Анализ актива компании Spotify Technology S.A.
Spotify Technology S.A. — ведущая глобальная платформа для стриминга музыки, подкастов и аудиокниг. Основанная в 2006 году в Швеции, компания вышла на IPO в 2018-м и к февралю 2026 года насчитывает более 751 миллиона активных пользователей в месяц (MAU). Из них около 290 миллионов — премиум-подписчики.
Бизнес-модель Spotify включает подписку, рекламу и партнерства. Компания демонстрирует устойчивый рост, но сталкивается с конкуренцией со стороны Apple Music, YouTube Music и Amazon Music. Кроме того, на рынке появляются вызовы, связанные с развитием искусственного интеллекта в музыке.
На 13 февраля 2026 года цена акции Spotify составляет около 458 USD, что на 2.8% выше предыдущего дня. Рыночная капитализация компании достигает 94 млрд USD.
Новости и ключевые события
В феврале 2026 года после отчета за четвертый квартал 2025 года акции Spotify показали значительный рост. Основные моменты:
Отчет за Q4 2025:
Количество пользователей: 751 млн (+11% по сравнению с прошлым годом).
Премиум-подписчики: 290 млн (+9%).
Выручка: 4.53 млрд EUR (+7%).
Чистая прибыль: 1.4 млрд EUR (+94%).
EPS: 4.43 EUR, что значительно превышает ожидания аналитиков.
Акции выросли на 15-18%, став лучшим днем с 2019 года.
Прогноз на Q1 2026:
Ожидаемое количество пользователей: 759 млн (+8 млн).
Выручка: 4.5 млрд EUR.
Операционная прибыль: 660 млн EUR.
Spotify повысила цены на премиум-подписку в США до 12.99 USD с февраля, что должно поддержать средний доход на пользователя (ARPU).
Рыночные реакции:
Акции компании выросли на 6-15% после отчета, однако с начала 2026 года они упали на 18%. Это связано с опасениями по поводу маржи и роста.
Аналитики считают, что ралли может продолжиться, но текущая техническая структура указывает на умеренные медвежьи настроения без прорыва уровня 470 USD.
Другие новости:
Apple усиливает конкуренцию, интегрируя видео в подкасты. Это может повлиять на позиции Spotify.
Генеральный директор Spotify инвестировал в разработку искусственного интеллекта, но это пока не оказало прямого влияния на бизнес.
Компания фокусируется на 2026 году как на "годе повышения амбиций", делая ставку на ИИ-персонализацию.
Финансовая сводка
По данным Yahoo Finance на февраль 2026 года:
Ключевые метрики:
Выручка: 17.19 млрд USD (+13% по сравнению с прошлым годом).
Чистая прибыль: 2.21 млрд USD, что свидетельствует о переходе от убытков в 2024 году.
EPS: 12.47 USD.
P/E: 36.76 (выше среднего по отрасли, но оправдано текущим ростом).
Маржа прибыли: 12.86%.
ROE: 23.48%.
Баланс:
Активы: около 15 млрд USD, включая 7.72 млрд наличных средств.
Обязательства: около 6 млрд USD.
Акционерный капитал: около 9 млрд USD.
Соотношение долга к капиталу: 23.48% (низкий уровень, что свидетельствует о здоровом балансе).
Прогнозы:
На 2026 год: выручка — 19.5 млрд USD (+13%), EPS — 13.05 EUR (+21% от 2025).
Компания генерирует сильный свободный денежный поток (FCF) в размере 675 млн USD, что позволяет инвестировать в развитие ИИ и расширение услуг (например, аудиокниги и подкасты).
Аналитика и рекомендации
Аналитики в целом позитивно оценивают перспективы Spotify. Консенсус-прогноз: "Strong Buy". Из 26-35 аналитиков 60-80% рекомендуют "Buy" или "Strong Buy", 15-20% — "Hold", и 0% — "Sell". Средний целевой ценовой ориентир составляет 661-735 USD, что предполагает потенциал роста на 44-60%.
Ключевые мнения:
Guggenheim: "Buy", целевая цена 720 USD.
Barclays: "Overweight", целевая цена 650 USD.
Cantor Fitzgerald: "Neutral", целевая цена 525 USD.
Pivotal Research: "Hold", целевая цена 420 USD.
Goldman Sachs: "Buy", целевая цена 670 USD.
Bernstein: "Outperform", целевая цена 650 USD.
Benchmark: "Buy", целевая цена 760 USD.
Аналитики отмечают рост пользователей и увеличение цен на подписку как положительные факторы. Однако они предупреждают о рисках, связанных с конкуренцией со стороны ИИ и замедлением роста рекламных доходов. Прогноз EPS на 2026 год составляет 13.05 EUR, а на 2027 год — 16.44 EUR. Ожидаемый рост выручки в 2026 году — 24%, а в 2027 году — 26%.
Метод Грэма
Метод Бенджамина Грэма оценивает внутреннюю стоимость компании по формуле: IV = EPS * (8.5 + 2g), где g — ожидаемый рост EPS на 5-10 лет.
EPS TTM: 12.47 USD.
Ожидаемый рост EPS: 15-20%.
IV (при g=15%): 12.47 * (8.5 + 30) ≈ 480 USD.
IV (при g=20%): 12.47 * (8.5 + 40) ≈ 605 USD.
Текущая цена акций (458 USD) ниже консервативной оценки, что указывает на их недооцененность. Соотношение P/B составляет около 10, что выше нормы Грэма (1.5), но допустимо для растущих компаний. Spotify соответствует критериям Грэма: положительный EPS, низкий уровень долга и устойчивый рост.
Технический анализ
На основе исторических данных и технического анализа:
Японские свечи:
Последние 10 дней: сочетание бычьих (доджи, молот после отчета) и медвежьих (падающие звезды на уровне 470 USD) сигналов.
После отчета: сильный бычий engulfing, что указывает на возможный разворот.
Однако с начала года наблюдается медвежий тренд с более низкими максимумами.
Индикаторы и осцилляторы:
MA: Цена ниже MA50 (480 USD) и MA200 (520 USD), что указывает на медвежий тренд.
RSI (14): около 35, что свидетельствует о перепроданности и возможном отскоке.
MACD: линия ниже сигнала (-5), но наблюдается дивергенция, что может быть бычьим сигналом.
Stochastic (14/3): %K и %D около 40, что указывает на нейтральную позицию, но из состояния перепроданности.
Теория волн Эллиота:
SPOT находится в коррекционной волне C после импульса 2025 года (волна 5).
Ожидается волна 5 вверх в 2026 году с целью 600-800 USD при прорыве треугольника.
Однако существуют риски спуска в волну D до 375 USD.
Фигуры Гартли:
Возможный бычий Gartley на дневном графике с точкой D около 410 USD (недавний минимум).
Цель: 550-600 USD.
Медвежий Crab, если будет пробой 400 USD.
Общий технический анализ указывает на перепроданность акций с потенциалом краткосрочного отскока. Однако тренд остается медвежьим без прорыва уровня 470-500 USD.
Рекомендация
На основе проведенного анализа, Spotify является сильным активом с высоким потенциалом роста, но при этом остается волатильным.
На 1 день: рекомендуется покупать, если акции удержатся выше 450 USD, ожидая отскока после состояния перепроданности (RSI). Риск продажи на уровне 470 USD.
На неделю: можно держать или покупать на снижении (цель 500 USD). Положительные новости могут поддержать рост.
На месяц: рекомендуется покупать. Прогноз роста к 550-600 USD на фоне отчета за первый квартал и повышения цен на подписку. Целевой уровень: 661 USD (по оценкам аналитиков). Риски: конкуренция со стороны Apple и развитие ИИ в музыке. Стоп-лосс: ниже 400 USD.
