Поиск

Майнинг и налоги: почему майнерам нужны особые правила налогообложения учитывающие цикличность

В России легализовали промышленный майнинг и фактически признали его частью новой энергетической и цифровой экономики. Но налоговая система пока смотрит на майнера как на обычную компанию с более-менее ровной прибылью. В этом и возникает проблема: майнинг — не ровный бизнес. Это циклическая капиталоемкая отрасль, где убытки и прибыль распределены неравномерно, а оборудование устаревает быстрее, чем во многих традиционных промышленных секторах.

Один из ключевых налоговых барьеров — ограничение на перенос убытков прошлых лет. По статье 283 НК РФ налогоплательщик может уменьшить текущую налоговую базу за счет прошлых убытков, но не более чем на 50%. Это правило действует в отношении налога на прибыль и, по сути, означает: даже если компания полностью покрывает текущую прибыль накопленными убытками прошлых лет, налог с части прибыли все равно придется заплатить. ФНС прямо указывала, что налоговую базу можно уменьшать убытками прошлых лет не более чем на 50% по п. 2.1 ст. 283 НК РФ. Для классического бизнеса это неприятное ограничение. Для промышленного майнинга — фактор, который может ломать экономику инвестиционного цикла.

Почему для майнинга это болезненно

Майнинг живет циклами. В периоды падения цены биткоина и снижения выручки от майнинга компания продолжает платить за электроэнергию, обслуживание, персонал, аренду площадок и финансирование оборудования. Выручка может падать быстрее, чем расходы. В такие периоды майнеры часто работают с минимальной рентабельностью или убытком.
Затем наступает обратная фаза цикла: биткоин растет, выручка восстанавливается, накопленные монеты дорожают, и бизнес получает прибыль. Но именно в этот момент компании нужны деньги не только для выплаты налогов, но и для обновления парка ASIC-майнеров. В майнинге оборудование — это не вечный актив. Оно быстро теряет конкурентоспособность, потому что сеть растет, сложность увеличивается, а новые модели становятся эффективнее по энергопотреблению.

Поэтому прибыльный год для майнера — это не просто «год, когда можно забрать деньги». Это окно для реинвестиций. Если из этого окна изымается слишком много ликвидности, компания теряет возможность обновить оборудование, снижает энергоэффективность и постепенно выбывает из глобальной конкуренции.

Пример, когда прибыль есть, но экономически капитал еще не восстановлен

Предположим, майнинговая компания получила в период «криптозимы» налоговый убыток 100 млн рублей. Через год рынок восстановился, и компания заработала 100 млн рублей прибыли. Экономически кажется, что бизнес просто вышел в ноль: прошлый убыток компенсирован текущей прибылью. Но налоговая логика иная. Из-за ограничения в 50% компания сможет уменьшить налоговую базу только на 50 млн рублей. Оставшиеся 50 млн рублей станут налогооблагаемой прибылью.

При ставке налога на прибыль 25% это означает 12,5 млн рублей налога в ситуации, когда за два года совокупный экономический результат бизнеса еще не стал положительным. Для капиталоемкой отрасли это не бухгалтерская тонкость, а прямое изъятие оборотного капитала. Именно в подобном случае возникает конфликт между налоговой нормой и экономикой майнинга.

Стратегия накопления биткоина не работает в полную силу

Крупные майнеры часто не продают всю добытую криптовалюту сразу. Часть монет остается на балансе как стратегический резерв. Такая модель известна как HODL-стратегия: компания переживает слабую фазу рынка, покрывает операционные расходы, но старается сохранить как можно больше добытого биткоина до более благоприятной ценовой фазы.
С точки зрения бизнеса это рационально. Майнер берет на себя технологический, энергетический и рыночный риск, чтобы получить выгоду в фазе роста биткойна. Но российское ограничение на зачет убытков делает такую стратегию менее устойчивой. Когда рынок наконец восстанавливается, налоговая система не дает полностью использовать убытки предыдущих лет для компенсации прибыли. В результате прибыльный год превращается не в год восстановления капитала, а в год дополнительного налогового давления.
Для отрасли, где инвестиционный цикл зависит от своевременной замены оборудования, это особенно опасно. Налоговая система начинает работать проциклически: она не помогает сгладить волатильность, а усиливает ее.

Как налогообложение устроено в других юрисдикциях

Мировая практика не сводится к полной свободе переноса убытков. Но во многих странах правила мягче или лучше адаптированы к циклическому бизнесу.
В США операционные убытки компаний могут переноситься на будущие периоды бессрочно, хотя использование таких убытков ограничено 80% налогооблагаемого дохода. Это тоже лимит, но он мягче российского 50-процентного ограничения и дает компаниям больше пространства для восстановления после убыточного цикла.

В Казахстане налоговые убытки могут переноситься на срок до 10 лет. Для капиталоемких отраслей важен сам горизонт планирования: бизнес понимает, что убытки не исчезают и могут быть использованы в будущем налоговом цикле.

В ОАЭ корпоративный налог уже действует, но система допускает перенос налоговых убытков на будущие периоды с лимитом использования до 75% налогооблагаемого дохода. В Гонконге убытки могут переноситься без ограничения срока для зачета против будущей прибыли того же бизнеса.

Как видно из представленных примеров российский опыт существенно отличается от зарубежной практики. При этом, Россия конкурирует за хешрейт не только ценой электроэнергии и доступностью площадок. Она конкурирует налоговыми правилами, предсказуемостью и способностью учитывать цикличность отрасли.

Почему учитывать циклические особенности майнинга это важно для государства

На первый взгляд может показаться, что снятие или смягчение ограничения — это налоговая льгота для майнеров. Но это не совсем так. Полный перенос убытков не освобождает бизнес от налога навсегда. Он лишь позволяет не облагать налогом прибыль до того, как майнинговая компания фактически восстановила капитал после убыточного периода. Государство в этом случае не дарит деньги, а признает экономическую реальность: сначала бизнес должен покрыть прошлые потери, затем обновить производственную базу, и только после этого возникает устойчивая налогооблагаемая прибыль.

Для России это особенно важно. Майнинг может стать инструментом монетизации избыточной электроэнергии, развития дата-центров, загрузки энергетической инфраструктуры и формирования компетенций в вычислительной индустрии. Но для этого отрасли нужен не только доступ к киловатт-часу, но и благоприятный налоговый режим, который не разрушает инвестиционный цикл.

Что можно изменить в налогообложении майнеров

Решение не обязательно должно быть радикальным. Речь может идти о специальном режиме для зарегистрированных участников майнинговой деятельности.

Первый вариант — разрешить майнерам из официального реестра использовать убытки прошлых лет в размере до 100% налоговой базы. Такой подход можно ограничить только доходами от майнинга, чтобы не создавать возможностей для искусственного переноса убытков между разными видами бизнеса.

Второй вариант — установить повышенный лимит, например, 75–80%, по аналогии с более мягкими зарубежными режимами. Это уже снизит проциклическое давление на отрасль.

Третий вариант — привязать расширенный перенос убытков к реинвестициям. Например, компания получает право на полный зачет убытков при условии, что часть высвобожденной ликвидности направляется на обновление оборудования, повышение энергоэффективности или строительство инфраструктуры.

Четвертый вариант — ввести отдельный инвестиционный налоговый режим для майнинга как энергоемкой цифровой отрасли. Он может включать прозрачный учет добытых монет, подтверждение через пулы, раскрытие адресов хранения, учет электроэнергии и обязательную регистрацию оборудования. Такой механизм был бы не льготой, а обменом: государство дает бизнесу налоговую предсказуемость, а бизнес дает государству прозрачность, инвестиции и легализацию оборота.

Налоговая политика как стимул развития инвестиций

В стране часто обсуждает майнинг через призму электроэнергии: где разрешить, где ограничить, как учитывать нагрузку на сеть. Но не менее важна система налогообложения отрасли. Если налоговые правила не соответствуют экономике отрасли, даже дешевая электроэнергия не гарантирует конкурентоспособности.
Майнинг — это не только добыча биткоина. Это стресс-тест для всей модели цифровой промышленности: энергетика, дата-центры и трансграничные расчеты.

Ограничение переноса убытков в 50% — один из тех технических барьеров, которые редко попадают в публичную дискуссию, но напрямую влияют на инвестиционные решения. Для майнера это не абстрактная бухгалтерская норма. Это разница между обновлением парка машин и постепенной потерей конкурентоспособности. Поэтому вопрос стоит шире, чем налог на прибыль для майнеров. Это вопрос о том, хотим ли мы видеть майнинг как временный источник бюджетных поступлений — или как долгосрочную промышленную отрасль, способную развивать энергетическую и вычислительную инфраструктуру страны.

комментариев

Фьючерсы на BTC и USDRUB уже позволяют заместить биткойн на кошельке и HODL

На прошлой неделе срочный рынок показал очень примечательную ситуацию. В период с 10 по 17 апреля 2026 г. фьючерс на биткойн BTK-6 стабильно торговался с контанго 6,8% годовых. Так, на закрытие биржи 17 апреля спот по BTC составлял $75 400, а июньский фьючерс $76 400.
Фьючерс на пару доллар/рубль в это же время также торговался примерно с тем же контанго 7% годовых. При споте 76 рублей июньский SIM-6 контракт стоил 76,80.

Почему это важно для майнеров и институционального капитала

Когда контанго по биткойну и по доллару в сумме оказывается примерно на уровне текущей безрисковой ставки 14% годовых, рынок фактически создает условия для синтетического удержания биткойна в долларах через срочные инструменты ММВБ.

Появляется конструкция, которая для части участников уже начинает конкурировать с классической моделью — купил BTC на споте и держишь его на кошельке.
Для майнеров, которые строят модель накопления монеты, это особенно важно. Для институционального капитала — тоже. Не всем удобно работать с прямым владением криптой, что создает кастодиальные риски и инфраструктурные ограничения. Срочный рынок предлагает альтернативу, без кошельков, без прямой работы со спотом, но с возможностью удерживать экспозицию на биткойн в долларах. Срочный рынок биткойна постепенно становится не только площадкой для спекуляций, но и инструментом замещения спота.

При каких условиях синтетический биткойн действительно работает

Синтетический биткойн максимально эффективно работает только при бесплатном ГО — когда обеспечение можно держать под залог ОФЗ или LQDT. Если же ГО приходится вносить кэшем, математика резко ухудшается. Безрисковая ставка начинает работать не на весь капитал, а только на его свободную часть. Подобная ситуация означает, что синтетический BTC уже не равен споту: при ГО 30% инвестор теряет около 4,2 п.п. годовых относительно прямого владения монетой, а минимально требуемая доходность BTC для оправдания такой конструкции поднимается с 14% до 18,2% годовых. Иными словами, без нормальной работы с ГО срочный рынок перестает замещать спот и начинает просто имитировать его с ухудшенной экономикой удержания позиции в биткойне используя инструменты срочного рынка.

Срочный рынок биткойна на Мосбирже развивается в правильную сторону. И здесь действительно есть чему поаплодировать.

Российский срочный рынок в сегменте фьючерсов на BTC постепенно подходит к состоянию, когда он может быть не только площадкой для краткосрочной спекуляции, но и инструментом замещения спотового владения биткойном. Для рынка это важный шаг в сторону его качественной трансформации.
Пока розничный трейдер смотрит на BTC-фьючерс как на инструмент для спекуляций, рынок тихо подобрался к другой функции — к замещению и воспроизведению спота. И если брокер дает нормальную работу с ГО под ОФЗ или LQDT, то для части крупных участников кошелек и прямая покупка монеты уже перестают быть единственным разумным вариантом.

Срочный рынок в сегменте фьючерсов на биткойн начинает конкурировать уже с самим спотом. Для страны занимающей 3 место в добыче биткона вполне справедливый и заслуженный результат развития рынка.

комментариев

Обвал Биткоина до $64,000: Разбор триггеров и что ждет рынок дальше

В конце февраля 2026 года криптовалютный мир пережил мощный обвал: биткоин, ведущая криптовалюта, рухнул ниже $64,000 за считанные часы. 23–24 февраля цена упала на 5%, вызвав панику среди инвесторов и масштабные ликвидации на сотни миллионов долларов. Но что стало истинной причиной этого кризиса? Новые 15% тарифы, введенные президентом США Дональдом Трампом, или более глубокий системный кризис ликвидности в криптосекторе? Давайте разберем этот вопрос по порядку, простым языком, с примерами и данными, чтобы понять, стоит ли сейчас входить в эту игру.

Фон: как биткоин дошел до такого

Падение биткоина не было внезапным — это продолжение длительного спада. В октябре 2025 года цена взлетела выше $125,000 благодаря ажиотажу вокруг ETF (биржевых фондов) и оптимистичным заявлениям Трампа о "крипто-дружественной" политике. Однако с тех пор все пошло не так: к февралю 2026 года биткоин потерял почти половину своей стоимости, а весь рынок криптовалют сжался на $2 трлн.

Почему так произошло? Рынок криптовалют стал "рисковым активом". Когда инвесторы нервничают из-за глобальных проблем, они первыми продают биткоин, как и другие спекулятивные активы.

23 февраля биткоин начал день около $67,695, но к вечеру упал до $63,962. На следующий день, 24 февраля, цена опустилась ниже $63,000, прежде чем немного восстановиться до $63,290. Это вызвало "каскадные продажи": когда цена падает, автоматически закрываются кредитные позиции, что усиливает спад. Только за 23 февраля было ликвидировано $616 млн позиций в криптовалютах, в основном в биткоине.

Триггер №1: Новые 15% тарифы Трампа — удар по глобальной экономике

Сначала разберемся с тарифами. В феврале 2026 года Верховный суд США отменил широкие тарифы Трампа, введенные ранее. Они были признаны "неконституционными", вызвав хаос на рынках: инвесторы ожидали снижения цен на импорт и роста экономики.

Но Трамп не сдался. 20 февраля он объявил новые тарифы — сначала 10%, а на следующий день поднял до 15%. Это временные меры на 150 дней для стабилизации экономики. Однако они ударили по рынкам: акции в Азии и Европе упали, доллар ослаб, что негативно сказалось на рисковых активах, включая биткоин.

Почему это повлияло на биткоин? Тарифы привели к росту цен на импорт (импортная инфляция), замедлили экономический рост и вызвали панику среди инвесторов. После объявления новых тарифов биткоин упал на 3–5%, а эфир — на 5,2%. Инвесторы начали уходить в "безопасные" активы, такие как золото ($5,160 за унцию) и серебро ($87 за унцию), а криптовалюты продавать. В Южной Корее, крупном криптохабе, Трамп поднял тарифы до 25% на импорт автомобилей и лекарств, что усилило панику.

Эксперты считают, что тарифы — это лишь "шум", который не перевернет экономику, но для криптовалют, как высоковолатильных активов, это стало ударом по ликвидности. Биткоин реагирует на такие события сильнее, чем акции.

Триггер №2: Системный кризис ликвидности — что заставило всех продавать

Теперь о другом важном факторе: кризисе ликвидности. Это ситуация, когда на рынке мало "свободных денег": инвесторы не покупают, а продают, что приводит к быстрому падению цен. В феврале 2026 года этот кризис проявился особенно ярко: за выходные было ликвидировано более $2,5 млрд позиций в биткоине, а весь рынок криптовалют потерял $250 млрд.

Причины кризиса:

* Макроэкономические факторы: Сужение ликвидности доллара из-за правительственных shutdowns и геополитической нестабильности. В начале февраля биткоин упал ниже $80,000, синхронно с акциями и драгоценными металлами.
* Использование левериджа: Инвесторы брали кредиты под биткоин и другие криптовалюты (фьючерсы). Когда цена падала, позиции закрывались автоматически, что усиливало спад. Например, в один день февраля было ликвидировано $2,5 млрд, из которых $679 млн пришлось на биткоин и $961 млн на эфир. Это создало "порочный круг": продажи → падение цены → больше продаж.
* Проблемы со стабильными монетами и ETF: Стаблкоины, такие как USDT, потеряли $14 млрд с декабря, а ETF по биткоину зафиксировали оттоки в размере $272 млн за один день. Это означает, что в системе стало меньше денег.

Аналитики отмечают, что это не крах криптовалют, а реакция на глобальные макроэкономические факторы. Ликвидность упала на 30% с октября 2025 года, что сделало спады более резкими. В 2018–2019 годах объемы торгов снизились на 60–70%, а сейчас — на 25%, что может указывать на продолжение кризиса.

Что было настоящим триггером: тарифы или ликвидность?

На самом деле, оба фактора сыграли свою роль. Тарифы Трампа стали "спусковым крючком", вызвав панику 23–24 февраля, когда рынок отреагировал на 15% рост тарифов. Однако кризис ликвидности стал "топливом" для этого обвала. Эксперты, такие как Рауль Пал из Global Macro Investor, считают, что это временный дефицит долларов, а не фундаментальный кризис крипторынка. Например, в выходные ликвидность была очень низкой, что позволило ликвидировать $250 млрд за несколько часов.

Исторически подобные события уже происходили: в 2022 году крах Terra/Luna вызвал схожий кризис, но рынок быстро восстановился. Сейчас нет масштабных проблем, таких как банкротства бирж, так что это скорее "де-левериджинг" — процесс очистки рынка от избыточного кредитного плеча.

Рекомендации для инвесторов: покупать, продавать или ждать?

На основе анализа рынка можно дать следующие советы:

* Покупать? Если вы верите в долгосрочный рост биткоина, то можно рассмотреть покупку на уровне $60,000–$64,000. Аналитики из VanEck прогнозируют, что к концу года биткоин может вырасти до $80,000 и выше, если тарифы будут смягчены и ликвидность восстановится. Например, после спада 2022 года биткоин вырос почти в три раза.
* Продавать? Если цена биткоина опустится ниже $60,000, это может стать сигналом к продаже, так как рынок может продолжить падение до $52,500. Особенно это касается инвесторов, использующих кредитное плечо: 90% всех ликвидаций приходится на длинные позиции (ставки на рост).
* Общие советы:
* Диверсификация: Добавьте 10–20% своего портфеля в золото или стабильные монеты, чтобы снизить риски.
* Следите за индикаторами: Если открытый интерес по фьючерсам упадет ниже $49 млрд (с пика в $90 млрд), это может сигнализировать о стабилизации рынка.
* Ограничьте риски: Не инвестируйте более 5–10% своего портфеля в криптовалюты, так как они остаются волатильным активом.
* Следите за политикой: Если Трамп смягчит тарифы или ФРС снизит процентные ставки, биткоин может быстро восстановиться.

В итоге падение биткоина стало результатом сочетания факторов: новых тарифов и кризиса ликвидности. Однако это не конец света для криптовалютного рынка. Рынок криптовалют цикличен: после периода спада всегда наступает восстановление. Но будьте осторожны: инвестируйте осознанно, а не под влиянием эмоций.

И переходите на мой телеграмм-канал

комментариев

Отличная отработка идей по крипте! Качество важнее количества!

Отличная отработка идей по крипте из тг канала !
Немного информации сегодня, но я считаю, что лучше дать качественную идею с утра, которую можно спокойно отработать и заработать на ней, чем писать пустые посты!

Хотя сказать, что информации в канале мало, это абсолютная ложь, у других выходит раз в три дня какой-то вылизанный рекламный пост и всё!

У меня ежедневные разборы, видеоразборы, статьи и успешные торговые идеи!
Так что работаем дальше, развиваемся, пускай информации будет меньше, но качественнее!

Пост скопирован из открытого телеграмм канала , как и все остальные!
Вся информация выходит там!
Не подойдёт- всегда можно выйти!

https://t.me/MoneyDealerstrading

#трейдинг
#криптовалюта
#монеты
#крипта
#форекс
#акции

комментариев

Анализ по золоту!

Как я и говорил, ничего страшного по золоту не происходит, обычный откат.

Да немного резко, да много, но золото опять накапливается, я думаю, что выше уровня дальше пойдёт закрывать это падение и идти дальше вверх!

Поэтому никакой паники, друзья, хладнокровный анализ и понимание дела и всё будет в порядке!
Идею по фонду, связанного с золотом давал в телеграмме, и с точки входа уже можно было заработать 15% за считанные дни.
Думаю, что золото пойдёт дальше вверх!
#трейдинг
#крипта
#форекс
#акции
#биткоин
#монеты

комментариев

Биткойн падает до $80 000. Что это значит для майнеров?

Резкое снижение курса биткойна оборачивается испытанием для индустрии майнинга: доходность падает, а планы экспансии ставятся под вопрос. Падение цены биткойна до $80 000 стало ощутимым ударом для всего крипторынка. Ещё в прошлом году первая криптовалюта обновляла исторические максимумы (осенью курс поднимался выше $120 тыс.), питая эйфорию инвесторов и расширение майнинговых ферм. Теперь же, после коррекции более чем на треть от пиковых значений, участники рынка вынуждены трезво оценивать новые реалии. Особенно остро ситуацию ощущают майнеры: их бизнес-модель напрямую зависит от курса BTC, поэтому резкое снижение стоимости монеты мгновенно сказывается на выручке и рентабельности добычи. В статье будут рассмотрены последствия начала медвежьего цикла в биткоине и как этот этап переживают майнинговые компании.

Последствия ценового спада для крипторынка и майнеров

Резкое удешевление биткойна отразилось на всём спектре криптоактивов и настроениях инвесторов. На рынке усилились волатильность и неопределённость: многие трейдеры фиксируют убытки, а ранее популярные альткойны также просели вслед за флагманской монетой. Однако больше всего от просадки ниже $80 000 страдают именно майнеры и связанные с ними компании. Ведь если для долгосрочных держателей BTC подобная коррекция — во многом психологическое испытание, то для индустрии майнинга снижение цены напрямую бьёт по текущим доходам.

Прибыльность майнинга стремительно сократилась. Ещё пару месяцев назад операторы майнинговых ферм получали существенную маржу благодаря высоким ценам на BTC. Теперь же значительная часть этой маржи испарилась. Издержки — от счетов за электричество до выплат по кредитам за оборудование — остались прежними, а доход в перерасчёте на один добытый биткойн упал на 30–40%. Акции крупнейших публичных майнинговых компаний просели вслед за ценой криптовалюты, отражая снижение доверия инвесторов к краткосрочной устойчивости этого бизнеса. Меньшие игроки отрасли и частные майнеры тоже находятся под давлением: тем из них, кто оплачивал электроэнергию по коммерческим тарифам или брал в лизинг современное оборудование на волне прошлогоднего оптимизма, теперь особенно трудно сводить концы с концами.

Одно из заметных последствий — вынужденная продажа накопленных биткойнов. Многие майнеры, накапливавшие часть добытых BTC в расчёте на дальнейший рост курса, теперь вынуждены распродавать запасы криптовалюты, чтобы покрыть операционные расходы. Этот фактор создаёт дополнительное давление на рынок: когда крупные добытчики одновременно начинают выводить монеты на продажу, предложение увеличивается, усиливая нисходящее ценовое движение. Таким образом, сложилась непростая ситуация: падение цены сокращает прибыльность майнинга, а попытки майнеров выжить, продавая BTC, сами же подпитывают дальнейший спад курса.

Хешрейт и доходность: динамика последних месяцев

Доходность майнинга (hashprice) в 2024–2025 годах стремительно снижалась: к концу 2025-го показатель опустился до рекордно низких $35 на 1 PH/s, отражая минимальную прибыль с единицы мощности. Показатель совокупной вычислительной мощности сети (хешрейт) биткойна в прошедшем году ставил рекорды, следуя за ростом цены. В октябре, когда BTC достигал пика, глобальный хешрейт превышал 1,2 ZH/s (зетахеш в секунду), что означало беспрецедентный приток нового оборудования и расширение ферм по всему миру. Майнеры наращивали мощности, рассчитывая на длительный период высоких цен и быстрой окупаемости вложений. Однако за ценовым бумом последовало охлаждение: в последние месяцы, по мере падения курса биткойна, рост хешрейта приостановился. Более того, сеть впервые за долгое время зафиксировала снижение хешрейта. К началу 2026 года среднесуточная мощность упала примерно на 10–15% от рекордных значений. То есть часть установок отключилась или была приостановлена, сигнализируя о первых признаках капитуляции некоторых майнеров.

Параллельно рухнул и показатель доходности майнинга, известный как hashprice (доход, который получает майнер с условной единицы мощности). Этот индекс, рассчитываемый в долларах на каждый петахеш вычислительной мощности, к концу года просел до исторического минимума. Ещё в середине 2025-го доходность держалась на уровне около $50–60 на PH/s в день, но затем начала неуклонно снижаться. Комбинация факторов — падение цены BTC и рост сложности сети — привела к тому, что в ноябре–декабре hashprice пробил отметку в $40/PH/s, а в отдельные моменты опускался к $35/PH/s, по данным отраслевых мониторингов. Для сравнения, это самый низкий уровень прибыльности майнинга за последние несколько лет. Иными словами, за каждую единицу вычислительной работы (хеш) майнеры сейчас получают в пересчёте на доллары меньше, чем когда бы то ни было, несмотря на огромные улучшения эффективности оборудования последних поколений.

Важно отметить, что столь низкая доходность обусловлена не только просевшим курсом, но и исключительно высокой сложностью майнинга, державшейся до недавнего времени. Сложность — показатель, определяющий, сколько вычислений нужно совершить для нахождения нового блока — в конце 2025 года достигла исторического рекорда вслед за хешрейтом. Хотя биткойн стоит $80 тыс. (в несколько раз выше, чем пару лет назад), конкуренция среди майнеров за вознаграждение настолько возросла, что награда на единицу мощности обесценилась. Только в январе 2026-го произошли ощутимые корректировки: сеть отметила несколько последовательных снижений сложности, суммарно более чем на 9% от пикового значения. Эти коррекции немного облегчили жизнь оставшимся майнерам, увеличив их долю добычи. Но в целом конъюнктура остаётся сложной: даже после корректировки сложности hashprice колеблется в районе $40 на PH/s или ниже, что для многих едва покрывает издержки.

Почему хешрейт снижается и что это значит для эффективности майнинга

Снижение хешрейта — редкое явление в последние годы — сигнализирует о том, что часть майнеров вышла из игры или временно отключила оборудование. Главная причина проста: экономическое давление. При текущем курсе и сложности майнинга добыча биткойнов для ряда игроков стала нерентабельной. По оценкам аналитиков, при цене около $80 000 любые фермы, оплачивающие электричество дороже 5 руб. за кВт·ч, работают либо впритык к самоокупаемости, либо уже несут убытки. В таких условиях майнеры, не обладающие доступом к дешёвым энергоресурсам или новейшим энергоэффективным устройствам, вынуждены остановить работу, чтобы не генерировать отрицательный денежный поток. Особенно уязвимы регионы с дорогой электрической энергией: например, в некоторых штатах США себестоимость добычи 1 BTC при средних тарифах сейчас превышает его рыночную цену. Похожие расчёты приводятся и для ряда других стран. Напротив, операторы в зонах с дешёвой энергетикой (например, гидроэлектростанции в Латинской Америке или Сибири) имеют больше шансов переждать спад — их себестоимость всё ещё незначительно ниже $80 тыс. за монету.

Кроме цены, на снижение активности майнеров повлияли и внешние факторы. В декабре и январе несколько крупных ферм в Северной Америке частично отключались из-за экстремальных зимних холодов и перебоев в электросетях. К примеру, в США во время сильного морозного шторма ряд майнинговых пулов (включая крупнейший Foundry USA) сознательно приостановили работу, разгружая энергосеть — это временно просадило хешрейт всей сети почти на четверть. Подобные эпизодические события усиливают общую тенденцию, хотя и носят краткосрочный характер. Главное же остается в экономике: уже после уменьшения награды за блок (халвинга) в 2024 году доходы майнеров зависели от роста цены, и пока биткойн уверенно рос, отрасль переживала бум. Теперь же, когда рост сменился спадом, неизбежна и коррекция в объёме задействованных мощностей.

Сокращение хешрейта несёт положительный эффект для оставшихся игроков. Падение совокупной мощности ведёт к автоматическому снижению сложности добычи (с определённым лагом во времени, примерно раз в две недели). Каждое уменьшение сложности непосредственно повышает эффективность майнинга: каждая машина генерирует немного больше биткойнов за ту же единицу времени. Это своего рода компенсационный механизм сети. В результате недавних корректировок сложности майнеры смогли чуть увеличить ежедневную добычу, а некоторые, воспользовавшись «окном возможностей», сразу подключили обратно часть ранее отключённых установок. Более эффективными стали и сами майнинговые операции в целом: в работе остаются в первую очередь самые производительные ASIC-майнеры и самые дешёвые источники энергии. Менее же эффективные мощности либо простаивают, либо окончательно покидают рынок. Таким образом, отрасль проходит естественный отбор — остаются те, кто способен добывать с наименьшими издержками. В краткосрочной перспективе это болезненный процесс, но в долгосрочной — именно он обеспечивает выживаемость сети биткойна при любой цене монеты. Несмотря на снижение хешрейта с рекордов, текущий уровень мощности сети по-прежнему чрезвычайно высок по историческим меркам, что гарантирует устойчивость и безопасность блокчейна. Иными словами, уход части майнеров не ставит под угрозу работу биткойна, зато немного облегчает положение тем, кто продолжает добычу.

Стратегии майнинговых компаний: расширяться или сохранять силы?

Менеджменту майнинговых компаний сейчас приходится принимать стратегические решения в условиях просевшего рынка. Можно выделить несколько различных подходов, которые участники отрасли рассматривают перед лицом снижения цен:

• Масштабирование вопреки рынку. Крупные игроки с запасом прочности нередко используют спад для дальнейшего расширения. На первый взгляд стратегия выглядит контринтуитивно — зачем наращивать добычу, если цена упала? Однако для компаний с доступом к капиталу и дешёвой электроэнергии нынешний период может стать шансом занять долю рынка, пока конкуренты ослаблены. Цены на оборудование снижаются вместе с курсом BTC: современные ASIC-системы сейчас обходятся ощутимо дешевле, чем полгода назад, из-за падения спроса. Это даёт возможность докупить вычислительные мощности «со скидкой». Кроме того, некоторые фирмы рассчитывают на будущий рост биткойна — они верят, что заложив сейчас фундамент (новые фермы, инфраструктура), в следующем цикле роста они получат кратный выигрыш. Такая агрессивная тактика рискованна, но способна окупиться, если рынок развернётся вверх.

• Консервация и экономия. Другой распространённый подход — временная заморозка части активностей до улучшения ситуации. Многие майнеры объявляют о пересмотре планов развития: проекты по открытию новых дата-центров ставятся на паузу, предзаказы оборудования откладываются. В условиях, когда денежные потоки сокращаются, приоритет — выживание, а не рост. Компании оптимизируют расходы: пытаются снизить затраты на энергию (например, переходят на более выгодные тарифы, договариваются с поставщиками о скидках), отключают наименее эффективные установки и сокращают персонал до необходимого минимума. Часть ферм может быть законсервирована — оборудование остаётся в резерве, но не работает, чтобы не тратить ресурсы впустую. Такой режим ожидания позволяет сократить убытки и сохранить потенциал до лучших времён. В регионах с экстремально высокими ценами на электричество некоторые майнеры вообще распродают технику и уходят с рынка, надеясь вернуться, когда экономика майнинга восстановится.

• Хеджирование рисков. Урок текущего спада для многих участников — необходимость активнее использовать финансовые инструменты защиты. Речь идёт о хеджировании ценовых рисков: продвинутые майнинговые компании ещё на стадии роста цен заключали фьючерсные контракты или опционы, фиксируя выгодный курс продажи части будущих добытых BTC. Теперь эти компании чувствуют себя увереннее, поскольку даже при спаде получают за оговорённую долю биткойнов прежнюю высокую цену. Те же, кто не хеджировал риск, сейчас рассматривают такую возможность всерьёз. Кроме того, популярной становится практика продажи мощности по фиксированной цене (так называемые контракты на хешрейт), когда инвестор оплачивает майнеру работу оборудования, а взамен получает добытые монеты. Для майнера это гарантия покрытия расходов, для инвестора — способ вложиться в добычу без собственных ферм.

Ещё один аспект управления рисками — увеличение доли стабильных активов в балансе. Некоторые публичные майнеры теперь хранят меньше выручки в биткойнах, предпочитая конвертировать часть дохода в фиат или стейблкоины, чтобы иметь подушку безопасности на случай затяжного падения рынка.

Столкнувшись с новым ландшафтом, майнинговые компании стремятся найти баланс между наступательными и оборонительными мерами. Универсального рецепта нет: всё зависит от себестоимости конкретного бизнеса, наличия резервов и веры руководства в будущий рост крипторынка. Но общая цель одна — пережить период низких цен с минимальными потерями и, по возможности, заложить основу для будущего развития.

В ожидании оздоровления отрасли: свет в конце туннеля

Несмотря на мрачные настроения, многие аналитики и участники рынка видят в нынешнем спаде не только угрозы, но и предпосылки для оздоровления индустрии в будущем. Криптовалютный рынок развивается циклично, и сегмент майнинга не исключение. Бурные периоды роста сменяются коррекцией, которая вычищает излишки и слабые звенья. Почему нынешний спад может пойти отрасли на пользу?

Во-первых, текущая ситуация отсеивает наиболее неэффективные проекты. Завышенные ожидания быстрой прибыли, свойственные фазе ажиотажа, сменяются прагматичной оценкой рисков. Выживут те майнеры, у которых изначально были сильные конкурентные преимущества — дешёвая энергия, современные технологии охлаждения, оборудование последнего поколения, грамотный менеджмент и устойчивое финансирование. После кризиса именно они будут определять облик отрасли, что в целом повысит её стабильность. Произойдёт своего рода консолидация: доля рынка сосредоточится у более надёжных игроков, способных инвестировать в долгосрочное развитие и выдерживать колебания курса.

Во-вторых, уменьшение общего хешрейта и сложности временно облегчает вход на рынок новым участникам или возвращение старых. Парадоксально, но для майнера, который сумел удержаться на плаву, спад может открыть дополнительные возможности. Когда сложность падает, оставшиеся активные фермы начинают добывать больше монет, а значит, их доходы могут стабилизироваться даже при невысокой цене BTC. Если же цена биткойна вновь пойдёт вверх (а многие в отрасли уверены, что после фазы коррекции последует новый ростовой цикл), то эти пережившие шторм компании окажутся в выигрышном положении. Они получат значительно больше прибыли, поскольку конкуренция временно ниже, а имеющиеся мощности уже развернуты и отлажены. История биткойна не раз демонстрировала подобный эффект: после резкого падения наступал период восстановления, и майнеры, сохранившие оборудование, добывали больше монет при меньшей сложности, успевая накопить ресурс до следующего рывка цен.

Наконец, текущий спад выступает уроком для всей индустрии. Ошибки, допущенные на волне оптимизма (чрезмерное использование заемных средств, отсутствие хеджирования, переоценка спроса), теперь очевидны. В дальнейшем майнинговый сектор может стать более зрелым: с осторожным подходом к заемному финансированию, с продуманным страхованием рисков и диверсификацией деятельности. Некоторые компании уже сейчас ищут дополнительные источники дохода — например, используют свое оборудование для вычислений в сфере искусственного интеллекта или продают избыточное тепло от майнинг-ферм для обогрева — чтобы меньше зависеть от одной только цены биткойна. Такие шаги повышают устойчивость бизнеса и помогают пережить неблагоприятные фазы рынка.

Как выводы можно сделать из текущего кризиса и перспективы майнинга

Нынешнее падение биткойна до $80 000 болезненно ударило по майнерам. Но криптоиндустрия не впервые проходит через полосу турбулентности. Майнеры переживают этап «перезагрузки», который способен очистить и укрепить отрасль. Те, кто сумеет адаптироваться сейчас, вероятно, заложат фундамент для новых успехов, когда рынок вновь войдёт в стадию подъёма. Ведь за каждой крипто-зимой неизбежно следует новая весна — и в бизнесе майнинга этот цикл повторяется уже не первый раз. Сегодня важно извлечь уроки, сохранить ключевые ресурсы и эффективность, чтобы встретить будущее восстановление во всеоружии. Минувший бум сменился спадом, но именно в спадах закаляется основа для следующего витка роста индустрии биткойн-майнинга.

Вероятно, выход из текущего кризиса станет не возвратом “как было”, а трансформацией отрасли. Следующий цикл роста, если он состоится, почти наверняка будет сопровождаться более жёсткой конкуренцией и усилением требований к себестоимости добычи. Практика последних лет показывает: в «поздней фазе» рынка выживают не те, кто быстрее наращивал мощности, а те, кто смог обеспечить структурно низкие издержки. Это означает, что новым стандартом устойчивости могут стать предельно дешёвые источники энергии — вплоть до 3–4 руб. за 1 кВт·ч (и ниже для наиболее конкурентных площадок), а также современное, энергоэффективное оборудование, позволяющее выдерживать периоды снижения hashprice без остановок и распродажи резервов. Иными словами, отрасль будет всё больше смещаться в сторону игроков, у которых есть доступ к инфраструктуре, масштабу и дисциплине капитала: дешёвая генерация, грамотные контракты на энергию и своевременное обновление парка устройств станут не преимуществом, а условием сохранения места в бизнесе.

комментариев

КАК ПРАВИЛЬНО ОТБИРАТЬ АКТИВЫ ДЛЯ ТОРГОВЛИ?

КАК ПРАВИЛЬНО ОТБИРАТЬ АКТИВЫ ДЛЯ ТОРГОВЛИ?

🪙Если вы только начинаете в трейдинге, изучайте предпосылки, уровни, разбирайтесь с точками входа и учитесь определять направление движения, стоит взять такие инструменты, как золото (был большой пост)
Если брать акции, то это Tesla.
❗️Все приёмы работают на всех рынках и на всех инструментах, но проще всего отрабатывать их именно на этих инструментах, которые я назвал выше!
🪱Валютные пары берëм основные, экзотические не трогаем, на них небольшие объемы, плохая волатильность и большие спреды у всех брокеров.
💰Криптомонетки не берëм с маленьким объемом, меньше 30 млн суточного объема на крупных биржах.
Когда много инструментов с большим объëмом лучше брать не менее 50 млн.
Также я не торгую монеты, которые повторяют свои движения за биткоином точь в точь.
🤔Какой смысл торговать инструмент, в котором нет своей игры, и какая бы хорошая ситуация не была, если биткоин развернется, то и монетка развернëтся.
🔴Плюс комиссии на основных монетах огромные, если торговать фьючерсами, тоже не мало важный момент.
🔖Итак, торговать можно всë, что вписывается в ваше понимание рынка, то, что торговать комфортно.
Ситуация всегда может поменяться и тогда, торговать ваши любимые инструменты будет очень сложно, поэтому не влюбляемся в отдельные активы, а адаптируемся к условиям на рынке!
В телеграмм канале дал отличную ситуация, где ожидаю сильное движение, инструмент ещё не отработал, есть шанс успеть зайти в сделку!
Зайти можно тут: https://t.me/MoneyDealerstrading
#трейдинг
#крипта
#форекс
#акции
#биткоин

комментарий

📅 На этой неделе встречаемся сразу на двух мероприятиях!

📍 29 ноября — PROFIT CONF 5.0
МГКЛ будет участвовать в конференции: выступаем, отвечаем на вопросы и работаем на стенде. Приходите — пообщаемся о рынке, бизнесе и планах на 2026 год.

📍 30 ноября — Investment Leaders Forum & Award
Здесь ищите стенд «Ресейл Инвест». Расскажем о платформе, механике займов под залог товаров селлеров и планах развития.

🎁 И небольшой бонус:
На обоих мероприятиях вы сможете принять участие в розыгрыше инвестиционной монеты — достаточно подойти на наш стенд.

Будем рады увидеться, познакомиться и обсудить всё, что вас интересует. Заходите!

комментариев

Ваш надежный мост в мире криптовалют: Почему обмен — это ключ к успешным инвестициям

Криптовалютный рынок — это бурлящий океан возможностей. Bitcoin, Ethereum, USDT, сотни токенов и монет... Каждый день открываются новые перспективы для инвестиций. Но как быстро и безопасно перевести свои средства из одной цифровой валюты в другую? Именно здесь на сцену выходит Best Exchange инструмент любого криптоэнтузиаста — сервис обмена криптовалюты.
Если вы думаете, что это просто очередной обменник, вы заблуждаетесь. Это ваш стратегический партнер, который превращает сложности децентрализованного мира в простые и понятные шаги.
Почему вам нужен специализированный сервис для обмена?
Скорость и эффективность. Время в криптомире — деньги. Пока вы ждете подтверждения транзакций на децентрализованных биржах (DEX) или проходите многоступенчатую процедуру на крупных площадках, курс может измениться. Профессиональные обменники проводят операции за считанные минуты, фиксируя выгодный курс на момент сделки.
Простота и удобство. Не нужно быть техническим гением. Интуитивно понятный интерфейс, минимум действий — указали пару обмена (например, BTC на ETH), сумму, адрес кошелька, и всё. Никаких сложных ордеров, стаканов продаж и графиков. Это идеально для новичков и тех, кто ценит свое время.
Выгодный курс и прозрачность. Хорошие сервисы наперебой борются за клиентов, предлагая самые конкурентоспособные курсы без скрытых комиссий. Вы сразу видите, какую сумму получите на выходе, без неприятных сюрпризов.
Безопасность превыше всего. Это главный вопрос. Надежный обменник Best Exchange использует передовые технологии шифрования и работает по модели non-custodial — то есть не хранит ваши средства. Вы совершаете обмен напрямую, не переводя монеты на чужие кошелька. Это сводит риски взлома к нулю.
Широкий выбор активов. Нужно поменять Litecoin на BNB или Tron на Cardano? Качественный сервис Best Exchange поддерживает сотни пар обмена, давая вам полную свободу для маневра в соответствии с вашей инвестиционной стратегией.
Мы строим мосты, а вы — достигаете целей.
Наш сервис обмена криптовалюты создан именно для того, чтобы вы могли сосредоточиться на главном — на анализе рынка и принятии прибыльных решений. Мы берем на себя всю техническую часть, обеспечивая вас:
Мгновенной конвертацией активов по лучшему курсу.
Кристальной чистотой сделок без скрытых платежей.
Максимальной защитой ваших средств и данных.
Круглосуточной поддержкой клиентов.
Не позволяйте техническим барьерам мешать вашему финансовому росту. В мире, где каждая секунда имеет значение, иметь под рукой быстрый, безопасный и выгодный инструмент для обмена — уже не роскошь, а необходимость.
Готовы действовать без промедлений? Начните обмен прямо сейчас и почувствуйте, как просто управлять своим криптопортфелем!

комментариев

📢 Розыгрыш серебряной инвестиционной монеты на Smart-Lab Conf!

Сегодня на нашем стенде на Smart-Lab Conf мы проводим розыгрыш серебряной инвестиционной монеты весом 5 тройских унций (155,5 грамма).

🎯 Приходите к нам на стенд — расскажем все подробности участия и познакомим с нашей экосистемой поближе.

🕖 Розыгрыш состоится в 19:00.
Ждём вас сегодня на нашем стенде

комментариев

🪙 Как лучше инвестировать в золото? Какой выбрать фонд? Обзор БПИФов на Московской бирже

Золото на хаях, покупать поздно, ждем отскока. Каждый год одно и тоже, а золото продолжает штурмовать рекорды. Сегодня обсудим зачем нам золото в портфеле и стоит ли его иметь, и какие фонды лучше подойдут для инвестирования.

Погнали! Наступила эпоха монетарного безумия. Все страны, без исключения подсели на монетарный кокаин в виде печатания денег на свои нужды, на покрытие дефицитных бюджетов.

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Вопрос только в том, почему же цена на золото побивает рекорд за рекордом? До недавнего времени резервной мировой валютой (по сути она и сейчас ей остается) считался доллар. Ну вот получилось так. Просто кто-то находясь за океаном выиграл две мировые войны и постепенно подсадил весь мир на свою валюту, а сами печатают сколько хотят, и инфляция размазывается по земному шарику.

В 2022 году произошло одно неприятное событие для ЗВР России, его как бы отжали, пока не до конца, но не суть.

После данного инцидента, мировые центробанки начали ну очень активно пополнять свои резервы золотом. Дедолларизация мировой финансовой системы, скорее неизбежное событие, просто очень инерционное.

В итоге у нас получается, что государства печатают бабки, мировые ЦБ запасаются золотом. Что будет с ценой на золото, вопрос риторический, но золото на хаях, не забываем.)

В чем хранить, как инвестировать?

Слитки, монеты для тех, кто верит, что мир в труху, еще в запасе должны быть тушенка и патроны, ну или это для тех, кто просто любит физическое золото. Спред реализации может быть очень огромным, но тут хотя бы что-то получить, если совсем труба. Это мы пропускаем.

ОМС. Те же спреды между ценой покупки и продажи. Тоже мимо.

Можно рассмотреть акции золотодобытчиков в нашем казино. Кстати, вот тут писал про них более подробно, но там кино и немцы, с ними все всегда не слава Богу и постоянно что-то происходит. Тяжелый бизнес, но одну компанию держу в своем портфеле. Они последнее время даже исправляются.

Фонды. БПИФ на золото.

Список фондов торгующихся на бирже и их комиссии:

● BCSG БКС Золото (расходы 1,03%)
● AKGD Альфа-капитал (1,04%)
● TGLD Т- капитал (2,285%)
● SBGD УК Первая (расходы 1,3%)
● GOLD ВИМ Инвестиции (0,66%)

Т-капитал, конечно, молодцы, совсем не стесняются зарабатывать на том, что просто держат золото, гениально.

Самым подходящим из фондов, как вы уже догадались, является фонд на золото от ВИМ Инвестиции с тикером GOLD, у них и стоимость чистых активов самая большая, под управлением 14,3 млрд ₽.

Показываю свой опыт, он может вам не понравится. Мне довольно часто пишут, мол у тебя золота 5% в портфеле, от чего они тебя защитят? Так вот в моем случае проблема данная решается очень просто. У меня в портфеле 10% - это акции Полюса, а 5% через фонды BCSG и GOLD. Итого получается, что золоту отведено уже не 5%, а 15%. В случае с Полюсом мы имеем определенный риск, это все же акции, да еще и золотодобытчиков, но обычно за риск, при прочих равных, и вознаграждают инвестора. Я вот это и торгую, именно эту идею.

Был еще один интересный вариант: GLDRUB_TOM, но, во-первых, на него не распространяется льгота ЛДВ, торгуется как валюта, а еще за него брокеры стали брать комиссию, сопоставимую с фондами, конечно. Еще один нюанс, если фонды - это ваше, то контракт - это брокера, такое себе, но это если вы паникер.

В заключение. Также есть некоторые моменты по тому, у кого покупать. Лучше покупать у того же брокера, чья управляющая компания и держит данный фонд, там без комиссии. Например, у Т). Еще один интересный момент, что покупая GOLD у брокера СберИнвестиции, комиссия вырастает до 1% за покупку. Будьте внимательны.

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

комментариев

Про торговлю фьючерсами и мечтах о появлении в России стратегического резерва нефти

Дорогие подписчики, в БКС Экспресс опубликована статья о личном опыте торговли фьючерсами. Как пришёл к понимаю концептуальных основ. Какие сделки делал и как мечтал о том, что в России появится свой Кушинг (стратегичесий резерв нефти). И зачем он нужен… В этом материале я расскажу, как эволюционировало мое восприятие инвестиций и использование фьючерсных контрактов: от первых шагов в хеджировании валютных рисков до системного трейдинга товарными активами. Поделюсь стратегиями, которые применял на разных этапах, и остановлюсь на ключевых вехах — как путь от простых инструментов хеджирования привел меня к построению сложных алгоритмов количественного инвестирования с использованием фьючерсных контрактов на рынке нефти и природного газа.

Как я пришел к идее торговли фьючерсами

Мой первый опыт относится к 2002 г. Для одного из коммерческих банков я оценивал справедливое ценообразование по контракту на валютную пару доллар — рубль. Формально это был не фьючерс, а форвард: импортер хотел захеджировать валютные риски при длительном цикле поставки зарубежного оборудования в Россию. Производство оборудования занимало более года, и к моменту расчетов изменение курса могло полностью изменить экономику проекта.

После кризиса 1998 г. риск обесценения рубля воспринимался особенно остро. На срочной секции биржи РТС в то время торговля фьючерсами фактически не развивалась: среднедневной оборот едва доходил до $1 млн, спреды были колоссальными, а сами сделки — малоликвидными и малоинформативными. На первых страницах Коммерсанта публиковались форвардные котировки на 3, 6 и 12 месяцев. Я использовал классический подход — разницу процентных ставок по государственным долговым инструментам США и России. И предложил клиенту заключить форвард при условии нахождения второго контрагента и с учетом премии банка от справедливой стоимости контракта.
Помню, как приехал на переговоры со свежим номером газеты и убеждал, что опубликованные котировки отражают справедливую цену, тогда как клиент настаивал на сделке «близко к споту» несмотря на то, что исполнение по контракту планировалось только через год. Сделку заключить не удалось, но этот опыт стал для меня ценным.

Опыт работы с первыми форвардами еще в 2002 г. убедил меня: в основе деривативов всегда лежит математика. Справедливая цена фьючерсного контракта может расходиться с настроениями рынка, но на длинной дистанции модель устраняет арбитраж. Поэтому фьючерсный рынок одновременно является источником неэффективных сигналов и надежным индикатором состояния базового актива.

Тот эпизод стал отправной точкой: я увидел, что за кажущейся сложностью производных инструментов стоит строгая логика, а рынок фьючерсов открывает гораздо больше возможностей, чем может показаться на первый взгляд. Именно тогда зародилось понимание, что деривативы — это не только способ хеджировать риски, но и основа для построения инвестиционных стратегий.

О следующем этапе: как он повлиял на торговые модели

Качественный скачок в понимании практической механики торговли фьючерсами произошел в 2011 г. В то время я сопровождал кредитную сделку синдиката международных банков по финансированию проекта в сфере нефтедобычи для компании Нефтиса. Кредиторы во главе со швейцарским банком настаивали на хеджировании выручки: предсказуемый денежный поток снижал риски обслуживания долга и обеспечивал возвратность кредита.

Мне пришлось детально изучать фьючерсную кривую на нефть с горизонтом 5–7 лет. В отличие от валютного рынка, здесь ключевую роль играли инфраструктурные факторы и состояние товарного рынка: логистика, объемы запасов и возможности хранения сырья, а также баланс избытка или дефицита нефти на рынке.

Доступ к большому массиву данных и статистический анализ информации начиная с середины 1980-х годов показали: форма фьючерсной кривой (контанго/бэквордация) часто предвосхищает бычьи и медвежьи фазы рынка. На этой базе я начал собирать модели, извлекающие доходность из конфигурации кривой через спредовые конструкции. Возможности крупных компаний — резервуарные парки и собственная инфраструктура — были для меня недоступны, поэтому я адаптировался под рынок ETF. В частности, торговал спред UGA (бензин) против USO (нефть марки WTI). У UGA эрозия под воздействием контанго обычно слабее, чем у USO. И это позволяло строить стратегии синтетического carry для стабильного извлечения доходности.

В среднем эта конструкция «лонг UGA / шорт USO» приносила около 12% годовых в валюте при умеренных рисках. Особенно ярко она сработала в 2020 г.: переполненные нефтехранилища в США породили аномальное контанго, UGA оказался менее подвержен «сгоранию» стоимости, и результат превзошел ожидания. Доходность по спреду в 2020 г. составила около 40% годовых, что в очередной раз подтвердило: наличие стратегий, основанных на фьючерсных контрактах, крайне оправдано. Такие стратегии позволяют значительно снизить волатильность инвестиционного портфеля.

После 2011 г. я окончательно убедился, что в торговле фьючерсами критически важно иметь доступ к большому массиву качественной статистической информации. Долгая историческая база позволяет выявлять периоды неэффективности рынка, а статистический анализ превращает торговлю в системный процесс, принципиально отличающийся от спекуляций.
Фьючерсный рынок — не игра в угадайку. Его основа — математика и статистика: именно они позволяют видеть динамику цен без эмоций, строить обоснованные модели и превращать торговлю в системный процесс инвестиций, а не случайный набор сделок.

Этот этап стал поворотным моментом: именно тогда я перешел от отдельных сделок к построению собственных алгоритмических стратегий, которые впоследствии легли в основу моего подхода к количественным инвестициям.

Как этот опыт повлиял на мой взгляд на рынок в целом

Тогда я всерьез задумался о создании в России системы нефтехранилищ по примеру американского Кушинга. По нашим расчетам, капитальные затраты окупались бы примерно за восемь лет: страна получила бы инструмент для заработка на ценовых дисбалансах и возможность сглаживать кризисы перепроизводства на товарном рынке нефти. Кейс идеального шторма на нефтяном рынке в 2020 г. в связи с ковидом стал показательным. Крупные международные трейдеры заработали сотни миллионов долларов, используя контанго и любую доступную емкость для хранения нефти в море и на суше. При наличии развитой инфраструктуры Россия могла бы превратить ту рыночную аномалию в дополнительный доход для нефтяной отрасли и бюджета.

Важно понимать, что в основе энергетического и финансового могущества США лежат именно инфраструктурные возможности: система трубопроводов, терминалов и резервуарных парков, объединенных в единую логистическую сеть. Они выступают базисом, на котором строится срочный рынок, а сам рынок аккумулирует и перераспределяет энергию для движения капитала. Многие склонны объяснять успехи американских финансов тем, что «волки с Уолл-стрит» обогащаются на кризисах и чужих проблемах. Но мой опыт подсказывает обратное: в условиях турбулентности именно развитая инфраструктура транспортировки и хранения нефти и газа становится фундаментом роста капитала инвестиционных банков и реальной возможностью превращать нестабильность в источник дохода.

В США совокупные мощности хранения нефти превышают 700 млн барр. (включая стратегические и коммерческие резервы), тогда как в России они оцениваются лишь в 100–150 млн барр. Эта асимметрия инфраструктуры объясняет, почему американский срочный рынок задает глобальные правила игры: именно развитая система хранения позволяет превращать ценовые дисбалансы в источник капитала.

Сегодня, в эпоху токенизации активов, эта идея получает новое измерение. Речь идет уже не только о строительстве хранилищ как инфраструктурных объектов, но и о создании цифровых инструментов, обеспеченных нефтью. Такие инструменты могут стать новым звеном, соединяющим товарный рынок с финансовым, и открывать для стран как Россия с богатой ресурсной базой дополнительные каналы монетизации и привлечения капитала.

Как улучшить результаты торговых операций на фьючерсном рынке

Прежде всего — использовать только собственный торговый капитал и не придавать фьючерсам большего кредитного плеча, чем это необходимо для замещения базового актива. Иными словами, если бы вы покупали базовый актив напрямую, именно такой объем следует брать и во фьючерсе. Указанный принцип я применяю и в портфелях автоследования: формирую синтетические позиции в индексе NASDAQ или валютных парах, но всегда ограничиваю размер инвестиций стоимостью базового актива.

Второй момент — если вы решили заниматься торговлей фьючерсами профессионально, необходимо развивать математический и статистический аппарат. Без этого любая сделка превращается в спекуляцию без логики и понимания сути процесса.

Приведу пример. В российском трейдерском сообществе часто обсуждается идея: «контанго во фьючерсах на природный газ слишком широкое, оно должно сойтись». Так, 26 сентября октябрьский контракт торговался на уровне $3,20, а ноябрьский — $3,60. На первый взгляд ставка на сокращение спреда кажется логичной.

Однако статистика американского рынка говорит обратное. Если бы трейдер открывал позицию 1 октября (лонг ближнего контракта NG1, шорт — дальнего NG2) и закрывал ее 20 октября, то за период 2008–2023 гг. результаты выглядели бы так:

Средняя доходность — около 0,3%. Вероятность успеха: 50%. Лучший год: 2020 (+7,4%). Худшие годы: 2021 (–2,4%) и 2022 (–2,3%).

Иными словами, ставка на то, что спред «обязательно сократится», исторически работала скорее как подбрасывание монеты: половина исходов оказывалась в плюс, половина — в минус. Указанное наблюдение является типичным примером распространенного заблуждения, активно торгуемого в российском сегменте, но статистика показывает его бесперспективность.

Важно понимать, что в конечном счете успех на рынке фьючерсов определяется не удачными догадками об изменении стоимость фьючерса, а системным подходом. Математика, статистика и дисциплина — вот три кита, на которых строится долгосрочный успешный результат инвестиций, в основе которых фьючерсные контракты. Фьючерсный рынок — это не игра, а система. И только те, кто способен превратить хаотичные колебания цен в структурированную стратегию, получают главное преимущество — устойчивый рост капитала.

#нефть #фьючерсы #инвестиции

комментариев

🚀 Инвестиции в крипту: за и против 🤔

Представьте: российский фондовый рынок выжимает соки из последних быков, а крипта бьёт рекорды. Биткоин уже взлетел до исторических $125 000! 😱 Глядя на эту ракету, невольно задаёшься вопросом: тем ли мы занимаемся, сидя только в акциях и облигациях?

С одной стороны, криптовалюты — штука заманчивaя. С другой, многие инвесторы (особенно новички) считают, что крипта ничем не обеспечена, в отличие от акций реальных компаний. Но разве акции всегда гарантируют спокойный сон? Вспомните ЮКОС — когда-то нефтяного гиганта, чьи акционеры в итоге остались ни с чем из-за банкротства и политики. Да и часто ли фундаментальные показатели бизнеса идеально совпадают с ценой акций на бирже? 🤔

комментариев

⚡Золотодобытчики, с вами все хорошо? Схематозы, выпиливание с биржи и прочие методы обогащения.

Почему золотодобытчики не могут быть просто Лукойлом, добывать золото, продавать его и делиться с акционерами прибылью через дивиденды? Ну, потому что это золото, у людей при виде этого драгоценного металла срывает кукуху, а обратно она прилетает редко.

Золото всегда растет в цене, знаю одного уверовавшего, он вообще все в золоте измеряет. Да, как сказал один умный дядька, деньги - это золото, все остальное фантики. Сегодня золото бьет рекорды, торгуется на рекордных отметках. Покупать его в том или ином виде становится тяжеловато, но кто сказал, что это хай, а дальше вниз?

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Слитки, монеты на черный день для любителей апокалипсиса и спокойного сна, ОМС и любые другие проявления привлекают сберегателей, а что у нас с компаниями по добыче золота, как у них дела, давайте посмотрим, есть ли те, кому можно доверить свои кровно нажитые.

Начнем с самого треша и двинемся в сторону “нормальных” компаний, поехали.

Лензолото
В 2020 году были проданы все производственные активы, осталась только кубышка. 5 лет акции болтались на дне, но у нас есть пульсяне, они могут возродить любое говно. Там якобы туземун, ракета, лол кек и чебурек.
Итог: собрание о ликвидации компании.

Петропавловск
Петропавловск F. История тех времен, когда на западе законы, свобода слова, свободное движение капитала, а из России надо все увозить. Поэтому и головной офис находился в Лондоне, где же еще, оплот демократии для правильных пацанов. Итог: делистинг с биржи.

Полиметалл
Бизнес в двух странах, как история с двумя стульями, на какой сам сядешь, на какой друга посадишь. Выбор был сделан, святой Казахстан.
Помню была видеоконференция и инвесторы из России не могли подключиться без ВПН, даже после этого были ребята, которые верили в светлое будущее для российских инвесторов на Мосбирже. Итог: уехали в Казахстан, с Мосбиржи акции выкупили. Тоже F.

Селигдар
Похожая история как и у ЮГК. Мажоров накрывают, возбуждают уголовные дела. Видимо, раньше руки не доходили у товарища майора, теперь дали зеленый свет.
Но тут, если бизнес не отожмут, инвесторов не накуканят, то возможен положительный исход. Сомнительно в плане инвестиций.

ЮГК
Струков и отмененная поездка в Швейцарию. Кто бы мог подумать, что денежки улетают в другую страну. За четыре года Запад не прекращает показывать свое истинное лицо, а у нас до сих пор некоторые деятели умудряются в их исключительность, вторые паспорта недружественных стран у владелицы номинальной, ну камон.

Была возможность национализации, но сейчас, возможно, просто передадут пакет акций другому мажору, и для простых смертных все обойдется. Тут нет ситуации вин-вин, но надежда на хороший исход есть. Национализация последние годы не очень у нас приветствуется, это дает неплохой шанс на благополучное развитие событий.

Полюс
Все помнят отсутствие дивидендов и выкуп 30% казначейских акций у нормальных пацанов. В Полюсе, видимо, покрутили головой, посмотрели, что происходит и развернулись к миноритариям лицом, даже сделали крутую перзу по Сухому Логу и наконец-то сроки указали, которые, конечно, могут сдвинуться вправо на фоне санкций и труднодоступности необходимого оборудования, но возвращение дивидендных выплат, накинули очков компании, что не может ни радовать всех причастных к этой истории.

В целом, бизнес мутный, наделенный многими конспирологическими теориями, кто и чем владеет. Посчастливилось пообщаться с человеком, который десять лет работал с драгметаллами (готовой продукции), сказать, что там все прозрачно и законно, значит, не сказать ничего. Золотодобытчики, думаю не далеко уехали. Но, ситуация в стране меняется, пусть и медленно, но в лучшую сторону.

В своем портфеле золоту (биржевое и акции) выделено 15%. Полюсу 10% и 5% биржевому золоту через фонды. А как вы относитесь ко всем этим золотым делам, во что инвестируете, акции, фонды или слитки покупаете?

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

комментариев

Рынок рационален, но с течением времени!

✎ Мое мнение о рациональном рынке;
✎ Список (ниже) уважаемых мною людей;
✎ 7 выводов, полезных инвестору;
✎ Главный вывод (дочитать до конца).

1. Сначала надо разобраться, что же такое рациональный рынок?

Рыночное ценообразование – это когда вся имеющаяся информация и все возможные мнения уже отражены в цене. Но это только в теории, а в реальной жизни не все так гладко!

Не бывает все идеально, всегда есть какие-то искажения, как не бывает полностью рационального человека. Человека, всегда принимающего правильные решения. Но вся экономическая теория основана на этом!

Конечно, люди не могут быть полностью рациональны и, соответственно, рынки не всегда эффективны. Но рынок – самый лучший из доступных нам механизмов получения информации о ценах. И именно на основании этой информации и двигается капитал туда, где его эффективнее использовать.

Но реальные люди постоянно совершают ошибки и принимают нерациональные решения.

2. Чьи труды читать и чьему мнению можно доверять?

Анри Пуанкаре, Джон Богл, Уоррен Баффет, Ирвинг Фишер, Юджин Фама, Милтон Фридман, Бенджамин Грэм, Алан Гринспен, Дэниел Канеман, Кейнс, Шарп, Роберт Шиллер, Шлейфер, Джозеф Стиглиц, Марковиц, Нидерхоффер, Маркс – и это только те, о ком мы писали в нашем тг-канале.

Я попробую дать свое мнение о рациональном рынке, на основании своего опыта и знаний, полученных у уважаемых мною людей из списка выше.

Никто не может быть информирован на 100%, ни у кого нет хрустального шара, НО! Рыночное ценообразование – это реально лучший механизм, который с течением времени объединяет мнения всех участников рынка: умных и не очень, опытных и новичков, инсайдеров и спекулянтов на новостях, и выявляет баланс этих мнений.

3. Семь выводов, полезных инвестору

Вывод 1. Никто не информирован полностью, но баланс мнений всегда дает точный результат с течением времени.

Вывод 2. Рынок рационален и эффективен, но с течением времени!

Вывод 3. Сила рынка – в правде с течением времени.

Вывод 4. Рынок – не казино и не генератор случайных чисел.

Вывод 5. Рынки волатильны и могут оторваться на какой-то срок от реальности. Но с течением времени результаты бизнеса и, соответственно, цены акций вернутся к реальности!

Вывод 6. Цены акций – лучший индикатором экономики, а экономика – не математика и не точная наука. В экономике только теоретически “все должно работать”, на практике все не так.

Вывод 7. Экономика – социальная наука, здесь вероятности не могут быть “точно известны”, как при подбрасывании монеты. Но в финансах всегда есть неопределенность из-за людей, человеческий фактор, соответственно вероятности неизвестны.

4. Главный вывод

Рынки полностью рациональны и эффективны. Рынок – это самый лучший механизм получения информации о ценах. Рынок объединяет все мнения всех участников рынка и выявляет баланс этих мнений. И это точно работает, НО С ТЕЧЕНИЕМ ВРЕМЕНИ.

https://t.me/ifitpro
#рынок

комментариев

Нестандартное страхование в России: как работает рынок уникальных рисков

Газета «Ведомости» 23 апреля опубликовала любопытный материал под заголовком «Какие необычные полисы предлагают российские страховщики». Полный текст можно найти на их сайте. Мы предложим вам краткий пересказ.

Рынок страхования в России постепенно выходит за рамки привычных продуктов вроде ОСАГО, ДМС и каско. Главными драйверами роста интереса к нетипичным полисам стали развитие нишевых рынков — таких как киберспорт и цифровые активы, а также изменение образа жизни: популярность экстремальных хобби, рост цифровизации и увлечение коллекционированием. Однако несмотря на растущий интерес, рынок остаётся довольно консервативным.

Современные полисы могут охватывать самые неожиданные объекты и риски:

- Искусство и коллекции: клиенты страхуют редкие книги, головные уборы, марки и исторические предметы. Например, в "Росгосстрахе" был оформлен полис на бронзовую кепку Юрия Лужкова, подаренную одному из заводов, где она хранилась в кабинете директора.
- Антиквариат и техника: "Ингосстрах" застраховал ретро-автомобили, такие как Bentley 1929 года и Land Rover 1949 года, где важна каждая оригинальная деталь — ошибка при ремонте может обесценить весь объект.
- Музыкальные инструменты: один из клиентов "Согаза" застраховал скрипку стоимостью более 600 млн рублей.
- Необычные объекты: в "Альфастраховании" оформляли полисы на окаменелости динозавров, исторические танки, коллекционное вино, уникальные монеты и даже видеоарт. Была даже страховая защита жизни перформансиста на время выступления.

Встречаются и более "земные", но не менее креативные решения: например, "Сберстрахование" оформляло полис на домашнюю сыроварню в частном имении, а также запустило страхование экрана смартфона — с возможностью удалённой проверки целостности экрана с помощью ИИ.

"Ренессанс страхование" разработала страховку туристов от плохой погоды. Если в месте отдыха резко ухудшаются погодные условия (например, дождь вместо солнца), система автоматически фиксирует отклонение и выплачивает туристу компенсацию.

Процесс начинается с анализа рисков: привлекаются эксперты, изучаются аналоги, моделируются сценарии. Затем определяется возможность перестрахования и рассчитывается стоимость. Одна из главных сложностей — отсутствие статистики по уникальным рискам, из-за чего может применяться "нагрузка за неопределённость", то есть повышенная ставка.

Однако не все желания клиентов реализуемы. Например, пара, которая хотела застраховать ещё не рождённого ребёнка на время отпуска, получила отказ: нельзя оформить полис на человека без персональных данных. Среди других "невозможных" продуктов — страховка груди после пластики, полис на случай неудачного свидания, отмены свадьбы или провального ремонта. Причины — высокая вероятность мошенничества и отсутствие чётких критериев для оценки рисков. Кроме того, Банк России не признаёт "мистические" риски — страхование от встречи с призраками или похищения инопланетянами в России невозможно, в отличие от США или Великобритании, где такие полисы встречаются как маркетинговые трюки.

Некоторые страховые кейсы, начавшиеся с индивидуального клиента, перерастают в целые программы. Так произошло с винными коллекциями: сначала "Ингосстрах" пошёл навстречу клиенту, несмотря на то что по правилам вино как продукт питания страхованию не подлежит. Позже программа стала доступна и другим клиентам.

Также растёт интерес к страхованию маломерных судов (яхты, катера, гидроциклы), где традиционно требовалась индивидуальная оценка. Теперь появились и стандартизированные решения с покрытием до 10 млн рублей.

#RENI

комментариев