Поиск

ПКТ: новые облигации АА на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать?

АО «Первый контейнерный терминал» — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. В её управлении — контейнерный терминал в Большом порту Санкт-Петербурга.

Сама Global Ports Investments Plc — головная структура группы Global Ports, крупнейшего в России холдинга, который контролирует стивидорные активы по перевалке контейнеров и других грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах.

100% акций ПКТ принадлежат группе Global Ports. Но и сама Global Ports независимой не является: контроль сосредоточен у группы компаний «Дело». Её ключевые бенефициары — Сергей Шишкарёв и структуры «Росатома

Параметры выпуска ПКТ-002Р-02:

• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: не более 10 млрд рублей
• Минимальная заявка: 1,4 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КБД (3 года) +290 б.п. (~17,30%) около 18,7% YTM
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

Параметры выпуска ПКТ-002Р-03:

• Срок обращения: 4 года
• Купон: КС + 320 б.п.
• Квал: только для квалов

• Сбор заявок: до 06 октября 2026
• Дата размещения: 09 октября 2026

Рейтинг надежности:

• АКРА в январе 2026-го подтвердило высокий уровень АА прогноз «стабильный» , опираясь на сильные стороны бизнеса — рентабельность, операционный профиль, ликвидность.

• «Эксперт РА» присвоил AA-, прогноз «стабильный», в сентябре 2026-го продлило статус «под наблюдением». Причина — продолжающиеся изменения в структуре собственников ГК «Дело», которая является контролирующим акционером группы.

Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: 2,13 млрд руб. (-40,8% г/г)
• Чистая прибыль: 108,4 млн руб. (-87,0% г/г)

• Активы: 25,62 млрд (было 26,93 млрд)
• Оборотные активы: 1,12 млрд (-89,97%)
• Капитал и резервы: 8,79 млрд (+8,42%)

• Долгосрочные обязательства: 15,79 млрд (+236,57%)
• Краткосрочные обязательства: 1,05 млрд (-92,58%)

• Чистый долг/скорректированная EBITDA Global Ports: 3,6х по итогам 2025г.

Часть спада в 1 полугодии частично объясняется — из-за тяжёлой ледовой обстановки и временного перераспределения грузопотоков. Но есть и структурная причина: контейнерные потоки системно уходят на Дальний Восток. Балтика стала единственным бассейном в России, где грузооборот снизился.

При этом у Global Ports на Дальнем Востоке рост — плюс 21,6% год к году. Компания продолжает уходить от менее маржинальной перевалки угля в пользу удобрений.

Добавьте сюда атаки на портовую инфраструктуру. «Росморпорт» прямо упоминает удары БПЛА — они сдвигают расписания судов и заставляют перераспределять грузы.

В обращении находится выпуск биржевых облигаций объёмом 7,5 млрд рублей:

• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 Доходность: 17,08%. Купон: 15,99%. Текущая доходность: 15,73% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:

• ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (19,65%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией
• ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,17%) АА на 2 года 11 месяцев
• ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,78%) АА- на 2 года 10 месяцев
• Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (17,04%) АА на 2 года 8 месяцев
• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,85%) АА- на 2 года 6 месяцев
• ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,22%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией

По итогу: Верхняя граница нового выпуска даёт YTM около 18,7%. И это примерно 170 б.п. премии к собственной вторичке — при том же сроке и том же кредитном риске.

Внутри рейтинговой группы AA- ориентир тоже смотрится конкурентно. «ДелоПортс» 1Р5 торгуется под 18,7%, более длинный ГТЛК 2Р-13 — около 19,6%, а «ТрансКо» 2Р3 даёт около 17,8%. То есть 2Р-02 находится в верхней части рынка, но главное его преимущество — всё же премия к собственному 2Р-01.

А что скажете вы — планируете участвовать в размещении?

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Редкая возможность зафиксировать под 10% в валюте. Что выбрать?

Доходность валютных облигаций надёжных эмитентов с рейтингом AAA достигла 10% — уровня, который ещё несколько месяцев назад казался маловероятным. В июне 2026 года такие бумаги предлагали 6–7% годовых, однако к сентябрю доходность поднялась до двузначных значений.

Продолжающийся конфликт, санкционное давление и общая турбулентность заставляют инвесторов требовать более высокую премию за риск. Это особенно заметно по бумагам в долларах, где добавляется инфраструктурный риск расчётов.

Выросли и спреды к американским казначейским бумагам. Сейчас премия российских суверенных бумаг к US Treasuries — 465 базисных пунктов. До 2022 года средний уровень был 289 б.п. То есть рынок закладывает повышенную премию за российский риск — и это уже не техническая история, а отражение восприятия странового риска.

В таких условиях снова возникает интерес к валютным облигациям. Я отобрал только тех эмитентов, в которых инвестирую сам, а их детальные разборы уже были в канале.

Атомэнергопром 001Р-06 $RU000A10C3M0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,2%
- Текущая доходность: 7,49%
- Частота выплат: 4 раза в год
- Погашение: через 2 года 9 месяцев
- Доходность к погашению: 9,75%

Полипласт П02-БО-14 $RU000A10ECX8 (А)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 12,75%
- Текущая доходность: 14,74%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 10 месяцев
- Доходность к погашению: 20,77%

ГТЛК ЗО29-Д $RU000A107D58 (АА-)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 4,34%
- Текущая доходность: 5,15%
- Частота выплат: 2 раза в год
- Погашение: через 2 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 12,47%

ЮГК 001P-05 $RU000A10D4P0 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 9%
- Текущая доходность: 8,97%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 1 год
- Доходность к погашению: 9,38%

ЕвразХолдинг Финанс 003Р-05 $RU000A10D806 (АА-)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 8,25%
- Текущая доходность: 8,39%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 1 месяц
- Доходность к погашению: 9,65%

СИБУР Холдинг 001Р-09 $RU000A10ECK5 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 7,5%
- Текущая доходность: 7,72%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 9,32%

Совкомфлот 001Р-02 $RU000A10DJV9 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,55%
- Текущая доходность: 7,89%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 1 месяц
- Доходность к погашению: 9,65%

Газпром капитал БО-003Р-14 $RU000A10BPP2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,25%
- Текущая доходность: 7,57%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 7 месяцев
- Доходность к погашению: 9,53%

МЕТАЛЛОИНВЕСТ 002P-02 $RU000A10CSG3 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,3%
- Текущая доходность: 7,08%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 10 месяцев
- Доходность к погашению: 10,26%

НОВАТЭК 001Р-05 $RU000A10C9Y2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7%
- Текущая доходность: 7,45%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 3 месяца
- Доходность к погашению: 9,55%

Норильский никель БО-001Р-14 $RU000A10CRC4 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,4%
- Текущая доходность: 6,8%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 10 месяцев
- Доходность к погашению: 9,22%

Валютные облигации выглядят скромно на фоне корпоративных — но это только на первый взгляд. Всё решает курс. Если доллар снова дойдёт до 95 рублей, итоговая доходность окажется совсем другой: не 8–13%, а 20–25% годовых. И чем дольше срок до погашения, тем сильнее может подорожать сама бумага.

Но есть и обратная сторона: рубль может временно укрепиться — например, если геополитический фон улучшится. Чтобы сгладить такие колебания, лучше заходить в валютные позиции не разом, а частями, фиксируя разные уровни входа.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

​🪙 Синара. Паровозик, который смог...

Сегодня побывал на заводе
«Уральские Локомотивы» компании Синара в городе Верхняя Пышма.
Компания с 2010 году с участием Siemens выпускает скоростные поезда и не только.
Общий объём инвестиций в производство составил 25 млрд рублей. Предприятие выпускает и обычные электровозы, причем есть электровозы, способные использовать постоянный и переменный ток. Менять AC на DC по ходу движения.
В настоящее время завод работает без иностранного капитала и технологий Siemens.

В поездах «Ласточка» используются контроллеры российского производства. Скорее всего компонентная база не только лишь российская, но сборка отечественая.

Целевой сегмент высокоскоростных магистралей (ВСМ) — перевозки на расстояние 1000–1500 км; более длинные маршруты целесообразнее обслуживать авиацией.

Для проектирования современных электровозов применяется не только иностраное ПО, но и белорусское и российское (например «Компас» от компании «Аскон»).
Ведутся испытания беспилотных систем, разработанных РЖД. Загрузка предприятия составляет около 60% от возможного выпуска поездов.

Строится современный инжиниринговый центр. Текучесть кадров низкая. Средняя зарплата, по оценке одного из топ-менеджеров, — 80 тыс. рублей; в пресс-релизе указано 117 тыс. рублей. Вероятно, истинное значение находится между этими цифрами.

В цепочке поставок: алюминий поставляет «Русал», но алюминиевый профиль закупается за рубежом— открывать его производство в России пока невыгодно.
Корпус кабины, электродвигатели и компрессоры производятся в Челябинске. Силовые преобразователи выпускает компания «Горизон» (Екатеринбург). Часть деталей, узлов и агрегатов собирают в Новосибирске, Нижнем Новгороде, Пензе, Санкт-Петербурге, Твери, Москве, Выксе, Владимире и Воронеже. В грузовых тележках только пневмодемпферы и алюминиевые площадки импортируются из Китая.

Портфель заказов включает 43 высокоскоростных поезда; основные покупатели — ГТЛК и РЖД. Пять составов уже находятся в работе. $RU000A0JXPG2
$RU000A0JXQ44
Эти поезда смогут развивать скорость до 360 км/ч.
Пуско-наладкой занимаются 40 человек одновременно, процесс занимает 30–40 дней.
Несмотря на сокращение инвестиционной программы РЖД, финансовое положение компании СТМ (в состав которой входит завод) остаётся стабильным.

Выводы:
Адаптация к санкциям. Отказ от иностранного капитала и технологий Siemens не остановил производство. Завод продолжает выпуск электровозов и развитие новых направлений (беспилотные системы, инжиниринговый центр).
Недостаточная загрузка мощностей. 60% — резерв для роста, который может быть реализован при расширении заказов, в том числе на ВСМ. 👍

Ну и конечно же ждем ветку скоростных поездов ( скорее всего не ВСМ) между Екатеринбургом и Челябинском. Даже скорость в 160 км/ч позволит преодолевать расстояние быстрее, чем на автомобиле ( 1,5 -2 часа) .

«Уральские Локомотивы» — пример успешной адаптации российского высокотехнологичного производства к условиям санкционного давления, но для полной независимости и роста загрузки необходимы развитие собственной компонентной базы и расширение внутреннего спроса.

В целом компания Синара и Уральские локомотивы производят очень хорошее впечатление.
Спасибо компании и команде Т за организацию этого события. Ну и всем кто присутствовал.

Во 2 части можно будет разобрать финансы и целесообразность инвестирования в облигации СТМ.

Новые облигации НоваБев на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать?

ПАО "НоваБев Групп" (до 2023 года — "Белуга") — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин.

Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером #BELU

Параметры выпуска НоваБев 004Р-01:

• Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Общий объем: не более 5 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 16,50% годовых (YTM не выше 17,81% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов
• Оферта: нет
• Квал: не требуется

Параметры выпуска НоваБев 004Р-02:

• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС + 250 б.п.
• Амортизация: по 50% в даты 18-го и 24-го купонов
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 29 сентября 2026
• Дата размещения: 02 октября 2026

Рейтинги надежности:

• НКР в июне 2026 оставило рейтинг без изменений — АА. Факторы возможного повышения — дальнейшее снижение долговой нагрузки и рост ликвидности.

• Эксперт РА в июле 2026 понизило рейтинг с AA до AA-, а прогноз сменило с «развивающегося» на «стабильный». Главная причина — возросшая процентная нагрузка на фоне длительного периода жёсткой политики ЦБ: старые облигации с дешёвым фондированием погашены и замещены новыми выпусками по более высоким ставкам.

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: 74,4 млрд руб. (+7,6% г/г)
• EBITDA: 10,0 млрд руб. (+9%)
• Рентабельность: 13,4%
• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38,3%)

• Денежные средства: 22,035 млрд руб. (+20,27% г/г)

• Чистый долг: 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2,1х (на конец 2025 — 2,0х).

Компания нарастила выручку, валовую прибыль и EBITDA, но чистая прибыль рухнула почти на 40%. Причина — не в бизнесе, а в долговой нагрузке: чистые финансовые расходы выросли на 55,6% и составили 4,4 млрд руб.. Высокий долг + высокие ставки съели весь операционный прогресс.

В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 28,3 млрд рублей:

• НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 16,16%. Купон: 15,25%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 3 месяца с амортизацией

• НоваБев Групп 003Р-03 $RU000A10EMG2 Доходность: 16,09%. Купон: 14,5%. Текущая доходность: 14,6% на 2 года 5 месяцев с амортизацией

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом:

• ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (18,74%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией
• ПКТ 2P-01 $RU000A10DJH8 (16,72%) АА- на 3 года 1 месяц
• ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,11%) АА на 2 года 11 месяцев
• ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,45%) АА- на 2 года 11 месяцев
• Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (16,75%) АА на 2 года 8 месяцев
• ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,32%) АА- на 2 года 6 месяцев
• ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,25%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией

По итогу: Текущее предложение привлекательно прежде всего близостью к верхней границе купона — 16,5%. Умеренная премия в доходности относительно собственных выпусков эмитента на вторичке сохранится при купоне не ниже 16%.

В рейтинговой группе около AA новый ориентир также выглядит конкурентно: ПГК3Р04 со сроком около трёх лет торгуется с доходностью порядка 17,1%, ТрансКо2Р3 со сроком около 2,6 года — около 17,3%, Авто Финанс Банк БО-001Р-19 — около 16,75%. Разброс отражает различия в кредитном профиле и сроке, но YTM 17,81% ставит НоваБев ближе к верхней части диапазона и заметно выше собственных бумаг.

Если купон сильно снизят — разумнее смотреть на длинные ОФЗ: YTM близка к максимумам за годы, 16,4%. Высокие ставки сейчас — возможность зафиксировать доходность на годы вперёд. С актуальной подборкой ОФЗ под различные стратегии можно ознакомиться по ссылке.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

ГТЛК — лидер рынка по объему лизингового портфеля по результатам 1 полугодия 2026 года

По итогам 1 полугодия 2026 года ГТЛК (группа ВЭБ.РФ) заняла первое место среди всех участников рынка по объему совокупного лизингового портфеля, который достиг 2,9 трлн рублей.

Компания лидирует также в ключевых для себя сегментах лизинга, как по объему нового бизнеса, так и по портфелю: в городском пассажирском, воздушном, водном транспорте и железнодорожной технике. ГТЛК увеличила долю на российском рынке лизинга до 26%.

Кроме того, по результатам 6 месяцев 2026 года ГТЛК продолжает лидировать по объему портфеля в сфере операционного лизинга с долей 78%.

Соответствующую аналитику приводит рейтинговое агентство «Эксперт РА»

ГТЛК разместила выпуск пятилетних ESG-облигаций серии 002P-14

ГТЛК (группа ВЭБ.РФ) разместила выпуск пятилетних облигаций устойчивого развития (ESG) серии 002P-14, номинированных в рублях на Московской Бирже. В размещении приняли участие частные и институциональные инвесторы. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года с даты размещения.

Эксперты рейтинговых агентств АКРА и Эксперт РА присвоили эмиссии 002P-14 кредитные рейтинги на уровне АА-(RU) и ruAA- соответственно.

Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов и удовлетворяет требованиям Инструкции Банка России №220-И от 18.08.2025 по использованию пониженного коэффициента риска – 32,5% в рамках финансирования приоритетных проектов устойчивого развития (Постановление Правительства РФ №1587 от 21.09.2021). Выпуск включен в первый уровень листинга и в Сегмент облигаций устойчивого развития Сектора устойчивого развития Московской Биржи.

Привлеченные средства от размещения выпуска ESG-облигаций будут направлены на поддержку проектов, которые улучшают экологию за счет отсутствия прямых выбросов парниковых газов, а также повышают комфорт и безопасность пассажиров.

ГТЛК открыла книгу заявок на приобретение пятилетних ESG-облигаций серии 002P-14

ГТЛК (группа ВЭБ.РФ) открыла книгу заявок на приобретение пятилетних ESG-облигаций серии 002P-14, номинированных в рублях. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года с даты размещения.

Книга будет открыта до 15-00 по московскому времени 19 августа 2026 года. Предварительная дата размещения – 24 августа 2026 года. Агент по размещению выпуска – Совкомбанк. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами.

Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов и удовлетворяет требованиям Инструкции Банка России №220-И от 18.08.2025 по использованию пониженного коэффициента риска – 32,5% в рамках финансирования приоритетных проектов устойчивого развития (Постановление Правительства РФ №1587 от 21.09.2021). Выпуск включен в 1-й уровень листинга и в Сегмент облигаций устойчивого развития Сектора устойчивого развития Московской Биржи.

ГТЛК планирует открыть книгу заявок на приобретение пятилетних ESG-облигаций серии 002P-14

Предварительная дата размещения – 24 августа 2026 года. Агент по размещению выпуска – Совкомбанк. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года с даты размещения.

Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов и удовлетворяет требованиям Инструкции Банка России №220-И от 18.08.2025 по использованию пониженного коэффициента риска – 32,5% в рамках финансирования приоритетных проектов устойчивого развития (Постановление Правительства РФ №1587 от 21.09.2021). Выпуск включен в 1-й уровень листинга и в Сегмент облигаций устойчивого развития Сектора устойчивого развития Московской биржи.

АКРА провело верификацию выпуска и подтвердило его соответствие международно признанным целям, принципам и стандартам в области зеленого и социального финансирования. Выпуску присвоена максимальная оценка SDR1 согласно шкале оценки долговых обязательств в области устойчивого развития АКРА, что подтверждает высокий уровень соответствия принятым мировым стандартам.

Рубль продолжает слабеть — делюсь своей подборкой валютных облигаций

Рубль продолжает слабеть. Ещё в конце мая доллар был около 70, юань — ниже 10,3. Теперь же доллар превысил 80, юань подобрался к 12, что в моменте открывает новые уровни сопротивления по ним: у доллара это 86, а у юаня — 14. Хороший задел для последующего роста и переоценки валютных инструментов.

Причины традиционны: снижение экспортной выручки, рост спроса на валюту, окончание налогового периода, геополитика и активные покупки Минфина по бюджетному правилу. В ближайший месяц ведомство будет покупать валюту и золото на 6,5 млрд рублей в день — почти на 20% больше.

В таких условиях снова возникает интерес к валютным облигациям. Я отобрал только тех эмитентов, в которых инвестирую сам, а их детальные разборы уже были в канале.

Атомэнергопром 001Р-06 $RU000A10C3M0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,20%
- Текущая доходность: 7,3%
- Частота выплат: 4 раза в год
- Погашение: через 2 года 11 месяцев
- Доходность к погашению: 8,13%

Полипласт П02-БО-14 $RU000A10ECX8 (А)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 12,75%
- Текущая доходность: 12,34%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года
- Доходность к погашению: 12,48%

ГТЛК ЗО29-Д $RU000A107D58 (АА-)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 4,35%
- Текущая доходность: 4,82%
- Частота выплат: 2 раза в год
- Погашение: через 2 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 9,91%

РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (ААА)

- Номинал: 1000 CNY
- Купон: 7,60%
- Текущая доходность: 7,73%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 1 месяц
- Доходность к погашению: 8,52%

ЮГК 001P-05 $RU000A10D4P0 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 9,00%
- Текущая доходность: 8,89%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 1 год 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,78%

ЕвразХолдинг Финанс 003Р-05 $RU000A10D806 (АА-)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 8,25%
- Текущая доходность: 8,23%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,70%

СИБУР Холдинг 001Р-09 $RU000A10ECK5 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,46%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 2 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 7,76%

Совкомфлот 001Р-02 $RU000A10DJV9 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,55%
- Текущая доходность: 7,61%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 2 месяца
- Доходность к погашению: 8,32%

Газпром капитал БО-003Р-18 $RU000A10E9Y0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,50%
- Текущая доходность: 7,57%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года 6 месяцев
- Доходность к погашению: 8,18%

МЕТАЛЛОИНВЕСТ 002P-02 $RU000A10CSG3 (АА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,30%
- Текущая доходность: 6,79%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 4 года
- Доходность к погашению: 8,92%

НОВАТЭК оббП05 $RU000A10C9Y2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD
- Купон: 7,00%
- Текущая доходность: 7,16%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года 5 месяцев
- Доходность к погашению: 8,08%

Норильский никель БО-001Р-14 $RU000A10CRC4 (ААА)

- Номинал: 100 USD
- Купон: 6,40%
- Текущая доходность: 6,58%
- Частота выплат: ежемесячно
- Погашение: через 3 года
- Доходность к погашению: 7,94%

На первый взгляд, валютные облигации проигрывают корпоративным по доходности. Но ключевой момент — курс доллара. Если он снова поднимется до 95 рублей, итоговый результат окажется совсем другим: не 8–13%, а все 20–25% годовых. И помните главное: чем дольше срок до погашения, тем сильнее может вырасти сама облигация.

Также не стоит исключать сценарий временного укрепления рубля, например, на фоне улучшения геополитического фона. Чтобы снизить влияние возможных курсовых колебаний на итоговую доходность, разумнее заходить в валютные позиции не сразу всей суммой, а частями, фиксируя разные уровни входа. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Новый выпуск Позитива 001P-04: КС+2% — это много или мало на фоне рынка?

ПАО "Группа Позитив" #POSI (головная организация группы Positive Technologies) и его дочерние компании занимаются разработкой ПО и оказании услуг в сфере кибербезопасности.

Компания предлагает более 25 продуктов для обеспечения безопасности ИТ-инфраструктуры, промышленных сетей, разработки, контейнерных и облачных сред.

Параметры выпуска Группа Позитив 001P-04:

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз "Позитивный")
• Номинал: 1000Р
• Объем: 5 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: КС + 200 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 07 августа 2026
• Дата размещения: 12 августа 2026

Рейтинг надежности:

• AA от Эксперт РА (прогноз стабильный, подтверждён в июне 2026 года)
• AA− от АКРА (прогноз позитивный, подтверждён в марте 2026 года)

Финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: выросла на 41% год к году и составила 9,5 млрд рублей.
• Объём отгрузок: увеличился на 45% — до 10,7 млрд рублей. Результат превзошёл ожидания более чем на 2 млрд рублей.
• Валовая прибыль: достигла 7,3 млрд рублей (+43% г/г).

• EBITDA: вышла в плюс — 800 млн рублей. Это важный сигнал: годом ранее в том же периоде был убыток в 2,5 млрд рублей. Компания фактически прошла точку операционной безубыточности.

• Долгосрочные обязательства: 18,2 млрд руб. (-8,3%)
• Краткосрочные обязательства: 11,6 млрд руб. (-31,0%)

• Чистый долг: уменьшился с 17,8 до 12,5 млрд рублей, а соотношение чистого долга к EBITDA LTM упало почти в три раза — с 2,33x до 0,8x.

Значительным драйвером роста стал спрос на новые продукты: продажи некоторых из них за полгода уже превысили результаты за весь 2025 год.

Менеджмент подтвердил прогноз на весь 2026 год: ожидается рост отгрузок в диапазоне 40–45 млрд рублей при удержании общих операционных расходов в рамках лимита прошлого года.

В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 19,8 млрд руб:

• Группа Позитив 001Р-01 $RU000A109098 Купон: КС +1,7%. Доходность к погашению: 15,75% на 10 месяцев.

• Группа Позитив 001Р-02 $RU000A10AHJ4 Купон: КС +4,0%. Доходность к погашению: 14,95% на 4 месяца.

• Группа Позитив 001Р-03 $RU000A10BWC6 Доходность: 15,73%. Купон: 18%. Текущая доходность: 17,03% на 1 год 8 месяцев.

Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:

• Балтийский лизинг БО-П11 $RU000A108P46 (АА-) КС+2,3% на 10 месяцев. Доходность к погашению: 22,37%
• Авто Финанс Банк БО-001Р-12 $RU000A108RP9 (АА-) КС+2,2% на 10 месяцев. Доходность к погашению: 15,67%
• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (АА-) КС+2,5% на 26 месяцев. Доходность к погашению: 17,86%
• ГТЛК БО 002P-11 $RU000A10DP51 (АА-) КС+2,9% на 27 месяцев. Доходность к погашению: 16,39%

Стоит ли участвовать? Размещение привлекает внимание и как консервативный инструмент, и как потенциальная идея для спекуляций: в случае сохранения высокого спроса бумаги могут подрасти после старта торгов.

Решение о покупке нового выпуска я бы принимал исходя из уровня спреда: если он останется не ниже 1,8%, выпуск интересен. Если премия снизится, бумага проиграет по доходности уже торгующимся аналогам.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

'Не является инвестиционной рекомендацией

ГТЛК открыла книгу заявок по размещению выпуска ЦФА GTLK-1-DTPB-102026-00002

Выпуск ЦФА предназначен для приобретения юридическими и физическими лицами, имеющими статус квалифицированных инвесторов.

Размещение выпуска ЦФА будет осуществляться на платформе АО «АЛЬФА БАНК». Оператор платформы АО «АЛЬФА БАНК» входит в реестр операторов информационных систем Банка России, что подтверждает соответствие инфраструктуры действующим регуляторным требованиям.

ГТЛК опубликовала Отчет об устойчивом развитии за 2025 год

Мы продолжаем последовательно развивать проекты, которые создают долгосрочную ценность для экономики, общества и окружающей среды.

По итогам 2025 года:

• компания получила статус федерального института развития и вошла в контур группы ВЭБ.РФ
• доля «зеленого» транспорта в лизинговом портфеле превысила 31%
• на долю «социального» транспорта пришлось 15% портфеля компании
• проекты компании помогли сократить объем выбросов CO₂ на 345,4 тыс. тонн (за счет поставок автобусов на ГМТ)
• объем ESG-проектов в лизинговом портфеле достиг 1,2 трлн руб.
• ГТЛК подтвердила ESG-рейтинг на уровне ESG-3 (AA)
• компания разместила ESG-облигации на 32,5 млрд рублей

Экологическая повестка для ГТЛК неразрывно связана с технологическим развитием. Мы инвестируем в электротранспорт и технику на альтернативных видах топлива, беспилотные системы, спутниковые технологии и цифровую инфраструктуру, формируя современную, устойчивую транспортную систему России.

Отчет подготовлен в соответствии со стандартами GRI и отражает вклад ГТЛК в достижение национальных целей России и ЦУР ООН. Подробнее с документом можно ознакомиться на официальном сайте ГТЛК по ссылке

Топ-5 облигаций с доходностью до 18%: что купить в июле 2026 года

Спасательный круг от ЦБ в виде снижения ставки пока не брошен, а даже когда это произойдёт, его действие дойдёт до реального сектора не сразу. Поэтому волна дефолтов среди рискованных облигаций не спадает — она уже затронула многих игроков и продолжит оказывать давление на рынок. Устоять в такой ситуации смогут лишь компании с реальным запасом ликвидности и здоровой структурой баланса.

Для инвесторов это означает, что сейчас важнее не строить прогнозы по ставке, а внимательно оценивать, стоит ли за бумагой полноценный бизнес или только привлекательная история.

Взял для подборки эмитентов, за которыми стоят сильные поручители, чтобы при ухудшении финансового состояния были резервы для поддержания ликвидности.

🟢 ЭкоНива 001P-03 $RU000A10FHY2 (А+) Доходность к погашению: 17,04% на 2 года 3 месяца

За плечами «ЭкоНивы» — 30-летний опыт работы в агробизнесе. Сегодня это не просто производитель, а полноценная экосистема: собственное сырье, современные перерабатывающие заводы и сбыт готовой продукции. Холдинг объединяет 42 производственные площадки, 5 глубоких молокоперерабатывающих предприятий и разветвлённую структуру из 54 компаний-участников.

Финансовые показатели радуют: выручка растёт, долгов становится меньше, а на молочном рынке компания стоит крепко. Но есть и «ложка дёгтя» — проценты по кредитам всё ещё кусаются, плюс в 2025-м случился технический сбой по ковенантам. И не забываем про специфику отрасли: сельское хозяйство — это дорого, волатильно и сильно завязано на госпомощи и ставках по займам.

🟢 ГТЛК 002P-13 $RU000A10F801 (АА-) Доходность к погашению: 17,9% на 3 года 9 месяцев с амортизацией.

Государственная транспортная лизинговая компания работает на рынке с 2001 года и полностью принадлежит государству. Её миссия — не просто сдавать технику в лизинг, а системно развивать всю транспортную отрасль страны.

Типичная госкомпания: много долгов, прибыли мало, зато в избытке уверенности, что государство всегда поможет. ГТЛК вкладывает средства в создание нового авиапарка, локомотивов, автомобилей и судов, а также участвует в крупнейших инфраструктурных стройках.

🟢 ОДК 001P-01 $RU000A10ES32 (А+) Доходность к погашению: 17,94% на 2 года 8 месяцев

Единственный в России интегратор в сфере двигателестроения — АО «ОДК» (структура «Ростеха»). Холдинг консолидирует 90% отраслевых активов: от авиации и космоса до нефтегаза и энергетики.

Стратегические цели компании поддерживаются на государственном уровне, а прямое участие «Ростеха» (как контролирующего акционера) обеспечивает жёсткое планирование бюджета и достижение показателей.

🟢 Вис Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (А+) Доходность к погашению: 17,83% на 3 года 3 месяца

Холдинг «ВИС» на рынке с 2000 года, его основная модель — государственно-частное партнёрство. Портфель включает порядка ста крупных инфраструктурных объектов в 23 городах: от энергетики и промышленности до транспорта, социалки и нефтегаза.

Долг высокий, но он в значительной степени проектный — кредиты привязаны к конкретным концессиям. Их гасит не компания из своего кармана, а государство через бюджетные платежи.

🟢 Балтийский лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 (АА-) Доходность к погашению: 20,04% на 2 года 2 месяца с амортизацией.

Универсальная лизинговая компания для МСБ: авто, спецтехника, оборудование. 82 филиала по РФ, головной офис в Санкт-Петербурге.

С середины 2024 года компания находится в залоге у ПСБ, то есть фактически под контролем государства. Это даёт основания полагать, что при серьёзных проблемах с долгом её не оставят без поддержки.

Все пять перечисленных эмитентов присутствуют в моём облигационном портфеле, динамика которого существенно лучше рынка акций. Интересно, а что вы сами покупали из последнего в свой портфель?

⭐️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов, заглядывайте ко мне в телеграм-канал и Max — там много всего интересного.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Собрал облигационный портфель на 2026 год. Глобальная ребалансировка

Облигационная стратегия не теряет актуальности из-за множества проинфляционных факторов, которые не позволяют регулятору снижать ключевую ставку прогнозируемо и прозрачно для бизнеса. А значит, переход в акции пока считаю преждевременным.

В рамках своей стратегии и постоянного мониторинга долгового рынка я обнаружил несколько интересных выпусков для добавления в портфель, о которых сегодня подробно напишу.

Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии:

• Корпоративные облигации: как основа для дохода.
• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.
• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.
• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи.

На данный момент в портфеле 33 облигации и 3 фонда:

Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц:

Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (А) Доходность к погашению: 18,29% на 2 года 10 месяцев

Полипласт — химический король России в промышленном сегменте. Он делает то, без чего не построить дом, не добыть нефть, не выплавить металл и даже не помыть посуду. У него 8 заводов, 4 своих "мозговых" центра, десятки модификационных центров и 30+ офисов продаж по всей стране.

Бурный рост компании прочно завязан на долгах — за два года они выросли многократно. Это главный риск, а возможный доход прямо пропорционален этому риску. Инвестировать или нет — зависит от вашей смелости. Ключевой момент - отчетность за 9 месяцев 2026 года: увидим, удалось ли выйти в плюс по свободному денежному потоку после остановки активного строительства.

ГТЛК 002P-13 $RU000A10F801 (АА-) Доходность к погашению: 17,28% на 3 года 10 месяцев с амортизацией

ГТЛК — публичная компания со 100% государственной долей, работает с 2001 года. Её бизнес существует только благодаря господдержке. Рейтинг AA- обманчив: без государства он был бы существенно ниже. Это типичная госкомпания с высокой долговой нагрузкой, низкой рентабельностью, но железной уверенностью в помощи со стороны бюджета.

ИСП 001Р-01 $RU000A10FAL4 (ВВВ-) Доходность к погашению: 20,86% на 2 года 11 месяца

Производитель систем газового пожаротушения из Тольятти работает с 2009 года по полному циклу: разработка, производство, проектирование, сервис. Продуктовая линейка — «Заря», «Император», «Сенатор», «УльтраZ». Компания практически без долгов.

Два ключевых риска: малый масштаб бизнеса и концентрация на одном продукте. Из-за небольших размеров компания чувствительна даже к слабым внешним шокам. Отсутствие продуктовой диверсификации создаёт дополнительную угрозу при технологических сдвигах в отрасли.

Общая доля фондов в структуре портфеля: за последний месяц увеличилась с 7,5% до 10% покупками #TMOS, #TITR и #TLCB

Основная просадка: сейчас в облигациях Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 К эмитенту есть вопросы по отчётности и расчёту доходов. Бумаги рухнули после отзыва рейтинга НРА 2 июня — агентству просто не хватило данных.

Плюс у «Кириллицы» в ближайшие два месяца погашаются два выпуска БО-02 $RU000A106L67 и БО-03 $RU000A106UB7 на 600 млн рублей. Отсюда и идут страхи, что материнская компания не справится и уйдёт в техдефолт.

В этой истории риски повышенные, так что лишний раз рисковать не стоит. Моя же доля по отношению к депозиту комфортная, поэтому пока удерживаю её. Посмотрим, как пройдёт первое погашение облигаций — 8 июля 2026 года.

Статистика за все время:

• Текущая стоимость портфеля: 867 782,34 ₽
• Ежегодный купонный доход: 125 504,74 ₽
• Ежемесячный купонный доход: 10 458,73 ₽

• Эффективная доходность: 20,38%
• Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 18,3%

Если пост оказался полезным - поддержите его реакциями!

Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией