На сегодняшний день на Мосбирже торгуются ценные бумаги трех алкогольных компаний: Novabev Group, Абрау-Дюрсо и Калужский ЛВЗ Кристалл. Познакомимся с ними поближе.

Дисклеймер: в тексте речь пойдет об алкоголе. Любите себя, любите свое здоровье и помните: алкоголь — зло (в отличие от инвестиций в алкогольную индустрию!).

Novabev Group

Novabev Group (известный ранее как Beluga) — лидер по производству водки и ликеро-водочных изделий, а также один из ведущих импортеров крепкого алкоголя в России.

Компания владеет шестью ликеро-водочными и винно-водочными заводами и одним винодельческим комплексом. В ассортименте Novabev 30 марок водки, коньяка, виски, джина и вина. Также компания продает 117 зарубежных брендов из 18 стран.

Помимо алкогольной продукции у компании есть собственная розничная сеть — Винлаб, которая насчитывает более тысячи торговых точек.

Капитализация Novabev составляет ₽65 млрд, чистая прибыль за 1 половину 2024 — ₽7 млрд (LTM). Кредитный рейтинг у компании ruAA, а долговая нагрузка низкая — отношение чистого долга к EBITDA всего 1,5х.

На бирже торгуются акции и облигации компании. По акциям (BELU) компания платит дивиденды уже 4 года подряд. За 2023 год компания выплатила дивиденды в сумме на ₽3,4 миллиарда.

Основные положения дивидендной политики Novabev:

сумма дивидендов составляет не менее 50% чистой консолидированной прибыли по МСФО;

целевая периодичность выплат — не менее двух раз в год.

В августе 2024 года компания увеличила уставный капитал в 8 раз, провела допэмиссию (FPO) и раздала держателям ценных бумаг Novabev по семь новых бумаг на одну старую.

На рынке долговых бумаг Novabev может предложить инвестору 4 выпусков с доходностью от 21,5% до 25,0% YTM. Все долговые бумаги доступны неквалифицированным инвесторам.

Абрау-Дюрсо

Абрау-Дюрсо — лидер по производству игристых вин в России. Также выпускает красное и белое вино, крепкий алкоголь, слабоалкогольные и безалкогольные напитки.

Компания владеет пятью винодельнями: три из которых — в Краснодарском крае, остальные — в Ростовской области и Азербайджане. Также Абрау-Дюрсо принадлежат 7 тысяч гектаров земель, половина из которых засажена виноградниками. А еще у компании есть собственные логистические центры в Краснодаре и Московской области.

Финансовые показатели компании средние. Капитализация составляет ₽17 млрд, чистая прибыль — ₽1,3 млрд за 2023 год . Кредитный рейтинг компании ruA+, а долговая нагрузка выше среднего — отношение чистого долга к EBITDA = 3,7х на конец 2023 года.

На бирже у Абрау-Дюрсо есть только акции (ABRD). Компания выплачивает дивиденды: за 2023 год выплаты составили ₽320 млн.

КЛВЗ Кристалл

Калужский ликеро-водочный завод Кристалл — российский производитель ликеро-водочной продукции. Завод компании расположен в городе Обнинске.

Компания выпускает напитки под собственными торговыми марками, занимается контрактным розливом крепкого алкоголя по заказу других производителей.

Капитализация Кристалаа ₽3,4 млрд, а прибыль в 2023 году составила ₽80 млн (3 квартал 2024 года LTM). Производитель планирует к 2026 году повысить свою долю на рынке ликеро-водочных изделий до 18%, а прибыль — до ₽2,67 млрд. Кредитный рейтинг Кристалла — ВВ- (НРА), а Эксперт РА отозвал свою оценку ruB+.

Компания на бирже меньше года. IPO состоялось в феврале 2024 года. Кристалл привлек ₽1,15 млрд. Компания не планирует выплачивать дивиденды до второй половины 2025 года.

Облигации у алкогольной компании тоже есть: один выпуск с доходностью 26,1% YTM. Долговые бумаги Кристалл погасит в марте 2026 года.

Что делать инвестору?

Сначала хорошенько подумать, чтобы потом не пришлось закусывать. Несмотря на то, что лидер рынка — Novabev — чувствует себя неплохо в финансовом плане, отчет компании за первое полугодие не впечатлил.

Novabev ждут общие экономические трудности: занимать деньги становится очень дорого из-за высокой ключевой ставки, а отечественный фондовый рынок не может похвастаться высокими показателями в акциях. Даже с учетом регулярных дивидендов бумаги Novabev стоят дорого. Это же касается и остальных игроков сектора.

А вот риски, которые нависают над индустрией, велики!

Во-первых, социальные риски. Мода на здоровый образ жизни растет, а потребление алкоголя падает. Так, за 15 лет потребление водки в России сократилось в 1,5 раза.

Во-вторых, регуляторные риски. Как мы говорили, государство любит пополнять бюджет за счет акцизов. Вот и сейчас правительство регулярно заявляет о планах повысить алкогольные и табачные акцизы. Более того, государство может повысить возраст для продажи алкоголя или ужесточить требования к качеству сырья.

Параллельно с этим власть может сама ограничивать продажу алкоголя. Например, в Вологодской области глава региона хочет ограничить продажу алкоголя двумя часами в день. В Санкт-Петербурге тоже подумывают о дополнительных ограничениях продажи алкоголя. Такие инициативы не идут на пользу алкогольным компаниям

В-третьих, процветание черного рынка. Да, он еще существует, и доля контрафактного алкоголя на рынке РФ — 30%.

В общем и целом, инвестиции в акции алкогольных компаний сегодня не кажутся хорошей идеей.