На российском долговом рынке эмитенты все чаще задерживают выплаты по облигациям. Но само слово «дефолт» еще не означает, что инвестор потерял деньги: иногда компания рассчитывается через несколько дней, иногда предлагает реструктуризацию, а в худшем случае дело доходит до банкротства.

Разница между этими сценариями принципиальная. При техническом дефолте у эмитента есть 10 рабочих дней, чтобы исполнить обязательства. Так, в мае 2026 года «Самолет» задержал выплаты по двум выпускам всего на сутки: компания объяснила ситуацию техническим зачислением денег в НРД, после чего подобных эпизодов не повторялось.

Совсем иначе развивалась история «Евротранса». После серии из 15 технических дефолтов компания в августе допустила первое существенное нарушение обязательств, а уже через месяц — фактические дефолты по всем десяти выпускам облигаций.

Еще один сценарий показала «Монополия»: технический дефолт перерос в фактический, компания объявила о подготовке реструктуризации, но позднее сама обратилась в суд с заявлением о банкротстве. Держатели облигаций в итоге потребовали через суд вернуть 7,18 миллиарда рублей.

Что происходит с облигацией после дефолта, когда инвестор может потребовать досрочного погашения, как работает реструктуризация, что меняется после перевода бумаги в режим «Облигации Д» и на что могут рассчитывать владельцы бумаг при банкротстве — Market Power разобрал весь путь проблемной облигации от первой задержки платежа до суда с кредиторами.