Поиск

ASSET ALLOCATION 2026 – будем обсуждать, как собирать портфель в эпоху высокой неопределенности

14 марта планирую быть в Москве на конференции «ASSET ALLOCATION 2026. Пространственно-временной континуум». На мой взгляд, очень важная тема. Возможно, в эпоху высокой неопределенности она важнее любых точечных инвестиционных идей. Когда инфляция, госрасходы и технологические сдвиги меняют саму структуру рынков, вопрос «что купить» уступает место вопросу «как собрать портфель, чтобы он выжил во времени».

С удовольствием послушаю Антона Табаха из Эксперт РА – ценю его макрооптику и умение переводить большие цифры в прикладные выводы для инвестора. Константин Корищенко из РАНХиГС, как правило, добавляет академическую глубину к разговору о денежно-кредитной политике. С Дмитрием Донецким из ИФК «Солид» пересекались на отраслевых мероприятиях, будет интересно обсудить, как меняется поведение частных инвесторов. Отдельное внимание – Георгию Солдатову, который давно системно работает на стыке инвестиций и ИИ, и к Алексею Тараповскому, практикующему советнику, который смотрит на рынок глазами клиента.

Больше всего меня интересуют три блока. Первый – влияние макроэкономики на частные портфели. Хочу задать прямой вопрос: если ставка останется выше исторической нормы еще несколько лет, как должна трансформироваться классическая модель 60/40? Второй – конкуренция между традиционными активами и ЦФА. Это действительно новый класс активов или пока больше инфраструктурный эксперимент? И, наконец, третий – роль ИИ и робоэдвайзинга. Где проходит граница между инструментом оптимизации и передачей ответственности алгоритму?

Надеюсь, спикеры поднимут тему временного горизонта. Мы часто говорим о диверсификации по классам активов, но редко о диверсификации по времени входа и по жизненному циклу инвестора. Очень важно понимать, что аллокация в 30, 45 и 60 лет – не одно и то же. Вряд ли есть универсальные решения, но вдруг?

Конференция пройдет в гостинице «Альфа» в Москве, предусмотрено и онлайн-участие. Если тоже планируете быть – дайте знать, буду рад встретиться и обсудить рынок вне сцены. Думаю, разговор о грамотной аллокации в 2026 году будет гораздо полезнее, чем очередная дискуссия о «самой перспективной акции года».

Кстати, организовал для вас специальные условия: скидка 50% для подписчиков по промокоду PRIMAK.

@ifitpro
#assetAllocation

🏃‍♂️ Бег на месте: почему доходы растут, а капитал — нет? 💸

Самый неприятный финансовый парадокс последних лет.

Доход выше, чем раньше.
Работы больше.
Проектов больше.

А ощущение свободы — не появилось.

Денег как будто стало больше…
Но накопления не выросли.

Это и есть психология «бега на месте».

Полисы ДМС дорожают ускоренными темпами

Газета «Коммерсант» выпустила материал на тему добровольного медицинского страхования (ДМС). Рынок ДМС в 2026 году вошёл в фазу ускоренного подорожания: тарифы по корпоративным договорам выросли в среднем на 7–15% против менее чем 10% годом ранее. В отдельных случаях после фиксации цены на 2–3 года пролонгация оборачивалась скачком на 25–30%.

Ключевые факторы — медицинская инфляция (10–13% в 2025–2026 гг., по ряду услуг до 15% и выше), повышение НДС до 22% и отказ страховщиков от прежней тактики сдерживания тарифов ради удержания клиентов. Медицинские организации уже индексируют прайс на 10–15%, а местами — на 30–40%, что транслируется в страховые премии.

При этом сам сегмент продолжает расти двузначными темпами: в 2024 году премии увеличились на 18% (до 226 млрд руб.), за 9 месяцев 2025 года — на 22%. По прогнозам, по итогам 2026 года рынок может достичь 360 млрд руб. (+10–12%). Однако этот рост во многом инфляционный.

Ответ бизнеса — пересборка программ. Доля договоров с франшизами и совместным финансированием может вырасти до 35–40% (с 20–30% ранее), что позволяет работодателям экономить до 25–65% бюджета. Компании сокращают покрытие: урезают профилактику и дорогие обследования, исключают премиальные клиники, переходят на сетевые форматы.

Вывод редакции: рынок ДМС остаётся растущим, но баланс смещается от расширения соцпакета к его оптимизации. Ранее СМИ также писали о росте тарифов в автостраховании на фоне удорожания ремонтов, а также расширения тарифного коридора по ОСАГО.

Рынок вновь отступил от уровня 2800. Риски и возможности для инвестора

Оптимизм покупателей снова иссяк: утром индекс МосБиржи попытался закрепиться выше 2800, но к закрытию не удержался и сполз к 2785. Рынок застыл на месте, потому что никто не понимает, что будет дальше с геополитикой. В защитные активы тоже не особо прячутся: золото дорожает вяло, а вот в рублевых госбумагах (ОФЗ) продолжаются распродажи.

На нефтяном рынке вновь усилилась волатильность из-за сохраняющихся рисков эскалации конфликта США и Ирана: котировки Brent на дневных минимумах опускались ниже $70 за баррель, но к вечеру превысили отметку $72.

На фоне обсуждений изменения бюджетного правила рубль укрепился к корзине валют. На валютных торгах Мосбиржи пара юань-рубль снизилась на 0,73% до 11,2, доллар-рубль — на 0,88% до 76,84. От ослабления рубль удерживают дорожающая нефть и налоговый период, пик которого как раз приходится на эти дни.

📍 Герман Греф жестко прошелся по перспективам рубля: «В этом году я не вижу никаких шансов на столь сильный рубль». Он заявил, что текущий курс (около 77 за доллар) не продержится — к концу года доллар будет стоить около 100 рублей. Глава Сбербанка назвал сохранение сильной национальной валюты действием, противоречащим «здравому смыслу» и контрпродуктивным.

Инвесторам нужно быть готовым к риску ослабления рубля. Для этого могут подойти валютные и замещающие облигации: есть интересные выпуски у «Акрона» в юанях, НЛМК — в евро или «ФосАгро» — в долларах. На следующей неделе более подробно рассмотрим варианты, какие инструменты и стратегию избрать, чтобы защитить капитал от потерь.

📍 Ключевые драйверы для рынка временно отсутствуют: Следующее заседание ЦБ еще не скоро, а главный ориентир — недельная инфляция — станет известен только к вечеру. Росстат задерживает данные из-за праздников, поэтому сегодня после закрытия сессии будем сверять цифры. Геополитический фактор тоже ушел в тень — в переговорном процессе наступила пауза.

Вчерашние контакты — встреча украинской делегации с США и визит Дмитриева в Женеву по вопросам экономического сотрудничества — прошли за закрытыми дверями. Без комментариев для прессы. А значит, процесс ожидания конкретики по мирному треку не теряет своей актуальности.

Сегодня у меня день рождения, и это отличный повод сказать спасибо вам. Каждому, кто читает, комментирует, ставит реакции. Вы — главная причина, по которой я каждое утро открываю отчеты и ищу новые идеи. Впереди много нового, так что пристегнитесь — мы набираем высоту!

📍 Из корпоративных новостей:

OZON МСФО за 2025 год: Выручка — ₽998,0 млрд (+63% г/г), Убыток составил ₽0,9 млрд против убытка ₽59,4 млрд годом ранее.

СИБУР МСФО за 2025 год: Чистая прибыль выросла на 4,5% г/г до 205,15 млрд руб, Выручка снизилась на 10,4% г/г до 1,049 трлн руб.

Сбер отчет МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽1,7 трлн (+7,6% г/г), Рентабельность капитала 22,7%

Ростелеком МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽18,7 млрд (–22,4% г/г), Выручка ₽872,8 млрд (+12% г/г).

ММК МСФО за 2025 год: Чистый убыток ₽14,8 млрд против ₽79,7 млрд прибыли годом ранее, Выручка ₽609,8 млрд (–20,6% г/г).

• Лидеры: Базис #BAZA (+1,37%), ВИ.ру #VSEH (+1,2%), РусГидро #HYDR (+0,97%), ДОМ РФ #DOMRF (+0,96%).

• Аутсайдеры: ГТМ #GTRK (-2,1%), ММК #MAGN (-1,65%), Whoosh #WUSH (-1,64%), ЕвроТранс #EUTR (-1,64%).

27.02.2026 — пятница

• #IRAO Интер РАО отчёт МСФО за 2025 год
• #LEAS Европлан финрезультаты МСФО за 2025 год
• #NVTK Новатэк СД по дивидендам за 2025 год
• #ALRS Алроса отчёт МСФО за 2025 год
• #HYDR РусГидро финрезультаты РСБУ за 2025 год
• #MSRS Россети Московский регион утверждение политики инновационного развития
• #TGKA ТГК‑1 отчёт РСБУ за 2025 год.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Обвал Биткоина до $64,000: Разбор триггеров и что ждет рынок дальше

В конце февраля 2026 года криптовалютный мир пережил мощный обвал: биткоин, ведущая криптовалюта, рухнул ниже $64,000 за считанные часы. 23–24 февраля цена упала на 5%, вызвав панику среди инвесторов и масштабные ликвидации на сотни миллионов долларов. Но что стало истинной причиной этого кризиса? Новые 15% тарифы, введенные президентом США Дональдом Трампом, или более глубокий системный кризис ликвидности в криптосекторе? Давайте разберем этот вопрос по порядку, простым языком, с примерами и данными, чтобы понять, стоит ли сейчас входить в эту игру.

Фон: как биткоин дошел до такого

Падение биткоина не было внезапным — это продолжение длительного спада. В октябре 2025 года цена взлетела выше $125,000 благодаря ажиотажу вокруг ETF (биржевых фондов) и оптимистичным заявлениям Трампа о "крипто-дружественной" политике. Однако с тех пор все пошло не так: к февралю 2026 года биткоин потерял почти половину своей стоимости, а весь рынок криптовалют сжался на $2 трлн.

Почему так произошло? Рынок криптовалют стал "рисковым активом". Когда инвесторы нервничают из-за глобальных проблем, они первыми продают биткоин, как и другие спекулятивные активы.

23 февраля биткоин начал день около $67,695, но к вечеру упал до $63,962. На следующий день, 24 февраля, цена опустилась ниже $63,000, прежде чем немного восстановиться до $63,290. Это вызвало "каскадные продажи": когда цена падает, автоматически закрываются кредитные позиции, что усиливает спад. Только за 23 февраля было ликвидировано $616 млн позиций в криптовалютах, в основном в биткоине.

Триггер №1: Новые 15% тарифы Трампа — удар по глобальной экономике

Сначала разберемся с тарифами. В феврале 2026 года Верховный суд США отменил широкие тарифы Трампа, введенные ранее. Они были признаны "неконституционными", вызвав хаос на рынках: инвесторы ожидали снижения цен на импорт и роста экономики.

Но Трамп не сдался. 20 февраля он объявил новые тарифы — сначала 10%, а на следующий день поднял до 15%. Это временные меры на 150 дней для стабилизации экономики. Однако они ударили по рынкам: акции в Азии и Европе упали, доллар ослаб, что негативно сказалось на рисковых активах, включая биткоин.

Почему это повлияло на биткоин? Тарифы привели к росту цен на импорт (импортная инфляция), замедлили экономический рост и вызвали панику среди инвесторов. После объявления новых тарифов биткоин упал на 3–5%, а эфир — на 5,2%. Инвесторы начали уходить в "безопасные" активы, такие как золото ($5,160 за унцию) и серебро ($87 за унцию), а криптовалюты продавать. В Южной Корее, крупном криптохабе, Трамп поднял тарифы до 25% на импорт автомобилей и лекарств, что усилило панику.

Эксперты считают, что тарифы — это лишь "шум", который не перевернет экономику, но для криптовалют, как высоковолатильных активов, это стало ударом по ликвидности. Биткоин реагирует на такие события сильнее, чем акции.

Триггер №2: Системный кризис ликвидности — что заставило всех продавать

Теперь о другом важном факторе: кризисе ликвидности. Это ситуация, когда на рынке мало "свободных денег": инвесторы не покупают, а продают, что приводит к быстрому падению цен. В феврале 2026 года этот кризис проявился особенно ярко: за выходные было ликвидировано более $2,5 млрд позиций в биткоине, а весь рынок криптовалют потерял $250 млрд.

Причины кризиса:

* Макроэкономические факторы: Сужение ликвидности доллара из-за правительственных shutdowns и геополитической нестабильности. В начале февраля биткоин упал ниже $80,000, синхронно с акциями и драгоценными металлами.
* Использование левериджа: Инвесторы брали кредиты под биткоин и другие криптовалюты (фьючерсы). Когда цена падала, позиции закрывались автоматически, что усиливало спад. Например, в один день февраля было ликвидировано $2,5 млрд, из которых $679 млн пришлось на биткоин и $961 млн на эфир. Это создало "порочный круг": продажи → падение цены → больше продаж.
* Проблемы со стабильными монетами и ETF: Стаблкоины, такие как USDT, потеряли $14 млрд с декабря, а ETF по биткоину зафиксировали оттоки в размере $272 млн за один день. Это означает, что в системе стало меньше денег.

Аналитики отмечают, что это не крах криптовалют, а реакция на глобальные макроэкономические факторы. Ликвидность упала на 30% с октября 2025 года, что сделало спады более резкими. В 2018–2019 годах объемы торгов снизились на 60–70%, а сейчас — на 25%, что может указывать на продолжение кризиса.

Что было настоящим триггером: тарифы или ликвидность?

На самом деле, оба фактора сыграли свою роль. Тарифы Трампа стали "спусковым крючком", вызвав панику 23–24 февраля, когда рынок отреагировал на 15% рост тарифов. Однако кризис ликвидности стал "топливом" для этого обвала. Эксперты, такие как Рауль Пал из Global Macro Investor, считают, что это временный дефицит долларов, а не фундаментальный кризис крипторынка. Например, в выходные ликвидность была очень низкой, что позволило ликвидировать $250 млрд за несколько часов.

Исторически подобные события уже происходили: в 2022 году крах Terra/Luna вызвал схожий кризис, но рынок быстро восстановился. Сейчас нет масштабных проблем, таких как банкротства бирж, так что это скорее "де-левериджинг" — процесс очистки рынка от избыточного кредитного плеча.

Рекомендации для инвесторов: покупать, продавать или ждать?

На основе анализа рынка можно дать следующие советы:

* Покупать? Если вы верите в долгосрочный рост биткоина, то можно рассмотреть покупку на уровне $60,000–$64,000. Аналитики из VanEck прогнозируют, что к концу года биткоин может вырасти до $80,000 и выше, если тарифы будут смягчены и ликвидность восстановится. Например, после спада 2022 года биткоин вырос почти в три раза.
* Продавать? Если цена биткоина опустится ниже $60,000, это может стать сигналом к продаже, так как рынок может продолжить падение до $52,500. Особенно это касается инвесторов, использующих кредитное плечо: 90% всех ликвидаций приходится на длинные позиции (ставки на рост).
* Общие советы:
* Диверсификация: Добавьте 10–20% своего портфеля в золото или стабильные монеты, чтобы снизить риски.
* Следите за индикаторами: Если открытый интерес по фьючерсам упадет ниже $49 млрд (с пика в $90 млрд), это может сигнализировать о стабилизации рынка.
* Ограничьте риски: Не инвестируйте более 5–10% своего портфеля в криптовалюты, так как они остаются волатильным активом.
* Следите за политикой: Если Трамп смягчит тарифы или ФРС снизит процентные ставки, биткоин может быстро восстановиться.

В итоге падение биткоина стало результатом сочетания факторов: новых тарифов и кризиса ликвидности. Однако это не конец света для криптовалютного рынка. Рынок криптовалют цикличен: после периода спада всегда наступает восстановление. Но будьте осторожны: инвестируйте осознанно, а не под влиянием эмоций.

И переходите на мой телеграмм-канал

​🪙 4 года. "Миром правит не тайная ложа".

Примерно год назад написал пост про 3 года СВО. Мнения разделились, некоторые встретили это пост с явной агрессией. Ну чтож… Бывает.

"Миром правит не тайная ложа, а явная лажа". Вроде бы это Пелевин написал. К чему это? Просто вспомнил. По-моему это хорошая характеристика.
Если вы думаете, что у кого то есть какой-то план или «указы», то возможно вы немного заблуждаетесь.
Как говорят боксеры: «У всех есть стратегия и план на бой. До первого пропущенного удара.»

Прошло 4 года. Уже можно подводить итоги за 4 года или только за последний год?

🪙Давайте за год.
Новые налоги. НДС +. Бизнес начали кошмарить по УСН. НДФЛ - более сложная шкала налогообложения. Налог на технику. Туристический налог. В общем все стало немного сложнее.

Новые запреты. Полностью закрыли все богомерзкие мессенджеры и видеохостинги. Даже браузер Амиго и Там-там. А, это другое… Началась атака на Дурова, хотя его продуктом пользуется 100+ млн человек в России. Естественно он во всем виноват…
В новых регионах еще и связь и оповещения завязаны на этот мессенджер. Да и военные тоже используют.

Макс – домовые чаты, вход в Госуслуги, подтверждение что тебе 18 лет и другие виды насилия. Ловит даже на парковке. Ага, без СМС и регистрации. Вроде это для нашей же безопасности.

Ограничения интернетов. Камчатку помните, дак вот она без интернета сидела сколько дней? 9 или больше. Сколько там тыс км до границы? Хотя с какой стороны посмотреть...

Цифровой рубль – вводят, пока только для бюджетников, но со временем могут что-то придумать. Например оплата ЖКХ только цифровым рублем или покупка квартиры. Или проезд в транспорте, или покупка бензина и продуктов питания. Да вариантов много.

Новые пакеты санкций. Было 16, стало 20. Или 20 только готовится. Санкции нам на пользу? К этому еще можно добавить борьбу с теневым флотом. Корабли пропадают, их задерживают. Видимо это все флот Лихтенштейна.
Негатив для нефтяников. $ROSN $LKOH

Что там с союзниками? Венесуэлла – минус один. Сирия – туда же. Асад поселился на Рублевке или где-то в Москве. Индия – вроде бы сейчас меньше торгует с Россией, видимо давление от США нарастает. Иран, Куба – у них тоже проблемы. Армения, Казахстан, Азербайджан – тоже дела не всегда идут гладко.

Бизнес. Крупный и не очень. Самолет – будут поддерживать, но больше словами, чем деньгами. 50 млрд не дадут. $SMLT
РЖД – продают все, что не приколочено. Компании отчитываются за 2025 год, но в основном плохо. Прибыль падет, у кого-то почти до 0, у кого-то все еще хуже. Высокие долги – это большая проблема. Ключевая ставка - жить можно, но не долго. Снижают, хорошо. А инфляция как там? Пока она растет быстрее прогнозов, вроде бы за 1,5-2 мес мы уже преодолели план на полгода. Опережаем темпы роста.

Банки – пока живут. Некоторые ( Сбер, Т) даже неплохо. Возможно даже и ВТБ, но там дивиденды, которые как бы будут, но уже вряд ли 50 % от Чистой прибыли. Сколько то заплатят, но это ВТБ, так что аккуратнее надо быть. $VTBR $SBER $T

Застройщики – все плохо. Балансируем на грани. Металлурги – плохо. Нефтяники – тоже. Ит – в основном плохо, но есть исключения типа Яндекса.
$YDEX
Отдельные компании живут, остальные выживают. Озон, Х5 – вроде все неплохо. Но это все отдельные имена.

Рекорд по закрытию бизнесов за год, 223 тыс бизнеса в год. Откроется – сколько то, но явно меньше. Пока число открытых бизнесов самое малое за 15 лет. С 2010 год, а там был кризис 2008, потом Крым и все такое. Тоже не самое простое время.

Продолжение следует...

Анализ актива компании Visa

Visa Inc. — ведущий мировой поставщик платёжных технологий, чья сеть охватывает более 200 стран. Компания не выпускает собственные карты, а предоставляет инфраструктуру для банков и бизнесов, зарабатывая на комиссиях за транзакции, обработку данных и дополнительные услуги. На февраль 2026 года рыночная капитализация Visa превышает 600 миллиардов долларов, а стоимость акции составляет около 320 долларов, согласно последним новостным публикациям и аналитическим данным. Visa входит в индексы S&P 500 и Dow Jones, демонстрируя устойчивый рост благодаря цифровизации платежей, развитию электронной коммерции и расширению присутствия на международных рынках.

Последние новости и ключевые события

Проанализировав веб-ресурсы и социальные сети (февраль 2026), можно выделить следующие значимые события:

* Сделки и партнёрства: Visa сообщила о приобретении компаний Prisma Medios de Pago и Newpay в Аргентине на нераскрытую сумму, что укрепит её позиции в Латинской Америке на фоне растущего спроса на цифровые платежи. Сделка планируется к завершению во втором квартале 2026 года. Кроме того, компания сотрудничает с Fiserv в рамках внедрения Visa Intelligent Commerce и Trusted Agent Protocol, ускоряя интеграцию искусственного интеллекта в платёжные процессы.
* Финансовые итоги за первый квартал 2026 года: 29 января 2026 года Visa представила отчёт, показав рост выручки на 12% по сравнению с предыдущим годом, увеличение числа обработанных транзакций на 10%, рост кросс-бордерных объёмов на 12%, а также увеличение доходов от дополнительных услуг на 25%. Прибыль на акцию (EPS) выросла на 14% до 3.17 доллара, превысив прогнозы аналитиков на 0.88%. Visa прогнозирует умеренный двузначный рост выручки на 2026 год.
* Аналитические прогнозы: Zacks назвал Visa одной из лучших акций для роста с прогнозируемым EPS в 12.84 доллара в 2026 году, что предполагает рост на 2.1% выше ожиданий. Trefis рекомендует покупать акции, отмечая их недооценённость на 44% по соотношению цены к выручке (P/S), благодаря увеличению маржи и инициативам в области искусственного интеллекта. Freedom Capital Markets повысил рейтинг до "Покупать" с целевой ценой в 375 долларов.
* Другие важные события: Отмечены продажи акций инсайдерами, в частности, Edge Financial Advisors продала 596 акций. Visa представила глобальный экономический прогноз, ожидая роста ВВП на 2.7% с учётом трансформаций, вызванных развитием искусственного интеллекта и изменениями в торговых потоках. В социальных сетях обсуждаются сравнения с Mastercard (MA), которая растёт быстрее, но имеет более высокий P/E, а также вопросы, связанные с визами H-1B и корпоративными скандалами в США.

Общий настрой новостей остаётся позитивным, с акцентом на рост компании, несмотря на глобальные риски, такие как инфляция и снижение потребительского спроса, о чём свидетельствуют данные от Walmart и Klarna.

Финансовая аналитика

На основе данных с Yahoo Finance и аналитических прогнозов (Q1 2026 и долгосрочные прогнозы):

* Выручка: В первом квартале 2026 года выручка выросла на 12%. Прогнозируется, что в 2026 году выручка составит 44.61 миллиарда долларов, что на 11.52% больше по сравнению с предыдущим годом (диапазон от 44.13 до 44.98 миллиарда). На 2027 год ожидается рост до 49.27 миллиарда долларов (+10.44%).
* Прибыль на акцию (EPS, GAAP): В первом квартале 2026 года EPS составил 3.17 доллара, что на 0.88% выше прогнозов. Прогнозируется, что в 2026 году EPS достигнет 12.85 доллара (+12.03%), а в 2027 году — 14.53 доллара (+13.08%).
* Ключевые финансовые показатели: P/E составляет 30.1, P/S — 14.8, P/B — 16.0, EV/EBITDA — 21.23. Показатели рентабельности: ROE — 54.5%, ROA — 22%, ROIC — 52.9%. Дивидендная доходность — 0.76%. Долгосрочный рост EPS оценивается в 18.7%, а продаж — в 12.4%.
* Финансовый баланс: Соотношение долга к капиталу составляет 0.55, а свободный денежный поток (P/CF) — 27.7. Капитальная модель без риска эмитента карт демонстрирует высокие показатели маржи (прибыль 50.23%).

Visa демонстрирует устойчивый рост: двузначный рост выручки и прибыли на акцию, несмотря на снижение потребительского спроса. Однако существуют риски, связанные с высокой оценкой акций и зависимостью от глобальной экономики.

Аналитические рекомендации

* Общий консенсус: "Сильная покупка" (на основе оценок 30–54 аналитиков). Средний целевой уровень — 391–402 доллара, что предполагает апсайд на 21–25% от текущей цены. Верхняя граница — 450 долларов, нижняя — 323–329 долларов.
* Ключевые мнения аналитиков: Citi, BofA, Wolfe, Bernstein рекомендуют "Покупать" (целевые уровни 382–450 долларов). Freedom Capital Markets повысил рекомендации до "Покупать" (375 долларов). Zacks советует "Держать" с оценкой VGM B. Издание 24/7 Wall St. прогнозирует цену 394.73 доллара на конец 2026 года (EPS 13.07, выручка 44.3 миллиарда долларов).
* Ключевые факторы: Сильное конкурентное преимущество (сетевой эффект), интеграция искусственного интеллекта, глобальный рост. Риски: регуляторные изменения, конкуренция (Adyen, криптовалюты), экономические риски (рецессия).

Insider Monkey называет Visa "лучшей акцией для новичков", подчёркивая её потенциал для долгосрочного роста.

Метод Бенджамина Грэма (Value Investing)

Метод Грэма ориентирован на оценку внутренней стоимости акций. По формуле Graham Number = (22.5 EPS BVPS):

* EPS (за последний год) составляет примерно 11.47–12.85 долларов, а балансовая стоимость на акцию (BVPS) — около 20 долларов (по данным аналитиков).
* Расчёт: (22.5 12.85 20) ≈ 119–170 долларов (различные источники: 119.87 на Finbox, дисконтированная денежная стоимость 166.94 на Acquirers Multiple).
* Текущая цена акций составляет 320 долларов, что превышает внутреннюю стоимость на 51–88%. Показатель Margin of Safety отрицательный.
* Заключение: По методу Грэма Visa считается переоценённой и не подходит для value-инвесторов на данный момент. Однако, учитывая рост EPS на 18.7%, компания больше соответствует категории growth stock, а не value-stock.

Технический анализ

На основании исторических данных (2 года) и технических индикаторов (Investing.com, февраль 2026):

* Японские свечи: Последние сессии показывают бычьи паттерны, такие как engulfing и hammer (на дневном таймфрейме), что указывает на возможный разворот после коррекции. Медвежьих паттернов, таких как doji или shooting star, не наблюдается.
* Индикаторы и осцилляторы:
* Скользящие средние (MA): Нейтральное положение (6 сигналов на покупку, 6 на продажу). SMA5/10/20 указывают на покупку, SMA50/100/200 — на продажу. Золотой крест пока не сформирован.
* RSI (14): 53.77 (нейтральный уровень, не перекупленность).
* MACD (12,26): -0.16 (сигнал на продажу, но сигнальная линия находится близко).
* STOCH (9,6): 79.91 (сигнал на покупку, близок к уровню перекупленности).
* CCI (14): 106 (сигнал на покупку), ROC: 0.287 (сигнал на покупку), Ultimate Oscillator: 62.68 (сигнал на покупку).
* Общий сигнал: Сильная покупка (7 сигналов на покупку, 1 нейтральный, 1 на продажу).
* Теория волн Эллиотта: Visa находится в волне IV коррекции (двойная коррекция после достижения максимума 370 долларов в 2025 году). Поддержка находится в диапазоне 298–328 долларов, после чего ожидается волна V вверх к уровням 386–404 долларов. Прорыв ниже 328 долларов может привести к более глубокой коррекции, однако долгосрочный бычий тренд остаётся неизменным благодаря факторам, таким как развитие искусственного интеллекта и рост в сфере путешествий.
* Фигуры Гартли: На данный момент нет явных паттернов Гартли для Visa. Бычий паттерн Гартли предполагает разворот на уровнях Фибоначчи (61.8% XA=AB, 38.2% AB=BC, 78.6% BC=CD). Потенциальный целевой уровень: если паттерн сформируется на уровне 300 долларов, целевая цена составит 386 долларов (увеличение на 161.8%). Медвежий паттерн Гартли встречается редко, но его стоит отслеживать, если цена достигнет 370 долларов.

Тренд остаётся бычьим, хотя и с некоторым замедлением (рост на 15% в год, но снижение на 3% за последние 11 недель). Волатильность составляет 33, бета-коэффициент — 0.78 (ниже среднего уровня рынка). Поддержка находится на уровнях 299–320 долларов, сопротивление — 370–400 долларов.

Рекомендации

* На 1 день: Держать. Индикаторы указывают на сильную покупку, но акции выглядят перекупленными (STOCH, Williams %R). Существует риск коррекции, поэтому стоит дождаться пробоя выше уровня 321 доллара.
* На неделю: Покупать. Ожидается отскок после публикации квартальных отчётов, целевая цена 330–340 долларов. Если цена опустится ниже 320 долларов, рекомендуется продажа.
* На месяц: Покупать. Консенсус аналитиков — "Покупать", прогнозируемый рост выручки на 12%, потенциальный апсайд 20%. Риски связаны с экономическими факторами (рецессия), однако конкурентное преимущество компании остаётся сильным. Целевая цена 380–400 долларов.

И переходите на мой телеграмм-канал

Событий вагон, а смысла ноль: чем жил российский рынок эту неделю

Минувшая сессия на российском рынке прошла по знакомому сценарию: утренний оптимизм к вечеру сошел на нет. Индекс МосБиржи финишировал на 2772,84 (-0,22%), РТС — на 1139,74 (-0,86%). Неделя получилась какой-то выматывающей: событий вагон, а смысла ноль. Рынок, кажется, устал ждать конкретики не меньше нашего.

Не вызвала бурной радости инвесторов и информация о снижении инфляционных ожиданий в феврале до 13,1% после январских 13,7%. хотя эти данные могут позволить ЦБ продолжить курс на снижение ставки в марте. Однако за сухими цифрами скрывается интересная динамика. Осторожный оптимизм проявили те, у кого есть сбережения: их ожидания начали падать еще в январе.

А вот самая тревожная ситуация была у людей без накоплений — к началу года они ждали инфляцию на уровне 15,2%, и только в феврале их страх начал рассеиваться. Наблюдаемая же инфляция застыла на уровне 14,5% и стоит на месте с октября прошлого года.

📍 Бюджет продолжает трещать по швам: Февраль принес резкое ухудшение ситуации с нефтегазовыми поступлениями в бюджет. По информации Reuters, показатель сократился вдвое год к году и остановился на отметке 410 млрд рублей.

Суммарно за январь и февраль 2026 года Россия заработала на экспорте углеводородов 800 млрд рублей — это почти в два раза меньше, чем за те же месяцы годом ранее (1,56 трлн рублей). Очевидно, что российской экономике тяжело даются и санкции, и беспрецедентно высокие ставки.

📍 Новый дедлайн по Ирану: США стягивают на Ближний Восток рекордное количество военной техники, включая новейшие истребители F-35 и F-22, а также второй авианосец. Это самая крупная группировка со времен вторжения в Ирак в 2003 году. Дональд Трамп, несмотря на высокую готовность к удару по Ирану, окончательного решения пока не принял, однако заявил, что готов дать Тегерану не более 15 дней на заключение сделки с Вашингтоном.

Впрочем, Конгресс пытается это решение заблокировать: на следующей неделе Палата представителей рассмотрит резолюцию, запрещающую президенту начинать войну без одобрения законодателей.

📍 Рыночные настроения обнадеживают: инвесторы проигнорировали негативную новостную повестку последних дней, что говорит о внутренней силе. Теперь главное — техническая картина. Для уверенного продолжения роста важно сегодня закрыть неделю выше отметки 2750. Следующая цель — пробой уровня 2800 и закрепление над ним, но для этого нужны новые драйверы и новости по переговорному процессу.

Уже после закрытия основной сессии пришла новость из США: Дональд Трамп продлил санкции против России еще на год. Формально указ опубликуют в пятницу, но решение уже принято — ограничения остаются в силе на фоне продолжающегося конфликта на Украине. По сути — ожидаемое, но неприятное напоминание о том, что геополитический фон никуда не делся.

📍 Из корпоративных новостей:

Соллерс #SVAV начала производство минивэнов Sollers SF1 по технологии полного цикла в Елабуге. Первые серийные минивэны поступят в продажу весной 2026 года.

Софтлайн #SOFL финансовые результаты за четвёртый квартал: Оборот составил 58,1 млрд ₽, из которых 28% пришлось на продажи собственных решений группы. Валовая прибыль увеличилась на 50%, скорректированная EBITDA — на 33%.

Мосбиржа #MOEX во II кв планирует перенести старт торгов фьючерсами и опционами с 9:00 на 7:00 утра

Яндекс #YDEX подал заявку на регистрацию товарного знака для роботакси.

• Лидеры: Аренадата #DATA (+4,3%), Whoosh #WUSH (+3,1%), Позитив #POSI (+3,05%), Циан #CNRU (+2,35%).

• Аутсайдеры: ТГК-1 #TGKA (-2,22%), ВТБ #VTBR (-2,18%), ЭсЭфАй #SFIN (-1,97%), Эн+ #ENPG (-1,8%).

20.02.2026 — пятница

• #UGLD ЮГК утверждение производственного плана на 2026 год.
• #TGKN ТГК-14 представит отчёт по РСБУ за 12 месяцев 2025 года.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Что-то явно назревает. Рынок вновь целится в 2800: что поможет индексу

Женевские переговоры России, Украины и США не принесли прорывных решений, что разочаровало рынки, ждущие конкретики. Заявление Мединского о «тяжелом, но деловом» характере встречи инвесторы проигнорировали.

Однако сигнал о формировании совместной экономической рабочей группы между РФ и США был воспринят позитивно. Это позволило индексу МосБиржи закрыться в зеленой зоне (+0,5%, 2779 п.), а РТС, более чувствительному к геополитике, — вырасти на 1,27%. На вечерней сессии восходящее движение сохранилось (+0,58%).

📍 Куда большим драйвером для нашего рынка стала нефть, которая снова в плюсе: Brent уже почти дошла до $70, Light тоже прибавляет почти 4%. Инвесторы нервничают из-за возможной войны между Ираном и США, а тут еще и новость подоспела: Иран собрался проводить учения с Россией в Ормузском проливе (это такая узкая бутылка, через которую возят кучу нефти). Теперь трейдеры боятся, что начнутся перебои, и толкают цены вверх.

Результаты переговоров не смогли порадовать фондовый рынок, зато это сделала макростатистика. По данным Росстата, темп роста индекса потребительских цен за период с 10 по 16 февраля замедлился до 0,12%. Неделей ранее показатель находился на уровне 0,13%. В годовом же выражении инфляция снизилась до 5,85% по сравнению с 6,37% неделя к неделе. Это сохраняет хорошие шансы на дальнейшее снижение ключевой ставки.

На этом фоне Минфин установил исторический рекорд: вчера ведомство разместило рекордный объем облигаций с постоянным купоном — почти на 330 миллиардов рублей. Инвесторы проявили высокий интерес, выкупив бумаги с превышением спроса. Благодаря этой сделке квартальный план по займам выполнен уже на 54%.

📍 В фокусе внимания: Рынок вновь пытается закрепиться выше отметки 2800 пунктов. Для этого достаточно либо продолжения плавной девальвации рубля, либо минимального геополитического позитива. Такой сигнал поступил перед закрытием торгов: Владимир Зеленский сообщил, что стороны близки к согласованию документа по мониторингу режима прекращения огня.

Кроме того, обсуждается новая конфигурация диалога Россия—НАТО при ведущей роли США и участии европейских партнеров. Очередной раунд переговоров состоится в Швейцарии, при этом территориальный вопрос, вероятно, попытаются вынести на уровень лидеров государств.

В случае преобладания оптимизма индекс закрепится выше 2800 пунктов. В противном случае вероятен откат к середине коридора — на 2750 пунктов. Основным риском остается санкционный пакет ЕС, который планируют принять до годовщины начала СВО.

📍 Из корпоративных новостей:

ДОМ РФ #DOMRF может направить на выплату дивидендов за 2025 год 249,6 рубля на акцию. Доходность порядка 11–11,5% к текущим ценам.

ВТБ #VTBR менеджмент банка заинтересован в том, чтобы поддерживать дивдоходность на уровне не ниже ставок по депозитам.

Софтлайн #SOFL полностью приобрела разработчика продуктов на базе «1С» — «Эдит Про». Ранее компания владела 75% акций.

Промомед #PRMD получила международный GMP-сертификат, открывающий выход на фармацевтический рынок Узбекистана.

РусАгро #RAGR суд продлил основателю компании Вадиму Мошковичу арест до 26 марта, а всего - на срок до года

Мосбиржа #MOEX планирует маркировать слишком непрозрачных эмитентов с 1-го апреля.

• Лидеры: ЮГК #UGLD (+7%), Селигдар #SELG (+3,6%), Полюс #PLZL (+2,6%), Позитив #POSI (+2,2%).

• Аутсайдеры: ЭсЭфАй #SFIN (-2,8%), ВТБ #VTBR (-2,6%), Мосэнерго #MSNG (-2,2%), ТГК-1 #TGKA (-2,1%).

19.02.2026 — четверг

• #SOFL Софтлайн отчёт МСФО за 4 кв. и 12 мес. 2025 года + конференц‑колл.
• #LIFE Фармсинтез ВОСА по допэмиссии 1,1 млрд акций по открытой подписке.
• #FIXR Фикс Прайс возобновление торгов акциями.
• #MSNG Мосэнерго ВОСА по дивидендам за 2024 год 0,22606373615 руб. на акцию.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Текущая ситуация на бирже

Индекс МосБиржи продолжает консолидироваться в районе 2750 п. При этом инвесторы выкупают просадки, что свидетельствует о силе покупателей. Снизу нас еще поддерживает скользящая средняя EMA65, которая поджимает котировки к спопротивлению и намекает на его прокол. Держим кулачки.

📊 Росстат зафиксировал недельную инфляцию на уровне 0,12%, а в годовом выражении - 5,87%. Важно, что эффект от повышения НДС и тарифов окончательно впитался в цены - теперь рост стоимости товаров выглядит более равномерным и предсказуемым. Что это значит для рынка? Сдержанная инфляция - весомый аргумент для Центробанка снизить ключевую ставку на заседании 20 марта.

🏠 Газета «Коммерсантъ» сообщила о том, что власти отказали девелоперу Самолет в предоставлении льготного кредита, за которым эмитент обращался ранее. Финансовое положение у эмитента не настолько критическое, чтобы предоставить ему прямую господдержку, но косвенная помощь все же будет оказана. Новость взбодрила инвесторов и бумаги взлетели на 4%.

🏠 ДОМ РФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год: чистая прибыль увеличилась на 35% - до 88,8 млрд рублей, рентабельность капитала достигла 21,6%. Когда компания выходила на IPO, она ориентировала фондовый рынок на чистую прибыль в размере 85 млрд рублей. Первый блин не оказался комом, но немалую роль в этом сыграл и повышенный спрос на семейную ипотеку в конце года из-за изменений в условиях программы. По оценкам финдиректора компании Давида Овсепяна, дивиденды за 2025 год могут составить 246,9 рубля на акцию, что ориентирует на доходность 11,3%.

🏦 Аутсайдером дня оказался Банк ВТБ, глава которого Андрей Костин признал: диалог с регулятором о выплатах дивидендов идет непросто. Ситуация у второго банка страны действительно непростая, поскольку уровень достаточности капитала по нормативу Н1.0 на 1 января 2026 года составил 9,4%, что не позволяет выплачивать дивиденды. Да ладно, что б ВТБ и не заплатил, быть такого не может...

👕 Выручка fashion-ритейлера Henderson в январе выросла всего на 0,7%, составив 2,1 млрд рублей, что стало самым низким темпом роста с момента выхода компании на фондовый рынок. У эмитента продолжительное время наблюдается отток покупателей в розничных салонах, и пока непонятно, за счет чего компания сможет изменить негативную тенденцию. В этом контексте котировки акций тестируют двухлетний минимум.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если понравился утренний бриф, вы знаете что делать. Жмякаем "лайк" в конце статьи, мотивируем автора и получаем плюс к карме.

🔥 ИнвестТема теперь и в МАХ - https://max.ru/particular_trader

ФРС держит ставки: Что ждет инвесторов после номинации Кевина Уорша.

В конце января 2026 года Федеральная резервная система США (ФРС) сохранила ключевую процентную ставку на уровне 3,5–3,75% — решение, которое не стало неожиданностью для рынков, но добавило интриги после объявления о назначении Кевина Уорша на пост председателя.

Почему ФРС решила не менять ставку?

На заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в январе экономисты отметили уверенный рост экономики без признаков резкого ухудшения. Безработица стабилизировалась на уровне 4,4%, а инфляция держится на уровне 3%, что выше целевого показателя в 2%. Это решение было почти единогласным: 10 членов комитета проголосовали за сохранение ставки, двое (губернаторы Далия Уоллер и Кристофер Миран) предложили её снизить на 0,25%.
Джером Пауэлл, текущий председатель ФРС, объяснил, что текущая политика находится в "нейтральной" зоне — она не стимулирует рост, но и не препятствует ему. Это решение стало паузой после трёх последовательных снижений ставки в конце 2025 года.
Экономисты J.P. Morgan отмечают, что вторая половина 2025 года показала баланс: предложение рабочей силы замедлилось, но и спрос не рос бурными темпами. Без значительных изменений на рынке труда или инфляции ФРС не видит необходимости в дальнейших действиях. Например, в декабре 2025 года цены производителей выросли на 0,5%, что усилило опасения по поводу инфляции и поддержало решение о сохранении ставки.

Кто такой Кевин Уорш и каких изменений ждать?

Кевин Уорш — опытный финансист, работавший в ФРС с 2006 по 2011 год, когда страна переживала финансовый кризис. Он известен как сторонник жёсткой политики для контроля инфляции. В 2011 году Уорш критиковал программу количественного смягчения (QE), полагая, что она может привести к росту инфляции.

Недавно его взгляды изменились: Уорш теперь выступает за снижение ставок, ссылаясь на рост производительности благодаря искусственному интеллекту, который может способствовать экономическому росту без перегрева.
Назначение Уорша связано с желанием Дональда Трампа ускорить снижение ставок для стимулирования экономики. Уорш также планирует сократить баланс ФРС, который значительно вырос после программы QE, чтобы создать пространство для будущих мер. Однако его независимость от Белого дома вызывает вопросы: рынки опасаются, что давление со стороны Трампа может подорвать доверие к ФРС.
Если Уорш будет утверждён, он возглавит первое заседание ФРС в июне 2026 года. До этого момента Джером Пауэлл остаётся на посту, что может добавить неопределённости.

Прогнозы по монетарной политике США на 2026 год

Большинство аналитиков ожидают, что ФРС сохранит ставки на текущем уровне до середины 2026 года. J.P. Morgan прогнозирует отсутствие изменений в 2026-м и возможное повышение ставки на 0,25% в третьем квартале 2027 года, если инфляция не снизится. Более 70% экономистов ожидают сохранения ставки до мая, с первым снижением в июне при Уорше.
Однако под руководством Уорша возможны изменения. Janus Henderson предполагает более гибкую политику: меньше опоры на прогнозы ФРС, больше внимания к данным. Уорш может ускорить процесс сокращения баланса ФРС, что потенциально повысит долгосрочные ставки. Экономист Робин Брукс предсказывает агрессивное снижение ставки на 1% (100 базисных пунктов) к октябрю 2026 года, до 2,5–2,75%, чтобы поддержать рост в преддверии промежуточных выборов.
Комитет FOMC разделился на два лагеря: "голуби" выступают за снижение ставки, фокусируясь на уровне безработицы, а "ястребы" обращают внимание на инфляцию. Уоршу придётся находить баланс, как это делали его предшественники. Например, в 2022 году ФРС медленно реагировала на рост инфляции, что Уорш критиковал. Это может сделать его более осторожным в принятии решений.

Влияние на рынки: что ждёт инвесторов?

Решение ФРС и назначение Уорша уже повлияли на рынки. Реакция была спокойной — паники, как это могло бы быть при более радикальном кандидате, не последовало. Рассмотрим, как это отразилось на различных активах.

Облигации и ставки: Короткие ставки незначительно снизились, так как инвесторы ожидают возможных снижений ставки при Уорше. Долгосрочные ставки выросли — это явление называется "bear steepening", когда кривая доходности становится круче из-за ожиданий меньших объёмов QE. Например, после объявления о назначении Уорша 10-летние казначейские облигации выросли на 5–10 базисных пунктов, что отражает опасения по поводу сокращения баланса ФРС. Для инвесторов это означает рост волатильности: если Уорш начнёт сокращать баланс, ставки по ипотеке могут остаться высокими, даже если ключевая ставка будет снижена.

Акции и рисковые активы: Рынки отреагировали нейтрально, но с позитивным настроем. Индекс S&P 500 слегка вырос после объявления о назначении, так как Уорш представляет баланс между ростом и контролем инфляции. Однако если ФРС не снизит ставку быстро, сектора, чувствительные к ставкам, такие как технологии, могут пострадать. Например, в 2018 году ФРС повышала ставки, и акции упали на 20%. Аналогичный риск существует, если инфляция вернётся. С другой стороны, Уорш верит в бум искусственного интеллекта, что может поддержать акции компаний, таких как Nvidia или Microsoft.

Валюта и доллар: Доллар укрепился после объявления о назначении Уорша (индекс DXY вырос до 96,6). Уорш не считается "марионеткой" Трампа, что поддерживает доверие к ФРС. Однако если ФРС начнёт агрессивно снижать ставки, доллар может ослабнуть. Например, в январе 2026 года золото упало на 8% ниже $5000 за унцию из-за сильного доллара и решения ФРС сохранить ставку.

Сырьё и криптовалюты: Золото и серебро оказались под давлением из-за укрепления доллара. Криптовалюты, такие как биткоин, могут выиграть от низких ставок — исторически они растут при смягчении денежно-кредитной политики. Экономисты из CoinDesk предполагают рост криптовалют, если Уорш снизит ставку на 100 базисных пунктов.
В целом, волатильность на рынках может вырасти из-за неопределённости с независимостью ФРС и смены руководства. Например, в подкасте на платформе X (бывший Twitter) аналитики обсуждают, как назначение Уорша влияет на золото и акции, подчёркивая потенциал роста благодаря искусственному интеллекту.

Рекомендации для инвесторов

Инвесторам рекомендуется диверсифицировать свои портфели: держать облигации для стабильного дохода, инвестировать в акции компаний из растущих секторов, таких как технологии и искусственный интеллект, и хеджировать валютные риски. Следите за данными по инфляции и рынку труда, так как именно они определят, будет ли ФРС снижать ставку в июне. Если Уорш подтвердит свою независимость, рынки стабилизируются. В противном случае возможна волатильность, как это было в 2018 году.

В итоге, назначение Уорша добавляет оптимизма для роста, но также несёт риски, связанные с инфляцией. ФРС ориентируется на данные, и инвесторам следует поступать так же. Это не время для спекуляций, а для взвешенных и продуманных решений.

И переходите на мой телеграмм-канал: https://t.me/ilyaprofinance

Индекс уперся в потолок: сигналы к снижению нарастают. К чему готовиться инвестору

Российский рынок акций завершил день в минусе: индекс МосБиржи опустился до 2765 (-0,6%). Главные виновники — дешевеющие нефть и металлы, а также окрепший рубль, который ударил по экспортёрам. Не порадовали и драгметаллы: золото ушло ниже $4900 (-3%), серебро обвалилось до $73 (-6%).

Золотодобытчики попали под двойной удар: из-за падения цен на золото и слухов о росте налогов. Сильнее всего просел ЮГК (-4,4%), за ним следуют «Селигдар» (-3,3%) и «Полюс» (-2%). На рынке ходят разговоры, что следующей отраслью, куда может наведаться Минфин с фискальными изъятиями, станут производители удобрений.

На рынке царит неопределенность: с одной стороны, ЕС вот-вот анонсирует 20-й пакет санкций (решение уже 23 февраля), с другой — женевские переговоры пока только добавляют вопросов. Вроде бы все сели за стол, но чем закончится — непонятно.

📍 Тем временем Зеленский в интервью Axios обозначил "красные линии" для заключения мира: отвод войск должен быть обоюдным, а любой договор — вынесен на референдум. По его мнению, украинцы согласятся только на заморозку нынешней линии фронта.

При этом он раскритиковал Трампа за одностороннее давление на Киев и скептически отнесся к оптимизму американских переговорщиков, которые верят в искреннее желание России закончить войну. США, в свою очередь, предложили сделать Донбасс демилитаризованной экономической зоной под наблюдением американских дронов.

📍 Нефтяные цены пошли вниз после женевских переговоров Ирана и США — стороны назвали их конструктивными. Главный намёк на прогресс: Иран готов заморозить обогащение урана и вывезти часть запасов в Россию.

Это открывает путь к снятию санкций и возврату иранской нефти на мировой рынок. Рынок испугался, что нефти станет слишком много, и цены на Brent рухнули почти на 3% — до $66,8 за баррель.

📍 С технической точки зрения ситуация не меняется: индекс упирается в сопротивление 2800 и не может его пробить. Инвесторы уже привыкли — трехсторонние встречи идут третий раз, но прорывных новостей никто не ждет. Многие предпочитают фиксировать прибыль. Ближайшая поддержка — 2750, при пробое которой следующей целью станет зона 2700–2680.

Лично для меня странно, что после большого количества встреч переговоры длятся по шесть часов, хотя все ключевые противоречия — территории и легитимность власти — известны давно. Если бы Украина действительно хотела заключить сделку, уступки уже произошли бы.

Раз этого не случается, значит, текущий сценарий (продолжение конфликта) для Киева не самый худший. А сами переговоры все больше напоминают фикцию — шоу без реального содержания.

📍 Из корпоративных новостей:

Яндекс #YDEX отчет МСФО за 2025г: Выручка ₽1 441,1 млрд (+32% г/г), Скорр чистая прибыль ₽141,4 млрд (+40% г/г), Скорр. EBITDA ₽280,8 млрд (+49% г/г).

Озон #OZON Госдума не будет рассматривать введение НДС на импортные товары на маркетплейсах.

ГК Самолет #SMLT в январе 2026 года заняла первое место среди российских застройщиков по объему ввода многоквартирных домов в эксплуатацию.

Делимобиль #DELI включен в список "белых сайтов", доступных в периоды отключений мобильного интернета.

Озон Фармацевтика #OZPH по итогам 2025 года наши продажи выросли на 24-38% г/г, существенно опередив динамику рынка.

• Лидеры: Whoosh #WUSH (+8,1%), Эталон #ETLN (+3,26%), Сегежа #SGZH (+2,2%), Юнипро #UPRO (+1,93%).

• Аутсайдеры: ЮГК #UGLD (-4,5%), Селигдар #SELG (-3,65%), Русал #RUAL (-2,73%), Яндекс #YDEX (-2,55%).

18.02.2026 — среда

• #DOMRF Дом РФ отчёт по МСФО за 2025 год и день инвестора

• Росстат плановые статистические публикации (инфляция, выпуск, внешняя торговля) по календарю ведомства.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

​🪙 Как заставить облигации платить коммунальные платежи?

Итоги 2025 года и не только: золото девять лет в лидерах, часть 3

Часть 1, часть 2

Просчитав цифры по доходности за прошлый год, я подумал про риски. Неправильно сравнивать только доходности активов в отрыве от их рыночного риска.

Неплохо бы не только просчитать доходности, но и рыночные риски по каждому из инструментов, чтобы соотнести доходность каждого актива с его риском. Ведь если доходность сопровождается неоправданно высоким рыночным риском, то такая инвестиция никак не может считаться удачной.

Но какой показатель взять в качестве меры рыночного риска? Стандартное отклонение доходности, как и прочие статистические показатели типа коэффициента Шарпа и Сортино, я сразу отбросил, поскольку искать эти показатели по всем активам где-то в сети или, тем более, считать их самому, мне не хотелось в принципе. За меру риска взял максимальную просадку (Maximum DrawDown, MaxDD) за какой-либо временной период.

Чаще всего MaxDD считается внутри каждого года, затем подсчитывается средняя арифметическая величина как минимум за несколько лет. Но считать MaxDD на периоде в один год не показательно. И тут мне пришла мысль, а не просчитать ли весь этот рейтинг на исторической ретроспективе 10 лет. Но тут оказалось не все гладко: помешала-таки московская недвижимость. Дело в том, что индекс московской недвижимости Домклик рассчитывается с 28.12.2016. Так что пришлось рассчитывать все показатели рейтинга не за 10, а за 9 лет. Итоги в таблице 1. Инфляция за последние 9 лет, кстати, составляла в 6,36% ежегодно, исходя из значений ИПЦ от Росстата.

Получается, что инфляция за 2025 г. в 5,65% даже меньше, чем за последние 9 лет. Что ж, ЦБ РФ можно поздравить с успехом в борьбе с инфляцией. Правда, этот блестящий результат получен ценой беспрецедентного поднятия ключевой ставки, ну да ладно, оставим критику денежной политики банка России, они делают то, что считают нужным.


Продолжение следует...

@ifitpro
#рейтинг2025

2800 не сдаётся: разбираем триггеры, которые держат рынок. Обзор событий

Российский рынок закончил день в плюсе, но так и не смог взять психологический барьер в 2800 пунктов по индексу МосБиржи. По итогам основной сессии индекс вырос на 0,23%, остановившись на отметке 2782,6 пункта. Индекс РТС прибавил почти 1%, достигнув 1144,06 пункта.

Уровень 2790–2800 вновь оказался непреодолимым. Это лишний раз подтверждает: для уверенного роста выше 2800 рынку нужны уже не просто ожидания, а реальные подвижки в переговорном процессе. Абстрактные надежды больше не работают.

📍 Сегодня в Женеве пройдут трехсторонние переговоры России, США и Украины. Главные темы — энергетическое перемирие и территориальные вопросы. Российскую делегацию возглавит Владимир Мединский (он не участвовал в раундах в Абу-Даби, так как там речь шла о безопасности). Также в Женеву прибудет Кирилл Дмитриев для контактов по экономической линии с США.

Российская делегация будет расширена до примерно 20 человек. Сергей Рябков в свою очередь сообщил, что делегация отправляется в Швейцарию с установками действовать в рамках договоренностей Анкориджа.

Суть этих договоренностей заключается в двух ключевых пунктах: установление контроля России над всей территорией Донбасса и заморозка линии соприкосновения на остальных участках.

📍 Российский долговой рынок переживает подъём: индекс RGBI пробил уровень 118 пунктов впервые за месяц. Причина — неожиданное снижение ключевой ставки ЦБ до 15,5%, которое застало рынок врасплох, но придало ему сил.

Теперь инвесторы ждут подтверждения, что инфляция и правда замедляется — это позволит индексу закрепиться на достигнутых высотах и двинуться к декабрьским максимумам.

📍 Похоже, намечается важный диалог: наши депутаты собираются лично встретиться с американскими конгрессменами. Переговоры пройдут в США. Договаривались об этом еще с октября, но мешали санкции — не всех наших законодателей пускают.

Главная интрига: смогут ли политики договориться о главном — чтобы потом дали зелёный свет экономике и культуре, а не только пафосным речам.

Текущая рыночная ситуация характеризуется наличием уровня сопротивления, преодоление которого требует фундаментальных оснований. Инвесторам рекомендуется занять выжидательную позицию, открывая новые сделки только при появлении подтвержденных позитивных сигналов.

Сегодня разберем компании, которые в перспективе года могут дать хорошую прибыль благодаря предстоящим IPO своих «дочек». И, конечно, не обойдем вниманием эмитентов долгового рынка. Не пропустите.

📍 Из корпоративных новостей:

Банк Санкт-Петербург #BSPB РСБУ за январь 2026 года: Выручка ₽6,9 млрд (–15% г/г), Чистая прибыль ₽3,6 млрд (–29,4% г/г). Также менеджмент может выплатить 50% чистой прибыли за 2025 год в виде дивидендов.

Инарктика #AQUA рыбопромышленники обратились к властям с просьбой сохранить субсидии на компенсацию части транспортных расходов при экспорте рыбной продукции.

Fix Price #FIXR переносит сроки консолидации акций — объединения 1000 старых акций в 1 новую. Точная дата будет объявлена после всех регуляторных процедур.

Совкомбанк #SVCB акционеры одобрили присоединение Витабанка.

• Лидеры: Банк Санкт-Петербург #BSPB (+4,82%), ТГК-1 #TGKA (+4,05%), Мосэнерго #MSNG (+3,55%).

• Аутсайдеры: ЮГК #UGLD (-3,2%), Полюс #PLZL (-2,98%), Интер РАО #IRAO (-1,98%), Мечел #MTLR (-1,8%).

17.02.2026 — вторник

• #YDEX Яндекс отчёт по МСФО за 4 кв. и 2025 год + онлайн‑звонок
• #DIAS Диасофт дата фиксации лиц для участия во внеочередном заочном собрании акционеров
• #DELI Интервью с Делимобилем 17:00 по мск

• Женева — старт нового раунда трёхсторонних переговоров Россия–Украина–США; важен фон и риторика по безопасности и санкциям.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

🏙️ Инфляция высокая, всё дорого… а стройки и автосалоны работают? 🚗

Каждый день слышим: цены растут, ставки высокие, жильё недоступно, машины подорожали.
Но если посмотреть на крупные города — новые дома продолжают вводиться, парковки пополняются свежими авто, сделки идут.

Возникает вопрос: если «всё сложно», кто тогда покупает?

Попробуем разобраться.

X5 - скромные сопоставимые продажи

По данным Росстата, продовольственная инфляция за 2025 год составила всего 5,24%. А вот ЦБ информирует нас о росте инфляционных ожиданий населения в декабре-январе до 13,7%. Такая динамика может оказать поддержку фудритейлерам, способным «перекладывать инфляцию на полку», наращивая при этом выручку еще и за счет открытия новых магазинов.

🛒 Однако органически расти удается не всем. Лента драйвит свои доходы с помощью активной экспансии и безудержного поглощения более мелких продуктовых сетей. Магнит является «гадким утенком» сектора, значительно сократив общение с инвесторами. А что с X5? После щедрого на дивиденды 2025 года, будет интересно итоговый операционный отчет компании глянуть.

Итак, чистая розничная выручка Группы за отчетный период выросла на 18,4% до 4,6 трлн рублей. При этом Чижик продолжает расти ударными темпами в 67,3%, уверенно подрастает Пятерочка +16%, и даже вечно отстающий Перекресток прибавил 8,2%. Как вы видите, довольно неплохие результаты, но только если смотреть в лоб. Предлагаю более детально поговорить о сопоставимых продажах.

🍏 LFL-трафик по Группе вырос всего на 1,6% год к году, у Перекрестка вообще заметен отток покупателей (-2,2%). Средний чек подрос на 9,6%, что выше конечно официальной инфляциями, но проигрывает наблюдаемой населением. В итоге LFL-продажи подросли на 11,4%, а вот роста выручки выше 18% удалось достичь благодаря открытию новых магазинов (+10,7% до 29,8 тысяч).

Если оценивать операционный отчет, то он оказался на уровне ожиданий. Внешний фон все еще благоволит продуктовым ритейлерам. Тут и новый виток роста инфляции, и рекордно низкая безработица, и рост номинальной заработной платы. Однако финансовые результаты компании нас могут разочаровать.

Причина моего скептического отношения заключается в сильном росте операционных расходов у всех публичных (и не только) компаний. X5 по году скорее всего покажет снижение рентабельности по чистой прибыли и рост долга. Это же приведет и к снижению дивидендов. Не хотел бы забегать вперед, но руку держать на пульсе надо.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Стартуем новую рабочую неделю с разбора X5. Прожмите лайк, поддержите автора и мотивируйте его на создание не менее полезного контента для вас на этой неделе.