Поиск

🍾 Абрау-Дюрсо (ABRD): игристое настроение или горькое послевкусие для инвестора?

Это разбор компании в рамках проекта #100дней100компаний. Подписывайся, чтобы увидеть все разборы!

📊 Что за компания?

ПАО «Абрау-Дюрсо» — один из самых узнаваемых российских производителей игристых вин и шампанского. Бренд с более чем 150-летней историей, ассоциируется с премиальным сегментом и праздничным столом. Однако бизнес не ограничивается только виноделием: в периметр входят также производство тихих вин, дистрибуция алкоголя, а еще — туристическо-курортное направление (винные туры, отели, рестораны в Абрау-Дюрсо). Получается такой симбиоз «алкоголь + гостеприимство». Я сам бывал в Абрау, и за последние годы курорт развился очень сильно: производит впечатление.

На скрине к посту — график цены. Она находится сейчас на минимумах 2014-2017 гг. С пиков капитализация компании упала на 70%. Стала ли она сейчас дешевой? В этом и давайте попробуем разобраться.

Капитализация компании сейчас около 13 млрд руб., не такая маленькая, как у Артгена, но все же компанию можно отнести к разделу small cap. Еще одна проблема - низкий free-float (это кол-во акций в свободном обращении). Он составляет около 5-7%, и это накладывает определенные ограничения на ликвидность акции и на возможности ее движения. Они могут быть достаточно неэффективными.

🥂 Давайте кратко пробежимся по самым важным финансовым показателям компании

▪️ Выручка за последние 5 лет удвоилась, и это отличный результат! (более 20 млрд руб.) Значит бизнес действительно растет, не только с точки зрения цен, но и с точки зрения масштабов бизнеса.
▪️ По чистой прибыли ситуация хуже, она болтается в диапазоне от 1 до 2 млрд руб. и растет не так сильно. Но за 2025 год приблизилась к максимуму в 2 млрд руб., что дает P/E 6,5 (что сильно лучше, чем P/E в 15-20 пару лет назад).
▪️ С EBITDA ситуация получше, она растет последние 3 года: 2,9; 4,3; 4,8. Но есть проблема - растет и долг. На текущий момент чистый долг около 8,7 млрд руб., а значит EV - порядка 21,7 млрд руб., а мультипликатор EV/EBITDA 4,5 - что неплохо, но заметно больше, чем в Белуге (около 2,5). В целом долг можно назвать умеренным, тем более ставки по нему достаточно низкие.
▪️ Что хорошо, капитал (в 20 млрд руб.) превышает капитализацию (13 млрд руб.). Т.е. вы покупаете рубль активов компании за 65 копеек. Покупать бизнес в такой ситуации всегда приятнее.
▪️ Дивиденды хоть и небольшие, но регулярные. Сейчас уже около 3% от цены акции. Причем платятся - из свободного денежного потока, он у компании остается - это важно. Правда не всегда, в части периодов капитальные вложения его превышали.

Это и есть главный риск вложений в компанию — капиталоемкость непрофильных активов. Туристический кластер требует огромных вложений, а отдача от него наступает медленно. Виноградники и винодельни тоже не дешевое удовольствие: цикл от посадки лозы до первой прибыли — 5–7 лет. Плюс конкуренция: на полках все больше российских игристых вин от других производителей, а импортные бренды возвращаются через параллельный импорт. Потребитель стал более чувствителен к цене, поэтому премиальность Абрау-Дюрсо может играть против нее в эконом-сегменте.

✅ Вывод: Абрау-Дюрсо — это качественный актив с сильным брендом, и в целом с адекватной на текущий момент оценкой, но без явного дисконта. Компания в последние периоды не показывает взрывного роста, дивиденды пока скромные, а свободный денежный поток может «съедаться» капексом. Если вы верите в рост внутреннего туризма и готовы ждать 3–5 лет, бумага может быть интересна как ставка на восстановление потребительского спроса. Но спекулятивно «ловить дно» здесь может быть опасно: график уже не раз разочаровывал. Тем более низкий free-float делает движения акций во многом непредсказуемым.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🍾 Абрау-Дюрсо (ABRD): игристое настроение или горькое послевкусие для инвестора?

🎓 Риск-менеджмент: как рассчитать объём позиции от стопа

Коллеги, суббота — время для системной работы. Сегодня о правиле, с которого начинается любая торговая система: риск на сделку 1–2% от депозита.
Главная мысль: объём позиции определяется не желанием заработать, а расстоянием до стопа. Сначала — где я ошибаюсь (стоп), потом — сколько я готов потерять (риск в деньгах), и только потом — сколько покупать (объём).
Формула:
Объём позиции = (Депозит × Риск %) ÷ (Цена входа − Стоп)
📌 Пример (все цифры условные, только для иллюстрации расчёта — это не сделка и не рекомендация):
— Депозит: 500 000 ₽
— Риск на сделку: 1% → 5 000 ₽
— Цена входа: 250 ₽, стоп: 240 ₽ → риск на одну акцию 10 ₽
— Объём: 5 000 ÷ 10 = 500 акций (позиция на 125 000 ₽)
Пример с широким стопом (тоже условный): вход 250 ₽, стоп 225 ₽ → риск на акцию 25 ₽.
Объём: 5 000 ÷ 25 = 200 акций (позиция на 50 000 ₽).
Риск в деньгах тот же — 5 000 ₽, но позиция в 2.5 раза меньше. Широкий стоп = меньший объём. Именно так стоп и объём работают в паре.
Почему 1–2%, а не 10%:
• При риске 1% серия из 10 убыточных сделок подряд уменьшает депозит примерно на 9.6%. При риске 10% та же серия забирает около 65% депозита.
• После просадки на 50% для возврата к исходной сумме нужно +100%. Чем меньше просадка, тем проще продолжать работать по системе.
(Это арифметика сложного процента, а не статистика по сделкам.)
Чек-лист перед входом:
1. Где стоп и почему именно там (уровень отмены сценария, а не «круглая сумма»).
2. Риск в рублях ≤ 1–2% депозита.
3. Объём посчитан по формуле, а не «на глаз».
4. Стоп выставлен сразу, а не «потом».
5. Цель хотя бы в 2 раза дальше стопа — иначе сделку лучше пропустить.
Хотите разобрать свою систему или конкретную сделку? Бесплатный разбор и доступ в VIP — только через личные сообщения в Telegram: @imafinance.
Разборы рынка и обучающие материалы — в канале t.me/ilyaprofinance.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#рискменеджмент #трейдинг #обучение #IMOEX #SBER #BRENT #GOLD

Краткосрочные облигации с доходностью до 20%. Что еще не поздно купить?

В последнее время горизонт планирования заметно сместился: вместо долгих пяти лет, к которым нас приучает ИИС-3, он сжался до коротких интервалов, где каждый пытается нащупать уверенность в завтрашнем дне.

Именно поэтому сегодня предлагаю сосредоточиться на краткосрочных облигациях — это способ зафиксировать привлекательный процент и не ждать долго возврата вложенных средств.

Подборка облигаций с фиксированным купоном и умеренным уровнем риска:

• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (А+)

Компания, которая занимается добычей золота и олова

Доходность — 18,30%. Купон: 19%. Текущая купонная доходность: 18,57% на 14 месяцев, ежемесячно

• А101 БО-001Р-02 $RU000A10DZU7 (А+)

Застройщик недвижимости в г. Москве и Московской области

Доходность — 17,63%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,71% на 14 месяцев, ежемесячно

• Село Зелёное 001Р-02 $RU000A10DQ68 (А)

Один из крупнейших агрохолдингов России

Доходность — 17,65%. Купон: 17,25%. Текущая купонная доходность: 16,99% на 13 месяцев, ежемесячно

Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:

• Доходность ОФЗ выросла до 16,7%. Разбор выпусков под разные сценарии
• Флоатеры под КС+3% для всех: где искать высокую доходность?
• Что купить на 3–5 лет и не платить налог? Подборка длинных облигаций
• Редкая возможность зафиксировать под 10% в валюте. Что выбрать?

• Камаз БО-П18 $RU000A10DP93 (А)

Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов

Доходность — 17,17%. Купон: 16,5%. Текущая купонная доходность: 16,29% на 13 месяцев, ежемесячно

• реСтор 001Р-02 $RU000A10DMN0 (А-)

Компания занимается розничной продажей продукции Apple

Доходность — 20,55%. Купон: 18,85%. Текущая купонная доходность: 18,67% на 13 месяцев, ежемесячно.

• Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 (А)

Один из крупнейших операторов аэропортовых топливозаправочных комплексов в России

Доходность — 19,51%. Купон: 18,25%. Текущая купонная доходность: 18,16% на 11 месяцев, раз в 3 месяца.

• Медскан 001Р-01 $RU000A10BYZ3 (А)

Сеть многопрофильных клиник, оказывающих медицинские услуги

Доходность — 16,34%. Купон: 18,5%. Текущая купонная доходность: 17,83% на 11 месяцев, ежемесячно

• Новые Технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (А-)

Компания по разработке, производству и сервисному обслуживанию погружного оборудования для добычи нефти

Доходность — 18,18%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,84% на 10 месяцев, ежемесячно.

• АФК Система БО 002Р-02 $RU000A10BPZ1 (А+)

Публичная инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов

Доходность — 18,92%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 21,79% на 7 месяцев, ежемесячно.

Постарался собрать для вас варианты с умеренным риском и высокой доходностью — надеюсь, найдёте подходящее под свои задачи. Если пост заинтересует и получит поддержку, сделаю отдельные подборки корпоративных облигаций со сроком погашения от 2 и от 3 лет.

Эмитентов с рейтингом ниже A- я в подборку не включал. У таких компаний, как Легенда 2Р-04 (YTM 22,32%), Рольф 1Р-08 (YTM 22,61%) и Каршеринг Руссия 1P-07 (YTM 43,61%), доходность существенно выше, но и риски остаются. Ситуация у них не критичная, а у последней из списка есть открытые кредитные линии, помогающие пройти ближайшие оферты. Так что давать в долг здесь стоит только с полным пониманием всех рисков.

В том, что эмитенты пройдут ближайшие погашения, я не сомневаюсь: доступ к рынку долга открыт, значит, скоро их стоит ждать с новыми заимствованиями для рефинансирования.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Краткосрочные облигации с доходностью до 20%. Что еще не поздно купить?

🧬 Артген Биотех или ИСКЧ: ставка на генную терапию в 20 раз дороже рынка


Это разбор компании в рамках проекта
#100дней100компаний. Подписывайся, чтобы увидеть все разборы!

📊 Что за компания?
ПАО «Артген Биотех» — один из немногих публичных биотех-игроков на Московской бирже. Компания специализируется на разработке и коммерциализации инновационных генно-терапевтических препаратов и биотехнологических продуктов. Основной фокус — лечение орфанных (редких) и социально значимых заболеваний, где традиционная фармакология бессильна. У компании также есть два публичных дочерних предприятия в виде ПАО "ММЦБ" - занимающейся хранением стволовых клеток и ПАО "ЦГРМ "Генетико", изучающая ДНК и всё, что связано с ним. А всего у компании более 10 различных дочек!

На скрине к посту вы видите график акции. 3 года подряд она падает. Капитализация компании сейчас всего 4,3 млрд руб. Это примерно в 800 раз меньше капитализации Лукойла! Или в 50 раз меньше какой-нибудь Ленты. В общем, сущие копейки. Даже у некоторых частных инвесторов у нас в РФ портфели больше.

💊 Флагманский проект — препарат «Неоваскулген» для терапии ишемии нижних конечностей, первый в России генно-терапевтический препарат, одобренный для клинического применения. Кроме того, компания развивает проекты в области онколитических вирусов, регенеративной медицины и CAR-T клеточной терапии.

Вроде бы звучит все круто, перспективно, а главное - очень дешево.

🧐Но что скрывается за этой дешевизной?

▪️Капитал компании - 400 млн руб. В 10 раз меньше ее капитализации.
▪️Нематериальные активы на 878 млн руб. Любой неудачный препарат - и капитал может сложиться еще сильнее.
▪️За последние 5 лет выручка компании выросла на 50%. Вроде бы круто! Но если мы переведем это в годовые - то всего 8,5% - не выше уровня инфляции. Так ли должна расти компания с перспективными разработками?
▪️Прибыль компании за последние пол года - 18 млн. руб. За полный 2025 год была 96 млн руб. Даже по показателям 2025 года, текущий P/E более 45. Много ли это в условиях, когда большинство российских компаний имеют P/E не более 4-5?
▪️EV/EBITDA не опускался в последние 5 лет ниже 25, P/FCF - не был ниже 20. Чистый денежный поток за последние пол года, а также за 2025 год - отрицательные.
▪️Из плюсов можно назвать лишь около нулевой чистый долг (т.е. объем денежных средств на балансе равен сумме полученных займов). Но при этом уплачиваемые проценты по долгу в два раза больше поступлений от депозитов. Либо долги под огромную ставку, либо деньги размещаются не слишком эффективно.

✅ Вывод: несмотря на кажущуюся дешевизну по котировкам, общей капитализации и перспективности разработок за последние 5 лет компания не показала чего-то прорывного. Мультипликаторы являются одними из самых высоких на рынке, а свободный денежный поток - отсутствует. Реальный буст показателей и прибыли может дать лишь вывод на рынок какого-то уникального препарата. Но будет ли он? Чтобы с этим разобраться, как минимум нужно оценивать рынок и прогнозировать вероятность такого события. Можете ли вы это сделать? Тогда стоит рассматривать акцию к покупке. Но точно не из ситуации "сильно упала, поэтому беру". А финансы говорят о том, что бумага еще долго может оставаться слабее рынка.

🧬 Артген Биотех или ИСКЧ: ставка на генную терапию в 20 раз дороже рынка

Покупать становится все страшнее. Что не так с облигациями и рынком долга?

Коллеги, приветствую! После двух недель бездействия на рынке долга я всё же решил небольшой долей докупить бумаги, которые сейчас торгуются значительно ниже номинала. Все эти компании я уже разбирал в канале, и мнение не меняется: не верю, что крупный бизнес с реальным весом внутри страны не будут пытаться спасать.

Путь сложный — и для инвестора, которому нужно беречь нервные клетки, и для менеджмента, который ищет покупателя на ликвидные активы.

С этими мыслями увеличил позиции в следующих выпусках:

• Вуш 001P-04 $RU000A10BS76 и Самолёт БО-П14 $RU000A1095L7 Как мне кажется, в крайнем случае их поглотят крупные игроки, если сами не справятся с долгами. Как бы внутри страны ни кошмарили бизнес Вуш, мне он нравится своей аккуратной экспансией. На конец мая 2026 года Whoosh уже представлен примерно в 15 городах Латинской Америки.

Про «Самолёт» — пару слов отдельно. В начале прошлой недели рынок знатно штормило на техдефолте: возникла проблема с выплатой по выпуску БО-П20 на 2,5 млрд. Сумма для «Самолёта» небольшая, но если компания испытывает сложности даже с ближайшим погашением, рынок закономерно задаётся вопросом: а что будет с более крупными выплатами? Длинные бумаги сейчас держать не хочу, а вот короткие — со сроком до года — ещё могут погасить. Что будет дальше, покажет время.

• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Эмитент практически достроил все заводы, под которые активно занимал средства. Если проанализировать уже введённые мощности — вопросов к генерации денег и к спросу на продукт нет.

• Балтийский Лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 Главное — найти средства на предстоящее погашение в ноябре. Как по мне, в крайнем случае эмитенту может помочь ПСБ: напомню, у Промсвязьбанка в залоге 100% долей операционной компании «Балтийский лизинг».

Логика простая: банку выгодно, чтобы заложенный актив сохранял стоимость и стабильно генерировал поток — тогда и кредит будет обслуживаться. В теории ПСБ может выступить кредитором: дать новый заём или рефинансировать часть долга, чтобы появились деньги на ноябрьские платежи, включая put-оферты по облигациям.

Проверка на прочность. На put-оферты по БО-П14 $RU000A10A3W1 (19 ноября 2026) и БО-П21 (25 ноября 2026) приходится львиная доля нагрузки. Если бы все держатели предъявили 100% бумаг, компании пришлось бы выплатить 11,5 млрд только по этим двум выпускам.

Основные держатели обоих выпусков — страховые компании. Менеджмент заявляет, что ведёт с ними переговоры о замещении вместо выкупа и что ликвидность под оферты зарезервирована. Но конкретную сумму резерва компания не раскрыла — и это нервирует рынок.

Что будет дальше? Сейчас индекс Гособлигаций приближается к уровню поддержки 110 пунктов. Если ЦБ на заседании 23 октября сохранит жёсткую риторику или приостановит цикл снижения ставки, а Минфин продолжит давить на рынок, то доходности длинных ОФЗ пробьют 17% и направятся к 18%+. Это протолкнёт RGBI к психологической отметке 100 и такого допускать никак нельзя.

В таком сценарии на рынке долга начнётся настоящая паника. Закредитованные компании, выживающие за счёт постоянного рефинансирования, будут вынуждены предлагать ещё более высокую доходность — как относительно собственных выпусков, так и в сравнении с условиями заимствований Минфина.

В этот момент вся шаткая конструкция рынка может быстро схлопнуться. Именно поэтому вблизи текущих значений я на этой неделе подкупал самый длинный выпуск ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 Так как в подобное развитие событий я не верю. А что Вы покупали в свой портфель и почему?

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

Актуальные обзоры, которые вы могли пропустить:

• Доходность ОФЗ выросла до 16,7%. Разбор выпусков под разные сценарии
• Редкая возможность зафиксировать под 10% в валюте. Что выбрать?
• Осенние дивиденды в 2026 году: где самая высокая доходность?

'Не является инвестиционной рекомендацией

Покупать становится все страшнее. Что не так с облигациями и рынком долга?

📈 Озон: бычий треугольник в работе



Смотрю я на Озон и вижу, что бумага торгуется в рамках ожиданий. Котировки начали реализацию бычьей конструкции под названием треугольник. Это фигура, которая обычно говорит о накоплении силы перед продолжением движения.

Картинка в моменте способствует продолжению роста в четверг к ценам 3079-3100 рублей. То есть потенциал вверх обозначен довольно чётко, и если конструкция отработает, то эти уровни выглядят вполне достижимыми.

Моё мнение такое — расклад чисто технический, и всё будет зависеть от того, удержится ли структура. Бычьи фигуры не всегда отрабатывают, так что стоит просто наблюдать за реакцией цены у обозначенных уровней. Волатильность в таких историях обычно повышенная, поэтому я бы делал выводы по факту, а не заранее.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🏦 ВТБ: август вытянул, но до цели ещё далеко



Смотрю я на отчёт ВТБ за август и понимаю, что картина складывается двойственная. За восемь месяцев банк заработал 314 миллиардов рублей чистой прибыли, а это на четыре процента меньше, чем годом ранее. До годового ориентира в 600 миллиардов остаётся ещё 286 миллиардов, причём заработать их нужно всего за четыре месяца. Задача выглядит напряжённой.

Но вот август оказался заметно лучше предыдущих месяцев. Чистая прибыль за месяц составила 49,2 миллиарда против 23,8 миллиарда годом ранее. ROE впервые за несколько месяцев превысил 20 процентов, и менеджмент считает это подтверждением того, что годовая цель достижима. Главный драйвер улучшения — нормализация доходов от операций с финансовыми инструментами, которые с мая по июль были отрицательными, а в августе принесли 18,6 миллиарда.

Теперь по деталям. Чистые процентные доходы в августе составили 71,9 миллиарда, удвоившись год к году, но за последние три месяца динамика почти нулевая. Чистая процентная маржа стабилизировалась на 2,6 процента, хотя целевой NIM в 3,2 процента к концу 2026 года выглядит недостижимым. Комиссионные доходы прибавили 26 процентов, до 32,8 миллиарда. Отношение расходов к доходам улучшилось до 40,4 процента с 45,4 годом ранее.

Операционные расходы в августе сократились, что соответствует курсу на оптимизацию. Стоимость риска держится около одного процента, норматив Н1.1 на уровне 5,8 процента. Но есть момент, который настораживает — прочие операционные доходы в августе резко выросли до 25,2 миллиарда против 6,9 годом ранее, и именно этот компонент обеспечил основной вклад в результат месяца. То есть качество прибыли вызывает вопросы.

Моё мнение такое — август выглядит обнадёживающе, но разовая природа части доходов и недостижимость целевого NIM заставляют относиться к годовому ориентиру с осторожностью. Волатильность тут сохраняется, так что я бы просто наблюдал за тем, как банк закроет оставшиеся месяцы.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🔵 Новатэк: отчёт вышел слабым, но без паники



Вот разобрал я свежий отчёт Новатэка за первое полугодие 2026-го и скажу честно — ожидания были куда выше, чем то, что компания в итоге показала. Хотя предпосылок для позитива хватало. Во-первых, цены на энергоносители подросли из-за конфликта вокруг Ирана, там мировая логистика СПГ просела, особенно у Катара. Во-вторых, Арктик СПГ-2 наконец-то начал работать — если в первом полугодии 2025-го был всего один рейс, то теперь их больше двадцати. В-третьих, Ямал СПГ получил налоговое послабление: с начала 2026-го ставка налога на прибыль упала с 32 до стандартных 25 процентов.

Но по факту выручка выросла чисто символически, с 804 до 836 миллиардов рублей. И рост этот в основном за счёт индексации цен внутри России, а не за счёт экспорта. Крепкий рубль тоже подъел позитив. Плюс важный нюанс — после 2022 года Новатэк не торгует по споту, так что смотреть на фьючерсы на газ тут просто некорректно. Прибыль год к году вообще не выросла, и ни рабочий Арктик СПГ-2, ни снижение налога у Ямал СПГ этому не помогли.

Теперь про главный риск, который я вижу. С первого января 2027 года ЕС планирует закрыть для Новатэка европейский рынок, а это минимум четверть текущей выручки. Из-за ситуации на Ближнем Востоке решение скорее всего отложат, может до конца 2027-го, но по риторике и действиям понятно, что закрытие в итоге всё равно произойдёт. Тогда придётся переориентироваться на Восток, а там логистическое плечо длиннее и покупателям нужны скидки. Это потенциально очень серьёзный удар по чистой прибыли, речь может идти о минус сорока процентах.

Моё мнение — нейтральное. Новатэк остаётся ставкой на мир, и без улучшения геополитики во втором полугодии я жду лишь небольших улучшений. Форвардный P/E на 2026 год где-то 6-7, дивидендная доходность около 8 процентов, а ОФЗ дают больше 16,5. Из-за санкционного риска P/E на 2027 год рисуется уже заметно выше. Компания качественная, с отрицательным долгом, но при такой дивидендной доходности и вероятном закрытии европейского рынка апсайд в акциях выглядит ограниченным. Волатильность тут точно никуда не денется.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

Роснефть: цифры, которые заставляют задуматься



Ну что, решил я тут разобрать Роснефть по косточкам, потому что картинка там складывается довольно противоречивая. Компания вроде бы гигант, блокирующий пакет у государства через Роснефтегаз, а вот динамика финансовых показателей мягко говоря настораживает. Смотрю на выручку за последние годы и вижу интересную картину.

По выручке расклад такой: в 2023-м было 9163 миллиарда рублей, в 2024-м подскочило до 10139 миллиардов, а дальше началось снижение — 8236 миллиардов в 2025-м и 8262 миллиарда за последние двенадцать месяцев. Темпы роста в среднем около семи процентов, но это скорее заслуга прошлых лет, потому что сейчас динамика явно притормозила. С прибылью ситуация ещё драматичнее: 1267 миллиардов в 2023-м, 1084 миллиарда в 2024-м, а потом обвал до 293 миллиардов в 2025-м и 248 миллиардов за LTM. Темпы роста ушли в минус, и это уже совсем другой разговор.

Теперь по мультипликаторам. Капитализация компании — 3623 миллиарда рублей. P/E сейчас 14,6 при среднем историческом 10,7, то есть акция выглядит дороже своей обычной оценки. А вот P/BV всего 0,39 против среднего 0,78 — тут наоборот, дисконт к балансовой стоимости приличный. EV/EBITDA — 1,5 при среднем 2,82, тоже ниже обычного. ROE просел до 2,7 процента, хотя в среднем был 11,7 процента. Чистый долг вырос на 26 процентов и достиг 3893 миллиардов рублей.

Если смотреть на всё это вместе, то картина получается двойственной. С одной стороны, мультипликаторы вроде P/BV и EV/EBITDA намекают, что акции торгуются ниже справедливых уровней. С другой — падающая прибыль и растущий долг говорят о том, что фундаментально компания переживает не лучшие времена. Моё мнение такое: тут важно понимать, за счёт чего прибыль упала так сильно, разовые это факторы или структурные. Пока что я бы просто наблюдал и не делал резких движений, потому что волатильность в таких историях может быть приличной.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🟢 ВИ.ру неожиданно вышел в плюс по деньгам



Вот смотрю я на свежие цифры ВИ.ру за первое полугодие 2026-го и понимаю, что история тут потихоньку меняется. Выручка добралась до 89,6 миллиарда рублей, прибавив 3,2 процента. Но самое интересное не в этом, а в том, что во втором квартале темп роста ускорился до 9,7 процента. То есть компания как будто разогналась ближе к середине года.

Дальше по прибыли картина вообще любопытная. Валовая прибыль подросла до 29,8 миллиарда, EBITDA по IFRS 16 выросла почти на 20 процентов и составила 8,8 миллиарда. А чистая прибыль — тут просто фейерверк, 2,6 миллиарда рублей, рост в тринадцать раз. Причём больше двух миллиардов из этой суммы компания заработала именно во втором квартале. Рентабельность тоже подтянулась — валовая до 33,3 процента, по EBITDA до 10,7 процента.

Главный драйвер, как я вижу, это работа с расходами. Операционные затраты остались на уровне прошлого года — 24,9 миллиарда, хотя выручка выросла. Компания закрывает слабые пункты выдачи, режет лишнюю логистику и убирает низкомаржинальный ассортимент. Короче, стратегия сместилась от быстрого расширения к эффективности, и это уже даёт результат в прибыли.

По сегментам B2B остаётся локомотивом — выручка корпоративного направления выросла на 6,2 процента, до 67,5 миллиарда. Розница за полугодие просела на 5,8 процента, но во втором квартале впервые за несколько кварталов вернулась к росту и прибавила 4 процента. Баланс тоже заметно оздоровился: год назад был чистый долг 8,7 миллиарда, а теперь чистая денежная позиция 6,8 миллиарда. Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза, до 7,7 миллиарда, при капзатратах всего 0,4 миллиарда.

Моё мнение — менеджмент явно поверил в свою историю, раз поднял прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5-6,5 миллиарда рублей. Но стоит держать в голове, что розница всё ещё слабое место, а устойчивость такого разворота покажет только время. Волатильность тут никто не отменял.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🟡 Полюс Золото: что скрывает урезанный отчёт

Ну вот, смотрю я на отчёт Полюса за первое полугодие и честно говоря, первое что бросилось в глаза — это его какая-то обрезанная версия. Нет отчёта о движении денег, нет примечаний, нет расшифровки затрат. Такое ощущение, что компания решила просто не показывать лишнего. И скорее всего, причина банальна — расходы там выросли так, что показывать их детально стало совсем некомфортно.

Короче, смотрите на цифры. Выручка подросла почти на четырнадцать процентов и добралась до 352,7 миллиарда рублей. Драйвером тут стала рекордная средняя цена реализации золота — она компенсировала то, что физически продали меньше металла. А вот чистая прибыль — это боль. Она рухнула на 64,5 процента, до 61,2 миллиарда. Причина всё та же — расходы.

И вот тут самое интересное. Операционные затраты взлетели больше чем в три раза, до 259,3 миллиарда рублей. Компания не стала расписывать структуру, просто слепила всё в одну строчку. Могу предположить, что там и низкая база прошлого года, и курсовые разницы, и выросший НДПИ, и инфляция. Но некоторые аналитики допускают, что в этой скрытой куче могут сидеть разовые крупные выплаты в бюджет, о которых компания предпочла промолчать.

Моё мнение такое: Полюс официально входит в перечень стратегических предприятий, так что право не раскрывать чувствительные данные у них есть. Но осадочек остаётся. Когда бизнес прячет расходы в одну строчку, это всегда заставляет задуматься о том, насколько всё хорошо на самом деле. Волатильность в таких историях обычно зашкаливает, так что стоит просто держать этот нюанс в голове.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🔐 Позитив подрос, и от него ждут большего



Смотрю я на Позитив и вижу, что бумага добралась до 1250 рублей, прибавив 20%. Рост приличный, но самое интересное тут не в том, что уже произошло, а в том, чего от компании ждут дальше. А ждут от неё перевыполнения годового плана по отгрузкам и заметного роста дивидендов.

Кибербезопасность — направление, которое в текущих условиях выглядит очень востребованным. Спрос на защитные решения растёт, и компания работает в секторе, где деньги тратятся не по остаточному принципу. Если Позитив действительно перевыполнит план по отгрузкам, это даст прямой импульс и выручке, и прибыли, а значит, и дивидендной базе.

Лично я смотрю на это с осторожным оптимизмом. История выглядит логично: спрос есть, компания наращивает поставки, рынок ждёт роста выплат. Но тут важно понимать, что ожидания уже частично заложены в цену. Рост на 20% говорит о том, что инвесторы верят в позитивный сценарий. Если реальность окажется скромнее, может последовать коррекция.

Волатильность и риски в технологическом секторе никто не отменял. Я бы просто наблюдал за тем, как компания будет отчитываться и подтверждать ожидания рынка. Пока история выглядит интересно, но без фанатизма.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

📱 Яндекс добрался до 5000, и это уже серьёзно



Смотрю я на Яндекс и вижу, что бумага выросла до 5000 рублей, прибавив 32%. Для нашего рынка это очень заметное движение, особенно с учётом всей неопределённости последних месяцев. Но интерес тут не только в цифрах, а в том, какую историю рынок в эту цену закладывает.

А история действительно крупная. Яндекс воспринимается как самая качественная ставка на глобальные тренды: платформенная модель, искусственный интеллект, автономный транспорт. Это не просто ретейл или реклама, это попытка играть в мировую технологическую повестку. Для нашего рынка такой набор выглядит уникально, потому что аналогов почти нет.

Лично я смотрю на это с двойственным чувством. С одной стороны, качество бизнеса и амбиции компании действительно впечатляют. С другой — текущая оценка уже закладывает очень многое. Если ИИ и автономный транспорт начнут давать ощутимую отдачу, история может оправдаться. Если нет, то мультипликаторы могут оказаться завышенными.

Волатильность и риски тут высокие. Рост на 32% уже создаёт напряжение, и любая новость может качнуть бумагу в любую сторону. Я бы просто наблюдал за тем, как компания будет подтверждать свою технологическую повестку и не делал поспешных выводов.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🛒 Икс 5 разогналась, и аналитики видят ещё потенциал



Смотрю я на Икс 5 и вижу, что бумага уже добралась до 2600 рублей, прибавив 46%. Рост солидный, но аналитики при этом продолжают называть её одной из самых щедрых по дивидендам на годовом горизонте. Такое сочетание всегда привлекает внимание, потому что рынок любит истории, где есть и рост, и выплаты.

Ретейл — сектор, который в текущих условиях чувствует себя по-разному. Кто-то страдает от сжатия маржи, кто-то выигрывает за счёт трафика и оптимизации. Если Икс 5 действительно сможет удержать высокий уровень выплат, то интерес к бумаге может сохраниться даже после такого роста. Но тут важно понимать, что высокая доходность обычно идёт рука об руку с рисками.

Лично я смотрю на это с осторожным интересом. Рост на 46% уже закладывает определённый оптимизм, и любое отклонение от ожиданий может привести к коррекции. Тут важно не гнаться за движением, а трезво оценивать, насколько устойчива дивидендная история и не придётся ли компании урезать выплаты ради поддержания бизнеса.

Волатильность и риски в ритейле никто не отменял. Я бы просто наблюдал за тем, как компания будет подтверждать свои финансовые результаты и планы по дивидендам. Пока история выглядит интересно, но без фанатизма.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

💊 Промомед разогнался, и прогнозы выглядят смело



Смотрю я на Промомед и вижу, что бумага уже добралась до 695 рублей, прибавив 70%. Причём это не просто рыночная эйфория вокруг фармсектора — тут есть конкретная история роста. Компания сама закладывает в прогноз увеличение выручки на 60% в 2026 году. Это очень амбициозная цель, которая предполагает серьёзное расширение продаж.

Но самое интересное даже не это. Газпромбанк считает такую оценку заниженной и допускает, что фактический результат может оказаться выше. Когда аналитики говорят, что компания скромничает в своих прогнозах, это обычно добавляет оптимизма рынку. И, судя по динамике котировок, инвесторы уже закладывают такой сценарий в цену.

Лично я смотрю на это с осторожным интересом. Фармацевтика — сектор, где многое зависит от портфеля препаратов и их продаж. Если Промомед действительно сможет удержать заявленные темпы, то текущая оценка может оказаться оправданной. Но рост на 70% уже создаёт определённое напряжение, и любое отклонение от ожиданий может привести к резкой реакции.

Волатильность и риски тут высокие. Я бы не делал поспешных выводов на фоне такого ралли и просто наблюдал за тем, как компания будет отчитываться и подтверждать свои прогнозы. Пока история выглядит многообещающе, но требует проверки временем.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

⛽️ Газпромнефть может раскошелиться на дивиденды



Смотрю я на расклад по Газпромнефти и вижу довольно заманчивую картину. По прогнозам на 2027-2028 годы выплаты могут составить около 168 рублей на акцию. Если считать от текущих котировок, доходность за два года превышает 30%. Это уже совсем другой уровень по сравнению с тем, что предлагают многие другие истории на нашем рынке.

Главная интрига тут в норме выплат. Сейчас компания отдаёт 65% от прибыли, но есть ожидания, что планку поднимут до 75%. И долговая нагрузка, судя по всему, позволяет такой шаг. Это важный момент: когда компания может увеличить выплаты без ущерба для финансовой устойчивости, это сигнал, что менеджмент уверен в своих денежных потоках.

Лично я смотрю на это с осторожным интересом. Высокая доходность — это всегда приятно, но она не появляется на пустом месте. Тут важно понимать, что выплаты могут быть частично обеспечены за счёт долга или разовых факторов. Если прибыль останется стабильной, то сценарий вполне реалистичен. Если конъюнктура ухудшится, то планы могут скорректироваться.

Волатильность и риски в нефтегазовом секторе никто не отменял, так что я бы просто наблюдал за тем, как компания будет балансировать между интересами акционеров и собственной устойчивостью. Пока история выглядит интересно, но без фанатизма.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

⚡️ Россети ЦиП: ток идёт, цифры растут



Смотрю на отчёт Россети Центр и Приволжье за первое полугодие 2026 и понимаю, что история получилась занятная. Компания обслуживает 11 регионов от Владимира до Саратова, торгуется во втором эшелоне, бумага стоит около 0,50 рубля. После провала 2022 года акции медленно ползли вверх и к апрелю 2026 добрались до исторического максимума 0,69 рубля. После июньской дивидендной отсечки закономерно откатились к текущим уровням, и реакция на отчёт была спокойной — рынок уже заложил большую часть позитива в цену.

Теперь по цифрам. Выручка составила 85,9 млрд рублей, плюс 13% год к году. И вот что интересно: основной драйвер это индексация тарифов, но в 2026 году повышение перенесли с июля на октябрь. То есть первое полугодие компания отработала практически без роста тарифов и всё равно показала двузначный результат. А с октября индексация 11,3% вступит в силу, так что во втором полугодии рост может ускориться. Чистая прибыль выросла на 24%, до 14,8 млрд рублей, и обгоняет выручку почти вдвое.

Причина такого опережения простая: компания погасила долг и перешла в чистую денежную позицию. Чистый долг стал отрицательным — минус 4,89 млрд рублей. На счетах больше денег, чем всех обязательств, а при ключевой ставке 14% это особенно ценно. Россети больше не платят проценты по дорогим кредитам, а могут сами зарабатывать на размещении свободных средств. Этот эффект напрямую упал в прибыль.

Но есть и ложка дёгтя. CAPEX вырос на 16%, до 12,5 млрд за полугодие, а инвестпрограмму на 2026-2030 годы расширили сразу на 82,7 млрд, до 301,2 млрд рублей. Деньги пойдут на модернизацию сетей. С точки зрения государства это правильно, сети стареют и без инвестиций начнутся аварии. Но с точки зрения акционера каждый рубль в сети это рубль, который не достанется в виде дивиденда.

Моё мнение — отчёт выглядит сильным, особенно с учётом того, что тарифы ещё не поднимали. Чистая денежная позиция и рост прибыли делают историю привлекательной, но расширенная инвестпрограмма это главный риск для дальнейших выплат. Тут стоит следить за тем, как менеджмент будет балансировать между модернизацией и дивидендами.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

🏦 Т-Технологии: дивиденды 4,7 рубля



Смотрю на новость по Т-Технологиям и вижу цифры: 4,7 рубля на акцию, доходность около 1,89%, последний день покупки — 9 октября. Для компании, которая сейчас активно растёт и вкладывается в развитие, такая выплата выглядит скромно, но это скорее ожидаемо.

Моё мнение — 1,89% это символическая доходность, и как драйвер для покупки она не работает. Т-Технологии сейчас в фазе активного роста: клиентская база 56,1 млн, кредитный портфель прибавил 21%, прибыль банковского бизнеса за 8 месяцев 131,8 млрд. Куда логичнее, что компания направляет средства на развитие, а не на щедрые выплаты. Так что тут дивиденды скорее формальность, чем реальный аргумент.

Отдельно отмечу, что для таких историй роста важнее смотреть на операционные показатели и на качество портфеля, а не на размер выплаты. Если компания продолжит наращивать бизнес такими темпами, то акционеры выиграют за счёт роста капитализации, а не за счёт дивидендов. Это другая логика инвестирования, и её стоит держать в голове.

Пока это нейтральный сигнал, который вряд ли сильно повлияет на настроения. Главное — следить за тем, как компания будет удерживать темпы роста и справляться с рисками, а не за размером разовой выплаты.

📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM