Закончен очередной этап строительства «Озон Медика»

За 2024 год «Озон Фармацевтика» инвестировала в строительство 1,7 млрд рублей.

Этап монолитных работ выполнен в соответствии с графиком.
В 2025 году будут закончены общестроительные и отделочные работы в главном производственном корпусе, а также монтаж и запуск технологического оборудования и чистых помещений.

Лицензирование площадки «Озон Медика» запланировано на 2026 год. Запуск коммерческого производства планируется в 2027 году. Общая площадь главного производственного корпуса «Озон Медика» составит 25 тыс. м².

На «Озон Медика» планируется производить препараты высокой степени токсичности для лечения онкологических и тяжелых системных аутоиммунных заболеваний. Это подразумевает особые требования к соблюдению условий труда, автономность производственных корпусов, изолированные системы воздухо- и водоподготовки и прочие специальные условия.

Сейчас «Озон Медика» принадлежит 21 регистрационное удостоверение на противоопухолевые препараты. С началом коммерческого производства и расширением портфеля препаратов «Озон Медика» Группа рассчитывает нарастить объемы продаж в направлении государственных закупок.

0 комментариев

посты по тегу

Северсталь. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО

Тикер: #CHMF
Текущая цена: 975.4
Капитализация: 817.1 млрд
Сектор: Черная металлургия
Сайт: https://severstal.com/rus/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 25.5
P\BV - 1.55
P\S - 1.15
ROE - 6.1%
ND\EBITDA - 0.16
EV\EBITDA - 6.1
Акт.\Обяз. - 2.63

Что нравится:

✔️ выручка увеличилась на 1.9% к/к (172.7 → 176 млрд);
✔️ хорошее соотношение активов и обязательств;

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -11.8 млрд против положительного +2.2 млрд в 3 кв 2025;
✔️ чистый долг -21.7 млрд против чистой денежной позиции +1.5 млрд в 3 кв 2025;
✔️ нетто фин расход -479 млн против дохода +32 млн в 3 кв 2025;
✔️ убыток -17.7 млрд против чистой прибыли 13 млрд в 3 кв 2025.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой при соотношении ND/EBITDA 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%.

СД рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 4 квартал 2025 года.

Мой итог:

Операционные результаты.

Производство (в млн т):
- чугун +8.2% к/к (2.69 → 2.91) и +11.7% г/г (10.04 → 11.21);
- сталь +1.5% к/к (2.72 → 2.76) и +4.2% г/г (10.38 → 10.82);

Рост производства обусловлен низкой базой на фоне проведения капитальных ремонтов ДП 2,3,4,5.

Продажи (в млн т):
- металлопродукция +2.8% к/к (2.86 → 2.94) и +3.8% г/г (10.84 → 11.25);
- чугун и слябы +38.7% к/к (0.31 → 0.43) и +151.6% г/г (0.46 → 1.16);
- коммерческая сталь +6.3% к/к (1.11 → 1.18) и -4.8% г/г (4.76 → 4.53);
- продукция с ВДС -7.6% к/к (1.44 → 1.33) и -1.1% г/г (5.62 → 5.56);
- железная руда 3м лицам +67.9% к/к (0.28 → 0.47) и -22% г/г (2.23 → 1.74).

Доля продукции с ВДС снижается 4й квартал подряд (52 → 51-→ 50 → 45%).

В операционном плане год отработали нормально. Производство выросло на фоне низкой базы, но пока не достигло значений 2023 года.
Продажи за квартал, в целом, выросли. В минусе только продажи продукции с ВДС из-за снижения спроса на трубы большого диаметра. За год рост только по чугунам и слябам, но этот рост повлиял на общий рост продаж металлопродукции.

Но на финансовые результаты давят низкие цены на металлопродукцию, а также снижение доли коммерческой стали и ВДС в продажах. Выручка за год уменьшилась на 14.1% г/г (829.8 → 712.9 млрд). Убыток за квартал обращает на себя внимание, но его причина в обесценении активов на 32.6 млрд. Если скорректировать прибыль на него, то получается прибыль 4.8 млрд, что, в общем-то, тоже очень слабо в сравнении с другими кварталами этого года. За год (с учетом корректировки) прибыль уменьшилась на 63.6% г/г (149.6 → 54.5 млрд).

В 4 квартале снова появилась чистый долг, причем заметного размера. Долговая нагрузка еще более чем комфортная, но, с другой стороны, сам факт "сползания" в чистый долг неприятен и можно ожидать, что в 2026 году он будет только увеличиваться. FCF за год отрицательный -49.2 млрд против положительного +96.7 млрд в 2024 году на фоне снижения OCF (-32.2%, 183.3 → 124.2 млрд) и рост Capex (+46.4%, 118.5 → 173.5 млрд). Можно отметить, что в 2025 году Северсталь прошла пик кап. затрат и в следующем году они будут уже ниже (147 млрд). Хотя с большой вероятностью и в 2026 FCF будет отрицательным с учетом того, компания ожидает снижения потребления стали на 3-4%. Исходя из этих же соображений Северсталь оценивает вероятность дивиденды за 2026 год как невысокую.

Есть ли какой-то позитив? Есть, но умеренный и относительный:
- оплата некоторых сборов, налогов и акцизов перенесены или могут быть перенесены на конец года;
- внутренние цена на прокат металлопрокат строительного назначения стабилизировались;
- компания заняла 1 место по поставкам стального проката в РФ, обойдя ММК;
- у Северстали рост производства на фоне общего падения в стране, что косвенно означает снижение у других "сестер".

Акций компании нет в портфеле, но задумался о замене в портфеле ММК на Северсталь. По цене "входа" пока точно не решил. Хотелось бы ниже 900, но дадут ли. Буду действовать по ситуации. Расчетная справедливая цена - 965 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

комментариев

Норникель - раллирующие металлы и планы по дивидендам

Во второй половине 2025 года рынок цветных металлов резко оживился. Никель, медь и металлы платиновой группы пошли в рост, а вслед за котировками сырья начал подтягиваться и сам Норникель. Самое время разобрать финансовые результаты за 2025 год и прикинуть, насколько эта история может быть интересной с текущих уровней. Особенно учитывая откат в металлах.

💿 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 10% до $13,8 млрд. Во второй половине года ценовая конъюнктура значительно улучшилась: к платиновым металлам добавился рост меди и никеля. Это обеспечило компании устойчиво положительный FCF по итогам года (он вырос на 88% и составил $3,5 млрд), который дает акционерам право рассчитывать на отдачу после пары лет отсутствия каких-либо выплат.

Даже скорректированный FCF после выплаты процентов по кредитам и дивидендам миноритарным акционерам Быстринского ГОКа, который менеджмент Норникеля, называл базой для дивидендов в 2025 году оказался внушительным -- $1,5 млрд. К тому же чистый долг снижается, а его отношение к EBITDA опустилось до очень комфортного уровня 1,6.

Если же текущие цены на металлы удержатся, а курс доллара стабилизируется в диапазоне 90+, Норникель может показать рекордную выручку за всю свою историю, равно как и свободный денежный поток. При этом менеджмент заранее формирует ожидание отсутствия дивидендов до 2027 года. В декабре Владимир Потанин обозначил ориентир результаты 2026 года как базовый для возможного возврата к выплатам. По сути, рынок заранее программируется на «дивидендную паузу», независимо от фактической генерации кэша.

📊 Несмотря на улучшение метрик, рынок продолжает оценивать Норникель крайне консервативно: P/E около 4, EV/EBITDA в районе 3–4. Исторически компания торговалась заметно выше, в диапазоне 6–8 P/E. Основная причина дисконта - отсутствие формализованной дивидендной политики после 2022 года и вывод прибыли через дивиденды Быстринского ГОКа. Так называемый - «дисконт Потанина».

Явно прослеживаются несостыковки в аргументации. Ранее декларировался понятный подход: при формировании положительного денежного потока компания возвращается к выплате дивидендов. Фактически денежный поток уже продолжительное время остаётся положительным, включая периоды менее благоприятной конъюнктуры. Тем не менее решение о распределении прибыли среди акционеров Норникеля последовательно откладывается. Публичных заявлений о запуске масштабных инвестиционных проектов, способных обосновать полное реинвестирование прибыли, также не последовало.

Норникель входит в фазу благоприятной сырьевой конъюнктуры с восстановлением маржи, ростом денежного потока и исторически низкой оценкой. Для полноценного роста рынку нужны не только высокие цены на металлы, а еще и четкий сигнал по дивидендам. В результате почти полмиллиона частных инвесторов продолжают ждать дивидендов. Пора бы менеджменту «Норникеля» учесть и их интересы.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Ставь лайк, если как и я ждешь дивиденды от Норки. Да даже если не ждешь, лайк все равно прожать не забудь, пятница ж...

комментариев

МТС планирует экспансию в робототехнику

Мобильный оператор #МТС намерен развиваться в направлении промышленной робототехники, предложив потенциальным клиентам комплексную опцию.

Речь идет об услуге «Робот как сервис». В ее рамках предприятиям не надо покупать дорогостоящих роботов, вместо этого они могут получить их по договору, подписанному с МТС. Вместе с ними предоставляется управляющий софт, мониторинг, техническое обслуживание и ремонт.

Такая схема сотрудничества широко распространена за границей - она уменьшает капитальные вложения на роботов и ускоряет их внедрение. Потребители получают доступ к готовым решениям, упрощающим переход их мощностей на полностью автоматизированные процессы.

Варианты же оплаты могут быть различные - за час, смену или месяц, за каждое действие или задачу, количество выполненных циклов. Правда, надо проводить аудит процессов и целевых метрик, спланировать места для размещения роботов, настроить их связь с внутренними системами заказчика и др.

Овчинка стоит выделки - можно будет быстро установить и запустить в работу роботов практически на любой площадке, начиная от склада и заканчивая конвейером автомобильного завода.

В прошлом году в нашей стране стартовала реализация национального проекта «Средства производства и автоматизации». Он предусматривает выход числа промышленных роботов на 145 штук на 10 тыс. человек в 2030 году.

Для выполнения этой сложной задачи планируется организовать сеть из 30 центров развития робототехники, по трое в каждом федеральном округе. Одновременно в национальном проекте определены меры государственной поддержки робототехники - выделение льготных кредитов покупателям роботов, предоставление их в лизинг.

Законодатели тоже не стоят в стороне - в Государственной Думе предложили ввести для производителей роботов пониженную ставку налога на прибыль - 3% вместо 25%.

Процесс роботизации мало-помалу набирает темпы и МТС имеет неплохие шансы занять в нем достойную нишу, заодно трансформируясь в технологического гиганта, получающего солидную долю выручки от сдачи в пользование искусственных помощников людей.

комментариев

🏤 Мегановости 🗞 👉📰

1️⃣ Агентство НКР понизило кредитный рейтинг "Самолета" $SMLT с A+ ru до A ru и изменило прогноз на неопределенный.
Причина — рост долговой нагрузки и ухудшение показателей обслуживания долга на фоне замедления поступлений на эскроу-счета.
Компания обратилась к правительству за поддержкой на 50 млрд ₽, рассчитывая на льготное финансирование или субсидирование ставок.
Если помощь не будет предоставлена, рейтинг может остаться под давлением.

Ситуация отражает рост финансовых рисков девелопера в условиях высокой ставки и слабого рынка недвижимости.

комментариев