Поиск

🪙 Россия показала высочайшую степень устойчивости, противостоя санкциям, — Путин.
Санкции против России потерпели полный крах.
России хватает личного состава. Мы не проводим массовой и принудительной мобилизации, — Путин
- Зато мы получили рост налогов и снижение благосостояния, и другие успехи в экономике. 👍
Можно ещё вспомнить мобилизацию в 2022 году, тогда тоже всего всем хватало.
Индекс на заявления отреагировал почти никак, зато Пушкина почитали. $TMOS
Другие новости:
🪙 Самые большие статьи расходов бюджета: национальная оборона, национальная безопасность и правоохранительная деятельность. А также социальная политика, обслуживание госдолга и национальная экономика.
Приоритеты понятны. Подробнее на картинке.
🪙 Россети и ОАО РЖД по решению суда должны восстановить качество энергоснабжения на нефтеперекачивающей станции Транснефти — Ъ
Иск был принят к производству еще в 2023 году, тогда же Транснефть сообщала, что из-за сбоев в сети снижаются объемы перекачки нефти по направлению в Китай.
$TRNFP $FEES
#новости

Газпром. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #GAZP
Текущая цена: 118.5
Капитализация: 2.8 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: https://www.gazprom.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 1.97
P\BV - 0.15
P\S - 0.26
ROE - 8.1%
ND\EBITDA - 1.84
EV\EBITDA - 2.61
Активы\Обязательства - 2.56

Что нравится:

✔️ положительный FCF за полугодие +235.3 млрд против -627.7 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый финансовый доход увеличился в 2.5 раза г/г (212.7 -> 528.4 млрд);
✔️ хорошее отношение активов к обязательствам, которое еще увеличилось за квартал с 2.51 до 2.56.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 22.3% к/к (2.81 -> 2.18 трлн) и за полугодие на 1.9% г/г (5.1 -> 4.99 трлн);
✔️ отрицательный FCF -20.1 млрд против +255.4 млрд в 1 кв 2025;
✔️ чистый долг увеличился на 6.2% г/г (5.53 -> 5.87 трлн). ND\EBITDA вырос с 1.72 до 1.84;
✔️ чистый финансовый доход уменьшился на 85.3% к/к (460.6 -> 67.8 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 51% к/к (694.4 -> 340.1 млрд) и за полугодие на 5.6% г/г (1.1 -> 1.03 трлн);

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в целевом размере 50% от чистой прибыли по МСФО (с учетом корректировки на курсовые разницы и обесценение активов). Дивиденды могут уменьшаться, если отношение ND\EBITDA > 2.5.

О ближайших выплатах дивидендов информация отсутствует. Скорее всего, выплаты не стоит ожидать из-за слабого FCF и больших будущих капитальных затрат.

Мой итог:

Второй квартал вышел слабее первого. Выручка просела из-за падения экспортных объемов, сильного рубля и снижения цен на сырье. Ухудшилась операционная рентабельность с 17.1 до 15.8%. Сильно уменьшился нетто финансовый доход, так как во 2 квартале прибыль по курсовым разницам оказалась заметно ниже (170 млрд против 511 млрд). В итоге чистой прибыли получено в половину меньше, чем в 1 квартале.

Свободный денежный поток во 2 квартале отрицательный. И это еще в нем не учитываются почти 226 млрд капитализированных процентов (в 1 квартале 121 млрд). Чистый долг приближается уже к 6 трлн, а ND\EBITDA вырос до 1.84 (хотя это еще не критичное значение).

Вообще, если говорить про Газпром, то здесь основной вопрос в том, верить или не верить в планы компании по глобальному развороту рынка сбыта на Восток и Юг. У Газпрома есть несколько проектов, которые при реализации позволят восполнить потерю газового рынка Европы при успешной их реализации:
- увеличение поставок по "Силе Сибири" с 38 до 44 млрд куб (27-28 гг);
- реализация "Сила Сибири - 2" на 50 млрд куб (31-35 гг);
- поставки в Киргизию и Узбекистан до 12 млрд кубов (в 2024 заключен контракт с Казахстаном на транзит газа);
- соглашение с Казахстаном об увеличении поставок (25-26 гг);
- прорабатывается вариант с поставками в Иран до 10 млрд куб;
- реализация Каспийского потока через Иран на Восток и Юг с мощностью до 110 млрд кубов.

Здесь же стоит сказать, что на руку Газпрому играет индексация тарифов на внутреннем рынке. А еще можно упомянуть запуск в 2025 г оставшихся линий на Амурском ГПЗ (производство этана и СУГ) и завершение постройку комплекса в Усть-Луге в 2026 г (переработка газа и производство СПГ).

Оборотная сторона всего этого - огромные капитальные затраты (на 2025 запланировано 1.5 трлн, но за полугодие они уже составляют почти 1.2 трлн). То есть, в ближайшие годы FCF будет сильно страдать, а также, наверняка, будет расти долговая нагрузка. И в таком случае, инвестор с очень большой вероятность рискует не увидеть дивиденды еще несколько лет.

Я держу акции Газпром с лимитом в 3% от портфеля, но с учетом будущего большого Capex`а еще не решил, оставлять ли позицию в долгосрок в надежде на получение хорошей отдачи в будущем (все-таки компания стоит очень дешево по мультипликаторам) или "поиграть" в краткосрочную спекуляцию и продать акции при ближайшем ощутимом росте. Буду следить за развитием ситуации. Расчетная справедливая цена - 186 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

М.Видео. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #MVID
Текущая цена: 63.6
Капитализация: 11.4 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: https://mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 0.03
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 4.56
EV\EBITDA - 4.9
Активы\Обязательства - 0.98

Что нравится:

✔️ дебиторская задолженность снизилась на 26.2% п/п (37.5 -> 27.7 млрд).

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 15.2% г/г (201.9 -> 171.2 млрд);
✔️ отрицательный FCF, который упал в 3.6 раза г/г (-8.2 -> -30 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 4.1% п/п (153.4 -> 159.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 4.07 до 4.86;
✔️ увеличение чистого финансового расхода на 62.4% г/г (16.1 -> 26.1 млрд);
✔️ убыток вырос в 2.4 раза г/г (-10.3 -> -25.2 млрд). Причины такого результата - уменьшение выручки, сохранение высокой себестоимости реализации (валовая прибыль снизилась с 20.6 до 15.8%), а также возросший нетто финансовый расход;
✔️ активы меньше обязательств (соотношение 0.98) и, как следствие, отрицательная балансовая стоимость.

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплату в размере не менее 100% чистой прибыли с исключением доли прибыли (убытка) ассоциированных и совместных предприятий.

Из-за отсутствия прибыли компания не выплачивает дивиденды с 2021 года.

Мой итог:

Буквально несколько дней назад компания объявила о планах разместить дополнительные 1.5 млрд акций. Количество, конечно, впечатляет. Текущих акционеров "размоет" более чем в 9 раз (!!!). Если размещение пройдет по цене 60 руб (что совсем не факт), то компания соберет 90 млрд руб.

И вот совсем нет уверенности, что даже такой объем дополнительного капитала поможет компании. В 1 полугодии М.Видео убыточна уже на операционном уровне. И нет каких-то факторов, которые должны переломить тенденцию в будущем. А в дополнение к этому еще высокий нетто финансовый расход. Здесь могло бы хоть как-то помочь заметное снижение ключевой ставки, но пока и этого не ожидается.

Пока ситуация напоминает закручивающуюся спираль, когда на каждом витке становится только хуже. Не так давно компания уже проводила дополнительную эмиссию по закрытой подписке на 30 млрд, но этого не хватило, и теперь SPO на сумму примерно в 3 раза большую.

"Черный" дыра для денег, в которой адекватному инвестору делать нечего.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

ЦБ РФ опубликовал "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики"

Главные цели: Удержание инфляции около 4%. Сохранение устойчивости рубля и доверия к нему как к средству сбережения и расчетов. Обеспечение макроэкономической стабильности для устойчивого экономического роста.

Ключевая ставка и политика: прогноз: 2025 год – в среднем 18,8–19,6%; 2026 год – 12,0–13,0%; 2027–2028 годы – 7,5–8,5% (уровень нейтральной ставки).

Сценарии развития экономики:

Базовый сценарий: умеренный рост ВВП (0,5–2,5% в год), инфляция возвращается к цели в 2026 г.

Проинфляционный сценарий: усиление санкций, рост спроса при ограниченном предложении → выше инфляция, более жесткая ДКП.

Рисковый сценарий: глобальный кризис, деглобализация, падение внешнего спроса → замедление экономики.

Дезинфляционный сценарий: рост инвестиций и производительности → предложение растет быстрее, чем спрос, что позволяет мягче снижать ставки.

В документе заметное внимание уделено и вопросам страхования:

Новые продукты: В 2025 году появился новый инструмент долгосрочных инвестиций — долевое страхование жизни. Это расширяет возможности для граждан по сбережениям и инвестициям через страховые продукты.

Защита прав страхователей: Принята законодательная база, гарантирующая права страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей по договорам добровольного страхования жизни. С 2026 года вводится механизм компенсационных выплат в случае банкротства организаций, ведущих индивидуальные инвестиционные счета.

Налоговые льготы и господдержка: Запланировано распространение налоговых льгот на долгосрочные договоры страхования жизни в рамках Программы долгосрочных сбережений (ПДС). Для работодателей планируется предоставление льгот: взносы по ПДС в пользу работников можно будет учитывать в расходах на оплату труда и освобождать от страховых взнос.

В целом, страхование жизни рассматривается как часть развития рынка долгосрочных инвестиций и один из ключевых инструментов структурной трансформации экономики.

ТД ММК: фокус на клиента

В любой высококонкурентной ситуации улучшай клиентский сервис и выпускай новую продукцию. На том и строится политика продаж в Группе ММК. О стратегии, позволяющей удерживать ведущие позиции на рынках проката и металлообработки, в ходе конференции «Сервисные металлоцентры: оборудование, технологии, рынок» рассказали директор по продажам ММК Иван Радюкевич и директор ООО «Торговый дом ММК» Григорий Щуров.


Главное из сказанного от Ивана Радюкевича:


🔷 ММК вывел на рынок два уникальных решения по прокату с покрытием: с инновационным коррозионностойким покрытием под брендом MAGProtect и с декоративным покрытием под торговой маркой SteelArt Design.
🔷 Компания предлагает потребителям комплексные решения с дополнительными услугами по очистке, резке и бланкингу через партнёрские сервисные металлоцентры.
🔷 Развиваются собственные мощности по переработке металлопроката на базе недавно запущенного современного сервисного центра.


Цифры по итогам 8 месяцев 2025 года от Григория Щурова:


🔷 Объём заказов в розничных точках ТД вырос в 1,3 раза.
🔷 Продажи через корпоративный маркетплейс удвоились и достигли 163 тыс. тонн.
🔷 Число заказов через OZON выросло в 1,6 раза.
🔷 Автотранспортом клиентам доставлено 177 тыс. тонн продукции (за 19 тыс. рейсов), что дало экономический эффект в 168 млн рублей.
🔷 Среднемесячный объём металлопереработки вырос с 9,35 тыс. тонн до 13 тыс. тонн.
🔷 Ассортимент представлен 10 тыс. номенклатурных позиций на складах в 37 городах России.
🔷 Собственные складские площади расширены до 113 тыс. кв. м.
🔷 Время погрузки машины сократилось более чем вдвое – до 32 минут.


Подробнее:

https://mmk.ru/ru/press-center/news/torgovyy-dom-mmk-delaet-stavku-na-kompleksnyy-klientskiy-servis-/

$magn #mmk #ммк

🔥 ТОП-10 дивидендных акций с доходностью до 21% на осень 2025 от РБК

Продолжаем богатеть на дивидендах. На сцене сегодня снова аналитики. На этот раз они решили выяснить, какие компании могут этой осенью озолотить инвестора дивидендами. Погнали посмотрим.

Закладываемое ожидание продолжения цикла снижения ключа, низкие мультипликаторы у компаний, делают их привлекательными для долгосрочного инвестора. Но, еще не все компании переварили высокий ключ и отчеты ожидаются плохими. При прочих равных, те, кто выживет и не задохнется от кредитной удавки, продолжат радовать инвесторов дивидендами. Переходим к десятке компаний на эту осень.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!
🔥 ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами

🔥 Циан CNRU
• Дивидендная доходность: 17-21%.
• Цена акции: 653 ₽ (1 лот – 1 акция)

Некоторые аналитики насчитали, что дивиденд может составить от 17% до 21%, а сам дивиденд после переезда может превысить 100 ₽.

🔥 Корп центр ИКС 5 X5
• Дивидендная доходность: 11%.
• Цена акции: 2 831 ₽ (1 лот – 1 акция)

300 ₽ могут объявить уже осенью, а за 2025 год дивиденд может составить 610 ₽, что дает 22% доходности. Жирно.

🔥 Европлан ЛК LEAS
• Дивидендная доходность: 10%.
• Цена акции: 515 ₽ (1 лот – 1 акция)

Дивиденд за 9 месяцев 2025 года может составить в районе 51 ₽,ч то дает 10% доходности.

🔥 ЭсЭфАй SFIN
• Дивидендная доходность: 10%.
• Цена акции: 1 046 ₽ (1 лот – 1 акция)

Здесь аналитики также сходятся на цифре в 10%, а выплата составит около 100 ₽.

🔥 Хэдхантер HEAD
• Дивидендная доходность: 6,6%.
• Цена акции: 3 649 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал к выплате 233 ₽, что дает 6,6%. А по итогам года дивиденд может составить 490-500 ₽ на акцию.

🔥 Лукойл LKOH
• Дивидендная доходность: 6%.
• Цена акции: 6 180 ₽ (1 лот – 1 акция)

Аналитики ожидают, что Лукойл может приятно удивить и выплатить 387 ₽ на акцию. Компания планирует погасить 11% квазиказначейских акций и уже в выплатах за 1П 2025 не учитывать их при распределении дивидендов. Финальный же дивиденд может составить 250-300 ₽. Не густо, но лучше других своих нефтяных друзей.

🔥 Евротранс EUTR
• Дивидендная доходность: 5,8%.
• Цена акции: 137 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал 8,18 ₽ на акцию за 2кв 2025. На горизонте 12 месяцев по мнению аналитиков компания может направить на дивиденды до 30 ₽ на акцию, что даст больше 22% доходности.

🔥 Банк санкт-Петербург BSPB
• Дивидендная доходность: 4,9%.
• Цена акции: 338 ₽ (1 лот – 10 акций)

Тут дивиденд 16,61 ₽, что несколько разочаровало инвесторов. У банка изменилась дивидендная политика и теперь на дивиденды могут направлять от 20% до 50% чистой прибыли.

🔥 НоваБев Групп BELU
• Дивидендная доходность: 4,8%.
• Цена акции: 402 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал 20 ₽ на одну акцию. По текущим ценам по словам аналитиков, акции компании выглядят привлекательно.

Тут есть один нюанс. Если реализуется запретительная мера госдумы по поводу запретов алкомаркетов в городе, то ВинЛабу будет не очень хорошо от слова совсем.

🔥 ФосАгро PHOR
• Дивидендная доходность: 3,9%.
• Цена акции: 7 181 ₽ (1 лот – 1 акция)

Совет директоров рекомендовал наименьший из предложенных дивидендов, 273 ₽ нат акцию. Восходящий тренд цен на удобрения и девальвация рубля может помочь ФосАгро в увеличении прибыли.

Вот такое придумали и напрогнозировали аналитики из наших инвестдомов. Верите в их прогнозы и какие компании держите сами из выше предложенных?

В любом случае прогнозы могут меняться как в одну, так и в другую сторону. Покупаем качественные и хорошие активы, диверсифицируем портфель,не влюбляемся в компании, которые в вашем портфеле.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Полюс. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #PLZL
Текущая цена: 2309
Капитализация: 3.14 трлн.
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: https://polyus.com/ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 9.03
P\BV - 13.53
P\S - 4.15
ROE - 149.8%
ND\EBITDA - 0.88
EV\EBITDA - 6.3
Активы\Обязательства - 1.25

Что нравится:

✔️ рост выручки на 24.8% г/г (248.2 -> 300.6 млрд);
✔️ свободный денежный поток вырос на 60.5% г/г (88.5 -> 142 млрд);
✔️ снижение чистого долга на 18.7% г/г (624.6 -> 507.6 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.16 до 0.88;
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 74.8% г/г (119.8 -> 30.2 млрд) за счет погашения дебиторки за аффинированное золото и золотосодержащие продукты;
✔️ чистая прибыль увеличилась на 20.5% г/г (143.2 -> 172.5 млрд)

Что не нравится:

✔️ чистый финансовый доход увеличился на 16.1% г/г (21 -> 24.4 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам подросло с 1.12 до 1.25, но все равно еще остается некомфортным.

Дивиденды:

Дивидендная политика подразумевает дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение ND\EBITDA < 2 (хотя в новой редакции СД может рекомендовать выплачивать и в большем размере). Если коэффициент превышает 2.5, решение принимает Совет директоров исходя из различных факторов.

Совет директоров Полюса рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по результатам 1 полугодия 2025 года в размере 70.85 руб (ДД 3.07% от текущей цены). Последний день покупки - 10.10.2025.

Мой итог:

В отличии от своих "собратьев" по золотодобыче Селигдара и ЮГК (у каждого свои проблемы), Полюс отлично смог воспользоваться конъюктурой рынка. Несмотря на то, что снизился объем производства на 11% г/г (1.47 -> 1.31 млн унций) и объем продаж золото на 5.4% г/г (1.26 -> 1.19 млн унций), рост выручки обеспечило повышение средней цены реализации на 30.4% г/г (193.9 -> 252.8 тыс руб за унцию).
Компания получила хорошую прибыль, но стоит отметить, что весомую ее часть составляет прибыль от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций (20.5 млрд против 8.3 млрд в 1 пол 2024) и прибыль по курсовым разницам (49.7 млрд против 1 пол). Тем не менее все это позволило нивелировать снизившуюся операционную рентабельность (64.1 -> 59.5%), рост расходов и повышенный налог на прибыль.
Также стоит отметить, что долговая нагрузка была заметно снижена.

Что по рискам? Логично, что один из них - безудержный рост цен на золото последнее время. Будет ли он продолжаться? Никто не знает. Пока в мире неспокойно, то, наверняка рост продолжится. Но гарантии нет. Также стоит добавить, что в 2025-2027 годах ожидается снижение производства золота до 2.5-2.6 млн унций (против 3 млн в 2024) в связи со снижением содержанием золото в руде на месторождении Олимпиада (на него приходится 51% реализации металла, а также это месторождение было самым рентабельным в прошлом году). С другой стороны, этим рискам можно противопоставить два положительных фактора: начало работ и накопление сырья на месторождении Сухой лог (крупнейшее по запасам золоторудное месторождение в мире) и постепенная девальвация рубля. Работы на Сухом логе, правда, прилично увеличили капитальные затраты.

Стоит упомянуть про пакет казначейских акций. Кто-то предполагает, что они могут быть погашены, но в отчетности за полугодие указано, что у компании есть долгосрочные планы поощрения членов руководства в форме обычных акций. Скорее всего на это и будут направлены эти акции. Как минимум, какая-то их часть.

Полюс оценивается очень дорого (с опорой на полугодовые данные P\E = 9 за 2025 год и P\BV почти 13.5). Но при этом очень немаленькая вероятность, что цены на золото продолжат свой рост в силу очень нестабильной геополитической ситуации, а значит и у компании результаты как минимум не ухудшатся.
Ранее я не покупал акции компании, а сейчас уже опасаюсь, что ралли в золоте все-таки может приостановиться, поэтому сейчас не планирую добавлять Полюс в свой портфель. Если будет коррекция, то там уже можно посмотреть. Расчетная справедливая цена - 2397 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

🚀 Что с дивидендами Сбербанк? Прибыль Растет. Ожидаются рекордные дивиденды. Какие перспективы?

Вот и добрались до зеленой кеш-машины, тут даже и прожаривать нечего, тут Герман Оскарович и команда зарабатывают деньги, чтобы потом часть прибыли направить на дивиденды. Посмотрим на самую популярную бумагу в нашем любимом казино, посчитаем дивиденды и глянем, какие перспективы у зеленого банка.

🏦 Сбербанк – крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов. Сбер также является системно значимым банком и одной из крупнейших экосистем страны.

❗ Предыдущие прожарки компаний, преимущественно дивидендных:
💠 Алроса, 💠 Газпром, 💠 Интер РАО,💠 Полюс,💠 Ростелеком, 💠 Татнефть, 💠 Лукойл, 💠 Мать и Дитя, 💠 Газпром нефть

💪 Самая популярная компания среди частных инвесторов, самая прибыльная компания по списку Forbes в 2024 году, монстр одним словом

📊 Цифры за 8 месяцев 2025 года

● Чистая прибыль: 1 119,6 трлн ₽ (+6,4% г/г)
● Рентабельность капитала (ROE): 22,2%
● Процентные доходы: 2 трлн ₽ (+15,4% г/г)
● Комиссионные доходы: 475,6 млрд ₽ (-2,1% г/г)

Как сказал Пьянов на одном из форумов, ROE за 20% - это суперлига, где Сбер, в принципе, занимает первое место.

Клиенты Сбера

● Активные клиенты: 110,3 млн человек
● Активные пользователи Сбербанк Онлайн: 86,6 млн человек

💰 Дивидендная политика

Согласно дивидендной политике, Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13.3%.

💰 Ожидаемый дивиденд

Сбербанк уже заработал 1 119,6 трлн ₽. На данный момент при соблюдении выплаты 50% от чистой прибыли дивиденд составляет 24,8 ₽ на акцию. Текущая дивидендная доходность 8,5%. Маловато будет, но еще 4 месяца, думаю, не подкачают.

Аналитики из УК Доход верят в сберовские 36,4 ₽ по итогам 2025 года.

💰 Дивиденды за последние 5 лет

● 2020 – 18,7 ₽ (8,23%)
● 2021 – 18,7 ₽ (5,84%)
● 2023 – 25 ₽ (10,49%)
● 2024 – 33,3 ₽ (10,52%)
● 2025 – 34,84 ₽ (10,65%)

В 2022-м году дивиденды не выплатили по объективным причинам, в остальном банк продолжает радовать.

📊 Что с ценой акций?

С первого неподнятия ключевой ставки в декабре 2024-го года, цена за два месяца выросли с 230 до 320, теперь болтаются в диапазоне 290-310 ₽ за акцию. При такой цене дивиденды от Сбера на уровне дальних ОФЗ, с поправкой, что дивиденды, иногда такое бывает, они растут, а в ОФЗ выплаты фиксированы.

Заключение

Снижение ключевой ставки будет хорошо влиять на банк, уже отметили, что в августе оживилось кредитование. Вообще, Сбер – одна из немногих компаний, которая на всем цикле жесткой ДКП продолжала генерить прибыль. Как пойдут дела, когда наступит похмемлье после вертолетных денег и бюджетного импульса, когда экономику просто залили деньгами, вот тут главный вопрос, что будет с банком и его кредитным портфелем?

Вообще, Сбер как прокси на всю нашу экономику, которой сейчас, честно говоря, не очень. Вроде сам президент обещал не трогать дополнительными поборами компании, но дефицит бюджета, а Сбер зарабатывает неприлично много. Ни на что не намекаю, но Россия – страна сюрпризов.

Сам продолжаю и буду продолжать держать акции Сбербанка в своем портфеле. Доля в портфеле на акции зеленого банка на уровне 10%. На данный момент их у меня 17%, Экологичным способом снижаю долю до целевой, покупая другие активы. Ждем рекордную прибыль банка и рекордные дивиденды в следующем году. Ждать хороших новостей никто не запрещал. Успешных всем инвестиций.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Т-Технологии. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #T
Текущая цена: 3139
Капитализация: 842.1 млрд.
Сектор: Банки
Сайт: https://t-technologies.ru/investors/shares/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 5.38
P\BV - 1.16
NIM - 11%
ROE - 28.9%
Активы\Обязательства - 1.16

Что нравится:

✔️ кредитный портфель вырос на 9.8% к/к (2.7 -> 3 трлн);
✔️ чистый процентный доход вырос на 7.4% к/к (114.8 -> 123.3) и за полугодие на 57.8% г/г (150.9 -> 238.1 млрд);
✔️ увеличение чистого комиссионного дохода на 13.1% (33 -> 34 млрд) и за полугодие на 51.1% г/г (42.4 -> 64 млрд);
✔️ рост чистой процентной маржи за квартал с 10.3 до 10.8%;
✔️ рост чистой прибыли на 39.7% к/к (33.5 -> 46.7 млрд) и на 75.4% г/г (45.7 -> 80.2 млрд). Основная причина - рост ЧПД без после оценочного резерва на 48.2% г/г (106.8 -> 158.3 млрд) и рост комиссионного дохода.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Действующая дивидендная политика предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год.

Совет директоров группы Т-Технологии рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал 2025 года в размере 35 руб на акцию (ДД 1.11% от текущей цены). Акционеры должны утвердить это решение 25.09.2025. Последний день покупки - 03.10.2025.

Мой итог:

В отчете компании в большей степени надо обращать внимание на сравнение показателей квартал к кварталу, так как увеличение показателей за полугодие в основном связаны с поглощением Росбанка. Но и за квартал показатели прилично подросли. Увеличился кредитный портфель, что отразилось на росте процентного дохода. Увеличился и чистый комиссионный доход. Количество клиентов выросло с 50 до 51.4 млн, вырос также размер кредитного портфеля. Единственный момент, заметно, что есть замедление роста (прирост в 1 квартале к/к был 5%, тогда как во 2 квартале уже 3%). Каждый процент роста будет даваться все тяжелее. Немного снизилось и активное количество пользователей приложения (33.5 -> 33.3 млн).

Прибыль выросла даже несмотря на значительное увеличение административных и прочих операционных расходов на 78.4% г/г (76 -> 132.5 млрд). Хотя есть и положительный момент в виде снижения затрат на привлечение клиентов на 7.4% г/г (38.8 -> 35.9 млрд). Еще на прибыль повлияла переоценка пакета акций Яндекса в размере 9.9% (+5.7 млрд), над которым компания получили контроль в рамках консолидации.

Обязательно стоит отметить хорошую диверсификацию банка по направлениям, которая позволяет не зависеть полностью от кредитования. Структура чистой выручки:
- розничное кредитование - 39%;
- услуги для бизнеса - 26%
- розничные транзакционные и лайфстайл услуги - 18%;
- страхование - 8%;
- ИнвестТех - 5%;
- прочие операции - 5%.

Если экстраполировать результаты полугодия на весь год, то получаем P\E = 4 (оценка на уровне Сбербанка). И это при ROE = 28.9% (а руководство компании подтверждает планы по достижению ROE > 30% за год). Очень и очень интересно.

Акции компании держу в портфеле и недавно добирал до лимита в 3%. Считаю, что если кто-то еще не приобрел Т-Технологии в свой портфель, то сейчас очень хорошая возможность это сделать. Расчетная справедливая цена - 4205 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

🌟 Коммерческий директор «Озон Фармацевтика» Ольга Ларина вошла в ТОП-1000 лучших менеджеров России!

Ассоциация менеджеров и ИД «Коммерсантъ» представили 26-й ежегодный рейтинг «Топ-1000 российских менеджеров», и мы гордимся, что в этом престижном списке — наша коллега, коммерческий директор «Озон Фармацевтика» Ольга Ларина!

Ольга начала карьеру в 2006 году с позиции менеджера в отделе продаж «Озон Фармацевтика». За счёт активной работы и увеличения объёмов продаж ей удалось быстро выстроить карьерный путь внутри компании. В 2017 году она инициировала создание подразделения по работе с электронными торговыми площадками, которые только начинали развиваться на фармацевтическом рынке.

С сентября 2024 года Ольга Ларина занимает позицию коммерческого директора Группы. Под её руководством была разработана маркетинговая стратегия по работе с аптечными сетями и коммерческая политика по взаимодействию с дистрибьюторами через прямые контракты. Сформирован отдел аналитики и маркетинга, развивается трейд-маркетинг, e-commerce, внедряются новейшие подходы к прогнозированию, автоматизации и логистике.

Как итог — Группа «Озон Фармацевтика» продолжает существенно опережать темпы роста рынка по продажам конечным потребителям (Sell Out).

«Для меня эта награда — не просто личное достижение, а признание труда всей команды. Мы совершенствуем процессы, внедряем современные методы аналитики. Но главное — мы никогда не ставим прибыль выше качества. Компания ценит разумную оптимизацию расходов вместо агрессивной рекламной политики: мы удерживаем выгодные цены для потребителей, сохраняя качество».

Рейтинг «Топ-1000» — это не только оценка профессиональных заслуг, но и ориентир для отрасли. Поздравляем Ольгу и благодарим за вклад в развитие компании и российской фармацевтики!

P.S. Подробнее о рейтинге — в свежем номере «Коммерсанта» или на сайте

Дефицит бюджета и игра Трампа: что сильнее ударит по карману инвесторов?

На новостном рынке все меняется за доли минуты и вчерашний день не стал исключением. Какое-то время рыночные котировки подрастали на отсутствии негативных новостей.

Поддержку также оказали слова Марко Рубио, который заявил, что Киеву следует пойти на договоренности для урегулирования конфликта на Украине. Стали вырисовываться легкие очертания на смягчение эскалации, но выступление Трампа на Генассамблее ООН в Нью-Йорке возвернуло участников торгов к суровой реальности.

Президент США Дональд Трамп заявил, что Украина при поддержке Евросоюза способна бороться и выиграть всю свою территорию обратно. Он также добавил, что у России "большие экономические проблемы" и для Украины "настало время действовать", но в любом случае желает Москве и Киеву "всего наилучшего".

Также он повторил призыв к ЕС полностью отказаться от российских нефти и газа и заявил, что намерен обсудить с премьером Венгрии Виктором Орбаном вопрос о прекращении закупок российской нефти.

На данный момент условия является нереальными, так как ЕС сможет отказаться от энергоносителей из РФ лишь 2027 году, а отказаться от Китайских и Индийских товаров она с большой долей вероятности вообще не сможет.

Трамп грамотно разыгрывает эту партию. Ему важно добиться от слабой Европы отказа от закупок российских энергоресурсов, чтобы потом диктовать им свои условия. Сейчас он им говорит то, что они хотят от него услышать, но после, когда цели будут достигнуты - риторика очень быстро поменяется.

Внутренние проблемы: Расходы России на обслуживание госдолга за I полугодие 2025 года выросли в 1,5 раза г/г, до ₽1,58 трлн. Госдолг России составляет около 13,7% ВВП, и его структура преимущественно рублевая, что минимизирует валютные риски. Это не критично, но приятного мало, так как мы видим ее негативное влияние практически на все экономические процессы.

Также инвесторов тревожит дефицит бюджета и возможные источники его покрытия. От этого во многом будет зависеть политика ЦБ в вопросе смягчения денежно-кредитных условий.

До дня принятия бюджета еще есть время, и мы наверняка вернемся к возможным изменениям: повышению НДС, пересмотру налогов для самозанятых и повышению утилизационного сбора. Не исключено, что до 29 сентября в этот список что-нибудь да добавится.

Из корпоративных новостей:

Новатэк Арктик СПГ-2 продолжает наращивать импорт в Китай. С конца августа уже 6 судов с СПГ прибыло в южный Китай и два ещё на подходе.

Татнефть нефтедобыча в первом полугодии упала на 1,8% год к году, а добыча газа выросла на 2,3%. EBITDA компании сократилась на 36%, а свободный денежный поток — в 3,2 раза.

Норникель экспорт меди из РФ в Китай за 8 мес 2025г вырос в 2 раза г/г до $3,3 млрд.

Ростелеком прорабатывает решения для безопасности мессенджера Max.

Промомед россияне в 2025 году на треть нарастили закупки аналогов «Оземпика» - до 16,8 млрд руб

Газпром ликвидирует несколько промежуточных или недействующих структур.

Русал может принять участие в реконструкции алюминиевого завода в Египте.

Т-Банк прибыль по РСБУ за 8 месяцев 2025 года сократилась на 14% г/г до ₽33,3 млрд

• Лидеры: Позитив #POSI (+4,1%), БСП #BSPB (+2,9%), Хэдхантер #HEAD (+2,38%), Сегежа #SGZH (+2,3%).

• Аутсайдеры: Сургутнефтегаз #SNGSP (-2,03%), Whoosh #WUSH (-1,23%), Европлан #LEAS (-1,2%), Астра $ASTR (-1,15%).

24.09.2025 - среда

• #NVTK - Новатэк ВОСА по дивидендам за 1 полугодие 2025 года в размере 35,5 руб /акция
• #TATN #TATNP - Татнефть ВОСА по дивидендам за 1П2025 в размере 14,35 руб. на обычку и преф

• Инфляция (ИПЦ) РФ (недельная) - 19:00 мск

Наш телеграм канал

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #мегановости #аналитика #инвестор #инвестиции

'Не является инвестиционной рекомендацией

Россети Урал. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MRKU
Текущая цена: 0.389
Капитализация: 34 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://rosseti-ural.ru/ir/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 4.2
P\BV - 0.47
P\S - 0.29
ROE - 11.4%
ND\EBITDA - 0.9
EV\EBITDA - 2.28
Активы\Обязательства - 1.98

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 6.8% г/г (55.7 -> 59.5 млрд);
✔️ чистый финансовый расход уменьшился на 63.5% к/к (828.8 -> 302.6 млрд);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 12.8% к/к (31.8 -> 27.7 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -2.8 млрд против +1.7 млрд в 1 кв 2025. За полугодие получился отрицательный FCF -1.1 млрд, что хуже 1 пол 2024, в котором он был равен +5.5 млрд;
✔️ чистый долг увеличился на 12.2% к/к (19.8 -> 22.2 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода за полугодие в 2.5 раза г/г (0.5 -> 1.1 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 29.6% к/к (3.1 -> 2.2 млрд) и за полугодие на 46.2% г/г (9.8 -> 5.3 млрд);
✔️ соотношение активов к обязательствам немного уменьшилось с 2.06 до 1.98.

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

В соответствии с сайтом Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 0.0556 руб. на акцию (ДД 14.29% от текущей цены)

Мой итог:

За полугодие полезный отпуск уменьшился на 3.2% г/г (30.9 -> 29.9 млрд кВт-ч). Уровень потерь снизился с 5.91 до 5.57%. Средний чек заметно вырос не так значительно, как в других компаниях структуры, а именно на 14.5% г/г (1650 -> 1889 руб/МВт-ч).

Также как и в других компаниях холдинга, у Урала есть сезонная просадка во 2 квартале, поэтому сильно обращать внимание на снижение к/к не стоит. Но важный момент, что рост выручки за полугодие намного меньше, чем у других "сестер", не говоря уже о чистой прибыли, которая показала потерю г/г. На падение прибыли повлияли слабый рост выручки, снижение операционной рентабельности с 17.4 до 13.8%, а также увеличение нетто финансовых расходов. Да, в прошлом периоде был дополнительный доход в размере 2.4 млрд от продажи Екатеринбургэнергосбыта, но даже если не учитывать его, то все равно получаем снижение чистой прибыли на 28.4%.

К плюсам компании можно отнести стабильную выплату дивидендов в последние годы с хорошей доходностью (от 12.2 до 22%). Если опираться на расчеты сайта Доход, то за 2025 год Россети Урал могут выплатить 14%. В принципе, это вполне реально, так как за полгода компания заработала 5.3 млрд, а с учетом индексации тарифов на услуги по передачи электроэнергии по сетям ЕНЭС на 11.5% со 2 полугодия 2025 во второй половине года может быть заработано еще 7-8 млрд. Таким образом прибыль будет сопоставима с 2024 годом, но только в нем был разовый доход от продажи, о котором писалось выше.

В целом, эта история выглядит не такой интересной, как другие компании Россетей (в том числе, по мультипликаторам), поэтому у меня нет акций компании в портфеле и на текущий момент нет планов по их покупке. Если же у вас есть в портфеле акции компании, то их вполне можно держать дальше. Свой денежный поток они принесут. Расчетная справедливая цена - 0.54 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

💰 Что с дивидендами, Мать и Дитя? Когда ждать жирных дивидендов? Перспективы компании

По финансовым показателям, по развитию бизнеса, по отношению к частным инвесторам, является на данный момент является одной из лучших компаний в нашем любимом казино, еще и алименты платит, шучу, дивиденды. Погнали посмотрим отчет за 1П 2025 и чем в ближайшее будущее данная контора может заинтересовать инвестора.

«Мать и дитя» – один из лидеров российского рынка частных медицинских услуг. Компания основана в 2006 году акушером-гинекологом Марком Курцером и сегодня занимает лидирующие позиции в стране в сфере женского и детского здоровья.

Цифры за 1П 2025

Выручка: 19,2 млрд ₽ (+22,2%)
Чистая прибыль: 10,2 млрд ₽ (+3,6%)
EBITDA: 5,82 млрд ₽ (+15,1%)
Денежные средства: 3,5 млрд ₽

По всем показателям рост. Выросший средний чек обеспечивает хороший рост выручки.Клиенты готовы платить за качественное медицинское обслуживание. Средний чек растет хорошими темпами и это отлично.

Дивидендная политика

Дивидендная политика «Матери и дитя» предусматривает возможность распределять на дивиденды до 100% чистой прибыли компании.

Дивиденды за последние 5 лет

История дивидендов после переезда короткая, но перспективная.

2024 – 183 ₽ (19,57%)
2025 – 22 ₽ (2,2%)

После переезда выплатили огромный православный дивиденд, далее в рамках дивидендной политики.

Ожидаемый дивиденд

Прогнозируемый дивиденд на ближайшие 12 месяцев составит 55,6 ₽ на акцию, что соответствует доходности 4,6%.

Что с ценой акций?

Держится намного лучше рынка. В меньшей степени на нее влияют геополитические моменты, что происходит с курсом рубля относительно других валют. Ну и котировки нефтяной бочки тоже особого значения для компании не имеют.

Потенциал роста есть. Ждем завершение инвестпроектов и выход на рентабельную мощность.

Что ещё?

При прочих равных, если не прилетят всякие черные летающие существа, в данной компании есть потенциал роста, как дивидендов, так и самой цены акции. Как говорится, надо просто подождать.

Средний чек растет быстрее инфляции, а самое главное, за услуги такого рода люди готовы платить. Московские госпитали приносят львиную долю выручки.
В цифрах мы еще не видим купленную ГК Эксперт, которая тоже скоро начнет генерить прибыль. Сдвигаются вправо сроки по двум московским госпиталям на 2027-2028 годы.

У компании нет заемных средств, живут так сказать на свои, что в нынешних условиях очень замечательно. Средства подсократились, но не куда-то утекли, а пошли на приобретение ГК Эксперт.

Заключение

Нет долгов, имеется запас денежных средств.
Ясная стратегия развития.
Хорошая дивидендная политика с возможностью выплаты 100% чистой прибыли.
Главный акционер заинтересован в выплате дивидендов.

Из-за отсутствия сильной политической крыши, могут присутствовать регуляторные риски.

Отличный рентабельный бизнес, с возможностью перекладывать инфляцию в цену опережающими темпами. Стратегия развития – консервативная, понятная бизнес-модель, заинтересованный главный акционер в выплате дивидендов.

На пути к хорошим дивидендам придется подождать завершения больших инвестпроектов в Москве, попутно можно получить рост самих котировок. Держу до лучших времен и активно докупаю.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:
🔥 Дивиденды сентября 2025
🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора
🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)
🔥5 компаний со стабильными дивидендами

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

Мечел. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #MTLR, #MTLRP
Текущая цена: 75 (АО), 74.8 (АП)
Капитализация: 37.5 млрд.
Сектор: Горнодобывающие
Сайт: https://mechel.ru/shareholders/info/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за последние 12 месяцев
P\BV - отрицательная балансовая стоимость
P\S - 0.12
ROE - убыток за последние 12 месяцев
ND\EBITDA - 7.87
EV\EBITDA - 9.31
Активы\Обязательства - 0.61

Что нравится:

✔️ свободный денежный поток вырос в 3 раза г/г (8.9 -> 26.8 млрд);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 26.1% г/г (206 -> 152.3 млрд);
✔️ чистый долг снизился на 1.6% г/г (230 -> 226.4 млрд), но ND\EBITDA вырос с 4.11 до 7.87;
✔️ рост чистого финансового расхода на 32.6% г/г (20 -> 26.5 млрд);
✔️ убыток увеличился в 2.5 раза г/г (-16 -> 40.5 млрд). Снижение выручки, падение валовой рентабельности с 31 до 16%, рост процентных расходов - все привело к такому результату. Не помогло даже снижение операционных расходов;
✔️ обязательства выше активов почти на 64% (!!!);

Дивиденды:

В компании отсутствует принятая дивидендная политика.

С 2021 года Мечел не выплачивает дивиденды.

Мой итог:

Абсолютно безрадостная картина. Долговая нагрузка растет (долг немного снизился, но провалилась EBITDA). Убыток год к году стал еще больше. Отрицательная балансовая стоимость.

Год к году уменьшились продажи почти по всем основным сегментам:
- угольный концентрат -23.8% (5 -> 3.8 млн тонн);
- кокс -7.4% (961 -> 890 тыс тонн);
- металлопродукция -10.9% (1.6 -> 1.4 млн тонн);
- электроэнергия +20.2% (1 -> 1.2 млрд кВт/ч);
- теплоэнергия -8.1% (2.9 -> 2.7 млн Гкал).

Выручка по сегментам также снизилась в ключевых секторах:
- горнодобывающий -33.2% (77.3 -> 51.6 млрд);
- металлургический -21.9% (140.4 -> 109.7 млрд);
- энергетический +9.6% (16.4 -> 18 млрд).

Чтобы ситуация изменилась необходимо сочетание факторов. Рост цена и спрос на продукцию компании, а также значительное снижение ключевой ставки. В ближайшее время не ожидается ни того, ни другого. Вариантов тут не много. Крупная дополнительная эмиссия, распродажа активов или банкротство. Но в информационном поле пока нет фактов или слухов в пользу какого-либо из вариантов.

Инвестору здесь делать нечего. Да и спекулянт, если зазевается, может стать на несколько лет инвестором в компанию. Пока лучше обходить Мечел стороной.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Россети Юг. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MRKY
Текущая цена: 0.087
Капитализация: 13.2 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://rosseti-yug.ru/aktsioneru-investoru/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 2.05
P\BV - 1.3
P\S - 0.19
ROE - 63.5%
ND\EBITDA - 2.41
EV\EBITDA - 3.76
Активы\Обязательства - 1.21

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 48.4% г/г (25.7 -> 38.2 млрд);
✔️ чистая прибыль за полугодие увеличилась на 26.8% г/г (1.1 -> 1.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 12.6% к/к (20.4 -> 17.8 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -1.1 млрд против +94 млн в 1 кв 2025. В итоге за полугодие получается отрицательный FCF -1.04 млрд, что, правда, лучше 1 кв 2024, в котором он был равен -3.1 млрд;
✔️ чистый долг увеличился на 4.4% к/к (22.4 -> 23.4 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода на 6.3% к/к (1.03 -> 1.11 млрд) и за полугодие на 63% г/г (1.6 -> 2.1 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 73.3% к/к (1.1 -> 0.3 млрд);
✔️ дебиторская задолженность растет второй квартал подряд и за полугодие выросла на 38.9% п/п (4.9 -> 6.9 млрд);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам (активы выше всего на 20%).

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

Компания не выплачивает дивиденды с 2018 года. Пока прибыль направляется на покрытие убытка прошлых лет (4.8 млрд на окончание отчетного периода) и развитие.

Мой итог:

За полугодие полезный отпуск уменьшился на 3.7% г/г (12.4 -> 11.9 млрд кВт-ч), но при этом уменьшился и уровень потерь с 8.91 до 8.84%. Средний чек заметно вырос на 53.4% г/г (1953 -> 2996 руб/МВт-ч).

Как и во всех компания структуры, у Юга есть сезонная просадка во 2 квартале, поэтому сильно обращать внимание на снижение к/к не стоит. Выручка и прибыли за полугодие показали хороший рост. Заметный минус в сравнении с другими "сестрами", которые анализировал (Центр, ЦиП, Волга, МР, Северо-Запад) - высокий уровень потерь (почти 8.84% против максимум 6%).

Если сравнить компанию по мультипликаторам с вышеупомянутыми компаниями структуры, то получается некоторая разнонаправленность. У Юга P\BV выше 1, хотя у остальных он ниже. Также у Россети Юг выше долговая нагрузка и самое слабое соотношение активов к обязательствам. При этом Юг по P\E стоит дешевле остальных, что, впрочем, оправдано с учетом описанного выше, а также отсутствия дивидендных выплат с 2018 года. Но, скорее всего, в ближайшее время компания уже сможет вернуться к выплатам.

В этом должно помочь присоединение другой дочерней компании холдинга Россети - Россети Кубань, для чего планируется выпустить свыше 540 млрд акций. Коэффициент конвертации в одну обыкновенную акцию Россети Юг составит 0.000737954 акций Россети Кубань (на конец 2024 года у Кубани в обращении 398 966 076 обычных акций). По результатам 2024 года присоединяемая компания увеличила выручку на 18% г/г (75.1 -> 88.6 млрд) и чистую прибыль на 68.2% г/г (6.8 -> 11.5 млрд), но что еще важно, на балансе Россети Кубань находится 13.5 млрд нераспределенной прибыли, что с лихвой покрывает накопленный убыток Юга в размере 5 млрд. Тут только стоит не упускать тот момент, что на дополнительной эмиссии акционеров Россети Юг прилично "размоет", так как сейчас в обращении 151.6 млрд акций, а при присоединении добавится еще 540 (почти в 4 раз больше от текущего количества).

Насколько это интересная история сказать сложно. С одной стороны, к компании генерирующей прибыль присоединяется еще одна прибыльная компания. С другой стороны, это произойдет благодаря очень ощутимому "размытию" доли текущих акционеров. И непонятно, насколько результаты объединенной компании будут лучше или хуже других компаний холдинга. Скорее всего, здесь стоит дождаться завершения присоединения и потом уже принимать решение. Расчетная справедливая цена - 0.121 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Whoosh. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #WUSH
Текущая цена: 113.6
Капитализация: 12.7 млрд.
Сектор: Лизинг и шеринг
Сайт: https://whoosh-bike.ru/ir

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - 2.72
P\S - 0.95
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 2.96
EV\EBITDA - 5.9
Активы\Обязательства - 1.27

Что нравится:

✔️

Что не нравится:

✔️ выручка уменьшилась на 14.7% г/г (6.3 -> 5.4 млрд);
✔️ чистый финансовый доход вырос на 5% г/г (1.11 -> 1.17 млрд);
✔️ свободный денежный поток отрицательный и уменьшился на 83.7% г/г (-1.2 -> -2.2 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 25.6% п/п (10.1 -> 12.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 1.67 до 2.96;
✔️ убыток -1.9 млрд против прибыли +259 млн в 1 пол 2024.

Дивиденды:

Дивидендная политика компании привязана к чистой прибыли и показателю «Чистый долг/EBITDA». Если он ниже 1.5, акционерам направляется 50% чистой прибыли, если в диапазоне 1.5-2.5, то 25% чистой прибыли, если выше 2.5 - дивиденды не выплачиваются.

С учетом высокой долговой нагрузки не стоит ожидать дивидендных выплат в ближайшие периоды.

Мой итог:

Совершенно провальное полугодие. Даже выручка просела, что на фоне роста себестоимости и прочих операционных расходов привело к отрицательной операционной прибыли. А с учетом выросших чистых финансовых расходов результат по чистой прибыли (а точнее по убытку) вышел совсем удручающим. Есть позитив, что у компания выросла выручка в зарубежном сегменте (Латинская Америка) почти в 2 раза (0.6 -> 1.1 млрд), но все-таки основной рынок российский, а на нем потеря в 25.8% (5.7 -> 4.2 млрд).

Тяжело Вушу в текущих условиях. С одной стороны, проблемы с интернетом в зонах пользования сервисом и различные регуляторные ограничения. С другой стороны, конкуренция со стороны Яндекс GO и Urent (МТС). И если два крупных игрока еще могут "пересидеть" сложности за счет других сегментов, то у Вуша с этим проблемы. Долговая нагрузка растет, что отражается на росте процентных расходов.

Стоит отметить и пару хороших моментов, а именно, включение сервиса в подписку СберПрайм и анонс второй программы обратного выкупа собственных акций. Вторая новость даже на некоторое время поддержала котировки, но потом негатив от текущего отчета пересилил и они ушли сильно вниз. Также на уровне размышлений видел мнения, что при дальнейших плохих результатов компанию может поглотить кто-то из конкурентов. При таком раскладе при объявлении этой новости цена может прилично вырасти, что позволит спекулятивно заработать, либо просто выйти повыше из позиции, если вы "засели" в акциях компании.

Взвесив все ЗА и ПРОТИВ, я для себя решил продать все акции, несмотря на приличный минус. Закрывался по 127.24, и глядя на текущую цену, рад, что не стал дальше сидеть в позиции.
Компания фундаментально сейчас выглядит очень слабо. На данный момент покупка акций - это ловля "падающего ножа", так как котировки ранее прошли свой исторический минимум и вообще непонятно, где в итоге может остановиться цена. Даже если есть вера в то, что компания сможет выбраться из текущей непростой ситуации, то все-таки стоит дождаться момента, когда цена стабилизируется на каком-то уровне.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Россети Северо-Запад. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.09025
Капитализация: 3.8 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.rosseti-sz.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - убыток за последние 12 месяцев
P\BV - 0.42
P\S - 0.12
ROE - убыток за последние 12 месяцев
ND\EBITDA - 0.53
EV\EBITDA - 1.38
Активы\Обязательства - 1.39

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 29.2% г/г (29.6 -> 38.2 млрд);
✔️ снижение дебиторской задолженности на 25.3% к/к (6.1 -> 4.6 млрд);
✔️ чистый финансовый расход за полугодие снизился на 36.9% г/г (946 -> 597 млн);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 16.6% к/к (20.9 -> 17.4 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -0.9 млрд против положительного +0.3 млрд в 1 кв 2025. Если сравнивать полугодия, то здесь также прошлый период лучше (-615 млн в 1 пол 2025 против +397 млн в 1 пол 2024);
✔️ чистый долг увеличился на 13% к/к (4.7 -> 5.3 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода на 8.6% к/к (286 -> 311 млн);
✔️ убыток -270 млн против прибыли 2 млрд в 1 кв 2025. За полугодие прибыль снизилась на 28.7% г/г (2.5 -> 1.8 млрд). Основная причина - наличие в 2024 году разовой прибыли от выбытия дочернего предприятия.
✔️ слабое соотношение активов к обязательствам, которое еще и снизилось за квартал с 1.41 до 1.39.

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

Компания не выплачивает дивиденды с 2020 года из-за неудовлетворительных финансовых результатов.

Мой итог:

За полугодие полезный отпуск уменьшился на 1.4% г/г (16.6 -> 16.4 млрд кВт-ч), но при этом уменьшился и уровень потерь с 5.36 до 5.11%. Средний чек ощутимо вырос на 36.9% г/г (1592 -> 2179 руб/МВт-ч).

Есть "сезонное" снижение результатов к/к (2 и 3 квартал хуже 1 и 4). Падение прибыли за полугодие в первую очередь связано с разовых статей: прибыль от выбытия дочернего предприятия в размере 1.2 млрд и прибыль от прекращенной деятельности в размере 141 млн. Если скорректировать прибыль на эти статьи, то г/г будет рост прибыли на 54.3% (1.1 -> 1.8 млрд). Правда, стоит еще отметить снижение операционной рентабельности с 8.1 до 7.3%, но это было нивелировано хорошим ростом выручки.

Не очень пока дела со свободным денежным поток. Хотя здесь и стоит смотреть уже на результаты всего года (в 2024 1 полугодие было тоже невыдающимся 0.4 млрд, а закончили с +7.4 млрд). Еще один интересный вопрос будет или нет убыток от обесценения основных средств и иных активов в конце года? В 2023 он был, а в 2024 уже отсутствовал. Если и в 2025 его не будет, то можно рассчитывать на хорошую динамику по прибыли год к году, так как за 1 полугодие этого года компания заработала столько же, сколько за весь прошлый год. Также держим в голове индексацию тарифов на услуги по передачи электроэнергии по сетям ЕНЭС на 11.5% с 01.07.2025. Возможно, при хороших результатах будет положительное решение по дивидендам за 2025 год. Здесь же стоит добавить, что впервые за несколько лет у компании на балансе появилась нераспределенная прибыль.

В итоге получается интересный вариант, который сейчас еще выглядит рискованным, но в случае положительных результатов котировки могут вырасти на несколько десятков процентов. Это может быть интересной как спекулятивной, так и инвестиционной историей. У меня акций компании нет и вряд ли буду добавлять в основной портфель (там и так есть 3 представителя Россетей), а вот в спекулятивном плане можно подумать. Расчетная справедливая цена - 0.13 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Нижнекамскнефтехим. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #NKNC, #NKNCP.
Текущая цена: 85.9 (АО), 70.3 (АП)
Капитализация: 153.8 млрд.
Сектор: Химическая промышленность
Сайт: https://www.sibur.ru/nknh/ru/shareholders/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 4.1
P\BV - 0.43
P\S - 0.54
ROE - 10.6%
ND\EBITDA - 2.36
EV\EBITDA - 4.5
Активы\Обязательства - 2.18

Что нравится:

✔️ рост выручки на 13.2% г/г (120.8 -> 136.7 млрд);
✔️ чистый финансовый доход увеличился на 84.5% г/г (284 -> 524 млн);
✔️ положительный свободный денежный поток +3.6 млрд против отрицательного -1.1 млрд в 1 пол 2024;
✔️ снижение чистого долга на 4.3% п/п (176.6 -> 169 млрд). ND/EBITDA за полгода уменьшился с 2.48 до 2.36;
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 9.9% п/п (62.1 -> 56 млрд);
✔️ чистая прибыль выросла на 34.6% г/г (19.7 -> 26.5 млрд). Основная причина - рост дохода по курсовым разницам в 2.2 раза (6.8 -> 15.4 млрд).

Что не нравится:

✔️ снижение отношение активов к обязательствам с 2023 года. За отчетные полгода снижение с 2.23 до 2.18. Хотя соотношение все равно еще вполне комфортное.

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 15% чистой прибыли по МСФО и скорректированной на: сумму положительных и/или отрицательных курсовых разниц, сумму исключительных неденежных доходов и расходов, сумму разовых (нерегулярных) доходов и расходов. Выплачивается одинаковая сумма на оба типа акций.

В соответствии с сайтом Доход прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 5.28 руб. на акцию (ДД 6.1% АО, 7.5% АП от текущей цены)

Мой итог:

Хорошее полугодие для компании. Единственный момент, не стоит обольщаться столь высокому росту прибыли, так как она не операционная, а бумажная на фоне роста доход от курсовых разниц. Если оба скорректировать на этот доход, то получится +18.2% г/г (17.2 -> 20.3 млрд), что также вполне хорошо. Неприятно, что операционная рентабельность за полгода снизилась с 19.7 до 14.4%, но рост выручки позволил нивелировать это влияние на прибыль.

В увеличение выручки основной вклад внесли продажи эластомеров (+29%, 31.7 -> 40.9 млрд) и полуфабрикатов (+17.4%, 20.6 -> 24.2%), тогда как снижение продаж отмечено по пластику и продуктам органического синтеза (-6.1%, 33.8 -> 31.7 млрд).

Но все-таки в большей степени для НКНХ больший интерес представляет 2 полугодие 2025 года, так как в нем уже должен отразиться эффект от полноценного запуска нефтехимического комплекс ЭП-600. Его строительство было завершено в декабре 2024 года. Пока еще идут пуско-наладочные работы, а выход на полную мощность ожидается не позднее октября. Данный комплекс позволит удвоить мощности по производству этилена (который является основным сырьем для большей части продукции) и его производных, что в свою очередь увеличит объемы и маржинальность производимой продукции. По примерным расчетам P\E 2025 года будет равен примерно 3.4, что уже выглядит достаточно интересно. Не говоря уже про следующий год, в котором ЭП-600 будет работать уже не 3, а 12 месяцев.

Акции компании держу в портфеле с долей 3.87% (при лимите в 4%). Постараюсь добрать до лимита по максимально низкой цене. Расчетная справедливая цена - 123.5 (АО), 100.7 (АП)

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции

Россети Волга. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MRKV
Текущая цена: 0.1239
Капитализация: 23.3 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: https://www.rossetivolga.ru/ru/aktsioneram_i_investoram/

Мультипликаторы (за последние 12 месяцев):

P\E - 3.48
P\BV - 0.49
P\S - 0.22
ROE - 14%
ND\EBITDA - 0.02
EV\EBITDA - 1.3
Активы\Обязательства - 2.25

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 53.1% г/г (38.7 -> 59.4 млрд);
✔️ чистый финансовый доход за квартал +3.5 млн (в 1 кв 2025 был финансовый расход -180 млн). За полугодие чистый финансовый расход снизился на 70% г/г (588 -> 177 млн);
✔️ за полугодие свободный денежный поток увеличился в 3 раза г/г (0.4 -> 1.3 млрд);
✔️ чистая прибыль за полугодие выросла в 3.2 раза г/г (1.4 -> 4.5 млрд). Причина - заметный рост выручки и улучшение операционной рентабельности с 6.26 до 10.46%;
✔️ за квартал отношение активов к обязательством незначительно изменилось на 0.01, а так остается на комфортном уровне выше 2.

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 12.3% к\к (31.6 -> 27.7 млрд);
✔️ за квартал отрицательный свободный денежный поток -1.4 млрд против положительного +2.7 млрд в 1 кв 2025;
✔️ чистый долг стал положительным (334 млн), тогда как в прошлом квартале был отрицательным -762 млн;
✔️ уменьшилась чистая прибыль на 49.7% к/к (3 -> 1.5 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

По данным сайта Доход за 2025 прогнозируется выплата дивидендов в размере 0.0168 руб. (ДД 13.56% от текущей цены).

Мой итог:

Очередной представитель Россетей и очередная хорошая компании в их структуре.

Снова ремарка, что снижение квартальных результатов непоказательно из-за сезонности бизнеса. Можно только отметить, что в сравнении с двумя другим "сестрами" Московский Регион и Центр, здесь потери выручки в период "не сезона" более заметны.
За полугодие полезный отпуск уменьшился на 1.7% г/г (25.1 -> 24.7 млрд кВт-ч), но при этом уменьшился и уровень потерь с 5.42 до 5.25%. Средний чек же вырос просто феноменально на 55% г/г (1509 -> 2339 руб/МВт-ч).

Напомню, что в рамках прогноза чистая прибыль Россети Волга в 2025 году ожидается на уровне 12.2 млрд руб. Амбициозные планы с учетом текущих 4.5 млрд за полугодие. Хотя, как и другим "сестрам", здесь в помощь индексация тарифов на услугу по передачи электроэнергии по сетям ЕНЭС на 11.5% с 01.07.2025. И есть еще один нюанс. В предыдущие годы у компании не было убытка от обесценения основных средств (у МР, Центра и ЦиП они регулярны последние годы), но, возможно, и здесь появится. Все-таки прибыль в пределах 10 млрд выглядит более реальной, но надо будет посмотреть, что будет в 3 квартале.

Стоит отметить еще такой момент, что при текущей цене и прогнозных даже 10 млрд за год будущий P\E за 2025 будет равен 2.3 (при стоимости в половину баланса и ROE 14%). Выглядит довольно интересно.

Акции компании держу в портфеле с долей 1.84%. Вообще, была мысль дождаться роста цены и закрыть позицию в рамках уменьшения количества компаний в портфеле, но взглянув еще раз на отчетность и сравнив 4 "сестры" по показателям (Центр, МР, ЦиП и Волга), думаю все-таки оставлю эту компанию в своем портфеле. Расчетная справедливая цена - 0.1767 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Инвестиции #Акции