Поиск

RENI рекомендует: книги Говарда Маркса

С учетом нашего большого инвестиционного портфеля мы любим читать книги на тему фондовых рынков. Решили запустить новую рубрику «RENI рекомендует», где будет время от времени делиться идеями. Надеемся, вам это покажется полезным.

Герой сегодняшнего поста - Говард Маркс — легендарный американский инвестор, со-основатель крупного фонда Oaktree Capital.

Маркс известен своей философией контрциклического инвестирования и глубокими аналитическими записками (memos), которые читают миллионы инвесторов по всему миру. В частности, известный во всем мире, инвестор Уоррен Баффет однажды заявил: «Когда я получаю в почте записки от Говарда Маркса, это первое, что я открываю и читаю. Я всегда узнаю из них что-то новое».
Oaktree Capital, основанная в 1995 году, управляет активами в $203 млрд и является важным игроком на глобальном рынке облигаций, кредитов и частных инвестиций. Компания привлекает средства от институциональных инвесторов, при этом, около 18% клиентских активов под управлением (AUM) приходится на страховые компании.

Книги, написанные Марксом, «О самом важном» и «Рыночные циклы» стали настольными пособиями для инвесторов. Ниже мы приводим цитаты, которые показались нам особенно интересными.

Например, когда Маркс говорит про бычий цикл в книге «Рыночные циклы» он описывает, что у цикла есть три стадии: «первая стадия — когда лишь немногие, исключительно проницательные люди верят, что ситуация улучшится; вторая стадия — когда большинство инвесторов осознаёт, что улучшение действительно происходит; и третья стадия — когда все приходят к выводу, что всё будет становиться лучше вечно». Автор резюмирует: «то, что мудрый человек делает в самом начале цикла, невежа делает в самом конце». Как в известном анекдоте, если все вокруг тебе советуют акции компании Х, значит – пришло время ее продавать. Его совет – пытаться через анализ данных распознать фазу цикла.
Говард дает «три ингредиента успеха»: Напористость + Правильный момент + Мастерство.

Другая книга Говарда «О самом важном» будет полезна начинающим инвесторам для формирования инвестиционной философии. В книге Маркс указывает на важность не только получения прибыли от инвестирования, но и умения управлять рисками: «есть опытные инвесторы, и есть смелые инвесторы, но не бывает опытных смелых инвесторов». В книге Маркс советует не брать излишний риск.
При выборе активов, стоит покупать активы дешевле их истинной стоимости, но, правда, не поясняет, как быть с активами, которые исторически имеют дисконт к аналогам и не могут вырваться из этой ловушки. Видимо, перманентный дисконт в активе – это маркер опасности для инвестора и лучше с ним не связываться.

Обе книги автора не про «быстрые деньги», а про дисциплину, мышление и управление риском.

RENI рекомендует: книги Говарда Маркса

​🪙 Книга "Подлые рынки и мозг ящера" (Mean Markets and Lizard Brains) исследует поведенческую экономику и финансы, объясняя почему люди часто принимают иррациональные финансовые решения, несмотря на доступ к информации и логике.
Основные идеи:

1. "Мозг ящера" (Лимбическая система) vs. "Неокортекс":
"Мозг ящера": Древняя, эмоциональная часть мозга, отвечающая за инстинкты выживания ("бей или беги"). Он реагирует быстро, импульсивно и эмоционально на угрозы (реальные или воспринимаемые) и возможности (часто мнимые).
"Неокортекс": Эволюционно более новая часть мозга, отвечающая за рациональное мышление, анализ, планирование и самоконтроль.
Конфликт: В современном сложном мире финансов "мозг ящера" часто перехватывает управление у рационального неокортекса, особенно в условиях стресса, неопределенности и жадности/страха. Это приводит к плохим финансовым решениям.

2. "Подлые рынки".
Финансовые рынки не являются дружелюбными или справедливыми. Они эксплуатируют врожденные психологические слабости и когнитивные искажения инвесторов ("мозг ящера").
Рынки наказывают эмоциональное и стадное поведение: панику при падении, жадность при росте, чрезмерную уверенность, стремление "не отстать от других".
Они не следуют чистой логике эффективного рынка в краткосрочной перспективе из-за массового иррационального поведения участников.

3. Ключевые психологические ловушки ("Ящер" в действии):
Эффект стада: Склонность следовать за толпой ("Все покупают/продают, значит, надо и мне!"), часто на пиках или минимумах рынка.
Потери важнее выигрышей (Неприятие потерь): Психологическая боль от потери $100 сильнее, чем удовольствие от выигрыша $100. Это ведет к тому, что инвесторы слишком долго держат убыточные активы (надеясь отыграться) и слишком рано фиксируют прибыль (боясь ее потерять).
Избыточная уверенность (Самоуверенность): Переоценка своих знаний, навыков и способности предсказывать рынок. Ведет к излишнему риску, частому трейдингу и недооценке случайности.
Предвзятость подтверждения: Поиск и интерпретация информации только в пользу своих существующих убеждений, игнорируя противоположные данные.
Сиюминутное удовлетворение: Трудность отказа от немедленного вознаграждения ради большей выгоды в будущем (например, тратить вместо накопления/инвестирования).
Привязка:Слишком сильная зависимость от первоначальной информации (например, цены покупки акции) при принятии решений.
Репрезентативность: Склонность делать выводы на основе стереотипов или недавних событий (например, "после трех хороших лет рынок обязан упасть").

4. Как победить "мозг ящера" и выжить на "подлых рынках"
Осознание: Главный шаг – понять существование своих психологических ловушек и признать уязвимость перед ними.
Дисциплина и план: Разработать четкий, рациональный инвестиционный план, основанный на долгосрочных целях, терпимости к риску и диверсификации. Неукоснительно следовать ему, несмотря на рыночный шум и эмоции.
Автоматизация: Использовать автоматические механизмы (например, регулярные взносы в индексные фонды, ребалансировка по расписанию), чтобы исключить эмоции из процесса принятия решений.
Долгосрочная перспектива: Фокусироваться на долгосрочных целях. Краткосрочные колебания рынка – это "шум", который "мозг ящера" ошибочно воспринимает как угрозу или возможность.
Контроль информации: Ограничить потребление финансовых новостей и данных. Их избыток провоцирует эмоциональные реакции и ложное ощущение контроля.
Смирение: Признать, что предсказать рынок невозможно. Следовать простым, проверенным стратегиям (например, пассивное инвестирование в диверсифицированные индексные фонды) вместо попыток "обыграть рынок".
Ожидание подлости. Понимать, что рынки будут испытывать вашу дисциплину через кризисы, паники и бумы. Быть к этому готовым.

🪙Ключевой вывод: Успешное инвестирование – это не столько вопрос интеллекта или доступа к информации, сколько вопрос самопознания, дисциплины и контроля над собственными древними инстинктами ("мозгом ящером"). Победить "подлые рынки" можно только победив своих внутренних "ящеров".

#книга

💡Новости и инвестиции. Часть 2.

4. Технологии и алгоритмическая торговля
- Высокочастотные алгоритмы.
Автоматические системы анализируют новости в реальном времени и совершают сделки за миллисекунды. Это усиливает волатильность (например, «вспышки» на рынке при выходе данных по занятости в США).
- Социальные сети: Информация из Twitter, Reddit (как в истории с GameStop) может манипулировать рынками, особенно в эпоху розничных инвесторов.

🪙Примеры из практики.
- COVID-19: В марте 2020 г. новости о пандемии вызвали обвал индекса S&P 500 на 30%, но уже к концу года рынок восстановился благодаря стимулам и вакцинам.
- Твиты Илона Маска: Его сообщения о Tesla, биткойне или Dogecoin неоднократно двигали курсы активов на 10–20% за часы.

🪙Рекомендации для инвесторов
-Фильтруйте информационный шум: Не все новости одинаково важны. Многие просто бесполезны.
Ориентируйтесь на долгосрочные тренды и фундаментальный анализ.
- Диверсификация: Распределение активов снижает риски от непредвиденных событий.
- Критическое мышление: Проверяйте источники. Например, «сенсации» в соцсетях часто оказываются фейками.
- Стратегия вместо импульсов: Дисциплинированный подход (например, регулярные инвестиции) помогает избежать эмоциональных решений.

🪙 Итог.
Новости — мощный катализатор краткосрочных колебаний, но долгосрочный успех зависит от фундаментальных факторов и стратегии. Умение отделять сигнал от шума — ключевой навык для инвестора.

Успешных инвестиций.

Часть 1.
#новости" target="_blank">https://t.me/pensioner30/8128

#новости
#инвестиции

💡10 выводов из книги "Мой сосед — миллионер" (Томас Дж. Стэнли и Уильям Д. Данко):
1. Живите скромнее своих возможностей. Большинство миллионеров избегают роскоши, предпочитая скромные дома и обычные машины, чтобы сохранять высокий уровень сбережений.
2. Сбережения и инвестиции — основа богатства. Они систематически откладывают значительную часть дохода и вкладывают в активы, которые приносят пассивный доход.
3. Финансовая независимость важнее статуса. Миллионеры ценят свободу от долгов и зависимостей больше, чем демонстрацию социального положения.
4. Бизнес и самореализация. Многие миллионеры — владельцы малого бизнеса или самозанятые, что позволяет им контролировать доходы и риски.
5. Бережливость в повседневной жизни. Они избегают импульсивных трат, покупают подержанные авто, следят за скидками и не переплачивают за бренды.
6. Нет потребительским долгам. Кредитные карты используются с умом, а высокопроцентные займы исключаются.
7. Финансовая грамотность и воспитание. Учат детей управлять деньгами, планировать бюджет и избегать расточительности.
8. Долгосрочное мышление. Богатство создаётся десятилетиями дисциплины, а не спекуляциями или наследством.
9. Различие между доходом и капиталом. Высокий доход не гарантирует богатства — ключ в накоплении активов, а не в тратах.
10. Единство целей в семье. Супруги разделяют финансовые принципы: экономят вместе, избегают конфликтов из-за денег и совместно планируют будущее.
Эти выводы подчеркивают, что путь к богатству основан на дисциплине, осознанном потреблении и стратегическом управлении ресурсами, а не на удаче или высоких доходах.
#книги #миллионер #сосед

Отчёты компаний.

​💡Творческое оформление отчетов и презентаций ( сочинений) компаний.

Некоторые компании стали очень «творчески» подходить к оформлению отчетов и своих презентаций.
Это как во время учебы, когда подгоняешь решение под правильный ответ. Учитель или преподаватель ставит тебе хорошую оценку. Какой вывод из этого может сделать ученик? Правильно, нужно продолжать в таком же духе).

Это не всегда видно неискушенному инвестору, но если присмотреться и включить критическое мышление, то подвох становится очевиден.

Некоторые примеры:
1. Прячем все «некрасивое» подальше, подсвечиваем красивое. Вспоминается вчерашний отчет Софтлайна. Можно некоторые данные поставить в самый конец, а те цифры, что поинтереснее пустить на первый план. Красиво? Красиво. Если чистая прибыль упала, то ее можно задвинуть подальше или вообще не сравнивать с прошлыми периодами. Кому надо, тот сам найдет. Компания же крутая, растущая. Хотя бы на бумаге.

2. Работа с картинками. Пример – старая презентация М.Видео. Тут явно проблема с размерами. Когда долг сократился на 26 процентов, то нарисуем как будто бы на все 40%. Никто и не заметит разницы. Валовая прибыль выросла на 6 процентов… Нарисуйте как будто бы раза в 1,5. Так красиво. 👍

3. Кресты. Вообще не публикуем данные. Или публикуем кресты. Сургутнефтегаз – он такой один. Причина – санкции, да мало ли что… Причину можете и сами придумать.

4. Перенос данных с одного периода на другой. Меняем планы.
Наверное так иногда делают в корпоративной практике, точно не могу сказать.
Есть лишь предположение, что одна известная компания так делала. Немного работаем надо отчетом за 2023 год, так чтобы там все росло на десятки процентов + добавляем отгрузки за 1 квартал 2024 года… Но зато с отчетом за 2024 год случается какая-то ерунда. Планы не сбываются, плюс начинаются какие-то странные продажи бумаг. Возможно это инсайдерская торговля, но это не точно. Планы переписываем пару раз, а вдруг инвесторы забудут. В общем тут наверное целый вагон различных грехов.

Если вспомните еще какие то примеры «творческих» отчетов и презентация, то пишите.

Успешных инвестиций.

@pensioner30

#мвидео #софтлайн #отчет #акции #сургутнефтегаз

Отчёты компаний.

«Думай медленно... решай быстро» Даниэля Канемана

Давно у меня не появлялось времени на книгу 📚 Но новогодние праздники дают возможность начать год с того, что не хотелось откладывать в долгий ящик.

Книга - путешествие в мир человеческого мышления 🙂Стала той книгой, которую я обязательно перечитаю однажды вновь.

Для старых подписчиков уже не секрет, что особое внимание я всегда уделяю
поведенческой экономике и психологии рынка. И в своей книге Даниэль Канеман (нобелевский лауреат) предлагает нам уникальный взгляд на то, как мы принимаем решения. Эта работа заставляет задуматься о механизмах нашего сознания и о том, как часто наши инстинкты могут вводить нас в заблуждение.

Из примечательного для меня стало то, что, оказывается, не просто так я часто говорила, что рыночная статистика — самая бесполезная профессия и что прогноз погоды — более вероятное предсказание 😅 (один из ответов «почему?» на это утверждение найдёте в книге). Конечно же, во всём есть нюансы.

Канеман делит наше мышление на две системы:

Система 1 — быстрая, интуитивная и эмоциональная. Она позволяет нам быстро реагировать на окружающую среду.

Система 2 — медленная, более логическая и аналитическая. Она требуется для решения более сложных задач и делает нас более рассудительными.

«Система 1 действует автоматически и быстро, с небольшим или вовсе без участия сознания, в то время как система 2 внимательна и требует усилий».

Канеман обращает внимание на то, как часто мы доверяем первой системе, что приводит к ошибкам и предвзятостям. 💁‍♀️Например, он упоминает, что «человек может быть убежден, что он понимает мир, когда на самом деле он ошибается».

Особо интересен раздел о предвзятости, влияющей на наши решения. Например, «предвзятость подтверждения» — наш инстинктивный ориентир на информацию, которая поддерживает наши уже существующие убеждения, игнорируя данные, которые могут им противоречить.

Другой важный аспект — это «переплата за уверенность» или «иллюзия понимания». Здесь Канеман замечает, что мы склонны верить, что знаем больше, чем на самом деле, что может привести к опрометчивым решениям. «Мы наивно полагаем, что можем контролировать события, предсказывая будущее, и игнорируем факторы неопределенности», — подчеркивает он.

📚 Заключение:

В завершение Канеман подчеркивает важность осознания ограничений нашего мышления: «Понимание того, как мы думаем, — это первый шаг к улучшению наших решений».

Эта книга — отличный ресурс для всех, кто хочет глубже понять процесс принятия решений, повысить свою финансовую грамотность и, как минимум, стать чуть ближе к пониманию реакций рынка, на те или иные события. (не забывайте, что последние пару лет он стал совсем другим, и каким бы вы не были опытным трейдером без понимания нового 😁 порой эмоционального рынка - ваши знания бесполезны.

Однако, отмечу, что книга далеко не для каждого, т.к. имеет много примеров иследований, терминов и местами походит на научную работу. Но первая часть достаточно лаконичная, и если сможете осилить хотя бы её, новые знания помогут вам развить более критическое мышление.

С тебя 👍

#книги
©Биржевая Ключница

«Думай медленно... решай быстро» Даниэля Канемана

Китайская мудрость: ищи учителя


Восточная культура ценит мудрость и знания, передаваемые от поколения к поколению. Когда-то это ценилось и в Европе… Важна сама идея поиска учителя, не просто “источника знаний”, а настоящего наставника на всю жизнь, “...от сердца к сердцу, от состояния Учителя к состоянию Ученика”. Этот подход к обучению и воспитанию формирует уникальную философию, в которой учитель играет важнейшую роль в жизни ученика.

Мы много говорили о наставничестве. В мире финансов трудно найти такого человека, чтобы “на всю жизнь”, но надо хотя бы попытаться.

Учитель как источник знаний

Учитель не просто передает информацию; он формирует личность ученика, помогает ему развивать критическое мышление и этические ценности. В этом контексте поиск учителя – важный шаг на пути к самосовершенствованию.

Наставничество как жизненный процесс

Китайская мудрость подчеркивает, что обучение – это не ограниченный во времени процесс, именно об этом я и говорю применительно к инвестированию! Учитель становится наставником на всю жизнь, поддерживает ученика и помогает преодолевать трудности. В восточной традиции Учитель не только обучает предмету, но и формирует характер ученика. Поддерживает в сложные времена и направляет на правильный путь.

К сожалению, наставничество в современном онлайн мире девальвировано. Блогеры в погоне за быстрыми деньгами и продажами “выжгли” аудиторию и наставничество воспринимается как маркетинговый ход в продажах, увы, в 90% это так.

Наш институт был организован именно с целью передачи опыта и “воспитания” грамотного инвестора. Если вы посмотрите на экспертов – это люди с огромным опытом, готовые быть вашими наставниками. Приходите к нам, мы всегда встретимся и хотя бы просто поговорим с вами. Давайте попробуем…

На фото - с Олегом Вячеславовичем Вьюгиным после его выступления на конференции в субботу.


P. S. Вы помните, как зовут вашего первого финансового наставника? От кого вы получили первые финансовые знания? Может быть, это была книга, которая помогла вам разобраться в инвестировании? Поделитесь с нами.

https://t.me/ifitpro

#наставничество

Китайская мудрость: ищи учителя