000A10E747 (28,25%) ВВ- на 2 года 9 месяцев, амортизация
КЛВЗ Кристалл 001P-04
#RU000A10DSU2 (20,62%) ВВ- на 2 года 8 месяцев, амортизация
ЗООПТ БО-01
#RU000A10DRX8 (ВВ) Доходность к колл-опциону: 24,05% на 12 месяцев
Росинтер Холдинг БО-02
#RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 30,03% на 14 месяцев
СтанкоМашСтрой БО-01
#RU000A10D3R8 (27,53%) ВВ на 2 года 6 месяцев, амортизация
Эфферон 001Р-01
#RU000A10CH03 (23,92%) ВВ на 2 года 5 месяцев

Что по итогу: Если выпуск разместят с максимальным заявленным купоном, доходность будет очень интересной с учётом текущего кредитного качества эмитента. Из-за «Развивающегося» прогноза по рейтингу есть шанс, что Эксперт РА вернет рейтинг на уровень BBB-. Тогда котировки облигаций пойдут вверх, а доходность снизится до 25–27% годовых.

Но чтобы принять окончательное решение, хочется изучить годовую отчётность. Нужно понять природу прочих доходов и увидеть структуру портфеля: важно оценить, как компания распродаёт старые запасы техники и потянет ли апрельское погашение. Если процесс продаж застопорится, рейтинг могут снова понизить. Так что пока остаюсь в режиме наблюдения, как минимум до конца апреля. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Новая доходность 24% от Техно Лизинг 001Р-08: основные риски и условия сделки

Рейтинг BB- и доходность до 29%: Риски облигаций МГКЛ 1PS-02 и мой план действий

ПАО «МГКЛ» #MGKL – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потребительскими товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет».

Плюс развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов.

📍 Параметры выпуска МГКЛ 1PS-02:

• Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА, прогноз "Стабильный"
• Номинал: 1000Р
• Объем: до 1 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 26,00% годовых (YTM не выше 29,34% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 3 марта 2026
• Дата размещения: 6 марта 2026

Обзор новых размещений: Брусника 002Р-06 | Балтийский лизинг БО-П22 | Селектел 001Р-07R | АФК Система 2Р-12 и 2Р-13 | Вис Финанс БО-П11 | Илон-001Р-01

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г)
EBITDA: 1,11 млрд ₽ (+87% г/г)
Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г)
Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% г/г)
Денежные средства: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.)

Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес.)
Чистый долг/Капитал: 1,9x (в конце 2024 был 1,4х)
Чистый долг/EBITDA: ~1,35x

12 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу — стабильный.

📍 Некоторые факторы, которые повлияли на снижение рейтинга:

• Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности;

• Негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером ПАО «МГКЛ» для совершения операций с акциями компании.

Также рейтинг снижен из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться.

В качестве бенчмарка для сравнения использован самый последний выпуск:

МГКЛ 001PS-01
#RU000A10DTC8 Доходность: 26,74%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 23,65% на 4 года 8 месяцев, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

Реиннольц 001Р-04
#RU000A10DPT0 (28,56%) ВВ- на 4 года 9 месяцев, имеется амортизация
Техно Лизинг 001Р-07
#RU000A10BBG1 (29,18%) ВВ- на 4 года, имеется амортизация
ГК Сегежа 003P-10R
#RU000A10E747 (28,23%) ВВ- на 2 года 10 месяцев, имеется амортизация
КЛВЗ Кристалл 001P-04
#RU000A10DSU2 (21,69%) ВВ- на 2 года 9 месяцев, имеется амортизация

Что по итогу: Главный вопрос тут — купон. Если дадут максимальный — это будет бомба, одна из лучших пятилеток на рынке.

Да, эмитент с рейтингом BB-, многие боятся сидеть в таком до погашения. Но есть план Б. Сейчас тренд на снижение ставок, а фикс-купонные облигации в это время всегда растут в цене. Заходим, ждем пару месяцев, продаем дороже номинала и фиксируем профит.

Аргумент в пользу такого сценария — успешная история самого эмитента. Пять выпусков МГКЛ из девяти торгуются с премией к номиналу, причем выпуски 07 $RU000A10ATC4 и 08 $RU000A10C6U6 — значительно выше.

Не могу не отметить финансовое положение эмитента: пока оно удовлетворительное, но вызывает серьёзные опасения на горизонте пяти лет. Высокие процентные платежи вскоре могут превысить операционную прибыль, и неочевидно, за счёт каких источников компания планирует обслуживать свой долг всё это время. Также в работу компании и в эту нишу в целом может со временем вмешаться регулятор с целью пополнения бюджета.

Частично ситуацию смягчает наличие биржевого листинга акций. Теоретически это дает компании возможность экстренно привлечь капитал через допэмиссию. Моя стратегия — участвовать в размещении с горизонтом до двух лет, а дальше действовать по обстоятельствам, исходя из того, как пойдут дела у эмитента. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Рейтинг BB- и доходность до 29%: Риски облигаций МГКЛ 1PS-02 и мой план действий