Аналитики Market Power оценили результаты IT-компании Софтлайн за второй квартал и первое полугодие 2026 года. По их мнению, ускорение роста оборота во втором квартале могло быть связано с переносом части проектов в IT-интеграции и дистрибуции с первого квартала, однако клиенты компании продолжают экономить на IT-бюджетах.

Оборот Софтлайна во втором квартале вырос на 27% год к году, до 28 млрд ₽, скорректированная EBITDA увеличилась на 53%, до 2,6 млрд ₽. Компания получила чистую прибыль в размере 815 млн ₽ против убытка в 832 млн ₽ годом ранее.

По итогам первого полугодия оборот составил 53 млрд ₽, увеличившись на 15% год к году. Скорректированная EBITDA* выросла на 27%, до 4,4 млрд ₽, а чистая прибыль достигла 892 млн ₽ против убытка в 88 млн ₽ в первом полугодии 2025 года.

– EBITDA Софтлайна выросла благодаря оптимизации штата и более высокому, чем ожидалось, обороту. Свободный денежный поток (FCF)** остается отрицательным (₽-16,4 млрд в первой половине 2026 года) из-за необходимости финансировать оборотный капитал. Чистый долг превышает ₽30 млрд, что соответствует нашим ожиданиям, - резюмировали аналитики Market Power.

Компания сохранила прогноз на 2026 год. Софтлайн ожидает увеличения оборота до 145–155 млрд ₽, скорректированной EBITDA — до 9–9,5 млрд ₽, а соотношения скорректированного чистого долга к EBITDA — не более 2х. В Market Power ожидают, что оборот компании по итогам года, скорее всего, окажется ближе к нижней границе прогноза, около 145 млрд ₽. В качестве факторов риска аналитики называют экономию клиентов на IT-бюджетах и ослабление ₽.

По оценке аналитиков Market Power, акции Софтлайна выглядят дорого относительно конкурентов.

– Софтлайн выглядит дорого по мультипликаторам: EV/EBITDAC за 2026 год – 6,1x. То есть, компания дороже Позитива и Аренадаты при относительно невысоких ожидаемых темпах роста, - объяснили в Market Power, добавив, что высокий уровень долга и слабый FCF ограничивают фундаментальную привлекательность акций.

*Скорректированная EBITDA — показатель прибыли компании до вычета процентов, налогов и амортизации, очищенный от разовых и чрезвычайных расходов. Он помогает инвесторам оценить реальную эффективность основного бизнеса без учета случайных факторов.

**Свободный денежный поток (FCF) — денежные средства, которые остаются у компании после оплаты всех операционных расходов и инвестиций в развитие бизнеса. Отрицательное значение означает, что компания тратит больше денег, чем зарабатывает в моменте, что часто требует привлечения кредитов.

***EV/EBITDAC — мультипликатор, который показывает, во сколько раз стоимость компании (EV) превышает ее EBITDAC — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и расходов на компенсацию акциями (stock-based compensation).

Подписывайся на MP в MAX