МТС утвердила новую дивидендную политику на 2027–2028 годы. Компания планирует направлять на возврат капитала акционерам до 20% OIBDA, при этом минимальный объем выплат установлен на уровне 70 миллиардов рублей в год.

Изменится и периодичность распределения капитала. МТС намерена проводить выплаты не реже трех раз в год. Первая выплата в рамках новой политики может состояться уже в январе 2027 года.

При этом речь идет не только о дивидендах. Согласно новой политике, 70% от общего объема возврата капитала предполагается направлять непосредственно на дивидендные выплаты, а оставшиеся 30% — на обратный выкуп акций.

Рынок воспринял новую дивполитику негативно: акции снизились на 6%.

Важно, что теперь 30% от общей суммы выплаты будет уходить на buyback, а непосредственно на дивиденды — только 70%.

По нашим расчетам, потенциальный дивиденд за следующие 12 месяцев может составить около ₽29. Раньше МТС платила фиксированные ₽35 на акцию с доходностью около 18%, теперь же при новой выплате она может составить 15,4% при котировке около ₽190 за акцию.

При этом доходность длинных ОФЗ сейчас находится примерно на уровне 16%, поэтому преимущество дивидендов по акциям МТС, которые инвесторы уже много лет в шутку именуют «квазибондами», над безрисковыми облигациями становится заметно меньше.

Главная интрига новой дивполитики — кому достанется 30%, которые пойдут на buyback. Однако механизм программы пока не раскрыт. Более того, выкуп будет проводиться по отдельному решению совета директоров.

Ключевой вопрос — будет ли выкуп рыночным или приоритет может быть отдан мажоритариям. Если основным продавцом станет крупнейший из них — АФК Система, владеющая 42% МТС, — эффект от выкупа для миноритариев будет минимальным.