В России усиливается интерес инвесторов к золоту
Объемы торговли драгоценными металлами на Московской бирже в мае 2026 года увеличился в 2,4 раза до 295,1 млрд рублей, демонстрируя рост интереса к ним инвесторов с различными финансовыми ресурсами и степенью активности: их число расширилось на 47% до 33 тыс.
Львиная же доля в сделках пришлась на золото – объем операций с ним расширился в 2,3 раза до 284,5 млрд рублей. В натуральном выражении речь идет о росте на 48% до 26,5 тонн. За пять месяцев текущего года произошел подъем на 35,5% до 112,3 тонн и в остальные семь месяцев объем торгов золотом на Московской бирже может выйти на 250 тонн накопительным итогом.
Вместе с тем конкурирующая с ней Петербургская биржа тоже развивает операции с золотом, видя в ней перспективный актив для диверсификации бизнеса. Правда, между подходами обоих бирж есть существенные различия.
На Московской бирже торговля золотом ведется через металлические счета. Участник может депонировать физический слиток, фиксируемый как остаток на счете, и дальнейшие операции происходят с данным «учтенным» металлом. Благодаря этому, сделки не облагаются налогом на добавленную стоимость, металл хранится в уполномоченном хранилище.
На Петербургской бирже ведутся сделки с золотыми слитками, и каждая из них завершается поставкой от продавца покупателю. Ценовые индикаторы формируются на физическое золото с известным базисом и сроком поставки. По принципам работы Петербургская биржа близка к LBMA.
Зато на Московской бирже в мае состоялись пилотные операции во внебиржевом режиме с применением сервиса анонимного запроса котировок. Хотя их объем составил всего 24 кг, поставщиком золота выступил холдинг «Селигдар». Его внимание к столь неординарному механизму свидетельствует от стремлении «Селигдара» использовать разные каналы для сбыта металла и повышения собственных доходов, необходимых для реализации самых различных проектов, например, освоения многообещающего месторождения Кючус.
Одновременно оно подтверждает привлекательность золота для российских инвесторов – отечественный рынок постепенно меняется, желтый металл перестает быть просто страховкой на черный день и превращается в рабочий инструмент. На нем усиливается роль биржевых площадок, конкурирующих с банками, и растет число игроков. Реализация же идеи создания сертифицированных золотых обменников (она сейчас обсуждается) позволит дать мощный импульс торговле желтым металлом, расширив круг его приобретателей среди физических лиц и, собственно, сами объемы потребления золота.
Посты по ключевым словам
Пост 5. Как совместить фундаментальный и технический анализы по золоту. Итоги мини-курса.
В начале курса у вас могли быть вопросы: «Что сейчас делать с золотом? Покупать, не покупать?» Я очень надеюсь, что сейчас у вас этих вопросов не осталось, картина прояснилась, ведь я не просто указал вам на то, что я сам сейчас держу золото и докупаю на просадках, вы получили следующие очень ценные навыки:
1. Навык анализа новостей, фильтрации качественных от мусорных и распознавания тренда, направления долгосрочного движения цены золота.
2. Навык определения лучшей точки входа по графику. Т.е. навык технического анализа.
Теперь вы стали еще чуть лучше других инвесторов, ваши финансовые решения стали качественнее и продуманнее.
И как и обещал, укажу на то, как совмещать результаты фундаментального анализа с техническим. Это очень просто. Если у нас тренд на ослабление доллара и ухудшения геополитики, то золото стремится к удорожанию. Соответственно на рынке не будет такой ситуации, что цена золота ни на чём укатается в пол и вы потеряете свои деньги. Это вариант с вероятностью, как у динозавра встретить во дворе. Наиболее вероятно, что у нас будет коррекция после роста на 20-50%, а после – проторговка, в которой и будет находиться хорошая цена для докупки на свободный кеш.
Эту закономерность трейдеры и инвесторы давно выявили. Это называется «торговля по тренду». Доходность у такой стратегии повышенная. Можете посмотреть на мою доходность – я сам работаю по этой стратегии.
Напишите в комментариях, как вы теперь будете принимать решение по золоту. Какие фундаментальные факторы будете отслеживать? Как находить точку входа по графику? И что сделаете на этой неделе: купите, продадите, подождёте лучшей цены.
Собственно, я предположу, что у вас появились вопросы в течение этого курса. Задавайте их в комментариях – буду отвечать по мере возможности. И подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующие и получать новые возможности для поднятия своей доходности.Вчера в 13:25
Пост4. Как улучшить точку входа по золоту? Приём технического анализа.
Как обещал в предыдущем посте, покажу приём технического анализа, которым пользуюсь я. Я добавляю его к фундаментальному анализу и другим приёмам. Он сильно помогает улучшать точку входа и повысить среднюю доходность сделок.
Рассказываю.
Золото ходит следующим образом: рост – коррекция – проторговка. И так по кругу. Вы можете видеть это на графике, который я прикладываю к посту.
Рост – коррекция – проторговка. И снова рост – коррекция – проторговка.
Обычно покупая в районе проторговки после коррекции удается поймать лучшую цену и потом отправиться на луну на новой волне роста.
Как видите по графику, если бы вы покупали после роста не дожидаясь коррекцию, то ваши результаты были бы не такие хорошие.
Соответственно, если вы инвестор и у вас есть свободный кеш, то хороший вариант, даже можно сказать классический, как в учебниках написано, - это покупать на коррекции. Т.е. покупать дешево. Очень много инвесторов горят на том, что покупают дорого, а потом смотрят на убытки по открытым позициям.
Задание: откройте сейчас график XAUUSD в терминале Т-Инвеста (или в TradingView) и самостоятельно укажите, где есть рост, где коррекция, а где проторговка. Укажите точки, в которых бы вы хотели зайти, исходя из указанного мной алгоритма. Это поможет вам в будущем распознавать ситуации для входа в позицию качественно и заблаговременно.
Напишите в комментариях, какие зоны роста, коррекции, проторговки вы нашли на графике XAUUSD. Можно просто даты или уровни цен. Я посмотрю и отмечу правильные.
А в следующем посте подведём итоги и посмотрим, как правильно совместить фундаментальный и технический анализы.20 августа
Гидромашсервис 2Р-02 и 2Р-03: два выпуска под 18,39% годовых. Брать или нет?
АО «Гидромашсервис» это торговая «дочка» группы ГМС, машиностроительного холдинга, выпускающего насосы, компрессоры и оборудование для нефтегаза.
Ключевыми заказчиками компании выступают Газпром и Газпромнефть (по ~20% каждый) и Роснефть с долей около 7%.
В начале 2025 года указом президента в Группе ГМС было введено внешнее управление, и компания перешла под контроль Росимущества.
Параметры выпуска Гидромашсервис 002Р-02:
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000Р
• Срок обращения: 3 года
• Купон: КС+400 б.п.
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: Put-оферта — через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: требуется
Параметры выпуска Гидромашсервис 002Р-03:
• Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000
• Объем: будет определен позднее
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 17,00% годовых (YTM не выше 18,39% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 20 августа 2026
• Дата размещения: 25 августа 2026
Финансовые результаты РСБУ за 2025 год:
• Выручка: 13,9 млрд руб. (+30,3% г/г)
• Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (-67,0% г/г)
• Активы: 32,2 млрд рублей (+17%)
• Собственный капитал: 3,4 млрд рублей (+106%)
• Операционный денежный поток: –3,61 млрд рублей (отрицательный).
• Инвестиционный денежный поток: –4,69 млрд рублей (тоже отрицательный)
• Долгосрочные обязательства: 9,7 млрд руб. (+36,3% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 19,1 млрд руб. (+1,2% г/г)
• Чистый Долг/EBITDA: 3,3
• Покрытие процентов ICR: 1,8.
Несмотря на рост выручки, прибыль компании существенно упала. Одна из причин — увеличение расходов и долговой нагрузки: долгосрочные обязательства заметно выросли. При этом операционный и инвестиционный денежные потоки остаются отрицательными, а положительный финансовый поток указывает на то, что текущие потребности покрывались за счёт заимствований, а не за счёт основной деятельности.
Для держателя облигаций это важный сигнал: стоит внимательно следить за тем, как эмитент будет обслуживать долг, когда основной денежный отток превышает приток от операций.
В обращении находятся 6 выпусков биржевых облигаций компании на 17,5 млрд рублей:
• Гидромашсервис 001Р-04 $RU000A10C5T0 Доходность к колл-опциону: 17,03% на 10 месяцев
• Гидромашсервис 001Р-02 $RU000A1089G0 Доходность к колл-опциону: 18,85% на 7 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,58%) А на 2 года 8 месяцев
• ЭкоНива 001Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,4%) А на 2 года 6 месяцев
• Аэрофьюэлз 003Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,08%) А на 1 год 11 месяцев
• Алиум 001P-01 $RU000A10FG84 (19,28%) А на 1 года 9 месяцев
• Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (17,02%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,89%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,12%) А на 1 год 3 месяца
По итогу: Новое размещение выгодно отличается от старых выпусков — длиннее срок и выше доходность. Правда, в ходе букбилдинга купон могут понизить, и спекулятивная привлекательность ослабнет. Но для тех, у кого уже есть бумаги этого эмитента, выпуск всё равно может быть интересен — как возможность переложиться на более длинный срок с лучшей доходностью.
Если сравнивать текущие параметры с другими эмитентами из той же рейтинговой группы, то предложение находится примерно посередине — и, на мой взгляд, не в полной мере отражает все риски. Поэтому участвовать имеет смысл только при купоне не ниже 17%.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией20 августа
Пост3. Как понять, когда покупать золото? Проводим фундаментальный анализ.
Можно бесконечно анализировать новости и пытаться понять, куда пойдет золото в краткосрок, но это не инвестиционный подход. Это подход спекулянта. И я в этом курсе не буду учить вас спекулировать. Я учу инвестировать. Поэтому сегодня я научу вас как в новостном потоке отсеять действительно важные новости от мусора и понять, надо ли сейчас покупать золото в долгосрок или еще подождать.
Я в предыдущем посте дал 5 новостей, и сейчас градирую их по важности для цены золота:
«США готовятся напасть на Иран. Иран готовится перекрыть Ормузский пролив» - это самая важная новость для золота. Она как раз и сделала большую часть того движения, на котором мне удалось заработать 50%. Это геополитическая новость, и геополитика является важнейшим фактором роста стоимости золота. Пока в мире и в России сохраняются геополитические риски – я накапливаю золото. И учебники по портфельному инвестированию указывают на тоже самое – на добавление золота в портфель.
Я полагаю, у вас в голове уже очень давно витает мысль: «Доколе в России и в мире будут сохраняться геополитические риски?» Я выскажу своё мнение цитатой Андрея Олеговича Безрукова, полковника СВР в отставке; на ПМЭФ 2026 он сказал: «Мы должны признать, что мы следующие несколько лет, может быть пару десятилетий, будем находиться в войне». Это он говорил про весь мир.
Однако помните, что это не я вам тут ИИР раздаю, я вас учу формировать свое собственное мнение на основе тех новостей, которые вы видите. И первейшие новости, на которые надо обращать внимание, это геополитика.
Вторая по важности новость – это «Глава ФРС Кевин Уорш заявил, что не будет снижать ставки» - на ожидании этой новости золото упало на 20% в январе 2026 года. И чем ближе рынок подходил к осознанию этой новости, тем ниже шло золото. Почему?
Потому что если ставка растет, значит деньги дорожают. Если доллар дорожает, то в золоте становится менее выгодно держать накопления, чем долларе. Вот рынок и пошел к справедливым, по его мнению, ценам.
Однако высокие ставки сейчас не означают низкую инфляцию в будущем. Рынок прекрасно видит, что доллар дешевеет за счет инфляции, например, на фоне новости «Цена дизеля в США выросла на 30%».
Новости о повышенном спросе на золото, например, со стороны ЦБ Китая поддерживают рост золота. Падения становятся не такими сильными. Вот цена золота и остановилась на уровне $4000, а в августе даже отскочила на $4400.
Итого:
1. Геополитика накаляется, инфляция растёт – стоит рассмотреть возможность добавить золото в портфель.
2. Геополитика охлаждается, инфляция падает – стоит рассмотреть возможность фиксации лонгов по золоту.
Повторюсь, я не даю инвестиционных рекомендаций, я показываю, какими методами пользуюсь я для повышения доходности своего портфеля. А вот перенимать ли мои методы – это уже на ваше усмотрение.
Вы можете задать мне вопрос: «Александр, я, вот, смотрю на график и вижу, что, если бы я купил золото по $3300, я бы сейчас был в плюсе. А если бы купил по $5300, то в минусе. Есть ли возможность распознавать дно и покупать на нём, чтобы зарабатывать больше?»
Да, такой способ есть, но помните, что 100% гарантированных способов откупать дно не бывает. Есть только методы технического анализа, которые могут повысить вероятность прибыльной сделки, повысить доходность портфеля. Одним из них я пользуюсь сам. Повышаю доходность своих сделок. И я вам его предоставлю в следующем посте.
Схема:
Кризис – инфляция – удешевление денег – бегство в золото.
А сейчас для закрепления навыка фундаментального анализа напишите, пожалуйста, в комментариях ту новость, которую вы недавно видели в СМИ, которую считаете очень влиятельной на рост золота. Я прочитаю ваши комментарии, отмечу такие новости позитивными реакциями.
И подпишитесь на канал, если вдруг еще не подписались, чтобы не пропустить следующий пост этого мини-курса.
$GLDRUB_TOM $GLDRUBF19 августа
Пост2. Почему растет золото? Какие факторы являются главными.
Как и обещал в прошлом посте, перед тем как перейти к инструментам анализа, надо знать, что анализировать. Анализировать будем фундаментальные факторы, т.е. «почему золото вообще растёт».
У золота есть 2 важнейших фундаментальных фактора роста:
1. Кризис.
2. Инфляция.
Кризис часто сопровождается инфляцией, поэтому эти два фактора обычно идут вместе. Например, началось СВО, поднялся ажиотажный спрос на товары и услуги, инфляция начала расти, ЦБ поднял ставку. Из-за поднятия ставки подорожали кредиты – это фактор роста инфляции. Из-за спроса на импорт пошел спрос на валюту – это фактор роста инфляции. И таких факторов еще очень много. К ним добавляются факторы снижения инфляции, типа фактора удорожания денег. Всё это накладывается друг на друга, и в итоге мы получаем, что в кризис растёт инфляция.
Т.е. в кризис снижается стоимость денег. И поэтому люди ищут такой актив, который можно купить, чтобы стоимость их накоплений как минимум не снижалась. А даже росла. И таким активом исторически является золото.
Мы можем открыть график XAUUSD и посмотреть, как менялась стоимость золота в долларах со временем. Где-то она росла, где-то снижалась, но в среднем росла. И чем хуже становилось доллару, тем сильнее росло золото.
Я приведу конкретный пример, на котором сам заработал. В августе 2025 я купил золото, а в феврале 2026 сбросил. Мне удалось заработать примерно 50% на позицию за полгода. Это очень хороший результат, и сделал я его не на пустом месте, а по системе, по торговой стратегии, которой я вас и научу в этом мини-курсе.
Свою сделку я основал на фундаментальном и на техническом анализе, которые вам покажу в следующих 2-х постах.
А для того, чтобы нам подготовиться к следующему посту, в котором покажу, как я анализирую золото, мне нужна от вас обратная связь.
Укажите, пожалуйста, в комментариях, какую из следующих новостей вы считаете наиболее важной для цены золота:
1. Wells Fargo повысил прогноз по золоту.
2. ЦБ Китая обновляет рекорды по покупке золота.
3. Глава ФРС Кевин Уорш заявил, что не будет снижать ставки.
4. США готовятся напасть на Иран. Иран готовится перекрыть Ормузский пролив.
5. Цена дизеля в США выросла на 30%.
В завтрашнем посте обсудим эти факторы.
$GLDRUB_TOM $GLDRUBF $GOLD $TGLD19 августа
Облигации Алиум 1P-02 с щедрым купоном 18,50% на 2 года. Мои условия сделки
АО «Алиум» — фармацевтический производитель, входящий в число ключевых активов «Биннофарм Групп». Компания разрабатывает и производит как рецептурные, так и безрецептурные препараты.
Сама «Биннофарм Групп» — крупный игрок на российском рынке, стабильно входящая в топ-15 крупнейших фармацевтических компаний страны.
Непосредственным владельцем «Биннофарм Групп» выступает «Ристанго Холдинг Лимитед», а её конечным бенефициаром с долей более 75% остаётся АФК «Система».
Параметры выпуска Алиум 001P-02:
• Рейтинг: А (Эксперт РА, статус «под наблюдением»)
• Номинал: 1000
• Объем: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не более 18,50% годовых (YTM не выше 20,15% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 19 августа 2026
• Дата размещения: 21 августа 2026
Кредитные рейтинги: Статус «под наблюдением» от «Эксперт РА» был продлён 09 июня 2026 года. Это решение агентство объяснило тремя факторами: возросшей долговой нагрузкой, недостаточно сильными результатами группы по итогам 2025 года, а также риском недостижения плановых параметров, заложенных в рейтинговую модель.
Отчётность «Алиум» отдельно не рассматривается, так как компания входит в периметр консолидации «Биннофарм Групп» и является её ключевым активом. По данным «Эксперт РА», денежный поток «Алиума» более чем на 50% формируется компаниями группы.
Финансовые результаты по МСФО за 2025 год:
• Выручка: 36,91 млрд рублей, рост на 4,7% по сравнению с предыдущим годом.
• EBITDA: 9 млрд рублей, рост на 16,7%.
• Чистый убыток: 2,6 млрд рублей (почти двукратный рост по сравнению с 2024 годом).
• Операционный денежный поток: −4,8 млрд рублей (против +2,75 млрд рублей в 2024 году).
• Свободный денежный поток (FCF): −10,8 млрд рублей (отрицательный показатель второй год подряд).
• Коэффициент текущей ликвидности: 0,62x (снижение с 0,72x в 2024 году).
• Общий долг/FFO: 3,8x (против 2,9x годом ранее).
• Чистый долг/EBITDA: 3,4x.
В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций эмитента на 24,5 млрд рублей, а также дебютный выпуск Алиум на 4 млрд рублей:
• Биннофарм Групп 1Р-06 $RU000A10BZT3 Доходность к колл-опциону: 19,26% на 4 месяца
• Биннофарм Групп 1Р-04 $RU000A10AS28 Доходность: 19,57%. Купон: 19%. Текущая доходность: 18,57% на 1 год 5 месяцев
• Алиум 1P-01 $RU000A10FG84 Доходность: 19,13%. Купон: 17,50%. Текущая доходность: 17,52% на 1 год 9 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 (18,58%) А на 2 года 8 месяцев
• ЭкоНива 1Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,4%) А на 2 года 6 месяцев
• Аэрофьюэлз 3Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,08%) А на 1 год 11 месяцев
• Медскан 1Р-02 $RU000A10EYY0 (17,02%) А на 1 год 8 месяцев
• Камаз ПАО БО-П22 $RU000A10EN29 (15,89%) А на 1 год 6 месяцев
• Сэтл Групп 2Р-07 $RU000A10EK06 (16,91%) А на 1 год 6 месяцев
• Село Зелёное оббП02 $RU000A10DQ68 (17,12%) А на 1 год 3 месяца
По итогу: 2025 год для «Биннофарм Групп» вышел двойственным. С одной стороны, компания порадовала: EBITDA подросла, операционная прибыль увеличилась, рыночные позиции укрепились, да и в высокотехнологичных направлениях появились подвижки. Вроде бы всё идёт по плану.
Но есть и обратная сторона. Долговая нагрузка выросла серьёзно, компания так и не вышла в чистую прибыль — остаётся убыток. И это ещё не всё: отрицательный свободный денежный поток — тревожный звоночек. Если так пойдёт дальше, кредитный рейтинг может поползти вниз, а это уже вопрос стоимости заимствований в будущем.
Теперь о новом выпуске. Он даёт премию к тому, что уже торгуется на вторичном рынке, а это автоматически создаёт спекулятивный интерес на размещении. Но здесь работает классическое правило: высокая доходность — это компенсация за высокий риск. Так что решение строго индивидуальное — зависит от того, готовы ли вы мириться с рисками ради потенциальной прибыли. Лично я поставлю себе планку: зайду в этот выпуск, только если итоговый купон окажется не ниже 18%.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией19 августа
Пост1. Кризис, депрессия, золото растёт. Как использовать золото, чтобы сохранить свои деньги?
Бензиновый кризис, увольнения, банкротства, фондовый рынок падает, рубль дешевеет – всё это признаки кризиса в стране. Когда наступает кризис, инвесторы начинают думать: «А что сделать, чтобы не потерять свои накопления?» И закономерно приходят к консервативным инструментам, например, к золоту.
Золото защитным активом считается не просто так. Оно растёт в кризис и падает в светлые периоды. Инвесторы давно нашли эту закономерность и эксплуатируют по максимуму.
Также цена золота зависит от той валюты, в которой оно котируется. Допустим, долларовое золото XAUUSD учитывает в себе инфляцию доллара. А рублёвое GLDRUB_TOM – еще и инфляцию рубля. Когда валюта дешевеет – золото дорожает. Это еще одна причина, почему золото может расти.
В этом мини-курсе я дам не просто информацию, а целых 2 инструмента, которыми пользуюсь я и другие профессионалы. Эти инструменты дадут вам возможность:
1. В потенциале зарабатывать больше других инвесторов.
2. Определять фазу рынка золота: рост или падение.
3. Находить хорошую зону для покупки на графике.
4. Составлять личный план действий по золоту.
Но перед этим мне, конечно же, надо уточнить, а что, собственно, заставляет золото расти. Это я как раз и собираюсь сделать в следующем посте. А перед этим мне нужна ваша обратная связь.
Напишите, пожалуйста, в комментариях, как вы думаете, на каких факторах происходит рост золота:
1. Экономический кризис.
2. Инфляция.
3. Действия ЦБ.
4. Геополитика.
5. Своё.
6. Не знаю.
И подпишитесь, конечно же, чтобы не пропустить второй пост.18 августа
⚡️ 25 августа объявим результаты II квартала
Через неделю, 25 августа, Займер опубликует финансовые результаты II квартала 2026.
По традиции вместе с раскрытием мы проведем вебинар, на котором генеральный директор Роман Макаров и финансовый директор Оксана Грязнова расскажут о работе компании в отчетном периоде и ответят на вопросы инвесторов.
📆 Вебинар состоится 25 августа в 11:00 МСК.
Чтобы принять участие, проходите регистрацию по ссылке ниже:
📌 Регистрация
Обращаем ваше внимание: регистрация обязательна для участия в мероприятии. Вам на почту придет письмо с информацией для подключения (идентификатор конференции и код доступа, а также ссылка для входа).
Задавайте свои вопросы менеджменту Займера в комментариях к этому посту ⬇️
Увидимся на вебинаре! 👋
$ZAYM18 августа
Доходность Whoosh 001P-08 — до 24,36% на 3,1 года. Насколько это интересно?
«ВУШ Холдинг» (Whoosh) #WUSH — технологическая компания, которая самостоятельно разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов.
Параметры выпуска Whoosh 001P-08:
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Развивающийся»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,1 года
• Купон: не выше 22,0% годовых (YTM не выше 24,36% годовых)
• Выплаты: ежемесячно
• Амортизация и оферта: нет
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 18 августа 2026
• Дата размещения: 21 августа 2026
Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года:
• Выручка: 12,46 млрд руб. (-13,0% г/г)
• Чистый убыток: 2,93 млрд руб.
• Долгосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+7,5% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 5,64 млрд руб. (+5,7% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: вырос с 1,7х до 3,7х
• Покрытие процентов ICR: 0,25
Пик проблем пришёлся на первую половину года. На выручку давили три фактора: плохая погода, нестабильный интернет и ужесточение регулирования кикшеринга. К этому добавилась высокая ключевая ставка — крупный долг компании ощутимо ударил по прибыли.
Перелом наступил в третьем квартале. Компания провела жёсткую оптимизацию: сократила персонал и административные расходы (SG&A упали на 19%), что позволило вернуть маржу на прежние уровни. В итоге чистая прибыль за 3‑й квартал достигла 730 млн рублей.
Чтобы снизить зависимость от внутренних рисков, компания активно наращивает присутствие в Латинской Америке — там средний чек выше в 1,8 раза и лучше маржинальность. Задача — к 2027 году довести вклад региона в выручку с текущих 12% до 30–40%.
• Количество зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн, что на 22% больше, чем годом ранее.
• Парк средств индивидуальной мобильности (СИМ): вырос на 17% и достиг 249,7 тыс. единиц
• В Латинской Америке: парк увеличился на 37%, до 14,3 тыс. СИМ.
Обновлённая стратегия: компания заканчивает с бесконечной закупкой самокатов в России. В 2026 году — ни одного нового. Вместо этого: выжать всё из того, что уже есть, и направить деньги на погашение долгов.
Разворот уже работает: ремонт самоката стал дешевле на 20%, накладные расходы упали на 6%. В 2026-м обещают дополнительный миллиард к EBITDA за счёт умной зарядки и переброски самокатов в более прибыльные районы.
В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 11,7 млрд рублей.
• ВУШ БО 001P-07 $RU000A10FGU2 Доходность: 24,97%. Купон: 22,50%. Текущая доходность: 22,15% на 3 года 1 месяц
• ВУШ БО 001P-06 $RU000A10EYU8 Доходность: 24,64%. Купон: 22%. Текущая доходность: 21,81% на 2 года 7 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 Доходность: 26,37%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 21,13% на 1 год 9 месяцев
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надёжности:
• Глоракс 001Р-05 $RU000A10E655 (21,18%) ВВВ+ на 2 года 10 месяцев
• Аренза-Про 001P-07 $RU000A10EAB8 (18,25%) ВВВ+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией
• Ред Софт БО 002Р-06 $RU000A10FD46 (16,43%) ВВВ+ на 2 года 4 месяца с амортизацией
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (26,24%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев
• РОЛЬФ 001Р-09 $RU000A10F850 (21,05%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев
• Илон 001P-01 $RU000A10EG44 (17,47%) ВВВ+ на 1 год 6 месяцев
По итогу: У Whoosh показатели за прошлый год оставляют желать лучшего — финансы ухудшились, долговая нагрузка увеличилась. Однако самые острые моменты уже пройдены: крупное погашение состоялось, а негативная реакция на снижение рейтинга, уже заложена в текущую цену.
Участвовать в новом выпуске не вижу смысла: он не дает премии к уже торгующемуся на вторичке 1Р7. У меня уже есть четвертый выпуск, и решение по нему буду принимать по итогам отчета за 9 месяцев. Если тенденция останется негативной — закрою позицию. Пока риски оцениваю как приемлемые.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией18 августа
Облигации Брусника 2Р-09 с купоном 21,75% на 3 года. Определяем условия апсайда
ООО «Брусника. Строительство и девелопмент» основана в 2004 году со штаб‑квартирой в Екатеринбурге. Специализируется на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий, реализуя проекты в 14 регионах России.
В большинстве регионов, в которых Компания осуществляет свою деятельность, она входит в топ-5 девелоперов по объёму строительства.
Параметры выпуска Брусника 002Р-09:
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 21,75% годовых (YTM не выше 24,05% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 17 августа 2026
• Дата размещения: 19 августа 2026
В конце 2025 года был допущен технический дефолт (просрочка составила один день), который объяснили технической заминкой.
Финансовые результаты МСФО за 2025 год:
• Выручка: 116 млрд рублей, рост на 53% по сравнению с предыдущим годом. Драйверами стали кратный рост выручки в столичном регионе (в 2,7 раза) и выход на целевые объёмы продаж в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
• EBITDA: 44 млрд рублей, рост на 94%.
• Чистая прибыль: 7,6 млрд рублей, рост на 69%.
• Валовая маржинальность: 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости.
• Земельный банк: 10,6 млн м², рост на 10% по сравнению с предыдущим годом. Основной источник пополнения — проекты КРТ.
• Долгосрочные обязательства: 229,7 млрд руб. (+35,6% г/г)
• Краткосрочные обязательства: 116,3 млрд руб. (+35,9% г/г)
• Долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 3,9х (с 5,8х годом ранее).
• Покрытие процентов ICR: 0,9
Ключевым испытанием станет ноябрь 2026 года, когда компании предстоит пиковая нагрузка: погасить облигации на 3,4 млрд рублей и исполнить оферту еще на 3 млрд рублей (сентябрь 2026).
В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций на 30,3 млрд рублей:
• Брусника 002Р-08 #RU000A10F6Y5 Доходность: 23,30%. Купон: 21,25%. Текущая купонная доходность: 20,87% на 2 года 8 месяцев.
• Брусника 002Р-04 #RU000A10C8F3 Доходность: 23,20%. Купон: 21,50%. Текущая купонная доходность: 21,17% на 1 год 11 месяцев.
Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:
• ГК Самолет БО-П18 #RU000A10BW96 (26,22%) А- на 2 года 9 месяцев
• Борец Капитал 001Р-07 #RU000A10FC96 (18,87%) А- на 2 года 9 месяцев
• АБЗ-1 002P-06 #RU000A10EW51 (18,92%) А- на 2 года 7 месяцев с амортизацией
• Софтлайн 002Р-02 #RU000A10EA08 (18,42%) А- на 2 года 4 месяца
• ИЭК Холдинг 001Р-05 #RU000A10FGE6 (17,91%) А- на 2 года 3 месяца
• Сэтл Групп БО 002P-07 #RU000A10EK06 (17%) А- на 1 год 6 месяцев
• реСтор 001Р-03 #RU000A10E7K3 (18,96%) А- на 1 год 5 месяцев
По итогу: Даже в непростых макроэкономических условиях отчет эмитента за 2025 год выглядит уверенно. Компания демонстрирует рост, несмотря на высокую ставку, хотя долговая нагрузка при этом ожидаемо увеличивается. Риски сохранены, поэтому бумага скорее для тех, кто готов держать руку на пульсе и следить за квартальными цифрами.
Что тревожит: рынок недвижимости остывает, льготная ипотека уходит, а это прямой риск для выручки и обслуживания долга. Отчет компании за 1 полугодие 2026 года ожидается в конце августа.
Доходность нового выпуска выглядит привлекательно на фоне других эмитентов. Ориентир — примерно на уровне старых бумаг, фактически рядом с Брус 2Р08 (дюрация похожая, купон 21,25%). Логично ждать, что ставку попытаются зафиксировать около этих значений. Если предложат выше — появится неплохой спекулятивный потенциал. В облигационном портфеле у меня 2Р-04, и перекладываться в свежий выпуск не планирую.
Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
'Не является инвестиционной рекомендацией17 августа
