Банк России в ежегодном докладе о направлениях денежно-кредитной политики** представил три альтернативных сценария развития экономики: дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. В двух последних вариантах регулятор закладывает более длительное и ресурсозатратное восстановление производственных мощностей после атак беспилотников.

Проинфляционный сценарий считается более вероятным, чем дезинфляционный. Он предполагает превышение внутреннего спроса над предложением, снижение производственных возможностей из-за санкций, падение цен на нефть и рост бюджетных вливаний. В этом случае инфляция в 2027 году составит 4,5-5,5%, рост ВВП замедлится до 1-2%, а средняя ключевая ставка достигнет 13-15%. Рисковый сценарий, вероятность которого оценивается как низкая, подразумевает глобальный финансовый кризис из-за пузыря на рынке искусственного интеллекта. В регуляторе отметили, что «резкая переоценка может привести к коррекции стоимости активов высокотехнологичных компаний и реализации кредитных рисков», что вызовет рецессию* в крупнейших экономиках, разгон инфляции до 11-13% и падение ВВП на 3-4%.

Позитивный дезинфляционный сценарий базируется на быстром росте производительности труда и внедрении новых технологий. Для его реализации необходимо повысить эффективность распределения ресурсов, так как сейчас часть капитала и сотрудников используется нерационально. При таком развитии событий экономика сможет расти без ускорения инфляции, что позволит перейти к однозначной ключевой ставке на уровне 9-11% уже в 2027 году, стабилизировать рост цен на отметке 3-4% и ускорить увеличение ВВП до 2,5-3,5%.

5 августа стало известно, что Банк России ожидает поддержку инвестиционной активности во втором полугодии за счет восстановления нефтеперерабатывающих заводов. Регулятор отметил, что ремонт мощностей, пострадавших от атак беспилотников, потребует вложений, хотя это может не дать прироста производительности экономики. Большинство представителей ЦБ рассчитывают на постепенное восстановление инфраструктуры до конца 2026 года.

Ранее, 28 августа, сообщалось, что возможный выход Венесуэлы из ОПЕК способен усилить давление на нефтяной рынок в среднесрочной перспективе. Эксперты указывали, что страна добывает около 1,1–1,2 млн баррелей в сутки и ее влияние на мировой баланс пока ограничено. При этом юридический статус государства не сдерживает добычу, так как оно было освобождено от квот из-за санкций.

*Рецессия — это процесс существенного и продолжительного спада экономической активности, который характеризуется снижением реального ВВП, сокращением производства и ростом безработицы. Обычно о рецессии говорят, когда экономика демонстрирует отрицательные темпы роста на протяжении двух кварталов подряд и более.

**Денежно-кредитная политика — это система мер, которые принимает центральный банк для управления объемом денег в экономике и стоимостью кредитов с целью контроля инфляции и обеспечения стабильного роста. Основным инструментом этой политики является ключевая ставка, изменение которой влияет на проценты по вкладам и займам для населения и бизнеса.

Подпишись на MP в MAX