Банк России ожидает, что во втором полугодии инвестиционную активность в стране поддержит восстановление нефтеперерабатывающих заводов, которые пострадали от атак беспилотников. В резюме обсуждения ключевой ставки регулятор отметил, что ремонт временно выбывших мощностей потребует вложений, однако отдельные участники дискуссии предупредили об отсутствии прироста потенциала и производительности экономики от таких трат.

Большинство представителей ЦБ рассчитывают на постепенное восстановление инфраструктуры до конца 2026 года на фоне замедления внутреннего спроса, что «не приведет к возобновлению дисбаланса между спросом и предложением в экономике». При этом некоторые члены совета директоров допустили более длительные сроки ремонта. По их мнению, если спрос превысит возможности предложения, экономика может перейти в состояние перегрева*, а инфляционное давление усилится, и в таком сценарии «потребуется большая жесткость денежно-кредитной политики».

В ходе обсуждения участники сошлись во мнении, что «пространство для снижения ставки до конца года сохраняется, хотя и сузилось». Большинство выступило за немедленное снижение ставки без дополнительных сигналов рынку из-за неопределенности вокруг топливного кризиса и бюджетной политики. В результате в июле регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов**, до 14%, вопреки ожиданиям экспертов, но одновременно повысил прогноз по средней ставке за год до 14,5–14,6%.

*Перегрев экономики — ситуация, когда темпы роста экономики превышают её реальные возможности, а спрос значительно опережает предложение. Это неизбежно ведет к ускорению инфляции и дефициту ресурсов, что вынуждает центральный банк принимать жесткие меры для охлаждения рынка.

**Базисный пункт — минимальная единица измерения изменения процентных ставок и других финансовых показателей, равная одной сотой части процента (0,01%). Например, изменение ставки на 25 базисных пунктов означает её движение на 0,25 процентных пункта.

Подпишись на MP в MAX