НЛМК

Выручка выросла на 5%, до ₽979,6 млрд, EBITDA сократилась на 6%, до ₽257 млрд.

Операционная прибыль снизилась на 9%, до ₽206,2 млрд, а чистая прибыль упала на 42%, до ₽121,8 млрд. Компания отразила эффект от повышения ставки налога на прибыль с 20% до 25% в размере ₽9,9 млрд;

Чистый долг составил -₽10 млрд против -₽112 млрд на конец 2023 года. FCF достиг ₽84 млрд.

Мнение аналитиков Market Power

НЛМК в последнее время приобрел приятную привычку выплачивать дивидендами больше, чем должен, согласно дивполитике: по итогам 2023 года инвесторы получили 111% FCF — по ₽25,43 на акцию.

В этом году ожидаемый дивиденд, исходя из дивидендной политики (100% FCF) — ₽14 на акцию. Но могут быть приятные сюрпризы! К тому же, у компании 87,6 млрд кэша на балансе, что с избытком покрывает ее долговые обязательства.

Однако на этом хорошие новости заканчиваются. Перевозки черных металлов по сети РЖД фиксируют падение год к году. Перспектив повышения цен на металлопродукцию также нет. А укрепившийся рубль не сулит компании ничего хорошего, учитывая исторически высокую долю экспортных поставок в структуре продаж НЛМК (производитель продолжает экспортировать стали больше, чем продает на внутреннем рынке. Экспортные “бонусы” компании, кстати, — это же и ее минусы: активы в Европе подвержены санкционным рискам.

Кроме того, китайские металлурги, столкнувшиеся со снижением спроса на родине, переключаются на экспорт в Европу и демпингуют на тамошнем рынке.

ММК

Выплавка чугуна снизилась на 6,9% год к году, до 2 182 тыс. тонн, производство стали сократилось на 13,4%, до 2 573 тыс. тонн.

Продажи металлопродукции уменьшились на 11,1%, до 2 428 тыс. тонн, премиальной продукции — на 3,7%, до 1 013 тыс. тонн.

Объем производства угольного концентрата сократился на 9,6%, до 800 тыс. тонн.

Мнение аналитиков Market Power

Первый квартал для ММК ознаменован "техническим отскоком" в производстве после капитальных ремонтов 4‑го квартала (часть объектов все еще в ремонте). Однако проблема операционных показателей была не только и не столько в закрытии доменных печей на ремонт, в высокой ставке и сложной внешней и внутренней конъюнктуре.

Краткосрочная перспектива умеренно‑позитивна (сезонные продажи, полный ввод конвертера), однако для устойчивого восстановления к докризисным объёмам потребуется либо смягчение ставок, либо улучшение внешних рынков Турции и Ближнего Востока.

Что происходит в секторе?

В 2024 году российская черная металлургия как будто смогла адаптироваться к высокой турбулентности на рынке. Несмотря на санкции и падение экспорта, крупнейшие компании – НЛМК, «Северсталь», ММК – сохранили прибыльность и реализовали стратегические проекты. Благо, внутренний рынок и валютный курс частично компенсировали потерю европейского сегмента.

Но глобальные проблемы остались: ожидается снижение внутреннего спроса, сохранение санкций и необходимость искать новые рынки. Нужно сокращать издержки, временно уменьшать инвестиции, увеличивать выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью, чтобы получать больше выручки с каждой тонны.

Среднесрочно, при стабилизации геополитики, российские металлурги смогут вновь нарастить экспорт. Например, ассоциация «Русская сталь» прогнозирует рост продаж российской стали за рубеж на 2,5% в 2025-м при одновременном снижении внутреннего спроса.

Таким образом, отрасль постепенно находит новый баланс, становясь более ориентированной на восточные рынки и внутренние высокотехнологичные сегменты.

Фото предоставлено НЛМК.